公司回购动态 - 美的集团于2025年9月1日实施A股回购计划 耗资6000万元人民币 [1] - 回购股份数量达81.09万股 体现公司资金运用策略 [1] 资本市场操作 - 单日回购金额达千万级规模 显示公司现金流管理能力 [1] - 通过港股上市主体(00300.HK)披露A股市场操作 体现跨市场协调 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 美的集團股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 呈交日期： 2025年9月1日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) 000333 | 說明 | A股 (於深圳證券交易所上市) | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | 已發行股份（不包 ...

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达785.25%，H股价格0.305港元对应A股2.25元 [1] - 弘业期货溢价率247.54%位列第二，H股4.27港元对应A股12.39元 [1] - 安德利果汁溢价率235.17%排名第三，H股17.2港元对应A股48.13元 [1] - 溢价率前十名均超过190%，包括复旦张江227.99%、中石化油服217.95%、京城机电股份215.95%等 [1] - 宁德时代出现负溢价率-13.42%，H股421港元高于A股304.32元 [1] - 恒瑞医药溢价率仅2.98%，美的集团溢价率5.69%，为溢价率最低的三家公司 [1] AH股偏离值排名 - 金力永磁偏离值最高达38.75%，溢价率为119.24% [1] - 京城机电股份偏离值24.13%位列第二，浙江世宝偏离值20.83%排名第三 [1] - 偏离值前十均超过15%，包括安德利果汁20.17%、东江环保17.58%、弘业期货16.70%等 [1][2] - 比亚迪股份偏离值-54.25%为最低，龙蟠科技偏离值-32.91%次之 [2] - 中国中冶偏离值-24.62%，长城汽车偏离值-23.97%，位列偏离值后五位 [2] - 偏离值计算基于当前溢价率与过去30天平均溢价率的差值 [2] 重点个股价格对比 - 东北电气H/A股价差最大达7.4倍（0.305港元 vs 2.25元） [1] - 宁德时代H股421港元显著高于A股304.32元 [1] - 比亚迪股份H股108.4港元略低于A股113.5元，但偏离值表现异常 [1][2] - 金融板块中招商银行H股47.04港元对应A股42.62元，溢价率8.52% [1] - 传统制造业潍柴动力H股16.01港元对应A股14.99元，溢价率12.18% [1]

公司：美的集团 (000333.SZ) **核心财务表现** * 2Q25总营收为人民币1239.03亿元 同比增长11% 高于高盛预期1.3%[1][7] * 2Q25净利润为人民币135.91亿元 同比增长15% 高于高盛预期2.9%[1][7] * 1H25总营收为人民币2523.31亿元 同比增长16%[1] * 1H25净利润为人民币260.14亿元 同比增长25%[1] * 公司宣布首次中期股息 每股人民币0.5元 相当于中期每股收益的15%派息率[1][6] **分业务增长驱动** * 增长由2B业务和国内2C业务引领[1][2] * 1H25国内与海外市场分别增长14%和18%[2] * 2Q25国内增长受以旧换新刺激政策支持 而出口增长在1Q25前置需求后有所放缓但仍保持正增长[2] * 1H25 2B业务增长21% 快于2C业务（智能家居解决方案）的13%增长[2] * 1H25分业务看 能源解决方案与工业技术增长29% 智能建筑增长24% 机器人与自动化增长8%[2] * 2C业务中 高端品牌增长更快 COLMO和东芝在1H25增长超60%[2] **盈利能力与效率** * 2Q25毛利率为26.2% 同比下降1.0个百分点 1H25毛利率为26.0% 同比下降1.4个百分点[3][7] * 2B和2C业务的毛利率在1H25均有所下降 部分原因是毛利率较低的2B业务增长更快[3] * 尽管毛利率下降 但利润增速仍快于营收 得益于效率提升和其他利润项目的贡献[3] * 2Q25销售 管理费用率同比分别下降0.7和0.1个百分点[3] **现金流与股东回报** * 1H25/2Q25经营活动产生的净现金流分别为人民币200亿/100亿元 同比增长16.9%和11.7%[4][6] * 首次中期股息公告被视为增强股东回报的一种方式 预计未来将常态化[6] **投资主题与估值** * 公司是投资首选 因其多元化的收入增长动力 在产业价值链中的强势地位 领先的盈利能力和市场领先的股东回报[1][8] * 12个月目标价 A股为人民币92元 H股为93港元 基于16倍2027年预期每股收益的退出倍数 并用9.5%的股权成本折回至2026年[9] **关键风险** * 全球宏观经济疲软对白色家电需求的冲击超预期[9] * 材料成本上升影响产品利润率[9] * 高端化战略的执行风险[9] * 中低端市场竞争加剧[9] 行业：白色家电 **行业动态** * 在线渠道竞争加剧 对2C业务毛利率构成压力[3] * 以旧换新等刺激政策对国内需求提供支持[2]

