出口情况 - 5月出口同比增长7.6%，超市场预期，较4月上行6.1个百分点，环比增长3.5%[4][18] - 地产后周期品及劳动密集型产品出口延续改善，机电产品出口同比强势，汽车、船舶等重点行业出口金额同比增速超15%[9][19] - 对东盟、欧盟及美国三大贸易伙伴出口均改善，对东盟出口同比由8.2%升至22.5%，对美出口同比转正，对欧盟出口降幅收窄[37] 进口情况 - 5月进口同比增长1.8%，较前值回落6.6个百分点，不及市场预计[4][12] - 进口回调因去年同期基数走高和部分工业原材料进口边际走弱，量价因素支撑均减弱[12] 未来趋势 - 短期出口低基数支撑持续，同比增速或维持较快增势；进口基数走低预计支撑同比反弹，但幅度有限[27] - 长期进出口走势取决于内外需求，外需复苏节奏和补库强度不宜高估，内需受地产拖累，基建落地提速或支撑进口[27] 风险提示 - 全球贸易环境不确定性和海外贸易保护超预期[29]

行业观点及投资建议 新能源汽车 - 美国议员指控宁德、国轩的供应链使用"强迫劳动"，短期扰动不改我国锂电产业链出海趋势 [9][10] - 产业链产能利用率大幅提升，产业链出清有望加速，利好龙头份额提升及盈利能力修复 [11][12] - 产业链受益标的包括格局好的龙头、出海领先的龙头、创新与弹性的公司 [12] 光伏 - 硅料报价跌速放缓，国内外需求偏弱 [13][14] - 产业链相关标的包括核心成长、辅材、新成长公司 [15][16] 风电 - 江苏/广东存量项目再现新进展，海风将拾级而上 [17][18][19][20][21] - 投资建议继续推荐"两海主线"，包括海缆、塔筒/桩基、铸锻件等零部件公司 [22] 产业链价格 新能源汽车 - 氢氧化锂价格环比下降1.87%、碳酸锂价格环比下降4.26% [图1] - 电解钴价格环比下降1.30% [图2] - 三元正极价格环比下降3.15% [图3] - 磷酸铁锂正极价格环比下降0.95% [图4] 光伏 - 硅料价格企稳，硅片价格持续下行 [13] - 电池片价格止跌 [13] - 组件价格持稳 [13] - 光伏玻璃价格下降5.7%-8.1% [13] - EVA粒子价格下降3.7% [13] 风电 - 10mm造船板价格下降0.36%、废钢价格下降1.88%、铸造生铁价格下降1.66%、齿轮钢价格持平 [图13-16] 行业新闻跟踪 新能源车 - 财政部下达2024年汽车以旧换新补贴64.4亿元 [23] - 宁德时代又成立新公司 [23] - 弗迪电池斩获特斯拉储能大单 [23] - 多家锂电公司IPO进展不顺利 [23] 光伏 - 晶科能源有望在SNEC之后率先实现24%的TOPCon组件量产效率 [54] - 宁夏新能源利用率下限为90% [53] - 美国风光发电减排产生2490亿美元经济效益 [55] - 中环在安徽投资61.7亿元建设16GW高效电池和4GW先进组件项目 [55] - 常州百佳年代薄膜科技终止IPO [55] 风电 - 多个海上风电项目招投标 [17][18][19][20][21][60][61][62] - 内蒙古能源集团2024年新能源装机目标为20.1GW [60] 公司新闻跟踪 新能源车 - 比亚迪聘任罗忠良、李巍为公司副总裁 [64][65] 光伏 - 中钨高新发布重大资产重组进展公告 [69] - 横店东磁、ST爱康、海源复材等公司股价异动 [66][67][68] - 德龙激光终止收购德国康宁激光 [70][71] 风电 - 东方电缆拟在山东莱州投资建设高端海缆系统北方产业基地 [72] 风险提示 - 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 [73]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 磷化工方面，节能降碳方案严格限制黄磷、磷铵新增产能，预计磷矿石有望维持高景气，因原料成本上升和稳固的复合肥市场需求推动，磷铵价格有望持续上行，建议关注云天化、兴发集团、湖北宜化、川恒股份等 [1] - 食品及饲料添加剂方面，近期猪肉价格上涨，养殖盈利提升有望带动维生素需求持续回暖，海外维生素价格上涨预计对国内市场产生积极影响，建议关注新和成等 [1] 细分领域跟踪 重点化工品价格跟踪 - 本周（6/1 - 6/7）磷酸一铵、辛醇、丁二烯、天然橡胶、聚合MDI等产品价格涨幅居前，磷酸一铵开工和产量继续提升，国内复合肥市场坚挺观望，厂家待发量减少，装置减产或短暂停车情况有增加迹象 [7] 聚氨酯 - 本周（6月1日 - 6月7日）聚合MDI、纯MDI价格上升，TDI价格下降，国内外装置故障频出致供应量小，下游新订单少、原料消耗有限，TDI产品供应充足但下游采购需求少 [9] 氟化工新材料 - 本周（6月1日 - 6月7日）制冷剂R22价格上涨，交投表现一般，主流产品价格大体维稳，萤石粉开工率提升有限、交投持稳，气温升高拉动R22需求提升，预计短期内制冷剂市场价格坚挺运行 [11] 农化 - 本周（6月1日 - 6月7日）草甘膦市场价格下跌，国内工厂大多正常运行、供应充足，需求较少，原料价格下跌致成本减小 [17] 纯碱 - 本周（6月1日 - 6月7日）纯碱价格下降，供应量较上周略有增长，下游需求平稳、按需采购、积极性较弱 [25] 氯碱 - 本周（6月1日 - 6月7日）PVC价格下跌，毛利下跌，电石法和乙烯法装置开工率分别为74.68%和91.90%，下游企业平均开工率3 - 5成、需求疲软 [29] 轮胎 - 本周（6月1日 - 6月7日）天然橡胶、合成橡胶价格上涨，普通圆钢、炭黑价格下跌，集运指数上升，全钢胎开工率上涨，半钢胎开工率下降，4月商用车销量同比上升，乘用车销量同比下降 [33][34] 食品及饲料添加剂 - 本周（6月1日 - 6月7日）猪肉、白条鸡价格上涨，三氯蔗糖、安赛蜜、赖氨酸价格下跌，麦芽酚、维A、维E价格持平 [45] 化纤 - 本周（6月1日 - 6月7日）涤纶长丝POY、FDY价格持平，DTY价格上涨，整体库存增加，宁波地区有长丝装置减产致供应量下降，下游企业订单少、需求减弱，成本小幅下降 [57] 行情表现 行情表现 - 本周（6/1 - 6/7）沪深300指数下降0.50%，基础化工板块下降3.31%，在30个中信一级行业中排名第25，国家发改委等五部门发布《炼油行业节能降碳专项行动计划》 [63] 行业内个股涨跌幅情 - 本周（6/1 - 6/7）中信基础化工一级行业下478家上市公司中，39家上涨，437家下跌，涨幅前三为正丹股份、尚太科技、万丰股份，跌幅前三为裕兴股份、百龙创园、扬帆新材 [68] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - 南京聚隆实际控制人部分股份提前解除质押，解除质押448万股，解除质押后累计质押266.44万股，占公司总股本比例2.47% [82] 行业要闻 - 国家发改委等五部门发布《炼油行业节能降碳专项行动计划》，提出到2025年底和2030年底的相关目标 [84][85] - 国产商用飞机完成首次加注可持续航空燃料演示飞行，验证了国产生物航空燃料与国产商用飞机的兼容性、安全性，为商业化规模应用奠定基础 [86] - 国内首套乙烯法制MMA全流程中试装置开工运行，有助于我国掌握该领域前沿生产技术，获得市场主动权 [87] 大宗原材料 - 本周（6月1日 - 6月7日）国际油价大跌，OPEC + 预计于10月逐步退出减产增加原油供应，美国库存上升暗示供应过剩，需求端因素指向全球原油需求减弱 [88] 重点标的 - 报告未提及具体内容

