医药生物 行业研究/行业周报 兴齐低浓度阿托品正式获批，关注近视防控蓝海市场 证 券 ——医药生物行业周报（2024.03.18-03.22） 研 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 上周（2024年3月18日-3月22日），A股申万医药生物下跌2.13%，板 块整体跑输沪深300指数1.43pct，跑输创业板综指数2.97pct。在申万31 行 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第30位。恒生医疗保健指数 行业： 医药生物 业 下跌 6.15%，板块整体跑输恒生指数 4.82pct。在恒生 12 个一级子行业 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a2r9k日 研 中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第12位。 究 ◼ 核心观点 分析师： 孟维肖 E-mail： mengweixiao@yongxi 兴齐低浓度阿托品获批，近视防控领域迎来利好。据中国新闻周刊报 ngsec.com 道，3 月 11 日，国家药品监督管理局官网发布消息，兴齐眼药股份有限 SAC编号： S1760524030001 公司生产的0.01%硫酸阿托品滴眼液已于3月5日获批上市，此次获批的 分析师： 徐昕 硫酸阿托品为活性成 ...

食品饮料 行业研究/行业周报 烟酒社零表现亮眼，关注行业配置机会 证 券 ——食品饮料行业周报（20240318-0322） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 烟酒社零表现亮眼，关注行业配置机会 据中国经营报，2023年全国白酒行业实现总产量629万千升，同比下 行 降 5.1%；完成销售收入 7563 亿元，同比增加 9.7%；实现利润总额 行业： 食品饮料 业 2328 亿元，同比增长 7.5%，可见行业量减价增，结构提升的趋势仍 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a2r9k日 研 在持续。据国家统计局，2024年1-2月社会消费品零售总额同比增长 究 5.5%，其中烟酒类同比增长 13.7%，整体表现优于大盘消费，具备较 分析师： 汪玲 强弹性。板块目前估值水平较低，看好当前配置机会，建议关注具备 E-mail： wangling@yongxingse 较强韧性的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅 c.com 台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。 SAC编号： S1760524030002 餐饮端景气持续，关注供应链端机会 分析师： 夏明达 餐饮景气持续，据国家 ...

机械设备 行业研究/行业点评 证 3 月挖机内销预计同比转正，持续关注后 券 期修复力度 研 究 ——机械设备行业点评报告 报 告 增持( 维持) ◼ 事件 行 近期，CME预估2024年3月挖掘机（含出口）销量25000台左右， 业 行业： 机械设备 同比下降 2.26%左右，降幅环比大幅改善。分市场来看，国内市场预 研 估销量 14800 台，同比增长 6.48%，市场恢复正增长，出口市场预估 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a2r9k日 究 销量 10200 台，同比下降 12.66%。一季度方面，CME 预计国内挖掘 机械整体销量 4.998 万台，同比下降 13%左右，其中国内市场 26058 分析师： 刘荆 台，同比下降9.61%，出口市场销量23926台，同比下降16.47%。 E-mail： liujing@yongxingsec.c om SAC编号： S1760524020002 ◼ 核心观点 更新周期+下游边际改善，挖机内销释边际利好。 近一年行业与沪深300比较 1) 24年工程机械自身更新需求向上，大规模设备更新政策加大换新 机械设备 沪深300 力度。挖机行业上一轮上行 ...

1. 核心观点 请务必阅读报告正文后各项声明 3 图1:A 股主要指数近一年涨跌趋势 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 上证指数 深证成指 创业板指 科创50 北证50 朝兴证券 A 股大中小盘指数年度涨跌趋势：从近一年沪深 300 指数、申万大中 小盘指数涨跌趋势来看，大盘指数累计跌幅小于中盘及小盘指数累计跌幅。 2024 年 1 月 2 日至 2 月 5 日，小盘指数下跌幅度较大，而大盘指数跌幅相 对较小，中盘指数跌幅介于二者之间。自 2024 年 2 月 6 日以来，申万大中 小盘指数都出现了不同幅度的反弹。 行业周报 从 2024 年 Wind 一致预测 PE 来看，大盘指数（申万）PE 约为 10.2， 中盘指数（申万）PE 约为 12.0，小盘指数（申万）PE 约为 19.4。从 2024 年 Wind 一致预测 PEG 来看，大盘指数（申万）PEG 约为 1.2，中盘指数 （申万）和小盘指数申万 PEG 分别为 0.9、0.9。 本周 A 股累计涨幅前 20 个股：本周（2024 年 3 月 18 日~3 月 22 日）， A 股市 ...

