财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入达到创纪录的976亿港元，同比增长9.6%，年均复合增长率为23% [17] - 2025年净利润达到创纪录的13.5亿港元，同比增长28.7%，年均复合增长率为28% [17] - 每股收益为97.68港仙，净资产收益率为13.8%，高于恒生指数平均10.53%的ROE水平 [17] - 派发股息41.77港仙 [17] - 净负债与总资产比率非常健康，为0.09 [18] - 营运资金天数从52天改善至46天，其中库存天数从48天降至45天，应收账款天数从72天降至69天，应付账款天数保持平稳 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **自研技术（AI与云服务）**：自研AI产品与解决方案已全面部署，云星（Cloud Star）自研AI算力调度管理软件已完成与华为昇腾AI处理器的深度兼容测试 [22][23] - **国内算力业务**：2025年增长27%，与国家电网等实施了多个关键项目，并与摩尔线程、沐曦等公司达成战略合作，完成了国内算力生态的全面布局 [20][21] - **东南亚算力业务**：增长30%，协助建立了多个AI计算中心和关键项目，为NVIDIA在当地构建AI生态提供了关键支持，VSTECS新加坡公司获得了NVIDIA 2025年度网络业务分销商奖 [21] - **VMware相关业务**：同比增长120%，获得了VMware博通2025年亚太区年度分销商奖 [22] - **云业务（AI计算基础设施）**：增长29%，其中AWS业务同比增长120%，连续两年获得AWS全球最佳业绩增长奖；阿里云业务增长38%，获得阿里最佳渠道奖和年度杰出贡献奖；华为云核心业务增长25%，是2025年华为云全球杰出总经销商奖的唯一获得者 [22] - **海外业务**：海外算力业务增长30%，星链（Starlink）业务增长69% [23] - **助力中国品牌出海**：中国品牌在东南亚业务增长18%，其中华为在印尼业务增长超过100%，在菲律宾业务增长83% [23] - **自研产品市场**：去年在自有市场平台上推出了超过500个产品，实现了约2亿元人民币的收入 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - **国内市场**：聚焦制造业、金融、政府、能源等行业，拥有深圳市政府、中车、东风红旗等顶级客户，建立了超过200个部署案例 [3]；已支持运营超过30个城市级智算中心，管理规模超过4,000 PFLOPS的算力 [13]；在东莞建立了首个城市级大模型中心，聚合了约40个主流模型版本，支持约50个AI服务示范场景 [10][11] - **海外市场（以东南亚为重点）**：业务覆盖了东南亚十国中的九国，正在积极寻求在越南的并购机会 [23][30] - **合作伙伴生态**：上游与阿里云、华为云、新华三、xFusion、NVIDIA、昇腾等云算力和模型伙伴合作；下游与各类合作伙伴共同推动解决方案的实施和商业化 [3][4][6][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2026年及未来战略**：将继续加大研发投入，计划在智能体、基础模型和算力编排三个核心领域的研发投资增长超过100% [14]；目标是成为亚太领先的企业级全栈AI产品与解决方案提供商 [15] - **增长目标**：2026年目标同比增长50%，2027年目标同比增长120% [15]；未来三年净利润计划保持20%的增长 [53][59] - **三大战略支柱**：1) 聚焦AI算力，构建国内海外双算力生态；2) 拓展自研技术板块，发展AI产品与解决方案；3) 积极开拓海外市场，寻求并购机会 [23][24] - **竞争优势**：公司提供从算力编排、云管理、基础模型到顶层智能体的全栈AI产品与解决方案 [14]；拥有覆盖亚太地区的广泛网络，利于复制成功案例 [15]；在过去20年不同的经济和技术周期中保持了稳定的盈利能力（ROE基本维持在13%以上），展示了卓越的管理和运营能力 [27][28] - **竞争劣势**：与联想、神州数码等竞争对手相比，在进入某些市场时机和顶尖人才招募方面可能存在挑战 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **对前景展望乐观**：基于对自身全栈产品优势、领先科技公司合作伙伴关系以及亚太地区全覆盖能力的理解 [14][15] - **对行业动态的看法**：认为AI智能体是AI真正实现货币化和产品化的形式，将整合到客户流程中以解决问题、提升效率 [7]；不同基础模型各有特点，需要根据不同场景选择 [10]；云业务的供需关系比想象中更平衡，并非纯粹的供不应求 [57][58] - **关于成本与效率**：行业本身需要精益管理，成本节约已融入公司基因，因此2026年没有专门的新措施，主要关注发展机遇 [31] 其他重要信息 - 公司拥有超过40项知识产权资产，在AI智能体和模型服务方面提供超过18种产品，并拥有超过15种智能体产品，积累了超过20个部署案例 [2][3][8] - 自研的Vclaw智能体基于开源OpenClaw优化，支持Windows系统一键安装，针对中国办公环境进行了优化，集成了文档处理、数据分析等技能，并与微信、飞书等连接，注重安全性和可控性 [9][40][41] - 存储产品价格上涨：虽然对消费级业务有需求问题，但帮助提升了毛利率，并且公司已成功向阿里巴巴、腾讯、快手等企业客户供货，有助于拓展重要客户和业务发展 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年海外扩张与并购策略、与竞争对手的优劣势比较、2026年降本增效新措施 [26] - **海外与并购策略**：短期聚焦亚洲市场，过去曾考虑欧洲并购但因估值问题未果，目前正积极寻求在越南的并购机会，已进行多轮积极谈判 [29][30] - **竞争优劣势**：优势在于过去20年穿越周期保持了稳定的高ROE和卓越的运营管理能力；劣势在于进入某些市场时机可能晚于竞争对手，且在招募顶尖高校人才方面面临挑战 [27][28][29] - **降本增效措施**：该行业已发展很长时间，潜力有限，因此公司没有专门的降本增效新策略，精益管理已融入公司DNA [31] 问题: SpaceX星链业务是否将成为2026年新驱动力，是否有商业航天业务计划 [34] - 星链业务有望保持当前高增长（2025年增长69%），但增长受限于产品供应瓶颈，而非销售问题 [35][37] - 公司在东南亚拥有广泛的网络和服务能力，是星链在东南亚扩张的首选合作伙伴，特别是在泰国等市场潜力巨大 [36][37] - 业务拓展取决于各国和各地区的批准，公司已与星链在线签署协议 [36] 问题: 自研Vclaw产品的目标、是基于开源OpenClaw还是全新开发 [39] - 开发Vclaw的目标是提供全场景智能体服务，而非出售代币，最终目标是将其打造成集成基础模型服务平台的全场景工具 [40][41] - Vclaw基于开源OpenClaw进行了优化，重点提升了安全性、部署便捷性（支持一键安装）和对中国办公场景的适配性 [41] 问题: 存储产品价格上涨对公司业务的影响 [42] - 价格上涨有助于提升公司毛利率 [42] - 更重要的是，公司借此机会成功将存储产品打入阿里巴巴、腾讯、快手等企业客户，从2C产品转向2B业务，有助于接触重要客户并推动业务发展 [42][43] 问题: 对公司投资者关系工作的不满，以及股价和交易量的关切 [45][46][47] - 管理层承认在资本市场管理方面有改进空间，未来将努力加强与市场的沟通 [48] - 关于股价，公司从未进行过股价路演，但股价上涨对股东和公司均有利 [49] - 此前第二大股东因流动性需求在二级市场出售股份，造成了市场不确定性；双方已达成协议，未来其若需减持将通过一次性配售方式进行，而不再通过二级市场，以避免对市场造成冲击 [49][60][61] 问题: 对未来收入和利润的指引、公司是否在寻找第二增长曲线及其规模策略、在云和算力供不应求的情况下分销商能做什么 [51] - **未来指引**：历史收入和利润增长约30%，未来三年计划保持净利润20%的增长；自研产品毛利率很高（约60%-70%），但需持续投入研发，短期对该部门没有具体的盈利目标，首要目标是成为领先的全场景AI服务提供商 [52][53][54] - **第二增长曲线**：公司确实在保持传统分销业务的同时，大力发展以AI产品与解决方案为代表的第二曲线，但未给出具体规模预期 [51][53] - **云与算力供需**：管理层认为云业务的供需关系比提问者想象的更平衡；在中国，搭载NVIDIA芯片的廉价云服务难寻，但没有NVIDIA芯片则相对容易 [56][57][58]；分销商的价值在于帮助云厂商拓展客户群，并非单向选择关系 [57] 问题: 未来三年20%的净利润增长指引是否符合历史模式、关于股东减持和一次性交易的安排、对第一季度业绩的展望 [59][61] - **增长指引一致性**：剔除汇率影响后，公司净利润的历史年均复合增长率也在20%左右，因此指引与历史模式一致 [59] - **股东减持安排**：此前有股东因流动性需求及抵押品问题在二级市场分批减持，造成了市场波动；未来若需减持，将采取一次性配售方式，而非在二级市场出售 [60][61] - **第一季度展望**：第一季度行业态势良好，存储和算力价格持续上涨，公司第一季度收入和利润的增长率预计不低于去年同期水平，但出于谨慎，未提供具体指引 