报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 看好汽车智能驾驶升级和自动泊车渗透加速，公司AKII实现大批量交付 [5] - 受下游客户年降影响，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [5] 公司经营情况 财务数据 - 2024年营收6.17亿元，同比增长32.13%；归母净利润0.88亿元，同比增长13.87%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长11.74%，毛利率34.81% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.04（原1.11）/1.28（原1.38）/1.42亿元，EPS分别为0.74/0.91/1.00元，当前股价对应P/E分别为35.9/29.2/26.4倍 [5] 业务发展 - 智能汽车自动驾驶技术升级，自动泊车应用占比提升，2024年中国乘用车前装标配自动泊车交付489.75万辆，同比增长39.74%，前装搭载率提升至21.37%，预计2028年达25%左右，2028年中国车载超声波雷达需求量超2.2亿颗 [6] - 公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器已实现大批量交付，应用于合资和国产自主品牌主机厂车型 [6] - 2024年公司拓展机器人传感器应用市场，在精密工业点胶机器人等方向取得技术突破，预计高性能超声波传感器项目和多层触觉及反馈微执行器项目分别在2025年12月和2026年12月投产 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|467|617|744|920|1116| |YOY(%)|23.6|32.1|20.6|23.6|21.3| |归母净利润(百万元)|77|88|104|128|142| |YOY(%)|45.3|13.9|18.8|22.9|10.6| |毛利率(%)|38.0|34.8|34.7|34.7|33.1| |净利率(%)|16.5|14.2|14.0|13.9|12.7| |ROE(%)|8.3|8.7|9.4|10.5|10.5| |EPS(摊薄/元)|0.55|0.62|0.74|0.91|1.00| |P/E(倍)|48.6|42.7|35.9|29.2|26.4| |P/B(倍)|4.0|3.7|3.4|3.1|2.8| [8] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|845|852|902|998|1104| |现金|556|486|536|574|665| |应收票据及应收账款|140|193|198|232|237| |存货|80|103|109|122|135| |非流动资产|254|334|376|441|472| |资产总计|1099|1186|1278|1439|1576| |流动负债|138|144|141|183|193| |负债合计|174|180|168|215|225| |归属母公司股东权益|925|1006|1110|1224|1352| [10] 利润表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|467|617|744|920|1116| |营业成本|290|402|486|601|746| |营业利润|85|96|114|141|156| |利润总额|84|97|115|141|156| |净利润|77|88|104|128|141| |归属母公司净利润|77|88|104|128|142| [10] 现金流量表(百万元) |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|72|77|115|132|167| |投资活动现金流|-62|-96|-73|-100|-75| |筹资活动现金流|7|-54|8|6|-1| |现金净增加额|19|-70|50|38|91| [10] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|23.6|32.1|20.6|23.6|21.3| |成长能力 - 营业利润(%)|47.1|13.9|18.4|23.5|10.4| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|45.3|13.9|18.8|22.9|10.6| |获利能力 - ROE(%)|8.3|8.7|9.4|10.5|10.5| |获利能力 - ROIC(%)|7.3|8.0|8.6|9.7|9.8| |偿债能力 - 