股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | | --- | | 2025年10月31日 | | 狀態: | | 新提交 | 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 第一太平有限公司 呈交日期: 2025年10月31日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00142 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 6,000,000,000 | USD | | 0.01 USD | | 60,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | USD | | 0 | | 本月底結存 | | | 6,000,000,000 | USD | | 0.01 USD | | 60,000,000 | ...

公司活动 - 公司将于2025年11月4日美东时间上午8:30参加由德意志银行主办的美国存托凭证虚拟投资者会议 [1] - 该活动为实时互动在线会议 投资者可实时提问 会后将提供存档网络直播 [2] 业务定位与投资亮点 - 公司业务聚焦于东南亚地区的防御性行业 包括水、电、道路、食品和电信 [3] - 投资策略专注于熟悉的行业 即消费食品、电信、基础设施和自然资源 并集中于东南亚新兴经济体 [7] - 投资于具有主导或垄断市场地位的企业 并持有多数或重大股权以控制现金流 [7] 财务表现与股东回报 - 公司已连续六年实现利润增长 其中最近四年连续创下历史新高 [4] - 2024年每股股息创历史纪录 且公司承诺渐进式股息政策 预示2025年派息将再创新高 [3] - 公司借款水平较低 利息覆盖率为4倍 并已连续三年获得穆迪和标普全球的投资级信用评级 [6] 资产组合与市场地位 - 资产组合包括全球最大方便面制造商Indofood 菲律宾最大电力公司Meralco以及最大电信公司PLDT [5] - 资产组合还包括菲律宾最大私营收费公路运营商MPTC 水务公司Maynilad [5] - 公司是Philex Mining的最大股东 该矿企计划于2026年利用已到位的开发资金开设第二座金铜矿 [5] 估值与市场表现 - 公司股价在2023年上涨25% 2024年上涨45% [6] - 基于2024财年业绩 其经常性市盈率为3.6倍 [6] - 券商CLSA给予公司跑赢大市评级 目标价8.00港元 花旗给予买入评级 目标价7.60港元 [6]

分拆上市核心信息 - 第一太平建议分拆其菲律宾联号公司Maynilad并于菲律宾证券交易所上市 [1] - Maynilad股份的最终发售价厘定为每股15菲律宾披索，约合0.26美元或2.01港元 [1] - 最终版招股章程及发售价通知将于2025年10月21日提交至菲律宾证交所及证券交易委员会 [1] 分拆上市时间表 - 新股发售期预计为2025年10月23日至2025年10月29日 [1] - Maynilad股份预计将于2025年11月7日在菲律宾证券交易所开始上市买卖 [1]

分拆上市定价与时间表 - Maynilad股份的最终定价为15菲律宾披索，约合0.26美元或2.01港元 [1] - 最终版招股章程及发售价通知将于2025年10月21日前提交至菲律宾证券交易所及证券交易委员会 [1] - 新股发售期为2025年10月23日至10月29日，预计于2025年11月7日在菲律宾证券交易所开始上市交易 [1]

分拆上市核心信息 - Maynilad股份定价为15菲律宾披索 相当于约0.26美元或2.01港元 [1] - 股份定价于2025年10月20日交易时段后厘定 [1] - 最终招股章程及发售价通知将于2025年10月21日前提交至菲律宾证券交易所及证券交易委员会 [1] 上市时间表 - 发售期为2025年10月23日至2025年10月29日 [1] - Maynilad股份预计于2025年11月7日在菲律宾证券交易所开始上市买卖 [1]

股份定价与换算 - Maynilad股份2025年10月20日定价15菲律宾披索，约0.26美元或2.01港元[2] - 菲律宾披索按1美元兑58.10换算，美元按1兑7.80港元换算[4] 时间安排 - 招股章程最终版本及通知2025年10月21日前提交[2] - 发售期为2025年10月23日至29日[2] - 股份预期2025年11月7日上市买卖[2] 股份发售 - 初步公开发售最多1,660,317,400股普通股[3] - 预留股份优先发售最多24,904,800股普通股[3] - 超额配股权股份发售最多249,047,600股普通股[3] - 增发权股份发售MWHCI最多354,704,200股普通股[3]

