财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入26,576,657千元，较上年同期减少14.14%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1,930,451千元，较上年同期增长3.66%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,896,351千元，较上年同期增长17.01%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额9,065,188千元，较上年同期增长107.47%，主要因燃料成本支出减少[5][6] - 本报告期基本每股收益0.17元/股，较上年同期增长6.25%[5] - 本报告期末加权平均净资产收益率4.06%，较上年同期增加0.03个百分点[5] - 本报告期末总资产219,951,758千元，较上年度末减少1.75%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益66,320,325千元，较上年度末减少1.51%[5] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数133,364名[9] - 中国华电集团有限公司持股4,620,061,224股，持股比例45.17%，为第一大股东[9] 财务报表查阅信息 - 公司按中国企业会计准则编制但未经审计的2025年3月31日合并资产负债表等相关报表可查阅上海证券交易所网页：www.sse.com.cn[13] 董事会成员信息 - 公告日期董事会成员包括董事长刘雷等12人[14] 公告发布时间 - 公告发布时间为2025年4月29日[15]

公司上市及股本情况 - 公司1999年6月30日首次公开发行约14.31亿股H股并在港交所上市，2005年2月3日发行7.65亿股A股并在上交所上市[6] - 2009 - 2015年公司多次完成A股非公开发行，分别为7.5亿股、6亿股、11.5亿股、约10.56亿股[6] - 2014年7月30日完成配售约2.86亿股H股并在港交所上市[6] - 2021年9月28日完成非公开发行约688.16万股A股及14,701,590张可转债并在上交所上市[6] - 2023年6月1日14,701,590张可转债转换成3.58亿股A股并在上交所上市[6] - 公司现有总股本10,227,561,133股，其中A股8,510,327,533股，约占83.21%；H股1,717,233,600股，约占16.79%[6] - 2024年4月，公司总股本由9893709553股变更为10227561133股，注册资本变更为人民币10227561133元[125] 集团装机容量情况 - 集团已投入运行的控股发电企业共46家，控股装机容量为59,818.62兆瓦，包括燃煤46,750兆瓦、燃气10,603.43兆瓦、水力2,459兆瓦[5] - 邹县发电厂装机容量2,575兆瓦，公司拥有权益100%[7] - 莱州公司装机容量4,000兆瓦，公司拥有权益75%[7] - 湖北公司装机容量为6855.6兆瓦，拥有权益82.56%[9] - 六安公司装机容量为1320兆瓦，拥有权益95%[9] - 宿州公司装机容量为1260兆瓦，拥有权益97%[9] - 芜湖公司装机容量为2320兆瓦，拥有权益65%[9] - 裕华公司装机容量为600兆瓦，拥有权益20.80%[9] - 鹿华公司装机容量为661兆瓦，拥有权益18.74%[9] - 新乡公司装机容量为1320兆瓦，拥有权益20.53%[9] - 漯河公司装机容量为660兆瓦，拥有权益79.11%[9] - 渠东公司装机容量为660兆瓦，拥有权益100%[9] - 广安公司装机容量为2400兆瓦，拥有权益80%[9] - 截至报告日，公司控股装机容量为59818.62兆瓦[18][24] - 2024年全年投产电源项目1508.84兆瓦，皆为燃气发电机组[18] - 集团已获核准及在建机组计划新增装机容量合计9321.4兆瓦，其中包含多个不同类型机组项目[29] 公司股权结构情况 - 中国华电集团有限公司持有45.34亿股A股，占比44.33%；间接持有8586.2万股H股，占比0.84%[15] - 截至2024年12月31日，中国华电持有A股4,534,199,224股，占已发行股份总数44.33%，占A股总数53.28%；持有H股85,862,000股，占已发行股份总数0.84%，占H股总数5.00%[102] - 截至2024年12月31日，山东发展投资控股集团有限公司持有A股664,865,346股，占已发行股份总数6.50%，占A股总数7.81%[102] - 截至2024年12月31日，Pacific Asset Management Co., Ltd.持有H股120,550,000股，占已发行股份总数1.18%，占H股总数7.02%[102] 财务数据关键指标变化 - 2024年集团营业额约1123.92亿元，较2023年减少约3.42%[17][25][61] - 2024年归属公司权益持有人的本年度收益约56.70亿元，基本每股盈利约0.459元[17][26] - 2024年完成发电量222.63百万兆瓦时，较上年同期下降约0.52%；上网电量208.45百万兆瓦时，较上年同期下降约0.52%[17][24] - 2024年供热量完成1.76亿吉焦，较上年同期增长约2.14%[17] - 2024年末资产负债率为61.03%[17] - 2023年度派息总额约15.34亿元，2024年中期派息总额约8.18亿元，建议2024年末期派息总额约13.30亿元[20] - 2024年集团营业盈利约66.22亿元，较2023年增加约25.21亿元[26] - 2024年集团经营费用约为1057.70亿元，较2023年度减少约5.79%[62] - 2024年集团投资收益约为2.44亿元，较2023年度增加约2.26亿元[63] - 2024年集团其他收入约为17.26亿元，较2023年度增加约49.53%[64] - 2024年集团其他收益净额约为2.08亿元，较2023年度减少约51.92%[65] - 2024年集团财务费用约为32.75亿元，较2023年度减少约10.91%[66] - 2024年集团所得税约为19.83亿元，较2023年度增加约10.09亿元[68] - 