资产负债率(%)|15.9|15.1|13.1|15.0|14.3| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-56.3|-47.2|-46.9|-45.6|-48.1| |偿债能力 - 流动比率|6.1|5.9|6.4|5.5|5.7| |偿债能力 - 速动比率|5.5|5.1|5.6|4.7|5.0| |营运能力 - 总资产周转率|0.5|0.5|0.6|0.7|0.7| |营运能力 - 应收账款周转率|3.6|3.8|4.0|4.5|5.0| |营运能力 - 应付账款周转率|8.3|7.6|8.8|9.5|10.0| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)(元)|0.55|0.62|0.74|0.91|1.00| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)(元)|0.51|0.55|0.82|0.93|1.19| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)(元)|6.55|7.13|7.87|8.67|9.58| |估值比率 - P/E|48.6|42.7|35.9|29.2|26.4| |估值比率 - P/B|4.0|3.7|3.4|3.1|2.8| |估值比率 - EV/EBITDA|31.8|27.2|23.8|18.9|16.1| [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收6.17亿元（+32.13%），归母净利润0.88亿元（+13.87%），受下游客户年降影响，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.04（原1.11）/1.28（原1.38）/1.42亿元，看好汽车智能驾驶升级+自动泊车渗透加速，公司AKII实现大批量交付，维持“增持”评级 [5] 各部分总结 公司概况 - 2025年4月9日，当前股价26.50元，一年最高最低42.88/10.64元，总市值37.40亿元，流通市值30.24亿元，总股本1.41亿股，流通股本1.14亿股，近3个月换手率586.83% [3] 行业趋势 - 智能汽车自动驾驶技术由L2向L3、L4级升级，车企加速L3级以上自动驾驶布局，采用一个车型搭载12 - 14个超声波传感器方案；自动泊车应用占比逐年提升，2024年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配自动泊车交付489.75万辆，同比增长39.74%，前装搭载率提升至21.37%，预计2028年将达25%左右，2028年中国车载超声波雷达需求量将超2.2亿颗 [6] 公司业务 - 公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器满足智驾系统升级和行泊一体技术推广应用，探测距离达7m，已实现大批量交付，应用于合资和国产自主品牌主机厂车型 [6] - 2024年公司扩大扫地、水下、服务等机器人应用市场推广，在精密工业点胶机器人、精密力控机械手等方向取得技术突破，预计6160万件/年的高性能超声波传感器项目和32000万件/年的多层触觉及反馈微执行器项目分别在2025年12月和2026年12月投产 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|467|617|744|920|1116| |YOY(%)|23.6|32.1|20.6|23.6|21.3| |归母净利润(百万元)|77|88|104|128|142| |YOY(%)|45.3|13.9|18.8|22.9|10.6| |毛利率(%)|38.0|34.8|34.7|34.7|33.1| |净利率(%)|16.5|14.2|14.0|13.9|12.7| |ROE(%)|8.3|8.7|9.4|10.5|10.5| |EPS(摊薄/元)|0.55|0.62|0.74|0.91|1.00| |P/E(倍)|48.6|42.7|35.9|29.2|26.4| |P/B(倍)|4.0|3.7|3.4|3.1|2.8| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2023 - 2027年流动资产从845百万元增长到1104百万元，营业收入从467百万元增长到1116百万元等 [10]

