证券代码：600027 证券简称：华电国际 公告编号：2025-056 华电国际电力股份有限公司 关于中期票据发行的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本期债券发行的有关文件已在中国货币网和上海清算所网站上公告，网址分别为 www.chinamoney.com.cn 和 www.shclearing.com。 特此公告。 华电国际电力股份有限公司 2025 年 7 月 9 日 1 华电国际电力股份有限公司（"本公司"）2024 年年度股东大会于 2025 年 6 月 17 日通过决议，同意本公司自 2024 年年度股东大会批准时起至 2025 年年度股东大会结束 时止，根据本公司资金需求，适时一次或分次发行本金余额不超过等值 800 亿元人民币 的短期融资券、超短期融资券、中期票据、永续票据、高级美元债及永续美元债等境内 外融资工具。 本公司已于近日完成了华电国际电力股份有限公司2025年度第九期中期票据（"本 期债券"）的发行。本期债券发行金额为 20 亿元人民币，期限为 3+N 年，单位面值为 100 元 ...

公司表现 - 华电国际7月8日收盘价5.66元，下跌1.39%，总市值617.30亿元 [1] - 公司滚动市盈率PE为10.70倍，低于行业平均23.84倍和行业中值20.04倍 [1][2] - 2025年一季报显示营业收入265.77亿元同比下降14.14%，净利润19.30亿元同比增长3.66% [1] - 销售毛利率为10.73% [1] - 机构持仓方面共有96家机构持有，合计持股811162.67万股，持股市值466.42亿元 [1] 行业比较 - 电力行业平均市盈率23.84倍，中值20.04倍 [1][2] - 华电国际在行业PE排名中位列第12位 [1] - 公司PE低于行业平均但高于部分同行如皖能电力8.11倍、江苏国信8.82倍 [2] - 市净率1.39倍低于行业平均2.19倍但高于皖能电力1.03倍、江苏国信0.89倍 [2] 业务构成 - 主营业务包括发电、供热、煤炭销售及其他相关业务 [1] - 主要产品为电力产品和热力产品 [1]

华电国际电力股份有限公司 关于超短期融资券发行的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600027 证券简称：华电国际 公告编号：2025-055 华电国际电力股份有限公司（"本公司"）2024 年年度股东大会于 2025 年 6 月 17 日通过决议，同意本公司自 2024 年年度股东大会批准时起至 2025 年年度股东大会结束 时止，根据本公司资金需求，适时一次或分次发行本金余额不超过等值 800 亿元人民币 的短期融资券、超短期融资券、中期票据、永续票据、高级美元债及永续美元债等境内 外融资工具。 本公司已于近日完成了华电国际电力股份有限公司 2025 年度第三期超短期融资券 （"本期债券"）的发行。本期债券发行金额为 20 亿元人民币，期限为 85 天，单位面 值为 100 元人民币，发行票面利率为 1.64%。 本期债券由兴业银行股份有限公司和北京银行股份有限公司主承销，通过簿记建档、 集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行。本期债券募集资金拟投入 20 亿元偿 还发行人及发行人所属公司 ...

