会议信息 - 董事会会议于2025年1月20日在公司会议室召开[2] - 会议应出席董事8人，出席和授权出席董事8人[2] 议案表决 - 《关于制定<舆情管理制度>的议案》表决同意8票、反对0票、弃权0票，无需回避和提交股东大会[4] - 《关于制定<市值管理制度>的议案》表决同意8票、反对0票、弃权0票，无需回避和提交股东大会[4]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为2025年1月9日，地点为线上交流会 [3] - 参会机构包括华源证券、鹏华基金等42家机构 [4] - 上市公司接待人员为公司董事、董事会秘书、副总经理梁美怡 [4] 产品与技术进展 - 2024年公司在机器人应用领域取得突破，包括扫地机器人、水下机器人、服务机器人等 [5] - 公司产品在智能驾驶领域取得进展，AKⅡ车载超声波传感器已实现大批量交付，适配AVP L2以上自动驾驶等级 [7] - 公司产品在智能座舱领域提供多种技术方案，如智能汽车前车盖触控感知技术、智能屏触控反馈技术等 [8] - 公司超声波技术可应用于无人机和飞行汽车，提供行进避障、悬停、降落等处理系统 [9] 市场与政策影响 - 无铅压电陶瓷技术产品应用受欧盟RoHS指令等法规影响，豁免有效期至2026年7月21日 [6] - 公司已拥有无铅压电陶瓷核心技术及发明专利，可实现批量生产 [6] - 超声波无铅流量计量方案已在意大利米兰Enlit Europe2024展览会上成功发布 [6] 募投项目变更 - 公司新增广东奥迪威传感科技股份有限公司为"多层触觉及反馈微执行器开发及产业化项目"的实施主体 [10] - 实施地点新增广东省广州市 [10]

投资评级 - 报告对奥迪威的投资评级为"增持"，并维持该评级 [1][3] 核心观点 - 奥迪威是超声波传感器细分领域的龙头企业，专注于智能传感器和执行器的制造及相关应用 [3] - 公司2024Q1-3营收同比增长32.67%，归母净利润同比增长5.20% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.91/1.11/1.38亿元，对应EPS分别为0.64/0.79/0.98元/股 [3] - 公司多款新产品的推出有望打开未来增长空间 [3] 行业分析 汽车智驾升级推动超声波传感器迭代 - 汽车传感器是超声波传感器的主要下游领域，随着智能化渗透率提高，2025年单车超声波雷达安装数量预计达7颗 [4] - 公司自主研发的AK2车载超声波传感器满足功能安全要求，适配AVPL2以上自动驾驶等级 [4] - 公司凭借先进工艺技术和质量控制体系，持续替代外资产品，如村田、博世等 [4] 人形机器人+压触传感器多元开拓 - 超声波传感器具备高精度近程感知和低成本优势，契合人形机器人使用场景 [5] - 公司wafer级产品已完成预研，未来有望受益于MEMS超声波传感器在人形机器人中的应用 [5] - 2024年公司推出超声波水下测距传感器、六轴多头精密点胶机器人和精密力控机械臂，进一步拓展成长空间 [5] - 压触传感器方面，公司与ScioSense联合开发的超声波无铅流量计量方案亮相EnlitEurope2024 [5] 公司财务与估值 - 2024Q1-3公司营收4.47亿元，同比增长32.67%，归母净利润6748.33万元，同比增长5.20% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.91/1.11/1.38亿元，对应EPS分别为0.64/0.79/0.98元/股 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为33.8/27.6/22.2倍 [3] 公司产品与技术 超声波传感器 - 公司主要产品包括测距传感器、流量传感器、压触传感器及执行器等，广泛应用于汽车电子、智能仪表、智能家居等领域 [17] - 公司车载超声波传感器已迭代至第四代AK2产品，具备领先优势，适配AVPL2以上自动驾驶等级 [25] - 公司研发费用持续增长，2024Q1-3研发费用为3644.69万元，截至2024H1拥有308项专利 [26][29] 压触传感器与执行器 - 公司压触传感器和执行器产品应用于手机、笔记本电脑等消费电子产品，具备响应速度快、功耗低、体积小等优势 [85] - 公司新一代压电执行器可替代传统马达产品，预计2027年压触传感器产能达2亿件，客户包括华硕、VIVO、小米等 [90][91] 行业前景 自动驾驶与超声波雷达 - 自动驾驶技术从L2向L3、L4级迈进，超声波雷达在自动泊车、盲区检测等场景中应用广泛 [37][38] - 2025年中国超声波雷达安装量预计达1.4亿颗，单车安装量有望增至7颗 [53] - 公司AK2超声波雷达具备抗干扰能力强、刷新周期短等优势，未来市场空间广阔 [49][50] 人形机器人市场 - 超声波传感器作为机器视觉核心感知硬件，具备近距离精确测距优势，契合机器人感知需求 [63][64] - MEMS超声波传感器技术方案是人形机器人重要发展方向，公司wafer级产品已完成预研 [69] 公司竞争力 - 公司在车载超声波传感器领域具备较强竞争力，持续替代外资产品，如村田、博世等 [60] - 公司产品在测量精度、可靠性、小型化等方面具备优势，五大业务模块均具备核心竞争力 [26][27] - 公司压触传感器和执行器产品在消费电子领域具备较大替代空间，客户包括华为、三星等 [91]

