根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 涉及中国房地产市场,包括一线城市如北京、上海、广州、深圳等 2. 核心观点和论据: - 政府出台多项政策旨在稳定和促进房地产市场,包括保障租赁住宅和收储计划 [1][2] - 政策增加了市场关注和访问量,但实际购买行为仍由之前的客户驱动,政策效果在不同城市间存在差异 [1][14] - 短期内可见稳定市场情绪和避免价格进一步下滑的效果,但显著提升市场整体表现仍面临挑战 [1][2] - 市场出现回暖迹象,但新房限价政策、去化率低迷、城市间市场表现差异等问题仍存在 [2][3][5][6][7][8][9] - 房地产市场恢复需解决收入增长和房价稳定问题,优化现有市场供应结构 [2] - 投资者应关注具有稳定业绩和发展前景的地产公司及其项目,特别是在一二线城市有较强市场份额的企业 [2] - 不同城市在价格重构阶段表现各异,如重庆出现存量房问题,武汉郊区项目难销,天津国企项目较好 [18] - 一线城市房价上涨,二三线城市普遍下跌,二手房市场整体处于负增长状态 [27][28] - 深圳、广州、上海等城市供应不足,库存去化周期长,成交量下滑 [10][11][29][30][31][32][34][35] 3. 其他重要内容: - 政策落地中存在资金量有限、收储项目难快速变现等问题 [15] - 开发商面临进退两难,推盘量增加但去化率低迷 [16][17] - 购房者信心不足,开发商乐观情绪高于购房者 [18] - 土地市场整体表现不佳,成交楼板价高但成交量低,流拍率高 [31] - 一线城市内部价格差异大,改善型产品相对坚挺 [31][38] 总的来说,房地产市场在政策调控下呈现分化态势,一线城市表现相对较好,但整体仍面临供需失衡、价格不稳定等问题,需要进一步优化供给结构和完善价格体系。

5月制造业PMI数据点评 - 5月官方制造业PMI为49.5%，较上月下降0.9个百分点，重返收缩区间[1] - 主要原因是市场需求由扩张转为收缩，新订单指数由51.1%降至49.6%[1] - 5月新出口订单指数大幅回落2.3个百分点至48.3%，与全球制造业景气度有所背离[2] - 5月生产指数大幅下行2.1个百分点至50.8%，但仍处于扩张区间[1] 宏观经济运行分析 - 当前经济回升基础尚不稳固，有效需求不足是主要矛盾[5] - 5月PPI环比将由降转升，同比降幅有明显收窄[4] - 大型企业PMI上行0.4个百分点至50.7%，中小型企业PMI均降至荣枯平衡线之下[5] - 服务业PMI持续好于制造业，消费转移升级态势整体延续[5] 政策建议 - 适度加快信贷投放和政府债券发行，落实系列扩投资、促消费措施[5] - 进一步降低居民房贷利率，推动楼市企稳回暖[5] - 深化关键领域改革，营造稳定透明可预期的政策环境[5]

