投资评级 - 报告对华洋赛车（834058）的投资评级为“增持”，并予以“维持” [1] - 报告发布日公司当前股价为36.59元 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度实现营业收入6.42亿元，同比增长51.98%，但归属于母公司的净利润为0.48亿元，同比下降1.73% [7] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入2.12亿元，同比增长29.72%，而归属于母公司的净利润为0.11亿元，同比下降34.21%，净利润下降主要系公司配合美国和俄罗斯两地进口商开展针对性促销，加大了营销推广投入并调低了部分产品毛利率 [7] - 公司毛利率阶段性承压，2025年前三季度毛利率为19.57%，同比下降3.03个百分点，2025年第三季度毛利率为18.83%，同比下降4.13个百分点，环比下降1.79个百分点 [11] - 公司在第二十三届中国国际摩托车博览会重磅发布全面升级的华洋竞技双星K6R和H6R新车 [11] - 公司募投项目资金使用已基本完成，关键项目为新增40万辆产能的生产基地，预计2025年四季度开始陆续转入投产和试生产阶段 [11] 财务表现与预测 - **收入增长**：预计公司2025-2027年营业收入分别为7.14亿元、8.94亿元、10.72亿元，同比增速分别为35.47%、25.18%、20.00% [9][11] - **盈利能力**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.57亿元、0.79亿元、1.06亿元，同比增速分别为2.03%、37.50%、34.16% [9][11] - **每股收益与估值**：预计2025-2027年对应的EPS分别为1.02元、1.40元、1.88元，对应当前股价的PE分别为35.83倍、26.06倍、19.42倍 [9][11] - **费用情况**：2025年前三季度公司期间费用率为10.87%，同比增长1.73个百分点，其中销售费用率持平，管理费用率微增，财务费用率增加0.88个百分点，研发费用率增加0.81个百分点 [11] 产能与产品进展 - 公司募投项目旨在新增40万辆产能，生产基地正在推进主体建设和设备安装 [5][11] - 预计新增产能将于2025年四季度开始陆续投产，生产转移将是一个渐进式的过程 [11] - 公司在摩博会发布了K6R和H6R两款全面升级的新车 [11]

文章核心观点 - 文章基于行业产销快讯数据，重点披露了浙江华洋赛车股份有限公司2025年8月的摩托车产销关键指标，显示其产销量同比均出现下滑 [1] 浙江华洋赛车股份有限公司产销情况 - 2025年8月摩托车产量为6687辆，同比下降10.85% [1] - 2025年8月摩托车销量为6233辆，同比下降26.57% [1] - 2025年8月摩托车产销率为93.21%，当月积压库存454辆 [1] 相关上市公司 - 文章提及了多家与摩托车、自行车及相关制造业相关的上市公司，包括钱江摩托、信隆健康、春风动力、爱玛科技等16家公司 [1]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块在9月30日整体上涨0.64%，领先于上证指数0.52%和深证成指0.35%的涨幅 [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出6818.97万元，而游资资金净流入5086.94万元，散户资金净流入1732.04万元 [2] 领涨个股表现 - 征和工业领涨板块，收盘价66.19元，涨幅达3.73%，成交量为5.21万手，成交额为3.12亿元 [1] - 永安行涨幅为2.46%，收盘价21.23元，成交量为7.35万手，成交额为1.56亿元 [1] - 春风动力涨幅为2.04%，收盘价268.25元，成交量为1.60万手，成交额达4.27亿元 [1] 跟涨及活跃个股 - 信隆健康、九号公司、钱江摩托涨幅均超过1%，分别为1.22%、1.19%和1.19% [1] - 九号公司成交最为活跃，成交量为9.93万手，成交额达6.65亿元 [1] - 千里科技成交量最大，为68.35万手，成交额高达8.60亿元，但股价仅微涨0.08% [1][2] 下跌个股表现 - 中路股份跌幅最大，为2.10%，收盘价10.26元，成交额为7749.87万元 [2] - 绿通科技和华洋赛车跌幅分别为1.82%和1.80%，收盘价分别为33.90元和36.51元 [2] - 涛涛车业收盘价210.00元，为板块内最高价个股，但下跌1.03%，成交额为1.90亿元 [2]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日下跌2.19% [1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点 [1] - 板块主力资金净流出2.62亿元 游资净流入6014.56万元 散户净流入2.02亿元 [2] 领涨个股表现 - 中路股份(600818)涨幅3.05% 收盘价10.48元 成交额1.13亿元 [1] - 征和工业(003033)涨幅2.10% 收盘价59.76元 成交额3.02亿元 [1] - 新日股份(603787)涨幅0.49% 收盘价12.23元 成交额3190万元 [1] 领跌个股表现 - 千里科技(601777)跌幅5.55% 收盘价12.42元 成交额13.34亿元 [2] - 春风动力(603129)跌幅4.42% 收盘价262.88元 成交额6.76亿元 [2] - 永安行(603776)跌幅1.57% 收盘价20.72元 成交额1.21亿元 [2] 资金流向特征 - 降葵通用(603766)主力净流入1157.68万元 占比4.6% 游资净流出1924.5万元 [3] - 征和工业(003033)主力净流入1137.05万元 占比3.76% 游资净流入799.01万元 [3] - 中路股份(600818)主力净流入818.9万元 占比7.23% 游资净流入517.44万元 [3] - 千里科技虽领跌但未出现在资金流向表中 显示其下跌可能主要受散户抛压影响 [2][3]

投资评级 - 增持（维持）评级 [1][3] 核心观点 - 公司作为专业动力运动装备制造商，以两轮越野摩托车和全地形车为核心产品，外销占比近90%，国际化业务格局稳定 [3] - 2024年营收5.3亿元同比+10.06%，归母净利润5614.33万元同比+9%，2025H1营收4.30亿元同比+66.05%，归母净利润3673.31万元同比+15.79% [3] - 预计2025-2027年归母净利润0.75/0.95/1.07亿元，对应EPS 1.34/1.69/1.91元，当前股价对应PE 30.0/23.8/21.0倍 [3][7] - 持续布局一带一路市场，新能源领域有望取得创新成果 [3] 行业趋势 - 全球越野摩托车市场预计以7.30%年复合增长率扩张，2034年规模达223.6亿美元 [4][11] - 全地形车市场以北美为例，2025年规模预计109.6亿美元，2025-2030年复合增长率7.64%，2030年达158.3亿美元 [4][17] - 俄罗斯越野摩托车市场2025年收入预计3530万美元，2025-2030年复合增长率17.32%，2030年达7847万美元 [46] - 越野摩托车市场集中度中等，本田、KTM和雅马哈合计份额超35% [47][48] - 全地形车市场集中度高，竞争难度较大 [57] 公司业务与财务 - 专注非道路越野车和全地形车，产品涵盖50-300CC排量，形成Pit Bike、Dirt Bike、Mini GP、ATV、SSV五大矩阵 [16][21] - 2022-2024年营收CAGR 11.50%，2024年境外收入占比91% [26][28][30] - 2024年二轮摩托车业务营收3.47亿元同比+15%，毛利率升至22.95% [31][34] - 2024年研发投入2270.88万元，专利数量91项 [32][36] - 智能制造项目进度70%，2024年3月主体结顶 [67][69] 市场竞争与策略 - 产品性价比高，同规格产品价格仅为KTM一半 [5][72][73] - 重点布局俄罗斯市场，2024年俄罗斯客户收入占比49.74% [78][79] - 通过赛事推广、文化培育和线下活动构建品牌影响力，2024年在俄罗斯举办11场线下活动 [59][83] - 品牌定位大众化消费品，价格带1-3万，对标春风动力高端产品（3-5万） [86][88] - 控股成立华锐动能科技，布局新能源产品；收购重庆峻驰摩托，实施双品牌战略 [68] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收7.44/9.54/10.88亿元，同比+41.1%/28.3%/14.0% [7] - 预计毛利率22.0%/21.3%/20.2%，净利率10.1%/9.9%/9.9% [7] - 当前PE低于可比公司均值（2024PE均值35.29倍，公司26.21倍） [92][93]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日下跌0.22% 领跌个股为信隆健康（跌幅3.48%）[1][2] - 板块主力资金净流出3032.24万元 游资与散户资金分别净流入1886.32万元和1145.92万元[2] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点[1] 个股涨跌情况 - 涨幅最高为征和工业（+3.54%至58.53元） 