投资评级 - 报告首次覆盖奥迪威，给予"增持"评级，目标价为27.2元，目标期限为12个月 [2] 核心观点 - 奥迪威专注于智能传感器与执行器领域，掌握多项核心技术，产品广泛应用于汽车电子、智能仪表、智能家居等领域 [2] - 公司收入与净利润保持稳健增长，2018-2023年营业总收入CAGR为9.77%，归母净利润CAGR为22.42% [2] - 传感器业务是公司主要增长点，受益于智能驾驶和智能水表渗透率提升，预计2024-2026年传感器业务营收CAGR为32% [2][125] - 公司积极布局压触技术和机器人领域，压触执行器和传感器有望成为新的增长点 [108][121] 公司概况 - 奥迪威成立于1999年，专注于智能传感器与执行器的研发、设计和生产，拥有37项发明专利 [30] - 公司产品线涵盖测距、流量、压触传感器以及雾化换能器和报警发声器等，广泛应用于多个领域 [30] - 公司股权结构较为分散，第一大股东张曙光持股15.39%，德赛西威为第三大股东持股3.72% [37][39] 财务表现 - 2023年公司营业总收入4.67亿元，同比增长23.58%；归母净利润0.77亿元，同比增长45.32% [2][47] - 2024年前三季度营业收入4.47亿元，同比增长32.67%；归母净利润同比增长5.20% [47][51] - 公司毛利率和净利率稳步提升，2023年分别为38.07%和16.48% [53] - 传感器业务收入占比持续提升，2023年达到76.22%，2024年上半年为75.40% [57][59] 业务分析 传感器业务 - 主要产品包括测距传感器、流量传感器和压触传感器，应用于汽车电子、智能仪表等领域 [69] - 车载超声波传感器受益于自动驾驶渗透率提升，L3及以上级别自动驾驶需要8-12个超声波传感器 [85][86] - 流量传感器受益于智能水表普及，2022年全球智能水表市场规模21亿美元，预计2032年达228亿美元 [97][98] 执行器业务 - 主要产品包括报警发声器、雾化换能器等，应用于安防报警、智能家居等领域 [73] - 压触执行器作为新一代触觉反馈技术，有望替代传统转子马达和线性马达，市场空间广阔 [108] 新兴业务 - 公司在机器人领域布局各类新品，包括服务机器人和工业机器人，提供多种功能场景的智能产品 [121] - 压触技术是公司新增亮点，压触执行器和传感器有望在消费电子领域获得广泛应用 [108][113] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为6.18、7.99、10.28亿元，CAGR为30.09% [122] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.87、1.08、1.48亿元，CAGR为24.45% [122] - 预计2024-2026年EPS分别为0.62、0.76、1.05元，对应PE分别为41.98、33.92、24.66倍 [128]

