报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年Q1业绩符合市场预期,扣非净利润大幅增长,主要原因是起始物料产品涨价提升毛利率 [1][2] - 公司产品向原料药领域延伸,预计2024年下半年将陆续提交全球注册 [2] - 公司产能即将大规模投放,有望助力营收快速增长 [3] 财务数据总结 - 2023年度公司实现营业收入5.66亿元(YoY-6.31%),归母净利润0.23亿元(YoY-42.78%),扣非净利润0.21亿元(YoY-44.07%) [1] - 2024年Q1公司实现营业收入1.22亿元(YoY+2.35%),归母净利润354.73万元(YoY-11.86%),扣非净利润346.46万元(YoY+2,911.68%) [1][2] - 预测公司2024/25/26年营收为9.43/14.60/17.32亿元,归母净利润为0.04/0.78/1.04亿元 [4][7]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [6][7] 报告的核心观点 - 公司是国内领先的电子大宗气体供应商,氦气供应链体系日趋完善 [3] - 公司不断提升核心竞争力,致力于为电子半导体行业提供领先的电子大宗气体综合性解决方案 [3] - 随着项目逐步落地,预期公司未来业绩将会稳步增长 [3] 公司业务情况总结 电子大宗气体业务 - 2023年电子大宗气体营收为12.11亿元,同比增长25.14% [2] - 受氦气价格波动影响,电子大宗气体毛利率下滑至39.10%,同比下降5.42个百分点 [2] - 公司获取多个电子大宗气体项目,积极推进相关项目建设 [2] 通用工业气体业务 - 2023年通用工业气体营收为5.15亿元,同比增长15.60% [2] - 通用工业气体毛利率为24.35%,同比下降5.05个百分点 [2] 研发及技术创新 - 公司持续加大研发投入,2023年研发支出累计8,875.96万元,同比增长23.79% [2] - 公司自主研发多项核心技术,如"Super-N""Fast-N"系列制氮装置、亚超临界二氧化碳输送技术等 [2] - 2023年公司及下属子公司共申请专利39项,获得专利授权22项,累计获得专利授权111项 [2] 盈利预测及财务数据 - 预测2024-2026年归母净利润分别为3.50亿、4.67亿、6.10亿元 [4] - 预测2024-2026年公司营收分别为22.60亿、28.58亿、36.55亿元 [4] - 预测2024-2026年公司净利润增长率分别为9.44%、33.44%、30.67% [4][5] 风险提示 - 下游需求不及预期 [3] - 研发不及预期 [3] - 供应气体价格大幅下滑 [3] - 行业竞争加剧 [3]

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 授资策略 12 流动性与仓位周观察- 4月第三期 上周 ETF 份下降 5.4 亿份,宽基指数沪深 300ETF 流入资金最多,行业中证券 ETF 流入资金最 多。 图表17: 上周 ETF 份额下降 5.4 亿份 1份領变动 股票型ETF份額(亿份,右轴) 600 16000 500 14000 400 12000 300 10000 200 8000 100 6000 0 4000 -100 2000 -200 -300 0 020-01 2020-03 2022-09 2020-05 2020-09 2021-03 2022-05 2023-03 2023-05 2024-03 2020-07 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-03 2022-07 2022-11 2023-01 2023-09 2024-01 2020-11 2021-07 2021-11 2023-07 2023-11 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表18: 上周宽基 ETF 净流入前 10 (亿元) 45 40 35 30 2 ...

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，营业收入为114.78亿元，同比增长27.41%[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.80元，合计拟派发现金红利3.57亿元，分红比例为22.85%[1] - 公司2023年原药销售和制剂销售均有提升，伴随全球农产品种植面积扩大，海外去库步入尾声，行业盈利有望逐步修复[3] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为17.28/20.20/21.55亿元，对应EPS为4.25/4.97/5.30元，给予“买入”评级[6] - 预测2023-2026年公司营业收入和净利润呈逐年增长趋势，市盈率逐年下降[7] 产品和项目 - 公司是全球农化企业10强中唯一中国本土企业，产品矩阵丰富，2023年农药产品价格整体走低[2] - 公司多项目持续推进，产能提升，建设葫芦岛优创项目预计新增4500吨/年杀虫剂、8050吨/年除草剂等产能[4] 财务指标 - 公司资产负债表显示2024年至2026年货币资金、应收和预付款项、存货等资产有所增加，负债合计逐年下降[8] - 公司2022-2026年的ROE、ROA、ROIC等财务指标显示稳步增长，表现良好[8] 市场展望 - 公司业绩符合预期，多项目持续推进巩固龙头地位[9] - 看好行业未来6个月内整体回报高于沪深300指数5%以上[9] - 个股相对沪深300指数涨幅在15%以上，建议买入[10]

