报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司积极拓展业场,在天猫、京东、抖音等平台加大市场推广投入,广告和业务宣传费增加较多 [2] - 公司坚持品牌化营销和营销品牌化策略,充分利用短视频、直播等新媒体形式,加强优质内容传播,进行内容电商的布局 [2] - 公司在新零售和电商平台上表现出色,在抖音、天猫、京东、拼多多销量都实现了较大增长 [2] - 公司拟增加"运动营养食品生产基地建设项目"投资规模,总投资由1.26亿元增加至3.09亿元,到预定可使用状态的日期由2025年12月延长至2026年8月 [3] 财务数据总结 - 2024年Q1-Q3营收7.74亿元,同比增长29.84%;归母净利润6555.85万元,同比增长2.06%;扣非净利润6490.52万元,同比增长27.25% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.96/1.14/1.28亿元,EPS为0.77/0.92/1.03元/股,对应当前股价PE为19.2/16.2/14.4倍 [1][4] - 2024年毛利率为40.7%,净利率为9.7%;ROE为11.0% [4] 其他信息 - 公司发布2024年三季度报告,业绩保持较快增长 [1] - 公司坚持走高端、差异化的竞争路线,充分发挥品牌、技术研发、销售渠道的优势 [1] - 相关研究报告包括《体运潮流+高品质产品推动成长,2024H1扣非净利润+34%》、《产品升级+力拓市场,2023年归母净利润预增34%-56%》等 [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司产品销售收入稳步提升,同比增长29.84%,公司始终聚焦核心爆品市场,坚决执行更强渠道策略,产品销售情况良好 [1] - 公司计划将募投项目"运动营养食品生产基地建设"的总投资金额由1.26亿元增加至3.09亿元,工厂建筑面积将由26000平方米增加至54377平方米,并预计于2026年8月达到预定可使用状态,市场需求不断向好,公司产能将逐步提升,未来业绩可持续性较强 [2] - 公司研发力度不断加强,2024年上半年创新研发CPT Pro专研配方,开发蛋白胶产品并升级蜂蜜柚子味能量胶,实现相关产品收入的大幅提升 [2] - 运动营养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视,未来的市场上升空间较大,公司将受益于未来运动营养食品市场空间的不断扩大 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为10.12/12.02/14.22亿元,归母净利润分别为1.00/1.21/1.35亿元,对应EPS分别为0.80/0.97/1.08元/股 [2] - 2023-2026年毛利率分别为40.09%/40.61%/40.93%/40.08%,净利率分别为10.45%/9.87%/9.48%/10.10% [8] - 2023-2026年ROE分别为11.04%/11.13%/11.89%/11.66% [8] - 2023-2026年资产负债率分别为25.38%/21.66%/20.29%/18.69% [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营销策略助力公司业绩增长 - 2024Q1-Q3 营收同比+29.84%,主要系运动营养健康食品和大众营养健康食品两大业务增长 [2] - 2024Q1-Q3 公司加大营销力度,销售费用同比+48.84%,主要系公司加强布局线上销售渠道,大力推进销售方式变革 [2] 体育热潮叠加产业扶持,公司发展空间可期 - 国家大力推进体育建设,保证行业健康向上发展,体育产业建设相关政策将掀起可预见的全民运动热潮 [3] - 体育产业的扩容带动运动健康食品需求的扩张,为行业发展提供有利条件 [3] 研发创新投入提升,构建坚实行业壁垒 - 公司持续对产品进行改进提升与工艺优化,2018年至2022年平均研发费用为1,866万元,平均研发费用率为4.4% [3] - 2019-2023年公司研发费用投入持续增加,2023年突破3000万元,复合年增长率为19.37% [3] - 公司积极参与国家部门组织的研发课题,发挥自身专业技术优势 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.04/1.23/1.44亿元,对应EPS分别为0.83/0.99/1.16元/股,对应当前股价的PE分别为19/16/14倍 [4] - 基于国内运动营养市场行业规模迅速扩张,康比特在行业的占有率居前、品牌认可度高,且公司持续扩张市场,线上线下结合提升品牌知名度,我们预计公司业绩有望进一步高增,维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营销策略助力公司业绩增长 - 2024Q1-Q3营收同比+29.84%,主要系运动营养健康食品和大众营养健康食品两大业务增长 [2] - 2024Q1-Q3公司加大营销力度,销售费用同比+48.84%,主要系公司加强布局线上销售渠道,大力推进销售方式变革 [2] - 公司采取多渠道立体营销的销售和服务模式,未来将进一步完善线上销售平台与品类的布局,提升品牌影响力与市占率 [2] 体育热潮叠加产业扶持,公司发展空间可期 - 国家大力推进体育建设,保证行业健康向上发展,体育产业建设相关政策将掀起可预见的全民运动热潮 [3] - 2019-2022年,中国健身人群数量从3.41亿扩大至3.74亿,预计将于2027年突破4.6亿 [3] - 体育产业的扩容带动运动健康食品需求的扩张,为行业发展提供有利条件 [3] 研发创新投入提升,构建坚实行业壁垒 - 公司持续对产品进行改进提升与工艺优化,2018年至2022年平均研发费用为1,866万元,平均研发费用率为4.4% [3] - 2019-2023年公司研发费用投入持续增加,2023年突破3000万元,复合年增长率为19.37% [3] - 公司积极参与国家部门组织的研发课题,发挥自身专业技术优势,获得多项认证,体现了国家对康比特品牌的高度认可 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.04/1.23/1.44亿元,对应EPS分别为0.83/0.99/1.16元/股 [4] - 对应当前股价的PE分别为19/16/14倍 [4] - 2023年营业收入为843.22百万元,同比增长32.78% [10] - 2023年归母净利润为88.10百万元,同比增长52.92% [10] - 2023年毛利率为40.09%,2024-2026年预计分别为42.84%/42.71%/42.76% [10] - 2023年资产负债率为25.38%,2024-2026年预计分别为21.98%/22.69%/22.78% [11]