报告核心观点 - 市场流动性上升，交投活跃度好转，资金合计净流入 74.26 亿元，国内资金净回笼，国债期限利差扩大，微观流动性上升 [20][73][99] 市场流动性跟踪 - 上周全 A 成交额 3.84 万亿，换手率 5.52%，较前一周上升 [20][49][73] - 融资供给端中基金、北向、ETF 净流入，两融资金净流出；融资需求端 IPO 规模较前一周上升，再融资规模较前一周下降 [20][73] - 偏股型基金新发 54.44 亿元，较前一周 66.95 亿元下降 [20][49] - 北向资金净流入 53.05 亿元，24 年累计净流入 891.76 亿元，公用事业、美容护理、电子增持力度前三，家用电器、食品饮料、石油石化减持力度前三 [20][27][33] - 两融资金净流出 115.7 亿元，两融交易额占 A 股成交额下降至 7.98% [20][26] - ETF 份额上升 113.5 亿份，宽基指数上证 50ETF 流入资金最多，行业中半导体 ETF 流入资金最多 [20][39] - 上周 IPO 融资 2 家，融资规模 7.03 亿元；再融资 2 家，融资规模 24 亿元 [11][20] - 上周解禁规模 450.8 亿元，电子、电力设备、食品饮料解禁规模前三 [16][20] 国内流动性情况 - 上周公开市场操作净回笼资金 6040 亿元，DR007 下降，R007 同步下降，R007 与 DR007 利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层 [20][52] - 10 年期国债收益率下降 2bp，1 年期国债收益率上升 5bp，国债期限利差扩大 [20][52] - 10 年期美债收益率下行，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻 [20][52] - 6 月美联储不降息概率至 99.4% [20][52] 市场微观交易结构 - 市场成交额与换手率上升，市场情绪热度上升，各宽基指数换手率和成交额同步上升 [20][88][99] 机构投资者情况 - 偏股型基金发行规模 54.44 亿元，规模较上一周下降 [20][99] - 偏股型公募基金上周加仓行业前五为电子、家用电器、交通运输、公用事业、银行；减仓幅度前五行业为计算机、电力设备、机械设备、传媒、社会服务 [20][61][92] 产业资本情况 - 上周产业资本增持 9.95 亿元，电子、煤炭、社会服务增持前三；计算机、有色金属、电力设备减持前三 [12][14][20]

