股东减持计划 - 中联重科计划减持泰嘉股份不超过7,552,126股，占总股本3%，其中集中竞价交易方式减持不超过2,517,375股（1%），大宗交易方式减持不超过5,034,751股（2%）[1] 减持进展 - 中联重科于2025年7月3日至7月9日通过集中竞价交易累计减持468,400股，占总股本0.19%[2] - 减持后中联重科持股由48,000,000股（19.07%）减少至47,531,600股（18.88%）[2] - 本次权益变动触及1%整数倍但不会导致公司控制权变化[2] 股东权益变动详情 - 变动方式：通过证券交易所集中交易[2] - 股份性质：全部为无限售条件股份[2] - 本次减持与已披露计划一致，不存在违规情形[2][3] 其他说明 - 减持计划尚未实施完毕[3] - 本次变动符合相关法律法规要求[3]

行业销量与增长趋势 - 上半年挖掘机总销量达12.05万台，同比增长16.8% [1] - 下半年国内土方设备需求预计保持稳定正增长，全年有望实现两位数以上增速 [1] - 行业复苏趋势由挖机传导至非挖领域，全年内销预计进入增长轨道 [1] 公司动态与产能扩张 - 柳工受益于矿山、水利工程及设备更新政策，国内需求持续向好 [1] - 中联重科矿山板块产能较年初实现3倍增长 [1] - 公司看好农机、矿机等新兴产业的海外增长空间 [1] 海外市场表现 - 今年海外整体需求预计下滑，但不同区域存在分化 [1]

报告核心观点 - 工程机械行业周期景气复苏，内外需共振下企业盈利有望改善；半导体设备国产核心设备加速验证，自主可控趋势明确；工业母机更新需求叠加国产替代，行业周期向上；传统能源设备景气持续，加速出海；新型能源设备可控核聚变资本开支和景气度上行，商业化渐近 [4] 工程机械 - 国内工程机械行业需求回暖，新一轮周期趋势明确，存量设备进入置换更新高峰期，电动化和政策支持加速存量出清，农田改造及水利工程需求提速，基建投资有望发力，25年前4个月全国发行地方政府债券合计金额同比增长84% [6] - 出口规模持续提升，4月我国工程机械出口额51.52亿美元，同比增长12.7%；1 - 4月出口金额合计180.7亿美元，同比增长9.01%，国产厂家全球市占率仍有提升空间 [6] - 工程机械板块或受益于国内外需求共振，企业盈利水平有望持续提升，且板块接近估值低位，建议关注徐工机械、三一重工、中联重科、柳工等 [6] 半导体设备 - 大陆晶圆厂设备资本开支保持高位，全球半导体产业增长推动晶圆厂设备支出增加，据SEMI预测，2025 - 2027年中国300mm晶圆厂设备投资预计超1000亿美元 [13] - 半导体设备自主可控大势所趋，美国强化出口管控，我国半导体设备国产化率低，关键领域设备依赖进口，国产设备验证和替代有望加速 [13] - 建议关注中微公司、北方华创、快克智能等 [13] 工业母机 - 国产替代延续，需求端中高档机床国产化率低，替代空间充足，政策端中央和地方释放政策红利，建设多方位生态 [16] - 短期业绩边际改善，建议关注豪迈科技、纽威数控、海天精工、科德数控 [16] 传统能源设备 - 库存低位+旺季临近，美国石油库存处于历史低位，临近6 - 9月消费旺季，有望支撑油价上行 [19] - 地缘政治扰动，美伊核谈判、俄乌冲突、中美关税等影响油价 [19] - 中国油气设备公司加速出海，海外订单贡献盈利，建议关注纽威股份、锡装股份、杰瑞股份、海锅股份、福斯达 [19] 新型能源设备 - 初创公司增多+投融资活跃，2021 - 2024年全球商业化核聚变私营公司数量和融资额持续攀升 [24] - 技术突破加快，2025年以来核聚变行业技术进展不断，国内核聚变产业招标提速，有望带动资本开支提升 [24] - 建议关注合锻智能、锡装股份、精达股份、国光电气、英杰电气 [24]

长沙制造业发展格局 - 民营经济是推动经济增长、激发创新活力、扩大就业容量及改善民生福祉的重要支柱，制造业是实体经济的根基，两者叠加对区域经济发展至关重要 [9] - 长沙制造业企业被比喻为航船，需要政府以服务为帆、机制为锚提供护航 [9] - 长沙制造业已形成龙头企业、中小微企业、专精特新"小巨人"企业共同发展的格局 [9] 大企业引领作用 - 营收规模在百亿元、50亿元以上的企业是长沙经济的"压舱石"和读懂经济发展趋势的重要窗口 [10] - 以长沙比亚迪为例，其连续追加投资带动新能源汽车上下游企业聚集，如启泰传感、索恩格项目等 [10] - 蓝思科技从消费电子领域跨界布局新能源汽车领域，生产中控屏、仪表盘组件等产品 [10] - 三一重工、中联重科、铁建重工等工程机械"巨无霸"企业推动长沙工程机械产业"撼动"全球 [11] - 全国85%的工程机械品类、400+型号工程机械产品产自长沙，全球每12台工程机械设备就有1台"长沙造" [11] 中小企业发展路径 - 充满活力的中小企业是长沙经济韧性最重要的保障 [12] - 长沙注重培育中小企业向专精特新"小巨人"发展，超七成国家级、省级"小巨人"深耕行业10年以上 [14] - 国家级"小巨人"景嘉微是国内唯一具备完全自主研发独立图形GPU能力并产业化的A股上市公司 [14] - 湖南长步道工业镜头占国内市场同类产品的20%，长沙鑫航机轮刹车为C919大飞机提供机轮刹车系统 [14] - 中小企业发展路径为：创新型中小企业→专精特新中小企业→专精特新"小巨人"企业 [14] 政府服务模式创新 - 长沙将"全程服务、全员服务"理念注入产业发展，摒弃传统"管理思维" [16] - 针对大企业提供"领航服务"，成立工作专班实施"一企一策"定制服务方案 [16] - 针对中小企业提供"港湾服务""深潜服务"，在政策、资金、市场等维度进行托底保障 [16] - 创建"三真"服务模式：真金白银投入、真抓实干支持、真情实意帮扶 [17] - 长沙中小企业发展环境综合排名居全国第9位，是"小巨人"企业10强城市 [17] - 预计今年10月底实现规上中小企业数字化水平二级以上占比、上云用云覆盖率"双95%"目标 [17]

公司战略布局 - 公司在墨西哥首都墨西哥城开设首个网点，标志着其在拉美市场的战略布局迈出新步伐 [1] - 墨西哥作为拉美第二大经济体及连接南北美洲的关键枢纽，成为公司区域市场深度开发的核心支点 [1] - 新网点完善了从南美巴西到北美墨西哥的自有网点覆盖，构建起连接南北美洲的销售网络 [1] 市场表现与营收 - 2024年公司产品全面进入墨西哥市场，工程起重机械、高空作业机械等销售额迅速突破亿元大关 [1] - 2024年公司海外营收突破233亿元，同比增长30.58%，占公司总收入比例首次超过50% [2] - 2024年一季度海外营收占比进一步提升至54.2%，全球化战略成效显著 [2] 产品与客户体验 - 墨西哥城网点定位为设备展示与办公中心，覆盖首都及周边地区客户需求 [1] - 开业活动展示起重机械、混凝土机械、土方机械、叉装车、农业机械等产品，吸引众多客户驻足 [1] - 本地与中方业务团队联合讲解，配合动态演示，全面展现公司在工程机械与农业机械领域的技术积淀 [1] - 多家客户代表试驾后对公司产品的操控性、舒适性与智能化给予高度评价 [1] 全球化战略 - 公司全球化战略涵盖研发制造基地布局、直销体系建设和产品多元化 [2] - 目前公司已形成覆盖170多个国家和地区的销售网络 [2] - 墨西哥城网点的开业是公司全球化征程的新坐标，也是与客户共成长承诺的体现 [2]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更泛化、实用阶段发展，看好该产业 [6] - 机床&刀具领域受经济预期影响大，政策落地后行业基本面有望改善 [7] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升 [9] - 美国补库和一带一路带动机械出海，工具类企业走势取决于关税博弈，看好矿山设备出口 [12] - 工程机械内销短期承压，出口增长，后续需求有望边际修复 [13] - 叉车内外销增速亮眼，制造业景气度回暖有望提升叉车内销销量 [14] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏和机车更新维保需求提升 [15] - 对等关税促使半导体设备国产替代加速，大基金三期推动半导体产业发展 [16][17] - 固态电池产业化在即，设备环节将最先受益 [19] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，市场有望回归健康竞争环境 [20] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [24] 各子行业总结 人形机器人 - 6月30日，均普智能旗下普智机器人获智元机器人通用产品认证，启动智元G1机器人和A2全人形机器人规模化生产 [3] - 7月1日，四川省提出加快推进人工智能创新产品研发，促进产品应用推广 [3] - 7月2日，步科推出第四代无框力矩电机及适配驱动器，可应用于具身智能产品关节 [3] - 7月3日，优必选在杭州成立新公司，拓展机器人制造和销售业务 [4] - 7月4日，湖北省人形机器人产业投资母基金成立，总规模100亿元，投向相关核心领域 [4] - 7月4日，上海表示将围绕大模型、语料数据和人形机器人培育开源生态体系 [5] - 7月6日，“新一代黑豹2.0”机器狗刷新世界纪录 [5] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练相关企业 [6] 机床&刀具 - 2025年5月，日本机床订单金额同比增长3.4%，内需订单下降，外需订单上升，对华机床订单同比上升10.6% [7] - 2025年1 - 5月，我国金属切削机床产量同比增长13.3% [7] - 建议关注整机、零部件和刀具层面相关企业 [7] 农业机械 - 