纪要涉及的公司 东方明珠新媒体股份有限公司、上影集团有限公司、上海广播电视台、上海文化广播影视集团有限公司（SMG）、幻维数码、第一财经旗下的应帆科技、南京复地明珠、复邑置业、中电科、微软 纪要提到的核心观点和论据 1. **项目建设与竣工时间**：“东方明珠数字影视基地”预计2024年底前竣工，“东方智媒城”一期项目预计2024年底至2025年初竣工，东方智媒城目前正按计划推进招商工作 [2][6] 2. **内容创作与业务布局**：以打造具有SMG及东方明珠特色的内容IP为长期目标，构建精品影视剧原创能力，聚焦现实主义题材创作；探索布局短剧业务，拓展承制及运营，促进文旅和微短剧联动；6月中旬将首映舞剧电影《永不消逝的电波》，旗下尚世影业孵化的《蛮好的人生》正在拍摄 [2][8] 3. **应对宏观挑战策略**：技术上加强数字化能力建设，加快人工智能等技术在多业务领域应用；人才方面启动“海纳明珠”人才计划吸纳多领域人才；知识产权方面有成熟风险管理体系并不断完善 [2][12] 4. **战略执行与发展方向**：聚焦智慧广电和文旅消费领域，智慧广电业务推进融合化、智慧化升级，文化消费业务提升服务品质和能级，推进数字化转型赋能，发挥投资带动和产业园区集聚作用 [3] 5. **深化优势与协同发展**：利用标志性文化娱乐旅游资源实现大小屏及线上线下衔接，带动线下消费；建立融合媒体平台，打通多产品及服务；与SMG加强产业联动，利用其资源优势形成精品内容版权库和多元化产品体系 [4] 6. **业务结构调整与定位**：强化主业定位，聚焦智慧广电和文化消费业务，文旅业务是文化消费重要组成部分，利用数字技术塑造新场景，与IP联动带动流量和消费变现 [5] 7. **分红政策**：兼顾股东即期利益和长远利益，与公司经营业绩及未来发展相匹配拟定现金分红政策 [6][11] 8. **元宇宙业务应用**：通过数字化赋能，将AI技术应用在媒体、文旅等领域，东方明珠广播电视塔有相关项目升级，2023年被评入上海市元宇宙重大应用场景建设成果十佳名单 [11] 9. **应对文旅大年举措**：紧跟国家及上海文化行业发展机遇，参与大型活动丰富产品和服务；紧跟行业和用户需求升级，提升文旅业务产业能级；紧跟广电5G和上海数字化建设趋势，参与智慧城市建设 [12] 10. **房地产项目处理**：为支持南京复地明珠项目开发，各股东按持股比例向复邑置业提供股东借款，对尚余本金未收回采取了相应措施，相关议案已通过股东大会审议 [14] 11. **员工情况与人才计划**：近年来围绕主责主业优化业务结构和组织架构致员工人数下降，已启动“海纳明珠”人才计划吸纳人才以适应创新发展 [15] 12. **与微软合作**：目前仍与微软在游戏方面开展合作，具体信息以公司公告为准 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **荣誉情况**：2023年和2024年东方明珠新媒体股份有限公司连续获得第十五届、第十六届“全国文化企业三十强” [4] 2. **公司治理与ESG披露**：现有三名独立董事，占董事会席位33.3%；2022年将社会责任体系升级为ESG体系，2023年明确ESG年度信息披露内部分工，已连续两年披露《年度环境、社会和治理(ESG)报告》 [8] 3. **主营业务细分**：主营业务分为智慧广电、文化消费和其他三大类，智慧广电下有融合媒体业务和智慧广电5G业务，文化消费下有文旅业务、零售业务和文化地产业务，融合媒体业务涵盖有线电视、iptv、ott等子业务 [8][9]

纪要涉及的公司 东方电子 纪要提到的核心观点和论据 - **业务情况** - **业务布局**：早期布局电网业务，如今围绕电网和能源拓展业务，产品覆盖中南亚、南亚、非洲，94%业务在国内，服务南网、国网、电力、石油、石化，网内业务占比80%[1][2] - **配电业务发展历程**：94年开始做配电自动化，99年做配电9k系统，09年涉足分布式，19年开展配电物联网[1][4] - **配网业务进展**：通过dtu、ftu等配网测试，23年在高压保护上进入国家电网[1][4] - **公司竞争力**：变电领域智能巡检消防等大多具备35kv以下解决方案，750变电站监控辅助控制智能运维有优势；电表行业连续8年前三，高压表打破国际abb西门子垄断；09年开始设备智能化改造[1][5] - **未来计划** - **营业收入**：24年目标实现双位数增长[1][10] - **业务拓展**：24年电表业务有出海想法，海外电表已有几个亿元订单，电力AMI业务也进行布局[1][10] - **增长点**：预计后续配用电业务是主要增长点[1][10] - **投资项目**：以实现自动化产品为主[1][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **南网与国网业务差异**：国网业务面大于南网，但公司在南网地位获公认[2] - **海外业务合作**：与国家电网出海有合作关系，但有自己团队，靠产品和技术赢得市场[3] - **虚拟电厂**：不是纯软件，是配电自动化将线状建设成环状，软硬件结合的系统；关注6月份能源局配网发展文件，要求负荷和调度精准预测[6][7] - **配网数字化**：国家配电网较薄弱，145规划中配网投资占比超50%[8] - **巡检系统**：业务有10年但刚开展，变电站监测全部通过，鄂尔多斯有智能巡检系统和数字全景数控平台，此前大部分业务给了国网智能[9] - **配用电业务相关**：东方韦斯顿有配电、新能源、epc等业务，用电管理软件也在韦斯顿；配网业务主要是一二次融合二次设备和变压器业务；配用电中标金额增速和业绩增速有差别因有海外等其他业务叠加；往外业务增长快，网内业务量大；调度业务平台与其他企业合作，海颐做电力信息化和营销，云化和调度业务归总部；输变电自动化收入确认在23年，订单到收入确认需6 - 12个月[9] - **订单情况**：订单有增长，多数在配用电层面[10] - **海外业务区域**：海外配用电业务主要出口东南亚、南亚、中东、非洲、中亚五国，电线电缆主要出口北美[9][10] - **电表出海国家**：涉及斯里兰卡、尼泊尔等南亚国家，打算拓展印度市场[10]

