股票解除限售 - 本次股票解除限售数量总额405,000股，占总股本0.63%，2024年12月3日可交易[3] - 钟永铎本次解除25,000股，占0.04%，未解除24,521,025股[4] - 王凤敏本次解除50,000股，占0.08%，未解除161,250股[4] - 孔祥峰本次解除100,000股，占0.16%，未解除100,000股[4] 股份结构 - 无限售条件股份35,776,475股，占比55.48%[6] - 有限售条件高管股份24,768,525股，占比38.41%[6] - 有限售条件其他法人股份3,375,000股，占比5.23%[6] - 有限售条件限制性股票565,500股，占比0.88%[6] - 有限售条件股份合计28,709,025股，占比44.52%[6] - 公司总股本64,485,500股[6]

股票期权注销 - 2024年11月15日审议通过注销部分股票期权议案[2] - 因激励对象离职、考核不合格、自愿放弃，注销96,000份股票期权[2][4] - 剩余已授出股票期权数量为1,319,000份[4] 其他信息 - 期权简称及代码为建邦JLC1、850051[4] - 公告发布时间为2024年11月28日[6]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级[5][6][10] 报告核心观点 - 建邦科技是汽车后市场非易损零部件供应商，采取轻资产策略，坚持“线上、线下、境内、境外”四位一体的产品开发和营销布局，业务主要面向美国汽车后市场，和国外知名客户Cardone、Dorman、国内汽配服务商三头六臂、康众、途虎养车等合作。2014 - 2023年营收CAGR为16%、归母净利润CAGR为56%[1] - 我国汽车零部件出口稳增长，2023年出口额877亿美元（同比+9%），欧美线上零售汽配销售占比有望从2017年6%升至2030年20%，汽配跨境电商处于蓝海市场[2] - 2023年已覆盖近3万SKU，横向迭代在传动、刹车、转向等主要传统品类均有细分增量带动，纵向扩张围绕汽车电子等品类持续开发推出新品，2023年汽车电子业务创收增长227.9%[5] - 建邦科技采用柔性化市场需求导向型模式，把控关键技术，并对产品进行质量管理，与美国Dorman相似。募投项目不涉及产能且已基本投资完成，子公司拓曼电子已经具备汽车电子类产品规模化生产能力，开拓泰国等海外产能发展传统底盘件等业务[5] 根据相关目录分别进行总结 1. 深耕车后市场非易损件，汽车电子开启第二曲线 - 建邦科技成立于2004年，是汽车后市场非易损零部件供应商，采取轻资产经营策略，通过柔性化的市场需求导向型模式，为客户提供高质量的综合供应链产品解决方案[26] - 主要业务面向美国成熟汽车后市场，和国外知名客户Cardone、Dorman等合作，同时加大和国内汽配服务商的合作力度，国内业务持续开拓[28] - 传动+电子电气业务成就第一次曲线，汽车电子开拓第二曲线。2013 - 2018年传动业务快速增长，2021年起发力汽车电子部件，占比快速提升[33] - 2014 - 2023年营收CAGR为16%、归母净利润CAGR为56%[34][37] 2. 聚焦一：海外出口如何？跨境电商红利期多久？ - 我国汽车零部件出口稳增长，2023年出口额877亿美元（同比+9%），欧美等成熟市场为中国跨境卖家主要目标[2] - 2023年北美汽配市场规模达3197亿美元，线下增速仅为3.8%，而线上增速高达12%，欧美线上零售汽配销售占比有望从2017年6%升至2030年20%[2] - 2024年10月公司与福州扬腾网络科技有限公司签订了产品采购框架合同，2023年公司前五大客户中有3家跨境电商客户，佐证汽配跨境电商处于蓝海市场[2][93] 3. 聚焦二：产品迭代后续看点在哪？ - 2023年已覆盖近3万SKU，横向迭代在传动、刹车、转向等主要传统品类均有细分增量带动，纵向扩张围绕汽车电子等品类持续开发推出新品，向上发展再制造业务和自建产能[5] - 2023年诸多产品面市致使汽车电子业务创收增长227.9%，毛利率同时提升15pcts至42%[113][114] - 公司汽车电子等软硬结合产品持续推进新品开发，同时体现在专利及著作权变化，截至2024H1公司专利大幅增长，软著大幅增加至70项[115] 4. 聚焦三：自建厂房与募投项目后续怎么看？ - 建邦科技采用柔性化市场需求导向型模式，把控关键技术，并对产品进行质量管理，与美国Dorman相似，但盈利能力更强[4][122] - 募投项目不涉及产能且已基本投资完成，积极推动汽车电子类产品由代工生产转为自主生产，子公司拓曼电子已经具备汽车电子类产品规模化生产能力[5] - 开拓泰国等海外产能，利用当地低用工成本、汽车行业配套环境等优势发展传统底盘件等业务[149] 5. 盈利预测与评级 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为0.98、1.17和1.39亿元，对应PE为22.9、19.2、16.1倍[6] - 结合公司2024年前三季度财报以及对于公司汽车电子新业务等未来的预期，假设公司2024 - 2026年整体营收同比增长率分别为27%、20%、22%，综合毛利率维持稳定[11][157] - 同行业可比公司包含冠盛股份、均胜电子、斯菱股份等，可比公司2024PE均值为23.5X[6]