2024年末集团总借款金额约为921.07亿元，负债占资产比率约为61.03%[70] - 2024年末集团预计负债余额约为1.53亿元[72] - 2024年集团经营活动现金流入净额约为128.90亿元，投资活动现金流出净额约为77.11亿元，融资活动现金流出净额约为47.28亿元[73] - 公司建议派发2024年中期现金股息，每股0.08元（含税），以10,227,561,133股为基数，总额约818,204.89千元（含税）[78] - 公司建议派发2024年全年现金股息，每股0.21元（含税），其中末期股息每股0.13元（含税），以10,227,561,133股为基数，总额约1,329,582.95千元（含税）[78] - 若派息股权登记日前公司股本总数因常规能源资产重组变化，末期股息每股0.13元（含税）不变，派发现金股利金额相应调整[79] - 若利润分配预案通过，公司预期现金股息于2025年8月30日或之前派付[79] 市场预测与集团计划 - 预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右[30] - 预计2025年全国新增发电装机规模有望超4.5亿千瓦，年底全国发电装机容量有望超38亿千瓦，同比增长14%左右[30] - 2025年集团预计完成发电量约2100亿千瓦时[34] - 2025年集团计划投入约人民币120亿元用于电源项目建设等[34] - 2025年集团坚持稳中求进，加快打造强而大的一流能源上市公司[33] - 2025年集团深化价值创造，提升经营质效水平[35] - 2025年集团强化真抓实干，夯实安全运营根基[36] - 2025年集团注重投资质量，推进绿色低碳发展[37] - 2025年集团加强规范运作，巩固提升华电品牌形象[38] 集团面临风险与应对措施 - 集团经营面临电力市场、煤炭市场和环保风险[39][41][42] - 电力市场化推进使煤电机组市场份额缩减，老旧机组面临电量、电价双降风险[39] - 国内煤炭产能释放受限，进口煤对平抑内贸煤价作用减弱，煤电业务成本管控难度加大[41] - 全国碳配额分配收紧，煤电企业碳履约成本可能显著增加，环保费用支出面临上升压力[42] - 集团将加快煤电机组“三改联动”和技术升级，提升灵活调节能力与负荷支撑能力[39] - 集团将深化长协合同作用，加强与优质大矿合作，优化采购结构[41] - 集团将加快煤电低碳化改造，推进绿氨掺烧、碳捕集等技术研究，降低碳排放强度[42] 公司人员情况 - 截至2024年12月31日，集团正式员工总人数为25,093[6] - 董事长刘雷在电力企业管理、产业金融、资本运营等方面有28年工作经验[43] - 副董事长陈斌在电力企业管理、法律、资本运作等方面有28年工作经验[43] - 非执行董事赵伟在企业管理、电力运营、战略投资等领域有30年以上工作经验[44] - 截至报告日，陈斌当选公司副董事长[57] - 截至报告日，王晓渤任山东绿色能源投资有限公司专职外部董事，不再担任山东发展投资控股集团有限公司首席资本运营专家等职[57] - 截至报告日，王跃生任辽宁成大股份有限公司、浙江凯恩特种材料股份有限公司独立董事[57] - 截至报告日，沈翎不再担任北京当升材料科技股份有限公司独立董事[57] - 截至报告日，刘书君任山东发展投资控股集团有限公司调研员，不再担任其财务部资深经理[57] - 截至报告日，秦介海不再担任公司副总经理[58] - 唐晓平在电力生产等方面有28年工作经验[54] - 祝月光在经营管理等方面有22年工作经验[56] - 丰镇平、李兴春、刘书君、马敬安、秦介海、李堪雨、高明成在相关领域有30年以上工作经验[48][49][52][53][55][56] - 公司有多位独立非执行董事、监事及高级管理层人员，分别具备不同专业背景和任职经历[48][49][50][52][53][54][55][56] - 戴军于2025年1月14日辞任原董事长、原执行董事[106] - 刘雷于2025年1月14日当选为执行董事和董事长[106] - 陈斌于2024年12月20日当选为副董事长[106] - 秦介海于2024年2月23日辞任副总经理，于2024年3月12日辞任总法律顾问[108] - 武曰杰于2024年10月11日辞任副总经理[108] - 李堪雨于2025年1月14日获聘任为副总经理[108] - 祝月光于2024年8月1日获聘任为副总经理[108] - 高明成于2024年3月26日获聘任为总法律顾问[108] - 2024年2月29日，张志强、李强德因退休辞任非执行董事等职务，3月26日生效[118] - 2024年3月26日，选举赵伟、曾庆华担任非执行董事，聘任高明成担任总法律顾问[118][122] - 2024年8月1日，祝月光获聘任为副总经理，赵冰因工作调整辞任副董事长等职务，9月5日生效[119][120] - 2024年9月5日，选举朱鹏担任非执行董事、副董事长及战略委员会委员[118][119] - 2024年12月18日戴军因退休辞任董事长等职务，2025年1月14日生效[138] - 2025年1月14日公司召开第一次临时股东大会，选举刘雷为执行董事；同日董事会会议选举其为董事长及战略委员会主任委员[137][138] - 2025年1月14日董事会会议聘任李堪雨为副总经理[140] 股息派发及税率情况 - 沪股通投资者股息红利由公司通过中国结算上海分公司派发，公司按10%税率代扣所得税[85] - 港股通个人投资者和证券投资基金股息红利，公司按20%税率代扣个人所得税，企业投资者自行申报缴纳[87] - 深港通个人投资者和证券投资基金股息，公司按20%税率代扣个人所得税，企业投资者自行申报缴纳[89] 环保与人力资源管理情况 - 2024年公司强化环保技改过程管控，完善环保监控平台建设，加强环保实时在线监督[92] - 截至报告日，公司102台燃煤发电机组全部达到超低排放要求[93] - 公司秉持人才理念，完善人力资源管理制度，保障员工权益，加强人才培养[94] - 集团2024年度退休计划和企业年金供款约4.12亿元，退休计划供款额为员工薪金总额的16%[95] - 集团2024年度职工医疗保险政策与2023年度一致，执行该保险对业务营运和财务状况无重大影响[96] 客户与供货商情况 - 2024年最大客户为国网山东省电力公司，销售金额占本年度销售总额约28.90%，五大客户合计销售金额占比约58.77%[99][100] - 