报告行业投资评级 无评级 [5][6] 报告的核心观点 1. 2024年7月国内30大中城市商品房成交面积和成交套数同比有所回落,整体楼市销售持续承压。我们认为,未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地,地产板块有望恢复增长,或将利好空调、冰箱、洗衣机、彩电等大家电板块的发展。[31] 2. 2024年上半年家电行业内销先扬后抑、外销持续增长,传统四大家电和厨电的反差较大。[55] 3. 2024年上半年智能投影市场销售规模同比下降,但激光投影逆势增长,主要得益于其更高的体验质量和更清晰的画面效果。[59] 4. TCL智家2024Q2业绩超预期,收入和利润均实现较快增长。[52] 5. 兆驰股份2024H1业绩表现良好,收入和利润均实现较快增长。[50] 6. 创科实业2024H1业绩增长,MILWAUKEE业务贡献动力。[51] 7. 萤石网络2024H1业绩增长,但2024Q2利润有所下滑。[53] 8. 比依股份2024H1业绩下滑,2024Q2收入增长但利润下降。[54] 9. 漫步者推出首款耳夹耳机Comfo Clip。[57] 10. 享界S9搭载32英寸车规级投影巨幕,由光峰科技提供核心器件。[61] 分类总结 行业数据跟踪 1. 2024年7月国内30大中城市商品房成交面积和成交套数同比有所回落,整体楼市销售持续承压。[31][34][35] 2. 原材料价格方面,钢铁价格同比下降,塑料、铜、铝价格同比上涨。[38][39][40][41] 3. 液晶电视面板价格总体保持稳定。[45][46] 公司业绩表现 1. TCL智家2024Q2业绩超预期,收入和利润均实现较快增长。[52] 2. 兆驰股份2024H1业绩表现良好,收入和利润均实现较快增长。[50] 3. 创科实业2024H1业绩增长,MILWAUKEE业务贡献动力。[51] 4. 萤石网络2024H1业绩增长,但2024Q2利润有所下滑。[53] 5. 比依股份2024H1业绩下滑,2024Q2收入增长但利润下降。[54] 行业热点 1. 2024年上半年家电行业内销先扬后抑、外销持续增长,传统四大家电和厨电的反差较大。[55] 2. 2024年上半年智能投影市场销售规模同比下降,但激光投影逆势增长。[59] 3. 漫步者推出首款耳夹耳机Comfo Clip。[57] 4. 享界S9搭载32英寸车规级投影巨幕,由光峰科技提供核心器件。[61]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年8月9日医药板块涨跌幅-1.57%，跑输沪深300指数1.23pct，涨跌幅居申万31个子行业第27名 [3] - 各医药子行业中，医疗耗材(-0.24%)、医药流通(-1.47%)、血液制品（-1.61%）表现居前，线下药店(-2.45%)、医疗研发外包(-2.42%)、疫苗(-2.10%)表现居后 [3] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为奥精医疗(+19.97%)、正海生物(+15.81%)、东北制药(+10.01%)；跌幅榜前3位为本立科技(-12.45%)、多瑞医药(-11.08%)、新天药业（-10.04%） [3] 根据相关目录分别进行总结 相关研究报告 - 《英矽智能抗肿瘤新药SM6331在美国获批临床》--2024-08-08 [3] - 《拜耳Kerendia达到3期临床终点，计划递交监管申请》--2024-08-07 [3] - 《礼来Tirzepatide三期临床结果积极，有望治疗心衰》--2024-08-07 [3] 行业要闻 - 8月9日，Aldeyra宣布在研疗法0.25% Reproxalap眼药水在治疗干眼症的3期临床试验中达到主要终点，在改善眼部不适方面显著优于载体（P=0.004），公司预计2024年重新提交新药申请（NDA） [4] 公司要闻 - 博济医药子公司杏林中医药科技（广州）有限公司申报的"CRA(原料)"及"CRA片（制剂）"获国家药监局《药物临床试验批准通知书》，适应症为慢性心力衰竭 [4] - 华纳药厂子公司湖南华纳大药厂手性药物有限公司收到国家药监局二甲硅油《化学原料药上市申请批准通知书》 [4] - 圣湘生物产品人MTHFR基因多态性核酸检测试剂盒（PCR - 荧光探针法）获国家药监局《医疗器械注册证》，适用于体外定性检测人静脉全血、口腔拭子样本DNA中的MTHFR基因的C677T突变 [4] - 恒瑞医药子公司广东恒瑞医药有限公司收到国家药监局关于SHR - 1819注射液的《药物临床试验批准通知书》，将开展结节性痒疹临床试验 [4]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年8月8日医药板块涨跌幅+0.61%，跑赢沪深300指数0.57pct，涨跌幅居申万31个子行业第11名 [4] - 各医药子行业中，体外诊断(+1.67%)、医药流通(+1.28%)、线下药店（+1.20%）表现居前，医疗研发外包(-1.86%)、疫苗(-0.88%)、医院(-0.35%)表现居后 [4] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为尔康制药(+20.09%)、民生健康(+20.01%)、本立科技(+20.01%)；跌幅榜前3位为诺泰生物(-10.00%)、奥浦迈(-5.51%)、复旦复华（-5.44%） [4] - 8月8日，Amneal宣布美国FDA已批准Crexont（卡比多巴和左旋多巴）缓释胶囊上市，用于治疗帕金森病（PD），有望为患者提供更好治疗体验 [4] 根据相关目录分别进行总结 子行业评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 推荐公司及评级 - 无相关内容 相关研究报告 - 《英矽智能抗肿瘤新药SM6331在美国获批临床》--2024 - 08 - 08 [3] - 《拜耳Kerendia达到3期临床终点，计划递交监管申请》--2024 - 08 - 07 [3] - 《礼来Tirzepatide三期临床结果积极，有望治疗心衰》--2024 - 08 - 07 [3] 市场表现 - 2024年8月8日医药板块涨跌幅+0.61%，跑赢沪深300指数0.57pct，涨跌幅居申万31个子行业第11名 [4] - 各医药子行业中，体外诊断(+1.67%)、医药流通(+1.28%)、线下药店（+1.20%）表现居前，医疗研发外包(-1.86%)、疫苗(-0.88%)、医院(-0.35%)表现居后 [4] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为尔康制药(+20.09%)、民生健康(+20.01%)、本立科技(+20.01%)；跌幅榜前3位为诺泰生物(-10.00%)、奥浦迈(-5.51%)、复旦复华（-5.44%） [4] 行业要闻 - 8月8日，Amneal宣布美国FDA已批准Crexont（卡比多巴和左旋多巴）缓释胶囊上市，用于治疗帕金森病（PD），有望为患者提供更好治疗体验 [4] 公司要闻 - 一品红子公司广东华南疫苗股份有限公司自主研发的四价流感重组蛋白疫苗的药物临床试验申请获国家药监局受理 [5] - 恒瑞医药收到国家药监局核准签发关于HRS - 4508片的《药物临床试验批准通知书》，将开展晚期实体瘤临床试验 [5] - 泽璟制药在研产品注射用ZG006获美国FDA颁发孤儿药资格认定，用于治疗小细胞肺癌 [5] - 中国医药子公司三洋药业收到国家药监局核准签发的五份注射用头孢呋辛钠《药品补充申请批准通知书》，该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价 [5]

报告行业投资评级 - 生物医药Ⅱ无评级，化学制药无评级，中药生产无评级，其他医药医疗无评级 [2] 报告的核心观点 - 免疫组化诊断市场规模快速增长，国产品牌有较大替代空间，癌症高发和热门靶点药物问世助力检测量上升，AI辅助诊断可提高效率满足需求，九强生物子公司迈新生物产品媲美进口品牌，业绩有望持续增长加速国产替代，投资可关注单品创新、出海掘金、设备更新相关标的 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 快速增长的蓝海市场，国产替代正当时 - 病理诊断是肿瘤疾病诊断金标准，细分为组织病理、细胞病理、免疫组化病理、分子病理 [7] - 免疫组化利用抗原与抗体特异性结合原理确定组织细胞内抗原，确诊效果优于常规病理诊断 [9] - 2022年免疫组化市场规模约44.69亿元，占病理诊断规模六成，市场由外资主导，国产替代空间大，九强生物子公司迈新生物2022年营收6.45亿元，占15%市场份额 [11] - 2000 - 2018年全癌种标化发病率年均增1.4%，标化死亡率年均降1.3%，热门靶点药物上市推动检测量上升 [11] - 2017 - 2021年我国病理医生缺口超10万人且上升，AI辅助诊断技术从2021年有多款产品上市，未来可提高诊断效率满足需求 [15] - 迈新生物是国产免疫组化诊断龙头，2023年营收7.24亿元，同比增12.2%，净利润3.08亿元，同比增14.5%，净利率42.5%，近三年超40%且稳步提升 [18] - 迈新生物全自动免疫组化染色仪Titan系统仪器参数与进口主流品牌相当，部分参数超进口品牌，2023年有400余种免疫组化抗体和原位杂交探针获一类备案证，5种免疫组化单克隆抗体试剂获三类注册证，有望加速国产替代 [20] 行业观点及投资建议：创新仍是医药领域重要投资主线 - 单品创新方面，CNS系列关注恩华药业、丽珠集团、苑东生物，创新医械关注微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗 [36] - 