投资评级 - 无评级 [7] 核心观点 - 需求订单增加，公司2024年前三季度营业收入增长同比超过三成 [8] 市场数据 - 日期：2024/12/4 - 收盘价：28.50元 - 总股本：141.15百万股 - 流通股本：114.15百万股 - 净资产：976.33百万元 - 总资产：1,131.82百万元 - 每股净资产：6.92元 [2] 主要财务指标 - 营业收入： - 2020年：335.53百万元 - 2021年：416.03百万元 - 2022年：377.95百万元 - 2023年：467.08百万元 - 同比增长： - 2020年：33.48% - 2021年：23.99% - 2022年：-9.15% - 2023年：23.58% - 归母净利润： - 2020年：38.04百万元 - 2021年：59.76百万元 - 2022年：52.97百万元 - 2023年：76.98百万元 - 同比增长： - 2020年：577.90% - 2021年：57.12% - 2022年：-11.36% - 2023年：45.32% - 毛利率： - 2020年：0.33 - 2021年：0.34 - 2022年：0.35 - 2023年：0.38 - ROE： - 2020年：7.81% - 2021年：11.23% - 2022年：7.37% - 2023年：8.53% - 每股收益： - 2020年：0.35元 - 2021年：0.54元 - 2022年：0.42元 - 2023年：0.57元 - 市盈率： - 2020年：18.34 - 2021年：33.75 - 2022年：25.74 - 2023年：34.82 [4] 投资要点 - 2024Q1-Q3： - 营收：446.61百万元，同比+32.67% - 归母净利润：67.48百万元，同比+5.20% - 扣非归母净利润：61.83百万元，同比+1.05% - 毛利率：35.16%，同比-4.55pct - 归母净利率：15.11%，同比-3.92pct - 2024Q3： - 营收：162.64百万元，同比+33.57% - 归母净利润：20.67百万元，同比-9.15% - 扣非归母净利润：20.24百万元，同比-3.77% - 毛利率：34.40%，同比-5.92pct - 归母净利率：12.71%，同比-5.95pct [1] 相关报告 - 公司是专业从事智能传感器和执行器及相关应用的研究、设计、生产和销售的高新技术企业，是国内超声波传感器和相关执行器的领先厂商。主要产品包括测距传感器、流量传感器、压触传感器及执行器、雾化换能器及模组、报警发声器等。公司重视新产品的研发和技术创新，持续推动产品的数字化、智能化、微型化和集成化升级，拓宽产品的应用领域。目前公司产品已广泛应用于汽车电子、智能仪表、智能家居、安防、工业控制和消费电子等领域。截至2023年12月31日，公司拥有专利286项，其中发明专利57项，被国家知识产权局授予《国家知识产权优势企业》。公司2024年12月4日市值40.23亿元，对应PE(TTM)50.09倍 [8]

募集资金 - 公司发行价11元/股，发行3130.4348万股，募资344347828元，净额297894177.28元[3] 募投项目调整 - 高性能超声波传感器等三项目设备购置及安装费、建设投资、研发投入有调整[5] - 多层触觉及反馈微执行器项目新增实施主体和地点[6] 决策审议 - 2024年12月4日董事会、监事会审议通过调整募投项目议案[8] 各方意见 - 监事会认为调整符合战略规划，利于发展[9] - 保荐机构认为调整合规，未损害股东利益[10] 调整目的 - 调整为保障项目实施，优化配置，提高效率，未改方向[7]

关联交易预计 - 2025年预计购买原材料等关联交易200万元，2024年1 - 11月实际发生16,725.66元[3] - 2025年预计销售产品等关联交易2210万元，2024年1 - 11月实际发生13,619,612.49元[3] - 2025年预计物业租赁等其他关联交易20万元，2024年1 - 11月实际发生69,834.86元[3] - 2025年预计日常性关联交易合计2430万元，2024年1 - 11月实际发生13,706,173.01元[3] - 2025年向德赛西威销售商品预计2200万元[6] - 2025年向广州蜂鸟采购商品和服务预计200万元[7] - 2025年向奥感微提供物业租赁、销售商品预计30万元[8] 公司业绩 - 德赛西威2023年度总资产180.14亿元，净资产79.52亿元，营收219.08亿元，净利润15.42亿元[5] - 广州蜂鸟2023年度总资产1831.46万元，净资产1771.19万元，营收0万元，净利润 - 444.62万元[7] 其他事项 - 2024年12月4日董事会、监事会通过预计2025年日常性关联交易议案[9][10] - 民生证券对新增2024年及预计2025年日常性关联交易出具核查意见[15] - 文件日期为2024年12月5日[15]

