会议信息 - 2026 年 2 月 26 日在林泰新材会议室召开会议，召集人为董事会，主持人是董事长刘健[2] - 会议召开方式为现场投票和网络投票相结合[2] 参会情况 - 出席股东会股东 24 人，持有表决权股份 26,133,283 股，占比 46.18%[3] - 公司在任董事 7 人，出席 7 人[6] 投票结果 - 各议案同意股数 26,037,722 股，占比 99.63%；反对股数 95,561 股，占比 0.37%；弃权股数 0 股[4][5][7][8][9][10][11] - 《关于公司符合 2026 年度向特定对象发行股票》议案同意票数 4,460,142，比例 97.90%；反对票数 95,561，比例 2.10%；弃权票数 0[12] - 2026 年度向特定对象发行股票相关议案赞成票数 4,460,142，占比 97.90%；反对票数 95,561，占比 2.10%；弃权票数 0[13] 决议情况 - 律师认为公司 2026 年第一次临时股东会决议合法有效，律师事务所为上海市锦天城律师事务所，见证律师为周健、俞蔚[16] - 备查文件包含《江苏林泰新材科技股份有限公司 2026 年第一次临时股东会决议》等[17] 文件日期 - 董事会发布文件日期为 2026 年 3 月 2 日[18]

会议信息 - 公司于2026年2月11日决议召集股东会并刊登通知，距召开超15日[7] - 股东会于2月26日下午3时现场召开，网络投票时间为25 - 26日15:00[7] 参会情况 - 出席股东及代理人24人，代表股份26,133,283股，占比46.18%[10] 议案表决 - 多项议案同意票26,037,722股，占比99.63%，反对票95,561股，占比0.37%，弃权0股[15][17][18][21][23][24][26][29] - 中小投资者同意票4,460,142股，占比97.90%，反对票95,561股，占比2.10%，弃权0股[15][17][18][21][23][24][26][29] - 各议案均为特别决议，获2/3以上有效表决权股份通过[15][17][18][21][23][24][26][29] 决议效力 - 律师认为股东会程序及表决结果合规，决议合法有效[30]

公司2025年度业绩快报 - 公司2025年实现营业收入420，222，780.58元，同比增长34.44% [2] - 公司2025年实现归属于上市公司股东的净利润141，320，582.43元，同比增长74.38% [2]

收入和利润（同比） - 营业收入为4.202亿元，同比增长34.44%[4][6] - 归属于上市公司股东的净利润为1.413亿元，同比增长74.38%[4][6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.344亿元，同比增长69.63%[4][6] - 基本每股收益为2.53元，同比增长44.57%[4][6] - 利润总额为1.648亿元，同比增长76.01%[4] 业务线表现 - 公司在混合动力专用变速器（DHT）领域的销售收入快速增长，成为主要业绩增长点[7] 地区表现 - 公司外销收入有一定幅度的增长，新增了部分外销客户[7][8] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率（扣非前）为27.54%[4]

公司再融资计划 - 北交所再融资新规落地后首家披露定增预案的公司，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过3.8亿元 [1] - 此次定增距离公司2024年12月18日在北交所上市仅过去不到14个月 [1] 募集资金用途 - 拟投入1.21亿元用于乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片及总成项目 [1] - 拟投入2.09亿元用于年产2800万片商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车及其他机械用湿式摩擦片及对偶片项目 [1] - 拟投入5000万元用于补充流动资金 [1] - 各项目总投资额与拟投入募集资金额一致，合计3.8亿元 [2] 前次IPO募资使用情况 - 前次IPO募资净额约1.12亿元，截至2025年12月31日投入进度为59.13% [2] - “年产3000万片纸基摩擦片及对偶片项目”累计投入4462.60万元，投入进度75.64% [3] - “多用途湿式摩擦片研发中心建设项目”累计投入325.70万元，投入进度仅9.35% [3] - 补充流动资金项目已100%使用完毕 [3] - 截至2026年2月10日，募集资金总投入进度为60.13%，预计2026年一季度末除研发中心项目外基本使用完毕 [3] 公司业务与近期财务表现 - 公司是国内乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片规模化配套企业 [5] - 2025年前三季度营收达3.26亿元，已接近2024年全年3.13亿元水平，同比增长68.92% [5] - 2025年前三季度归母净利润1.07亿元，同比暴增131.19% [5] - 毛利率持续攀升，从2023年的42.07%增至2025年前三季度的45.44% [5] - 2025年年度业绩预告预计归母净利润为1.33亿元至1.51亿元，同比增长64.48%至85.95% [5] - 业绩增长得益于自主品牌汽车占有率提升、新能源汽车领域突破及对国外产品的替代 [5] 公司财务状况分析 - 截至2025年9月末，资产负债率仅16.75%，流动比率4.34倍，速动比率3.42倍 [5] - 账上货币资金3690万元，无长期借款 [5] - 2025年前三季度经营活动现金流净额9016万元，同比增长193% [5] - 应收账款高企，截至2025年9月30日账面价值1.018亿元，占流动资产比例为23.40% [6] - 存货账面价值从2024年末的6575万元激增至2025年9月末的9188万元，增幅近40% [6] 市场关注点 - 前次IPO原本拟募集资金总额为2亿元，存在“先瘦身、再增肥”的操作，引发市场对其战略定力的质疑 [4]

发行方案核心信息 - 公司计划向特定对象发行股票，募集资金总额不超过人民币3.8亿元，资金将用于三个项目：乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目；年产2800万片商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车及其他机械用湿式摩擦片及对偶片项目；补充流动资金 [1] - 本次发行对象为符合规定的特定机构及自然人投资者，包括基金、券商、信托、保险、QFII等 [1] - 发行价格将不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] 发行规模与股权结构 - 本次发行股票数量不超过506.6666万股，若按截至2025年12月31日公司已发行股份总数测算，占比为8.95% [2] - 发行前，控股股东刘健直接及间接合计控制公司28.64%的股份 [2] - 刘健与宋苹苹夫妇为实际控制人，发行前合计控制公司28.86%的股份；按发行上限测算，发行后二人合计持股比例将稀释至26.49%，但仍为公司实际控制人，本次发行不会导致控制权变更 [3] 公司背景与历史融资 - 公司于2024年12月18日在北京证券交易所上市 [3] - 前次公开发行（含行使超额配售选择权）共发行672.75万股，发行价格为19.82元/股，募集资金总额约为1.333亿元，扣除发行费用后净额约为1.125亿元 [4] - 前次发行的保荐及承销费用为1333.39万元 [4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对北交所或相关行业的整体投资评级 [1][4][5] 报告的核心观点 * 市场短期或延续缩量震荡，但北交所作为创新型中小企业聚集地，在再融资工具优化、产业政策倾斜及专精特新企业业绩高增长预期支撑下，中长期配置价值值得关注 [4] * 投资主线包括：长征十号运载火箭低空演示验证成功推动的航天产业链；北交所再融资优化措施落地后，林泰新材等案例凸显的政策对创新型中小企业融资支持；五部门部署低空基础设施建设为相关通信、电子设备企业带来的增量机会 [4] 行情复盘总结 * **指数层面**：2月11日，北证A股成交金额169.5亿元，较上一交易日减少23.8亿元；北证50指数收盘1525.49点，下跌0.44%，PE_TTM为64.03倍；北证专精特新指数收盘2552.04点，上涨0.08% [1][8] * **个股层面**：当日北交所293家公司中，73家上涨，9家平盘，211家下跌 [1][18] * **涨跌幅前列个股**：涨幅前五为民士达（8.4%）、戈碧迦（8.0%）、灵鸽科技（7.6%）、科拜尔（6.9%）、锦华新材（6.5%）；跌幅前五为凯德石英（-7.4%）、欧普泰（-6.1%）、流金科技（-5.7%）、蘅东光（-5.2%）、康乐卫士（-4.8%） [1][18] * **市场对比**：北证A股日换手率为2.5%，低于创业板的4.2%，但高于上证主板的1.0%和科创板的1.8% [16] * **新股进展**：2月11日无新股申购或上市委会议通过事项 [20] 重要新闻总结 * **电力市场建设**：国务院提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右；到2035年全面建成该体系 [2][21] * **固态电池标准**：车用固态电池术语和分类国家标准计划于2026年7月发布，将明确液态、半固态、全固态电池的定义 [2][22] 重点公司公告总结 * **西磁科技**：2025年业绩快报显示，营业收入96.08百万元，同比下降23.05%；归母净利润4.67百万元，同比下降76.74%，主要因下游锂电行业需求不足及出口减少 [3][23] * **林泰新材**：拟向特定对象发行股票募资不超过380.00百万元，用于新能源汽车湿式摩擦片等项目及补充流动资金 [3][24] * **艾能聚**：2025年业绩快报显示，营业收入182.68百万元，同比增长18.20%；归母净利润43.31百万元，同比增长22.93%，主要因电站规模扩大 [26][27] * **奥美森**：2025年业绩快报显示，营业收入392.36百万元，同比增长9.47%；归母净利润69.13百万元，同比增长23.83%，主要因市场开拓及降本增效 [28] * **常辅股份**：2025年业绩快报显示，营业收入258.41百万元，同比增长1.40%；归母净利润40.86百万元，同比增长7.83%，部分受益于核电产品收入增长 [29] * **鸿智科技**：获得一项“基于多维数据融合的制冰功耗控制方法和系统”的发明专利 [30]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 公司发布2026年度定增草案，拟募集资金不超过3.8亿元，用于加码摩擦材料新品与新场景布局，旨在抓住智能驾驶、新能源汽车及低空经济等增长机遇，优化产品结构并释放规模效应，增强中长期盈利能力[8] - 公司是乘用车湿式纸基摩擦片国产唯一供应商，定增项目瞄准ELSD、TVD、分动箱等高附加值国产替代蓝海市场，并拓展商用车、工程机械、高端农机及飞行汽车等多场景应用，市场空间广阔[8] - 维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.37亿元、1.75亿元、2.42亿元，对应最新市盈率分别为31倍、24倍、18倍[8] 定增方案详情 - 拟定增募集资金不超过3.8亿元，占发行前总股本8.95%，定价不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价的80%[8] - 募集资金投向：1）1.21亿元用于乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目，年产1000万片摩擦片及10万套总成；2）2.09亿元用于年产2800万片商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车用湿式摩擦片及对偶片项目；3）0.5亿元用于补充流动资金[8] - 项目建设周期预计为3年[8] 市场机遇与公司战略 - **智能驾驶与新能源汽车**：ELSD（电子控制防滑差速器）、TVD（扭矩矢量分配差速器）和分动箱是提升新能源汽车操控性、稳定性和主动安全性的关键部件，为高阶智能驾驶重要执行器，在中高端车型渗透率有望快速提升[8] - **国产替代空间**：ELSD和TVD全球市场主要由采埃孚、伊顿、吉凯恩、德纳、捷太格特等主导；汽车分动箱全球市场主要由麦格纳、吉凯恩、博格华纳、利纳马等主导，自主品牌市场份额提升将带动国产湿式纸基摩擦片需求持续增长[8] - **多场景拓展**： - 商用车自动挡渗透率有望从2023年的29%提升至2035年的90%[8] - 工程机械领域纸基摩擦片正逐步替代铜基/铁基产品，2025年渗透率仅20%[8] - 高端农机自动挡依赖进口，2025年国内渗透率不足1%[8] - 飞行汽车（低空经济）的混合动力传动系统对高性能摩擦片有迫切需求[8] - **客户进展**：公司已进入三一重工、约翰迪尔等知名企业供应链，正在对接潍柴雷沃等潜在客户，为新增产能消化提供保障[8] 财务预测与估值 - **盈利预测**： - 营业总收入：预计2025年4.338亿元，同比增长38.78%；2026年5.645亿元，同比增长30.13%；2027年7.604亿元，同比增长34.70%[1] - 归母净利润：预计2025年1.3739亿元，同比增长69.53%；2026年1.7463亿元，同比增长27.10%；2027年2.4184亿元，同比增长38.49%[1] - **每股收益（最新摊薄）**：预计2025年2.43元，2026年3.09元，2027年4.27元[1] - **估值指标（基于现价74.83元）**： - 市盈率（P/E）：预计2025年30.82倍，2026年24.25倍，2027年17.51倍[1] - 市净率（P/B）：当前为7.74倍[6] - **盈利能力**： - 毛利率：预计2025年45.15%，2026年44.64%，2027年45.67%[9] - 归母净利率：预计2025年31.67%，2026年30.94%，2027年31.80%[9] - **回报指标**： - ROE（摊薄）：预计2025年24.81%，2026年26.14%，2027年29.25%[9] - ROIC：预计2025年26.54%，2026年27.24%，2027年30.69%[9] 公司基础数据与市场表现 - **市场数据**：收盘价74.83元，一年股价区间为57.78元至153.30元，总市值42.3489亿元，流通市值32.7162亿元[6] - **基础数据**：每股净资产（LF）9.66元，资产负债率（LF）16.75%，总股本5659万股，流通A股4372万股[7]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 林泰新材发布2026年度定增草案，拟募集资金不超过3.8亿元，用于加码摩擦材料新品与新场景布局，旨在抓住智能驾驶、新能源汽车及低空经济等增长机遇，优化产品结构并释放规模效应，增强中长期盈利能力[8] - 公司是乘用车湿式纸基摩擦片国产唯一供应商，定增项目瞄准ELSD、TVD、分动箱等高附加值国产替代蓝海市场，并拓展商用车、工程机械、高端农机及飞行汽车等多场景应用，市场空间广阔[8] - 维持2025-2027年归母净利润预测为1.37亿元、1.75亿元、2.42亿元，对应最新市盈率分别为31倍、24倍、18倍[8] 定增方案详情 - 拟定增募集资金不超过3.8亿元，占发行前总股本8.95%，定价不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价的80%[8] - 募集资金投向：1）1.21亿元用于乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片等项目，年产1000万片摩擦片及10万套总成；2）2.09亿元用于年产2800万片商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车用湿式摩擦片及对偶片项目；3）0.5亿元用于补充流动资金[8] - 项目建设周期预计为3年[8] 市场机遇与公司战略 - **智能驾驶与新能源汽车**：ELSD（电子控制防滑差速器）、TVD（扭矩矢量分配差速器）和分动箱是提升新能源汽车操控性、稳定性和主动安全性的关键部件，为高阶智能驾驶重要执行器，在中高端车型渗透率有望快速提升[8] - **国产替代空间**：ELSD和TVD全球市场主要由采埃孚、伊顿、吉凯恩、德纳、捷太格特等主导；汽车分动箱全球市场主要由麦格纳、吉凯恩、博格华纳、利纳马等主导，自主品牌份额提升将带动国产湿式纸基摩擦片需求增长[8] - **多场景拓展**： - 商用车自动挡渗透率有望从2023年的29%提升至2035年的90%[8] - 工程机械领域纸基摩擦片正逐步替代铜基/铁基产品，2025年渗透率仅20%[8] - 高端农机自动挡依赖进口，2025年国内渗透率不足1%[8] - 飞行汽车（低空经济）混合动力传动系统对高性能摩擦片有迫切需求[8] - **客户进展**：公司已进入三一重工、约翰迪尔等知名企业供应链，并正在对接潍柴雷沃等潜在客户，为新增产能消化提供保障[8] 财务预测与估值 - **盈利预测**： - 营业总收入：预计2025年4.338亿元，同比增长38.78%；2026年5.645亿元，同比增长30.13%；2027年7.604亿元，同比增长34.70%[1][9] - 归母净利润：预计2025年1.3739亿元，同比增长69.53%；2026年1.7463亿元，同比增长27.10%；2027年2.4184亿元，同比增长38.49%[1][9] - **每股收益（最新摊薄）**：预计2025年2.43元，2026年3.09元，2027年4.27元[1][9] - **估值水平（基于现价及最新摊薄EPS）**： - 市盈率（P/E）：预计2025年30.82倍，2026年24.25倍，2027年17.51倍[1][9] - **盈利能力指标**： - 毛利率：预计2025年45.15%，2026年44.64%，2027年45.67%[9] - 归母净利率：预计2025年31.67%，2026年30.94%，2027年31.80%[9] - **回报率指标**： - ROE（摊薄）：预计2025年24.81%，2026年26.14%，2027年29.25%[9] - ROIC：预计2025年26.54%，2026年27.24%，2027年30.69%[9] 公司基础数据与市场表现 - **股价与市值**：收盘价74.83元，总市值42.3489亿元，流通市值32.7162亿元[6] - **估值比率**：市净率（P/B）为7.74倍[6] - **财务基础**：每股净资产（LF）9.66元，资产负债率（LF）16.75%，总股本5659万股，流通A股4372万股[7] - **股价区间**：一年最低价57.78元，最高价153.30元[6]

公司融资计划 - 林泰新材计划向特定对象发行股票募集资金总额不超过3.8亿元[1] - 此次定增是再融资新规后北交所首家披露定增计划的公司[1] - 募集资金扣除发行费用后将用于三个项目及补充流动资金[1] 募集资金用途 - 资金拟用于乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目[1] - 资金拟用于年产2800万片商用车、工程机械、高端农机、飞行汽车及其他机械用湿式摩擦片及对偶片项目[1] - 部分募集资金将用于补充公司流动资金[1]