报告公司投资评级 - 给予行动教育“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q1行动教育收入利润高增长，合同负债创新高，虽毛利率同比下滑但期间费用率优化，大客户战略持续推进，增长确定性高且估值有提升空间 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为1.18/1.18亿股，总市值/流通为62.01/62.01亿元，12个月内最高/最低价为55.77/32.77元 [1] 2024Q1业绩情况 - 实现营业收入1.41亿元，同比增长28.11%；净利润2399万元，同比增长34.42%；归母扣非净利润2555万元，同比增长67.05% [1] 业务情况 - 收入大部分来自企业管理培训课程，Q1浓缩课完成6场，校长课完成19个模块，3月起排课恢复正常，目前每月计划浓缩课3场，校长课12 - 13场 [2] 订单与合同负债 - 2024年扩大销售招聘力度，Q1实现订单销售1.6亿元，一季度末合同负债达9.7亿元，比23年底提高0.12亿元，为24年收入提供订单保障 [2] 毛利率与费用率 - 2024Q1整体毛利率71.78%，同比下滑5.9pct，因管理咨询收入占比提升；销售费用率28.6%，同比降7.31pct；管理费用率18.81%，同比降3.75pct；研发费用率5.27%，同比降1.97pct；整体净利率17.68%，同比提升2.42pct [2] 大客户战略 - 定义年订单贡献超100万元的客户为大客户，2024年计划开发300家，同比23年的243家大幅提升，Q1完成近40家，大客户多来自连锁消费类企业 [2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.9亿元、3.78亿元和4.79亿元，同比增速32.09%、30.47%和26.59%；预计2024 - 2026年EPS分别为2.46元/股、3.21元/股和4.06元/股，2024 - 2026年PE分别为21X、16X和13X [2] 财务预测数据 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|672.24|903.93|1,136.42|1,398.99| |营业收入增长率(%)|49.08%|34.47%|25.72%|23.11%| |归母净利（百万元）|219.45|289.87|378.21|478.78| |净利润增长率(%)|97.95%|32.09%|30.47%|26.59%| |摊薄每股收益（元）|1.86|2.45|3.20|4.05| |市盈率（PE）|20.7|21.4|16.4|12.9|[3]

行业投资评级 - 看好/维持 [2] 核心观点 - 赛诺菲启动Amlitelimab注射液国际多中心3期临床研究 针对18岁及以上中重度特应性皮炎患者 该产品为潜在first-in-class OX40信号通路阻断剂 可实现每12周给药一次 显著降低患者治疗负担 [2] - 医药板块2024年4月25日涨跌幅+0.93% 跑赢沪深300指数0.68个百分点 位列申万31个子行业第4名 [2] 市场表现 - 医药子行业表现分化：医院(+1.97%)、医疗耗材(+1.36%)、血液制品(+1.28%)涨幅居前；疫苗(-0.54%)、医疗研发外包(+0.22%)、线下药店(+0.25%)表现相对落后 [2] - 个股日涨幅前三：常山药业(+19.98%)、怡和嘉业(+11.04%)、贝瑞基因(+10.05%)；跌幅前三：楚天科技(-9.16%)、ST吉药(-5.23%)、ST三圣(-5.17%) [2] 公司业绩表现 - 济民医疗2023年营业收入8.95亿元(同比增长6.84%) 归母净利润-6548万元(同比下滑290.05%)；2024年第一季度营业收入2.34亿元(同比增长4.92%) 归母净利润1487万元(同比下滑55.92%) [2] - 凯莱英2024年第一季度营业收入14.00亿元(同比下滑37.76%) 归母净利润2.82亿元(同比下滑55.27%) [2] - 微电生理2024年第一季度营业收入0.89亿元(同比增长71.01%) 归母净利润0.04亿元(同比增长114.70%) [2] 产品研发进展 - 哈三联氯化钾注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价 有助于提升产品技术水平和市场竞争力 [2]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入达到4.55亿元，同比增长30.20%[1] - 公司扣非净利润为1.37亿元，同比增长51.59%[1] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.15亿元，同比减少1.51%[1] - 公司2024年第一季度综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、净利率均有提升[2] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为22.23亿、30.08亿、39.68亿元，同比增速分别为35%、35%、32%[2] 未来展望 - 公司电生理手术量增速强劲，血管介入新品层出，2025年一季度有望获批新产品[1] - 公司看好行业整体回报高于沪深300指数5%以上[7] 财务状况 - 公司2023A至2026E期间营业收入、归母净利、摊薄每股收益均呈增长趋势[5] - 公司2022A至2026E期间资产负债表、利润表、现金流量表数据显示公司财务状况稳健[6] 评级 - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[8] - 买入等级表示个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[8] - 增持等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间[8] - 持有等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间[8]