成交额3.49亿元[1] - 跌幅前三为信隆健康（-3.48%）、绿通科技（-3.00%）、九号公司（-2.42%）[2] - 春风动力收报275.04元（+0.20%） 成交额达3.75亿元[1][2] 资金流向分布 - 涛涛车业主力净流入1384.97万元（占比3.86%） 但游资净流出5171.60万元[3] - 征和工业获主力与游资共同流入（1228.05万元/1481.94万元） 散户净流出2709.99万元[3] - XD新日股主力净流出425.07万元（占比-10.72%） 散户净流入580.02万元[3] 交易活跃度 - 千里科技成交量88.89万手居首 成交额11.87亿元[1] - 隆葵通用成交量19.96万手 成交额2.44亿元[1][2] - 华洋赛车成交量仅7903.25手 成交额2925.45万元[1]

公司产销数据 - 2025年7月浙江华洋赛车股份有限公司摩托车产量为5803辆，同比下降17.16% [1] - 2025年7月浙江华洋赛车股份有限公司摩托车销量为6593辆，同比下降20.8% [1] - 2025年7月浙江华洋赛车股份有限公司摩托车产销率为113.61%，清仓790辆 [1] 行业相关公司 - 新闻提及的摩托车行业相关上市公司包括钱江摩托、信隆健康、征和工业、久祺股份、林海股份、上海凤凰等16家公司 [1] - 行业报告参考为智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 [1]

海关行政处罚事件 - 浙江华洋赛车股份有限公司因出口货物申报不实被北仑海关行政处罚 罚款人民币92700元 [1][2][3] - 公司委托代理方以一般贸易方式申报出口2票货物 申报品名为发动机和全地形车配件 申报总价152139欧元（约123.64万元人民币） [1][3] - 实际货物为全地形车成套散件 可组装140台全地形车 商品编号应归入8703101100 需提交出口许可证 [1][3] - 申报商品编号错误使用8407320000和8708999900 影响国家许可证件管理 违反海关法第二十四条第一款 [3] 公司业务背景 - 浙江华洋赛车股份有限公司成立于2004年3月 主要从事非道路越野车的自主研发、生产和销售 [3] - 公司是国内具有较强竞争力的动力运动装备专业制造商之一 [3] - 2023年8月10日在北京证券交易所上市 股票简称华洋赛车 股票代码834058 [5] 行政处罚细节 - 案件证据包括出口报关单、海关查验记录单、商品税号确认单及营业执照等 [3] - 公司配合调查且认错认罚 主动减轻违法行为危害后果 符合从轻处罚情节 [3] - 处罚依据包括海关行政处罚实施条例第十五条第三项及海关总署2023年第182号公告 [3]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块较上一交易日上涨3.19% [1] - 板块主力资金净流入2.54亿元 游资资金净流出1.29亿元 散户资金净流出1.25亿元 [1] 领涨个股表现 - 隆鑫通用领涨 收盘价12.99元 涨幅6.74% 成交量62.84万手 成交额7.99亿元 [1] - 涛涛车业涨幅6.27% 收盘价221.60元 成交量2.19万手 成交额4.79亿元 [1] - 九号公司涨幅4.89% 收盘价70.32元 成交量24.40万手 成交额17.04亿元 [1] 其他个股表现 - 春风动力涨幅4.52% 收盘价290.32元 成交量1.98万手 成交额5.64亿元 [1] - 永安行涨幅3.85% 收盘价22.66元 成交量12.74万手 成交额2.89亿元 [1] - 华洋赛车涨幅3.30% 收盘价41.01元 成交量2.39万手 成交额9529.40万元 [1] - 绿通科技涨幅3.17% 收盘价34.45元 成交量5.63万手 成交额1.93亿元 [1] - 千里科技涨幅2.59% 收盘价11.88元 成交量56.57万手 成交额6.63亿元 [1] - 久祺股份涨幅2.10% 收盘价19.41元 成交量8.68万手 成交额1.70亿元 [1] - 爱玛科技涨幅1.13% 收盘价34.87元 成交量6.76万手 成交额2.35亿元 [1] 大盘指数表现 - 上证指数报收3876.34点 上涨0.37% [1] - 深证成指报收13215.46点 上涨1.16% [1]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会9月16日召开，现场与网络投票结合[2] - 5位股东出席，持41,957,608股，占比74.81%[3] 议案表决 - 多项议案同意股数41,957,608股，占比100%[5][6][7][8][9][10][11] - 修订《利润分配管理制度》中小股东票均为0[12] 人员变动 - 监事卢雅等3人于9月16日离任[14]