报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的特色原料药及医药中间体企业，聚焦高附加值领域，以技术驱动为核心，产品出口海外，股权集中度高 2024 年营收和扣非净利润双增长，预计未来营收、归母净利润和毛利率将保持增长 公司借助产能升级、研发驱动和全球化布局，业绩有望稳定增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概述 - 发展历程：2007 年成立，2014 年在全国股转系统挂牌，2023 年在北交所上市 历经十余年发展，在细分产品领域形成核心竞争力 2021 年布局 CDMO 业务 [11] - 公司资质荣誉：拥有 11 项发明专利与 19 项实用新型专利，荣获多项殊荣 通过多项体系认证，取得多种原料药的药品生产许可证和 GMP 证书，阿嗪米特获上市批准 [15][17] - 公司股权结构：截至 2024 年三季度末，总股本为 5622.05 万股，前十大股东持股比例为 55.02% 大股东与实际控制人董来山持股比例达 39.20%，一致行动人整体持股比例达到 47.6%，控制权相对集中，决策效率高 [21] - 公司管理团队：大多在医药研发、生产、销售等领域拥有超十年工作经验，核心技术人员稳定，研发团队不断壮大 董来山具备丰富行业经验与战略眼光 [25] 公司产品及业务布局 - 公司聚焦特色原料药，CDMO 业务崭露头角：主营业务为高级医药中间体、原料药及中间体的研发、生产与销售，产品应用于多个治疗领域 2021 年拓展 CDMO 业务，已初见成效 [27] - 公司客户资源稳定，逐渐布局境外高毛率市场：与下游客户建立长期稳定合作关系，终端市场面向境外 境外营收占比逐年提升，境外毛利率高于国内且逐年提升，带动整体毛利率提升 [37] - 公司重视研发投入，拥有独特的六大核心技术：形成六大核心技术，应用于多种产品生产 近五年持续加大研发投入，研发人员数量增加 [46][48] 公司财务 - 公司 2024 年业绩快报显示营收和净利润双增长：2023 年营收下降，2024 年加大业务布局与开发力度，抗过敏类产品销售规模增长 2024 年营收 27046.62 万元，同比增长 19.54%；归母净利润 4963.86 万元，同比增长 2.19%；扣非净利润 4547.59 万元，同比增长 35.87% [50][52] - 公司近三年毛利率稳步回升：2020 - 2024 年毛利率维持在 33%以上，近三年回升，2024 年 H1 回升至 39.25% 净利率近三年下行，随着成本优化与产能释放有望提升 [57] 行业分析 - 全球医药行业市场规模持续增长：预计到 2027 年全球医药市场累计净值增加约 5000 亿美元，市场规模达约 1.9 万亿美元 各地区医药市场支出与销量增长趋势不同，新兴市场增长迅速 [77][79] - 全球人口增长与老龄化趋势凸显：到 2024 年中期全球人口近 82 亿，预计 2080 年代中期达约 103 亿峰值 到 2050 年全球 65 岁以上人口占比将升至近 16%，我国老龄化程度也在加深，带动原料药市场增长 [82][84] - 原料药及医药中间体是化学制药产业链的关键枢纽：医药中间体及原料药位于产业链上游，是药品制备关键原料 全球原料药市场规模预计增长，我国是第一大生产国与出口国，CDMO 业务将蓬勃发展 [85][91] - 公司主要产品细分行业概况：抗过敏类、抗血栓类、抗氧化类、胃溃疡类等细分行业市场潜力大，公司相关产品具有一定优势和市场前景 [97] 盈利预测及估值 - 盈利预测：预计 2024 - 2026 年公司营业收入分别为 270.46/324.56/398.62 百万元，同比增长 19.54%/20.00%/22.82%；归母净利润分别为 49.63/61.21/74.74 百万元，同比增长 2.17%/23.33%/22.11% [4][5] - 估值及建议：当前市值对应 2024 - 2026 年 PE 分别为 22.97/18.63/15.25 倍 首次覆盖给予“增持”评级 [5]

证券代码：430478 证券简称：峆一药业 公告编号：2025-018 安徽峆一药业股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 安徽峆一药业股份有限公司（以下简称"公司 "）于2024年4月10日召开了 第四届董事会第十五次会议，审议通过了《关于聘请公司2024年度审计机构的议 案》，同意聘请容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"容诚"）为公 司2024年度审计机构，聘期1年。具体内容详见公司于2024年4月11日披露的《续 聘2024年度会计师事务所公告》（公告编号：2024-013）。 签字注册会计师：周文亮先生，2014年成为中国注册会计师，2008年开始 从事上市公司审计业务，2008年开始在容诚执业，2023年开始为公司提供审计服 务；近三年签署过斯迪克（300806.SZ）、英力股份（300956.SZ）、五洲医疗（ 301234.SZ）等上市公司审计报告。 签字注册会计师：吴玉娣女士，2017年成为中国注册会计师，2011年开始 从事上市公司审计业务，2011年开始 ...

