股东大会信息 - 2025年1月24日10:00现场召开股东大会，网络投票时间为1月23日15:00至24日15:00[4] - 3名股东（或代理人）参会，代表33,982,734股，占比51.62%[5] 议案表决情况 - 多项提名董事、独立董事议案同意票均为33,982,734股，占比100%[6][8][9] - 2025年度综合授信及关联担保等议案同意票33,982,734股，占比100%[10][11][12]

投资评级 - 建邦科技的投资评级为"买入"，维持不变 [1][3] 核心观点 - 建邦科技2024年归母净利润预计同比增长45.01%～55.06%，达到10,100.00～10,800.00万元 [3] - 增长主要得益于"立足中国、服务全球，全球采购、全球销售"战略的持续推进、产品升级以及全球汽车后市场的稳定发展 [3] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为1.03亿元、1.15亿元和1.33亿元，对应EPS为1.56元、1.75元和2.02元 [3] - 当前股价对应PE分别为18.2X、16.3X和14.1X [3] 公司战略与业务进展 - 建邦科技持续推进全球化战略，2024年2月在泰国设立控股子公司，进一步完善国际市场布局 [4] - 2024年10月，公司对泰国子公司建泰零部件追加投资20,000万泰铢，增资后控股比例由90%提升至94.55% [4] - 2024年10月和11月，公司分别与福州扬腾网络科技、温州市晟沐贸易及其关联公司签订销售框架协议，合同金额合计1.6亿元 [3] - 2024年12月，公司募投项目"汽车非易损件新产品开发项目"结项，实际投入132,773,499.13元 [3] 财务表现与预测 - 2024年预计营业收入为7.54亿元，同比增长35.1%；2025年和2026年预计分别为8.86亿元和10.53亿元 [8] - 2024年毛利率预计为30.7%，净利率为13.6%，ROE为17.9% [8] - 2024年EPS预计为1.56元，2025年和2026年分别为1.75元和2.02元 [8] - 2024年经营活动现金流预计为4500万元，2025年和2026年分别为1.54亿元和3600万元 [9] 行业与市场 - 建邦科技受益于全球汽车后市场的稳定发展，尤其是汽车电子和跨境电商的快速增长 [3][8] - 公司通过全球化布局和产品升级，进一步增强了在国际市场的竞争力 [4]

业绩增长原因 - 公司2020年净利润为3,745.52万元，2024年预计净利润为10,100.00万元～10,800.00万元 [4] - 内部因素：管理模式调整、研发投入加大、供应链管理能力提升、销售渠道拓展 [4] - 外部因素：新三板挂牌、汽车后市场增长、欧美市场线上化趋势、汽车电子类产品需求增长 [5] 汽车电子品类状况 - 公司管理汽车电子类SKU300余项，包括EPB电机、电子手刹、BSD盲点监测等 [6] - 汽车电子类产品前装业务取得突破，主动进气格栅项目已开始小批量供货 [7] - 汽车电子研发团队分为四个阿米巴小组，三个服务于后市场，一个专注于前装业务 [7] 应对关税措施 - 公司采用FOB外销模式，25%关税由客户承担 [8] - 延续“轻资产”运营模式，专注于市场调研、产品研发和渠道开拓 [8] - 提前布局汽车电子和“软硬件相结合”产品，每年推出新SKU约2,000-3,000项 [8] - 优化供应链，赋能上游供应商，开拓新销售渠道 [9] - 践行“立足中国，服务全球”战略，新建泰国工厂，考察海外工厂200余家 [10] 泰国子公司工厂进展 - 工厂一期基建工程进展顺利，主要厂房已封顶 [11] - 首批设备预计2025年1月底生产完毕并发往泰国 [11] - 首批国内外派员工已到位，预计2025年二季度进入试生产阶段 [11] - 泰国子公司意向订单充足，超出预期，已发布增资公告 [11] 汽车后市场发展趋势 - 全球汽车后市场规模大、增长稳定，受经济周期性波动影响较小 [12] - 美国、欧洲市场每年增速约3%，线上渠道扩张势头强 [12] - 国内汽车后市场规模大但分散，前五大公司市场份额合计约3% [13] - 汽车零部件朝集成化、智能化方向发展，配件价格提高 [12] 核心竞争力 - 独特的“轻重结合”商业模式，重点投入市场调研和产品研发 [14] - 人才管理能力是核心软实力，员工300余人，研发工程师80余人 [15] - 供应链管理能力，严格且灵活管理全球400余家供应商 [15] - 市场调研及成果转化能力，每年调研2万余项SKU，推出新SKU2,000-3,000项 [16] 2024年四季度大额合同 - 公司与扬腾科技、晟沐贸易签署含税金额不低于8,000.00万元的框架协议 [17] - 提供汽车电子、汽车电气系统、传动系统、转向系统等零部件 [17] - 线上与线下渠道产品重合度约70% [17] 2025年发展方向 - 继续开拓线上渠道，扩大电商市场占有率 [18] - 推出新的汽车电子产品，提升汽车电子类产品销售占比 [18] - 确保泰国项目顺利投产，快速形成生产力 [18] - 提升欧洲市场收入占比，同步进行线上、线下布局 [18] - 提升子公司运营能力，打造循环经济 [18] - 在ESG领域积极布局，贯彻可持续发展理念 [18]

