食品饮料 行业研究/行业周报 地产政策催化，关注板块顺周期配置价值 证 券 ——食品饮料行业周报（20240513-0519） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 地产政策催化，关注板块顺周期配置价值 行 据新华社及人民网，5月17日全国切实做好保交房工作视频会议在京 召开，同日中国人民银行推出四项重要政策措施。地产政策催化或提 行业： 食品饮料 业 研 升宏观经济预期，随着外部环境转暖，白酒板块顺周期属性有望强 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r0k日 究 化，建议关注板块配置价值。白酒即将进入端午销售旺季，建议关注 渠道数据验证动销，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区 分析师： 汪玲 域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、 E-mail： wangling@yongxingse 今世缘、古井贡酒等。 c.com 餐饮社零稳健修复，关注餐饮供应链企业配置机会 SAC编号： S1760524030002 据央广网援引国家统计局，2024年4月社会消费品零售总额35699亿 分析师： 夏明达 元，同比+2.3%；1-4 月，社会消费品零售总额 156026 ...

石油石化 行业研究/行业周报 证 美国商业原油库存下滑，油价延续震荡 券 ——石油化工行业周报（20240513-20240517） 研 究 报 ◼ 市场行情回顾 告 增持( 维持) 板块表现 本周（20240513-20240517）中信石油石化板块下滑约0.88%，上证综 行 合指数下滑约0.02%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约0.86 行业： 石油石化 业 个百分点。子板块方面，石油石化子板块整体下跌，其中工程服务、 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r0k日 研 炼油等子板块跌幅居前。 究 本周（20240513-20240517）石油石化板块领涨个股包括蒙泰高新、岳 分析师： 赵飞 阳兴长、ST新潮、宝利国际、统一股份等；领跌个股包括博汇股份、 E-mail： zhaofei@yongxingsec. 准油股份、和顺石油、华锦股份、博迈科等。其中民营大炼化公司周 com 度涨跌幅如下：桐昆股份（+0.33%）、恒逸石化（-0.52%）、荣盛石化 SAC编号： S1760524040002 （-0.99%）、新凤鸣（-1.93%）、东方盛虹（-2%）、恒力石化（-2.85%） ...

有色金属 行业研究/行业周报 美国 4 月 CPI 符合市场预期，国内地产政策密集发 证 券 布，全面看多金属价格 研 ——有色行业周报（2024.05.13-2024.05.17） 究 报 ◼ 行情回顾 告 增持( 维持) 截至2024年5月17日，本周（2024.5.13-2024.5.17）有色金属（申万） 指数环比上周涨跌幅为-0.91%，在申万31个一级行业中位列第23位， 行 2024年年初以来总体涨跌幅为14.73%。 行业： 有色金属 业 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r0k日 研 ◼ 核心观点 究 1、工业金属 分析师： 魏亚军 （1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收 10715 美元/吨、84250 元/吨，环 E-mail： weiyajun@yongxingse c.com 比上周分别+6.72%、+4.05%。据中新网，本周美国劳工部当地时间15 SAC编号： S1760523090004 日公布数据显示，4月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，同比 上涨3.4%，符合市场预期。此外，美国商务部当天公布数据显示，美 国4月零售销售额与3月持平，低于市场普遍预期。 ...

电力设备 行业研究/行业周报 再 美国关税政策密集变动， 证 券 东南亚四国双反调查或影响较大 研 ——光伏行业周报（2024.05.13-05.17） 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 过去一周，电力设备行业下跌 1.68%，在所有一级行业中涨跌幅排名 行 第 27。从申万二级行业看，电机上涨0.63%，电网设备下跌 0.90%， 其他电源设备下跌 1.20%，风电设备下跌 1.41%，电池下跌 1.47%， 行业： 电力设备 业 研 光伏设备下跌 3.01%。从申万三级行业看，光伏加工设备上涨 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r0k日 究 0.13%。光伏电池组件下跌2.95%，光伏辅材下跌4.56%。 ◼ 核心观点 分析师： 开文明 美国针对光伏产品关税政策密集变动，东南亚四国双反调查或影响 E-mail： kaiwenming@yongxin 较大。根据 PV Infolink 数据，5月 14日，美国政府提高多项中国进 gsec.com 口商品 301关税，光伏电池和组件 2024年后的税率将从原先 25%提 SAC编号： S1760523070002 升至50%。根据SMM ...

