募集资金 - 本次发行募集资金总额不超过38000万元[3] - 补充流动资金5000万元[4] 项目投资 - 乘用车ELSD等项目总投资12121万元[4] - 年产2800万片商用车等用湿式摩擦片及对偶片项目总投资20879万元[4] 项目产出 - 乘用车ELSD等项目建成后预计年产1000万片湿式摩擦片等及10万套总成[8] - 年产2800万片湿式摩擦片及对偶片项目建成后将实现年产2800万片湿式摩擦片及对偶片的能力[24] 市场规模与占比 - 2024年全球电子差速器市场规模为42.2亿美元，预计到2032年将达111.4亿美元[11] - 我国自主品牌乘用车占有率从2020年的38.40%提升至2024年的65.20%，2025年达到69.50%[18] - 混合动力和插电式混合动力汽车销量占比将由2023年的17%增长至2035年的55%，纯电动汽车销量占比将由2023年的23%增长至2035年的30%[19] - 国内商用车手动变速器（MT）占约90%市场份额[25] - 自动挡拖拉机在国内拖拉机总销量中占比不足1%[32] - 约翰迪尔市场份额占全球拖拉机的60%[32] - 2023年我国商用车（轻型）自动挡渗透率为29%，预计2035年超90%[34] - 2023年动力换挡工程机械销量约46.50万台，湿式纸基摩擦片渗透率约20%，预计2035年销量达75万台，渗透率达60%[35] 业绩数据 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为17604.75万元、20656.02万元和31258.10万元，年复合增长率为33.25%[42] - 2025年1 - 9月公司营业收入为32610.31万元，同比增长68.92%[42] 合作与市场 - 公司与多家国内主要自动变速器厂商建立供货关系，下游整车厂包括比亚迪、上汽集团等[19] - 公司产品已进入三一重工、约翰迪尔等知名客户供应链[26] - 公司正在与潍柴雷沃等客户进行项目对接和产品验证[26] - 公司已进入国内主要商用车变速器生产企业的供应链体系[31] 技术与团队 - 公司由国家级科研专家带队，形成体系完备的研发团队[20] - 公司在湿式纸基摩擦片配方及可靠性设计等方面积累核心技术，在ELSD等用湿式纸基摩擦片领域有研发优势[21] 未来展望 - 项目有助于公司在智能驾驶/自动驾驶领域占据先发优势，提升盈利能力，实现向关键核心总成系统供应商升级[16] - 公司将工程机械和高端农机领域作为未来发展的重要方向[32] - 项目实施将巩固公司国内领先地位，缩小与国际巨头差距[24] 财务影响 - 本次发行后短期内总股本增加或致净资产收益率、每股收益等指标摊薄[46] - 募集资金到位后公司筹资活动现金流入大幅增加，总资产与净资产规模增加，资产负债率下降[46] - 中长期随着项目投产，公司业务规模扩大，盈利能力和市场竞争力增强将带动净资产收益率提升[47] - 本次发行完成后公司筹资活动现金流入将大幅增加，有助于增加未来经营活动现金流量[48] 项目评估 - 本次募集资金投资项目符合国家产业政策、行业发展趋势及公司整体战略[49] - 项目实施后将提升公司市场竞争力和盈利水平[50] - 本次募集资金投资项目合理可行，资金运用具有必要性和可行性[50]

发行条件与合规性 - 公司符合向特定对象发行股票的条件和资格[3] - 发行方案符合相关规定，不存在损害股东利益情形[3] 报告与规划 - 募集说明书草案利于公司持续发展[4] - 发行方案论证分析报告论证了发行必要性和可行性[5] - 未来三年（2026 - 2028年）股东分红回报规划符合规定[6] 资金管理 - 募集资金使用符合规定，将设专用账户专户专储管理[5][8] - 前次募集资金存放、管理及使用无违规情形[5] 其他事项 - 公司分析发行摊薄即期回报并提出填补措施[6] - 提请股东会授权董事会办理发行事宜符合规定[7]