投资评级 - 报告首次覆盖建邦科技，给予"增持"评级 [1][10] 核心观点 - 建邦科技通过高端汽车电子产品自产转型和跨境电商订单增长，展现出强劲的增长潜力 [3] - 公司积极推动汽车电子类产品由代工生产转为自主生产，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产品自产 [63] - 公司通过"线上、线下、境内、境外"协同发展，跨境电商订单增速显著，2024H1中国大陆收入同比+66%，占总收入的53.64% [3][66] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业总收入分别为7.86/9.10/10.46亿元，同比增速为40.83%/15.74%/14.87% [1][82] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.06/1.19/1.39亿元，同比增速为52.37%/12.57%/16.69% [1][82] - 2024-2026年公司EPS分别为1.61/1.81/2.12元/股，对应动态PE为17.18/15.26/13.08倍 [1][82] 公司业务与市场 - 建邦科技是国内领先的汽车后市场非易损零件供应链服务商，产品涵盖制动、传动、电子电气、转向、发动、汽车电子六大系统，管理SKU超3万个 [15][20] - 公司旗下品牌"拓曼"和"超全"覆盖国内乘用车90%以上的车型，车型覆盖率达98%以上 [21][22] - 公司2024H1汽车电子产品实现销售收入2590.4万元，同比增长92.70%，毛利率高达40.90% [28] 行业前景 - 中国汽车后市场规模与汽车保有量及车龄紧密相关，2022年中国汽车服务市场规模约1.24万亿元，2022-2027年均复合增长率达9.3% [9] - 新能源汽车保有量渗透率稳步提升，2020-2023年期间，我国新能源汽车维保市场规模从91亿元飙升至394亿元，年平均增速始终保持50%以上 [45] - 中国汽车后市场格局分散，2022年CR5不足2%，独立售后市场具备高增长潜力 [49][52]

投资评级 - 投资评级：买入（维持） [5] 核心观点 - 2024年公司实现净利润1.01-1.08亿元，同比增长45.01-55.06%，主要得益于公司"立足中国、服务全球，全球采购、全球销售"战略的持续推进以及全球汽车后市场的稳定发展 [5] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为7.90/9.53/11.10亿元，同比增速分别为41.49%、20.63%、16.48%，归母净利润分别为1.03/1.24/1.45亿元，同比增速分别为48.40%、19.58%、17.41% [8] - 公司通过不断迭代升级现有产品，每年新增投放市场的产品型号约2,000-3,000项，并积极拓展销售渠道，打造"线上线下相结合，境内境外相结合"四位一体的营销模式 [8] 财务预测 - 2024-2026年营业总收入预计分别为790.10/953.11/1,110.17百万元，增长率分别为41.49%、20.63%、16.48% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为103.36/123.60/145.12百万元，增长率分别为48.40%、19.58%、17.41% [7] - 2024-2026年EPS预计分别为1.60/1.92/2.25元，对应PE分别为18.12X/15.16X/12.91X [7] 行业分析 - 2024年国内汽车产销量分别为3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，预计2025年全年汽车销量在3290万辆左右，同比增长4.7% [8] - 独立后市场（IAM）份额占比逐年提升，由2018年的约35%升至2022年的约46%，预计2025年连锁品牌门店数量占比将从2021年的约16%提升至29% [8] 公司业务 - 公司目前管理SKU 3万余个，每年新增投放市场的产品型号约2,000-3,000项，主要集中于汽车电子类产品和"软硬件"相结合的产品 [8] - 公司积极拓展销售渠道，打造"线上线下相结合，境内境外相结合"四位一体的营销模式，特别是在美国汽配市场线上化速度非常快的背景下，公司通过分析线上相关信息，快速布局并打造新产品 [8]