报告的核心观点 1) 工业金属: - 铜价在美联储维持当前利率和市场降息预期改善的影响下,步入高位盘整阶段,后续或将继续受益于美联储实际开启降息和国内刺激政策落实推进。[1][13] - 铝价整体处于震荡行情,长期变化的核心动能还是需求端的实际好转和放量。[14] 2) 能源金属: - 锂盐价格延续小幅回升,电解钴及钴盐价格小幅上涨。[17] 3) 贵金属: - 受美联储维持当前利率以及市场降息预期改善的影响,国际金价在FOMC会议之后续创历史新高,目前金价步入高位震荡。中长期维度看美联储降息大周期开启之后,贵金属长期表现仍值得期待。[19][20][26] 报告内容总结 1. 投资建议 - 维持"增持"评级。[7] - 相关标的包括贵金属、工业金属和能源金属等相关上市公司。[7] 2. 本周板块表现 - 有色金属（申万）指数本周环比上周下跌2.08%,在31个申万一级行业中位列第29位,年初以来总体涨跌幅为4.65%。[8][9][10][11] - 细分子板块中,其他金属新材料、铝和磁性材料涨幅居前,铜、其他小金属和铅锌跌幅居前。[9][10] - 机构资金呈现净流出状态,净流出金额达23.98亿元,在31个申万一级行业中位列第27位。[11][12] 3. 价格及库存表现 - 工业金属方面,铜价、铝价整体呈现震荡走势。[13][14] - 能源金属方面,锂盐和钴盐价格小幅上涨。[17] - 贵金属方面,金价创历史新高后有所回落,步入高位震荡。[19][20][26] - 稀土及小金属价格分化,部分品种持平。[20][21][22][23] 4. 重要新闻 - 巴西卡尔德拉稀土项目拟从美国融资。[24] - SQM与Codelco锂矿谈判进展正常,预计2025-2030年生产配额为22.5万吨/年。[24] - 英国将于2027年开始对部分工业品征收碳关税。[24][25] 5. 重要公司公告 - 紫金矿业、洛阳钼业、银泰黄金等公司发布2023年年度报告。[25] 6. 风险提示 - 下游需求不及预期 - 供给大幅增长引发产品价格下跌 - 政策变化带来供给收缩[26][27]

核心观点 - 现象级AI应用Kimi出圈,对AI应用板块形成催化[6][7][8][9] - 数据要素政策支持及产业进展明确[7] - Kimi大模型一度因算力紧缺宕机,算力需求持续高增[8][9] 投资建议 - 重点看好2023年收入稳健增长的工业软件板块、受益各地数据局挂牌的数据要素、和招标持续的操作系统以及大模型产品持续迭代的AI龙头企业[10][11][12] - 工业软件:建议关注赛意信息、鼎捷软件等[11] - 数据要素:建议关注政务数据相关的太极股份,医疗数据相关的万达信息,及金融数据相关的同花顺、东方财富等[11] - 操作系统:建议关注中国软件、中科创达等[11] - AI多模态:建议关注万兴科技、昆仑万维、国新文化等[12] 市场回顾 - 本周A股申万计算机指数上涨2.49%,板块整体跑赢沪深300指数达3.19pct,跑赢创业板综指数达1.66pct[13][14] - 申万计算机二级行业涨跌幅由高到低分别为:软件开发(3.71%)、IT服务II(2.64%)、计算机设备(0.52%)[14] - 海外市场指数整体走势较强,涨跌幅由高到低分别为:道琼斯美国科技(3.57%)、纳斯达克(2.85%)、台湾信息服务(2.69%)、恒生资讯科技业(0.06%)、Wind美国中资股软件与服务(-1.80%)[15] 行业新闻 - 英伟达推出有2080亿晶体管的GB200处理器,运行速度可提高数倍[18] - 英伟达加入量子计算云服务竞赛[19] - 联想与NVIDIA合作推出混合AI解决方案,提供量身定制的生成式AI[20] - 腾讯混元大模型参数规模扩展至万亿[21] - 沙特计划设立400亿美元基金投资人工智能[23] - 上海人工智能实验室发布自动驾驶视频生成模型GenAD[24] - 微软同意向AI公司Inflection支付6.5亿美元现金,纳入其大模型和人才[25][26] 公司动态 - 恒生电子旗下金融移动终端平台完成鸿蒙原生开发,成为首批HarmonyOS开发服务商[28] - 360发布安全大模型3.0,开辟垂类大模型训练新战法[29] 风险提示 - 产业发展不及预期[33] - 政策推进力度不及预期[34] - 国产替代不及预期[35]