股权激励 - 2025年股权激励计划授予37名激励对象765,000股限制性股票[3] 股本与资本变更 - 股份总数由5,582.85万股变更为5,659.35万股[3] - 注册资本由人民币5,582.85万元变更为5,659.35万元[3] 章程修订 - 《公司章程》规定的注册资本和已发行股份数修订为5,659.35万元和5,659.35万股[4]

稳定股价触发条件 - 发行新增股票上市1个月内，连续10个交易日收盘价低于发行底价[1] - 发行新增股票上市2 - 6个月内，连续20个交易日收盘价低于上一会计年度末经审计每股净资产[2] 稳定股价措施 - 公司回购股票、控股股东及实际控制人增持股票[3] 公司回购规定 - 董事会10个交易日内作决议，2个工作日内公告，实施期限不超3个月[4] - 董事会和股东会决议须经出席会议的2/3以上通过[5] - 回购资金累计不超募资净额，单次不超股本总额1%，单一年度不超2%[5] 股东增持规定 - 10个交易日内通知增持计划，2个工作日内启动，3个月内增持完毕[6][7] - 单次增持金额不超最近税后现金分红20%，累计不超40%[7] 停止措施条件 - 触发条件一连续3个交易日收盘价高于发行底价停止[8] - 触发条件二连续5个交易日收盘价高于每股净资产停止[8] 未采取措施处理 - 公司公开说明原因并道歉，控股股东及实际控制人停止分红或薪酬、不得转让股份[9][10]

新策略 - 2026年2月11日召开第二届董事会第十八次会议[2] - 会议审议通过2026年度向特定对象发行股票相关议案[2] - 公司承诺发行股票无保底保收益或提供财务资助补偿情形[2]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会召集人为董事会[2] - 现场会议2026年2月26日15:00召开[2] - 网络投票2026年2月25日15:00 - 2月26日15:00进行[2] - 普通股股权登记日为2026年2月13日[5] 议案情况 - 会议审议12项议案，涉及2026年度向特定对象发行股票等事宜[7] - 特别决议议案序号为1.00 - 12.00[8] - 对中小投资者单独计票议案序号为1.00 - 11.00[8][9] 其他信息 - 会议登记时间为2026年2月26日14:00 - 15:00，地点为林泰新材会议室[10] - 会议联系人证券部，电话0513 - 89588801，邮箱lintex@lintexcn.com[10]

股票发行 - 公司拟向特定对象发行不超5,066,666股股票，占2025年末已发行股份8.95%[7] - 发行募集资金不超38,000.00万元，用于乘用车等项目及补充流动资金[9][11] - 发行定价基准日为发行期首日，价格不低于前二十交易日均价80%[6] - 发行对象认购股份6个月内不得转让[8] - 发行决议有效期自股东会通过起12个月，获批自动延长至发行完成日[10] 议案审议 - 多项发行相关议案获董事会通过，尚需股东会审议[3][12][13][14][15][16][18][23][24][25] - 《关于提请召开2026年第一次临时股东会的议案》无需提交股东会审议[25][26] 其他事项 - 2025年股权激励计划授予37名对象76.5万股限制性股票[24] - 公司股份总数和注册资本变更[24] - 董事会提请股东会授权办理发行相关事宜[19] - 设立发行股票募集资金专用账户议案通过[22]

证券代码：920106 证券简称：林泰新材 公告编号：2026-006 江苏林泰新材科技股份有限公司 自有资金委托理财进展的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、 授权委托理财情况 （一）审议情况 江苏林泰新材科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 16 日召开第二届董事会第十二次会议、第二届监事会第十一次会议、2025 年 5 月 9 日召开 2024 年年度股东会，审议通过了《关于使用闲置自有资金购买银行 理财产品的议案》，同意公司使用不超过人民币 10,000.00 万元的闲置自有资 金购买安全性高、流动性好的银行理财产品，在前述额度内，单笔投资期限不 超过 12 个月，资金可以循环滚动使用，任意时点进行委托理财的金额不超过 10,000.00 万元。具体内容详见公司在北京证券交易所信息披露平台 （www.bse.cn）披露的《江苏林泰新材科技股份有限公司关于使用闲置自有资 金购买银行理财产品的公告》（公告编号：2025-041）。 2025 年 9 月 ...

