[Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨美的集团（000333.SZ） [Table_Title] 解构龙头系列之九：如何看待美的集团新能源业 务前景？ %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2025 年底公司成立新能源事业部，以合康新能及科陆电子为核心运营主体，且预计光伏与储能 两大板块将成为公司新能源战略的重点发力对象。需求维度，清洁能源渗透率当前仍处低位， 预计光伏装机后续将延续高增，一定程度上带动新型储能行业景气保持高位。份额维度，公司 所涉光伏 EPC 与储能集成业务目前市占率均相对较低，有望借助集团客户&供应商资源，以及 协同海外渠道体系实现份额端的稳步提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 26 %% %% %% %% research.95579.com 2 2025 年底公司成立新能源事业部，以合康新能及科陆电子为核心运营主体，且预计光伏与储 能两大板块将成为公司新能源战略 ...

分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 营收破 4500 亿，ToB 与全球化双驱动 证券研究报告-年报点评 增持(首次) 市场数据(2026-04-23) | 收盘价(元) | 79.85 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 83.17/69.88 | | 沪深 300 指数 | 4,786.33 | | 市净率(倍) | 2.72 | | 流通市值(亿元) | 5,993.18 | | 基础数据(2025-12-31) | | | 每股净资产(元) | 29.38 | | 每股经营现金流(元) | 7.02 | | 毛利率(%) | 26.39 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 19.69 | | 资产负债率(%) | 61.17 | | 总股本/流通股(万股) | 760,589.51/750,554.81 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/65,084.85 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 0% 4% 7% 11% 15% 19% 23% ...

市场数据(2026-04-23) | 收盘价(元) | 79.85 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 83.17/69.88 | | 沪深 300 指数 | 4,786.33 | | 市净率(倍) | 2.72 | | 流通市值(亿元) | 5,993.18 | | 基础数据(2025-12-31) | | | 每股净资产(元) | 29.38 | | 每股经营现金流(元) | 7.02 | | 毛利率(%) | 26.39 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 19.69 | | 资产负债率(%) | 61.17 | | 总股本/流通股(万股) | 760,589.51/750,554.81 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/65,084.85 | 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 营收破 4500 亿，ToB 与全球化双驱动 证券研究报告-年报点评 增持(首次) 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 0% 4% 7% 11% 15% 19% 23% ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 美的集團股份有限公司（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 呈交日期： 2026年4月24日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 A | | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 000333 | 說明 | A股 (於深圳證券交易所上市) | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | 每股 ...

CONTENTS 目錄 | 關於本報告 | 01 | | --- | --- | | 高管致辭 | 03 | | 報告速覽 | 05 | | 走進美的 | 11 | | 可持續發展管理 | 13 | | 可持續發展治理 | 13 | | 可持續發展戰略 | 15 | | 影響、風險和機遇管理 | 23 | | 指標與目標 | 24 | | 守護藍色星球 | 25 | | --- | --- | | 應對氣候挑戰 | 27 | | 推動綠色發展 | 41 | | 嚴守生態紅線 | 52 | | 構建和諧社區 | 53 | | 聚力員工成長 | 55 | | 助力社會和諧 | 77 | | 踐行科技盡善 | 83 | | --- | --- | | 科技引領創新 | 85 | | 質量創造價值 | 102 | | 共創繁榮生態 | 111 | | --- | --- | | 夯實企業治理 | 113 | | 打造韌性供應 | 125 | | 共築行業生態 | 134 | | 附錄 | 139 | | --- | --- | | 附錄一：獎項與榮譽 | 139 | | 附錄二：關鍵績效數據表 | 141 | | 附 ...

美的集團股份有限公司 Midea Group Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號 : 0300 2025 年度報告 目錄 | 釋義 | 2 | | --- | --- | | 業務概覽 | 6 | | 公司資料 | 12 | | 致股東 | 14 | | 管理層討論與分析 | 16 | | 財務回顧 | 81 | | 企業管治報告 | 94 | | 董事會報告 | 128 | | 股份變動及股東情況 | 166 | | 債券相關情況 | 172 | | 獨立核數師報告 | 173 | | 合併損益表 | 180 | | 合併綜合收益表 | 181 | | 合併財務狀況表 | 182 | | 合併權益變動表 | 185 | | 合併現金流量表 | 187 | | 合併財務報表附註 | 189 | 釋義 在本年報中，除非文意另有所指，下列詞語或詞組具有如下含義： | 釋義項 | | 釋義內容 | | --- | --- | --- | | 「A股」 | 指 | 每股面值人民幣1.00元的內資股，於深交所上市並以人民幣買賣 | | 「安得智聯」 | 指 | 安得智聯供應鏈科技股 ...

可选消费ETF广发（159936）市场表现 - 4月21日，可选消费ETF广发（159936）开盘下跌0.62%，报2.094元 [1][2] - 该ETF成立以来（2014-06-03）的总回报为110.23% [1][2] - 该ETF近一个月的回报为1.93% [1][2] 可选消费ETF广发（159936）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证全指可选消费指数 [1][2] - 该ETF的管理人为广发基金管理有限公司 [1][2] - 该ETF的基金经理为姚曦和李琛 [1][2] 可选消费ETF广发（159936）重仓股开盘表现 - 美的集团开盘上涨0.21% [1][2] - 格力电器开盘上涨0.11% [1][2] - 三花智控开盘下跌0.09% [1][2] - 赛力斯开盘上涨0.09% [1][2] - 海尔智家开盘上涨0.14% [1][2] - 上汽集团开盘上涨0.07% [1][2] - 拓普集团开盘下跌0.61% [1][2] - 比亚迪、福耀玻璃、中国中免开盘涨跌幅为0.00% [1][2]

