美的集团股份有限公司 控股股东及其他关联方非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 截至 2025 年 12 月 31 日止年度 - 2 - 美的集团股份有限公司 控股股东及其他关联方非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表(续) 截至 2025 年 12 月 31 日止年度 | 其它关 联资金 | 资金往来方名称 | 往来方与上市公 | 上市公司核算的 | 2025 年期初 | 2025 年度往来 | 2025 年度往来 | 2025 年度偿 | 2025 年期末 | 往来形成 | 往来性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 司的关联关系 | 会计科目 | 往来资金余额 | 累计发生金额 | 资金的利息 | 还累计发生 | 往来资金余额 | 原因 | | | 往来 | | | | | (不含利息) | (如有) | 金额 | | | | | | 广东美的智享生活电器制造有限公司 | 联营企业 | 其他应收款 | - | 0.06 | - | - | 0.06 | 提供服务 | 经营性 ...

持股计划人员 - 参与持股计划核心管理和技术人员共472人，含12名高管[33] - 方洪波拟分配比例11.30%，王建国1.56%，管金伟2.53%等[34][35] 持股计划金额 - 持股计划总金额11.95546783亿元，占2025年归母净利润2.72%[9][38] 持股计划时间 - 存续期为股东会通过且股票过户起五年，可延长[9][50] - 锁定期24个月，分三期归属，比例40%、30%、30%[10][51][56] - 预计2026.03.30董事会审议，2026.06 - 2026.12受让股票[14][59] - 预计2028.06确定第一期归属权益[59] 业绩考核指标 - 2026 - 2027年加权平均净资产收益率不低于18%，2028 - 2029年不低于17.5%[12][57] 权益分配规则 - 单位综合考评“优秀”享全部权益，“良好”享90%，“合格”享80%，“较差”不享受[13] - 个人绩效未达B级或公司业绩未达成，权益归公司[13] 股票回购情况 - 2025年第一次回购A股135,012,663股，支付9,999,994,748元[41] - 2025 - 2026年第二次回购A股26,943,695股，支付1,997,553,694元[42] 其他规定 - 各期持股计划股票总数累计不超股本10%，任一持有人不超1%[15][43] - 本次受让股票15,772,385股，受让价格75.80元/股[43][45] - 存续期变更须经2/3以上份额持有人同意并董事会通过[54] - 持股计划经股东会半数以上通过实施[87] - 存续期届满不展期，30个工作日清算分配收益[72] - 管理委员会3人，任期为持股计划存续期[77] - 持有人会议议案经1/2以上份额同意通过[83] - 董事会通过草案2个交易日内公告[87] - 触犯“公司红线”，管理委员会无偿收回权益[65] - 锁定期届满账户为货币资金可提前终止[71] - 召开持有人会议提前三天书面通知[79] - 持股计划由公司自行管理，成立管理委员会[74] - 持股计划经股东会审议通过后生效[89]

投资评级与估值 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4547.0亿元、4885.0亿元、5232.5亿元，同比增长11.6%、7.4%、7.1% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为442.9亿元、480.5亿元、527.1亿元，同比增长14.9%、8.5%、9.7% [4] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为12.9倍、11.9倍、10.9倍 [4][6] 核心观点：有别于市场的认识 - **智能建筑科技（ToB）形成差异化壁垒**：产品组合已从传统中央空调升级为“磁悬浮离心机+数据中心液冷+热泵”三位一体，盈利贡献加速释放 [2] - **海外业务结构显著改善**：正从代工主导转向自主品牌，2025年上半年OBM业务收入占C端外销收入比例已提升至45%以上 [2] - **智能家居向高端化、套系化升级**：产品组合从单一大家电向全屋智能套系化升级，COLMO与东芝双高端品牌矩阵驱动增长 [2][5] 公司业务与市场地位 - 公司主营智能家居（ToC）和商业及工业解决方案（ToB）两大板块 [4] - 2025年前三季度公司收入3630.6亿元，同比增长13.8%，归母净利润378.8亿元，同比增长19.5% [4] - 2024年公司中央空调在中国市场市占率约19%，稳居第一；磁悬浮离心机市占率达19.7%，与海尔同处第一梯队 [4] - 旗下KUKA为全球第三大工业机器人企业，在重载机器人领域位列全球第二 [4] 业务分项表现与预测 - **智能家居业务（ToC）**：2025年上半年收入同比增长13.3%，增速高于同行 [5]。COLMO与东芝双高端品牌零售额从2022年超100亿元增长至2024年超170亿元 [5]。预计2025-2027年营收同比增长9.8%、6.0%、6.0%，毛利率分别为29.3%、29.5%、29.9% [4] - **商业及工业解决方案（ToB）**： - **智能建筑科技**：2025年上半年收入同比增长24.2%，毛利率从2021年的27.2%持续提升至2025年上半年的29.3% [2]。预计2025-2027年营收同比增长22.5%、14.0%、12.0%，毛利率分别为30.7%、31.0%、31.3% [4] - **新能源及工业技术**：2025年上半年同比增速达28.6% [4]。预计2025-2027年营收同比增长19.0%、14.0%、11.0%，毛利率分别为18.0%、18.2%、18.3% [4] - **机器人与自动化**：预计2025-2027年营收同比增长9.5%、6.0%、7.5%，毛利率分别为22.3%、22.6%、22.7% [4] 关键业务亮点与催化剂 - **智能建筑科技产品升级**：2024年美的磁悬浮离心机销售额同比增长44.8%，市占率达19.7% [2]。数据中心液冷业务已初具规模，受益于行业渗透率快速提升 [2] - **海外业务转型与布局**：海外业务中OBM业务保持高速增长 [2]。在东南亚、拉美等地推进制造本地化产能布局，以缓解关税壁垒影响 [2] - **智能家居高端化与定价能力**：智能家居毛利率从2021年的25.1%提升至2025年上半年的28.5% [5]。2026年1月空调率先提价约6%，行业多家品牌陆续跟随 [5] - **股价催化剂**：数据中心液冷渗透率加速提升，CDU订单放量；海外制造本地化产能投产缓解关税影响；以旧换新补贴政策延续并力度加大 [8] 行业与市场环境 - 2025年前三季度，中国家电市场零售额达7510亿元，同比增长10.2%，主要受益于以旧换新补贴政策对终端需求的有效拉动 [4] 财务数据摘要 - 2024年营业总收入4071.50亿元，同比增长9.5%；归母净利润385.37亿元，同比增长14.3% [6] - 2024年每股收益5.07元，市净率2.6倍，股息率（以最近一年分红计算）为5.87% [3] - 预测2025年每股收益5.78元，2026年6.28元，2027年6.88元 [6]

