新策略 - 2026年2月11日召开第二届董事会第十八次会议[2] - 会议审议通过2026年度向特定对象发行股票相关议案[2] - 公司承诺发行股票无保底保收益或提供财务资助补偿情形[2]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会召集人为董事会[2] - 现场会议2026年2月26日15:00召开[2] - 网络投票2026年2月25日15:00 - 2月26日15:00进行[2] - 普通股股权登记日为2026年2月13日[5] 议案情况 - 会议审议12项议案，涉及2026年度向特定对象发行股票等事宜[7] - 特别决议议案序号为1.00 - 12.00[8] - 对中小投资者单独计票议案序号为1.00 - 11.00[8][9] 其他信息 - 会议登记时间为2026年2月26日14:00 - 15:00，地点为林泰新材会议室[10] - 会议联系人证券部，电话0513 - 89588801，邮箱lintex@lintexcn.com[10]

股票发行 - 公司拟向特定对象发行不超5,066,666股股票，占2025年末已发行股份8.95%[7] - 发行募集资金不超38,000.00万元，用于乘用车等项目及补充流动资金[9][11] - 发行定价基准日为发行期首日，价格不低于前二十交易日均价80%[6] - 发行对象认购股份6个月内不得转让[8] - 发行决议有效期自股东会通过起12个月，获批自动延长至发行完成日[10] 议案审议 - 多项发行相关议案获董事会通过，尚需股东会审议[3][12][13][14][15][16][18][23][24][25] - 《关于提请召开2026年第一次临时股东会的议案》无需提交股东会审议[25][26] 其他事项 - 2025年股权激励计划授予37名对象76.5万股限制性股票[24] - 公司股份总数和注册资本变更[24] - 董事会提请股东会授权办理发行相关事宜[19] - 设立发行股票募集资金专用账户议案通过[22]

证券代码：920106 证券简称：林泰新材 公告编号：2026-006 江苏林泰新材科技股份有限公司 自有资金委托理财进展的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、 授权委托理财情况 （一）审议情况 江苏林泰新材科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 16 日召开第二届董事会第十二次会议、第二届监事会第十一次会议、2025 年 5 月 9 日召开 2024 年年度股东会，审议通过了《关于使用闲置自有资金购买银行 理财产品的议案》，同意公司使用不超过人民币 10,000.00 万元的闲置自有资 金购买安全性高、流动性好的银行理财产品，在前述额度内，单笔投资期限不 超过 12 个月，资金可以循环滚动使用，任意时点进行委托理财的金额不超过 10,000.00 万元。具体内容详见公司在北京证券交易所信息披露平台 （www.bse.cn）披露的《江苏林泰新材科技股份有限公司关于使用闲置自有资 金购买银行理财产品的公告》（公告编号：2025-041）。 2025 年 9 月 ...

核心观点 - 报告核心观点：2025年第四季度，公募基金对北交所的整体配置规模环比下降，主要受首批主题基金打开申赎后投资者获利了结影响，但市场呈现结构性变化，即被动指数基金持续获得净申购，同时主动权益基金正从高位切换至估值较低的成长型标的进行布局 [2] 公募重仓北交所整体情况 - 截至2025年第四季度，公募基金重仓持有北交所股票的总市值为90.50亿元，环比下降12.19%，占其重仓全A股市值的比重为0.27%，环比下降0.04个百分点 [2] - 配置规模下降的主因是首批8只北交所主题基金在封闭期结束后打开申赎，投资者选择获利兑现，该批基金合计被赎回14.80亿份，占赎回前总份额的52%，合计基金规模下降27.4亿元 [2] - 其中，长期业绩优秀的基金赎回压力较小，例如2025年净值回报率居首的“华夏北交所创新中小企业精选两年定开”赎回比例最低 [2] - 2025年全年，北交所主题基金表现优异，平均净值增长率达+56.7%，显著跑赢北证50指数+38.8%的涨幅，其中中信建投、华夏、汇添富等公司的产品全年净值回报居前 [2] 被动指数基金趋势 - 被动化投资趋势持续，北证50指数基金规模连续三个季度增长，截至2025年第四季度末合计规模达128.38亿元，环比增加7.55亿元 [2] - 规模增长源于两方面：一是投资者逆市申购存量指数基金，连续三个季度实现净申购，以布局春季行情；二是第四季度新成立了2只指数基金，合计规模5.25亿元 [2] - 展望未来，机构资金布局仍在深化，当前仍有8只北交所主题基金待入市，其中包括6只指数基金和2只主动管理型基金，长期可关注北证专精特新主题基金、北证50ETF等增量资金 [2] 主动权益基金持仓特征 - **估值切换**：主动权益公募基金的重仓策略呈现“高切低”特征，截至2025年第四季度，其前十大重仓股市值中枢的估值水平已降至39倍，低于同期北证A股的整体估值中枢 [2] - **持仓个股变化**：主动权益公募重仓市值前十大个股中，新增了利通科技、同力股份和林泰新材，而纳科诺尔、锦波生物、开特股份、曙光数创、民士达、万通液压、戈碧迦则继续获持有 [2] - **布局方向**：主动权益基金重点关注低位成长的标的进行增配，例如利通科技（固态电池主题重估）、同力股份（北交所最低估值）、青矩技术（低估值的AI应用）、林泰新材（低估值绩优股）等 [2] - **主题扩散**：基金继续关注热点主题的扩散机会，增配了商业航天领域的星图测控、创远信科，以及半导体领域的锦华新材等标的 [2] 行业配置动向 - **增配方向**：周期制造行业的关注度提升，公募基金显著增配了基础化工、机械设备等行业 [2] - **减配方向**：大消费方向被减配，涉及美容护理、农林牧渔等行业，部分个股的减持可能与北交所主题基金赎回导致的被动卖出有关 [2]