核心观点 - 报告核心观点：2025年第四季度，公募基金对北交所的整体配置规模环比下降，主要受首批主题基金打开申赎后投资者获利了结影响，但市场呈现结构性变化，即被动指数基金持续获得净申购，同时主动权益基金正从高位切换至估值较低的成长型标的进行布局 [2] 公募重仓北交所整体情况 - 截至2025年第四季度，公募基金重仓持有北交所股票的总市值为90.50亿元，环比下降12.19%，占其重仓全A股市值的比重为0.27%，环比下降0.04个百分点 [2] - 配置规模下降的主因是首批8只北交所主题基金在封闭期结束后打开申赎，投资者选择获利兑现，该批基金合计被赎回14.80亿份，占赎回前总份额的52%，合计基金规模下降27.4亿元 [2] - 其中，长期业绩优秀的基金赎回压力较小，例如2025年净值回报率居首的“华夏北交所创新中小企业精选两年定开”赎回比例最低 [2] - 2025年全年，北交所主题基金表现优异，平均净值增长率达+56.7%，显著跑赢北证50指数+38.8%的涨幅，其中中信建投、华夏、汇添富等公司的产品全年净值回报居前 [2] 被动指数基金趋势 - 被动化投资趋势持续，北证50指数基金规模连续三个季度增长，截至2025年第四季度末合计规模达128.38亿元，环比增加7.55亿元 [2] - 规模增长源于两方面：一是投资者逆市申购存量指数基金，连续三个季度实现净申购，以布局春季行情；二是第四季度新成立了2只指数基金，合计规模5.25亿元 [2] - 展望未来，机构资金布局仍在深化，当前仍有8只北交所主题基金待入市，其中包括6只指数基金和2只主动管理型基金，长期可关注北证专精特新主题基金、北证50ETF等增量资金 [2] 主动权益基金持仓特征 - **估值切换**：主动权益公募基金的重仓策略呈现“高切低”特征，截至2025年第四季度，其前十大重仓股市值中枢的估值水平已降至39倍，低于同期北证A股的整体估值中枢 [2] - **持仓个股变化**：主动权益公募重仓市值前十大个股中，新增了利通科技、同力股份和林泰新材，而纳科诺尔、锦波生物、开特股份、曙光数创、民士达、万通液压、戈碧迦则继续获持有 [2] - **布局方向**：主动权益基金重点关注低位成长的标的进行增配，例如利通科技（固态电池主题重估）、同力股份（北交所最低估值）、青矩技术（低估值的AI应用）、林泰新材（低估值绩优股）等 [2] - **主题扩散**：基金继续关注热点主题的扩散机会，增配了商业航天领域的星图测控、创远信科，以及半导体领域的锦华新材等标的 [2] 行业配置动向 - **增配方向**：周期制造行业的关注度提升，公募基金显著增配了基础化工、机械设备等行业 [2] - **减配方向**：大消费方向被减配，涉及美容护理、农林牧渔等行业，部分个股的减持可能与北交所主题基金赎回导致的被动卖出有关 [2]