CPI和PPI数据 - 2月CPI同比上涨0.7%，环比上涨1.0%[1] - 食品价格同比下降0.9%，非食品价格同比上涨1.1%[1] - 核心CPI同比上涨1.2%，为2022年2月以来最高涨幅[1] - CPI与PPI走势背离，PPI同比降幅扩大0.2个百分点至-2.7%[2] - 未来CPI同比增速可能会出现波动，但物价或开始呈现逐步回升势头[3] - 2月PPI同比下降3.40%，降幅较前值扩大0.4个百分点[9] 行业价格变动 - 石油和天然气开采业价格环比上涨2.5%[10] - 市场需求改善带动有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%[11] 消费价格变动 - 2月CPI环比上涨0.5%，主要受春节需求增加影响，食品价格明显回升[14] - 食品价格上涨3.30%，其中鲜菜、猪肉、水产品和鲜果价格分别上涨较多[14] - 非食品价格环比上涨0.5%，主要受春节出行和文娱消费需求增加影响[15] - 非食品价格同比上涨1.1%，主要受服务类价格上涨影响[16] - 消费品与服务价格同比涨幅为10%，服务同比涨幅为2%[17] - CPI同比上涨1.2%，涨幅扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅[17] 风险提示 - 债市波动加大，债券调整空间取决于基本面修复斜率[3] - 风险提示包括地缘政治风险、美联储货币政策超调等[4] - 债市波动加大，长期债牛趋势仍在，大幅调整仍是机会[18] - 风险提示包括地缘政治风险、美联储货币政策超调、海外经济增速不及预期、国内物价变化超市场预期、上市公司业绩不及预期、市场波动超预期[19]

商贸零售 行业研究/行业周报 证 跨境电商持续增长，即时零售竞争分化 券 研 ——行业周报（20240318-0322） 究 报 ◼ 行情回顾 增持( 维持) 告 本周，沪深300下跌0.70%；商贸零售板块整体下跌0.37%，跑赢沪深300 指数 0.33pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 15 位。子板块中专业 行 连锁Ⅱ居于首位，上涨8.29%，互联网电商次之，上涨4.55%，贸易Ⅱ和 行业： 商贸零售 业 一般零售呈下跌态势，分别下跌0.35%和0.46%。 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a2r8k日 研 ◼ 核心观点 究 社零：1-2月服务业增势向好，国民经济稳中有升。据国家统计局，1-2月 分析师： 彭毅 社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%，增速比23年同期上涨 E-mail： pengyi@yongxingsec.c 2.0 pct。从消费类型看，餐饮消费增速高于商品零售，服务业增势向好。 om 从品类看，必选消费有所分化，可选消费中升级类商品增长较快。我们认 SAC编号： S1760523090003 为，国民经济持续恢复向好，随着4-5月节假日旅游出行 ...

核心观点 - 美联储3月议息会议表态"偏鸽"，暗示今年降息三次仍有可能 [8] - 原油净多持仓处于相对高位,部分多头获利了结导致油价回落 [9] - 乌克兰加强对俄能源设施攻击,供给预期持续紧张,为油价上涨提供支撑 [10] - 美国原油库存下滑,汽油裂解价差持续走强,需求端为油价提供支撑 [11] - 预计油价将呈现抵抗式高位震荡格局,一定程度在化工品价格端形成支撑 [14] 精细化工及新材料 - 铠侠及西部数据率先提升产能利用率,有望带动NAND Flash供应 [17] - 主流厂商积极升级制程,电子气体需求有望进一步提升 [16][18][19][20] - 财跃星辰发布国内首个千亿参数多模态金融大模型,新质生产力背后需要AI硬件升级 [21][22][23][24] - 高频高速覆铜板数量增长有望催生特种树脂需求 [26][27] 投资建议 - 基础化工:关注顺周期行业头部企业,如万华化学、宝丰能源等 [28] - 新材料: - 国产替代主线,关注电子气体如雅克科技、华特气体 [29] - 行业边际需求改善线,关注斯瑞新材、圣泉集团等 [29] 风险提示 - 宏观经济增速低于预期 [44] - 国际油价大跌 [45] - 竞争加剧导致产品价格下跌 [46]

有色金属价格 - 本周LME铜价格环比下跌2.5%[13] - 本周SHFE铝价格环比上涨0.54%[13] - 本周COMEX白银价格环比下跌2.24%[18] - 本周金银比指标环比增长2.60%[20] - 本周氧化镨钕价格环比增长2.30%[5] - 本周二氧化锗价格环比增长2.89%[5] - 本周钨条价格环比增长5.26%[6] - 本周钒价格持平[6] - 本周镓价格持平[6] - 本周钼价格环比下跌2.67%[6] 有色金属行业趋势 - 有色金属行业本周涨跌幅为-2.08%，年初总体涨跌幅为4.65%[1] - 贵金属本周创历史新高后回落，金价步入高位震荡[3] - 能源金属中，锂和钴价格环比上涨[2] - 铜价在本周有所反弹，后续或将受益于美联储降息和国内刺激政策[1] 有色金属板块表现 - 有色金属（申万）指数环比涨跌幅为-2.08%，年初总体涨跌幅为4.65%[8] - 有色金属子板块本周涨幅前三为其他金属新材料、铝、磁性材料，跌幅前三为铜、其他小金属、铅锌[9][10] - 有色金属（申万）指数机构资金本周净流出金额达到23.