投资评级与估值 - 报告给予林泰新材“买入”评级，且为上调评级 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.40亿元、2.03亿元、2.96亿元，对应市盈率（P/E）分别为32.7倍、22.6倍、15.5倍 [6][8] - 可比公司2026年预测市盈率均值为45.5倍，公司估值具备吸引力 [6][8] 核心观点与公司定位 - 报告核心观点是重新审视林泰新材的企业属性，认为其是以摩擦材料技术为根基的平台型材料解决方案供应商，而非传统的汽车变速器摩擦片制造商 [5][7] - 公司的核心竞争力在于对湿式纸基摩擦材料的配方设计、工艺调控及摩擦学性能的深刻理解，构建了可复用、可扩展的底层技术体系 [7][16] - 借鉴东丽、赫氏等国际材料巨头的发展路径，林泰新材的成长逻辑正从单一产品国产替代，升级为通过解决跨行业共性摩擦问题实现平台化扩张，有望迎来价值重估 [7][16][47] 基本数据与财务表现 - 截至2026年1月23日，公司收盘价为81.15元，总市值为45.93亿元，流通市值为35.43亿元，总股本为5659万股 [3] - 公司资产负债率为16.75%，每股净资产为9.66元/股 [3] - 2023-2024年，公司营业收入分别为2.07亿元、3.13亿元，归母净利润分别为0.49亿元、0.81亿元 [6] - 预测2025-2027年营业收入将保持高速增长，分别为4.92亿元、7.02亿元、10.06亿元，同比增长率分别为57.50%、42.62%、43.22% [6] - 预测同期归母净利润将分别达到1.40亿元、2.03亿元、2.96亿元，同比增长率分别为73.35%、44.67%、45.52% [6] - 公司净资产收益率（ROE）预计将从2024年的18.37%提升至2027年的29.06% [6] 业务与市场分析 基本盘业务：汽车市场 - 公司主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，是汽车传动系统的核心部件 [21][55] - 2024年，湿式纸基摩擦片、对偶片收入占比分别达47%、33% [21][24] - 公司是国内唯一实现为乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片全流程批量配套生产的本土企业，打破了博格华纳等外资巨头的长期垄断，市场份额位居国内前三 [7][10][46] - 2022年，公司在国内湿式纸基摩擦片行业的市场份额为4%，是第三大供应商 [61] - 公司深度绑定比亚迪、上汽集团、吉利汽车、麦格纳等头部客户，项目持续放量 [7][8][75] - 公司深度受益于混合动力汽车渗透率快速提升的结构性机遇，2025H1乘用车新能源汽车领域销售占主营业务收入比例已达28.2% [72][73] - 纯电动汽车多挡化（如两挡变速器）趋势为公司带来新增量，公司DET产品已应用于吉利路特斯等高端纯电车型 [71] 平台化扩张：新应用场景 - 公司正将其摩擦材料技术平台横向拓展至工程机械、高端农机、商用车、低空飞行器（eVTOL）及特种装备等“全域动力装备”领域 [7][10][84] - 在汽车领域，高价值的电子控制防滑差速器（ELSD）业务已获头部客户定点，预计2026年上半年开始产生收入，将成为新的增长曲线 [7][11][83] - 2024年全球电子差速器市场规模为42.2亿美元，预计到2032年将达111.4亿美元，国产化空间广阔 [80][81] - 在工程机械与农机领域，2023年国内自动变速器摩擦片需求金额约为12.98亿元，预计2035年将达到57.26亿元，湿式纸基摩擦片渗透率有巨大提升空间 [85][87][90] - 公司产品已进入三一重工、徐工机械、约翰迪尔等龙头供应链，部分实现小批量供货 [88] 成长驱动力与未来展望 - 短期业绩驱动力明确，主要来自比亚迪、吉利、麦格纳等现有客户项目放量 [7][11] - 中期增长看高价值ELSD业务落地及工程机械等新领域实现规模化销售 [7][11] - 长期潜力在于低空飞行器、军事装备等前沿领域的早期卡位，有望打造全面的摩擦材料解决方案生态 [7][11] - 公司募投项目达产后，总产能预计将提升至9700万片/年，为各业务线拓展提供坚实基础 [11] - 市场对其认知有望从“汽车零部件商”向“平台型材料企业”转变，价值重估与扎实的业绩增长（2021-2024年归母净利润年复合增长率70%）有望形成合力，实现“戴维斯双击” [7]