2024年最大供货商为中国华电集团有限公司燃料分公司，采购金额占本年度采购总额约11.51%，五大供货商合计采购金额占比约34.09%[99] 公司交易与协议情况 - 2024年8月1日，公司拟收购华电江苏能源80%股权、上海华电福新能源51%股权等多项资产[127] - 拟向不超35名特定投资者发行新A股，募集配套资金总额不超3428.0百万元，发行数量不超总股本30%[129][130] - 2024年10月30日，确定购买目标资产I、标的资产II及目标资产III的最终对价分别为3428.3百万元、1900.6百万元及1997.7百万元[129] - 目标资产II及目标资产III的对价分别增加不超250.0百万元及190.0百万元[129] - 本次交易构成公司主要交易和关连交易，须遵守相关规定[130] - 交易前中国华电直接及间接持有45.17%公司已发行总股本，含45.34亿股A股和8586.2万股H股；交易后将持有48.59%经发行对价股份增加的已发行股份总数，含52.13亿股A股和8586.2万股H股[131] - 2024年11月27日公司举行第四次临时股东大会，相关决议案通过；11月26日香港证监会授出清洗豁免[131] - 湖北公司类REITs项目中，湖北公司认缴出资约7.94亿元，持有约20%有限合伙份额，能销公司认缴出资约0.01亿元[133]

集团整体财务数据关键指标变化 - 2024年集团实现营业额约为人民币1123.92亿元，比2023年度下降约3.42%[4] - 2024年集团实现归属于公司权益持有人的本年度盈利约为人民币56.70亿元；实现归属于公司股东权益持有人的本年度盈利约为人民币46.98亿元[4] - 2024年集团实现基本每股盈利约为人民币0.459元[4] - 2024年集团经营费用约1057.70亿元，较2023年减少约5.79%[35] - 2024年集团投资收益约2.44亿元，较2023年增加约2.26亿元[37] - 2024年集团其他收入约17.26亿元，较2023年增加约49.53%[38] - 2024年集团财务费用约32.75亿元，较2023年减少约10.91%[40] - 2024年集团所得税约19.83亿元，较2023年增加约10.09亿元[42] - 2024年末集团总借款金额约921.07亿元，负债占资产比率约为61.03%[44] - 2024年末集团预计负债余额约为1.53亿元[46] - 2024年集团经营活动现金流入净额约128.90亿元，投资活动现金流出净额约77.11亿元，融资活动现金流出净额约47.28亿元[47] - 2024年营业额为112,391,667千元，2023年为116,376,064千元[85] - 2024年经营利润为6,621,635千元，2023年为4,100,870千元[85] - 2024年除税前利润为8,748,002千元，2023年为5,842,708千元[85] - 2024年本年度利润为6,764,775千元，2023年为4,868,445千元[85] - 2024年基本每股盈利为人民币0.459，2023年为人民币0.355[86] - 2024年非流动资产为198,050,550千元，2023年为197,894,782千元[87] - 2024年流动资产为29,088,040千元，2023年为28,581,716千元[87] - 2024年流动负债为65,128,505千元，2023年为63,196,667千元[87] - 2024年净流动负债为360.40亿元，2023年为346.15亿元[90][91] - 2024年银行贷款为40.93亿元，2023年为49.68亿元[90] - 2024年股东贷款为3.58亿元，2023年为5.02亿元[90] - 2024年国家贷款为41.86万元，2023年为45.63万元[90] - 2024年其他贷款为5.30亿元，2023年为6.86亿元[90] - 2024年长应付债券为17.89亿元，2023年为9.79亿元[90] - 2024年租赁负债为79.48万元，2023年为46.62万元[90] - 2024年预计负债为153.24万元，2023年为147.14万元[90] - 2024年递延政府补助为1.44亿元，2023年为1.47亿元[90] - 2024年递延收入为2.53亿元，2023年为2.75亿元[90] - 2024年售電收入94,744,208千元，2023年為96,151,641千元；2024年售熱收入9,742,888千元，2023年為9,623,874千元；2024年售煤收入7,904,571千元，2023年為10,600,549千元[104] - 2024年來自兩個地區和省級電網經營者的收入佔外部收入的39%，2023年同為39%；客戶甲2024年收入32,658,358千元，2023年為33,337,419千元；客戶乙2024年收入11,640,512千元，2023年為11,752,489千元[107] - 2024年員工工資及福利5,516,838千元，退休成本2,232,090千元，其他員工成本879,992千元，總計8,628,920千元；2023年分別為5,194,659千元、2,087,668千元、781,658千元，總計8,063,985千元[108] - 2024年稅金及附加總額約12.55億元，2023年為9.75億元[109] - 2024年投資收益243,594千元，2023年為17,846千元[110] - 2024年其他收入1,725,751千元，其他收益淨額208,438千元；2023年分別為1,154,131千元、433,511千元；銷售碳排放配額2024年收入578,273,000元，2023年為75,882,000元[111][112] - 2024年財務費用3,274,946千元，2023年為3,676,131千元；在建工程利息費用2024年按2.56%年利率資本化，2023年為3.27%[113] - 2024年折舊及攤銷總數10,813,228千元，2023年為10,504,666千元；存貨成本2024年為81,926,419千元，2023年為85,195,334千元[114] - 2024年其他經營費用總數1,470,451千元，2023年為1,311,763千元[115] - 2024年合并损益及其他综合收益表所得税费用总额为1983227千元，2023年为974263千元[117] - 