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - **收入**：2025年收入增长9.6%，达到创纪录的976亿港元，年均增长率为23% [16] - **净利润**：2025年净利润增长28.7%，达到创纪录的13.5亿港元，年均增长率为28% [16] - **每股收益**：为97.68港仙 [16] - **股东权益回报率**：为13.8%，高于恒生指数平均10.53%的ROE [16] - **股息**：为41.77港仙 [16] - **净负债率**：净负债与总资产比率为0.09，非常健康 [17] - **营运资本天数**：从52天下降至46天，其中库存天数从48天降至45天，应收账款天数从72天降至69天，应付账款天数保持平稳 [18] - **汇率影响**：若按2021年汇率（美元兑人民币6.4）计算，2025年的净利润会再高出1亿港元 [17] - **利率影响**：与2021年相比，利率差约5个百分点，为公司节省了约3亿港元的利息 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **国内算力业务**：2025年增长27% [18] - **东南亚算力业务**：2025年增长30% [19] - **VMware相关业务**：同比增长120%，并荣获VMware博通亚太区年度分销商奖 [20] - **云业务**：在AI计算基础设施领域增长29% [20] - **AWS业务**：同比增长120%，连续两年获得AWS全球最佳业绩增长奖 [20] - **阿里云业务**：增长38%，并获得阿里云最佳渠道奖和年度杰出贡献奖 [20] - **华为云业务**：核心业务增长25%，是2025年唯一获得华为云全球杰出总经销商奖的公司 [20] - **自研技术业务**：市场平台收入约达2亿元人民币 [4] - **海外业务**：海外算力业务增长30%，Starlink业务增长69% [21] - **中国品牌出海**：东南亚业务增长18%，其中华为在印尼业务增长超100%，在菲律宾业务增长83% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略支柱**：公司战略聚焦于三大支柱：1）AI算力，构建国内外双算力生态；2）拓展自研技术领域，提供AI产品与解决方案；3）积极开拓海外市场并寻求并购机会 [21][22] - **全栈AI能力**：公司提供从算力编排、云管理、中间层基础模型到顶层智能体的全栈AI产品与解决方案 [13] - **合作伙伴生态**：公司与上游合作伙伴（如阿里云、华为云、NVIDIA、昇腾等）及下游实施伙伴紧密合作，整合产品与服务，打造行业解决方案 [3][4][5][12] - **自研产品**：拥有超过40项知识产权资产，提供超过18项AI智能体与模型服务，并已部署超过200个案例 [3] - **市场平台**：公司市场平台已上线超过500款产品，包括自有产品和合作伙伴产品 [4] - **研发投入计划**：计划在2026年增加对智能体、基础模型和算力编排的研发投入，在三个核心领域的投资将增长超过100% [13] - **增长目标**：2026年目标同比增长50%，2027年目标同比增长120%，旨在成为亚太领先的企业级全栈AI产品与解决方案提供商 [14] - **竞争优势**：公司拥有卓越的管理和运营能力，在过去20年的大部分时间里保持了13%以上的ROE，展现了穿越周期的稳定盈利能力 [23][25] - **竞争劣势**：与联想、神州数码等竞争对手相比，公司在吸引顶尖人才（如清华、北大毕业生）方面存在挑战，是行业的后来者 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **AI智能体**：管理层认为AI智能体是AI实现货币化和产品化的关键，将被整合到客户流程中以解决问题、提高效率和生产力 [6] - **基础模型服务**：公司理解不同基础模型有各自的特点和适用场景，因此聚合了不同模型和版本，建立了区域和城市级大模型服务中心 [9] - **算力生态**：公司帮助客户整合和管理资源，降低迁移和运维的复杂性，目前为超过30个城市级智算中心提供运营支持，管理规模超过4，000 PFLOPS的算力 [12] - **未来增长**：管理层对前景表示乐观，基于公司在全栈AI产品、服务领先科技公司以及覆盖亚太地区的优势 [13] - **行业展望**：IT行业是一个增长快速的大行业，公司的有机增长约为10%，并计划未来三年保持20%的净利润增长 [48][49] - **自研业务利润率**：自研产品的毛利率较高，约为60%-70%，但由于需要持续投入研发，费用也较高 [49] - **短期目标**：公司短期目标不是追求自研部门的特定盈利，而是成为领先的全场景AI服务提供商 [50] 其他重要信息 - **奖项与认可**：2025年获得多项合作伙伴大奖，包括与阿里云获得的AI领先合作伙伴奖、与AWS获得的全球新星奖、与华为云获得的全球杰出总经销商奖等 [11][19][20] - **城市级AI中心**：已在东莞等地建立城市级大模型中心，聚合了约40个主流模型版本，支持约50个AI服务示范场景 [10] - **Vclaw智能体**：公司自研的Vclaw智能体，基于开源OpenClaw优化，提供一键安装、部署指导，并针对安全性和办公场景进行了优化 [8][34][35] - **存储产品价格影响**：存储产品价格上涨有助于提升毛利率，同时产品从2C转向2B，帮助公司接触到了阿里、腾讯、快手等重要客户 [36][37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年海外扩张与并购战略、与竞争对手的优劣势比较、以及降本增效的新措施 [23] - **优劣势比较**：公司过去20年大部分时间ROE保持在13%以上，展现了卓越的管理和运营稳定性，这是核心优势。劣势在于相比联想、神州数码等竞争对手，公司在吸引顶尖高校人才方面有挑战，是行业后来者 [23][25][26] - **海外与并购战略**：短期聚焦亚洲市场。约八九年前曾考虑欧洲并购但因估值问题未果。目前正积极在越南寻找并购机会，已进行多轮积极谈判 [26][27] - **降本增效措施**：该行业已发展很长时间，降本增效潜力有限，并非公司关注重点。精益管理已融入公司DNA，因此没有额外的具体新措施 [27] 问题: SpaceX的Starlink业务是否会成为2026年新增长点，是否有商业航天计划 [29] - **Starlink业务展望**：预计能维持当前高增长（2025年增长69%）。增长瓶颈在于供应而非销售，例如印尼等岛国需求旺盛。如果Starlink在东南亚扩张，公司将是其首选合作伙伴 [29][30][31][32] 问题: 关于自研产品Vclaw的目标是基于开源还是全新开发 [33][34] - **Vclaw产品目标与技术**：开发Vclaw旨在探索智能体的实施和部署，目标是提供全场景智能体服务，而非销售Token。该产品基于开源OpenClaw，但进行了优化，提供一键安装、部署指导，并增强了安全性和对办公场景的适配 [34][35] 问题: 存储产品价格上涨对公司业务的影响 [36] - **存储涨价影响**：价格上涨有助于提升毛利率。更重要的是，产品从2C转向2B，帮助公司成功向阿里、腾讯、快手等大客户供货，这对业务拓展非常有意义，尽管具体贡献尚难量化 [36][37] 问题: 关于投资者关系管理和股价波动的关切 [41][42][43] - **股价与投资者关系**：管理层承认在资本市场管理方面有改进空间。股价波动部分源于第二大股东因流动性需求在二级市场减持，造成了不确定性。未来双方已达成协议，该股东将通过一次性配售方式减持，而不再在二级市场出售。管理层表示未来将努力加强沟通，并致力于提升业务表现 [44] 问题: 关于未来收入和利润指引、公司第二增长曲线战略、以及在云与算力供不应求时分销商的作用 [46][47] - **未来增长指引**：历史利润和收入增长约30%。未来三年计划保持20%的净利润增长。自研产品毛利率高（60%-70%），但需持续投入研发 [48][49][53] - **第二增长曲线**：公司在保持传统分销业务的同时，正大力发展以AI智能体、云管理、算力编排等为核心的自研技术业务，作为第二增长曲线。短期目标不是该部门的特定盈利，而是成为领先的全场景AI服务提供商 [46][50] - **分销商在供需失衡下的角色**：管理层认为云与算力市场的供需关系比提问者想象的更平衡。除了NVIDIA芯片紧缺外，其他领域存在价格战。作为分销商，公司帮助云厂商拓展客户，厂商通常乐于接受新业务，并非单方面选择客户的关系 [50][51][52] 问题: 关于股东减持的具体安排以及对第一季度业绩的展望 [54][55] - **股东减持安排**：第二大股东因流动性需求曾在二级市场减持，造成了市场波动。未来计划通过一次性配售（如大宗交易）方式进行减持，以避免对二级市场造成持续影响 [44][54][55] - **第一季度业绩展望**：公司对第一季度业绩持保守态度，但表示盈利能力和收入增长率将不低于去年同期水平，目前正努力实现目标 [56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入创历史新高，达到976亿港元，同比增长9.6%，过去几年平均年增长率达23% [18] - 2025年净利润创历史新高，达到13.5亿港元，同比增长28.7%，过去几年平均年增长率达28% [18] - 每股收益为97.68港仙，净资产收益率为13.8%，高于恒生指数平均的10.53% [18] - 派发股息41.77港仙 [18] - 净负债与总资产比率非常健康，为0.09 [19] - 