投资评级与估值 - 报告给予林泰新材“买入”评级，且为上调评级 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.40亿元、2.03亿元、2.96亿元，对应市盈率（P/E）分别为32.7倍、22.6倍、15.5倍 [6][8] - 可比公司2026年预测市盈率均值为45.5倍，公司估值具备吸引力 [6][8] 核心观点与公司定位 - 报告核心观点是重新审视林泰新材的企业属性，认为其是以摩擦材料技术为根基的平台型材料解决方案供应商，而非传统的汽车变速器摩擦片制造商 [5][7] - 公司的核心竞争力在于对湿式纸基摩擦材料的配方设计、工艺调控及摩擦学性能的深刻理解，构建了可复用、可扩展的底层技术体系 [7][16] - 借鉴东丽、赫氏等国际材料巨头的发展路径，林泰新材的成长逻辑正从单一产品国产替代，升级为通过解决跨行业共性摩擦问题实现平台化扩张，有望迎来价值重估 [7][16][47] 基本数据与财务表现 - 截至2026年1月23日，公司收盘价为81.15元，总市值为45.93亿元，流通市值为35.43亿元，总股本为5659万股 [3] - 公司资产负债率为16.75%，每股净资产为9.66元/股 [3] - 2023-2024年，公司营业收入分别为2.07亿元、3.13亿元，归母净利润分别为0.49亿元、0.81亿元 [6] - 预测2025-2027年营业收入将保持高速增长，分别为4.92亿元、7.02亿元、10.06亿元，同比增长率分别为57.50%、42.62%、43.22% [6] - 预测同期归母净利润将分别达到1.40亿元、2.03亿元、2.96亿元，同比增长率分别为73.35%、44.67%、45.52% [6] - 公司净资产收益率（ROE）预计将从2024年的18.37%提升至2027年的29.06% [6] 业务与市场分析 基本盘业务：汽车市场 - 公司主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，是汽车传动系统的核心部件 [21][55] - 2024年，湿式纸基摩擦片、对偶片收入占比分别达47%、33% [21][24] - 公司是国内唯一实现为乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片全流程批量配套生产的本土企业，打破了博格华纳等外资巨头的长期垄断，市场份额位居国内前三 [7][10][46] - 2022年，公司在国内湿式纸基摩擦片行业的市场份额为4%，是第三大供应商 [61] - 公司深度绑定比亚迪、上汽集团、吉利汽车、麦格纳等头部客户，项目持续放量 [7][8][75] - 公司深度受益于混合动力汽车渗透率快速提升的结构性机遇，2025H1乘用车新能源汽车领域销售占主营业务收入比例已达28.2% [72][73] - 纯电动汽车多挡化（如两挡变速器）趋势为公司带来新增量，公司DET产品已应用于吉利路特斯等高端纯电车型 [71] 平台化扩张：新应用场景 - 公司正将其摩擦材料技术平台横向拓展至工程机械、高端农机、商用车、低空飞行器（eVTOL）及特种装备等“全域动力装备”领域 [7][10][84] - 在汽车领域，高价值的电子控制防滑差速器（ELSD）业务已获头部客户定点，预计2026年上半年开始产生收入，将成为新的增长曲线 [7][11][83] - 2024年全球电子差速器市场规模为42.2亿美元，预计到2032年将达111.4亿美元，国产化空间广阔 [80][81] - 在工程机械与农机领域，2023年国内自动变速器摩擦片需求金额约为12.98亿元，预计2035年将达到57.26亿元，湿式纸基摩擦片渗透率有巨大提升空间 [85][87][90] - 公司产品已进入三一重工、徐工机械、约翰迪尔等龙头供应链，部分实现小批量供货 [88] 成长驱动力与未来展望 - 短期业绩驱动力明确，主要来自比亚迪、吉利、麦格纳等现有客户项目放量 [7][11] - 中期增长看高价值ELSD业务落地及工程机械等新领域实现规模化销售 [7][11] - 长期潜力在于低空飞行器、军事装备等前沿领域的早期卡位，有望打造全面的摩擦材料解决方案生态 [7][11] - 公司募投项目达产后，总产能预计将提升至9700万片/年，为各业务线拓展提供坚实基础 [11] - 市场对其认知有望从“汽车零部件商”向“平台型材料企业”转变，价值重估与扎实的业绩增长（2021-2024年归母净利润年复合增长率70%）有望形成合力，实现“戴维斯双击” [7]