2024年归属公司普通股股东权益持有者应占溢利为4698019千元，2023年为3593620千元；2024年基本每股盈利0.459元，2023年为0.355元[119] - 2023年摊薄每股盈利计算中，用于计算的应占溢利为3608757千元，加权平均普通股数为10227561千，摊薄每股盈利0.353元；2024年无稀释后每股收益[121] - 2024年应收账款及应收票据总额为11850697千元，减值后为11504312千元；2023年总额为12691554千元，减值后为12336707千元[122] - 2024年应付账款及应付票据总额为10959312千元，2023年为11282248千元[124] - 2024年拟派末期股息每股0.13元，金额为1329583千元；2023年每股0.15元，金额为1534134千元[126] - 2024年已分派中期股息每股0.08元，金额为818205千元；2023年无中期股息[128] - 2024年合并资产负债表中，流动资产合计29088040千元，非流动资产合计194787332千元，资产总计223875372千元[131] - 2024年母公司资产负债表中，流动资产合计14806777千元，非流动资产合计112383597千元，资产总计127190374千元[131] - 2024年合并流动负债合计65,128,505千元，2023年为63,196,667千元；非流动负债合计2024年为72,668,555千元，2023年为76,459,854千元[132] - 2024年合并股东权益合计86,078,312千元，2023年为83,379,778千元；母公司股东权益合计2024年为68,451,845千元，2023年为73,100,946千元[133] - 2024年合并营业总收入112,993,979千元，2023年为117,176,125千元；营业总成本2024年为109,361,744千元，2023年为115,900,749千元[134] - 2024年合并营业利润8,327,570千元，2023年为5,703,450千元；利润总额2024年为8,864,491千元，2023年为5,810,141千元[134] - 2024年合并净利润6,835,626千元，2023年为4,808,007千元；归属于母公司所有者的净利润2024年为5,702,671千元，2023年为4,522,125千元[135] - 2024年合并其他综合收益的税后净额为 - 3,056千元，2023年为82,539千元；综合收益总额2024年为6,832,570千元，2023年为4,890,546千元[135] - 2024年基本每股盈利0.459元/股，2023年为0.355元/股；2023年稀释每股盈利0.353元/股[135] - 按中国会计准则，2024年归属股东权益持有人的净利润为5,702,671千元，2023年为4,522,125千元；净资产2024年末余额为67,334,772千元，2023年初余额为69,756,242千元[136] - 按国际会计准则调整后，2024年归属股东权益持有人的净利润为5,669,855千元，2023年为4,601,094千元；净资产2024年末余额为69,170,932千元，2023年初余额为71,638,659千元[136] - 同一控制下的企业合并对2024年净利润调整 - 182,551千元，2023年为 - 111,485千元；对2024年末净资产调整3,246,026千元，2023年初为3,428,577千元[136] 集团发电业务数据关键指标变化 - 2024年集团完成发电量222.63百万兆瓦时，较上年同期下降约0.52%；完成上网电量208.45百万兆瓦时，较上年同期下降约0.52%[4] - 截至公告日，集团已投入运行的控股发电企业共计46家，控股装机容量为59818.62兆瓦，包括燃煤发电控股装机46750兆瓦，燃气发电控股装机10603.43兆瓦，水力发电控股装机2459兆瓦[7] - 截至公告日，集团控股发电装机容量为59,818.62兆瓦，2024年完成发电量222.63亿兆瓦时，同比下降0.52%；上网电量208.45亿兆瓦时，同比下降0.52%[16] - 集团发电机组设备2024年全年利用小时为3746小时，同比下降210小时；其中燃煤发电机组利用小时为4086小时，同比下降215小时；天然气发电机组利用小时为2152小时，同比下降35小时；水力发电机组利用小时为3363小时，同比下降431小时[16] - 集团供电煤耗2024年累计完成287.53克/千瓦时[16] - 2025年集团预计完成发电量约2100亿千瓦时左右[24] 集团各发电企业装机容量情况 - 邹县发电厂装机容量2575兆瓦，公司拥有权益100%[8] - 十里泉发电厂装机容量1980兆瓦，公司拥有权益100%[8] - 莱城发电厂装机容量1200兆瓦，公司拥有权益100%[8] - 奉节发电厂装机容量1200兆瓦，公司拥有权益100%[8] - 华电龙口发电有限公司装机容量1540兆瓦，公司拥有权益100%[9] - 华电湖北发电有限公司装机容量6855.6兆瓦，公司拥有权益82.56%[9] - 安徽华电六安电厂有限公司装机容量1320兆瓦，公司拥有权益95%[9] - 安徽华电宿州发电有限公司装机容量1260兆瓦，公司拥有权益97%[9] - 四川广安发电有限责任公司装机容量2400兆瓦，公司拥有权益80%[10] - 汕头华电发电有限公司装机容量1360兆瓦，公司拥有权益51%[10] - 杭州华电半山发电有限公司装机容量2415兆瓦，公司拥有权益64%[10] - 杭州华电下沙热电有限公司装机容量246兆瓦，公司拥有权益56%[10] - 杭州华电江东热电有限公司装机容量960.5兆瓦，公司拥有权益70%[11] - 华电浙江龙游热电有限公司装机容量405兆瓦，公司拥有权益100%[11] - 集团控股的河北水电公司装机容量65.5兆瓦，拥有权益100%；泸定水电公司装机容量920兆瓦，拥有权益100%；杂谷脑水电公司装机容量591兆瓦，拥有权益64%；四川投资公司装机容量883兆瓦，拥有权益100%[14] 集团股息分配情况 - 董事会建议派发2024年全年现金股息每股人民币0.21元（含税），包含中期已完成派发股息每股人民币0.08元（含税），本次建议派发末期股息每股人民币0.13元（含税），以总股本10227561133股为基数，总额合计约人民币

