报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩快报显示营收1.94亿元，同比增长14.62%，归母净利润5058.41万元，同比增长30.84%，扣非归母净利润4519.11万元，同比增长43.79%，销售订单增加带动利润增长 [3] - 考虑研发等费用投入与固定资产折旧增加，微幅上调2024年盈利预测，小幅下调2025 - 2026年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.51/0.65/0.81亿元，对应EPS分别为0.31/0.40/0.50元/股，对应当前股价PE分别为62.6/48.5/39.2倍，看好新业务新产品放量 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价19.59元，一年最高最低为28.68/6.40元，总市值31.71亿元，流通市值16.15亿元，总股本1.62亿股，流通股本0.82亿股，近3个月换手率265.73% [1] 行业情况 - 国内部分工业品需求恢复，价格有望趋稳，消费电子复苏明显，市场对电子测量仪器需求持续增长，通信、半导体、新能源汽车等下游产业发展推动相关测试仪器市场规模扩大 [4] 公司业务 - 深耕传统电子测量领域，拓展半导体器件测试、新能源及电池测试等应用场景，2024年产能利用率提升 [4] - 持续加大研发投入，推出系列新产品，新品毛利率高，优化产品结构，2024年利润增幅高于营收增幅 [5] - 2024年新产品客户认证取得较大进展，部分战略客户完成正式认证并导入系列产品，产能逐步释放，推出了TH2526型电池包电芯内阻测试系统等一系列新品 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|190|169|194|234|292| |YOY(%)|28.8|-11.1|14.7|20.4|24.9| |归母净利润(百万元)|56|39|51|65|81| |YOY(%)|33.6|-31.1|31.0|29.1|23.7| |毛利率(%)|56.0|57.1|57.2|57.6|57.5| |净利率(%)|29.5|22.8|26.1|27.9|27.7| |ROE(%)|17.1|11.2|14.3|17.4|19.7| |EPS(摊薄/元)|0.35|0.24|0.31|0.40|0.50| |P/E(倍)|56.5|82.0|62.6|48.5|39.2| |P/B(倍)|9.7|9.2|9.0|8.5|7.7|[6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司财务状况及预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等在不同年份的数值及变化 [10] - 主要财务比率展示成长能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、资产负债率、总资产周转率等 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等，估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩快报显示营收1.94亿元，同比增长14.62%，归母净利润5058.41万元，同比增长30.84%，扣非归母净利润4519.11万元，同比增长43.79%，销售订单增加带动利润增长 [3] - 考虑研发等费用投入与固定资产折旧增加，微幅上调2024年盈利预测，小幅下调2025 - 2026年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.51/0.65/0.81亿元，对应EPS分别为0.31/0.40/0.50元/股，对应当前股价PE分别为62.6/48.5/39.2倍，看好新业务新产品放量 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价19.59元，一年最高最低28.68/6.40元，总市值31.71亿元，流通市值16.15亿元，总股本1.62亿股，流通股本0.82亿股，近3个月换手率265.73% [1] 行业环境 - 一揽子增量政策落地显效带动国内部分工业品需求恢复，价格有望趋稳，电子行业尤其是消费电子领域复苏明显，市场对电子测量仪器需求持续增长，通信、半导体、新能源汽车等下游产业发展推动相关测试仪器市场规模扩大 [4] 公司经营 - 深耕传统电子测量领域，拓展半导体器件测试、新能源及电池测试等应用场景，2024年产能利用率提升 [4] - 持续加大研发投入，推出系列新产品，新品毛利率高，优化产品结构，2024年利润增幅高于营收增幅 [5] - 2024年新产品客户认证取得较大进展，部分战略客户完成正式认证并导入系列产品，产能逐步释放，推出了TH2526型电池包电芯内阻测试系统等一系列新品 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|190|169|194|234|292| |YOY(%)|28.8|-11.1|14.7|20.4|24.9| |归母净利润(百万元)|56|39|51|65|81| |YOY(%)|33.6|-31.1|31.0|29.1|23.7| |毛利率(%)|56.0|57.1|57.2|57.6|57.5| |净利率(%)|29.5|22.8|26.1|27.9|27.7| |ROE(%)|17.1|11.2|14.3|17.4|19.7| |EPS(摊薄/元)|0.35|0.24|0.31|0.40|0.50| |P/E(倍)|56.5|82.0|62.6|48.5|39.2| |P/B(倍)|9.7|9.2|9.0|8.5|7.7|[6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标呈现不同变化趋势，如营业收入预计从2024年的194百万元增长到2026年的292百万元，归母净利润预计从51百万元增长到81百万元等 [10]

常州同惠电子股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会通知公告（提供网络投票） 证券代码：833509 证券简称：同惠电子 公告编号：2025-009 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开基本情况 （一）股东大会届次 本次会议为 2025 年第一次临时股东大会。 （二）召集人 本次股东大会的召集人为董事会。 同一表决权只能选择现场、网络投票中的一种。同一表决权出现重复表决 的以第一次投票表决为准。 （五）会议召开日期和时间 1、现场会议召开时间：2025 年 3 月 25 日 14:00。 根据《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定，公司董事会于 2025 年 3 月 10 日召开第五届董事会第八次会议，审议通过了《关于提议召开公 司 2025 年第一次临时股东大会的议案》。 （三）会议召开的合法性、合规性 会议召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》及有关法律、法规和《公 司章程》的规定。 （四）会议召开方式 本次会议采用现场投票和网络投票相结合方式召开 ...