股票发行 - 公司公开发行股票672.75万股，发行价19.82元/股[2] - 募集资金总额1.3333905亿元，净额1.1248499641亿元[2] - 公开发行股票申请2024年11月1日经北交所审核通过，11月21日获证监会注册批复[1] 资金情况 - 募集资金于2024年12月12日、2025年1月16日到账并存储于专用账户[2] - 公司拟用不超5000万元闲置募集资金买理财产品，期限最长12个月[5] - 使用闲置募集资金现金管理事项经2026年1月20日会议审议通过[10]

募集资金 - 2024年12月10日发行585.00万股普通股，募集资金净额9683.612129万元，12月12日到账[2] - 行使超额配售选择权取得净额1564.887512万元，2025年1月16日到账[2] 项目投入 - 截至2025年12月31日，汽车项目投入进度75.64%，研发中心投入进度9.35%，补流项目投入进度100%[4][5] 资金管理 - 截至2025年12月31日，募集资金存储总额4634.041526万元，闲置本金余额600.00万元[5] - 拟用不超5000.00万元闲置资金买理财产品，期限不超12个月[7] 风险与措施 - 投资风险包括市场波动、收益难测、操作监控风险[9][10] - 风控措施包括按规决策、跟踪分析等[10]

会议信息 - 会议于2026年1月20日召开，1月16日发通知，地点为公司会议室，方式为现场结合通讯，通知以邮件发出[5] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人，主持人是董事长刘健先生，列席有总经理等[3][5] 议案审议 - 审议《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，7票同意，0票反对和弃权[4] - 该议案经独立董事等审议通过，不涉及关联交易，无需回避表决和提交股东会[6] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》编号为2026 - 005[4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对北交所或相关行业的整体投资评级 [2] 报告核心观点 * 北交所2025年业绩披露大幕正式拉开，建议关注业绩超预期和业绩改善公司 [2] * 当前市场流动性充裕，科技板块景气度上行，北交所作为专精特新企业主阵地，结构性投资机会有望持续演绎，但需警惕高位题材股波动风险 [3] * 对于下周市场，建议聚焦三大方向：2025年业绩预增/改善的优质标的、服务消费相关公司、新能源汽车出口链标的 [3] * 展望2026年中期，可关注四大主线：北交所指数体系建设带来的增量资金机会、投资中小市值股票的公募基金产品相关标的、商业航天/机器人/AI等高成长赛道、促内需扩消费相关服务消费标的 [3][8][9] 周度观点总结 * 截至2025年1月16日，北交所共有2家公司发布2025年业绩预告 [6] * **林泰新材**预估2025年归母净利润13,330～15,070万元，同比增长64.48%至85.95%，增长动力来自传统能源汽车领域收入稳定增长、新能源汽车混合动力专用变速器（DHT）领域销售收入快速增长、以及外销收入增长 [3][6] * **海能技术**预估2025年归母净利润4,100～4,400万元，同比增长213.65%至236.61%，增长原因包括行业需求回暖及国产化趋势、高端仪器智能化数字化进展、以及公司精益管理提升盈利能力 [3][6] * 本周北证50指数下跌3.58%，下周需关注A股市场情绪和北交所成交额变化 [7] * 沪深北三大交易所将融资保证金最低比例由80%上调至100%，短期或压制杠杆资金，中长期有助于平抑市场波动 [7] 市场表现总结 * 本周北证A股整体PE由48.40X回升至49.46X，科创板PE由82.46X回升至84.81X，创业板PE由45.93X回升至46.67X [3][12] * 北证A股本周日均成交额410亿元，较上周上涨55.52% [13] * 北证A股本周日均换手率7.89%，较上周上升2.82个百分点；科创板日均换手率4.69%，创业板日均换手率7.75% [3][13] * 截至本周（2026年1月16日），北证50指数报1,548.33点，周度下跌3.58%；沪深300指数下跌1.21%；科创50指数上涨0.15%；创业板指下跌0.81% [15] * 北证50指数PETTM为65X [15] 新股上市总结 * 2025年1月1日至2026年1月16日，北交所共有27家企业新发上市，其中本周（2026年1月12日~16日）有1家新公司上市——科马材料 [21] * 科马材料发行价格为11.66元/股，首发募集资金净额2.44亿元 [22] * 2024年1月1日至2026年1月16日，北交所50家上市企业的发行市盈率均值为13.84X，中值为14.10X；首日涨跌幅均值为299%，中值为247% [24] * 期间首日涨幅最大的前三家企业为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和三协电机（+786%） [24] 新股IPO总结 * 本周（2026年1月12日-16日）IPO审核进展：**族兴新材**和**觅睿科技**2家公司更新状态至注册；**晨光电机**、**普昂医疗**和**隆源股份**3家公司更新状态至提交注册；**中科仪**、**创达新材**和**瑞尔竞达**3家公司更新状态至上市委会议通过；另有20家公司更新审核状态至已问询 [3][31] * 下周北交所将审议**百瑞吉**、**弥富科技**和**拓普泰克**3家公司的IPO申请 [3][31] * 北交所新股发行处于常态化进程中 [3][31]