薪酬方案 - 2024年度董监高薪酬方案适用期为2024年1月1日至12月31日[2] - 独立董事薪酬8万元/年（税前）[5] 审议情况 - 2024年4月24日多会议审议相关议案[3] 薪酬发放 - 非独董等基本薪酬按月发，独董按年发[6] - 离任按实际任期算薪[6]

独立董事评估 - 董事会对在任独立董事独立性评估并出具意见[1] - 独立董事及其相关人员无影响独立性情形[1][2] - 董事会认为独立董事具备任职条件[2]

业绩相关 - 2023年独立董事现场工作15天[3] 会议情况 - 2023年召开7次董事会、4次股东大会[3][4] - 2023年各专业委员会召开多次会议[5] 议案表决 - 2023年多次董事会会议独立董事对议案发表同意意见[4][5] 未来展望 - 2024年独立董事将继续履职维护股东权益[9]

业绩数据 - 截至2023年12月31日，合并报表归母未分配利润338,931,337.60元，母公司未分配利润334,270,324.87元[2] - 公司总股本124,500,000股，拟10股派2元，预计派现24,900,000元[2] 利润分配政策 - 分配税后利润提10%列法定公积金，累计达注册资本50%以上可不提取[6] - 发放现金股利需满足4条件，近三年现金累计分配不少于年均可分配利润30%[9] - 不同发展阶段现金分红在利润分配中最低比例不同[9] 决策与实施 - 利润分配方案经监事会、董事会审议后提交股东大会[10] - 股东大会决议后，董事会2个月内完成派发[12] - 本次权益分派预案尚需股东大会审议，决策通过后2个月内实施[15] 其他 - 公司及相关主体有利润分配公开承诺未履行完毕[13] - 披露《三年股东分红回报规划公告》及执行发行后利润分配政策承诺[13] - 预案披露前控制内幕信息知情人范围并告知义务[15]

业绩增长分析 - 公司2023年度营业收入同比增长32.79%，归母净利润同比增长53.39%，主要原因是持续进行研发投入、积极进行产品升级,并且不断扩大销售渠道,增加市场推广力度,在保证原有市场占有率的情况下,开发新的细分市场,同时军需业务增长迅速,多重作用下实现了营业收入的稳定增长[1][2] - 公司收入利润增长预计将保持稳定,运动营养业务作为行业头部企业具有较强差异化竞争力,预计将稳步扩大,同时2024年将迎来巴黎奥运会,可能催发一波体育热潮,业绩前景较为明朗;健康营养业务板块近年来在军需采购中排名较高,自热食品订单实现较大突破,未来还要看公司军需订单具体情况[2] 销售费用分析 - 公司销售费用一直较高,主要原因是为了增加公司品牌知名度及支持公司业务持续增长,公司一直加大市场推广投入,在电商平台加大引流投放,同时积极参加各项赛事活动,从营收增长情况来看,这些销售费用投入确实转化成了销量[3] 社会责任举措 - 公司积极履行企业社会责任,主要体现在:热心公益慈善,如参与抢险救灾、关注教育和青少年健康成长、关注弱势群体、积极扶贫等;对行业和国家的责任担当,如参与行业标准制定、为军需市场提供高品质产品;创新性地将"科技兴体"与带动就业有机融合,开创了运动营养行业复合型专业人才培养新模式[2][3]

证券代码：833429 证券简称：康比特 公告编号：2024-004 北京康比特体育科技股份有限公司 关于近期获奖情况的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、获奖情况 （一）公司总经理获得"2020-2023年度北京市体育事业突出贡献奖先进个 人"称号 2024年1月，北京市体育局、北京市人力资源和社会保障局做出《关于表彰 2020-2023年度北京市体育事业突出贡献奖先进集体和先进个人的决定》。北京 康比特体育科技股份有限公司（以下简称"公司"）总经理李奇庚女士被授予 "2020-2023年度北京市体育事业突出贡献奖先进个人"的称号。 公司总经理李奇庚主抓公司经营业务，也是公司产品研发、技术创新、新产 品创新研发、人才引进培养的主要负责人。先后牵头完成11余项国家/部级课题， 17项授权发明专利。为公司产品成为供奥食品、国家重点新产品、北京市火炬计 划产品、国家队的产品、北京市高新技术成果转化项目等做出突出贡献。这些课 题和专利的应用对运动营养产业起到巨大的推动作用。李奇庚还深入参 ...