营运资金天数从52天改善至46天，其中库存天数从48天降至45天，应收账款天数从72天降至69天，应付账款天数保持平稳 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **自研技术业务**：公司市场平台在2025年推出超过500款产品，实现约2亿元人民币收入 [4] - **国内算力业务**：2025年增长27% [20] - **东南亚算力业务**：2025年增长30% [21] - **VMware相关业务**：同比增长120% [23] - **云业务**：整体增长29% [23] - AWS业务同比增长120% [23] - 阿里云业务增长38% [23] - 华为云核心业务增长25% [23] - **海外业务**：海外算力业务增长30% [24] - **Starlink业务**：增长69% [24] - **中国品牌在东南亚业务**：增长18%，其中华为在印尼业务增长超过100%，在菲律宾业务增长83% [24] 各个市场数据和关键指标变化 1. **国内市场**：公司聚焦于制造业、金融、政府和能源等行业，已建立超过200个部署案例，客户包括深圳市政府、中车、东风红旗等 [3] 2. **海外市场**：公司业务覆盖亚太地区，并积极拓展东南亚市场，已覆盖该区域九成公司 [24][28] 3. **城市级AI中心**：2025年在三个城市落地了区域/城市级大模型服务中心，2026年目标复制到八个核心及以上城市 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2026年战略**：继续加大研发投入，计划在智能体、基础模型和算力编排三个核心领域的研发投资增长超过100% [15] - **发展支柱**：战略基于三大支柱：1) 聚焦AI算力，构建国内外双算力生态；2) 拓展自研技术，发展AI产品与解决方案；3) 积极开拓海外市场并寻求并购机会 [24] - **增长目标**：2026年目标同比增长50%，2027年目标同比增长120% [16] - **全栈AI能力**：公司提供覆盖从算力编排、云管理、基础模型到智能体应用的全栈AI产品与解决方案 [15] - **生态合作**：与上游合作伙伴（如阿里云、华为云、NVIDIA、昇腾、x86服务器厂商等）和下游实施伙伴紧密合作，构建开放协同的生态系统 [3][4][11][13] - **竞争优势**：管理层认为公司优势在于卓越的运营管理和稳定的盈利能力，过去20年多数时间ROE保持在13%以上，穿越了多个经济和技术周期 [26][27] - **竞争劣势**：相比部分竞争对手，公司在吸引顶尖人才方面可能存在挑战，且在某些历史机遇窗口上可能是后来者 [27][28] - **并购策略**：短期聚焦亚洲市场，正在积极考虑在越南的并购机会，以补全东南亚市场覆盖 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **对前景展望乐观**：基于对自身技术、产品和全栈服务能力的优势理解 [15] - **行业增长动力**：IT行业是一个规模大、增长快的行业，人类在AI发展下不断进步，供应商提供的内容和个人可获取的产品日益丰富 [44] - **汇率与利率影响**：管理层指出，若剔除汇率（2025年美元兑人民币汇率7.0 vs 2021年6.4）和利率（当前利率比2021年高约5个百分点）的不利影响，2025年的净利润表现会更强 [19] - **存储价格影响**：存储价格上涨对消费级产品有需求问题，但对To B业务有帮助，因为有助于公司产品进入阿里、腾讯、快手等重要客户进行测试和验证，从而推动业务发展 [36][37] - **云与算力供需**：管理层认为，除了NVIDIA芯片外，云和算力行业的供需关系比外界想象的要更平衡，并非普遍供不应求 [46][48][49] 其他重要信息 - **知识产权**：公司拥有超过40项知识产权资产 [3] - **AI产品与服务**：在AI智能体和模型服务方面提供超过18项服务，拥有超过15款智能体产品，累计超过20个部署案例 [3][6][8] - **智能体案例**：包括为中国移动江苏公司提供的智能客服智能体，以及为海事局提供的申报审核智能体，后者曾获得交通运输行业奖项和国家创新奖二等奖 [8][9] - **自研产品Vclaw**：基于开源项目优化，专注于企业全场景智能体服务，提供一键安装、部署指导及额外的安全性和审批流程优化，目标不是出售代币，而是提供全栈全场景的智能体能力 [9][33][35] - **算力管理规模**：公司为超过30个城市级智算中心提供运营支持，管理的算力规模超过4,000 PFLOPS [13] - **合作伙伴奖项**：2025年获得阿里云AI领先合作伙伴奖、AWS全球新星奖、VMware博通亚太区年度分销商奖、华为云全球杰出总经销商奖等 [12][22][23] - **股东与股价**：管理层承认在投资者关系方面有改进空间，并提及第二大股东因流动性需求曾在二级市场出售股份，未来可能通过一次性配售方式处理，以避免对市场造成持续压力 [41][42][50][51] - **2026年第一季度展望**：管理层表示，截至会议当日，第一季度盈利能力和收入增长率不低于去年同期水平，但对外部指导持保守态度 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于2026年海外扩张与并购策略、竞争优势、以及降本增效新措施 [26] - **竞争优势**：公司过去20年ROE多数时间稳定在13%以上，展示了卓越的运营管理能力，这是其核心优势。