港股市场整体表现 - 恒生指数于2月4日报收26847.322点，微涨0.047% [1] - 市场呈现震荡格局，内房股与煤炭股板块表现强势，而科技股板块显著走弱 [1][3] 房地产行业 - 内房股板块大幅上涨 [1] - 世茂集团股价上涨超过14% [1] - 融创中国股价上涨超过8% [1] - 万科企业股价上涨超过6% [1] - 越秀地产股价上涨超过6% [1] 煤炭行业 - 煤炭股板块走高 [1] - 兖矿能源股价上涨超过10% [1] - 中国神华股价上涨超过5% [1] 科技行业 - 恒生科技指数显著下跌，报5366.440点，下跌100.820点，跌幅达1.844% [3][4] - 主要科技巨头股价普遍下跌 [3] - 腾讯控股股价下跌近4%，报558.000港元 [3][4] - 百度集团股价下跌近3%，报137.200港元 [3][4] - 小米集团股价下跌超过1.8% [3] - 京东集团股价下跌超过1.6% [3] - 阿里巴巴股价下跌近1% [3] - 哔哩哔哩股价下跌3.715%，报243.600港元 [4] - 网易股价下跌3.325%，报191.900港元 [4] 半导体行业 - 芯片股表现低迷 [5] - 上海复旦股价下跌超过5% [5] - 华虹半导体股价下跌近5% [5] - 兆易创新股价下跌超过3% [5] - 中芯国际股价下跌超过2% [5]

港股市场整体表现 - 2月4日收盘，恒生指数上涨12.55点，涨幅0.05%，报26847.32点 [1] - 恒生科技指数下跌100.82点，跌幅1.84%，报5366.44点 [1] - 国企指数下跌4.73点，跌幅0.05%，报9048.38点 [1] 行业与板块表现 - **科技与芯片股走低**：上海复旦跌超5%，华虹半导体跌近5%，兆易创新跌超3%，中芯国际跌超2% [1] - **科网股低迷**：腾讯控股跌近4%，哔哩哔哩跌超3%，百度集团跌近3% [1] - **煤炭股涨幅居前**：兖矿能源涨超10%，中国神华涨超5% [1] - **内房股走高**：世茂集团涨超14%，融创中国涨超8%，万科企业涨超6%，越秀地产涨超6% [1] 公司业务与合作进展 - **科技领域**：英诺赛科产品完成在谷歌AI硬件平台的重要设计导入并签订合规供货协议 [2]；英矽智能获美纳里尼3900万港元里程碑付款，合作项目MEN2501完成首例患者给药 [2]；数盟资本迪拜附属公司与澳门分销商签订总额300万美元合约 [2] - **医药行业**：友芝友生物M701取得FDA的IND批准 [2]；先声药业收到与AbbVie就SIM0500海外许可选择权协议的近期里程碑付款4000万美元 [2]；康方生物授予济川药业伊喜宁®独家商业化权益，将获得高额授权费和里程碑付款 [2]；联邦制药UBT251注射液OSA适应症获临床试验默示许可 [2] - **食品行业**：日清食品控股股东日清日本的中国业务，在截至2025年12月31日止九个月期间，撇除汇率因素后收入达549.48亿日圆，同比增长2.7%，核心经营溢利为58.59亿日圆，同比增长9.3% [3] - **资本运作与收购**：EPS创健科技拟以约4000万至4500万港元代价收购中国基因16.23%股权 [3] - **基建环保**：山西安装旗下上海晶宇与山西基础设施拟设立合资公司，投资山西兰花节能环保升级改造项目配套污水零排放装置建设及运营BOO项目，总投资预计为人民币2.67亿元 [3] - **物流与智能驾驶**：首程控股附属世盟股份于深交所上市 [3]；小马智行预期2025年净亏损约6900万美元至8600万美元，同比收窄 [3] 机构市场观点 - **摩根士丹利**：相信有效的A股降温措施、美元兑人民币走强及对香港的长期监管支持可持续为A股及港股提供正面流动性支持 [4]；认为全球地缘政治不确定性上升有助提升中国资产吸引力，港股因估值合理、全球投资者仓位较少、股票机会多及新股市场活跃，或成投资者首选，短期内港股可跑赢A股 [4] - **银河证券**：预计港股持续震荡，建议关注科技板块（产业链涨价、国产化替代、AI应用加速推进）、能源与贵金属板块以及估值处于相对低位的消费板块 [4][5] - **华泰证券**：建议以投资心态看待港股机会，认为当前波动更多是回撤而非反转，一季度市场空间的驱动因素（流动性改善、资金面共振与盈利预期上修）仍然成立，建议以业绩确定性公司作为底仓，可择机增配回调程度较高的科技与周期耗材主线 [5] - **国元国际**：认为港股表现或继续优于美股，呈现震荡上行，原因在于美元信用受损趋势有利于非美资产，且港股长期估值较低、弹性更好，若国内企业部门信贷需求恢复迹象延续，国内需求改善有望成为港股新投资主题 [6]

