市场整体表现 - 港股三大指数高开高走，恒生指数收涨0.75%至25690.53点，国企指数涨0.68%至8901.23点，恒生科技指数涨1.12%至5479.04点 [1] - 市场情绪回温主要受美国CPI年率回落带动隔夜美股拉升影响 [1] - 南向资金当日净买入33.71亿港元，其中港股通（深）净买入42.97亿港元，港股通（沪）净卖出9.27亿港元 [16] 领涨行业与板块 - 大型科技股集体上涨，腾讯控股涨1.49%，快手涨1.45%，网易涨1.32%，美团涨1.28%，百度涨1.02% [2][4] - 智能驾驶概念股集体走强，佑驾创新大涨31.22%，浙江世宝涨10.41%，小鹏汽车-W涨7.65%，地平线机器人-W涨7.04% [7][8] - 汽车股尾盘持续拉升，小鹏汽车涨7.65%，零跑汽车涨5.74%，理想汽车-W涨3.81%，赛力斯涨3.05% [9][10] - 生物医药股活跃，泰格医药涨5.22%，药明生物涨4.4%，科伦博泰生物-B涨3.51% [8][9] - 电子烟概念股涨幅靠前，中烟香港涨6.68%，思摩尔国际涨3.39%，主要受国家加强电子烟全链条监管政策影响 [4] - 博彩股普涨，美高梅中国涨6.61%，新濠国际发展涨3.43%，银河娱乐涨2.92% [5][6] - 中资券商股上扬，中金公司涨4.63%，国泰海通涨2.87%，弘业期货涨2.74% [6][7] - 教育股飘红，银杏教育涨11.47%，大地教育涨10%，中国东方教育涨5.80% [11][12] - 光伏及太阳能股齐涨，信义能源涨3.54%，协鑫新能源涨2.74%，阳光能源涨2.50% [10][11] - AI拉动光纤光缆需求，长飞光纤光缆大涨12%带动光通讯板块上涨 [2] 下跌行业与板块 - 重型机械股部分下跌，中国重汽跌6.33%，铁建装备跌1.10% [12][13] - 体育用品股部分表现低迷，裕元集团跌1.70%，李宁跌0.68%，安踏体育跌0.61% [13][14] - 石油股下跌，中国石油化工股份跌1.52%，上海石油化工股份跌1.50%，延长石油国际跌1.28% [14][15] - 黄金及贵金属板块集体弱势，中国白银集团跌2.82%，招金矿业跌2.19%，山东黄金跌2.00%，主要因金银价格走低 [15][16] 机构观点与后市展望 - 机构认为生物医药板块有望迎来进一步价值重估，创新药产业“创新+国际化”趋势不变，板块弹性有望提升 [8] - 对于博彩股，机构指板块有望迎来进一步价值重估 [2] - 展望后市，有观点认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及宏观环境改善共振下，正迎来岁末交易窗口 [18]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因 倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 於 2025 年 12 月 15 日舉行之 成員特別大會投票結果 本公司董事會欣然宣佈，於成員特別大會上提呈之該決議案已以股數投票表決方式 獲得通過。 謹此提述澳門博彩控股有限公司（「本公司」）日期為 2025 年 11 月 28 日之通函 （「該通函」）及於 2025 年 12 月 15 日舉行之成員特別大會（「成員特別大 會」）之通告（「成員特別大會通告」）。除本公告另有界定外，本公告所用的 詞彙與該通函所界定者具有相同涵義。 | (%) | 票數 | 普通決議案 | 贊成 | 反對 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | a. | 批准、確認及追認(1)SJM – | 投資有限公司 | 4,294,970,368 | 2,942,144 | （中文）SJM – | Investimentos Limita ...