上市情况 - 2022年12月15日公司股票在北京证券交易所上市，发行股数2049万股，发行价8元/股，募集资金总额1.6392亿元，净额1.3838940438亿元[1][2] 项目投资调整 - “运动营养食品生产基地建设项目”总投资由1.259957亿元增至3.087685亿元，增加1.827728亿元[5] - 固定资产建设投资调整后占比95%，金额2.933302亿元[5] - 基建工程费调整后占比73.78%，金额2.278173亿元[5] - 生产、研发、办公设备购置费调整后占比21.22%，金额6551.29万元[5] - 铺底流动资金调整后占比5%，金额1543.83万元[5] 项目规模与时间调整 - 原计划新建2.6万平方米生产厂房，现拟增加至5.4377万平方米[6] - “运动营养食品生产基地建设项目”预定可使用日期由2025年12月延长至2026年8月[6] 决策与审核 - 2024年10月25日董事会、监事会审议通过增加部分募投项目投资规模议案[1][11] - 保荐机构对增加部分募投项目投资规模事项无异议[13]

会议信息 - 监事会会议于2024年10月25日召开，通知于10月22日发出[5] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 议案表决 - 《2024年第三季度报告》议案表决同意3票、反对0票、弃权0票[7] - 《关于增加部分募投项目投资规模的议案》表决同意3票、反对0票、弃权0票[7] 信息披露 - 《2024年第三季度报告》和相关公告于10月28日在北交所披露[7] 后续安排 - 《关于增加部分募投项目投资规模的议案》需提交股东大会审议[8]

会议信息 - 2024年第一次临时股东大会召集人为董事会[2] - 召开时间为2024年11月15日15:00[2] - 网络投票起止时间为2024年11月14 - 15日15:00[2][3] - 股权登记日为2024年11月8日[5] - 会议地点为北京市昌平区何营路九号院2号楼2层健康会议室[5] 审议议案 - 审议增加“运动营养食品生产基地建设项目”投资规模议案[6][7] - 审议变更公司经营范围等议案[7] 登记信息 - 登记时间为2024年11月14日9:00 - 17:00[9] - 登记地点为北京市昌平区何营路九号院2号楼2层健康会议室[9] 联系人信息 - 会议联系人吕立甫，电话010 - 50949378，邮箱lvlifu@chinacpt.com[9]

公司章程修订 - 拟修订《公司章程》部分条款，不涉及注册地址变更[3][4] - 董事会成员人数由九名调整为七名[4] 经营范围变更 - 新增食用农产品、预包装食品批发零售[4] 会议与审批 - 2024年10月25日董事会会议审议通过议案[5] - 修订尚需股东大会审议，以市场监管登记为准[4]