段永平近期交易操作 - 知名投资人段永平于1月27日卖出150万股中国神华H股，分三笔成交，每股价格在43.15至43.43港元之间，每笔成交额约2157万至2171万港元 [1][19] - 同日，段永平将卖出所得资金换入贵州茅台，分六笔共计买入77,194股，买入价格在1329.72至1331.00元人民币之间，总投入额约1亿元人民币 [1][19] - 段永平在2月3日发帖称此次交易窗口期很短，并提及了港股换汇再买入A股的操作复杂性 [1][19] - 此前在1月21日，段永平曾挂单1365元人民币每股的价格意图买入2万股茅台 [3][21] - 截至新闻发布时，贵州茅台股价为1524.18元人民币，近5个交易日涨幅超12%，段永平此次买入操作已实现浮盈超1000万元人民币 [4][22] 段永平对贵州茅台的核心观点 - **i茅台平台的战略价值**：认为i茅台平台通过打击假货和实现2C市场化，其价值相当于“再造了一两个茅台”，并预计一两年内就能看清其威力 [6][24][25][27] - **i茅台的具体影响**：平台单月拦截各类异常行为达5.4亿次，解决了假货对消费者心理的威胁，使销量更趋近于真实消费，其可信度和可控度大幅提高 [6][25][26] - **产品需求与开瓶率**：援引网友数据称，近期不仅i茅台申购火爆，经销商端的飞天、精品、年份酒都销售良好，需求量上升，开瓶率也变得特别高 [9][30] - **对真实需求的看法**：认为i茅台展示了茅台的真实需求，很多家庭一年消费一瓶是合理的，该平台解决的渠道问题所带来的消费群体扩大，足以弥补甚至超过因大环境改变导致的消费减少 [10][31] 段永平对茅台定价策略的观点 - **建议温和持续提价**：认为茅台有涨价能力，建议公司考虑每年温和涨价，例如每年5%-8% [7][28] - **具体提价幅度**：在与网友讨论中，认为1%的涨幅太少，至少应与通胀持平，提出每年涨价3%-5%可能更合适，强调每年温和涨价比每隔几年涨一次更好 [8][29] - **提价依据**：提价能力此前被市场价差和假货问题侵蚀，现在应探索与通胀匹配的合理涨幅 [7][8][28][29] 段永平分享的其他投资理念 - **投资本质**：认为“投资很简单，但不容易”，其中“不容易”指的是看懂生意不容易，而“简单”在于只有看懂生意是重要的 [13][34] - **持股心态**：指出当股票下跌时心里充满恐惧，说明投资了自己不懂的公司，并以茅台为例，称若不懂则股价再跌10%可能就坚持不住 [14][35] - **买入时机**：回应网友关于买入时机的问题时表示，如果知道接下来会跌，当然应该等待 [13][34] - **关于巴菲特与茅台**：提及巴菲特当年曾询问过收购茅台，但公司不愿出售 [12][33] 段永平对其他公司的看法 - **对腾讯的评论**：有网友问及腾讯闪崩，段永平以讽刺口吻回应，称“山崩地裂地掉了3%”，并指出提问者无意学习 [15][36] - **对特斯拉与马斯克的看法**：个人体验认为特斯拉的FSD好用，Model Y驾驶舒适，已成为其首选车型 [16][37] - **对马斯克产品的评价**：认为马斯克的产品如FSD、星链、火箭回收等非常了不起，许多当初看似不可能的事情在十来年后都做成了 [16][37] - **对特斯拉投资的观点**：将投资特斯拉视为看“市梦率”，基本靠蒙，属于风险投资性质 [16][37] - **对特斯拉估值的理解**：回应关于市盈率390的提问时表示，如果马斯克承诺的事情最终实现，当前的定价就不一定是错误的，并认可其过往承诺的实现记录 [17][18][38][39]

