港股市场表现 - 恒生指数收盘上涨0.26% [1] - 恒生科技指数收盘上涨0.67% [1] 个股涨幅表现 - 欧科云链股价上涨超过46% [1] - 蔚来汽车股价上涨超过10.5% [1] - 中国神华股价上涨超过5.5% [1] 个股跌幅表现 - 海底捞股价下跌超过3.6% [1] - 百度股价下跌超过2.7% [1]

公司业绩表现 - 预计2025年上半年归母净利润236亿元至256亿元 同比减少39亿元至59亿元 下降13.2%至20.0% [2] - 煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭分部利润下降 [2] - 上半年商品煤产量1.65亿吨 同比减少1.7% 煤炭销售量2.05亿吨 同比降幅10.9% [3] 运营数据详情 - 6月商品煤产量2760万吨 同比下降1.4% 煤炭销售量3750万吨 同比下降4.3% [3] - 上半年总发电量987.8亿千瓦时 同比下降7.4% 售电量929.1亿千瓦时 同比下降7.3% [3] - 自有铁路运输周转量1528亿吨公里 同比下降5.3% 黄骅港装船量1.08亿吨 同比下降2.2% [3] 行业供需格局 - 1-5月煤炭开采和洗选业营业收入1.05万亿元 同比下降19.2% 利润总额1263.8亿元 同比下降50.6% [4] - 1-5月全国原煤产量同比增长6.0% 但增幅呈收窄态势 [4] - 环渤海5500大卡动力煤现货报价619元/吨 较年初下降150元/吨 较去年同期下降247元/吨 降幅28.5% [5] 市场前景预期 - 下半年全国煤炭产量保持增长态势 但同比增幅可能回落 [5] - 电煤迎峰度夏/度冬及非电煤金九银十传统旺季将带动季节性需求回升 [5] - 煤价已进入偏底部区间 但高库存压制和新能源替代导致反弹空间受限 [6] 资本运作动态 - 完成收购国家能源集团持有的杭锦能源100%股权 [2] - 正在协商启动新一批注资交易 推进煤炭优质资产注入 [2] 细分业务表现 - 聚乙烯销量18.4万吨 同比增长24.2% 聚丙烯销量17.06万吨 同比增长22.6% [3] - 航运货运量4990万吨 同比下降23.8% 航运周转量525亿吨海里 同比下降30.0% [3]

港股市场表现 - 国联民生(01456)预计2025年半年度归母净利润达11.29亿元，同比增长1183%，盈喜后股价高开近15% [1] - 蔚来-SW(09866)涨超10%，子品牌乐道L90预售定价27.99万元起，低于竞品问界M9纯电版，空间优势显著 [1] - 连连数字(02598)拟折让10.09%配股净筹3.87亿港元，股价跌超5% [1] - 中国中车(01766)盈喜后涨超7%，轨交装备行业高景气推动二季度业绩超预期 [1] - 煤炭股普涨，中国秦发(00866)、中国神华(01088)、兖矿能源(01171)分别涨超4%、4%、1%，机构看好电煤压力缓解 [1] - 紫金矿业(02899)一度涨超3%，半年度归母净利预增54%，短期或受铜关税扰动 [1] - 万国数据-SW(09698)涨超6%，南方万国数据中心REIT认购倍数达166倍，估值超预期 [2] - 恒瑞医药(01276)涨超4%创新高，机构看好业绩及BD进展催化 [2] - 布鲁可(00325)跌超6%，近一个月股价回撤30%，解禁压力显现 [2] - 中船防务(00317)再涨超5%，两船合并临近尾声，Q2业绩预告超预期 [2] - 招金矿业(01818)涨近3%，海域金矿经济效益获看好，国际化进程加速 [2] 美股市场表现 - 极光(JG.US)涨5.31%，计划将Solana纳入加密货币财政策略 [3] - Meta(META.US)跌1.34%，或面临欧盟《数字市场法》新指控 [3] - 比特币概念股集体上涨，Bit Origin(BTOG.US)涨51.72%，比特币价格突破118,000美元历史新高 [3] - 黄金板块走强，黄金ETF(GLD.US)涨0.96%，特朗普关税政策及美联储降息预期推动 [3] - Circle(CRCL.US)跌近8%，瑞穗予"跑输大盘"评级，目标价较现价低60% [4] - 英国石油(BP.US)涨3.55%，Q2石油产量增长且交易业务强劲 [7] - 万国数据(GDS.US)涨4.31%，汇丰上调目标价至42.8美元 [7] - 华米科技(ZEPP.US)大涨69%，预计二季度收入增长30%，为三年来首次 [7] - Defi Development(DFDV.US)涨超10%，布局Solana真实资产生态 [7]