该行列金沙中国为行业首选，指出金沙预计将在2026年成为最大市场份额赢家，占比可提升1.6个百分 点至25.1%，目标价由25.5港元上调至26.5港元。另外，花旗亦相信随着永利皇宫贵宾博彩区的 Chairman's Club扩建部分于明年首季开业，永利澳门的市场份额预计将很快开始恢复，列其为中型濠赌 股当中的首选，目标价由7.2港元上调至8.05港元。该行对其余濠赌股偏好依次为银河娱乐、美高梅中 国、新濠博亚娱乐及澳博，分别给予目标价54港元、20港元、13美元及2.3港元。花旗维持列拉斯维加 斯金沙集团为全球博彩股首选，目标价由75.5美元上调至76.75美元。 花旗发表研究报告指，凭借丰富的演唱会活动、奢华的新酒店供应及新的百家乐边注玩法，相信澳门将 继续成为内地富裕旅客追求的首选旅游目的地，目前预测明年澳门博彩收入将同比增长6%，行业 EBITDA料按年增长10%，EBITDA利润率维持在约29%，按年大致持平。 ...

行业近期表现与展望 - 过去一周澳门博彩收入同比增长32% 本月首周表现环比亦有改善[1] - 12月博彩收入预计将维持上月势头 同比录得双位数增幅[1] - 中场日均博彩收入增长5%至8% 贵宾厅日均博彩收入增长6%至8% 贵宾厅赢率为2.9%至3.2%[1] 公司市场份额变化 - 预计11月永利澳门和澳博控股获得最多市场份额 分别达1.5及1个百分点[1] - 金沙中国及美高梅中国在11月市场份额各增0.5个百分点[1] - 金沙中国市场份额于11月攀升至13个月高位 达24.5%[1] 麦格理看好的公司及理由 - 看好银河娱乐 因其拥有强劲的物业项目储备及充裕的酒店客房供应[1] - 预计今年底全面营运的澳门银河嘉佩乐酒店有望推动银河娱乐高端中场市场份额提升[1] - 建议投资者重新审视金沙中国与美高梅中国 认为两公司均具备市场份额增长优势及具吸引力的估值水平[1]

行业近期表现 - 过去一周澳门博彩收入同比增长32% [1] - 本月首周博彩收入表现环比亦有改善 表明部分主要玩家或在全运会后重新参与博彩活动 [1] - 与11月相比 中场日均博彩收入增长5%至8% 而贵宾厅日均博彩收入则增6%至8% [1] - 贵宾厅赢率为2.9%至3.2% 相比11月则介乎3.2%至3.5% [1] - 预计12月博彩收入将维持上月势头 同比录得双位数增幅 [1] 公司市场份额变化 - 预计11月永利澳门和澳博控股获得最多市场份额 分别达1.5及1个百分点 [1] - 预计11月金沙中国及美高梅中国市场份额各增0.5个百分点 [1] - 金沙中国过去数月的市场份额稳健回升 并于11月攀升至13个月高位 达24.5% [1] 公司投资观点 - 看好银河娱乐 因其拥有强劲的物业项目储备及充裕的酒店客房供应 [1] - 预计今年底全面营运的澳门银河嘉佩乐酒店有望推动银河娱乐高端中场市场份额提升 [1] - 建议投资者重新审视金沙中国与美高梅中国 认为两间公司均具备市场份额增长优势及具吸引力的估值水平 [1]

行业数据与前景 - 澳门12月首七天博彩总收入为52亿澳门元 日均约7.42亿澳门元 较11月上升超过5% 较去年同期增长超过25% [1] - 乐观情境下 若升势持续 第四季博彩总收入或同比上升18%至19% 按季上升8%至9% 达至六年高位 显著高于该行及市场预期的13%至14% [1] - 行业目前估值极低 2026年EV/EBITDA比率为9倍 低于历史平均值13倍 [1] - 估值倍数每扩张1倍 股权价值可提升15%以上 在最乐观情境下 若估值完全回复至历史平均水平 板块总市值有望提升超过60% [1] 公司观点与评级 - 短期看好金沙中国(01928) 预期公司将于2月底宣布提高2026年度派息 预计公司第四季市场份额及利润份额均将提升 目标价24.5港元 评级“增持” [1] - 长期首选银河娱乐(00027) 公司兼具强劲价值及长远增长潜力 第四期发展项目或于明年起反映在股价之中 目标价50港元 评级“增持” [1] - 建议避开新濠国际发展(00200)及澳博控股(00880) 分别给予“减持”及“中性”评级 [1]