煤炭板块股价表现 - 香港股市煤炭板块在午后交易时段持续走高，截至发稿时，多只主要煤炭股录得显著涨幅 [1][4] - 兖煤澳大利亚股价上涨9.52%，报34.50港元 [1][4] - 兖矿能源股价上涨9.33%，报12.30港元 [1][4] - 中煤能源股价上涨8.20%，报11.87港元 [1][4] - 力量发展股价上涨5.14%，报1.84港元 [1][4] - 中国神华股价上涨6.11%，报43.08港元 [1][4]

主力资金流向概览 - 截至2月4日开盘一小时，主力资金流入前20的股票合计金额显著，其中昆仑万维以7.95亿元居首，顺灏股份以6.51亿元次之，宁德时代和贵州茅台分别流入5.61亿元和5.51亿元 [1] - 资金流入榜单中，金额最低的太辰光也录得2.08亿元的主力资金流入 [1][3] 互联网服务行业 - 昆仑万维主力资金流入7.95亿元，股价上涨5.82% [1][2] 包装材料行业 - 顺灏股份主力资金流入6.51亿元，股价涨停，涨幅为9.98% [1][2] 电池行业 - 宁德时代主力资金流入5.61亿元，股价上涨1.21% [1][2] 酿酒行业 - 贵州茅台主力资金流入5.51亿元，股价上涨1.3% [1][2] 煤炭行业 - 兖矿能源主力资金流入4.30亿元，股价涨停，涨幅为10.01% [1][2] - 美锦能源主力资金流入3.02亿元，股价涨停，涨幅为10% [2] - 中国神华主力资金流入2.09亿元，股价上涨5.1% [3] 汽车零部件行业 - 山子高科主力资金流入4.23亿元，股价上涨5.28% [1][2] - 银轮股份主力资金流入2.27亿元，股价涨停，涨幅为10.01% [3] 航天航空与国防军工行业 - 中国卫星主力资金流入4.12亿元，股价上涨2.09% [1][2] - 博云新材主力资金流入2.13亿元，股价上涨10.04% [3] 风电设备与船舶制造行业 - 中船科技主力资金流入4.10亿元，股价涨停，涨幅为9.98% [1][2] - 中国船舶主力资金流入2.20亿元，股价上涨2.02% [3] 非金属材料行业 - 天通股份主力资金流入3.17亿元，股价涨停，涨幅为10% [1][2] 通信设备行业 - 特发信息主力资金流入3.05亿元，股价涨停，涨幅为10.01% [1][2] - 太辰光主力资金流入2.08亿元，股价上涨2.23% [3] 电网设备行业 - 太阳电缆主力资金流入2.92亿元，股价涨停，涨幅为10.01% [3] 光伏设备行业 - 晶盛机电主力资金流入2.86亿元，股价上涨9.48% [3] 航运港口行业 - 中远海控主力资金流入2.25亿元，股价上涨2.46% [3] 专用设备行业 - 神开股份主力资金流入2.20亿元，股价上涨10.02% [3]