财务与股东回报 - 自2013年上市以来，累计现金分红超过1660亿元（含2025年度预案）[4] - 2025年公司实施股份回购总金额超过116亿元，历史累计股份回购已超过388亿元[4] - 2025年度公司现金分红与股份回购总金额超过当年度公司归母净利润[4][23] - 2023至2025年，研发投入合计超过480亿元，2025年研发投入为178亿元，同比增幅9.6%[24] - 未来三年计划投入超过600亿元，重点围绕新能源、具身智能、医疗健康、人工智能等前沿领域[24] 业务结构与战略 - ToC业务是当下生存发展的护城河，ToB业务是穿越周期的未来保障，两者形成“增长接力”[4][15] - 商业及工业解决方案（ToB）业务收入占总收入比例从2020年的18.5%提升至2025年的26.8%，并于2024年收入突破千亿规模[12][20] - 2025年楼宇科技业务收入357.9亿元，同比增长25.72%；机器人与自动化业务收入310.1亿元，同比增长8.05%；工业技术业务收入272.3亿元，同比增长10.24%[21] - 坚定落实以科技领先为核心的四大战略主轴，聚焦核心业务增长、全价值链成本领先、全球突破及产品技术创新[15][16] 海外业务与全球化 - 2025年海外自有品牌（OBM）电商业务同比提升35%以上，在英、法、意、韩、巴西、阿根廷等多国电商收入增速超过50%[3] - 自有品牌在亚马逊核心市场站点（北美、欧洲、日本）的32个细分产品类目中位列市场份额第一[3] - 公司全球65个主要生产基地中有43个位于海外[11][19] - 坚持海外OBM优先战略，持续推进“日本No.1”战略，东芝白电在日本的六大品类合计零售额市场份额提升至16%以上[2] - 在美洲区域，家用空调在南美销量位居行业第一，在北美整体机销量蝉联行业榜首[3] 各业务板块表现 智能家居（ToC） - 2025年，美的系产品在国内主流线上平台及主要线下渠道的家电销售额均位居行业第一[14] - 在国内市场的电商销售额（含电商下沉）达到智能家居业务内销收入55%以上[14] - 在下沉市场零售规模突破300亿元，市场份额位居行业第一[14] - “COLMO+东芝”双高端品牌整体零售额实现同比双位数增长[9] - COLMO品牌注册会员已接近500万人，已建立超过1600家品牌店[9] - 东芝品牌2025年总曝光量接近8亿，国内新增注册会员超过400万人[9][10] 机器人与自动化 - 库卡集团2025年收入恢复增长，其中中国业务收入贡献占比接近30%[6] - 2025年库卡工业机器人在国内市场出货超3.2万台，同比增长30%以上，市场销量份额达9.6%[6] - 库卡在300kg以上负载机器人国内市场销量份额高达47.4%[6] - 截至2025年底，美的机器人使用密度已达到670台/万人[6] 楼宇科技 - 2025年中央空调国内市场销售额占比超过20%，保持行业第一[25] - 商用多联机国内市场销售额占比超过28%，稳居行业第一[25] - 离心机国内市场销售额占比超过16%，位居行业第一，其中磁悬浮离心机国内市场销量占比亦位居第一[25] - 2026年在佛山顺德正式启动液冷智造基地建设，加快数据中心液冷温控领域布局[7] 技术创新与AI应用 - 已建立一支超过400人的AI人才团队，重点围绕智慧家居、智能制造等四大核心场景[13] - 2025年面向数字化与AI领域的投入超过30亿元[13] - 2025年通过员工自主搭建1.35万个智能体，全年提效超过1500万小时，降本达7亿元[13] - 在智能制造领域，AI应用实现核心场景平均提效超30%、排产响应速度提升50%[13] - 在智能家居领域，AI智能体已服务超过2000万用户，日均交互近3000万次，意图识别准确率达95%[22][23] - 人形机器人“美罗”已进入工厂上岗，执行3D质检等任务；“美拉”预计2026年亮相线下门店[17]

股份数据 - 2026年4月16日已发行股份（不含库存）6,863,882,250，库存股份89,885,404，总数6,953,767,654[3] - 2026年4月17日购回股份635,680，占比0.009261%，每股购回价78.6535元[3] - 2026年4月17日根据激励计划发行新股74,728和39,710，占比分别为0.001089%和0.000579%[4] - 2026年4月17日结束时，已发行股份（不含库存）6,863,361,008，库存股份90,521,084，总数6,953,882,092[4] 购回情况 - 2026年4月17日在深交所购回635,680股A股，最高79.24元，最低77.99元，总额49,998,483元[12] - 购回股份（拟注销）0，（拟持作库存）635,680[12] 其他信息 - 证券代号000333，股份为A股，于深交所上市[12] - 呈交者为方洪波，职衔为董事长、执行董事兼总裁[15]

股份数据 - 2026年4月15日已发行股份（不含库存）6,864,395,883，库存89,242,496，总数6,953,638,379[3] - 4月16日购回股份，已发行（不含库存）变动 - 642,908，占比0.009366%，库存变动642,908，每股购回价77.7738元[3] - 4月16日第八期期权激励行使，已发行（不含库存）变动106,045，占比0.001545%，每股发行价70.29元[4] - 4月16日第九期期权激励行使，已发行（不含库存）变动23,230，占比0.000338%，每股发行价45.16元[4] - 4月16日结束时，已发行（不含库存）6,863,882,250，库存89,885,404，总数6,953,767,654[4] 购回股份情况 - 4月16日在深交所购回642,908股，最高78.42元，最低77.44元，总额50,001,368元[12] - 购回（拟注销）0股，购回（拟持作库存）642,908股[12] 证券信息 - 证券代号000333，为深交所上市A股[12]