文章核心观点 奥迪威举办2024年年度报告业绩说明会，管理层介绍柔性传感器、车载超声波传感器情况及境外收入增长情况 [1][3][4] 分组1：业绩说明会情况 - 4月2日奥迪威发布《投资者关系活动记录表》，披露举办2024年年度报告业绩说明会，管理层出席解答投资者提问 [1] 分组2：产品情况 - 2024年公司发布柔性传感器，是新技术发展路线之一，作为物联网感知层数据采集核心部件，在多应用场景性能表现好 [3] - 柔性传感器已在市场发布并安装于精密力控机械手中，还可应用于服务机器人等场景，目前在调试阶段，未取得机器人厂商量产订单 [3] - 车载超声波传感器是公司主要核心产品之一，为新能源汽车厂商等提供定制化快速响应服务和高性价比产品，相关客户信息保密，未获取具体用量比例数据 [3] 分组3：境外收入情况 - 2024年度公司境外收入比上年同期增长21.48%，因深挖下游需求、加强本地化服务、利用产能优势使境外订单同比增长 [4] - 公司将加大海外市场开拓，规划更牢靠交付保障体系，提供安全高效产品和技术服务 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是 2025 年 3 月 28 日，通过全景网“投资者关系互动平台”网络召开 2024 年年度业绩说明会 [4] - 参会人员包括投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理张曙光等 [4] 产品应用与市场情况 - 柔性传感器已发布并安装于精密力控机械手，可用于多场景，处于调试阶段，未取得机器人厂商量产订单 [5] - 车载超声波传感器是核心产品，为新能源汽车厂商等提供服务，未获取具体用量比例数据，通过技术升级应对降价风险 [7] - 智能汽车触觉按钮等新产品已发布未形成收入贡献，研发投入将持续增加 [9][10] - 未与“特斯拉机器人擎天柱”开展具体合作项目 [11] - 2024 年度境外收入比上年同期增长 21.48%，将加大海外市场开拓 [15] - 无铅压电新材料技术储备完成可批量生产，相关方案已发布但未形成销售收入 [21] - 压电叠堆产品入藏博物馆，其应用增加将带来新商业机会 [22] - 超声波水下测距传感器开发成功获认可，新一代超声波技术有应用案例，部分产品在工业和家居服务机器人场景获订单，未在人形机器人领域批量应用 [24] 公司发展策略与规划 - 通过技术创新应对产品差异化竞争，以核心技术延展新应用满足新需求 [6][7] - 以自研技术创新升级提升下游客户产品功能，建立多产品线服务网络和制造中心开拓市场份额 [12] - 在多个领域保持稳健资源投入，做好前瞻技术储备 [16] - 对并购或合作持开放态度，致力于扩大品牌国际影响力 [18] - 在重点海外市场推动本地化部署及战略合作，降低关税等不利影响 [20] 研发与商业化情况 - 研发费用 5142 万元占营收 8.33%，净利润增长 13.87%，多个研发项目按计划推进，转化周期受多种因素影响 [13] 团队激励与管理 - 第三届董事会通过《2023 年股权激励计划(草案)》并完成授予登记，后期计划更新将披露 [17] 公司业务模式与优势 - 利用专利技术和市场渠道，面向工业企业提供匹配元器件或模组，建立自主品牌“奥迪威（Audiowell）”，拥有健全体制和管理系统 [5]

业绩数据 - 研发费用5142万元，占营收8.33%，净利润增长13.87%[13] - 2024年度境外收入比上年同期增长21.48%[15] 产品情况 - 柔性传感器已发布并安装于精密力控机械手，但未取得机器人厂商量产订单[5] - 智能汽车触觉按钮等新产品未形成销售收入贡献，研发投入将持续增加[10] - 储备无铅压电新材料核心技术及相关自有发明专利，可批量生产但未形成销售收入[21] - 超声波水下测距传感器开发成功，完成工程验证及小批量试产，获下游客户应用认可[24] - 新产品在工业和家居服务机器人应用场景批量搭载，取得客户批量订单[24] 研发进展 - 推进多模态行泊复用车载超声波传感器等多个研发项目，按计划正常推进[13] - 新一代超声波技术可为无人机和飞行汽车提供安全保障，产品已有相关应用案例[24] 市场与合作 - 为新能源汽车厂商一级供应商或其指定配套厂商提供服务，未获取具体用量比例数据[7] - 未开展“特斯拉机器人擎天柱”相关具体合作项目[11] - 在重点海外市场推动本地化部署及战略合作，降低关税及外汇政策不利影响[20] 未来规划 - 在智能汽车等领域保持稳健资源投入，确保产品与技术先进性[16] - 对并购或合作持开放态度，扩大品牌国际影响力[18] 公司动态 - 第三届董事会第二十二次会议通过《2023年股权激励计划(草案)》并完成授予登记[17]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为2025年3月26日至27日，地点为线上交流会 [3] - 参会机构合计65家，上市公司接待人员为公司董事、董事会秘书、副总经理梁美怡和公司财务负责人、副总经理李磊 [3][4] 产品研发与应用 - 超声波水下测距传感器已开发成功，完成工程验证及小批量试产，获客户认可，可用于水下探测设备、水下机器人、汽车涉水感知等 [5] - 六轴多头精密点胶机器人适合复杂精确点胶作业，具有高效率、高柔性等特点，可在电子、医疗、汽车等高端制造领域应用 [8] - 电子皮肤（柔性传感器）已在市场发布，安装于精密力控机械手中，还可应用于服务机器人、智能穿戴设备等场景 [13] 业务经营情况 - 2024年度境内营业收入330,558,354.83元，同比提升43.00%，境外营业收入286,606,003.62元，同比提升21.49%，因境外产品毛利率高，综合毛利率同比略微下降 [6] - 执行器主要应用于智慧安防、智能家居和智能终端领域，触控功能执行器需求增长但对营收贡献不大，有新品投放并形成批量销售 [7] 下游应用领域 - 产品应用于服务机器人和工业机器人，如扫地机器人、水下作业机器人等，实现隐藏式超声波避障等功能，在精密工业点胶机器人等应用上导入试用调试 [9] - 产品可应用于低空飞行器，新一代超声波测距传感器可为无人机和飞行汽车提供保障，还可与其他传感器融合 [10][11] - 产品广泛应用于智能汽车、智能仪表等领域，将依托下游技术驱动往纵深拓展 [12] 市场机遇与应对 - 全民智驾背景下，公司AKⅡ车载超声波传感器已大批量交付，在智能驾驶和智能座舱领域有多种应用，将调整经营策略 [14][15] - 消费电子领域压触反馈传感器有应用，未来市场空间可期，今年将在智能终端应用领域加大投入；无铅压电新材料技术可拓宽应用场景，公司已储备核心技术及专利，可批量生产 [16]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 看好公司坚持以技术创新驱动发展，积极把握新的发展机遇，促进业绩持续稳步增长 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 收盘价31.81元，一年内最低/最高为10.64/42.88元，总市值44.8993亿元，流通市值36.299亿元，总股本1.4115亿股，资产负债率15.14%，每股净资产7.13元 [3] 投资要点 事件 - 发布2024年年报，全年实现营业收入6.17亿元（yoy+32.13%），归母净利润8766万元（yoy+13.87%） [6] - 发布2024年权益分派预案，每10股派发3.00元（含税），共预计派发现金红利4234万元 [6] - 无铅压电新材料技术取得阶段性成果，拥有核心技术及相关发明专利，可批量生产，联合开发的超声波无铅流量计量方案已发布 [6] - 发布精密制造设备，六轴多头精密点胶机器研发成功 [6] - 拟投资约2亿元建设“新一代智能传感器研发制造基地项目” [6] 业务营收 - 2024年传感器营收4.7873亿元（yoy+34%），执行器营收1.2526亿元（yoy+26%） [6] - 2024年境内收入3.3056亿元（yoy+43%），境外收入2.8661亿元（yoy+21%） [6] 专利与产能 - 截至2024年12月31日，公司拥有专利301项，其中发明专利69项 [6] - 当前传感器和执行器产量分别为7060.20万个、8176.17万个，产能利用率分别为80%、63% [6] - 高性能超声波传感器在建产能6160万件/年，预计2025年年末投产 [6] 各领域情况 - **汽车领域**：发布智能汽车方向盘应用的触觉固态按钮方案，多模态行泊复用车载超声波传感器完成量产验证，佐思汽研预计2028年泊一体装配率将达25%左右 [6] - **智能仪表领域**：参股企业奥感微专注新型柔性传感器，超声波智能水表国家标准有望带动智能水表渗透率提升 [6][7] - **家居&机器人领域**：传感设备与智能家居系统深度绑定，参股企业智感源动拓展新应用领域，2024年扩大机器人应用市场推广，未来有望以电子皮肤技术等加快机器人产业化落地 [9] - **消费电子领域**：多层触觉及反馈微执行器有望替代线性马达和转子马达，在建产能32000万件/年，预计2026年年末投产 [9] 盈利预测与估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 467 | 617 | 753 | 948 | 1104 | | 同比增长率（%） | 23.58% | 32.13% | 21.99% | 25.89% | 16.44% | | 归母净利润（百万元） | 77 | 88 | 106 | 132 | 156 | | 同比增长率（%） | 45.32% | 13.87% | 20.85% | 24.38% | 18.52% | | 每股收益（元/股） | 0.55 | 0.62 | 0.75 | 0.93 | 1.11 | | ROE（%） | 8.32% | 8.71% | 9.80% | 11.22% | 12.15% | | 市盈率（P/E） | 58.33 | 51.22 | 42.39 | 34.08 | 28.75 | [8] 附录：财务预测摘要 资产负债表（百万元） | 会计年度 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币资金 | 486 | 458 | 489 | 567 | | 应收票据及账款 | 247 | 285 | 343 | 384 | | 预付账款 | 5 | 6 | 8 | 9 | | 