股份数据 - 2026年3月27日已发行股份（不含库存）6,874,026,745，库存78,400,941，总数6,952,427,686[3] - 2026年3月30日购回股份2,011,600，占比0.029264%，每股购回价72.4322元[3] - 2026年3月30日结束时，已发行（不含库存）6,872,015,145，库存80,412,541，总数6,952,427,686[3] 购回情况 - 2026年3月30日在深交所购回2,011,600股，最高72.71元，最低72.3元，总价145,704,702元[11] - 购回股份（拟持作库存）2,011,600，拟注销0[11]

股份数据 - 2026年3月26日已发行股份（不含库存）6,875,376,045，库存股份77,051,641[3] - 2026年3月27日购回股份1,349,300，占比0.019625%，每股购回价74.1098元[3] - 2026年3月27日结束时，已发行股份（不含库存）6,874,026,745，库存股份78,400,941[3] 购回情况 - 2026年3月27日在深交所购回股份1,349,300，最高74.93元，最低72.89元，总额99,996,395元[11] - 购回股份（拟持作库存）1,349,300，拟注销数目为0[11]

股份数据 - 2026年3月25日已发行股份（不含库存）6,876,595,827股[3] - 2026年3月25日库存股份75,831,859股[3] - 2026年3月26日购回股份1,219,782股[3] 购回详情 - 每股购回价74.7085元[3] - 每股最高购回价75.49元，最低74.23元[11] - 付出价格总额91,128,068元[11] 用途及结果 - 购回A股用于股权激励及/或员工持股计划[3] - 2026年3月26日已发行股份（不含库存）6,875,376,045股[3] - 2026年3月26日库存股份77,051,641股[3]

可选消费ETF广发(159936)当日市场表现 - 2025年3月26日，可选消费ETF广发(159936)开盘价为2.051元，开盘涨跌幅为0.00% [1][2] - 该ETF前十大重仓股开盘表现分化，其中三花智控涨幅最大为1.17%，拓普集团涨0.33%，福耀玻璃涨0.18%，美的集团涨0.12%，格力电器涨0.08%，比亚迪涨0.02%，海尔智家涨0.00% [1][2] - 部分重仓股开盘下跌，赛力斯跌0.54%，中国中免跌0.42%，上汽集团跌0.21% [1][2] 可选消费ETF广发(159936)产品基本信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证全指可选消费指数 [1][2] - 基金管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦和李琛 [1][2] - 该基金成立于2014年6月3日，自成立以来累计回报率为105.38% [1][2] - 该基金近一个月回报率为-7.19% [1][2] 市场技术信号 - 相关报道提及MACD金叉信号形成，并指出部分股票涨势不错 [2][3]

股份数据 - 2026年3月24日已发行股份（不含库存）6,877,537,327，库存股份74,890,359[3] - 2026年3月25日购回股份941,500，占比0.013689%，每股购回价74.3492元[3] - 2026年3月25日结束时，已发行股份（不含库存）6,876,595,827，库存股份75,831,859[3] 购回情况 - 2026年3月25日购回股份总数941,500，付出总额69,999,740元，最高74.93元，最低74.07元[11] - 购回股份（拟持作库存）941,500，购回股份（拟注销）0[11]

股份数据 - 2026年3月23日已发行股份（不含库存）6,878,626,627，库存73,801,059，总数6,952,427,686[3] - 2026年3月24日购回1,089,300股，占比0.015836%，每股购回价73.441元[3] - 2026年3月24日结束时，已发行股份（不含库存）6,877,537,327，库存74,890,359，总数不变[3] 回购情况 - 2026年3月24日在深交所购回1,089,300股，最高74.41元，最低72.83元[11] - 付出价格总额79,999,289元，拟持作库存1,089,300股，拟注销0股[11] 回购用途及规则 - 购回A股用于股权激励及/或员工持股计划[3] - 股份回购按深交所规则进行，购回后30天内未经批准不得发新股[11][13]

股份数据 - 2026年3月20日已发行股份（不含库存）6,880,173,335，库存72,254,351，总数6,952,427,686[3] - 2026年3月23日购回股份1,546,708，占比0.022481%，每股购回价73.0019元[3] - 2026年3月23日结束时已发行股份（不含库存）6,878,626,627，库存73,801,059，总数6,952,427,686[3] 购回情况 - 2026年3月23日在深交所购回股份1,546,708，最高73.68元，最低72.56元，总额112,912,688元[11] - 购回股份（拟持作库存）1,546,708，拟注销0[11]