会议相关 - 第六届董事会第八次会议于2024年10月25日召开[3] - 拟于2024年11月15日召开2024年第一次临时股东大会[9] 议案审议 - 审议通过《2024年第三季度报告》[5] - 拟增加“运动营养食品生产基地建设项目”投资规模[5][6] - 拟增加经营范围、调减董事会成员人数[7] - 拟调整第六届董事会战略委员会部分成员[7][8] - 拟聘任杨小泽女士为公司证券事务代表[9]

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为7.74亿元，同比增长29.84%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为6,555.85万元，同比增长2.06%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为6,490.52万元，同比增长27.25%[4] - 公司2024年7-9月营业收入为2.67亿元，同比增长20.13%[4] - 公司2024年7-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1,822.20万元，同比增长12.74%[4] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为5,554.69万元，同比增长7.35%[4] - 公司2024年1-9月基本每股收益为0.53元，同比增长1.92%[4] - 公司2024年1-9月加权平均净资产收益率为7.97%，同比下降0.49个百分点[4] - 公司2024年1-9月营业收入为8.72亿元，同比增长32.9%[27] - 公司2024年1-9月净利润为6.56亿元，同比增长1.9%[27] - 公司2024年1-9月基本每股收益为0.53元[27] - 公司2024年1-9月营业利润为7.71亿元，同比增长26.7%[26] - 公司2024年1-9月利润总额为7.71亿元，同比增长3.3%[26] - 公司2024年1-9月归属于母公司所有者的净利润为6.56亿元，同比增长2.1%[26] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日资产总计为11.01亿元，较上年末增长3.02%[4] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的净资产为8.34亿元，较上年末增长4.56%[4] - 公司2024年9月30日的总资产为11.01亿元，较2023年12月31日增加3.03%[18] - 公司2024年9月30日的流动资产为6.88亿元，较2023年12月31日增加5.01%[18] - 公司2024年9月30日的非流动资产为4.13亿元，较2023年12月31日减少0.15%[18] - 公司2024年9月30日的总负债为2.67亿元，较2023年12月31日减少1.56%[19,20] - 公司2024年9月30日的所有者权益为8.34亿元，较2023年12月31日增加4.58%[19,20] - 公司2024年9月30日的货币资金为3.94亿元，较2023年12月31日减少3.01%[18] - 公司2024年9月30日的应收账款为6,312.12万元，较2023年12月31日增加8.71%[18] - 公司2024年9月30日的存货为2.08亿元，较2023年12月31日增加17.41%[18] - 公司2024年9月30日的固定资产为3.11亿元，较2023年12月31日减少2.18%[18] - 公司2024年9月30日的无形资产为2,711.02万元，较2023年12月31日减少2.82%[19] - 公司2024年9月30日货币资金为2.54亿元[21] - 公司2024年9月30日应收账款为2.51亿元[21] - 公司2024年9月30日其他应收款为3.56亿元[21] - 公司2024年9月30日存货为1.56亿元[21] - 公司2024年9月30日资产总计为12.92亿元[24] 现金流情况 - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为854,489,973.44元[29] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为465,497,098.16元[29] - 2024年1-9月支付给职工以及为职工支付的现金为132,350,361.66元[29] - 2024年1-9月支付的各项税费为64,587,050.34元[29] - 2024年1-9月取得借款收到的现金为50,000,000.00元[30] - 2024年1-9月偿还债务支付的现金为65,800,000.00元[30] - 2024年1-9月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为26,606,207.09元[30] - 2023年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为584,621,357.57元[29] - 2023年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为317,190,644.29元[29] - 2023年1-9月支付给职工以及为职工支付的现金为125,652,298.66元[29] 其他信息 - 公司普通股股本结构中无限售股份总数为11,133.0054万股，占总股本的89.42%[9][10] - 公司前十大股东中持股5%以上的股东包括北京惠力康信息咨询中心（有限合伙）、张炜、银晖国际有限公司等[11][12] - 公司实施了2021年员工持股计划和2023年股权激励计划[14] - 公司不存在重大诉讼、对外担保、对外提供借款、资金占用等重大事项[13] - 公司已披露的承诺事项均按时履行[13] - 公司部分资产被查封、扣押、冻结等情况已及时披露[13] - 公司2024年1-9月资产减值损失为1,203,426.31元[26] - 公司2024年1-9月信用减值损失为510,274.37元[26] - 公司2024年1-9月营业外收入为22,558.52元[26] - 公司2024年1-9月营业外支出为34,416.36元[26]