业务交易上限及金额 - 2023 - 2024年种植园业务部分交易实际金额：STP抽运服务0.6、0.5百万美元，SIMP租设备0.6、0.7百万美元等[15] - 2025年种植园业务部分交易上限：STP抽运服务1.3百万美元，SIMP租设备2.7百万美元等[15] - 2026 - 2028年种植园业务部分交易建议上限：STP抽运服务1.1、1.4、1.7百万美元，SIMP租设备2.9、3.5、4.0百万美元等[15] - 2023 - 2028年种植园业务交易实际/上限总额分别为178.9、242.1、116.9、625.5、508.6、342.7、386.9、435.1百万美元[16] - 2023 - 2024年分销业务实际交易金额分别为37060、40590万美元[23] - 2025年1 - 8月及全年分销业务交易金额分别为28560、96480万美元[23] - 2026 - 2028年分销业务建议全年上限分别为67270、78580、91880万美元[23] - 2023 - 2024年面粉业务实际交易金额总额分别为5720、5260万美元[28] - 2025年1 - 8月面粉业务实际交易金额总额为3540万美元，全年上限1.752亿美元[28] - 2026 - 2028年面粉业务建议全年上限总额分别为1.055亿、1.266亿、1.489亿美元[28] - 2023 - 2024年面食业务实际交易金额总额分别为1880、1960万美元[33] - 2025年面食业务全年上限总额由6410万美元增至7330万美元[33] - 2026 - 2028年面食业务交易建议全年上限总额分别为7930万、1.041亿、1.364亿美元[33] - 2023 - 2024年保险协议实际交易金额分别为1070、970万美元，2025年1 - 8月为820万美元[41] - 2026 - 2028年保险协议建议全年上限分别为2340万、2570万、2830万美元[41] - 2023 - 2024年乳制品业务实际交易金额分别为710、580万美元，2025年1 - 8月为310万美元[45] - 2026 - 2028年乳制品业务建议全年上限分别为940万、1070万美元[45] - 2023 - 2024年包装业务实际交易金额总额分别为220、210万美元，2025年1 - 8月为110万美元[50] - 2025年包装业务全年上限为800万美元，截至8月31日剩余690万美元[50] - 2026 - 2028年包装业务建议全年上限总额分别为470万、520万、580万美元[50] - 2023 - 2024年循环贷款实际交易金额分别为3990、3470万美元，2025年1 - 8月为3470万美元[58] - 2025 - 2028年循环贷款建议全年上限均为4000万美元[58] - 2023 - 2024年ICBP向SBTC销售面食产品实际交易金额分别为2.765亿、2.999亿美元，2025年1 - 8月为1.816亿美元[63] - 2026 - 2028年ICBP向SBTC销售面食产品建议全年上限分别为4.663亿、5.163亿、5.638亿美元[63] - 2023 - 2024年ICBP向TJTI销售面食产品实际交易金额分别为3460、3990万美元，2025年1 - 8月为2100万美元[63] - 2026 - 2028年ICBP向TJTI销售面食产品建议全年上限分别为6500万、7250万、8130万美元[63] - 2023 - 2024年Indofood分销业务实际交易金额总额分别为3.111亿、3.398亿美元，2025年1 - 8月为2.026亿美元[63] - 2026 - 2028年Indofood分销业务建议全年上限总额分别为5.313亿、5.888亿、6.451亿美元[63] 业务协议期限 - 2023 - 2025年种植园业务交易框架协议2025年12月31日届满，2026 - 2028年按原条款自动续期[13] - 2023 - 2025年分销业务交易框架协议2025年12月31日届满，部分自动重续三年[20] - 现有2023 - 2025年面粉业务交易框架协议2026年1月1日起自动重续三年[26] - 现有2023 - 2025年面食业务交易框架协议2026 - 2028年持续有效[33] - 现有2023 - 2025年保险协议交易框架协议2025年12月31日届满，自动重续三年[38] - 2023 - 2025年乳制品业务交易框架协议2025年12月31日届满，按相同条款自动续期三年[43] - 现有2023 - 2025年包装业务交易框架协议2025年12月31日届满，自动续期三年[48] - 种植园业务循环贷款协议2025年12月31日届满，自动续期三年[53] - 现有2023 - 2025年Indofood分销业务交易框架协议2025年12月31日届满，自动重续三年[61] 业务相关规定 - 种植园和分销业务持续关连交易及全年上限须符合上市规则第14A章申报、公告及独立股东批准规定[7] - Indofood集团与主要股东分销业务持续关连交易及全年上限获豁免独立股东批准规定[8] - 2026 - 2028年种植园和分销业务交易全年上限合并计算，适用百分比率高于5%，需符合相关规定[72] - 2026 - 2028年面粉等业务交易及经重续循环贷款协议，适用百分比率高于0.1%低于5%，需申报及公告[73] 未来展望 - Indofood集团将专注棕榈树重新种植、提升产量和生产力、维持下游业务定价策略及扩展产能[18] 其他 - 公司成立独立董事委员会，委任独立财务顾问就相关交易向独立股东提供意见[10] - 公司将于2025年11月7日或之前向股东寄发通函[10] - Indofood集团销售及市场推广部设市场价格数据库，追踪约一年历史售价及收费[67] - 企业采购部超五十人，按准则评估供应商，对合资格供应商每季审视[68] - 外聘核数师与审核及风险管理委员会对持续关连交易定价及全年上限进行年度审核[69]