股价表现 - 美的集团绩后股价涨超4% 截至发稿涨3.43%至84.6港元 成交额达2.37亿港元[1] 财务业绩 - 2025年上半年收入2523.31亿元 同比增长15.68%[1] - 归属于公司拥有人的利润260.14亿元 同比增长25.04%[1] - 拟派发中期股息每10股5元[1] 行业环境 - 国内家电市场受益于"以旧换新"补贴政策 消费需求有所恢复[1] - 行业竞争围绕"用户流量"与"产品价格"持续加剧[1] - 海外市场面临贸易保护主义/汇率波动/地缘政治冲突等多重挑战[1] 公司战略 - 坚定贯彻"以简化促增长 以自我颠覆直面挑战"的年度经营思路[1] - 持续聚焦核心业务和产品 海外业务发展成效显著[1] - 集团整体规模增长 盈利能力与现金流等核心指标改善[1]

公司财务表现 * 公司2025年上半年营业总收入2523亿元同比增长15.7% 归母净利润260亿元同比增长25% 扣非归母净利润262亿元同比增长30% 每股收益3.4元同比提升12.9%[2] * 公司2025年第二季度营业总收入1239亿元同比增长11% 归母净利润136亿元同比增长15% 扣非归母净利润135亿元同比增长23% 主营业务收入1142亿元同比增长11.3%[1][2] * 公司上半年净利润率提升0.9个百分点 预计全年利润率维持在接近10%的水平[1][9] * 公司上半年经营活动现金流230亿元同比增长17% 自有经营规模2414亿元较年初增加2.7%[1][2] 业务板块表现 * ToC业务第二季度收入819亿元同比增长9.3% 内销增长超15% 外销低单位数增长[1][3] * 家用空调收入增速10%-15% 内销接近25% 外销低单位数增长 冰洗收入同比增长10% 内销高单位数增长 外销超10%增长 厨电和其他收入基本持平[4] * ToB业务第二季度收入323亿元同比增长16.6% 楼宇科技收入增速超25% 工业技术板块超15%增长 机器人与自动化板块高单位数增长[1][4] * 中央空调业务逆势双位数增长 楼宇板块内销增长20% 外销增长35% 整体增长25%[3][13] * 智能家居外销整体增长超15% 北美占比22.4% 南美13% 欧洲20% 亚太22% 中东接近10% 非洲中个位数增长[14] 股东回报与资本管理 * 公司首次发布中期利润分配方案 每10股派发现金红利5元[1][5] * 上半年回购注销1000多万股票金额约6亿多元 全年分红指引不低于24年比例力度[5] * 推出两项A股回购计划：15-30亿元用于股权激励 50-100亿元中不低于70%用于回购注销 目前已完成44亿元回购[5] * 预计未来三年资本开支不超过150亿元 上半年不含并购资本开支约50亿元 并购相关约60亿元[20] 海外市场与关税影响 * 第二季度海外订单面临压力 但7月至8月外销订单逐步恢复转正[1][6] * 新兴市场OBM品牌订单表现良好 OEM订单较差[1][6] * 需关注北美关税对全球经济的影响[1][6] * 美国加征20%关税部分下游客户已提前消化 OEM利润率比OBM高0.8个百分点 OBM占ToC外销比例从43%提升至45%[23] 战略调整与组织架构 * 公司进行组织架构调整 清洁产品从微厅事业部拆分到洗衣机事业部 赵雷从空调事业部总裁升任ToC家居事业群总裁[11] * 增设集团执行总裁岗位由王建国担任 赵雷兼任智能家居事业部总裁[12] * 提出DTC改革全面向零售转型 中国区改革赋能小B客户[12] * 长期希望ToB与ToC业务占比达到均衡 但不压制ToC业务成长[15] 新业务与技术创新 * 机器人领域聚焦核心零部件 工厂应用和服务型机器人[3][16] * 金州洗衣机工厂将展示人形机器人与库卡机器臂 AMR移动机器人互动[3][22] * 发布能源战略进入新能源领域 结合储能 热泵和AI技术为ToB客户提供解决方案[18] * 计划分拆安德智联 安德有望成为公司第一个A+H分拆板块[15][19] 行业展望与竞争策略 * 下半年关注市场份额变化 灵活调整价格策略 通过提高运营效率弥补盈利水平[1][7] * 六大维度效益提升预计为净利润率贡献0.8%[9] * 即使2026年行业压力加大 公司仍能保持中高个位数增长[10] * 三季度至今出货和安装卡数据良好 明年若面临下行压力将通过优化内部管理应对挑战[8]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入7275.23万元 同比增长27.51% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-1023.92万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1142.36万元 [1] - 基本每股收益为-0.1251元 [1]

