| 股份代號: | 00177 | | --- | --- | | 上市法國名稱: | 江蘇寧滬高速公路股份有限公司 - H | | 日期 (日 / 月 / 年): | 04/10/2025 - 04/11/2025 | | 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名稱作出披露的 買入 / 賣出或涉及的 每股的平均價 | | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的 有關事件的日期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 股份數目 | | | （請參聞上述 * 註 | 有投票權股 (日 / 月 / 年) | | | | | | | | | 份百分比 | | | | | | | | | 06 | | CS20251031E00400 | 江蘇交通控股有限公司 | 1101(L) | | 12.954,000(L | HKD 9.4362 | 25,998,000(L) | 2.13(L)31/10/2025 | 格隆汇11月4日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年10月31日，江苏宁沪高速公路(00177.HK)获江苏 ...

香港联交所最新数据显示，10月31日，江苏交通控股有限公司增持江苏宁沪高速（600377）公路 (00177)1295.4万股，每股作价9.4362港元，总金额约为1.22亿港元。增持后最新持股数目约为2599.8万 股，持股比例为2.13%。 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新数据显示，10月31日，江苏交通控股有限公司增持江苏宁沪高速公 路(00177)1295.4万股，每股作价9.4362港元，总金额约为1.22亿港元。增持后最新持股数目约为2599.8 万股，持股比例为2.13%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 JIANGSU EXPRESSWAY COMPANY LIMITED 江蘇寧滬高速公路股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00177） 須予披露交易 關於向本公司控股子公司提供同比例增資 的 公 告 本 公 司 董 事 會 及 全 體 董 事 保 證 本 公 告 內 容 不 存 在 任 何 虛 假 記 載、誤 導 性 陳 述 或 者 重 大 遺 漏，並 對 其 內 容 的 真 實 性、準 確 性 和 完 整 性 承 擔 法 律 責 任。 重 要 內 容 提 示： – 1 – 根據《上海證券交易所股票上市規則》，本次增資事項不構成關聯交易。 根 據 香 港 上 市 規 則，本 次 增 資 事 項 構 成 關 連 交 易，但 根 據 香 港 上 市 規則第14A.92(1)條，可 獲 得 全 面 豁 免。本 ...

投资评级 - 报告对宁沪高速维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 公司2025年第三季度单季归母净利润同比增长3.06%，但前三季度累计归母净利润同比下降6.9% [7] - 核心路产沪宁高速车流量稳健增长，1-9月合计车流量同比增长2.66%，日均通行费收入同比增长6.56% [7] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为54.47亿元、57.9亿元、60.49亿元，对应市盈率分别为13倍、12倍、11倍 [7] 业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入约35.76亿元，同比下降12.76%；前三季度累计营业收入约129.81亿元，同比下降7.7% [7] - 前三季度道路通行费收入约72亿元，同比增长约1.03%；配套业务收入约12亿元，同比下降约3.93% [7] - 公司控股路网加权平均流量合计值同比下降3.66% [7] 各路段表现 - 沪宁高速合计车流量同比增长2.66%，日均通行费收入同比增长6.56% [7] - 宁常高速合计车流量同比下滑16.57%，日均通行费收入同比下滑17.89%，主要受周边道路扩建工程施工影响 [7] - 五峰山大桥合计车流量同比增长20.07%，日均通行费收入同比增长25.29% [7] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入为23,198百万元，同比增长52.7%；2025年前三季度营业总收入为12,981百万元 [6] - 2024年归母净利润为4,947百万元，同比增长12.1%；2025年前三季度归母净利润为3,837百万元 [6] - 预测2025年营业总收入为23,935百万元，同比增长3.2%；预测2026年营业总收入为24,730百万元，同比增长3.3% [6] - 预测2025年归母净利润为5,447百万元，同比增长10.1%；预测2026年归母净利润为5,790百万元，同比增长6.3% [6]

业绩概况 - 2025年前三季度归母净利润38.4亿元，同比下降6.9% [1] - 2025年第三季度归母净利润14.1亿元，同比增长3.1% [1] - 整体业绩表现符合预期 [1] 收入分析 - 通行费收入保持稳定 [1] - 第三季度地产结转销售收入约0.03亿元，同比下降55.9%，主要因子公司地产项目交付规模同比减少 [1] - 第三季度其他业务收入0.4亿元，同比下降15.9%，主要因子公司广告业务结算模式调整及部分广告牌拆除 [1] 成本与费用 - 第三季度营业成本支出（剔除建造成本）约13.1亿元，同比下降3.9% [1] - 成本下降推动第三季度毛利率达到60%，同比提升11个百分点，主要因收费公路业务降本增效成果显现 [1] - 第三季度财务费用2.1亿元，同比下降16.55%，主要因公司进一步压降融资成本 [1] 投资价值 - 公司股息率回到具有性价比的区间 [1] - 在低利率环境下，公司配置价值突出 [1] - 研报维持对公司“增持”的评级 [1]