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 3Q24 业绩符合预期，营收和归母净利润同比均有所增长 [2] - 煤电电量恢复增长，电价保持相对稳定 [2] - 拟发行股份及支付现金购买集团沿海火电资产 [2] 公司财务数据总结 - 2020-2026年营业收入、净利润变化情况 [5] - 2020-2026年PE、PB估值水平 [5] 公司股价走势 - 52周内股价区间为3.07-5.29港元 [3] - 近期股价走势图 [4] 其他信息 - 当前股本1.02亿股，市值385.58亿港元 [3] - 分析师信息 [1] - 相关报告信息 [6]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入31,629,676千元，同比增长1.13%；年初至报告期末为84,810,782千元，同比减少6.52%[5] - 本报告期归属上市公司股东净利润1,933,276千元，同比增长0.87%；年初至报告期末为5,156,477千元，同比增长14.63%[5] - 本报告期归属上市公司股东扣非净利润1,835,320千元，同比减少0.92%；年初至报告期末为5,145,126千元，同比增长23.62%[5] - 年初至报告期末经营活动现金流量净额11,978,623千元，同比增长3.72%[5] - 本报告期基本每股收益0.16元/股；年初至报告期末为0.43元/股，同比增长16.22%[5] - 本报告期加权平均净资产收益率4.07%，减少0.16个百分点；年初至报告期末为10.73%，增加0.9个百分点[5] - 本报告期末总资产223,036,299千元，较上年度末减少0.54%；归属上市公司股东所有者权益69,756,242千元，较上年度末增长1.38%[5] - 年初至报告期末非经常性损益合计11,351千元[7] 股东数量及大股东信息 - 报告期末普通股股东总数106,026名[11] - 中国华电集团有限公司持股4,620,061,224股，持股比例45.17%，为第一大股东[11] 股东持股情况 - 中国华电集团有限公司持有无限售条件流通股数量为4,620,061,224股，其中人民币普通股4,534,199,224股，境外上市外资股85,862,000股[12] - 香港中央结算有限公司持有无限售条件流通股数量为1,885,826,972股，其中人民币普通股176,464,171股，境外上市外资股1,709,362,801股[12] - 山东发展投资控股集团有限公司持有无限售条件流通股（人民币普通股）数量为664,865,346股[12] - 中国证券金融股份有限公司持有无限售条件流通股（人民币普通股）数量为244,392,650股[12] - 申能股份有限公司持有无限售条件流通股（人民币普通股）数量为118,499,900股[12] - 中央汇金资产管理有限责任公司持有无限售条件流通股（人民币普通股）数量为76,249,700股[12] - 中国工艺集团有限公司持有无限售条件流通股（人民币普通股）数量为69,800,000股[12] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有无限售条件流通股（人民币普通股）数量为64,674,638股[12] - 中信保诚人寿保险有限公司－传统账户持有无限售条件流通股（人民币普通股）数量为54,248,600股[12] - 中国工商银行股份有限公司－交银施罗德趋势优先混合型证券投资基金持有无限售条件流通股（人民币普通股）数量为49,263,802股[12]

财务表现 - 本集團取得營業額約為人民幣528.94億元，比二零二三年同期下降約10.43%[4] - 實現歸屬於本公司權益持有人應佔本期間利潤約為人民幣34.32億元，比二零二三年同期增長約19.29%[4] - 基本每股盈利約為人民幣0.286元，比二零二三年同期增長約19.67%[4] - 本公司建議二零二四年中期派發股息每股人民幣0.08元（含稅）[5] - 本集團發電量約為101.30百萬兆瓦時，比2023年同期下降約5.85%[23] - 本集團售電收入約為人民幣428.77億元，比2023年同期下降約9.02%[24] - 本集團完成經營利潤約為人民幣33.65億元，比2023年同期增長約53.95%[24] - 本集團燃料成本約為人民幣328.39億元，比2023年同期下降約15.43%[25] - 本集團煤炭銷售成本約為人民幣38.19億元，比2023年同期下降約37.64%[25] - 本集團財務費用約為人民幣16.60億元，比2023年同期下降約10.40%[27] - 本集團應佔聯營公司利潤約為人民幣19.94億元，比2023年同期下降約12.26%[28] 資產負債情況 - 本集團總借款金額約為人民幣928.46億元，負債占資產比率約為60.78%[31] - 本集團於2024年6月30日擁有現金及現金等價物約為人民幣52.67億元[32] - 截至2024年6月30日，本集團無重大或有負債[33] - 於2024年6月30日，本集團的預計負債餘額約為人民幣1.49億元[34] 現金流情況 - 2024年上半年，本集團來自經營活動的現金流入淨額約為人民幣52.85億元，比2023年同期增長約人民幣35.34億元[35] - 2024年上半年，用於投資活動的現金流出淨額約為人民幣26.22億元，比2023年同期減少約人民幣14.19億元[35] - 2024年上半年，來自融資活動的現金流出淨額約為人民幣25.66億元，2023年同期來自融資活動的現金流入淨額約人民幣29.05億元[35] 發電資產情況 - 本集團已投入運行的控股發電企業共計45家，控股裝機容量為58,815.32兆瓦[6] - 本集團主要包括燃煤發電控股裝機46,750兆瓦，燃氣發電控股裝機9,600.13兆瓦，水力發電控股裝機2,459兆瓦[6] - 本集團在運營的發電資產遍佈全國十二個省、市，地理位置優越[6] - 本集團主要發電資產包括鄒縣發電廠2,575兆瓦、十里泉發電廠1,980兆瓦、萊城發電廠1,200兆瓦等[8][9][10] - 本集團擁有多家控股燃煤及燃氣發電企業，如鄒縣公司2,000兆瓦、萊州公司4,000兆瓦、濰坊公司2,000兆瓦等[8][9][10] - 