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德林国际(01126)

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东北证券· 2025-08-29 17:28

投资评级 - 给予德林国际(01126 HK)"增持"评级目标价未提供对应2025-2027年预测PE为12 00X/10 99X/10 01X [3][5] 核心财务表现 - 25H1营业收入25 78亿港元同比增长12 39% 毛利率20 08% 同比下降3 91个百分点 [1] - 25H1销售费用率1 63% 同比上升0 24个百分点行政费用率6 56% 同比下降1 61个百分点 [1] - SG&A费用总计2 11亿港元同比下降3 73% SG&A费用率8 20% 同比下降1 37个百分点 [1] - 25H1实现净利润3 07亿港元同比增长10 10% 净利率11 91% 同比下降0 25个百分点 [1] - 预测2025-2027年营收62 30/65 22/68 29亿港元归母净利润7 88/8 61/9 44亿港元 [3] 分品类表现 - 毛绒玩具收入13 24亿港元同比增长11 7% 较24年底增速提升10 6个百分点占比51 4% 主要受亚洲主题公园需求推动 [2] - 塑胶手板模型收入10 69亿港元同比增长14 2% 受亚洲及北美市场需求提升驱动公司积极扩充盲盒及收藏品产品线 [2] 分地区表现 - 日本地区营收7 02亿港元同比增长30 3% 中国香港营收1 73亿港元同比增长19 8% [2] - 北美地区营收10 47亿港元同比增长7 2% 欧洲地区营收0 80亿港元同比增长27 6% [2] - 中国内地营收5 09亿港元同比微降0 2% 其他国家及地区营收0 67亿港元同比增长9 1% [2] 产能扩张与战略布局 - 25H1共运营28间工厂中国/越南/印尼分别有7/20/1间印尼工厂正式投产总产能利用率84 7% [3] - 计划2025年下半年在越南及印尼各增设一间厂房东南亚产能兼具人工成本与关税优势 [3] - 多区域产能扩张有助于降低生产成本提升价格谈判能力降低履约成本巩固日本和美国订单交付能力 [3] 竞争优势与增长驱动 - 核心优势包括强设计能力规模化生产能力和强履约能力有效维护头部客户关系 [3] - 增长驱动力来自新客户拓展和海外新工厂陆续投产预计未来业绩保持稳健增长 [3] - 迪士尼乐园需求高增是营收增长的重要驱动力地区与品类表现相互验证 [2]

德林国际绩后跌超10% 上半年纯利增速不及收入中期息较去年同期有所增长

智通财经· 2025-08-26 11:21

股价表现 - 德林国际股价绩后跌超10% 暂现四连阴截至发稿跌5.91%报14.64港元成交额2860.58万港元[1] 财务业绩 - 上半年收入25.78亿港元同比增长12.39% 主要受北美及亚洲市场需求畅旺推动[1] - 净利润3.07亿港元同比增长10.1% 每股盈利0.454港元[1] - 董事会建议派中期股息每股25港仙较去年同期20港仙增长25%[1] 业务运营 - 为降低关税影响将订单转移至越南助力收入增长[1] - 作为全球最大毛绒玩具生产商之一产品线包括毛绒玩具/塑胶手板模型/防水布罩/注塑产品[1] - 主要通过OEM模式为欧美客户提供代工服务[1] 行业前景 - 潮流玩具盛行趋势下公司有望通过持续扩充产能获取更多生意机会[1] - 国证国际研报指出公司相比同行具有多方面竞争优势[1]

港股异动 | 德林国际(01126)绩后跌超10% 上半年纯利增速不及收入中期息较去年同期有所增长

智通财经网· 2025-08-26 09:49

股价表现 - 德林国际股价绩后跌超10% 暂现四连阴截至发稿跌5.91%至14.64港元成交额2860.58万港元[1] 财务业绩 - 上半年收入25.78亿港元同比增长12.39% 主要受北美及亚洲市场需求畅旺推动[1] - 净利润3.07亿港元同比增长10.1% 每股盈利0.454港元[1] - 董事会建议派中期股息每股25港仙较去年同期20港仙增长25%[1] 业务动态 - 为降低关税上调影响公司将订单转移至越南生产基地[1] - 公司为全球最大毛绒玩具生产商之一产品线包括毛绒玩具/塑胶手板模型/防水布罩及注塑产品[1] - 主要通过OEM模式为欧美客户提供代工服务[1] 行业前景 - 潮流玩具盛行趋势下公司有望通过持续扩充产能获取更多生意机会[1] - 国证国际研报指出公司相比同行具有多方面竞争优势[1]