证券代码：833509 证券简称：同惠电子 公告编号：2025-008 常州同惠电子股份有限公司 会议召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》及有关法律、法规和《公 司章程》的规定。 第五届监事会第八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 3 月 10 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场和通讯相结合 4.发出监事会会议通知的时间和方式：2025 年 2 月 28 日 以电话和网络方式发出 5.会议主持人：王祖明 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： （二）会议出席情况 会议应出席监事 3 人，出席和授权出席监事 3 人。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于对外投资设立德国全资子公司的议案》 1.议案内容： 为满足公司发展战略需要，进一步开拓海外市场，打造国际化品牌，增强公 司产品的国际竞争力，公司拟对外投资设立德国全资子公司。 具体内容详见公司在北京证券交易所信息披露平台(w ...

证券代码：833509 证券简称：同惠电子 公告编号：2025-010 常州同惠电子股份有限公司 对外投资设立德国全资子公司的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、对外投资概述 （一）基本情况 为满足公司发展战略需要，进一步开拓海外市场，打造国际化品牌，增强公 司产品的国际竞争力，公司拟对外投资设立德国全资子公司 Techmize electronic GmbH，注册资本为 100,000 欧元，注册地址拟定为：德国慕尼黑；经营范围拟 定为：销售电子测试测量仪器、电子元器件、材料特性、电气安规、电源和半导 体的测试设备，及其配件、仪器仪表和计量衡器具。最终以德国相关部门核准登 记备案结果为准。 （二）是否构成重大资产重组 本次交易不构成重大资产重组。 根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定，公司本次对外投资设 立全资子公司不构成重大资产重组。 （三）是否构成关联交易 本次交易不构成关联交易。 （四）决策与审议程序 公司于 2025 年 3 月 10 日召开了第五届董事会第八次 ...

证券代码：833509 证券简称：同惠电子 公告编号：2025-007 常州同惠电子股份有限公司 第五届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 6.会议列席人员：监事会成员、董事会秘书、其他高级管理人员。 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 会议召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》及有关法律、法规和《公 司章程》的规定。 （二）会议出席情况 1.会议召开时间：2025 年 3 月 10 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场和通讯相结合 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 2 月 28 日以电话和网络方式 发出 5.会议主持人：赵浩华 会议应出席董事 11 人，出席和授权出席董事 11 人。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于对外投资设立德国全资子公司的议案》 1.议案内容： 为满足公司发展战略需要，进一步开拓海外市场，打造国际化品牌，增强公 司产品的国际竞争力，公司拟对外投资设立 ...