财政收入端表现偏弱 - 4月一般公共预算收入同比下降3.8%，扣除特殊因素影响后可比增长1.4%[2][3] - 税收收入同比下降4.9%，非税收入同比增速放缓至5.8%[3] - 增值税、印花税和个人所得税收入同比负增[3] - 1-4月一般公共预算收入同比下降2.7%，扣除特殊因素后可比增长2.0%左右[4] 财政支出端发力稳增长 - 4月一般公共预算支出同比增长6.1%，主要受去年底增发国债项目落地带动[5] - 1-4月一般公共预算支出进度快于过去五年平均水平，基建类支出同比增速加快[5] - 5月新增专项债发行规模扩大，将增加后续财政支出端可用资金[5] 政府性基金收支受挫 - 4月政府性基金收入同比下降18.2%，主因土地出让金收入下滑[5] - 4月政府性基金支出同比下降35.9%，受土地出让收入下滑及专项债发行偏缓影响[5]

会议主要讨论的核心内容 - 东方电子在虚拟电厂和综合能源业务方面的发展情况 [1][2][3][4][5][6][7] - 东方电子在人工智能技术应用于电力行业的情况 [8][9][10][11] - 东方电子软件业务海宜软件的发展情况 [31][32][33][34][35][36][37] - 东方电子整体业务发展战略和未来规划 [35][36][37][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 虚拟电厂业务为什么被认为是2024年的爆发年 [30] **东方电子董事回答** 根据行业政策动态和公司参与的行业会议,认为虚拟电厂业务将在2024年迎来爆发式增长 [1][2][3][4][5][6][7] 问题2 **投资人提问** 东方电子在人工智能技术在电力行业的应用情况 [20] **东方电子副总经理回答** 公司在配网数字化、电力交易辅助决策等方面应用了人工智能技术,取得了一定成效 [21][22][23][24] 问题3 **投资人提问** 海宜软件业务未来发展趋势 [31][32][33] **东方电子证券代表回答** 海宜软件作为公司利润较高的业务板块,未来将继续保持稳定增长,但增速可能略有下降,公司将继续聚焦电力能源行业 [31][32][33][34][35][36][37]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：配用电行业、输变电二次设备行业 - 公司：东方电子、威思顿 纪要提到的核心观点和论据 公司情况 - 东方电子配用电业务稳定增长，配电和用电收入各占 50%，配电中一二次融合占比最高，变压器占比较低，收入达几亿水平；公司全产业链布局配用电板块，有出海布局[1] - 威思顿目前以电表收入为主，还有配电、数字化工厂、新能源业务等，去年增长靠除电表外其他产品快速增长；未来目标是电表业务国内稳步发展，海外去年订单达几亿水平[1] 行业情况 - 配网前几年国家投入少，近年增加，政策对配电十四五规划更详细、落地可能性大[1] - 配电行业参与者多，各公司一次、二次、一二次融合均有一定优势，二次厂家在智能化、自动化、数字化层面优势更明显[1] 出海进展 - 东方电子以自身团队开拓海外市场达 20 年，疫情前有收获[1] - 变压器市场拓展主要在东南亚、南亚、中东、非洲等地区，欧美市场有机会但待后续进展[1] - 配网出海依赖前期准备，公司产品技术水平高且是最早做配电的公司，能满足客户需求，渠道上直接对接海外电网公司[1] - 输变电二次设备出海进展取决于市场需求，目前处于很前期阶段[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