投资评级 - 报告首次覆盖建邦科技，给予"买入"评级，目标市值24亿元，基于2025年可比公司平均20倍PE [1][6] 核心观点 - 建邦科技深耕汽车后市场21年，汽车电子业务成为新增长极，2023年营收5.58亿元，同比增长31.93%，归母净利润0.70亿元，同比增长38.10% [6] - 北美市场弱周期长坡厚雪，国内市场电动化趋势显著，预计2027年中国后市场规模达1.93万亿元，2023-2027年CAGR为8.97% [6] - 公司采取多元化策略应对关税风险，包括专注半定制化产品研发、FOB模式分担关税压力、设立泰国和德国子公司等 [6][104] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入5.58亿元，同比增长31.9%，2024Q1-3营业总收入5.37亿元，同比增长36.2% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.01/1.19/1.37亿元，同比增长45.6%/17.4%/14.7% [5] - 2023年ROE为13.8%，预计2024-2026年ROE分别为17.1%/17.2%/17.0% [5] 行业分析 - 汽车后市场具备抗周期性，汽车保有量、平均车龄及平均行驶里程为关键指标，新能源汽车非易损件维保需求不降反增 [6] - 美国汽车后市场规模从2005年的1950亿美元增至2023年的3740亿美元，CAGR为3.5% [6] - 中国汽车后市场预计2027年规模达1.93万亿元，2023-2027年CAGR为8.97%，新能源汽车电子配件单车价值量高、技术迭代快 [6] 公司优势 - 深耕汽车后市场，提供全车型非易损零部件解决方案，产品涵盖制动、转向、传动、发动、电子电气、汽车电子等六大系统 [14] - 客户资源优质稳定，跨境电商客户增量显著，前五大客户占比由70.72%降低至51.23% [94] - 高研发投入提前布局前装市场，2023年研发费用1927万元，CAGR为48.87%，研发人员70人 [97] 风险应对 - 针对关税风险，公司采取多元化策略，包括专注半定制化产品研发、FOB模式分担关税压力、设立泰国和德国子公司等 [104] - 募投项目实施完毕，丰富产品提升抗风险能力，预计每年带来2.79亿元新增销售收入 [107]

会议信息 - 第三届董事会第三十一次会议于2025年1月8日召开[2] - 会议应出席董事7人，出席和授权出席董事7人[2] 议案表决 - 多项议案表决结果均为同意7票、反对0票、弃权0票[4][5][7][8][9] - 除提请召开临时股东大会议案外，均需提交股东大会审议[4][5][6][7][8][9]

会议基本信息 - 2025年第一次临时股东大会召集人为董事会[3] - 会议召开时间为2025年1月24日10时[3] - 股权登记日为2025年1月17日[6] 会议审议事项 - 审议董事会换届、监事会换届等7项议案[7][8][9][10] 会议其他信息 - 登记时间为2025年1月23日，地点为董事会办公室[11] - 联系人陈汝刚，电话0532 - 86626982，邮箱chenrugang@qi - auto.com[12] - 会议费用自费[12]

会议信息 - 会议于2025年1月8日在青岛建邦汽车科技股份有限公司会议室召开[2] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[2] 议案表决 - 《关于监事会换届选举暨提名第四届监事会非职工代表监事候选人的议案》同意3票、反对0票、弃权0票，需提交股东大会审议[4] - 《关于提名孙焕为监事的议案》同意3票、反对0票、弃权0票[4] - 《关于提名王帅和为监事的议案》同意3票、反对0票、弃权0票[4]

募集资金情况 - 2020年7月公开发行1042.3万股，发行价18.86元/股，募资1.9657778亿元[2] - 扣除费用后，募资净额1.7896834594亿元[2] 账户处理 - 多个募集资金专户已销户，596.518466万元转入一般账户[4][5] 项目进展 - 2024年12月26日部分募投项目结项，节余资金补充流动资金[5]