行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [11] 整车端投资建议 - 建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业,如赛力斯、小鹏汽车、比亚迪和小米集团等 [11] 零部件端投资建议 - 看好电动智能化增量环节,优选出口、新势力产业链,建议关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等 [11] 行情回顾 - 过去一周(2024/05/13~2024/05/17)，申万汽车行业下跌 1.76%，表现弱于同花顺全 A,所有一级行业中涨跌幅排名第 28 [12] - 细分板块中,汽车服务涨幅最大,商用车跌幅最大 [13] - 板块个股中,涨幅前五的为长源东谷、肇民科技、万丰奥威、中通客车、菱电电控,跌幅前五的为华密新材、登云股份、森麒麟、宇通客车、联明股份 [13] - 截至2024年5月17日,汽车行业PE-TTM为21.05,较上周下跌0.37 [14] 行业数据跟踪 - 2024年4月汽车销量约235.9万辆,环比-12.5%,同比+9.3% [17] - 2024年4月乘用车销量约200.1万辆,环比-10.5%,同比+10.5%;商用车销量约35.7万辆,环比-22%,同比+2.8% [17] - 2024年4月汽车出口约50.4万辆,环比+0.4%,同比+34%;新能源汽车出口约11.4万辆,环比-8.6%,同比+13.3% [19] - 2024年4月新能源汽车销量约85万辆,环比-3.7%,同比+33.5%;新能源汽车市占率约36% [20][21] - 2024年5月1-12日,乘用车市场零售约55.9万辆,同比2023年同期下降9%,较上月同期增长28%;新能源车市场零售约24.1万辆,同比2023年同期增长31%,较上月同期增长10% [22] 行业动态 - 政策方面,出台了汽车以旧换新补贴政策,鼓励报废国三及以下排放标准燃油车和2018年4月30日前注册的新能源车,购买新能源车或2.0升及以下排量燃油车给予补贴 [9][10] - 上海、广东、浙江等地也出台了相关政策,鼓励汽车更新换代 [9][10] - 行业竞争方面,蔚来推出全新品牌乐道,首款车型L60预售价21.99万元起,定位家庭用车,对标特斯拉Model Y和丰田Rav4 [25] - 小米汽车完成第10,000辆交付,公司正在扩充产能,确保全年交付10万台 [25] - 长华集团和星源卓镁分别收到新能源车型冲焊件和铝合金车身结构件的定点通知 [28] 风险提示 - 宏观经济不及预期 - 新车型上市不及预期 - 供应链配套不及预期 - 原材料价格上涨 - 行业竞争加剧 [32][33]

电子 行业研究/行业周报 A 证 微 软或开放自研芯片，SK海力士与台积电合作 HBM 券 ——电子行业周报（2024.05.13-2024.05.17） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 算力芯片：微软或将开放自研 AI 芯片 Cobalt 100 的使用权限，算力 芯片产业加速发展。微软有望向 Azure 用户开放自研 AI 芯片 Cobalt 行业： 电子 业 100 的使用权限，Cobalt 100是一款 128 核心的 64 位 AI 处理器，具 研 有低功耗和高效能特点。我们认为，AI 推动算力需求攀升，相关产 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r0k日 究 业链有望持续受益。 HBM：SK海力士与台积电已敲定下一代 HBM的合作量产计划，相 分析师： 陈宇哲 关产业链或将受益。台积电负责芯片前端工艺、后续布线工艺等， E-mail： chenyuzhe@yongxings 晶圆测试和 HBM 堆叠由 SK 海力士进行。我们认为，各大存储厂持 ec.com 续积极推进HBM等尖端内存芯片生产，相关产业链有望持续受益。 SAC编号： S176 ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 微 软或开放自研芯片，SK海力士与台积电合作 HBM 券 ——电子行业周报（2024.05.13-2024.05.17） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 算力芯片：微软或将开放自研 AI 芯片 Cobalt 100 的使用权限，算力 芯片产业加速发展。微软有望向 Azure 用户开放自研 AI 芯片 Cobalt 行业： 电子 业 100 的使用权限，Cobalt 100是一款 128 核心的 64 位 AI 处理器，具 研 有低功耗和高效能特点。我们认为，AI 推动算力需求攀升，相关产 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r0k日 究 业链有望持续受益。 HBM：SK海力士与台积电已敲定下一代 HBM的合作量产计划，相 分析师： 陈宇哲 关产业链或将受益。台积电负责芯片前端工艺、后续布线工艺等， E-mail： chenyuzhe@yongxings 晶圆测试和 HBM 堆叠由 SK 海力士进行。我们认为，各大存储厂持 ec.com 续积极推进HBM等尖端内存芯片生产，相关产业链有望持续受益。 SAC编号： S176 ...