业绩数据 - 德赛西威2023年度总资产180.14亿元，净资产79.52亿元，营业收入219.08亿元，净利润15.42亿元[9] - 广州蜂鸟2023年度总资产1831.46万元，净资产1771.19万元，营业收入0万元，净利润 - 444.62万元[17] 关联交易数据 - 2024年新增预计日常性关联交易中销售产品等原预计1700万元，累计已发生1361.961249万元，新增预计400万元，调整后2100万元，上年实际1930.138798万元[5] - 2024年新增预计日常性关联交易合计原预计1766万元，累计已发生1370.617301万元，新增预计400万元，调整后2166万元，上年实际1930.138798万元[5] - 2024年公司向德赛西威销售商品预计新增关联交易400万元，全年预计总额1900万元[9] - 公司预计2025年日常性关联交易总额为2430万元[10] - 2025年购买原材料等预计发生200万元，2024年1 - 11月实际发生1.672566万元[11] - 2025年销售产品等预计发生2210万元，2024年1 - 11月实际发生1361.961249万元[11] - 2025年其他（物业租赁）预计发生20万元，2024年1 - 11月实际发生6.983486万元[11] - 公司预计2025年向德赛西威销售商品交易总金额2200万元[15] - 公司2025年度向广州蜂鸟采购商品和服务预计金额为200万元[17] - 公司向奥感微提供物业租赁、销售商品，预计2025年度交易金额30.00万元[20] 其他要点 - 2024年12月4日召开第四届董事会独立董事专门会议第六次会议审议相关议案[26] - 2024年12月4日召开第四届董事会第十二次会议审议相关议案，部分关联董事回避表决[26] - 2024年12月4日召开第四届监事会第十一次会议审议相关议案，无关联监事回避表决[26] - 关联交易定价以市场价格为基础，遵循公平合理原则[21] - 关联交易是公司日常经营性交易，有利于公司持续健康发展[25] - 保荐机构对公司新增2024年及预计2025年日常性关联交易事项无异议[28] 公司信息 - 广州蜂鸟传感科技有限公司注册资本200万元[16] - 奥感微注册资本138.46万元，成立于2023年11月30日[19]

业绩数据 - 2024年产品销售原预计1700万元，累计已发生1361.96万元，调整后预计2100万元[5] - 2024年原材料购买原预计51万元，累计已发生1.67万元，调整后预计51万元[4] - 2024年物业租赁原预计15万元，累计已发生6.98万元，调整后预计15万元[5] 关联交易 - 原预计与德赛西威交易1500万元，与江西奥丰医疗200万元[6] - 2024年向德赛西威新增关联交易400万元，全年预计1900万元[9] 会议决策 - 2024年12月4日董事会、监事会审议新增关联交易议案通过[10] - 新增关联交易在董事会决策范围，无需股东大会审议[10] - 保荐机构对新增关联交易事项无异议[15]

会议情况 - 董事会会议于2024年12月4日在公司会议室召开[2] - 应出席董事8人，出席和授权出席8人[2] 议案表决 - 《关于调整募投项目内部投资结构及新增部分募投项目实施主体和实施地点的议案》同意8票[4] - 《关于新增2024年日常性关联交易的议案》同意7票，关联董事段拥政回避1票[4] - 《关于预计2025年日常性关联交易的议案》同意5票，3名关联董事回避表决[5] 关联交易 - 公司与德赛西威预计新增2024年日常性关联交易金额400万元[4]

议案表决 - 《关于调整募投项目内部投资结构及新增部分募投项目实施主体和实施地点的议案》全票通过[5] - 《关于新增2024年日常性关联交易的议案》全票通过[5] - 《关于预计2025年日常性关联交易的议案》全票通过[6] 关联交易 - 公司与德赛西威预计新增2024年日常关联交易金额400万元[5]

业绩总结 - 2022年公开发行3130.4348万股A股，发行价11元/股，募资总额34434.78万元，净额29789.42万元[2] 募投项目调整 - 高性能超声波传感器产线升级及产能扩建项目，设备购置及安装费调至6506.25万元，基本预备费调至0[7] - 多层触觉及反馈微执行器开发及产业化项目，研发投入调至2668.35万元，基本预备费调至0[7] - 研发中心建设项目，设备购置及安装费调至1478.35万元，基本预备费调至0[7] 项目新增情况 - 多层触觉及反馈微执行器开发及产业化项目新增实施主体广东奥迪威传感科技股份有限公司及地点广东省广州市[9] 决策审议 - 2024年12月4日董事会、监事会审议通过调整募投项目议案[2][12][13] 调整说明 - 调整为保障项目实施，优化资源配置，未改变投资方向，符合规定[10][11] - 保荐机构民生证券对调整事项无异议[14]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于11月13日15:30在广州召开，由董事长主持[3] - 网络投票时间为11月12日15:00至11月13日15:00[3] 参会情况 - 现场11名股东代表34,222,4180股，占24.25%[4] - 网络42名股东代表116,862股，占0.088%[4][5] - 总体15人代表34,341,042股，占24.33%[5] 议案审议 - 审议通过续聘2024年度会计师事务所议案[6] - 审议通过修订募集资金管理制度议案[6]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于11月13日在广州番禺召开，采用现场和网络投票结合方式[2] - 出席和授权出席股东15人，持股34,341,042股，占比24.33%[2] - 通过网络投票股东4人，持股116,862股，占比0.08%[2] 议案表决结果 - 《关于续聘2024年度会计师事务所的议案》同意股数34,341,042股，占比100%[4] - 《关于修订<募集资金专项存储及使用管理制度>的议案》同意股数34,341,042股，占比100%[5] 其他情况 - 公司在任董事8人、监事3人全部出席股东大会[2] - 北京市君合（广州）律师事务所律师见证，认为大会程序合法合规，结果有效[6]