行业数据与前景 - 澳门12月首七天博彩总收入为52亿澳门元 日均约7.42亿澳门元 较11月上升超过5% 较去年同期增长超过25% [2] - 乐观情境下 今年第四季博彩总收入或同比上升18%至19% 按季上升8%至9% 达至六年高位 显著高于该行及市场预期的13%至14% [2] - 目前行业估值极低 2026年EV/EBITDA比率为9倍 低于历史平均值的13倍 [2] - 估值倍数每扩张1倍 股权价值可提升15%以上 在最乐观情境下 若估值完全回复至历史平均水平 该板块总市值有望提升超过60% [2] 公司评级与目标价 - 短期看好金沙中国 预期公司将于2月底宣布提高2026年度派息 预计公司第四季的市场份额及利润份额均将有所提升 目标价24.5港元 评级“增持” [1] - 长期维持首选银河娱乐 因公司兼具强劲价值及长远增长潜力 第四期发展项目或于明年起反映在股价之中 目标价50港元 评级“增持” [1] - 建议避开新濠国际发展及澳博控股 分别给予“减持”及“中性”评级 [1]

行业整体表现与近期预测 - 澳门博彩业总收入持续向好 11月同比增长14%至211亿澳门元 恢复至疫情前水平的92% 为疫情以来最佳复苏状态 [1] - 预计12月博彩总收入同比增长15%以上 且有上调空间或出现20%以上的增长 [1] - 若12月目标达成 今年第四季度澳门博彩总收入将实现同比增长15-16% 环比增长5-6% 为六年来最佳季度 远超该行及市场普遍预期的约12%同比增长 [1] 行业估值与投资排序 - 随着盈利可见度提高及投资者基础扩大 未来数季行业估值存在显著上调空间 [1] - 投资排序为：金沙中国及银河娱乐 > 永利澳门及美高梅中国 > 新濠博亚娱乐 > 澳博控股 > 新濠国际发展 [1] 市场情绪与公司特定催化剂 - 尽管市场已有所预期 但12月博彩总收入的加速增长仍将提振短期市场情绪 [1] - 金沙中国有望于2月将其每股派息翻倍 美高梅中国或将在3月提高派息比率 这体现了运营商对盈利及现金流可持续增长的强大信心 [1] 未来增长展望 - 受惠于低基数效应 增长势头有望延续至明年首季 [1] - 看好2026年澳门博彩股 [1]

第 2 頁 共 12 頁 v 1.1.1 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年11月30日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 澳門博彩控股有限公司 | | | 呈交日期: | 2025年12月1日 | | | I. 法定/註冊股本變動 不適用 | | | FF301 第 1 頁 共 12 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00880 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 7,101,805,366 | | 0 | | 7,101,805,366 | ...

个股市场表现 - 新濠国际发展股价上涨近3%并录得连续5日上涨 [1] - 美高梅中国股价上涨2% [1][2] - 金沙中国股价上涨1.3%并录得连续5日上涨 [1] - 银河娱乐股价上涨0.96% [2] - 澳博控股股价上涨0.37% [2] 行业收入预测 - 澳门政府预计明年赌收为2360亿澳门元（294亿美元） [1] - 富瑞将今年澳门赌收预测由282.17亿美元上调至307.77亿美元 [1] - 富瑞将今年余下时间及明年澳门博彩收入增长展望分别调整至按年增长9.1%和3.6% [1]