2024 年 04 月 24 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------|---------|------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | ◼ 10% | | 上证综合指数走势（近三年） | 整体估值小幅下降，行业表现分化，红利表现居前。上周宽基指数表 现分化，红利表现最优，微盘股表现最弱。整体看，市场估值小幅下降， 当前各宽基指数估值分化，大类行业整体估值位于历史低位，估值修复仍 | | | (6%) 2% | 24/2/10 | 24/4/23 | 有较大空间；从 PE、PB 偏离度的角度看，当前各 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级[5] 报告的核心观点 - 公司作为跨境物流国家队之一,正处于从跨境综合第三方物流企业到"全球综合物流方案解决者"的转型过程中[1][2] - 公司在国内设立新疆公司,开拓西北国际物流集散中心,积极进入大宗商品进口物流业务,与厦门建发、浙江物产中大成立物流合资公司,引入散杂船务运营团队[2] - 公司在国外新设南非、坦桑尼亚、尼日利亚、泰国等经营主体,协同仓储陆运,整合美国、墨西哥、上海、佛山等仓储陆运存量和墨西哥、美国约3万平米新增仓库资产,2023年完成13个新网点的建设,提升端到端综合服务能力[2] - 2023年公司实现毛利总额19.6亿元,综合毛利率为13.4%,其中空运毛利占40%,海运毛利占26%,跨境电商占11.4%,特种物流占9.5%[3] - 2023年海运箱量增长6%,但海运营收减少56%,原因是SCFI和CCFI全年均值同比下降68%左右;2023年空运价格波动剧烈,并存在结构性供小于需的矛盾,全年空运箱量同比减少13%,营收减少13.6%[4] - 展望未来,外贸运行总体平稳,公司新创设的海外自营网络已超过70个城市和地区,叠加新拓展的大宗商品物流业务,有望推动公司进出口业务量平衡,从而提高利润率[5] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业总收入146.1亿元,同比下降33.8%;归母净利6.17亿元,同比下降30.6%[1] - 2024年一季度公司实现营业总收入38.8亿元,同比增长31.7%;归母净利1.7亿元,同比下降24.7%[1] - 预测2024-2026年公司营业收入将分别为151.71亿元、158.66亿元和166.17亿元,年复合增长率为4.6%;归母净利将分别为7.33亿元、7.70亿元和8.45亿元,年复合增长率为9.1%[6] - 预测2024-2026年公司毛利率将分别为13.83%、13.98%和14.18%,销售净利率将分别为5.06%、5.08%和5.32%[7] - 预测2024-2026年公司ROE将分别为12.52%、12.48%和12.93%,ROIC将分别为9.81%、10.06%和10.40%[7]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入达18.14亿元，同比增长122%[1] - 公司2024年一季度归母净利润1.54亿元，同比增长297%[1] - 公司2024年一季度跟踪支架出货量约3GW，单位盈利约0.05元/w，固定支架出货量约1GW，单位盈利约0.01元/w[2] - 公司在手订单合计68亿元，跟踪支架在手订单再创新高，预计Q1新签跟踪支架订单约35-40亿元，业绩确定性较强[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润为7.69/9.48/11.64亿元，对应EPS分别为5.66/6.98/8.57，维持“买入”评级[3] 财务状况 - 公司资产负债表显示2024年至2026年货币资金、应收和预付款项、存货逐年增长，资产总计持续增加[6] - 公司2024年至2026年营业收入、营业成本、营业税金及附加、净利润逐年增长，毛利率、销售净利率、销售收入增长率逐年提升[6] - 公司2024年至2026年EPS逐年增长，PE逐年下降，PB、PS、EV/EBITDA逐年稳定，ROE、ROA、ROIC逐年提升[6] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[8] 行业评级 - 公司行业评级为看好，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上[7]