本集团拥有多家燃煤和燃气发电机组，总装机容量达22,000兆瓦[11][12][13][14] - 本集团拥有多家可再生能源发电机组，包括水电、光伏等，总装机容量达3,975兆瓦[16] - 本集团在湖北地区拥有多家燃煤和燃气发电机组，总装机容量达7,855兆瓦[14] - 本集团在广东地区拥有多家燃煤和燃气发电机组，总装机容量达5,997.2兆瓦[12][13] - 本集团在浙江地区拥有多家燃煤和燃气发电机组，总装机容量达4,336.5兆瓦[12] - 本集团在天津地区拥有多家燃煤和燃气发电机组，总装机容量达1,842.49兆瓦[12][13] - 本集团在河北地区拥有多家燃煤和燃气发电机组，总装机容量达1,322.75兆瓦[12][16] - 本集团在湖南地区拥有多家燃煤发电机组，总装机容量达5,720兆瓦[11] - 本集团在杭州地区拥有多家燃煤和燃气发电机组，总装机容量達3,621.5兆瓦[12] - 本集团在石家庄地区拥有多家燃煤和燃气发电机组，总装机容量達1,322.75兆瓦[12][13] - 本集團新增發電機組裝機容量合計為6,031.30兆瓦[19] - 本集團已獲核准及在建機組計劃新增裝機容量合計為5,494兆瓦[20] 經營策略 - 本集團加強市場形勢研判和經濟活動分析，指導各公司量價統籌優化發電策略，調整定價策略，增加發電效益[39] - 本集團密切跟蹤煤炭市場變化情況，貫徹落實國家政策要求，充分發揮長協合同「壓艙石」作用[40] - 本集團強化碳資產管理，督促各公司按照《煤電低碳化改造建設行動方案（2024–2027年）》要求，因地制宜制定實施方案[41] 公司治理 - 本公司於2024年3月26日召開臨時股東大會，選舉新任非執行董事[42] - 公司擬以發行股份或發行股份及支付現金的方式收購華電江蘇能源有限公司80%股權，並以支付現金的方式收購多家公司的股權[44] - 公司擬向不超過35名特定投資者發行新A股，募集配套資金總額不超過對價股份金額的100%[44] - 公司擬向全體股東每股派發現金紅利人民幣0.08

财务数据关键指标变化 - 实现营业额约为人民币528.94亿元，归属公司权益持有人应占本期利润约为人民币34.32亿元[2] - 基本每股盈利约为人民币0.286元[2] - 2024年中期建议派股息每股人民币0.08元（含税），总额约为人民币818,204.89千元（含税）[3] - 集团本期营业额约为528.94亿元，同比下降约10.43%；售电收入约为428.77亿元，同比下降约9.02%；售热收入约为56.13亿元，同比增长约2.39%；售煤收入约为44.04亿元，同比下降约31.63%[17] - 集团本期经营利润约为33.65亿元，同比增长约53.95%；归属公司权益持有人应占本期利润约为34.32亿元，同比增长约19.29%；基本每股盈利约为0.286元，同比增长约19.67%[18] - 集团本期燃料成本约为328.39亿元，同比下降约15.43%；煤炭销售成本约为38.19亿元，同比下降约37.64%；折旧及摊销费用约为53.63亿元，同比增长约3.90%[19] - 集团本期其他收入及收益净额约为8.63亿元，同比增长约4.12%；财务费用约为16.60亿元，同比下降约10.40%；应占联营公司利润约为19.94亿元，同比下降约12.26%[20][21][22] - 集团本期所得税约为7.89亿元，2023年同期为4.54亿元；2024年6月30日，公司及附属公司为借款质押电费、热费收费权约98.52亿元（2023年末约99.36亿元），抵押发电机组及相关设备约21.33亿元（2023年末约22.89亿元）[23] - 2024年6月30日，集团总借款金额约为928.46亿元，负债占资产比率约为60.78%，较2023年末下降约1.29个百分点；超短期融资券期末余额约为15.01亿元、应付中期票据与公司债（含一年内到期）余额约为209.81亿元；租赁负债余额约为1.78亿元[24] - 2024年6月30日，集团拥有现金及现金等价物约为52.67亿元；预计负债余额约为1.49亿元；无重大或有负债[25][26] - 2024年上半年，集团经营活动现金流入净额约为52.85亿元，同比增长约35.34亿元；投资活动现金流出净额约为26.22亿元，同比减少约14.19亿元；融资活动现金流出净额约为25.66亿元，2023年同期为现金流入净额约29.05亿元[27] - 公司总股本由9,893,709,553股变更为10,227,561,133股[35] - 2024年中期拟每股派发现金红利0.08元，合计拟派发现金红利818,204.89千元[39] - 截至2024年6月30日，公司总股本10,227,561,133股[39] - 中国华电持有A股4,534,199,224股，占已发行股份总数的44.33%，占已发行A股总数的53.28%；持有H股85,862,000股，占已发行股份总数的0.84%，占已发行H股总数的5.00%[42] - 山东发展投资控股集团有限公司持有A股664,865,346股，占已发行股份总数的6.50%，占已发行A股总数的7.81%[42] - 截至2024年6月30日，集团职工总人数为24,232人[47] - 2024年上半年营业额为52,893,953千元，2023年同期为59,053,025千元[50] - 2024年上半年经营利润为3,365,491千元，2023年同期为2,186,102千元[51] - 2024年上半年投资收益为225,266千元，2023年同期为11,533千元[51] - 2024年上半年除税前利润为4,816,351千元，2023年同期为3,490,770千元[51] - 2024年上半年本期利润为4,027,535千元，2023年同期为3,036,925千元[51] - 2024年上半年基本每股盈利为0.286元，2023年同期为0.239元[53] - 2024年6月30日非流动资产为196,378,236千元，2023年12月31日为197,894,782千元[54] - 2024年6月30日流动资产为29,202,749千元，2023年12月31日为28,581,716千元[55] - 2024年6月30日流动负债为66,685,772千元，2023年12月31日为63,196,667千元[55] - 2024年6月30日非流动负债为704.15亿元，较2023年12月31日的773.78亿元有所下降[56] - 