电力供需与系统建设 - 2025年7月4日全国最大电力负荷达14 65亿千瓦创历史新高推动需求侧加快构建新型电力系统提高响应能力 [1] - 国家发改委表示2025年迎峰度夏电力供需形势好于去年全国电力供需平衡总体有保障 [1] - 国家电网深化"AI+抢修"应用国家能源集团山东蓬莱205兆瓦时复合储能电站通过AI模型监测电池状态和能源调度促进风能高效接入 [1] - 南方电网"小慧"AI调度员自动处理电网告警信号优化事故复电方案基于拓扑分析提升决策效率 [1] 电网投资与改革 - 2025年两网电网投资达8250亿元创历史性新高 [2] - 国网发文支持增量配电改革试点研究虚拟电厂新型储能源网荷储一体化等有望带动配电侧投资增长 [2] 电力市场化改革 - 南方区域电力市场转入连续结算试运行实现广东广西云南贵州海南五省区电力现货市场全覆盖 [3] - 22万市场主体同台竞价日交易量达38亿度市场释放更真实稳定的价格信号 [3] - 电力市场化改革迈入"自由交易"新纪元机构建议重视水电火电绿电制冷剂煤炭等板块配置 [3] 电力板块相关公司 - 港股电力公司包括华电国际电力股份(01071)华能国际电力股份(00902)中国电力国际发展有限公司(02380)华润电力(00836)大唐发电(00991)中广核电力(01816) [4] - 电力设备公司包括东方电气（01072）上海电气（02727）哈尔滨电气（01133） [5]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.12%或28.23点至23887.83点，成交额1937.9亿港元，恒生国企指数跌0.01%至8608.54点，恒生科技指数涨0.25%至5229.56点 [1] - 华西证券指出恒生指数市盈率上升较快需消化，上半年涨幅偏大且机构拥挤的港股资产易回调，建议关注估值偏低、基本面好且受贸易冲击小的低位资产 [1] 蓝筹股表现 - 金沙中国涨3.85%至18.32港元，贡献恒指2.58点，澳门6月博彩收入同比增19%至211亿澳门元超预期，大摩预计7月收入204亿澳门元（同比增10%），全年2380亿澳门元（同比增5%） [2] - 华润置地涨3.45%至28.5港元（贡献恒指4.78点），理想汽车-W涨2.8%至106.6港元（贡献恒指6.35点），信义光能跌4.17%至2.76港元（拖累恒指0.9点），紫金矿业跌3.33%至20.35港元（拖累恒指6.28点） [2] 热门板块 稳定币概念 - 国泰君安国际涨10.77%至4.73港元，移卡涨9.87%至13.58港元，众安在线涨5.16%至17.52港元，华兴资本控股涨4.87%至5.17港元 [3] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，金管局本月公布指引，牌照数量为个位数，目标年内发出，人民币挂钩稳定币需与其他司法权区协商 [3] 茶饮股 - 茶百道涨11.04%至10.66港元，古茗涨6.15%至27.6港元，蜜雪集团涨5.74%至543.5港元，沪上阿姨涨5.68%至141.3港元 [4] - 阿里美团外卖大战带动茶饮店爆单，美团当日餐饮订单超1亿单，饿了么淘宝闪购日订单超8000万单，茶饮因高频低客单价属性成流量红利受益者 [4] 内房股 - 融创中国涨4.58%至1.6港元，新城发展涨4.33%至2.41港元，华润置地涨3.45%至28.5港元，绿城中国涨3.06%至9.77港元 [4] - 住建部调研广东浙江要求多措并举稳定楼市，国金证券认为三季度为政策发力关键期，地产股估值回落或具备交易弹性 [5] 博彩股 - 澳博控股涨5.3%至2.78港元，金沙中国涨3.85%至18.32港元，新濠国际发展涨3.11%至4.97港元，美高梅中国涨2.38%至14.6港元 [6] - 花旗预计澳门博彩收入下半年同比增6%，大摩称6月收入211亿澳门元（同比增19%）因低基数及演唱会带动，预计7月收入204亿澳门元（同比增10%） [6] 电力股 - 大唐发电涨4.43%至2.12港元，华电国际涨3.76%至4.41港元，华能国际涨3.08%至5.02港元，中国电力涨1.97%至3.1港元 [6] - 全国7月4日最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高（同比增1.5亿千瓦），湘财证券看好高温下电力供需改善及资产价值重估 [7] 黄金股 - 山东黄金跌5.96%至26.8港元，中国黄金国际跌4.22%至68.15港元，紫金矿业跌3.33%至20.35港元，赤峰黄金跌3.29%至24.95港元 [7] - 现货黄金失守3310美元/盎司（日内跌0.78%），宝城期货称美联储降息预期下降及关税谈判进展或使金价持续承压 [7] 热门异动股 - H&H国际控股跌7.14%至10.92港元，预计上半年纯利同比跌45%-65%，花旗指其缺乏短期催化剂 [8] - 吉宏股份涨11.62%至14.6港元，预计2025年上半年净利润1.3亿-1.37亿元（同比增97.25%-108.21%），吉喵云接入连连支付API [9] - 老铺黄金涨4.02%至1035港元创新高，浦银国际指其2025年PE 31倍显著高于同业，因增长潜力及盈利水平更高 [10] - 富卫集团首挂涨1.05%至38.4港元，发行价38港元募资29.53亿港元，为李泽楷创立的泛亚洲人寿保险公司 [11]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 综合火电三要素，二季度电价及电量延续回落，但年初以来煤价明显下降，北方电厂及部分华东地区火电运营商二季度业绩仍将维持积极表现 [2] - 水电受高基数影响二季度电量承压，但部分水电公司通过优化水库调度及蓄水节奏等仍有望实现稳健业绩增长 [2] - 核电二季度电量均维持同比增长，但不同省份受电价下降影响不同，两核业绩或将有所分化 [2] - 绿电4 - 5月全国利用小时数持续回落，各省利用小时表现存在明显差异，区域分布或将主导板块内公司业绩表现有所分化 [2] 根据相关目录分别进行总结 煤价延续同比回落，主导火电经营表现 - 电价维度，二季度各地区电价普遍回落，蒙东、新疆、天津等北方地区表现相对强势，环比来看二季度代购电价较一季度普遍调整，主因2025年二季度煤价环比下降 [6][17] - 煤价角度，受供强需弱影响，二季度秦港Q5500大卡现货煤价中枢同比降低216.85元/吨，年度长协煤价均值同比下降25元/吨，按电企长协及现货煤各占一半假设，二季度综合煤价降幅将带来火电燃料成本约0.041元/千瓦时的同比下降，北方电厂扣税后电价降幅低于成本端回落，火电经营修复趋势有望延续 [6][20] - 电量表现，二季度火电电量增速环比有所改善但整体仍偏弱，4 - 5月火电发电量同比下降0.56%，各省火电利用小时存在明显分化，综合来看火电利用小时数和电价虽同比回落，但煤炭价格显著回落或使火电经营维持稳定，北方电厂及华东部分省份火电电厂电价降幅相对更小，华中及华东部分省份利用小时相对坚挺，预计火电经营业绩仍将同比改善 [6][21][26] 水电电量承压核电稳增，业绩表现或有分化 - 水电方面，去年同期基数偏高叠加降雨偏少，4 - 5月我国水电发电量同比下降11.02%，6月三峡（14点）出库流量均值同比下降7.51%，全国水电电量增速预计延续偏弱，但主要水电上市公司资产质地优，部分公司通过优化水库调度及蓄水节奏等仍有望实现稳健增长，业绩增速预计较一季度显著放缓 [7][28] - 核电方面，得益于装机规模同比增长且机组检修天数同比减少，4 - 5月核电发电量同比增长9.57%，4 - 5月核电利用小时数为1308小时，同比提升36小时，江苏、广东及广西的市场化电价回落影响核电市场化部分电量，中国核电受市场化电价影响相对较小，但新能源板块受股比降低影响或有所承压，二季度整体业绩预计稳健增长，中国广核受市场化电价冲击面相对偏大，二季度业绩或将延续承压 [7][29] 风光电量稳步增长，区域主导业绩差异 - 风光电量均快速增长，4 - 5月风电发电量同比增长11.87%，光伏发电量同比增长11.68%，风光利用小时数均有所回落，4 - 5月风电利用小时数为374小时，同比下降7小时，光伏利用小时数为197小时，同比下降37小时，新能源电价水平或延续偏弱 [33] - 各省利用小时表现存在差异，华东及华中地区主要省份风电利用小时有所提升，东南沿海省份利用小时显著下降，新增装机拉动能对冲偏弱的风光资源及电价表现，但受区域分布影响，二季度新能源运营商业绩或有所分化，均衡布局于全国地区的绿电龙头如龙源电力、三峡能源等或将实现积极业绩表现，部分区域性新能源运营商业绩或将承压 [33] 投资建议 - 推荐关注优质转型火电运营商华电国际、华润电力、华能国际、国电电力、中国电力、福能股份和部分广东地区火电公司 [9][44] - 水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力和华能水电 [9][44] - 新能源推荐龙源电力H、中国核电、中闽能源 [9][44]