CPI数据情况 - 5月CPI同比增长0.3%，略低于市场预期，环比下降0.1% [4][10] - 食品价格由上月下降1.0%转为持平，鲜果、鸡蛋及猪肉环比分别上涨3.0%、2.7%和1.1% [14] - 非食品价格由上月上涨0.3%转为下降0.2%，影响CPI环比下降约0.14个百分点 [10] PPI数据情况 - 5月PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比由降转涨0.2% [4][42] - 生产资料价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.4%，生活资料价格下降0.1% [19] 价格变动因素 - 猪价受产能去化等影响上涨，国际油价回调使汽油价格下降，换季推动衣着价格上涨 [14] - 国际大宗商品价格变动及国内政策影响部分工业品价格，建材价格因地产弱势持续下降 [19] 后市展望 - 预计CPI同比上行但幅度有限，PPI同比后续或有改善但转正需时间 [35] - 通胀数据低位凸显货币政策宽松空间和稳增长政策提振内需的必要性 [35] 风险提示 - 地缘政治冲突不确定性和国内稳增长政策不及预期 [48]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2023年非车险业务表现亮眼,业务结构不断优化 [2][3] - 承保利润有所波动,但随着多险种综合成本率下行,龙头地位稳固向好 [5] - 2024-2026年归母净利润预计同比增长15.58%/10.56%/8.78% [6] 公司投资概况 - 2023年实现原保费收入5158.07亿元,同比增长6.3% [1] - 2023年保险服务收入4572.03亿元,同比增长7.7% [1] - 2023年归母净利润245.85亿元,同比下降15.70% [1] - 2024年一季度保险服务收入1138.43亿元,同比增长5.9% [1] - 2024年一季度归母净利润58.71亿元,同比下降38.25% [3] - 2023年现金分红0.489元/股,同比增长2.3%,分红比率达40%以上 [1] 业务结构优化 - 车险业务稳步增长,保险服务收入2821.17亿元,同比增长5.3% [2] - 非车险业务实现高增长,保险服务收入1750.86亿元,同比增长11.9%,占比提升至38.3% [2] - 机动车辆险、农险、意外伤害及健康险等业务规模实现增长 [2] - 公司通过精细化风控管理推进降本增效,多个非车险险种实现综合成本率优化 [3] 投资资产管理 - 2023年总投资资产6007.11亿元,同比增长4.3% [4] - 总投资收益208.07亿元,同比下降1.6%,总投资收益率3.5% [4] - 投资组合以固收类产品为主,占58.2%;权益类投资占26.4% [4] - 2024年一季度受市场影响,投资端短期承压,投资收益同比下降35.71% [4]

报告行业投资评级 - 化学制药无评级 [1] - 中药生产无评级 [1] - 生物医药Ⅱ中性 [1] - 其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年6月14日医药板块涨跌幅-0.88%，跑输沪深300指数1.32pct，涨跌幅居申万31个子行业第29名 [3] - 各医药子行业中，医药流通(+0.13%)、医疗设备(+0.11%)、医疗耗材（-0.68%）表现居前，线下药店(-4.28%)、医疗研发外包(-2.99%)、体外诊断(-2.41%)表现居后 [3] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为华纳药厂(+7.53%)、ST三圣(+5.23%)、ST景峰(+5.04%)；跌幅榜前3位为智翔金泰(-9.70%)、亚辉龙(-9.40%)、新产业（-6.94%） [3] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 安进特异性靶向抗RANKL疗法地舒单抗注射液获中国NMPA批准，用于治疗骨折高风险的糖皮质激素诱导的骨质疏松症（GIOP），至此已在中国获批3个适应症 [4] 公司要闻 - 福安药业子公司福安药业集团宁波天衡制药有限公司枸橼酸托瑞米芬片通过仿制药质量和疗效一致性评价，用于治疗绝经后妇女雌激素受体阳性或不详的转移性乳腺癌 [4] - 采纳股份子公司江苏采纳医疗科技有限公司获国家知识产权局颁发的“一种可调式无针输液接头”专利证书 [4] - 瑞康医药拟与美益添共同出资设立合资公司，共建人体肠道微生物功能挖掘及临床应用技术开发基地，美益添将肠道菌群移植医疗技术授权其在约定区域和渠道独家合作 [4] - 白云山子公司广州白云山奇星药业有限公司产品珍珠末获澳门药监局中成药注册证明书，功能主治为安神、明目消翳，用于失眠多梦、目生云翳 [4]

2024-06-6 转折中的前行：保险行业23年及24年Q1业绩总结与策略 ...