与部分竞争对手相比，公司在吸引顶尖人才方面是后来者，但成功抓住了机遇 [26][27][28] - **海外与并购策略**：短期聚焦亚洲市场，正积极考虑在越南进行并购，以完善东南亚市场布局。曾考虑过欧洲并购，但因估值差异未果 [28][29] - **降本增效措施**：该行业已发展很长时间，降本增效潜力有限，并非公司主要关注点。精益管理已融入公司DNA，因此没有额外的全新措施 [29] 问题2：SpaceX星链业务是否成为2026年新驱动力及商业航天计划 [30] - **星链业务展望**：公司预计能维持当前高增长，但增长受限于星链自身的供应瓶颈，而非销售问题。公司在东南亚拥有广泛的网络和服务能力，若星链在该区域拓展，公司将成为其首选合作伙伴 [30][31] 问题3：关于自研产品Vclaw的目标和基础技术 [32] - **Vclaw目标**：旨在探索和部署全场景智能体，可集成到基础模型服务平台，成为全场景工具。最终目标是提供全栈全场景的智能体服务，而非出售代币 [33][35] - **技术基础**：基于开源项目优化，针对安全性、效率和中国办公环境进行了优化，提供一键安装和部署指导，降低了企业使用门槛 [35] 问题4：存储价格上涨对公司业务的影响 [36] - **影响分析**：价格上涨对消费级产品有需求压力，但有助于公司To B业务发展。近期已开始向阿里云、腾讯、快手等大客户供货，这有助于公司接触重要客户并推动业务发展，尽管具体贡献尚难量化 [36][37] 问题5：关于公司未来收入和利润指引、第二增长曲线、以及云与算力供需关系 [43] - **未来指引**：历史利润和收入增长约30%。未来三年，公司计划保持净利润20%的增长。自研产品毛利率较高（约60%-70%），但需持续高投入，短期对该部门无具体盈利目标，旨在成为领先的全场景AI服务提供商 [44][45][46] - **第二增长曲线**：公司在保持传统分销业务的同时，正大力发展AI产品与解决方案作为第二增长曲线 [43] - **云与算力供需**：管理层认为除了NVIDIA芯片，云业务供需相对平衡，供应商需要通过分销商拓展客户，并非完全由供应商选择客户 [46][47][48] 问题6：关于未来三年20%净利润增长指引的可持续性及股东减持问题 [49] - **增长指引**：剔除汇率影响后，历史净利润复合增长率约为20%，未来三年20%的增长目标与历史模式一致 [49] - **股东减持**：承认此前第二大股东在二级市场减持对市场造成不确定性。已与股东沟通，未来若需减持将寻求一次性配售等方式，避免在二级市场持续出售 [50][51] 问题7：对2026年第一季度的业务展望 [51] - **Q1展望**：截至会议时点，第一季度盈利能力和收入增长率不低于去年同期水平。公司对外部指导持保守态度，但正努力实现既定目标 [52] 问题8：关于投资者关系与股价的评论（来自个人投资者） [38][39][40][41] - **管理层回应**：承认在投资者关系方面有改进空间，将努力加强沟通。提及第二大股东因流动性需求减持，未来将寻求更有序的方式。强调公司从未进行过股价炒作，股价上涨对所有股东有利，公司过去曾进行股份回购，未来将努力提升资本市场沟通 [41][42]

EF001 免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | | --- | --- | | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 偉仕佳杰控股有限公司 | | 股份代號 | 00856 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至2025年12月31日止年度之末期股息 | | 公告日期 | 2026年3月19日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息 | 每 股 0.4177 HKD | | 股東批准日期 | 2026年5月26日 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | 每 股 0.4177 HKD | | 匯率 | 1 ...