港股煤炭股表现 - 中国秦发(00866 HK)股价上涨超过5% [1] - 中国神华(01088 HK)股价上涨超过4 5% [1] - 兖矿能源(01171 HK)股价上涨近2% [1] - 蒙古焦煤(00975 HK)股价上涨超过1% [1] - 中煤能源(01898 HK)股价上涨超过1% [1]

中国神华上半年业绩 - 公司预计2025年上半年归母净利润236亿元至256亿元 同比下降13 2%至20 0% 与重述数据相比下降8 6%至15 7% [1] - 业绩下滑主因是煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭分部利润下降 [1] - 2025年2月公司完成收购杭锦能源100%股权 对比较期合并财务报表进行追溯调整 [1] 煤炭行业运营数据 - 公司上半年商品煤产量165 4百万吨 同比下滑1 7% 销量204 9百万吨 同比下滑10 9% [2] - 6月单月销量同比下滑4 3% 较上半年整体跌幅收窄 [2] - 上半年动力煤价格780 5元/吨 同比减少146 7元/吨 降幅15 8% 炼焦煤价格1378 7元/吨 同比减少875元/吨 降幅38 8% 无烟煤价格886 6元/吨 同比减少98 9元/吨 降幅10% [2] 行业需求展望 - 7月4日全国最大电力负荷达14 65亿千瓦 同比增长接近1 5亿千瓦 华东电网负荷4 22亿千瓦 空调负荷占比约37% [3] - 预计2025年迎峰度夏期间全国电力供需平衡偏紧 迎峰度冬期间供需基本平衡 [3] - 三季度水电出力减弱叠加风光发电量增速回落 有望为火力发电腾挪空间 高温驱动电煤需求提升 可能拉动动力煤价上行 [3]

煤炭业务 - 2025年6月商品煤产量2760万吨，同比降1.4%，累计1.654亿吨，同比降1.7%[2] - 2025年6月煤炭销售量3750万吨，同比降4.3%，累计2.049亿吨，同比降10.9%[2] 运输业务 - 2025年6月自有铁路运输周转量269亿吨公里，同比降0.7%，累计1528亿吨公里，同比降5.3%[2] - 2025年6月黄骅港装船量1940万吨，同比增6.6%，累计1.076亿吨，同比降2.2%[2] - 2025年6月天津煤码头装船量430万吨，同比增4.9%，累计2180万吨，同比降0.5%[2] - 2025年6月航运货运量980万吨，同比降9.3%，累计4990万吨，同比降23.8%[2] - 2025年6月航运周转量91亿吨海里，同比降34.5%，累计525亿吨海里，同比降30.0%[2] 电力业务 - 2025年6月总发电量181.9亿千瓦时，同比增8.0%，累计987.8亿千瓦时，同比降7.4%[2] - 2025年6月总售电量170.5亿千瓦时，同比增8.2%，累计929.1亿千瓦时，同比降7.3%[2] 化工业务 - 2025年6月聚乙烯销售量28000吨，同比降14.9%，累计18.4万吨，同比增24.2%[2]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于股东的净利润为236亿元至256亿元，较上年同期法定披露数据减少39亿元至59亿元，同比下降13.2%至20.0% [1] - 扣除非经常性损益后净利润预计为233亿元至253亿元，较上年同期法定披露数据减少42亿元至62亿元，同比下降14.2%至21.0% [1][2] - 与经重述的上年同期数据相比，归属于股东的净利润减少24亿元至44亿元，同比下降8.6%至15.7% [1] 业绩变动原因 - 公司以高质量发展为导向，通过促销售、争发电、精管理、强创效等措施保持生产经营总体平稳 [2] - 煤炭分部利润下降主要受煤炭销售量及平均销售价格下降影响 [2] 财务数据调整 - 公司于2025年2月11日完成收购杭锦能源，该交易属于同一控制下的企业合并，因此对比较期合并财务报表进行追溯调整 [2] - 本期业绩预告数据未经会计师事务所审计或审阅，具体财务数据以半年度报告为准 [3] 公司架构 - 本集团指公司及其下属子公司 [3] - 国家能源集团公司为国家能源投资集团有限责任公司 [3] - 杭锦能源指国家能源集团杭锦能源有限责任公司 [3]