2024年6月30日资产净额为884.80亿元，较2023年12月31日的859.02亿元有所上升[56] - 截至2024年6月30日止六个月，营业额为528.94亿元，较2023年同期的590.53亿元有所下降[60] - 截至2024年6月30日止六个月，投资收益为22.53亿元，较2023年同期的1.15亿元大幅上升[61] - 截至2024年6月30日止六个月，财务费用为16.60亿元，较2023年同期的18.53亿元有所下降[62] - 在建工程利息费用2024年按每年2.90%的平均年利率资本化，2023年为3.25%[62] - 截至2024年6月30日止六个月，摊销及折旧总数为536.34亿元，较2023年同期的516.19亿元有所上升[63] - 截至2024年6月30日止六个月，其他经营费用总数为7.52亿元，较2023年同期的6.84亿元有所上升[64] - 2024年上半年即期税项（中国企业所得税）为541,502千元，2023年同期为295,750千元；递延税项为247,314千元，2023年同期为158,095千元；所得税费用共计788,816千元，2023年同期为453,845千元[65] - 2024年上半年其他综合支出为39,506千元，2023年同期为3,837千元[66] - 2024年上半年基本每股盈利为0.286元，归属公司普通股股东权益持有人的应占利润为2,920,209千元；2023年同期分别为0.239元、2,402,367千元[67] - 2023年上半年摊薄每股盈利为0.236元，就摊薄每股盈利而言已发行在外的加权平均普通股数为10,227,561,133股[71] - 2024年6月30日应收账款及应收票据（扣除减值拨备后）为10,280,401千元，2023年12月31日为12,336,707千元[72] - 2024年6月30日终止确认的应收票据约为18.77亿元，2023年12月31日为30.78亿元；与终止确认相关的损失共计0.02亿元，2023年6月30日为0.03亿元[73] - 2024年6月30日应付账款及应付票据为9,545,678千元，2023年12月31日为11,282,248千元[75] - 2024年上半年已确认的安装费收入约为1.19亿元，2023年同期为1.16亿元[76] - 2024年宣告发放2023年度股息总额约15.34亿元，每股0.15元；2023年同期宣告发放2022年度股息总额20.45亿元，每股0.20元；报告期结束后，公司董事建议派发截至2024年3月31日止三个月中期股息8.18亿元，每股0.08元[77] - 截至2024年6月30日，集团若干附属公司有作为被告的若干诉讼，管理层预计不会对财务状况和经营业绩产生重大负面影响；除诉讼外，集团无其他重大或有负债[78] - 2024年6月30日合并流动资产合计29,202,749千元，较2023年12月31日的28,581,716千元增长2.17%[80] - 2024年6月30日合并非流动资产合计193,016,888千元，较2023年12月31日的194,454,583千元下降0.74%[80] - 2024年6月30日合并资产总计222,219,637千元，较2023年12月31日的223,036,299千元下降0.37%[80] - 2024年6月30日合并流动负债合计66,685,771千元，较2023年12月31日的63,196,667千元增长5.52%[81] - 2024年6月30日合并非流动负债合计69,541,515千元，较2023年12月31日的76,459,854千元下降9.05%[81] - 2024年6月30日合并负债合计136,227,286千元，较2023年12月31日的139,656,521千元下降2.45%[81] - 2024年6月30日合并股东权益合计85,992,351千元，较2023年12月31日的83,379,778千元增长3.13%[82] - 2024年1 - 6月合并营业总收入53,181,106千元，较2023年1 - 6月的59,449,651千元下降10.54%[83] - 2024年1 - 6月合并营业利润4,583,455千元，较2023年1 - 6月的3,096,412千元增长48.02%[83] - 2024年1 - 6月合并利润总额4,583,477千元，较2023年1 - 6月的3,163,895千元增长44.87%[83] - 2024年1 - 6月净利润为3773879千元，2023年1 - 6月为2689097千元，同比增长约40.34%[84] - 2024年1 - 6月归属于母公司所有者的净利润为3223201千元，2023年1 - 6月为2581899千元，同比增长约24.83%[84] - 2024年1 - 6月少数股东损益为550678千元，2023年1 - 6月为107198千元，同比增长约413.70%[84] - 2024年1 - 6月基本每股收益为0.27元/股，2023年1 - 6月为0.21元/股，同比增长约28.57%[84] - 按中国会计准则，2024年净利润为3223201千元，2023年为2581899千元；按国际会计准则，2024年净利润为3431773千元，2023年为2876840千元[86] - 按中国会计准则，期末净资产余额为71853864千元，期初余额为69756242千元；按国际会计准则，期末净资产余额为73718572千元，期初余额为71638659千元[86] - 同一控制下的企业合并，2024年调整净利润为 - 83129千元，2023年为 - 83811千元；期末净资产调整为3345448千元，期初为3428577千元[86] - 政府补助，2024年调整净利润为23696千元，2023年为23212千元；期末净资产调整为 - 354215千元，期初为 - 377911千元[86] - 维简费、安全生产费，2024年调整净利润为292307千元，2023年为387475千元；期末净资产调整为15898千元，期初为11622千元[86] - 调整的税务影响，2024年调整净利润为20782千元，2023年为20952千元；期末净资产调整为 - 519009千元，期初为 - 539791千元[86] 各条业务线数据关键指标变化 - 完成发电量约为101.30百万兆瓦时，完成上网电量约为94.71百万兆瓦时[2] - 已投入运行的控股发电企业共45家，控股装机容量为58,815.32兆瓦[4] - 