股息信息 - 美的集团建议分派2025年上半年中期股息，每10股派5元[1] - 宣派股息报告期末为2025年6月30日[1] - 股息类型为中期，性质为普通股息[1] 时间信息 - 财政年末为2025年12月31日[1] - 公告日期为2025年8月29日[1] 董事会信息 - 董事会成员含5位执行董事、1位非执行董事和4位独立非执行董事[3]

业绩总结 - 本报告期营业收入251,123,714千元，较上年同期增长15.58%[8] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润26,013,690千元，较上年同期增长25.04%[8] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26,235,399千元，较上年同期增长30.00%[8] - 2025年上半年公司营业总收入2523亿元，同比增长15.7%，归母净利润260亿元，同比增长25.0%，扣非归母净利润262亿元，同比增长30.0%[65] 用户数据 - 公司每年为全球超过5亿用户及客户与战略合作伙伴提供产品和服务[45] - 截至2025年6月底美居APP注册用户规模突破8000万，月活超2000万[90] - 2025年上半年美的海外智能家居应用新注册用户数超180万，已注册用户数超900万，月活用户数同比增长超70%[93] 未来展望 - 2025下半年国内市场聚焦效率提升挖掘成本空间，海外市场积极获取份额增长[168] - 2025下半年公司多措并举全面优化成本效率，驱动核心ToC业务增长[169] - 2025下半年落地科技领先战略，完善“三个一代”研发体系，提升海外研发能力[170] 新产品和新技术研发 - 2025年上半年家用空调面向北非推出T3高性能变频系列产品，上市后销量突破90万套[68] - 美的无外机厨房空调通过一个排热墙孔实现3500W强劲制冷，实现真正无外机后装[69] - 2025年上半年美的新增11项省部级科技一等奖、14项国际领先成果鉴定、101项工业设计荣誉、83项技术标准[81][82] 市场扩张和并购 - 2025年2月公司完成对ARBONIA Climate收购，上半年将其与意大利Clivet空调业务合并成立MBT Climate[125][126] - 2024年底公司签署收购东芝电梯中国股份协议，2025年上半年助力电梯业务发展[126] - 截至2025年6月国内新增一、二级客户超3000家，东南亚新增渠道客户150家[129] 其他新策略 - 公司坚持“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，推进ToC与ToB并重发展[164] - 公司以国内DTC变革、海外OBM优先战略和ToB业务突破实现增量发展[165] - 公司在机器人领域围绕工业机器人智能化、家电产品机器人化、人形机器人价值化三方面发展[166][167]

公司章程修订 - 建议修订公司章程，需临时股东大会特别决议案通过并获股东批准后生效[3] 资本股本调整 - 原注册资本76.63654486亿元，修订后为76.75588172亿元[4] - 原总股本76.63654486亿股，修订后为76.75588172亿股[4] - 原A股普通股70.12805986亿股占比91.51%，修订后为70.24739672亿股占比91.52%[4] - 原H股普通股6.508485亿股占比8.49%，修订后占比8.48%[4] 人员设置及聘任 - 原高级管理人员定义不含执行总裁等，修订后包含[4] - 原董事会聘任人员不含执行总裁，修订后包含[4] - 原公司设置不含执行总裁，修订后设置[5] - 原总裁提请聘任人员不含执行总裁，修订后包含[5] - 原副总裁由总裁提名，修订后执行总裁和副总裁由总裁提名[5]