会议决策 - 2022年11月15日股东大会授权董事会决定激励相关事宜[6] - 2024年11月15日董事会审议通过行权及注销议案[7] - 2024年11月15日监事会审议通过相关议案并发表核查意见[7] 行权比例 - 首次授予股票期权三个行权期比例分别为50%、30%、20%[8] - 2022年授予预留股票期权行权期安排与首次一致[10] - 2023年授予预留股票期权前两个行权期比例均为50%[10] 业绩数据 - 2023年剔除费用后净利润73,041,488.61元，高于目标6,000万元[17] 行权情况 - 首次授予7名离职、6名考核不合格不满足行权条件[17] - 预留授予1名离职、1名考核不合格不满足行权条件[18] 期权注销 - 首次授予10名激励对象96,000份股票期权将被注销[20] - 预留授予2名激励对象35,000份股票期权将被注销[20]

会议信息 - 2024年11月15日在公司办公室以现场及通讯结合方式召开会议[2] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[2] 议案表决 - 2022年股权激励计划首次授予股票期权第二个行权期行权条件成就议案全票通过[4] - 2022年股权激励计划预留股票期权第一个行权期行权条件成就议案全票通过[4] - 拟注销2022年股权激励计划部分股票期权议案全票通过[5] - 2023年股权激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期解限售条件成就议案全票通过[6]

股权激励计划进程 - 2023年10月26日董事会、监事会审议通过相关议案[14][15] - 2023年10月27日至11月5日公示激励对象名单[15] - 2023年11月15日股东大会通过相关议案并披露自查报告[16][17] - 2024年10月28日审议通过调整预留股份授予价格等议案[18] - 2024年10月29日至11月7日公示预留授予激励对象名单[18] - 2024年11月14日股东大会认定核心员工等[19] 业绩与考核 - 2023年归属公司股东净利润6965.66万元，剔除影响后7304.15万元[23] - 20名激励对象个人年度考核结果合格[23] 授予与解限售情况 - 授予日为2023年11月15日，授予价格3.93元/股[25] - 首次授予部分第一个解限售期解限售比例50%[21] - 本次解除限售条件成就人数20人，股票数量48万股[25] - 董事长钟永铎本次解除限售2.5万股，占比0.08%[25] - 董事、总经理王凤敏本次解除限售5万股，占比0.16%[25] - 董事、高级管理人员合计本次解除限售7.5万股，占比0.23%[25] - 核心员工孔祥峰本次解除限售10万股，占比0.16%[25] - 18位核心员工合计本次解除限售33万股，占比0.51%[26] - 全部人员合计本次解除限售40.5万股，占比0.74%[26] 股份转让限制 - 公司董事、高级管理人员每年转让股份不得超25%[26]

会议信息 - 第三届董事会第二十九次会议于2024年11月15日召开[2] - 会议应出席董事7人，出席和授权出席董事7人[2] 议案表决 - 《2022年股权激励计划首次授予股票期权第二个行权期行权条件成就议案》同意3票[4] - 《2022年股权激励计划预留股票期权第一个行权期行权条件成就议案》同意7票[5] - 《拟注销2022年股权激励计划部分股票期权议案》同意7票[6] - 《2023年股权激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期解限售条件成就议案》同意5票[7] 关联回避 - 《2022年股权激励计划首次授予股票期权第二个行权期行权条件成就议案》4董事回避表决[4] - 《2023年股权激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期解限售条件成就议案》2董事回避表决[7] 审议情况 - 上述四个议案均无需提交股东大会审议[4][5][6][7] 公告日期 - 公告日期为2024年11月15日[10]

股权激励计划进程 - 2023年10 - 11月通过股权激励计划相关议案并公示[2][3][4][5] - 2024年10 - 11月通过调整预留股份等议案并公示[6][7][8][9] 业绩数据 - 2023年度归属于股东净利润69,650,547.15元，剔除影响后73,041,488.61元[13][14] 解限售情况 - 《2023年激励计划》首次授予部分首个解限售期2024年11月14日届满，解限售比例50%[10] - 本期20人解除限售48万股[18] - 董事等首次授股960,000股，本次解限售405,000股，占总股本0.74%[17][19]

激励计划会议 - 2022 - 2024年多次召开董事会、监事会等会议审议激励计划相关议案[1][2][3][5][6][7][8][10][11][12][13] 行权条件与数据 - 2023年度归属股东净利润69,650,547.15元，剔除影响后73,041,488.61元满足行权条件[17] - 首次授予股票期权第二个行权期为授予日起24 - 36个月，行权比例30%[15] - 本次可行权人数51人，可行权股票期权数量75.9万份，行权价格7.34元/份[23] 注销情况 - 2名离职、6名不合格、3名自愿放弃行权激励对象持有的共11.1万份股票期权将被注销[20] 资金相关 - 缴款起始日为2024年11月25日，截止日为2024年11月26日[28] - 本次行权所募集资金将全部用于补充公司流动资金[30]

股权激励计划历程 - 2022年10 - 11月通过2022年股权激励计划相关议案并完成首次授予登记[2][4][6][7] - 2023年7 - 11月调整行权价格、授予预留期权等[8][10][11] - 2024年6 - 11月调整行权价格、确认行权条件成就等[13][14] 股票期权注销 - 因激励对象离职、考核不合格等拟注销131,000份股票期权[16][17] 合规情况 - 监事会认为注销符合规定，获现阶段必要批准授权[22][23]