燃煤发电控股装机46,750兆瓦，燃气发电控股装机9,600.13兆瓦，水力发电控股装机2,459兆瓦[4] - 邹县发电厂装机容量2,575兆瓦，公司拥有权益100%[5] - 十里泉发电厂装机容量1,980兆瓦，公司拥有权益100%[5] - 莱城发电厂装机容量1,200兆瓦，公司拥有权益100%[5] - 奉节发电厂装机容量1,200兆瓦，公司拥有权益100%[5] - 汕头公司装机容量1360兆瓦，公司拥有权益51%[8] - 朔州热电分公司装机容量701.2兆瓦，公司拥有权益100%[8] - 长沙公司装机容量1200兆瓦，公司拥有权益70%[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1][7] - 目标价从HK$4.62上调至HK$5.52 [12] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营收1171.8亿元,同比增长9.45%;实现归母净利润45.2亿元,上年同期为1.0亿元 [1] - 2024年一季度,公司实现营业收入309.52亿元,同比下降3.21%;归母净利润18.62亿元,同比增长64.21% [1][2] - 利润大幅提升主要由于成本端煤炭价格同比下行 [1] - 2023年公司每股派息0.15元,现金分红比例约为44% [1] 公司发电情况 - 一季度发电量基本平稳,水电出力同比大幅提升 [2][10] - 2023年公司全年投产电源项目3,695.54兆瓦,其中包括3,020兆瓦的高效燃煤发电机组和675.54兆瓦的燃气发电机组 [2] - 截至2023年12月31日,公司控股装机容量为58,449.78兆瓦,其中燃煤发电占比约80% [2] - 2024年一季度,公司累计完成发电量561.64亿千瓦时,其中火电发电量为551.52亿千瓦时,水电发电量为10.11亿千瓦时 [2][10] 投资收益情况 - 一季度投资收益略有下滑,主要由于煤价下行背景下公司参股煤矿盈利下降 [3] - 华电新能作为集团新能源业务唯一整合上市平台,装机及盈利水平仍有较大增长空间,有望为公司带来高成长性投资收益 [3][11] 风险提示 - 新增装机低于预期 - 利用小时数低于预期 - 市场化电价低于预期 [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，维持2024 - 2026年EPS 0.63/0.64/0.69元，维持目标价5.30港元 [3] 报告的核心观点 - 1Q24业绩开门红，主业盈利改善明显，业绩符合预期，煤价下行主导主业盈利修复，资产负债表持续好转，分红能力持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2020 - 2026E营业收入分别为89382、100984、105960、116376、124897、126210、125647百万元，同比变化为 - 2.58%、12.98%、4.93%、9.83%、7.32%、1.05%、 - 0.45% [2] - 2020 - 2026E毛利润分别为14448、 - 6223、455、7479、10656、10761、10716百万元 [2] - 2020 - 2026E归母净利润分别为4167、 - 3342、 - 31、4601、6442、6576、7034百万元，2020、2024 - 2026E同比变化为22.68%、40.01%、2.08%、6.96% [2] - 2020、2023 - 2026E PE分别为8.9、8.5、6.0、5.8、5.5 [2] - 2020 - 2026E PB分别为0.49、0.62、0.64、0.55、0.52、0.49、0.47 [2] 1Q24业绩情况 - 1Q24营收309.5亿元，同比 - 3.2%；归母净利润18.6亿元，同比 + 64.2% [3] - 1Q24营业利润27.5亿元，同比 + 14.5亿元；投资净收益11.5亿元，同比 - 0.4亿元；资产处置收益3.9亿元，同比 + 3.9亿元；并表主业营业利润12.2亿元，同比 + 11.0亿元 [3] 主业盈利相关 - 1Q24上网电量525亿千瓦时，同比 - 0.3%；火电上网电量515亿千瓦时，同比 - 0.7% [3] - 1Q24平均电价0.509元/千瓦时，同比 - 4.1%、环比 - 0.6% [3] - 1Q24毛利率8.4%，同比 + 4.2 ppts、环比 + 3.7 ppts，主业盈利改善明显 [3] 资产负债与分红情况 - 截至1Q24末，资产负债率60.4%，同比 - 6.1 ppts、较2023年末 - 2.2 ppts [3] - 1Q24资本开支16.0亿元，同比 - 10.1%，预计资产负债表修复趋势延续，潜在分红空间抬升 [3] 交易数据 - 52周内股价区间为2.81 - 4.74港元 [4] - 当前股本为10228百万股，当前市值为42240百万港元 [4] 投资评级与当前价格 - 投资评级为增持，当前价格为4.13港元（2024.04.30） [5]

财务表现 - 本公司二零二四年第一季度營業收入为30,951,954千元，同比下降3.21%[6] - 本公司归属于上市公司股东的净利润为1,862,213千元，同比增长64.21%[6] - 本公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,620,710千元，同比增长66.90%[6] - 本公司經營活動產生的現金流量淨額为4,369,448千元，同比增长78.72%[6] - 本公司基本每股收益为0.16元/股，同比增长77.78%[6] - 本公司总资产为221,484,905千元，较上年度末下降0.70%[6] - 本公司归属于上市公司股东的所有者权益为73,678,659千元，较上年度末增长5.62%[6] - 本公司主要原因导致净利润增长包括煤价降低的影响[8] 股东情况 - 本公司前十名股东中，中国华电集团有限公司持股占比最高，为45.17%[9] - 本公司前十名股东中，香港中央结算有限公司持股占比为18.18%[9] 公司治理 - 公司报告期經營情況的其他重要資訊请参考上海证券交易所网页[11] - 董事会成员包括董事长、副董事长、执行董事、非执行董事和独立非执行董事[11] 其他信息 - 二零二四年四月二十六日的信息仅供识别[12]