股价表现 - 华电国际7月4日收盘价5.62元，较上周5.44元上涨3.31% [1] - 本周盘中最高价5.67元（7月4日），最低价5.42元（6月30日） [1] - 当前总市值612.94亿元，电力板块市值排名13/102，A股总市值排名228/5149 [1] 融资动态 - 公司获准发行不超过等值800亿元人民币多种融资工具 [1] - 已完成2025年度第八期中期票据发行，金额10亿元，期限3+N年，票面利率1.95% [1][4] - 募集资金用途包括偿还债务、补充流动资金及项目资本金 [1] 股东回报 - 2024年年度权益分派方案为每股派现0.13元（含税），合计派发现金红利14.18亿元 [1][4] - A股股权登记日2025年7月11日，除权除息及现金红利发放日为7月14日 [1]

利润分配 - 2024年年度每股派发现金红利0.13元（含税），共派1,417,835,170.70元（含税）[3] - A股股权登记日2025/7/11，除权（息）日和发放日2025/7/14[2][4] 税收政策 - 个人股东和基金持股超1年免个税，1年内转让时纳税[7] - QFII和沪股通投资者按10%扣税，每股派0.117元[8][9] - 港股通内地个人和基金按20%扣税，企业自行申报[11] 其他信息 - 方案经2025年6月17日股东大会审议通过[2] - 咨询联系人为吕金洋，电话010 - 83567795[12]

"这次红色研学之旅，我看到了中国已广泛应用线路检查机器人、无人机沿电网飞行、热成像摄像头发 现潜在故障、人工智能技术分析变电站数据。在越南，越南电力集团（EVN）及其成员单位也在逐步 部署类似技术。"参观石龙坝水电站、天津海晶盐光互补发电等具有中国电力工业特色的项目现场后， 越南青年林富国分享自己的感受："我相信，随着中国的经验、技术和模式的分享，以及越南的创新决 心，两国电力行业将共同走向智能、高效和绿色发展的清洁能源未来。" 2025年是中越建交75周年，也是中越人文交流年。4月15日，中共中央总书记、国家主席习近平在越南 河内与越共中央总书记苏林、越南国家主席梁强共同会见中越人民大联欢活动代表，并宣布"中方将在 今后3年邀请越南青年赴华开展'红色研学之旅'。" 6月22日至29日，中国华电集团有限公司主办的越南青年"红色研学之旅"之华电研学营（以下简称"研学 营"）在华举办。中国华电越南籍青年员工、越南电力行业青年代表和越南青年媒体代表一行25人先后 到访了云南昆明、广西南宁、天津和北京，沿着两党两国老一辈领导人的革命足迹，探寻中越友好的红 色基因，感受中国式现代化的万千气象，为两国清洁能源新未来，凝聚 ...

股价表现 - 华电国际7月2日收盘价为5.57元，上涨1.09% [1] - 当日换手率0.77%，成交量65.16万手，成交额3.61亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入4897.27万元，占总成交额13.55% [2][5] - 游资资金净流出1997.71万元，占总成交额5.53% [2] - 散户资金净流出2899.56万元，占总成交额8.02% [2] 融资动态 - 公司获批发行不超过等值800亿元人民币的境内外融资工具 [3] - 完成2025年度第八期中期票据发行，金额10亿元，期限3+N年，票面利率1.95% [3][5] - 募集资金用途包括偿还债务、补充流动资金及项目资本金 [3] - 债券通过簿记建档方式发行，主承销商为多家银行 [3]