分组1：报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 分组2：报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，四季度单季扣非净利润同比增长127.71% [4] - 受益电子行业复苏，传统电子测量领域销售收入增长，新产品成熟实现进口替代，产品结构优化 [4] - 2025年2月与京东工业品战略合作，拓宽市场渠道，优化供应链管理 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.51/0.61/0.74亿元，同比分别增长30.84%/21.45%/20.42%，维持“推荐”评级 [4] 分组3：根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|169.33|194.08|239.00|291.00| |收入增长率%|-11.10|14.62|23.15|21.76| |归母净利润(百万元)|39|51|61|74| |利润增速%|-31.14|30.84|21.45|20.42| |毛利率%|57.09|60.73|61.09|60.14| |摊薄EPS(元)|0.24|0.31|0.38|0.46| |PE|80.80|61.75|50.85|42.23| |PB|9.11|8.02|6.93|5.95| |PS|18.45|16.10|13.07|10.73|[5][8] 资产负债表预测(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|274.25|361.50|458.88|572.38| |非流动资产|125.02|115.38|105.45|95.52| |资产总计|399.28|476.88|564.33|667.90| |流动负债|52.65|84.28|110.41|140.14| |非流动负债|2.55|2.18|2.18|2.18| |负债合计|55.21|86.46|112.59|142.32| |少数股东权益|1.16|1.04|0.94|0.79| |归属母公司股东权益|342.91|389.37|450.81|524.79| |负债和股东权益|399.28|476.88|564.33|667.90|[7] 现金流量表预测(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|53.54|97.90|71.89|81.87| |投资活动现金流|-57.61|-0.04|-0.01|-0.02| |筹资活动现金流|-32.20|5.50|10.00|10.00| |现金净增加额|-36.19|103.52|81.87|91.85|[7] 利润表预测(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|169.33|194.08|239.00|291.00| |营业成本|72.65|76.21|93.00|116.00| |营业利润|41.68|55.15|67.02|80.69| |利润总额|41.67|55.15|67.02|80.69| |净利润|38.60|50.47|61.33|73.84| |少数股东损益|-0.06|-0.12|-0.11|-0.14| |归属母公司净利润|38.66|50.58|61.44|73.98| |EBITDA|50.94|65.10|76.96|90.64| |EPS (元)|0.24|0.31|0.38|0.46|[8] 主要财务比率 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增速|-11.10%|14.62%|23.15%|21.76%| |营业利润增速|-31.92%|32.33%|21.51%|20.40%| |归属母公司净利润增速|-31.14%|30.84%|21.45%|20.42%| |毛利率|57.09%|60.73%|61.09%|60.14%| |净利率|22.83%|26.06%|25.71%|25.42%| |ROE|11.27%|12.99%|13.63%|14.10%| |ROIC|10.45%|12.60%|13.00%|13.29%| |资产负债率|13.83%|18.13%|19.95%|21.31%| |净负债比率|-13.51%|-35.86%|-46.90%|-55.89%| |流动比率|5.21|4.29|4.16|4.08| |速动比率|3.98|3.76|3.67|3.60| |总资产周转率|0.42|0.44|0.46|0.47| |应收账款周转率|8.88|10.54|10.71|10.56| |应付账款周转率|5.89|5.71|4.78|4.95| |每股收益|0.24|0.31|0.38|0.46| |每股经营现金|0.33|0.60|0.44|0.51| |每股净资产|2.12|2.41|2.79|3.24| |P/E|80.80|61.75|50.85|42.23| |P/B|9.11|8.02|6.93|5.95| |EV/EBITDA|37.45|45.83|37.84|31.22| |P/S|18.45|16.10|13.07|10.73|[8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议和路演活动 [3] - 活动时间为2025年3月4日，地点在上海 [3] - 参会单位及人员包括西部证券、国联民生证券等多家机构，上市公司接待人员为董事会秘书王恒斌先生 [3] 2024年度营收与利润情况 - 营业收入预计为19,407.85万元，同比增长14.62%；归属于上市公司的净利润预计为5,058.41万元，同比增长30.84%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计为4,519.11万元，同比增长43.79% [4] - 利润同比增长幅度大于营收增长的原因是期间费用相对平稳，成本费用增长缓慢，且推出高毛利率新产品优化了产品结构 [4] 2024年度新产品情况 - 推出TH2526型电池包电芯内阻测试系统、TH2884型小电感脉冲式线圈测试仪等7款新产品 [5][6][7] - 新产品尚处于小批量生产阶段，未来公司将保持高比例研发投入，丰富产品矩阵 [7] 2025年市场前景 - 国内部分工业品需求恢复，电子行业尤其是消费电子复苏明显 [7] - 公司坚持“研发、营销”双轮驱动战略，加强研发和市场拓展能力，提高市场占有率 [7] - 公司面临国际贸易争端加剧的挑战，将立足自身优势创造新的增量空间 [7] 2024年市值管理工作 - 通过派发现金红利、红股等方式回报股东，2024年5月实施2023年度分红方案，每股派发现金红利2.5元，共计派发红利4077万元 [9] - 2024年使用自有资金回购股份141万股，稳定投资者预期和信心 [9] - 通过多种方式加强与投资者交流，让其全面了解公司 [9] - 未来将聚焦主业，提升核心竞争力，以业绩回馈投资者 [9]

营业收入变化 - 2024年公司营业收入194,078,488.86元，同比上升14.62%[4][5] 利润相关指标变化 - 2024年利润总额54,833,442.48元，同比上升31.58%[4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润50,584,087.92元，同比上升30.84%[4][5] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润45,191,066.02元，同比上升43.79%[4][5] 每股指标变化 - 2024年基本每股收益0.32元，同比上升33.33%[4][5] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产2.10元，同比上升0.20%[4] 资产与权益指标变化 - 2024年末总资产391,943,221.91元，同比下降1.84%[4][5] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益340,568,423.63元，同比下降0.68%[4][5] - 2024年末股本161,855,696.00元，同比下降0.76%[4] 业绩增长原因 - 业绩增长因电子行业复苏、研发投入与销售订单增加[6]

股份减持 - 同达投资2025年2月11 - 21日减持760,175股[2] - 减持后一致行动人持股比例从63.39%降至62.92%[2] - 同达投资减持比例为0.4697%[3] 股东持股 - 赵浩华持股20,186,100股，占比12.47%[3] - 王志平持股15,025,500股，占比9.28%[3] - 任老二等多人各持股13,702,500股，占比8.47%[3] - 唐玥持股9,544,500股，占比5.90%[3]