2025年6月，中国农机市场景气指数为40.9%，环比和同比均下降，6个一级指数除经理人信心指数外均呈下降趋势 [8] - 2025年6月24日，全国小麦收购价格环比不变，玉米收购价格环比上涨0.66% [8] - 2025年1 - 5月，我国大、中、小型拖拉机产量分别同比-2.4%、-8.0%、-18.2% [8] - 2025年1 - 5月，拖拉机累计出口数量同比增长12.6%，累计出口金额同比增长31.2% [9] - 建议关注一拖股份 [9] 机械出海 - 中美关税博弈，美国补库使经济指标变化滞后，预计美联储短期不降息，工具类企业走势取决于关税博弈 [12] - 一带一路带动矿山机械出海，2025年5月，中国矿山机械出口额同比增长31.5% [12] - 建议关注工具类和矿山设备相关企业 [12] 工程机械 - 2025年5月，挖掘机销量同比增长2.1%，国内销量下降，出口销量增长 [13] - 预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求后续有望边际修复 [13] - 建议关注工程机械龙头企业 [13] 叉车 - 2025年5月，叉车销售同比增长11.8%，国内销量和出口量均增长 [14] - 2025年5月，叉车平均工作时长环比增长22.5%，开工率环比提升2.9个百分点 [14] - 2025年6月，我国制造业PMI为49.7%，环比提升0.2个百分点 [14] - 建议关注安徽合力、杭叉集团 [14] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据同比大幅增长，中国中车签订动车组高级修订单同比增长217.6% [15] - 2025年1 - 5月，全国铁路完成固定资产投资同比增长5.9%，五一和端午假期铁路旅客发送量同比增长 [15] - 建议关注时代电气、中国中车、中国通号 [15] 半导体设备 - 美国实施长臂管辖限制盟国半导体设备大厂，切断部分美国企业向中国出售半导体设计软件渠道，光刻机国产替代势在必行 [16] - 大基金三期注册资本3440亿元，推动半导体产业发展 [17] - 建议关注中科飞测、富创精密、正帆科技 [17] 固态电池设备 - 7月4日，安瓦科技全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线，产品安全性高，能量密度不断提升 [18] - 建亨奥能720V高压固态钠盐电池正式量产，项目总投资35亿元，分三期建设 [18] - 固态电池产业化将带动设备市场规模扩容，设备环节最先受益 [19] - 建议关注宏工科技、德龙激光等企业 [19] 新能源设备 - 7月1日，隆基绿能拟以募集资金向子公司增资用于年产12GW高效单晶电池项目 [20] - 2025年5月，全国光伏发电利用率为94.2% [20] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，市场有望回归健康竞争环境 [20] - 建议关注迈为股份、微导纳米、奥特维 [20] 低空经济及EVTOL - 6月30日，贵州风景旅游发展有限公司向亿航智能订购50架无人驾驶载人航空器，用于低空旅游观光服务 [21] - 6月30日，黑龙江省政府出台政策鼓励低空装备规模化应用和创新应用试点 [21] - 7月1日，四川省政府提出发展壮大低空经济，包括打造高地、建设机场、推动无人机量产等 [22] - 7月2日，腾盾科创在四川证监会辅导备案，其无人机系统应用广泛，估值约130亿元 [23] - 7月4日，中国民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 [23] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费 [24] - 建议关注亿航智能、应流股份等企业 [24] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年6月，PMI指数环比上涨至49.7% [30] - 2025年5月，全部工业品PPI指数同比-3.3% [30] - 2025年1 - 5月，制造业固定资产投资额累计同比+8.5% [32] - 2025年1 - 5月，金属切削机床产量累计同比+13.3% [32] - 2025年5月，工业机器人当月产量同比+35.5% [34] - 2025年5月，日本机床对华订单同比+11% [34] 农业机械 - 2025年6月，AMI景气度同比下降0.3pcts [43] - 2025年6月24日，小麦收购价环比不变，玉米收购价环比+0.66% [43] - 2025年1 - 5月，我国大、中、小型拖拉机产量分别同比-2.4%、-8.0%、-18.2% [45] - 2025年1 - 5月，拖拉机累计出口数量同比增长12.6%，累计出口金额同比增长31.2% [46] 工程机械 - 基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位 [56] - 2025年5月，房屋新开工面积累计同比下滑22.8% [56] - 2025年5月，挖掘机销量相关数据及出口占比、开工小时数情况 [60][62][68][75] - 2025年5月，美国CPI同比+2.4%，中国CPI同比-0.1% [73] 锂电设备 - 2025年5月，新能源汽车销量130.7万辆，同比+37% [77] - 2025年5月，动力电池装车量57.1GWh，同比+43.1% [83]