行业投资评级 - 医药行业整体评级为看好/维持 [2] - 生物医药Ⅱ子行业评级为中性 [1] - 其他医药医疗子行业评级为中性 [1] - 化学制药子行业无评级 [1] - 中药生产子行业无评级 [1] 核心观点 - 赛诺菲潜在"first-in-class"可逆BTK抑制剂Rilzabrutinib达成LUNA 3临床3期试验主要终点 预计2024年底前向美国FDA和欧盟提交监管申请 [5] - 医药板块2024年4月24日涨跌幅+0.09% 跑输沪深300指数0.35个百分点 位列申万31个子行业第25名 [4] - 医药子行业中体外诊断(+1.23%)、医疗耗材(+0.99%)、医药流通(+0.95%)表现居前 疫苗(-1.63%)、医疗研发外包(-1.08%)、医院(-0.57%)表现居后 [4] 市场表现 - 2024年4月24日个股涨幅前三：新天地(+8.92%)、京新药业(+8.91%)、安杰思(+8.76%) [4] - 2024年4月24日个股跌幅前三：金凯生科(-8.83%)、普瑞眼科(-7.83%)、三生国健(-5.78%) [4] 公司业绩表现 - 博济医药2023年营业收入5.56亿元(同比增长31.19%) 2024年第一季度营业收入1.67亿元(同比增长62.08%) [5] - 博济医药2023年归母净利润2434万元(同比下滑12.04%) 2024年第一季度归母净利润1651万元(同比增长40.67%) [5] - 海泰新光2024年第一季度营业收入1.18亿元(同比下滑20.74%) 归母净利润0.38亿元(同比下滑20.68%) [5] - 江苏吴中2024年第一季度营业收入7.03亿元(同比增长14.97%) 归母净利润0.05亿元(同比下滑82.03%) [5] - 亿帆医药子公司获得尼莫地平注射液药品注册证书 用于预防和治疗动脉瘤性蛛网膜下腔出血后脑血管痉挛引起的缺血性神经损伤 [5] 行业动态 - FDA批准Anktiva与卡介苗联用治疗NMIBC [4] - 万孚生物常规业务全面提质 一季度内生增长稳健 [4] - 亚辉龙自产发光业务表现靓丽 高端机型占比提升 [4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现收入45.1亿元，同比增长9.40%；归母净利润为12.7亿元，同比增长7.59%[2] - 预计2024-2026年公司营收分别为23.56/28.07/33.22亿元，同比增长20.14%/19.12%/18.35%；归母净利分别为6.71/8.27/9.91亿元，同比增长23.65%/23.37%/19.82%[4] 用户数据 - 公司电力设备业务实现收入3.92亿元，同比增长14.63%，预计毛利率保持较高水平[3] 未来展望 - 预计2024-2026年公司营收分别为23.56/28.07/33.22亿元，同比增长20.14%/19.12%/18.35%；归母净利分别为6.71/8.27/9.91亿元，同比增长23.65%/23.37%/19.82%[4] 新产品和新技术研发 - 公司电力设备业务实现收入3.92亿元，同比增长14.63%，预计毛利率保持较高水平[3] 市场扩张和并购 - 预计2024-2026年公司营收分别为23.56/28.07/33.22亿元，同比增长20.14%/19.12%/18.35%；归母净利分别为6.71/8.27/9.91亿元，同比增长23.65%/23.37%/19.82%[4]

2024年04月22日 行 业周报 看好 / 维持 行 电力设备及新能源 业 研 究 电力设备及新能源 新能源周报（第 84 期）：重视中下游创新，重视光伏战略性机会 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 0% ⚫ 行业整体策略：重视电动车中下游创新，重视光伏战略性机会 太 (10%)12/4/32 2/7/32 21/9/32 32/11/32 3/2/42 51/4/42 从渗透率的提升看，电动车的需求持续好于预期，其中终端的创新是 平 (20%) 推动力和投资机会所在。光伏中周期底部逐步明晰，迎来战略性布局 机会。重视结构性机会中的弹性，如电网等。 洋 (30%) 新能源汽车产业链核心观点： 证 (40%) 1）我国近期新能源汽车渗透率突破 50%。4 月 1-14 日，新能源车市 券 电 沪力 深设 300备及新能源 场零售26 万辆，同比+32%，环比+2%；销量渗透率超 50%。我们预 股 计，随着主流车企新车型的持续推出（如理想L6）及降价的落地，全 ◼ 子行业评级 份 年销量有望超1200万辆。 有 电站设备Ⅱ 无评级 2）重视龙头在产业周期低谷的拓展。a）宁德时代与下游开展战略合 限 电气设备 无 ...