业绩总结 - 24Q1公司收入为10.7亿元，同比增长1.6%[1] - 24Q1归母净利润为0.93亿元，同比下降4.9%[1] - 24Q1扣非归母净利润为0.36亿元，同比下降44.5%[1] - 23年湿巾/牙刷/其他口腔护理产品收入分别同比增长38%/16%/41%[3] - 24Q1毛利率为25.4%，同比增长3.7pct，归母净利率为6.6%，同比增长3.4pct[3] 未来展望 - 公司预计2024/25/26归母净利润分别为1.39/1.65/1.96亿元，对应PE分别为17/14/12倍[6] - 公司预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上[8] - 公司预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[9] 其他 - 公司地址分别为北京市西城区、上海市浦东南路、深圳市福田区、广州市大道中[10] - 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证[11] - 研究报告中的观点反映分析人员的个人观点，仅供参考，不构成对证券买卖的出价或询价[11] - 公司及其雇员对使用报告及其内容所引发的任何损失概不负责[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营收6.77亿元，同比增长111.46%[1] - 公司2024Q1实现营收3454万元，同比增长109.37%[1] - 公司2024Q1归母净利润-586万元，归母扣非净利润-1879万元[1] - 公司预计2024-2026年营收分别为8.65/10.06/11.58亿元，对应增速27.78%/16.29%/15.13%[5] - 公司2023-2026年营业收入、净利润、每股收益和市盈率预测数据[7] 用户数据 - 公司在手订单共计9亿元，2024Q1业绩受项目确认周期影响[2] 未来展望 - 公司预计2026年ROIC将达到64.51%，较2022年增长1052.24%[8] - 公司看好行业整体回报高于沪深300指数5%以上[9] 新产品和新技术研发 - 公司C端业务开始实现盈利，2024年C端项目持续探索[3] - 公司在演艺项目中积极探索低空经济演艺、虚拟演艺创新[4] 市场扩张和并购 - 公司买入评级预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[10] 其他新策略 - 公司维持“增持”评级，重大项目执行风险、项目进展和低空/虚拟现实相关技术发展不及预期为风险提示[6] - 公司地址分别位于北京、上海、深圳和广州[11] - 公司重要声明中指出报告信息来源于公开资料，不对信息准确性和完整性作保证[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价17.64元 [4] 报告的核心观点 - 2024Q1劲仔食品净利润表现亮眼，收入稳健增长，原材料下行释放成本红利，规模效应和供应链效率优化致净利率持续抬升，看好公司中长期发展空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为4.51/4.51亿股，总市值/流通为69.1/69.1亿元，12个月内最高/最低价为16.01/9.67元 [3] 2024年一季报情况 - 2024Q1实现营收5.40亿元，同比+23.58%；归母净利润0.74亿元，同比+87.73%；扣非净利润0.58亿元，同比+77.45% [4] 业务表现 - 小鱼维持双位数增长，鹌鹑蛋月销维持较高水平，新产能二季度投产，价格回落，毛利率爬坡，推出茶香新口味并将研发差异化新品；推出短保豆干新品有望贡献收入增量 [4] - 线下渠道维持较快增长，电商因价盘管控和费用投放控制增速降速；小包装和散称维持高速增长，散称因鹌鹑蛋放量增速最快，大包装因电商降速增长放缓 [4] - 公司积极开拓BC网点，推动大包装和散称系列铺市，鹌鹑蛋大单品有望朝10亿目标迈进 [4] 财务指标 - 2024Q1毛利率为30.02%，同比增加4.04pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为13.12%/3.88%/1.83%/-1.50% ，同比 +1.24/+0.02/+0.21/-0.98pct；净利率达13.80%，同比增加4.80pct，环比2023Q4持续提升 [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.63/0.81/1.01，对应PE分别为24x/19x/15x [4] 报表数据 |报表类型|年份|货币资金（百万）|应收和预付款项（百万）|存货（百万）|流动资产合计（百万）|固定资产（百万）|资产总计（百万）|短期借款（百万）|负债合计（百万）|股本（百万）|归母公司股东权益（百万）|股东权益合计（百万）|负债和股东权益（百万）|营业收入（百万）|营业成本（百万）|营业税金及附加（百万）|销售费用（百万）|管理费用（百万）|财务费用（百万）|营业利润（百万）|利润总额（百万）|所得税（百万）|净利润（百万）|少数股东损益（百万）|归母股东净利润（百万）|毛利率|销售净利率|销售收入增长率|EBIT增长率|净利润增长率|ROE|ROA|ROIC|EPS(X)|PE(X)|PB(X)|PS(X)|EV/EBITDA(X)|经营性现金流（百万）|投资性现金流（百万）|融资性现金流（百万）|现金增加额（百万）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表、利润表、现金流量表|2022A|396|20|301|808|350|1297|0|316|403|968|981|1297|1462|1087|8|156|65|-15|148|142|20|122|-3|125|25.62%|8.52%|31.59%|45.28%|46.72%|12.88%|9.61%|11.39%|0.31|38.01|4.91|3.25|26.41|93|-148|-55|-109| | |2023A|747|19|367|1239|407|1818|