其他应收款 | 3 | 3 | 4 | 5 | | 存货 | 103 | 128 | 161 | 187 | | 其他流动资产 | 7 | 9 | 11 | 13 | | 流动资产总计 | 852 | 889 | 1017 | 1165 | | 长期股权投资 | 56 | 54 | 53 | 51 | | 固定资产 | 182 | 190 | 212 | 240 | | 在建工程 | 10 | 73 | 54 | 10 | | 无形资产 | 45 | 43 | 42 | 40 | | 长期待摊费用 | 20 | 22 | 23 | 24 | | 其他非流动资产 | 22 | 23 | 22 | 23 | | 非流动资产合计 | 334 | 405 | 406 | 388 | | 资产总计 | 1186 | 1294 | 1423 | 1553 | | 短期借款 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 应付票据及账款 | 65 | 83 | 99 | 107 | | 其他流动负债 | 78 | 96 | 120 | 139 | | 流动负债合计 | 144 | 179 | 220 | 247 | | 长期借款 | 27 | 26 | 20 | 12 | | 其他非流动负债 | 9 | 9 | 9 | 9 | | 非流动负债合计 | 36 | 35 | 29 | 20 | | 负债合计 | 180 | 214 | 248 | 267 | | 股本 | 141 | 141 | 141 | 141 | | 资本公积 | 478 | 478 | 479 | 481 | | 留存收益 | 387 | 462 | 554 | 664 | | 归属母公司权益 | 1006 | 1081 | 1174 | 1286 | | 少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 股东权益合计 | 1006 | 1081 | 1174 | 1286 | | 负债和股东权益合计 | 1186 | 1294 | 1423 | 1553 | [10] 利润表（百万元） | 会计年度 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 617 | 753 | 948 | 1104 | | 营业成本 | 402 | 491 | 618 | 714 | | 税金及附加 | 7 | 9 | 11 | 13 | | 销售费用 | 26 | 29 | 39 | 45 | | 管理费用 | 50 | 60 | 76 | 88 | | 研发费用 | 51 | 60 | 76 | 90 | | 财务费用 | -12 | -9 | -9 | -11 | | 资产减值损失 | -1 | 0 | -1 | -1 | | 信用减值损失 | -2 | 0 | 0 | 0 | | 其他经营损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 投资收益 | -1 | 1 | 0 | 0 | | 公允价值变动损益 | 0 | 0 | 1 | 2 | | 资产处置收益 | -1 | 0 | 0 | 0 | | 其他收益 | 7 | 5 | 7 | 6 | | 营业利润 | 96 | 117 | 145 | 171 | | 营业外收入 | 2 | 1 | 1 | 2 | | 营业外支出 | 1 | 1 | 1 | 1 | | 其他非经营损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 利润总额 | 97 | 117 | 145 | 172 | | 所得税 | 9 | 11 | 13 | 16 | | 净利润 | 88 | 106 | 132 | 156 | | 少数股东损益 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 归属母公司股东净利润 | 88 | 106 | 132 | 156 | | EPS(元) | 0.62 | 0.75 | 0.93 | 1.11 | [10] 现金流量表（百万元） | 会计年度 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 税后经营利润 | 88 | 101 | 124 | 147 | | 折旧与摊销 | 34 | 34 | 38 | 44 | | 财务费用 | -12 | -9 | -9 | -11 | | 投资损失 | 1 | -1 | 0 | 0 | | 营运资金变动 | -48 | -31 | -55 | -44 | | 其他经营现金流 | 14 | 5 | 8 | 8 | | 经营性现金净流量 | 77 | 100 | 106 | 144 | | 投资性现金净流量 | -96 | -105 | -38 | -23 | | 筹资性现金净流量 | -54 | -23 | -36 | -43 | | 现金流量净额 | -70 | -29 | 32 | 78 | [10] 主要财务比率 | 项目 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成长能力 | | | | | | 营收增长率 | 32.13% | 21.99% | 25.89% | 16.44% | | 营业利润增长率 | 13.87% | 21.56% | 23.65% | 18.12% | | 归母净利润增长率 | 13.87% | 20.85% | 24.38% | 18.52% | | 经营现金流增长率 | 7.99% | 29.86% | 5.25% | 36.33% | | 盈利能力 | | | | | | 毛利率 | 34.81% | 34.73% | 34.82% | 35.26% | | 净利率 | 14.20% | 14.07% | 13.90% | 14.15% | | ROE | 8.71% | 9.80% | 11.22% | 12.15% | | ROA | 7.39% | 8.19% | 9.26% | 10.06% | | ROIC | 15.15% | 16.13% | 16.87% | 17.97% | | 估值倍数 | | | | | | P/E | 51.22 | 42.39 | 34.08 | 28.75 | | P/S | 7.28 | 5.96 | 4.74 | 4.07 | | P/B | 4.46 | 4.16 | 3.82 | 3.49 | | 股息率 | 0.00% | 0.70% | 0.87% | 1.04% | | EV/EBITDA | 22 | 29 | 24 | 20 | [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][9] 报告的核心观点 - 看好公司智能驾驶/智能座舱、机器人等业务加速突围，以及前瞻性技术/产品储备为中长期增长带来的持续驱动力 [9] 公司经营情况 - 2024年公司营收6.17亿元，同比+32.13%，归母净利润8765.53万元，同比+13.87%，扣非归母净利润8114.74万元，同比+11.74%；2024Q4营收1.71亿元，同比+30.73%，归母净利润2017.2万元，同比+57.22%，扣非归母净利润1931.58万元，同比+68.92% [3] - 2024年传感器和执行器业务均快速增长，传感器业务营收同比增长34.47%，执行器业务增速为26.43%，传感器收入占比提升至77.57%，同比提升1.35pct [4] - 2024年综合毛利率为34.81%，相比去年同期下降3.26pct，销售费用率和管理费用率较去年同期降低0.33/0.83pct [4] 智能驾驶/智能座舱领域 - 2025年我国进入智驾标配元年，对感知层软硬件性能和搭载数量提出更多要求，超声波传感器是多种汽车系统核心传感器，与其他设备融合使用 [5] - 2024年1 - 10月我国市场（不含进出口）乘用车前装标配超声波雷达交付1.07亿颗，同比+10.7%，佐思汽研预计2025年超声波雷达前装标配将超过1.6亿颗，2028年将超过2.2亿颗，自动泊车应用占比接近50% [5] - 2024年我国乘用车前装标配自动泊车数量同比增长39.74%，前装搭载率提升至21.37% [5] - 公司持续推进相关传感器、执行器技术创新，新一代AK2车载超声波传感器已大批量交付，多模态行泊复用车载超声波传感器已完成量产验证 [6] - 智能座舱领域可为客户提供多种技术和方案，相关产品处于研发/试产阶段，业务增长动力强劲 [6] 机器人相关业务 - 2024年扩大多种机器人应用市场推广，可提供多种功能场景的智能产品和技术服务，在精密工业点胶机器人等方向取得新的技术突破 [7] - 在未来人形机器人应用中，以电子皮肤技术等实现感知功能，加快产业化落地 [7] 前瞻性技术/产品储备 - 2024年在多个领域加大研发投入，发布众多新品，无铅压电新材料技术取得阶段性成果，与合作方联合开发的超声波无铅流量计量方案已发布 [8] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为7.53/9.25/11.39亿元，YOY+21.98/22.88/23.07%，归母净利润分别为1.06/1.29/1.61亿元，YOY+21.17/21.85/24.72%，EPS分别为0.75/0.92/1.14元 [9] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|617|753|925|1139| |归母净利润（百万元）|88|106|129|161| |EPS（元）|0.62|0.75|0.92|1.14| |ROE(%)|8.71|9.77|10.91|12.25| |PE|34.68|42.91|35.22|28.24| |PB|3.02|4.19|3.84|3.46|[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，营收和归母净利润均实现增长，发布权益分派预案 [7] - 公司业绩持续高增，境内业务营收占比提升，传统业务受益于智驾平权，新兴领域向多下游应用延展 [10] - 维持“买入”评级，略上调2025 - 2026E盈利预测，新增2027E盈利预测 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年报，24年实现收入6.17亿元，YoY + 32.1%；归母净利润8765.53万元，YoY + 13.9%；扣非净利润8114.74万元，YoY + 11.7%；单24Q4收入1.71亿元，YoY + 30.7%，QoQ + 4.9%；归母净利润2017.20万元，YoY + 57.2%，QoQ - 2.4%；扣非净利润1931.58万元，YoY + 68.9%，QoQ - 4.6% [7] - 公司发布2024年度权益分派预案，向全体股东以每10股派发现金红利3元（含税），共计派发现金股利4234万元 [7] 投资要点 - 公司2024 - 2027E营业总收入分别为6.17亿、7.48亿、8.96亿、10.43亿元，同比增长率分别为32.1%、21.2%、19.7%、16.4%；归母净利润分别为8800万、1.04亿、1.23亿、1.44亿元，同比增长率分别为13.9%、18.7%、18.0%、16.9% [9] - 公司2024 - 2027E每股收益分别为0.62、0.74、0.87、1.02元/股；毛利率分别为34.8%、37.1%、37.2%、37.3%；ROE分别为8.7%、9.5%、10.1%、10.6%；市盈率分别为52、44、37、32 [9] 公司业绩分析 - 2024年营收同比增长32.13%，境内业务营收3.31亿元，占总营收53.56%，YoY + 43.00%，境外业务营收2.87亿元，占总营收46.44%，YoY + 21.49%，境内收入占比提升4.07pcts，综合毛利率同比下降3.15pcts至34.81% [10] 传统业务分析 - 智驾平权带动汽车电子需求高增，超声波传感器成长空间大，2024年公司研发费用为5141.73万元，YoY + 17.13%，自主研发的AKII车载超声波传感器能满足功能安全要求并适配AVP L2以上自动驾驶等级，汽车业务将乘势放量 [10] 新兴领域分析 - 机器人领域推出六轴多头精密点胶机器人和精密力控机臂，人形机器人领域聚焦“电子皮肤”，与兰州大学共建联合研究院，产品参数行业领先 [10] - 低空领域小鹏汇天飞行汽车逐步放量，已有订单4000余台，公司作为Tier - 2供货商有望持续受益 [10] - 深海领域前瞻布局超声波水下测距传感器，已有民用水下清洁机器人等产品，在研水下测距和通信传感器项目技术平台已完成，部分型号开发中，海洋传感器全球市场规模2032年预计达531.0亿美元，CAGR为5.1% [10] 投资分析意见 - 维持“买入”评级，将公司定位为超声波传感器平台，看好公司长期业绩增长，略上调2025 - 2026E盈利预测，新增2027E盈利预测，预计分别实现归母净利润1.04（原1.00亿）/1.23（原1.14亿）/1.44亿元，对应当前收盘价（3月25日）PE为44/37/32倍 [10] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加等多项财务指标数据 [12]

文章核心观点 - 奥迪威2024年营收与利润双增长，展现强劲发展势头和盈利能力，公司通过持续研发投入、产品技术升级及拓展新应用领域取得显著经营业绩 [1] 公司业绩表现 - 2024年公司营业总收入预计6.17亿元，同比增长32.13%；归属于上市公司股东的净利润预计8765.53万元，同比增长13.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8114.74万元，同比增长11.74%；基本每股收益0.62元，同比增长8.77% [1] 行业发展趋势 - “十四五”规划下，人工智能、新材料、新能源汽车等新兴产业快速发展，传感器和执行器未来市场规模将逐步扩大 [1] 公司研发情况 - 2024年研发投入5141.73万元，占营业收入比例8.33% [2] - 截至报告期末，公司拥有专利301项，其中发明专利69项，获《国家知识产权优势企业》称号 [2] - 多层芯片低温共烧等核心技术已应用在主营业务中 [2] 公司产品拓展 - 报告期内发布车载CPD儿童遗留监测传感器等新产品 [2] 公司业务模式与行业地位 - 公司利用专利技术和市场渠道，面向工业企业提供匹配元器件或模组，自主生产保证供货稳定性 [3] - 公司是国内车载超声波传感器主要供应商、国际主流品牌智能水表和气表厂商超声波流量传感器核心供应商、国际主流品牌安防报警系统厂商报警发声器主流供应商 [3]