汽车 行业研究/行业周报 蔚来乐道 L60预售 21.99 万元起，小米汽车完成第 1 证 券 万台交付 研 ——汽车行业周报（2024/05/13~2024/05/17） 究 ◼ 行情回顾 报 过去一周(2024/05/13~2024/05/17），申万汽车行业下跌 1.76%，表现 增持( 维持) 告 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 28。细分板块涨跌 行 幅：过去一周(2024/05/13~2024/05/17），汽车服务涨幅最大，商用车 行业： 汽车 业 跌幅最大。汽车服务上涨 1.07%，摩托车及其他下跌 1.08%，乘用车 研 下跌1.28%，汽车零部件下跌2.00%，商用车下跌2.93%。 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r0k日 究 分析师： 王琎 ◼ 核心数据 E-mail： wangjin@yongxingsec. 数据跟踪： com 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 4 月汽车销量约 235.9 万辆， SAC编号： S1760523080002 环比-12.5%，同比+9.3%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 4 月，比亚迪、一汽大众和吉 ...

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入"评级。[66] 报告的核心观点 公司深耕压铸行业20余年，镁合金压铸领域先行者 - 公司成立于2003年,最初以压铸模具业务为主,2006年开始向下游铝合金压铸延伸。公司是镁合金压铸领域的先行者,自2009年开始专注于镁合金压铸技术研发与市场开拓。[7][8][9][10][11] - 公司核心管理层从业资历丰富,在模具或压铸领域从业近20年。[11][12] - 公司主要产品包括汽车类压铸件和非汽车类压铸件,应用于特斯拉、奥迪、福特等国际知名品牌。[14][15] 轻量化趋势下,镁合金材料性能及经济性优势凸显 - 相比铝合金,镁合金可实现25%~35%的减重效果,是重要的汽车轻量化材料之一。镁合金具备强度高、散热性好、抗震减噪等优点。[21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] - 当镁合金与铝合金价格比为1.5时,生产制造时的原材料成本相同。2024年4月,镁合金与铝合金价格比下跌至1左右,镁合金经济性凸显。[32][33][34] 镁合金压铸件市场前景广阔,规模化企业更具先发优势 - 国内镁合金单车用量3~5公斤,远低于北美15公斤,镁合金在车身、动力总成等部件可实现材料替代,未来镁合金在应用领域和单车用量有望得到突破和提升。[35][36][37] - 我们预计到2030年中国汽车镁合金需求约137万吨,2025~2030年CAGR约15%。国内镁合金铸件规模化企业较少,CR5占比近90%。[39][40][41][42][43][44][45][46] 研发和产能并重,量价有望齐升 - 公司持续优化客户结构,开拓智驾及飞行汽车领域,前五大客户集中度有所降低。[48][49][50][51][52][53][54][55] - 公司产品向大中型汽车零部件延伸,单车价值量提升。公司已成功开发和量产动力总成壳体、显示器背板和中控台骨架等中大型镁合金零部件。[57][58][59] - 公司研发和产能并重,维持高强度研发投入,积极布局双射台镁合金半固态注射成型机等新技术。公司未来有望实现量价齐升。[60][61][62]

策略研究/策略点评 证 优化地产政策，改善需求预期 券 ——房地产市场政策点评 研 究 报 ◼ 核心观点：央行和金管局出台重磅政策组合拳，此举有望为房 告 地产市场注入新增需求。逐步改善市场供需关系的同时，更有利 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a1r8k日 于市场健康平稳发展。 分析师： 唐文卿 策 ◼ 政府有望成为消化存量商品房的收购主体。5月17日上午，据新 略 E-mail： tangwenqing@yongxi 华社，国务院副总理何立峰出席了全国切实做好保交房工作视频 ngsec.com 研 会议。何副总理在会议上明确指出要继续坚持因城施策，扎实推 SAC编号： S1760524050001 究 进保交房、消化存量商品房等重点工作。我们认为这预示着中央 分析师： 于霄 对于房地产调控思路的转变，从需求侧出发为地产复苏创建更优 E-mail： yuxiao@yongxingsec.c 惠的房贷环境，政府也有望成为消化存量商品房的收购主体。 om ◼ 央行三箭齐发，打造更为宽松的房贷环境。5月17日下午，央行 SAC编号： S1760523100001 三箭齐发，先后在官网发布了关于调整商业 ...