会议信息 - 公司2025年3月5日发布股东大会通知，3月21日14:00现场会议召开[6] - 网络投票时间为2025年3月20日15:00 - 3月21日15:00[6] 参会情况 - 8名股东出席，代表29,131,485股，占比51.8166%[7] - 9名董事、3名监事和4名高管出席[9] 议案表决 - 三项议案同意股数均为29,131,485股，占比100%[13][15][16]

保荐代表人变更 - 公司收到国元证券变更持续督导保荐代表人的函[2] - 原保荐代表人胡永舜因工作安排不再负责，涂士华接替[2] - 变更后持续督导保荐代表人为蒋顾鑫、涂士华[3] 影响及新代表人情况 - 本次变更不会对公司经营造成风险和影响[3] - 涂士华是保荐代表人等，参与多个项目工作[4]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于3月21日召开[2] - 出席股东8人，持表决权股份29,131,485股，占比51.8166%[3] - 董事9人、监事3人全部出席[3] 议案表决结果 - 《关于变更募集资金用途的议案》同意股数占比100%[5] - 《关于为控股子公司提供担保的议案》同意股数占比100%[6] - 《关于全资子公司项目投资的议案》同意股数占比100%[8] 其他 - 律师见证股东大会，认为程序及决议合法有效[9] - 备查文件有股东大会决议和法律意见书[10]

贷款与担保 - 控股子公司拟申请不超2亿元固定资产贷款，期限不超8年[1] - 公司拟为控股子公司提供连带责任保证担保，占净资产43.88%[1] 审议情况 - 2025年3月3日董事会和监事会审议通过担保议案[3] - 担保议案需提交股东大会审议[3] 各方意见 - 独立董事同意担保事项[3] - 保荐机构认为担保信息披露合规，无异议[5][6]

业绩相关 - 2023年2月23日发行880万股普通股，发行价12.62元/股，募集资金总额11,105.60万元，净额9,505.45万元，行使超额配售取得净额1,508.18万元[2] - 截至2025年3月3日，公司募集资金存储余额65,765,194.50元，购买理财产品余额4,700万元[5] 项目进展 - 截至2025年3月3日，年产198吨普仑司特无水物等十二种医药中间体项目（二期）计划投资110,136,330.73元，累计投入1,868,359.02元，投入进度1.70%[4] - 年产198吨普仑司特无水物等十二种医药中间体项目（二期）已投入186.84万元，其中设备类费用62.54万元、净化工程和系统升级31.42万元，优化方案设计费用92.88万元[9] 项目变更 - 募集资金用途由年产198吨普仑司特无水物等十二种医药中间体项目（二期）变更为年产420吨阿嗪米特、普仑司特等十六种原料药项目，原项目拟投110,136,330.73元变为0，新项目拟投110,136,330.73元[6][7] - 变更后项目名称为安徽修一制药有限公司年产420吨阿嗪米特、普仑司特等十六种原料药项目，计划投资70,800.00万元，拟用募集资金110,136,330.73元，建设周期24个月[14] - 变更后项目建筑工程及安装费11,435.37万元，占比16.15%[15] - 变更后项目设备购置及安装费41,305.00万元，占比58.34%[15] - 变更后项目工程建设其它费用7,024.42万元，占比9.92%[15] - 变更募投项目原因包括拓宽产品类型向全产业链延伸、丰富产品类别、生产工艺与设备升级[10][11][13] 公司情况 - 公司产品治疗领域涉及抗过敏类、抗氧化类、解热镇痛类等多个领域，并通过三项管理体系认证[16] - 公司在阿嗪米特、特戈拉赞等产品上已研发多年，积累丰富经验[16] - 公司通过贸易商销售及直接面向终端客户销售相结合的模式，与部分知名制药和化学品公司建立伙伴关系[17] 未来展望 - 《“健康中国2030”规划纲要》等政策为医药企业提供良好环境，原料药制造属国家战略性新兴产业[18] 决策流程 - 2025年3月3日，公司召开会议审议通过《关于变更募集资金用途的议案》[19] - 变更募集资金用途议案尚需提交公司股东大会审议[19] - 公司尚需履行项目备案及环评批复等手续[20] 合规说明 - 本次变更募集资金用途符合公司战略发展规划，利于主营业务发展，不损害股东利益[21] - 本次变更不存在向控股股东、实际控制人购买资产情况，不损害公司和全体股东利益[22] - 保荐机构对公司变更募集资金用途无异议[23]

担保情况 - 公司为控股子公司申请不超2亿固定资产贷款提供担保[3] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额2亿，占比43.88%[13] 被担保人情况 - 安徽峆一达善医药注册资本和实缴资本均为1亿[7] - 2024年末资产总额7461.84万，负债率0.31%[7] - 2024年营收0元，净利润 -27.53万[7][8] 其他 - 担保议案尚需股东大会审议[5] - 保荐机构对担保事项无异议[12]

证券代码：430478 证券简称：峆一药业 公告编号：2025-014 安徽峆一药业股份有限公司 关于全资子公司项目投资的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、对外投资概述 （一）基本情况 根据公司中长期发展规划及市场需求情况，公司全资子公司安徽修一制药有 限公司（以下简称"全资子公司"）原募投项目年产 198 吨普仑司特无水物等十 二种医药中间体项目（二期）现升级为年产 420 吨阿嗪米特、普仑司特等十六种 原料药项目，投资总额由 36,304.88 万元变更为 70,800.00 万元。项目实施主体不 变，为全资子公司安徽修一制药有限公司。投资资金来源为募集资金、自有资金 和银行贷款。项目建设周期为 24 个月；项目达产后，可年产 420 吨阿嗪米特、 普仑司特等十六种原料药。 （二）是否构成重大资产重组 本次交易不构成重大资产重组。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定，公司全资子公司本次 项目投资不构成重大资产重组。 （三）是否构成关联交易 本次交易不构成关联交易。 ...

融资情况 - 2023年2月23日发行880万股普通股，募资11105.60万元，净额9505.45万元[3] - 行使超额配售取得募资净额1508.18万元[3] 项目进展 - 截至2025年3月3日，原项目二期累计投入186.84万元，进度1.70%[4] 资金余额 - 截至2025年3月3日，募资存储余额6576.52万元，理财余额4700万元[5] 项目变更 - 募资用途变更为年产420吨十六种原料药项目[6] - 变更后项目计划投资70800.00万元，拟用募资11013.63万元[14] 审议情况 - 2025年3月3日会议审议通过变更议案，尚需股东大会审议[18]