150|505|451|1307|1313|1818|2065|1484|13|222|83|-8|267|260|48|212|2|210|28.17%|10.15%|41.26%|93.11%|68.17%|16.04%|11.53%|14.02%|0.48|25.61|4.22|2.67|16.24|156|-185|258|231| | |2024E|941|35|494|1577|474|2256|150|664|451|1592|1592|2256|2642|1902|16|291|114|-23|323|323|44|279|-6|285|28.00%|10.78%|27.94%|18.55%|35.94%|17.90%|12.63%|14.78%|0.63|24.26|4.34|2.62|17.29|340|-151|6|193| | |2025E|1233|43|600|1984|520|2717|150|765|451|1959|1952|2717|3314|2386|20|365|134|-29|417|417|57|360|-8|368|28.00%|11.09%|25.41%|28.89%|29.01%|18.76%|13.53%|15.81%|0.81|18.80|3.53|2.09|13.00|407|-115|0|292| | |2026E|1613|53|743|2519|565|3306|150|903|451|2420|2403|3306|4066|2908|24|407|163|-34|523|523|72|451|-10|461|28.50%|11.34%|22.72%|26.11%|25.44%|19.05%|13.95%|16.43%|1.02|14.99|2.86|1.70|9.78|503|-122|0|381| [13]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为7.22亿元，归母净利润为1.06亿元，扣非净利润为0.98亿元，同比增长率分别为0.31%、5.28%和0.76%[1] - 公司2024年Q1实现营收2.06亿元，归母净利润0.44亿元，同比增长率分别为6.47%和31.62%[2] - 公司净利率提升明显，2023年及2024Q1毛利率分别为33.17%和36.67%，净利率分别为14.68%和21.10%[3] 未来展望 - 公司Q1业绩超过市场预期，新产品法规市场即将放量[8] - 公司预测2026年销售收入增长率为50%，EBIT增长率为53.99%[8] - 公司ROE预计2026年将达到14.51%[8] 评级和地址 - 公司推荐行业评级为看好，个股评级为买入[9][10] - 公司地址分别位于北京、上海、深圳和广州[11]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为9.32亿元，同比增长37.76%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入2.52亿元，同比增长8.53%[1] - 公司2023年研发费用为1.24亿元，同比增长37.91%[2] - 公司2023年新签订单达15.04亿元，同比增长36.50%[2] - 公司2024年营收预计为17.61亿元，同比增长36.86%[4] 未来展望 - 公司2024年营收预计为17.61亿元，同比增长36.86%[4] 新产品和新技术研发 - 公司2023年研发费用为1.24亿元，同比增长37.91%[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年新签订单达15.04亿元，同比增长36.50%[2]

营收情况 - 公司2024年一季度营收为35.87亿元，同比增长1.72%[1] - 2024Q1销售收入达42.96亿元，同比增长7.29%[2] 利润表现 - 公司归母净利润为1.03亿元，同比增长58.90%[1] - 预测2026年公司营业利润将达到2,406百万，较2022年增长248.6%[8] - 公司2026年预计净利润为1,899百万，较2022年增长245.9%[8] 财务指标 - 公司毛利率达37.18%，同比增长0.40%[3] - 公司2026年预计销售净利率将达到8.08%，较2022年增长5.41个百分点[8] - 预测2026年公司ROE将达到7.86%，较2022年增长5.24个百分点[8] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到12,886百万，较2022年增长112.1%[8] 估值指标 - 公司2026年预计EPS为0.49，较2022年增长276.9%[8] - 公司2026年预计PE为19.60，较2022年下降76.99%[8] - 公司2026年预计PB为1.54，较2022年下降31.39%[8] - 公司2026年预计PS为1.58，较2022年下降30.84%[8] - 公司2026年预计EV/EBITDA为5.46，较2022年下降71.95%[8]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为0.89亿元，同比增长71.01%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.77亿/6.71亿/9.03亿元，同比增速分别为45%/41%/35%[7] - 公司2023A至2026E的财务指标显示营业收入增长率逐年提升，净利润增长率也呈现明显增长趋势[10] 用户数据 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将从585百万下降至145百万[11] 未来展望 - 预测指标显示，2026年销售收入增长率将达到34.50%[11] 新产品和新技术研发 - 公司现金流量表显示，2026年经营性现金流将从49百万增长至103百万[11] 市场扩张和并购 - 公司评级中，买入等级表示个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[13] 其他新策略 - 太平洋研究院地址包括北京、上海、深圳和广州[14]