业绩总结 - 2025年度营业额为976亿港元，同比增长9.6%[7] - 归属股东权益的纯利为13.5亿港元，同比增长28.7%[7] - 每股盈利为97.68港仙[7] - 股东回报率为13.8%，高于恒生指数的平均回报率10.53%[8][9] - 股息为41.77港仙[10] 用户数据 - 国内算力相关业务同比增长27%[23] - 东南亚算力业务增长30%[25] - VMware相关业务同比增长120%[27] - AI算力基础设施云业务增长29%[28] - AWS业务同比增幅超过120%[28]

收入和利润（同比环比） - 收益同比增长9.6%至976.26亿港元[3] - 2025年总营收为976.26亿港元，同比增长9.6%[20][22] - 截至2025年12月31日止年度总营收为976.26亿港元，同比增长9.6%[46] - 毛利同比增长10.8%至43.54亿港元[3] - 年內溢利（净利润）同比增长28.6%至14.36亿港元[3] - 2025年净利润为143.55亿港元，同比增长28.6%[20][22] - 本公司權益持有人應佔溢利同比增长28.7%至13.53亿港元[3] - 权益持有人应占净利润为13.53亿港元，同比增长28.7%[36][46] - 每股基本盈利同比增长29.1%至97.68港仙[3] - 每股基本盈利为97.68港仙，同比增长29.1%[38][46] 各条业务线表现 - 企业系统分部是最大营收来源，2025年贡献535.34亿港元，占总收入54.8%[20] - 企业系统分部营收为535.34亿港元，占总营收55%，同比增长2.3%[47] - 企业系统分部收益为53,534,032,000港元，同比增长2.3%，占总收益55%[50] - 消费电子分部营收增长最快，2025年为390.11亿港元，同比增长18.9%[20][22] - 消费电子分部营收为390.11亿港元，占总营收40%，同比增长18.9%[47] - 消费电子分部收益为39,011,401,000港元，同比增长18.9%，占总收益40%[50] - 云计算分部营收为50.81亿港元，同比增长29.1%，是增长最快的业务[20][22] - 云计算分部营收为50.81亿港元，占总营收5%，同比增长29.1%[47] - 云计算分部收益为5,080,755,000港元，同比增长29.1%，占总收益5%[50] 各地区表现 - 北亚地区是主要市场，2025年贡献营收618.75亿港元，占总收入63.4%[26] - 北亚地区营收为618.75亿港元，占总营收63%，同比增长5.9%[48] - 北亚地区收益为61,875,034,000港元，同比增长5.9%，占总收益约63%[50] - 东南亚地区营收增长显著，2025年为357.51亿港元，同比增长16.6%[26] - 东南亚地区营收为357.51亿港元，占总营收37%，同比增长16.6%[48] - 东南亚地区收益为35,751,154,000港元，同比增长16.6%，占总收益约37%[50] 成本和费用（同比环比） - （注：提供的原文关键点中未包含关于成本和费用的具体同比/环比数据。） 其他财务数据（资产、债务、借款等） - 總資產同比增长12.1%至4302.0亿港元[5] - 2025年综合总资产为4301.99亿港元，同比增长12.1%[26] - 可报告分部资产为3216.06亿港元，其中企业系统分部资产占比最高，为1758.18亿港元（54.7%）[20] - 現金及銀行結餘同比增长24.4%至49.10亿港元[5] - 2025年现金及银行结余为491.01亿港元，同比增长24.4%[26] - 现金及银行结余为4,910,098,000港元，同比增长24.4%[54][58] - 流動資產淨值同比增长16.4%至96.43亿港元[5] - 其他金融資產同比增长99.5%至29.81亿港元[5] - 借贷为8,795,163,000港元，同比减少4.9%[54][58] - 净债务总资产比率降至0.09，上年为0.14[54][58] - 