投资评级 - 对宁沪高速维持"买入"投资评级 [7] 核心观点 - 宁沪高速2025年第三季度归母净利润单季同比增长3.06%，但前三季度累计归母净利润同比下降6.9% [7] - 公司核心路产车流量呈现稳健增长态势，其中沪宁高速车流量同比增长2.66%，五峰山大桥车流量同比增长20.07% [7] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为54.47亿元、57.9亿元、60.49亿元，对应市盈率分别为13倍、12倍、11倍 [7] 业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入约35.76亿元，同比下降12.76% [7] - 2025年前三季度公司累计营业收入约129.81亿元，同比下降7.7% [7] - 2025年前三季度归母净利润为38.37亿元 [7] 业务板块分析 - 前三季度道路通行费收入约72亿元，同比增长约1.03% [7] - 配套业务实现收入约12亿元，同比下降约3.93%，主要系油品销售单价同比下降导致 [7] - 公司控股路网加权平均流量合计值同比下降3.66% [7] 重点路产运营情况 - 沪宁高速合计车流量同比增长2.66%，日均通行费收入同比增长6.56% [7] - 宁常高速合计车流量同比下滑16.57%，日均通行费收入同比下滑17.89%，主要受沪武高速太仓至常州段扩建工程施工影响 [7] - 五峰山大桥合计车流量同比增长20.07%，日均通行费收入同比增长25.29% [7] 财务预测 - 预测2025年营业总收入为239.35亿元，同比增长3.2% [6] - 预测2025年归母净利润为54.47亿元，同比增长10.1% [6] - 预测2025年每股收益为1.08元/股，毛利率为27.1%，净资产收益率为12.7% [6]

为满足丹金项目建设资金需求、保障项目顺利推进，公司拟与丹金公司的另一家股东常州交控按持股比 例对丹金公司进行现金增资。其中，公司出资人民币263,655.5840万元，常州交控出资人民币89,771万 元。 格隆汇10月30日丨江苏宁沪高速公路(00177.HK)发布公告，2025年10月29日，公司第十一届董事会第十 六次会议审议通过了《关于向丹金公司增资的议案》，同意公司向控股子公司丹金公司进行现金增资， 增资金额为人民币263,655.5840万元。 ...

锡太项目是江苏省政府在三年滚动计划中提出的并且力争2024年开始建设的重点省级交通项目之一。该 项目的成功实施将进一步加强公司在苏南公路网络中的领先地位。通过增资引入社会资本，将有助于为 锡太项目提供必要的资金，同时降低公司自身的资本投入要求。 智通财经APP讯，江苏宁沪高速公路(00177)公布，2025年10月29日，该公司与各方签署《〈江苏锡太高 速公路有限公司出资协议书〉补充协议》，根据锡太项目进展情况追加注资锡太公司。锡太公司的注册 资本将增加人民币5,599,095,550元至人民币12,099,095,550元。为配合省政府扩大社会基础投资者的政 策，锡太公司已邀请部分锡太项目承包企业作为锡太公司的股东，总出资额为人民币6.5亿元，其余增 资部分将由现有股东按比例出资，该公司将出资人民币2,497,047,775元。新增投资者加入后，该公司在 锡太公司的股权比例将由50%降至扩大注册资本的约47.5%。鉴于锡太项目刚刚开始且没有发生重大变 化，锡太公司仅取得轻微亏损，各方同意，新投资者将按照与现有股东相同的条件，按人民币每1元注 册资本出资人民币1元，如同初始投资者一样。 ...

江苏宁沪高速（600377）公路(00177)公布，2025年10月29日，该公司与各方签署《〈江苏锡太高速公 路有限公司出资协议书〉补充协议》，根据锡太项目进展情况追加注资锡太公司。锡太公司的注册资本 将增加人民币5,599,095,550元至人民币12,099,095,550元。为配合省政府扩大社会基础投资者的政策，锡 太公司已邀请部分锡太项目承包企业作为锡太公司的股东，总出资额为人民币6.5亿元，其余增资部分 将由现有股东按比例出资，该公司将出资人民币2,497,047,775元。新增投资者加入后，该公司在锡太公 司的股权比例将由50%降至扩大注册资本的约47.5%。鉴于锡太项目刚刚开始且没有发生重大变化，锡 太公司仅取得轻微亏损，各方同意，新投资者将按照与现有股东相同的条件，按人民币每1元注册资本 出资人民币1元，如同初始投资者一样。 锡太项目是江苏省政府在三年滚动计划中提出的并且力争2024年开始建设的重点省级交通项目之一。该 项目的成功实施将进一步加强公司在苏南公路网络中的领先地位。通过增资引入社会资本，将有助于为 锡太项目提供必要的资金，同时降低公司自身的资本投入要求。 ...