收入和利润（同比环比） - 公司预计2025年上半年归属于股东的净利润为236亿元至256亿元，同比减少39亿元至59亿元，下降13.2%至20.0%[2][3] - 公司预计2025年上半年扣除非经常性损益的净利润为233亿元至253亿元，同比减少42亿元至62亿元，下降14.2%至21.0%[2][3] - 2024年同期归属于股东的净利润法定披露数据为295.04亿元，经重述后为280.12亿元[8] - 2024年同期扣除非经常性损益的净利润为294.81亿元（法定披露与重述数据一致）[8] - 2024年同期基本每股收益法定披露为1.485元/股，重述后为1.410元/股[8] 业务线表现 - 业绩下降主因煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭分部利润减少[6] 公司重大事项 - 公司完成收购杭锦能源100%股权并追溯调整财务报表[5] 其他重要内容 - 本期业绩预告数据未经会计师事务所审计或审阅[4][9]

公司业绩 - 中国神华预计上半年净利润为236亿元至256亿元 [1] - 净利润同比下降8 6%至15 7% [1] 业务表现 - 煤炭分部利润下降 [1] - 煤炭销售量及平均销售价格下降是主要原因 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 社会库存首次下降，夏季需求持续可期，国内电厂日耗提升，煤价上涨，在反内卷政策与基本面支撑下，焦煤、动力煤均上涨，维持行业“看好”评级，建议逢低布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 煤炭板块表现 - 截止2025年7月11日，中信煤炭行业收涨0.71%，跑输沪深300指数0.11个百分点，全板块34只股价上涨，3只下跌，美锦能源涨幅最高，整周涨幅为10.8% [2] 重点煤矿周度数据 - 2025年7月4 - 10日，重点监测企业煤炭日均销量为721万吨，周环比增加3.7%，年同比增加2.8%，其中动力煤周日均销量较上周增加4.4%，炼焦煤销量较上周减少1.1%，无烟煤销量较上周增加3.4% [2] - 截至2025年7月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3286万吨，周环比减少2.6%，年同比增加21.4% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量131732.8万吨，同比减少3.8%，动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比 - 5%、 - 3.8%、7.1%；需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少3%、增加16.6%，铁水产量同比增加3.2% [2] 动力煤产业链 - 截止2025年7月11日，环渤海动力煤（Q5500K）指数662元/吨，周环比下跌0.3%，中国进口电煤采购价格指数750元/吨，周环比上涨1.21% [3] - 秦皇岛动力煤价格、黄骅港、广州港周环比上涨，大同动力煤车板价环比上涨1.66%，榆林环比上涨0.62%，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.32% [3] - 秦皇岛煤炭库存560万吨，周环比减少10万吨，北方港口库存合计2498万吨，周环比减少91万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 截止2025年7月11日，京唐港主焦煤价格为1310元/吨，周环比上涨4.8%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨8.49%，吕梁周环比上涨9.52%，六盘水周环比持平，澳洲峰景煤价格周环比下跌1.89% [4] - 焦煤期货结算价格909.5元/吨，周环比上涨7%，主要港口一级冶金焦价格1320元/吨，周环比持平，二级冶金焦价格1120元/吨，周环比持平，螺纹价格3220元/吨，周环比上涨1.58% [4] - 京唐港炼焦煤库存166.14万吨，周环比增加14.37万吨（9.47%），独立焦化厂总库存892.35万吨，周环比增加44.17万吨（5.21%），可用天数10.5天，周环比增加0.6天 [4] 煤化工产业链 - 截止2025年7月11日，阳泉无烟煤价格（小块）820元/吨，周环比持平，华东地区甲醇市场价2380.95元/吨，周环比下跌64.73元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1790元/吨，周环比上涨40元/吨，纯碱（重质）均价1266.88元/吨，周环比上涨2.5元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2466.67元/吨，周环比持平，华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4888.85元/吨，上涨77.31元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）4383元/吨，周环比上涨22元/吨，上海石化聚乙烯（PE）出厂价7416.67元/吨，周环比下跌28.33元/吨 [5] 行业综合 - 供给方面，2025年7月4 - 10日，重点监测企业煤炭日均销量周环比增加3.7%，年同比增加2.8%；截至2025年7月10日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）周环比减少2.6%，年同比增加21.4% [8] - 需求方面，日耗上升，北港库存下降，周度化工用煤量减少但维持高位，铁水产量降低到239.81万吨，水泥库容比下降 [8] - 价格方面，煤炭市场价格上涨，钢价上涨，化工品价格涨跌不一，水泥价格指数下降 [8] - 情绪方面，原油价格上涨，美天然气价格下跌，澳洲动力煤价格上涨，焦煤期货价格上涨 [8] 20大集团周度数据 - 包含20家重点单位、动力煤、焦煤、无烟煤的销量和库存数据，以及电力、化工、钢铁行业耗煤数据和社会库存数据等，如2025年7月10日，20家重点单位销量131732.8万吨，库存3286.0万吨等 [28]