核心观点 - 报告核心观点为“底部蓄能，强者恒强”，认为食品饮料板块当前交易量、持仓量和估值均处于历史较低水平，随着政策影响减弱和需求步入复苏，四季度板块投资机会值得看好 [4] - 市场回顾显示，年内板块表现分化，大众品龙头显现改善迹象，酒类则因政策承压；展望四季度，酒类消费政策影响减弱，需求有望复苏，飞天茅台价格等核心景气指标存在改善空间 [4] - 投资建议关注政策敏感度高的白酒、餐饮供应链以及“强者恒强”的龙头公司，在基本面低基数、资本市场低预期等背景下，任何供需变化均可能催化股价上行 [4] 市场指标 - 食品饮料板块在A股的交易额占比已降至2%以内，接近2015-16年的低水平 [9] - 板块估值自2021年以来震荡回落，白酒、啤酒、调味品等子板块的市盈率处于历史较低分位数，例如白酒（除茅台）当前PE分位数为20.4%（2020年来）和51.1%（2015年来） [12][15][16] - 食品饮料板块的基金重仓比例以及超配比例处于低位，机构持仓较低；贵州茅台的机构持仓已下降至2020年水平 [19][20][24][25] 基本面与行业景气度 - 贵州茅台在食品饮料（A+H）指数中权重为31%，其估值受美国十年期国债利率、分红比例和行业景气度影响 [27][29][30] - 飞天茅台批价已接近价值底部区间（预计1600-1800元/瓶），当前箱装价格约1800元/瓶，渠道库存1.5-2个月，处于可控区间，批价同比降幅触底后有望收窄 [35][38][39][41] - 乳品行业上游存栏缓慢去化，生鲜乳价格仍在磨底，下游需求弱修复，但潜在政策（如生育补贴）有望刺激消费 [42][44][46][47] - 细分板块景气度分化：饮料（如无糖茶、功能饮料）和零食（如魔芋品类）处于高景气阶段；啤酒、基础调味品景气适中；速冻预制菜、复合调味品等处于弱景气阶段 [48] 三季度业绩前瞻与重点公司 - 白酒企业三季度业绩前瞻普遍承压，但部分公司如燕京啤酒（归母净利同比+48.8%）、东鹏饮料（净利润同比+39.82%）等预计保持较高增长 [49][50][78][75] - 贵州茅台积极推动营销市场化改革，通过渠道体系调整、多IP产品触达消费者，当前股价对应2025年市盈率20.2倍，预计有重估空间 [53][54][63] - 农夫山泉25年上半年营收同比增长15.6%，无糖茶增长强劲，水份额修复，公司经营加速 [67][68][69][72] - 东鹏饮料能量饮料稳健增长，电解质饮料等新品放量，预计未来三年收入复合增长率20-25%，是板块内PEG视角的优选标的 [73][75][76] - 卫龙美味和盐津铺子的魔芋品类收入快速增长，占比显著提升，成为重要增长极，并积极拓展新渠道和海外市场 [83][84][85][86][88][89][90][93] - 餐饮供应链公司如海天味业、巴比食品、颐海国际等通过渠道调整、效率提升或并购整合，展现经营改善趋势 [94][95][97][98][101][102]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为6000万美元，股份60亿股，面值0.01美元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）42.60206029亿股，库存股份0，总数42.60206029亿股[2] 股份期权 - 2012年计划上月底和本月底结存期权191.4万股，本月变动0[3] - 2022年计划本月底结存期权0，可行使时可发行或转让股份4.26944457亿股[3] 股份变动 - 本月行使期权所得资金0港元[3] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份变动均为0[5]

公司基本信息 - 上市公司为第一太平有限公司，股份代号为00142[5] - 公司地址为香港灣仔皇后大道東183號合和中心17M樓[5] 公司通讯与申请 - 公司通讯包括董事会报告、年度帐目等多类文件[5] - 申请表格简便回邮号码为37[5] 公司联系方式 - 公司联系电话为(852) 2862 8688[3] - 公司电邮地址为firstpacific.ecom@computershare.com.hk[3]