1. 国内运动营养行业空间较大，内资品牌主导 - 国内运动营养行业起步较晚，目前行业发展呈现从专业小众拓展到大众健康市场、产品功能细分化发展、产品以粉剂为主但形态逐步多元化等趋势 [11][12] - 据公司数据,2015-2020年国内运动营养市场CAGR达40%,预计到2023年可达60亿元,未来3年增速仍可达21%,远高于全球运动营养行业5%的增速 [12][13] - 行业格局上,国内市场目前主要被内资品牌主导,2018年CR10为88%,合计产值为18.5亿元,公司2021-2022年市占率逐渐提升,2022年为13.23% [14][15][16] 2. 竞技体育领先品牌，技术专业度高 - 公司成立于2001年,是国内运动营养食品主要推动者,参与起草并制定多项行业标准和国家标准,截至2022年9月已获220项自主知识产权 [21][22] - 公司在竞技体育领域形成领先的品牌优势,连续入围国家体育总局国家队集中采购营养食品目录,入围产品的品类、数量、销售额多年位居前列 [21][22] - 2013-2023年公司收入从1.59亿元增长至8.43亿元,CAGR为18.14%;归母净利润从0.23亿元增长至0.88亿元,CAGR为14.22% [24][25] 3. 运动营养、健康营养稳健增长，聚焦核心产品 - 公司主要产品包括运动营养食品、健康营养食品、数字化体育科技服务、受托加工业务,其中运动营养食品和健康营养食品近年保持较快增长,2020-2022年CAGR分别为36%和45% [26][27][28][29][30] - 公司在近年定期报告中多次提及产品聚焦策略,如聚焦乳清蛋白、能量胶等爆品,以提高资源利用效率 [31][32][33] 4. 线上、线下齐头并进，营销精细化管理 - 公司采用"线上+线下"、"直营+经销+代销"模式进行销售,2019-2022H1线上占比为32%-40%,线下占比为60%-68% [35][36][37][38] - 公司不断加大经销网络拓展力度,经销商总数量从2019年的120家增加至2022H1的236家,同时对经销商结构进行持续优化 [38] - 公司创新数字化营销模式,建立数据模型分析投入产出效果,优化营销投放 [41][42] 5. 上市募投扩产能 - 公司上市募集资金主要用于运动营养食品生产基地建设项目和品牌建设与推广项目,最终融资净额为1.38亿元 [44][45] - 公司2019-2022H1各产品产能利用率较高,其中压缩饼干类产品2022H1产能利用率较低主要系订单较少所致 [44][45] 6. 盈利预测与估值 - 我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.71/0.86/1.04元,给予公司2024年20倍PE,对应目标价17.2元,首次覆盖给予"优于大市"评级 [46][47][48] - 公司可比公司2024年PE在13-28倍,行业估值水平较高 [48] 风险提示 - 市场拓展不达预期,行业竞争加剧等 [49]

全球市场趋势 - 全球运动营养市场规模由2014年的108.83亿美元增长到2020年的176亿美元，CAGR为7.11%[1] - 预计到2026年，全球运动营养市场规模将达到228.57亿美元，持续保持较快增长[2] 公司业绩 - 公司近几年收入、利润稳健增长，2013-2023年公司收入从1.59亿元增长至8.43亿元，CAGR为18.14%；归母净利润从0.23亿元增长至0.88亿元，CAGR为14.22%[3] 中国市场情况 - 2015-2020年国内运动营养市场CAGR为40%，预计到2023年可达到60亿元，未来3年增速可达21%[12] - 2018年中国运动营养市场占比仅7.6%，但增速亮眼，预计13-18年、18-23年的CAGR均达到16%以上[13] - 2018年中国运动营养行业市场由内资品牌主导，CR10为88%，合计产值为18.5亿元[14] 公司产品和市场 - 公司主要产品收入在2013年至2022年间呈现逐年增长趋势，其中运动营养食品和健康营养食品是主要收入来源[28] - 公司主要产品毛利率在2013年至2022年间保持稳定，综合毛利率在60%以上[28] - 公司在产品聚焦策略上持续优化，聚焦大众健身市场和跑步市场，强化乳清蛋白和能量胶等核心产品[32] 销售模式和渠道 - 公司销售模式采用线上+线下、直营+经销+代销模式，其中直销占比逐年增长[33] - 公司针对不同市场采取不同的销售模式，如竞技体育市场以线下销售为主，军需市场采取线下直营模式，大众健身健康市场以线上线下相结合的销售模式[34][35][36] - 公司线下收入在2019-2022H1年间呈现逐年增长趋势，分别为1.89亿元、2.2亿元、3.19亿元、1.92亿元[37] 财务展望 - 公司预测未来三年运动营养食品、健康营养食品、委托加工、数字体育的收入增速和毛利率[43] - 公司主要业务拆分预测显示，2025年运动营养食品收入预计为753.74百万元，同比增长25%[45] - 健康营养食品预计2023年收入为254.16百万元，同比增长120%[45]

营业收入相关 - 2023年公司营业收入843,319,664.65元，同比增长32.79%[3][5][6] 净利润相关 - 2023年归属于上市公司股东的净利润88,372,892.78元，同比增长53.39%[3][5][6] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润76,001,097.67元，同比增长37.67%[3][5][6] 每股收益相关 - 2023年基本每股收益0.71元，同比增长31.48%[3][5][6] 总资产相关 - 2023年末公司总资产1,070,333,791.75元，较期初增长7.31%[3][5] 所有者权益相关 - 2023年末归属于上市公司股东的所有者权益801,733,703.84元，较期初增长8.42%[3][5] 每股净资产相关 - 2023年末归属于上市公司股东的每股净资产6.44元，较上年同期增长8.42%[4][5] 净资产收益率相关 - 2023年加权平均净资产收益率（扣非前）为11.55%，上年同期为9.78%[3] - 2023年加权平均净资产收益率（扣非后）为9.93%，上年同期为9.37%[3] 股本相关 - 公司股本124,500,000.00元，较上年无变动[3]

业绩总结 - 康比特2023年归母净利润预增幅度为33.65%～56.21%[1] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为0.78/0.93/1.13亿元，对应当前股价PE为18.5/15.5/12.7倍，维持“买入”评级[2] - 公司近年来在口粮类军需采购中排名较高，自热食品订单实现较大突破，2023年H1健康营养食品实现营收1.43亿元，同比增幅达到106.18%[3] - 营业收入预计2025年将达到1153百万元，增长率为16.1%[6] - 营业利润预计2025年将达到133百万元，增长率为22.3%[6] - 净利润预计2025年将达到115百万元，增长率为21.8%[6] 市场拓展与产品升级 - 公司持续积极进行产品升级，努力开拓市场，提高品牌影响力，通过各大平台品牌传播和产品种草，提升品牌影响力[4] 公司策略与风险提示 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[15] - 报告基于已公开信息，不保证信息准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，链接内容不构成报告的一部分[17] - 公司可参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，可能存在与报告涉及公司的业务关系[18] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[19]