出海掘金方面，创新制药关注科伦博泰生物 - B、乐普生物、百奥泰、微芯生物，体外诊断关注新产业、亚辉龙、万孚生物、华大智造 [37] - 设备更新关注迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、祥生医疗 [38] 板块行情 本周板块行情回顾：板块整体下跌0.42%，子板块中成药涨幅居前 - 本周（8月5日 - 8月9日）生物医药板块下跌0.42%，跑赢沪深300指数1.14pct，跑赢创业板指数2.18pct，在30个中信一级行业中排第9位 [3][39] - 中信医药子板块中成药、医药流通、医疗器械上涨，中成药涨1.27%，医药流通涨0.99%，医疗服务子板块下跌3.03%跌幅居前 [39] - 本周涨幅前五标的为香雪制药（+55.09%）、东北制药（+44.01%）、奥精医疗（+20.16%）、新赣江（+19.54%）和民生健康（+18.28%），跌幅前五标的为长药控股（-16.39%）、诺泰生物（-12.87%）、四环生物（-12.39%）、溢多利（-11.35%）和赛隆药业（-10.64%） [41] - 截至2024年8月9日，医药板块整体估值为24.20，环比降0.13，相对沪深300估值溢价率为119.20%，环比升2.36个百分点，本周医药子板块估值走势趋稳 [44] 沪深港通资金持仓变化：医药北向资金上升 - 截至2024年8月9日，陆港通医药行业投资1345.68亿元，较8月2日增加1.66亿元，医药持股占陆港通总资金的7.62%，占比增加0.07pct [49] - 本周中药II（14.02%，+0.57pct）、医药商业II（7.45%，+0.25pct）、化学制药（27.72%，+0.09pct）占比上升，医疗器械II（33.89%，-0.49pct）、生物制品II（7.89%，-0.31pct）、医疗服务II（9.02%，-0.12pct）占比下降 [49] - A股医药股持股市值前五为迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、益丰药房和东阿阿胶，净增持金额前三为云南白药、东阿阿胶、华润三九，净减持金额前三为迈瑞医疗、智飞生物、益丰药房 [51] - H股医药股持股市值前五为信达生物、康方生物 - B、药明生物、石药集团和金斯瑞生物科技，净增持金额前三为信达生物、药明生物和金斯瑞生物科技，净减持金额较多的前三名为君实生物、方达控股、诺诚健华 - B [52]

行业投资评级 - 报告维持传媒互联网行业的"看好"评级 [5] 报告核心观点 - 海外头部AI应用访问量出现增长瓶颈,而国内头部AI应用访问量仍能实现高增长 [8] - 在文本类应用方面,虚拟角色和生产力工具应用的人均使用时长表现突出 [6] - 在多模态应用方面,图片应用访问量同比小幅增长,而视频应用未能延续前期高增长 [7][11] - 建议关注昆仑万维等公司 [11] 行业运行数据 游戏 - 重点手游在iOS渠道的畅销榜排名情况 [35][36][38][39][40][41][42] - 手游广告投放力度排名 [44][45] AI - 全球和国内主要AI产品的访问量排名 [47][48][52][53] 电影 - 内地电影票房排名情况 [55][56] 电视剧 - 卫视电视剧收视率排名 [58][59] - 电视剧热度排名 [61][64] 综艺 - 综艺节目热度排名 [66][67] 渠道 - 主要视频平台的月活跃用户数 [70][72] 直播电商 - 抖音直播主播销售额排名 [73][74] 广告营销 - 全媒体广告花费同比增速 [76][78] 风险提示 - AI技术发展不及预期的风险 [122] - 政策监管风险 [123] - 行业竞争加剧风险 [124]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但从投资建议来看对光伏行业持积极态度，部分公司给出“买入”评级 [88][89] 报告的核心观点 随着光储平价展开、新技术推进以及部分配套环节供需格局改善，光伏行业将迎来新一轮向上周期，主产业链龙头、新技术领域及配套设施相关企业有望受益 [3][4][5][88] 根据相关目录分别进行总结 光储平价展开，报价与盈利有望迎来拐点 - 全球能源向清洁能源转变，新型电力系统构建加速，预计2050年电力占能源消耗50%以上，太阳能风电发电合计占电力总供给比达70%左右 [10] - 全球光伏新增装机有望持续高增，2024 - 2026年预计分别为500/600/768GW，同比增速约19%/20%/28%，2025年供需将重新匹配 [14] - 中国国内需求同比持续高增，2024 - 2026年预计新增装机分别为252/302/390GW，年度同比增速为16.35%/19.56%/29.13%，光储平价有望加速展开 [17] - 中国大储招标量持续高景气，2024年1 - 6月中标为22.7GW/62.9GWh，同比 + 80.8%/94.2%，中长期低价竞争情况有望改善 [20] - 美国2024年H1需求快速释放，大选结果加大中期需求波动，大储和户储2024年需求逐步释放 [24][27] - 欧洲降息有望推动需求持续高增，2024 - 2026年装机有望达80/90/110GW，同比增速约12.36%/12.50%/22.22% [32] - 中东核心市场光储迎来高增速，是中国企业产能出海新站点，本土产能进入加速投建期 [33] - 硅料报价低于现金成本，产能弹性持续减弱，中长期将迎来产能出海与技术迭代 [37] - 硅片、电池片供给出清加速，有望率先实现供需重塑，组件环节底部集中度进一步提升 [38][42] 新技术有望开启行业向上新周期 - 颗粒硅成本优势凸显，2023年协鑫科技市占率达17.3%，成本下降约27%，品质持续提升，海外产能布局加速 [46] - 龙头引领BC产能规模扩张，隆基绿能2025年底有望实现70GW HPBC产能，成本有望在2025年打平TOPCon [49] - 异质结降本有望加速，重视0BB技术导入，2024年在硅片、靶材、金属化方面降本增效 [52] - 钙钛矿产业化进程持续推进，GW级别产线有望年底搭建完成 [58] 重视供需格局较好的配套环节 - 逆变器以“大”为美，各大厂商加快微逆布局，组串式逆变器功率直奔350kW + [61] - 支架龙头企业竞争优势显著，2024年Q1中信博/意华/振江营收和利润增速表现优异，有望受益于下游高成长 [74] - 光伏胶膜龙头优势凸显，营收有望见底，龙头与二三线企业加速扩张东南亚产能 [78] - 光伏玻璃量利改善，2024Q1福莱特出货约3.5亿平，同比 + 22%，龙头企业积极推进海外产能布局 [82] 受益标的分析 - 核心成长：主产业链龙头穿越周期，如晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、TCL中环、通威股份等 [6] - 新成长：技术迭代带来新成长，如阿特斯、异质结、XBC、钙钛矿产业链等 [6] - 配套：重视逆变器环节，如阳光电源、德业股份等；供需格局好的支架、玻璃、胶膜环节，如福斯特、福莱特等 [6]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业"看好"评级 [32] 报告的核心观点 鸿蒙智行双 9 旗舰高端拼图 - 享界 S9 发布,搭载最新华为途灵平台,定义豪华驾控新标杆,全系标配空气悬架,鸿蒙智行家族迄今最豪华舱内空间,首个量产轿车后排零重力座椅 [6][15] - 享界 S9 首发搭载华为 ADS 3.0,全场景全天候贯通,率先应用端到端类人智驾,升级 GOD 感知神经网络,实现从物体识别到场景理解,首发路面自适应 AEB、首发 eAES 自动紧急避让,首发车位到车位 [6][18][19] - 享界 S9 主要竞品为宝马 5 系、奥迪 A6、奔驰 E 级等高端豪华轿车,定价39.98万-44.98万元 [6][15] 8月展望:聚焦华为+比亚迪 - 华为汽车密集催化,享界 S9 新车重磅上市,与长安汽车等合资公司落地在即,带领自主品牌开启新引擎 [29][16] - 华为乾崑 ADS 3.0即将登场,带来全新架构升级,从BEV到GOD实现端到端 [29] - 比亚迪凭借DM5.0超级产品力,批量打造销冠爆款,进入比亚迪时刻,价格战趋缓,双宋订单超预期 [17][30] 新势力7月销量表现 - 鸿蒙智行单月交付44,090辆,问界M9蝉联50万以上豪华车市场销量第一 [20][31] - 理想汽车7月交付51,000辆,创历史新高,理想L6月交付连续突破两万辆 [22][31] - 零跑汽车7月交付22,093辆,同比增长54.12%,1-7月累计交付108,789辆 [22][26]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年8月7日TCL智家发布半年报，2024H1公司收入89.62亿元（+24.74%），归母净利润5.59亿元（+32.65%），扣非归母净利润5.58亿元（+42.15%）；2024Q2公司收入47.64亿元（+24.86%），归母净利润3.34亿元（+36.12%），扣非归母净利润3.34亿元（+48.80%） [2] - 收入端2024H1洗衣机业务高增，外销拉动增长；盈利端2024Q2盈利能力短期承压，期待降本增效成果显现 [2] - 公司作为冰冷龙头享受行业增长红利，合肥家电有望发挥协同，外销借黑电优势带动TCL自主品牌白电出海，内销“以旧换新”政策落地或提供利好；未来期待空调业务注入与少数股权回购进一步增厚业绩 [2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通（亿股）10.84/10.84，总市值/流通（亿元）94.86/94.86，12个月内最高/最低价（元）13.22/5.03 [2] 收入端情况 - 分业务看，2024H1公司冰冷收入76.12亿元（+21.73%），销量834万台（+22.9%），冰箱中高端风冷产品收入占比64%（+2.5pct）；洗衣机收入12.85亿元（+46.27%），销量165.9万台（+46.5%） [2] - 分地区看，2024H1公司境外/境内收入分别为66.49/23.13亿元，分别同比+37.67%/-1.77%，欧洲市场稳增，拉美、中东非市场增幅显著 [2] 盈利端情况 - 2024Q2毛利率25.35%（-3.81pct），净利率13.49%（-3.14pct） [2] - 2024Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为3.53%/4.14%/3.38%/-1.42%，分别-0.03/+0.48/-0.02/+2.5pct [2] 投资建议及预测 - 预计2024 - 2026年公司归母净利润为8.89/10.10/11.88亿元，对应EPS为0.82/0.93/1.10元，当前股价对应PE为10.67/9.39/7.99倍 [2] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|15,180|17,229|19,374|21,614| |营业收入增长率(%)|30.15%|13.50%|12.45%|11.56%| |归母净利（百万元）|787|889|1,010|1,188| |净利润增长率(%)|69.37%|12.97%|13.66%|17.59%| |摊薄每股收益（元）|0.73|0.82|0.93|1.10| |市盈率（PE）|9.05|10.67|9.39|7.99| [3] 资产负债表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|2,485|2,415|2,354|3,505|5,517| |应收和预付款项|2,764|3,610|4,098|4,608|5,140| |存货|1,256|1,541|1,761|1,971|2,191| |其他流动资产|1,135|2,121|3,753|5,219|6,687| |流动资产合计|7,640|9,687|11,966|15,303|19,536| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |投资性房地产|0|0|0|0|0| |固定资产|1,398|1,972|1,781|1,381|595| |在建工程|392|116|153|185|116| |无形资产开发支出|273|269|325|372|434| |长期待摊费用|0|0|0|0|0| |其他非流动资产|8,032|10,215|12,611|15,974|20,235| |资产总计|10,096|12,572|14,871|17,912|21,380| |短期借款|805|619|433|246|60| |应付和预收款项|6,050|7,871|8,995|10,069|11,193| |长期借款|46|213|213|213|213| |其他负债|1,284|1,491|1,660|1,813|1,974| |负债合计|8,186|10,193|11,301|12,341|13,440| |股本|1,084|1,084|1,084|1,084|1,084| |资本公积|1,914|1,584|1,584|1,584|1,584| |留存收益|-1,793|-1,006|-697|313|1,501| |归母公司股东权益|969|1,414|1,709|2,719|3,907| |少数股东权益|940|965|1,861|2,853|4,034| |股东权益合计|1,909|2,379|3,570|5,571|7,941| |负债和股东权益|10,096|12,572|14,871|17,912|21,380| [6] 利润表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|11,663|15,180|17,229|19,374|21,614| |营业成本|9,342|11,585|13,241|14,821|16,476| |营业税金及附加|50|69|87|97|112| |销售费用|430|617|672|750|828| |管理费用|486|643|715|794|865| |财务费用|-111|-103|-1|1|-33| |资产减值损失|-57|-62|16|5|7| |投资收益|110|-23|68|23|56| |公允价值变动|3|13|0|0|0| |营业利润|1,110|1,787|2,041|2,301|2,717| |其他非经营损益|-25|-9|0|0|0| |利润总额|1,085|1,778|2,041|2,301|2,717| |所得税|126|241|256|300|348| |净利润|959|1,538|1,785|2,001|2,369| |少数股东损益|495|751|896|991|1,182| |归母股东净利润|464|787|889|1,010|1,188| [6] 