公司：中国神华 一、 资产收购进展与细节 * 资产收购事项已于1月30日获上交所受理，监管通过快速通道处理，预计时间较快[1][2] * 公司争取在2026年上半年完成资产交割及后续增发，目标是在三四月份完成[2][5] * 审批流程涉及上交所、证监会及国资委[4] * 申报稿修改主要为补充业绩承诺及资产减值补偿保障措施，交易实质性条款与资产范围无重大变化[8] * 收购资产包包含煤炭、坑口煤电及煤化工资产[9] * 在产煤矿保有资源量205亿吨，可采130亿吨，产能约2亿吨[9] * 电厂合计装机1323万千瓦[9] * 煤制烯烃产能128万吨/年，另有一个煤制油项目[9] * 资产包内含在建项目[10] * 煤矿：新疆红山泉二矿（预计2026年下半年投运）、乌海骆驼山煤矿（争取2026年初投运）、蒙西矿业玻璃沟煤矿（400万吨产能，预计2028年投运）[10] * 电厂：5个在建电厂项目，合计586万千瓦装机，预计在2025-2028年间逐步投运[10] * 煤化工：鄂尔多斯改造项目已进入试运营阶段[10] * 资产包未来5年资本开支总额约800亿元，但其自身账面资金有380多亿元，且每年有100-200亿元现金流入，预计可覆盖投资需求，无需上市公司额外提供资金[10][11] 二、 2025年业绩与经营情况 * 2025年归母净利润预告值低于扣非净利润约二三十亿元，主要因四季度处理了冲减此前确认的无法支付的非经营性支出（营业外支出项目）[12][13] * 2025年商品煤产量同比下滑1.7%，主要因蒙东区域部分露天矿征地进度滞后影响产量释放，欠量主要集中在蒙东地区[14] * 神东矿区2025年产量大体维持平衡[16] * 2026年煤炭产销量计划尚在编制审核中，将在年报中披露[17] * 公司涉及的核增保供产能非常少（仅几百万吨），且已基本完成全部审批手续，对后续生产无太多影响[19][20][24] * 对于行业内存量保供产能，其处理权限分散在省一级监管机构，各地政策执行有差异，公司不掌握行业整体退出规模数据[26][29][30] 三、 电力业务 * 2025年前三季度平均售电价格为0.382元/千瓦时，同比下降0.018元/千瓦时，降幅4.5%[33] * 电价下降明显的省份包括四川、福建、广东、广西、江西，这些省份在公司装机规模占比较大[33] * 预计2026年电价整体承压，呈向下趋势，东部江浙沪降幅可能明显，广东电价也可能下移[34] * 容量电价政策影响显著[35] * 2024年全年容量电费50亿出头，2025年上半年约25亿元[35] * 前三季度发电板块利润总额约100亿元，容量电费对利润影响大[35] * 新政策将补偿比例从50%提高到70%（部分省份从50%提至70%），涨幅明显，有利于利润稳定和成本补偿[35][36] * 公司现有电厂项目（不考虑资产包）[40][41] * 昌东三期（2台66万千瓦）、定州三期（2台66万千瓦）计划2026年下半年投运[40] * 清远、北海各有一台机组待投[40] * 预计2026年火电利用小时数将继续承压下降[43] * 装机规模展望[41] * 当前公司总装机约4600-4700万千瓦[41] * 资产包注入将增加约1323万千瓦装机，合并后接近6000万千瓦[9][41] * 资产包内580万千瓦在建及公司自身约两三百万千瓦在建项目全部投运后，总装机规模将接近7000万千瓦[41] 四、 运输业务 * 2025年自有铁路、黄骅港、天津码头全年运量同比实现增长，但上半年为负[44] * 上半年运量偏低主要受一季度煤炭销量及市场波动影响，同比基数较高[45][46] * 下半年运量增长主要得益于外购煤销量追量补欠措施的推进[48] * 铁路运价整体平稳，由发改委备案统一制定，公司不能随意调整[48][49] * 为支持疆煤外运，甘泉铁路在部分时段有运价优惠，但影响有限[49] * 航运货运量与周转量下滑主要因航线结构调整（如增加长距离航线）、货物结构及自有与租赁船队调整所致，该板块业务量小，对公司业绩影响有限[50] 五、 资本开支与未来项目规划 * 2025年资本开支计划为418亿元，但实际完成通常低于计划，具体数据待年报披露[52][54] * 不考虑资产包注入，未来几年资本开支预计将保持平稳，维持在300-500亿元区间[57] * 未来主要项目规划[55][56][57] * 煤炭板块 * 新街一井、二井：合计产能1600万吨，投资约300亿元，2026年初已开工，计划2029年投运[55] * 塔然高勒煤矿：1000万吨产能，预计2028年投运[56] * 新街三井、四井：已获探矿权，推进前期工作[56] * 煤化工板块 * 包头煤制烯烃升级示范项目：产能从60万吨提升至135万吨，计划2027年底投运[56] * 运输板块 * 东越铁路：配套新街矿区，争取与新街项目同步投运[56] * 神朔、朔黄铁路主通道提升及重载铁路技术推广[57] * 黄骅港5期、天津煤码头二期扩建项目[57]