流动比率为1.31倍，上年为1.30倍[55][58] - 股东资金增至10,138,776,000港元，上年为8,639,577,000港元[56][58] - 贸易应收款项净额为185.09亿港元，其中超过90天的部分为39.65亿港元[42] 股息政策 - 擬派末期股息为6亿港元，较上年的3.69亿港元增长62.6%[3] - 拟派末期股息为每股41.77港仙，总额6亿港元，同比增长62.6%[35] - 2025财年拟派末期股息每股41.77港仙，较2024年的25.7港仙增长62.5%[77][82] - 末期股息派发日为2026年7月3日，股权登记日为2026年6月3日[77][82] 公司治理与审计 - 公司主席与行政总裁由李佳林先生一人兼任，未遵循联交所企业管治守则C.2.1条[75] - 部分董事因其他公务未出席2025年股东周年大会[75] - 截至2025年12月31日止年度，公司董事确认遵守证券交易标准守则[76] - 公司未发生影响集团的报告期后重要事项[79][83] - 2025年度综合业绩已由审计委员会审阅，认为符合会计准则并已充分披露[80][84] - 毕马威会计师事务所已核对初步业绩与年度财务报表数额，但未发表核证结论[81][84] - 2025年度综合财务报表已由毕马威会计师事务所完成审计[85]

股本与股份数据 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额为2亿港元，股份20亿股，每股面值0.1港元[1] - 截至2026年2月底，已发行股份（不含库存）14.29787998亿股，库存666.4万股，总数14.36451998亿股[2] 公众持股情况 - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求，最低为已发行股份（不含库存）的25%[3]

公司公告核心信息 - 公司伟仕佳杰(00856 HK)将于2026年3月19日上午11时举行董事会会议 [1] - 会议地点位于香港干诺道中200号信德中心招商局大厦33楼3312室 [1] - 会议主要议程包括审议并通过截至2025年12月31日止年度的末期业绩报告 [1] - 会议将考虑并建议派发末期股息（如有） [1] - 会议还将处理其他事项 [1]

会议安排 - 伟仕佳杰董事会2026年3月19日上午11时在香港信德中心招商局大厦开会[3] 会议内容 - 将考虑及通过2025年度末期业绩报告[3] - 将建议派发末期股息（如有）[3] 董事会构成 - 截至公布日期，董事会有5名执行董事、1名非执行董事和3名独董[3]

港股手机产业链股价表现 - 港股手机产业链相关公司股价集体下跌 其中高伟电子下跌超过6% 蓝思科技下跌近6% 丘钛科技和富智康集团下跌超过4% 瑞声科技 伟仕佳杰 比亚迪电子 通达集团 东江集团控股等公司股价也跟随下跌 [1] - 具体个股表现方面 高伟电子最新价29.88港元 跌幅6.51% 蓝思科技最新价27.30港元 跌幅5.86% 丘钛科技最新价8.99港元 跌幅4.36% 富智康集团最新价20.60港元 跌幅4.10% [1][2] 中国智能手机市场销售数据 - 2025年12月 中国智能手机销量约为2100万台 同比下滑约20% [1] - 当月市场份额排名前五的品牌为华为 OPPO 荣耀 vivo和苹果 市场份额分别约为20% 17% 14% 14%和13% [1] 行业机构预测与观点 - 高盛发布研究报告 由于内存价格上涨 将2026年和2027年全球智能手机出货量预测分别下调了6%和5% 至12亿部和12亿部 这意味着2026年出货量同比下滑6% 2027年同比增长2% [1] - Counterpoint Research表示 智能手机市场不太可能在2027年之前实现复苏 市场正常化预计要到2027年下半年乃至2028年初 [1] - 为应对持续性困境以及存储芯片技术迭代和需求提升带来的成本压力 智能手机行业短期内将在成本 性能和创新之间寻求平衡 [1]