投资评级 - 无评级 [7] 核心观点 - 需求订单增加，公司2024年前三季度营业收入增长同比超过三成 [8] 市场数据 - 日期：2024/12/4 - 收盘价：28.50元 - 总股本：141.15百万股 - 流通股本：114.15百万股 - 净资产：976.33百万元 - 总资产：1,131.82百万元 - 每股净资产：6.92元 [2] 主要财务指标 - 营业收入： - 2020年：335.53百万元 - 2021年：416.03百万元 - 2022年：377.95百万元 - 2023年：467.08百万元 - 同比增长： - 2020年：33.48% - 2021年：23.99% - 2022年：-9.15% - 2023年：23.58% - 归母净利润： - 2020年：38.04百万元 - 2021年：59.76百万元 - 2022年：52.97百万元 - 2023年：76.98百万元 - 同比增长： - 2020年：577.90% - 2021年：57.12% - 2022年：-11.36% - 2023年：45.32% - 毛利率： - 2020年：0.33 - 2021年：0.34 - 2022年：0.35 - 2023年：0.38 - ROE： - 2020年：7.81% - 2021年：11.23% - 2022年：7.37% - 2023年：8.53% - 每股收益： - 2020年：0.35元 - 2021年：0.54元 - 2022年：0.42元 - 2023年：0.57元 - 市盈率： - 2020年：18.34 - 2021年：33.75 - 2022年：25.74 - 2023年：34.82 [4] 投资要点 - 2024Q1-Q3： - 营收：446.61百万元，同比+32.67% - 归母净利润：67.48百万元，同比+5.20% - 扣非归母净利润：61.83百万元，同比+1.05% - 毛利率：35.16%，同比-4.55pct - 归母净利率：15.11%，同比-3.92pct - 2024Q3： - 营收：162.64百万元，同比+33.57% - 归母净利润：20.67百万元，同比-9.15% - 扣非归母净利润：20.24百万元，同比-3.77% - 毛利率：34.40%，同比-5.92pct - 归母净利率：12.71%，同比-5.95pct [1] 相关报告 - 公司是专业从事智能传感器和执行器及相关应用的研究、设计、生产和销售的高新技术企业，是国内超声波传感器和相关执行器的领先厂商。主要产品包括测距传感器、流量传感器、压触传感器及执行器、雾化换能器及模组、报警发声器等。公司重视新产品的研发和技术创新，持续推动产品的数字化、智能化、微型化和集成化升级，拓宽产品的应用领域。目前公司产品已广泛应用于汽车电子、智能仪表、智能家居、安防、工业控制和消费电子等领域。截至2023年12月31日，公司拥有专利286项，其中发明专利57项，被国家知识产权局授予《国家知识产权优势企业》。公司2024年12月4日市值40.23亿元，对应PE(TTM)50.09倍 [8]

募集资金 - 公司发行价11元/股，发行3130.4348万股，募资344347828元，净额297894177.28元[3] 募投项目调整 - 高性能超声波传感器等三项目设备购置及安装费、建设投资、研发投入有调整[5] - 多层触觉及反馈微执行器项目新增实施主体和地点[6] 决策审议 - 2024年12月4日董事会、监事会审议通过调整募投项目议案[8] 各方意见 - 监事会认为调整符合战略规划，利于发展[9] - 保荐机构认为调整合规，未损害股东利益[10] 调整目的 - 调整为保障项目实施，优化配置，提高效率，未改方向[7]

业绩总结 - 2022年公开发行3130.4348万股A股，发行价11元/股，募资总额34434.78万元，净额29789.42万元[2] 募投项目调整 - 高性能超声波传感器产线升级及产能扩建项目，设备购置及安装费调至6506.25万元，基本预备费调至0[7] - 多层触觉及反馈微执行器开发及产业化项目，研发投入调至2668.35万元，基本预备费调至0[7] - 研发中心建设项目，设备购置及安装费调至1478.35万元，基本预备费调至0[7] 项目新增情况 - 多层触觉及反馈微执行器开发及产业化项目新增实施主体广东奥迪威传感科技股份有限公司及地点广东省广州市[9] 决策审议 - 2024年12月4日董事会、监事会审议通过调整募投项目议案[2][12][13] 调整说明 - 调整为保障项目实施，优化资源配置，未改变投资方向，符合规定[10][11] - 保荐机构民生证券对调整事项无异议[14]