现金流量表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流|433|2,798|2,635|3,304|4,350| |投资性现金流|-1,038|-2,059|-1,894|-1,938|-2,131| |融资性现金流|492|-581|-222|-215|-207| |现金增加额|-95|224|597|1,151|2,012| [6] 预测指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|19.91%|23.68%|23.15%|23.50%|23.77%| |销售净利率|3.98%|5.18%|5.16%|5.21%|5.50%| |销售收入增长率|15.23%|30.15%|13.50%|12.45%|11.56%| |EBIT增长率|100.90%|91.79%|20.44%|12.83%|16.59%| |净利润增长率|681.21%|69.37%|12.97%|13.66%|17.59%| |ROE|47.91%|55.63%|52.00%|37.15%|30.40%| |ROA|4.60%|6.26%|5.98%|5.64%|5.56%| |ROIC|27.10%|44.11%|41.19%|32.57%|28.10%| |EPS(X)|0.43|0.73|0.82|0.93|1.10| |PE(X)|12.35|9.05|10.67|9.39|7.99| |PB(X)|5.94|5.07|5.55|3.49|2.43| |PS(X)|0.49|0.47|0.55|0.49|0.44| |EV/EBITDA(X)|3.38|2.86|2.64|1.77|0.91| [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 公司主营业务盈利改善,持续聚焦新材料方向 [7][8][9] - 新建装置顺利投产,在建项目有序推进,持续丰富在光伏材料领域的布局 [9][12] - 预计公司未来 3 年业绩将保持增长,新材料业务成长性良好 [13] 公司投资亮点 1. 产品结构优化与成本有效控制,主营业务盈利改善 [8] 2. 新建装置投产,保证 EVA 原料自给,提升产品结构和盈利能力 [8] 3. 新材料项目如 UHMWPE、电子级高纯特气、PLA 等陆续投产或进入试生产 [9] 4. 在建项目如锂电添加剂、PPC、管式法 EVA 和 POE 等有序推进 [9][12] 5. 公司新材料业务成长性良好,未来 3 年业绩有望持续增长 [13]

公司投资评级 - 报告对远兴能源(000683)的投资评级为"买入/维持"[1] 报告的核心观点 - 远兴能源2024年上半年业绩符合预期，阿碱项目持续放量[1][7][8] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本和流通股本均为37.31亿股，总市值和流通市值均为239.15亿元，12个月内最高价为8.28元，最低价为4.62元[3] 公司业绩 - 2024年上半年实现营收70.70亿元，同比增长32.00%，归母净利润12.09亿元，同比增长14.90%。其中，2024年第二季度实现营收37.89亿元，环比第一季度提升15.50%，归母净利润6.40亿元，环比提升12.46%[7] 阿碱项目 - 银根矿业阿拉善塔木素天然碱项目规划建设纯碱产能780万吨/年、小苏打产能80万吨/年。一期项目已投料试车，目前四条生产线中三条已达产，纯碱在产产能580万吨/年，小苏打150万吨/年，尿素产能154万吨/年。2024年上半年自产纯碱/小苏打/尿素分别实现收入39.24/9.19/16.96亿元，同比+115.03%/+0.27%/-20.32%，产量分别为272/67/84万吨，其中纯碱产量同比增长189万吨[8] 资源储备和成本优势 - 公司拥有丰富的天然碱矿资源，成本优势明显。自产纯碱产量272万吨，折合平均成本约630元/吨，毛利率达到55%以上。公司拥有多个天然碱矿区，总探明储量和保有储量巨大，为公司长远发展提供坚实保障[9] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.70/29.47/33.74亿元，对应EPS分别为0.69/0.79/0.90元，对应当前股价PE分别为9.3/8.1/7.1倍，维持"买入"评级[13]