[Table_Message]2 024-06- 10 行业周 报 行 看好/维持 业 航空航天与国防Ⅲ 研 究 [Table_Title] 工业资本货物 报 告 军工行业周报(2024.06.10)：SpaceX“星舰”第四次试射取得成功 [报T告ab摘le要_S ummary]  走势对比 太 本周要闻： 平 SpaceX“星舰”第四次试射取得成功 洋 证 美国东部时间6月6日8时50分，SpaceX公司新一代重型运 券 载火箭“星舰”以及飞船集成系统进行第四次试验发射并首次实现 股 海面软着陆。据悉，第四次试射的一个关键目标是“星舰”飞船在 份 高温下受控再入地球大气层时能够“幸存”下来，以便让SpaceX 有 公司收集到更多宝贵数据。第四次试射首次完成了整个发射流程， 限 [ Table_ReportInfo] 同时一级和二级的成功定点减速落海，也使整个“星舰”系统朝着 公 “发射台捕获回收”情况下的完全重复使用目标推进了一大步。 司 SpaceX公司声称，“星舰”将通过不断试射和技术改进持续迭代， [ Table_Author] 证 目标包括具备完全重复使用能力，在重复使用状态下将能够搭载高 券 ...

报告行业投资评级 - 行业整体投资评级为看好/维持 [1] - 电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统等子行业无评级 [2] 报告的核心观点 - 行业整体策略为硅料价格企稳，电动车中下游创新加码，重视主产业链下游创新和向上趋势环节 [2] - 新能源汽车产业链核心观点包括固态电池是长期核心方向，国内或投60亿元研发，清陶项目有望6月投产；重视终端创新，比亚迪和问界发布新技术和新车型 [2][3] - 光伏产业链核心观点为中期底部将到来，硅料价格企稳，龙头公司技术革新，海外政策落地关键期 [2] - 风电产业链核心观点为布局海风、海外，短期零部件逻辑更好，广东和江苏海风项目进展积极 [2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 新能源汽车 - 国内或投60亿元用于全固态电池研发，多家企业有进展，产业链由半固态向全固态加速推进 [3][12] - 比亚迪发布第五代DM技术，问界发布新M7 Ultral，有望提升销量 [3][13] - 产业链受益标的包括格局好的龙头、出海领先的龙头、创新与弹性企业 [13] 光伏 - 拜登强化本土产能回流，美国对东南亚双反调查开启，短期或有压力，但中长期产能缺口和经济性是核心 [4][14] - 产业链相关标的包括核心成长、辅材、新成长企业 [14] 风电 - 广东23年竞配省管项目风机招标进展超预期，近期再核准2个海风项目，预计26年广东新增并网约5GW [15][16] - 江苏国信大丰项目启动多项招标，后续3个存量项目预计陆续开工 [17] - 投资建议继续推荐“两海主线”，包括海缆、塔筒/桩基、铸锻件等零部件企业 [7][18] 产业链价格 新能源汽车 - 氢氧化锂价格环比下降2.27%、碳酸锂价格环比下降0.47%，电解钴价格环比上涨6.05%，三元前驱体价格环比上涨2.78% [19] - 电解液、六氟磷酸锂等价格下降，部分辅料及添加剂价格有变动 [51][52] 光伏 - 硅料报价止跌，硅片报价下行，电池片报价止跌，组件报价保持平稳 [62] - 光伏玻璃价格不变，EVA粒子价格下降 [64] 风电 - 本周10mm造船板、铸造生铁、废钢价格下降，齿轮钢价格持平 [79] 行业新闻跟踪 新能源车 - 宁德时代140亿电池项目开工，多家企业有固态电池、无人机电池等项目进展 [84][85] 光伏 - 亚洲单体最大风电光伏项目成功并网 [7][23] 风电 - 青岛2GW深远海海上风电项目启动招标 [7][26] 公司新闻跟踪 新能源车 - 振华新材发布2023年年度报告，营收和净利润同比下降 [7][29] 光伏 - TCL中环公布关于参与Maxeon重组暨对外投资的公告 [7][29] 风电 - 起帆电缆发布2024年度向特定对象发行股票预案 [7][30]