业绩总结 - 公司一季度毛利率占比提升至30%-32%[2] - 配用电业务毛利率在30%以上，综合毛利率向上提升[3] - BRT业务收入约20亿，变压器业务主要集中在网内油变压器[11][12] - 威斯顿去年电表收入增速达到了35%，领先于国内同行[28] - 三星电表销售额约16亿，微胜电表销售额约12亿[35] 用户数据 - 公司在配用电领域布局多年，产品和技术领先行业[4] - 公司在一二次融合端具备核心竞争力，技术领先[9] - 公司在配电领域保持领先地位，具有智能化团队近60年的技术优势[10][11] - 威斯顿海外订单量已达数十亿，交付周期较长[30] - 威斯顿在海外市场有望保持稳步增长，尤其在配电和用电领域[30] 未来展望 - 国家对配网建设政策支持力度增加，配网建设有望加速[6] - 公司在海外市场拓展方面主要涉足东南亚、南亚、中东、非洲等地区，以一带一路为主要考虑方向[14][15] - 公司在应对原材料价格上涨方面采取了一些保值措施，如期权和期货[18] - 公司在海外市场有良好的布局和准备，受疫情影响未完全体现出来[22] - 调度业务今年有望增长，行业整体增速可能会有所提升[31]

东方金诚宏观研究 事件：2024 年 5 月 20 日，全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价：1 年期品种报 3.45%，上月为 3.45%；5 年期以上品种报 3.95%，上月为 3.95%。 一、5 月两个期限品种的 LPR 报价保持不变，符合市场普遍预期。 不过最新数据显示，主要受贷款利率较快下行影响，2023 年末商业银行净息差已降至 1.69%，首次跌破 1.7%关口，且突破了《合格审慎评估实施办法（2023 年修订版）》中自律 机制合意净息差 1.8%的临界值。而根据央行发布的数据，2024 年一季度一般贷款利率、企业 贷款利率和个人住房贷款利率分别较去年末下调 0.08、0.02 和 0.28 个百分点，仅票据利率 出现上调。加之年初存量房贷利率也会跟进 2023 年 5 年期以上 LPR 报价下调 0.1 个百分点， 我们预计一季度银行净息差还在低位下行。这意味着尽管近期银行各类资金成本下降，但报 价行缺乏下调报价加点的动力。 2 求，未来 LPR 报价仍有可能跟进 MLF 利率下调。 1 5 月 LPR 报价不动符合市场预期,居民房贷利率与 5 年期以上 LPR 报价"脱钩" 王青李 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：建材行业、防水行业、房地产行业 - 公司：东方雨虹、坚朗五金、三棵树、科顺、北京东方雨虹、德爱威 纪要提到的核心观点和论据 行业观点 - 对地产链尤其是建材行业持积极推荐态度，当前是布局良好时机，论据为政府对房地产行业密集政策支持，信贷融资放宽将惠及产业链企业推动复苏 [1] - 防水行业在产业链中关键，与房地产关联紧密且服务基建，原材料成本占超 85%，产品价格受原材料波动影响大 [2] - 防水行业面临市场需求疲软、原材料价格波动挑战，但有政策支持、行业整合加速、品质意识提升机遇，长期向健康可持续方向发展 [3] - 防水新规理论上增加防水产品需求，但因行业景气度不佳市场下滑，加速行业洗牌，提升行业集中度 [9] 公司观点 - 推荐东方雨虹、坚朗五金、三棵树等企业，论据为其在防水行业市场地位高、品牌和技术强、财务健康度好、有成长潜力，受益于政策和市场需求利好 [1][4] - 东方雨虹市占率约 25%居防水行业领先地位，北京东方雨虹近年来扩张迅速，科顺受累减值连续负增长 [6] - 东方雨虹发货量截至今年 4 月同比增长超 20%，业务结构向多元化转型，零售业务成增长重要驱动力 [10] - 东方雨虹今年重视砂浆粉料业务拓展，目标增速超 40%，密封胶业务计划收入翻番，全年总收入目标 360 亿元 [11][12] - 东方雨虹相比科顺零售业务占比高、渠道布局完善、市场适应性和成长潜力强 [13] - 东方雨虹市盈率从四五十倍回调至 15 - 20 倍，为长期投资者提供买入时机，零售业务增长和现金流改善将推动股价反弹 [14] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年前四个月房地产行业数据下滑，四月关键指标降幅收窄，但新开工基本面压力大，政策积极变化提升与出险房企有应收账款往来建材企业推荐度 [5] - 防水行业市场规模 1200 - 1500 亿元，企业数量从 1200 多家大幅减少 [6] - 东方雨虹自去年优化工地房应收账款，排除特殊部分整体规模下降，但处置需计提减值，正转向 C 端业务调整业务结构 [7] - 东方雨虹生产基地布局完善、销售渠道覆盖强、产品质量和技术创新能力好，在行业集中度提升中保持领先 [8] - 东方雨虹对经销商授信额度维持一比一比例，积极扩展经销商网络，合伙人数量从去年约 4600 名增至今年 3 月底 8500 名 [15]