港股通央企红利ETF(159266)资金流动与规模变化 - 2月3日，港股通央企红利ETF(159266)遭净赎回401.33万元，在当日跨境ETF净流出排名中位列第38/212 [1] - 当日资金净流出额占前一日规模(5.64亿元)的比例为0.71% [1] - 近5日、近10日、近20日，该基金分别遭净赎回401.33万元、996.38万元和5758.52万元，在跨境ETF净流出排名中分别位列第72/212、第74/212和第49/212 [1] - 截至2月3日，该基金最新份额为5.57亿份，最新规模为5.62亿元 [2] - 与2025年12月31日相比，该基金今年以来份额减少9.58%，规模减少8.03% [2] 港股通央企红利ETF(159266)基本情况 - 基金全称为永赢中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金，成立于2025年7月23日 [1] - 基金管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 基金跟踪标的指数为港股通央企红利（931233） [1] - 现任基金经理为刘庭宇和蔡路平，刘庭宇自2025年7月23日管理该基金，任职期内收益0.96%；蔡路平自2025年11月5日管理该基金，任职期内收益-1.82% [2] 港股通央企红利ETF(159266)流动性表现 - 截至2月3日，该基金近20个交易日累计成交金额2.54亿元，日均成交金额1269.13万元 [2] - 今年以来22个交易日，累计成交金额2.66亿元，日均成交金额1209.83万元 [2] 港股通央企红利ETF(159266)持仓结构 - 最新定期报告显示，基金前十大重仓股及其持仓占比如下：中远海控(4.14%)、中国神华(2.69%)、中国海洋石油(2.58%)、中石化炼化工程(2.57%)、中国外运(2.54%)、中国船舶租赁(2.46%)、中信国际电讯(2.39%)、中国石油股份(2.38%)、中煤能源(2.38%)、建设银行(2.29%) [2] 跟踪同一指数的ETF产品对比 - 跟踪港股通央企红利（931233）指数的ETF共有4只，截至2月3日数据如下 [2]： - 华夏中证港股通央企红利ETF(513910)：规模50.34亿元，近1月日均成交额3.12亿元，近1周净申购0.0000亿元，近1月净申购-0.43亿元 - 永赢港股通央企红利ETF(159266)：规模5.62亿元，近1月日均成交额0.12亿元，近1周净申购-0.04亿元，近1月净申购-0.59亿元 - 万家中证港股通央企红利ETF(159333)：规模4.80亿元，近1月日均成交额0.20亿元，近1周净申购0.0000亿元，近1月净申购-0.88亿元 - 天弘中证港股通央企红利ETF(159281)：规模3.45亿元，近1月日均成交额0.49亿元，近1周净申购-0.01亿元，近1月净申购-0.12亿元

港股红利ETF工银(159691)近期资金流动与规模数据 - 2月3日单日净赎回2822.78万元，在212只跨境ETF中净流出排名第13位，当日资金净流出额占前一日规模的比例为0.33% [1] - 近5日净赎回6826.34万元，在跨境ETF净流出排名第15/212 [1] - 近10日净赎回2.02亿元，在跨境ETF净流出排名第7/212 [1] - 近20日净赎回3.32亿元，在跨境ETF净流出排名第8/212 [1] 港股红利ETF工银(159691)规模与份额变动 - 截至2月3日，基金最新份额为62.82亿份，最新规模为85.4亿元 [2] - 对比2025年12月31日，基金份额从65.3亿份减少至62.82亿份，份额减少3.80% [2] - 对比2025年12月31日，基金规模从84.35亿元增至85.4亿元，规模增加1.24% [2] 港股红利ETF工银(159691)流动性情况 - 截至2月3日，近20个交易日累计成交金额65.01亿元，日均成交金额3.25亿元 [2] - 今年以来22个交易日，累计成交金额71.51亿元，日均成交金额3.25亿元 [2] 港股红利ETF工银(159691)基本信息 - 基金成立于2023年3月30日，全称为工银瑞信中证港股通高股息精选交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 基金管理费率每年0.45%，托管费率每年0.07% [1] - 基金跟踪标的指数为港股通高息精选(港币)(930839) [1] 港股红利ETF工银(159691)基金经理与业绩 - 现任基金经理为刘伟琳与何顺 [2] - 刘伟琳自2023年3月30日管理该基金，任职期内收益36.96% [2] - 何顺自2024年5月30日管理该基金，任职期内收益14.67% [2] 港股红利ETF工银(159691)前十大重仓股 - 根据最新定期报告，前十大重仓股及持仓占比分别为：中国海洋石油(14.55%)、中国神华(9.65%)、中国财险(8.90%)、中国宏桥(7.68%)、中电控股(7.53%)、万洲国际(7.36%)、电能实业(6.21%)、海尔智家(3.50%)、中国人民保险集团(3.42%)、石药集团(3.41%) [2]

恒生指数及成分股表现 - 恒生指数由跌转涨 [1] - 中国神华股价上涨超过4% [1] - 中国海洋石油股价上涨超过2% [1]

港股煤炭股市场表现 - 2024年2月4日，港股煤炭板块整体走强，多只个股出现显著上涨[1] - 兖矿能源(01171.HK)股价上涨5.51%，涨幅居前[1] - 兖煤澳大利亚(03668.HK)股价上涨4.76%[1] - 中煤能源(01898.HK)股价上涨4.01%[1] - 中国神华(01088.HK)股价上涨2.61%[1]