关联交易预计 - 2025年预计购买原材料等关联交易200万元，2024年1 - 11月实际发生16,725.66元[3] - 2025年预计销售产品等关联交易2210万元，2024年1 - 11月实际发生13,619,612.49元[3] - 2025年预计物业租赁等其他关联交易20万元，2024年1 - 11月实际发生69,834.86元[3] - 2025年预计日常性关联交易合计2430万元，2024年1 - 11月实际发生13,706,173.01元[3] - 2025年向德赛西威销售商品预计2200万元[6] - 2025年向广州蜂鸟采购商品和服务预计200万元[7] - 2025年向奥感微提供物业租赁、销售商品预计30万元[8] 公司业绩 - 德赛西威2023年度总资产180.14亿元，净资产79.52亿元，营收219.08亿元，净利润15.42亿元[5] - 广州蜂鸟2023年度总资产1831.46万元，净资产1771.19万元，营收0万元，净利润 - 444.62万元[7] 其他事项 - 2024年12月4日董事会、监事会通过预计2025年日常性关联交易议案[9][10] - 民生证券对新增2024年及预计2025年日常性关联交易出具核查意见[15] - 文件日期为2024年12月5日[15]

业绩数据 - 2024年产品销售原预计1700万元，累计已发生1361.96万元，调整后预计2100万元[5] - 2024年原材料购买原预计51万元，累计已发生1.67万元，调整后预计51万元[4] - 2024年物业租赁原预计15万元，累计已发生6.98万元，调整后预计15万元[5] 关联交易 - 原预计与德赛西威交易1500万元，与江西奥丰医疗200万元[6] - 2024年向德赛西威新增关联交易400万元，全年预计1900万元[9] 会议决策 - 2024年12月4日董事会、监事会审议新增关联交易议案通过[10] - 新增关联交易在董事会决策范围，无需股东大会审议[10] - 保荐机构对新增关联交易事项无异议[15]

业绩数据 - 德赛西威2023年度总资产180.14亿元，净资产79.52亿元，营业收入219.08亿元，净利润15.42亿元[9] - 广州蜂鸟2023年度总资产1831.46万元，净资产1771.19万元，营业收入0万元，净利润 - 444.62万元[17] 关联交易数据 - 2024年新增预计日常性关联交易中销售产品等原预计1700万元，累计已发生1361.961249万元，新增预计400万元，调整后2100万元，上年实际1930.138798万元[5] - 2024年新增预计日常性关联交易合计原预计1766万元，累计已发生1370.617301万元，新增预计400万元，调整后2166万元，上年实际1930.138798万元[5] - 2024年公司向德赛西威销售商品预计新增关联交易400万元，全年预计总额1900万元[9] - 公司预计2025年日常性关联交易总额为2430万元[10] - 2025年购买原材料等预计发生200万元，2024年1 - 11月实际发生1.672566万元[11] - 2025年销售产品等预计发生2210万元，2024年1 - 11月实际发生1361.961249万元[11] - 2025年其他（物业租赁）预计发生20万元，2024年1 - 11月实际发生6.983486万元[11] - 公司预计2025年向德赛西威销售商品交易总金额2200万元[15] - 公司2025年度向广州蜂鸟采购商品和服务预计金额为200万元[17] - 公司向奥感微提供物业租赁、销售商品，预计2025年度交易金额30.00万元[20] 其他要点 - 2024年12月4日召开第四届董事会独立董事专门会议第六次会议审议相关议案[26] - 2024年12月4日召开第四届董事会第十二次会议审议相关议案，部分关联董事回避表决[26] - 2024年12月4日召开第四届监事会第十一次会议审议相关议案，无关联监事回避表决[26] - 关联交易定价以市场价格为基础，遵循公平合理原则[21] - 关联交易是公司日常经营性交易，有利于公司持续健康发展[25] - 保荐机构对公司新增2024年及预计2025年日常性关联交易事项无异议[28] 公司信息 - 广州蜂鸟传感科技有限公司注册资本200万元[16] - 奥感微注册资本138.46万元，成立于2023年11月30日[19]