债券相关 - 19中联01债券发行总额10.00亿元，票面利率4.00%，期限5年，起息日2019年7月10日，到期日2024年7月10日[8][9] - 19中联01债券2020 - 2024年每年7月10日为付息日（遇节假日顺延）[9] - 发行人主体信用等级和本期债券信用等级均为AAA，评级展望为稳定[12] - 公司计划将19中联01债券募集资金全部用于偿还公司及下属子公司有息负债[12] - 2024年7月8日完成“19中联01”本息兑付工作[56] - 2023 - 2024年按时足额支付“19中联01”本息[59] - 公司获准发行不超30亿元公司债券，已发行完毕且募集资金使用完毕[50][51] - 2025年公司主体长期信用等级和“19中联01”信用等级均为AAA，评级展望稳定[60] 业绩数据 - 公司注册资本为人民币867,799.22万元[13] - 2024年公司实现营业收入454.78亿元，同比下降3.39%[47] - 2024年归属于母公司净利润35.20亿元，同比增长0.41%[47] - 2024年末资产合计123.75亿元，负债合计63.91亿元，股东权益59.84亿元[48] - 2024年营业总收入45.48亿元，营业利润4.33亿元，净利润4.01亿元[48] - 2024年经营活动现金流量2.14亿元，投资活动现金流量 -2.92亿元，筹资活动现金流量 -0.68亿元[48] - 2024年资产负债率51.64%，流动比率1.73倍，速动比率1.21倍[48] - 截至2024年末对外担保余额25.68亿元，占净资产比重4.29%[63] 业务增长 - 混凝土、工程起重、建筑起重三大产品线整体出口销售规模同比增长超35%[17] - 2024年土方机械出口销售规模同比增幅超27%[19] - 高空作业机械国内电动化产品渗透率达90%，2024年板块销售规模同比增长超19%[20] - 2024年农业机械销售规模同比增幅超122%[22] - 2024年新兴业务销售规模同比增长超12%[23] - 2024年公司海外收入同比增长超30%[26] 市场布局 - 全球已建设30余个一级业务航空港，390多个二三级网点[28] - 全球海外本土化员工总人数4400多人，服务备件仓库210多个，产品覆盖170多个国家和地区[28] - 在8个国家建成11个海外生产基地，形成涵盖8大类、32个系列的生产体系[28] - 形成覆盖全球的17个智能工厂、360余条智能产线网络[31] 荣誉资质 - 中联智慧产业城挖掘机智能工厂入选工信部2024年度首批卓越级智能工厂[31] - 中联重科土方机械有限公司入选工信部2024年度绿色制造工厂，公司累计斩获5个国家级绿色工厂[31] 研发成果 - 报告期内成功开发548款新产品，攻克355项关键技术，打造9款全球之最、15款行业首创产品，完成1094款产品出口认证[33] - 研制出全球最大额定起重力矩23800吨米塔机，最大起重量730吨、最大起升高度400米[34] - 研制出全球最大吨位4000吨全地面起重机等多款全球领先产品[35] - 全球最高82米直臂式高空作业平台，作业高度82.3米，相对于矩形臂架刚度提升20%以上，重量降低10%以上[35] - 全球最大载重300吨混合动力电传动自卸车综合节能15%[35] - DV4004混合动力拖拉机牵引力达145KN，重载作业速度12km/h，牵引油耗低至1.55L/亩，驾驶室噪声低至79dB[37] - TF220谷物联合收获机喂入量高达22kg/s，每小时可收获60 - 110亩，综合损失率低至0.6%以下[37] - 报告期内新发布40款新能源产品，截至2024年末在售新能源产品达210款[38][39] - 报告期内申请专利2054件，截至2024年末累计申请PCT国际专利574件[40] - 2024年牵头发布国际标准2项、国家标准4项、团体标准10项[40] 人员变更 - 2023年12月29日公司信息披露事务负责人由杨笃志变更为陶兆波[61]

股东大会召开情况 - 2024年年度股东大会通过现场及网络投票方式召开，网络投票时间为2025年6月，符合《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》等法规要求[1] - 现场与网络投票合计代表股份3,093,497,804股（A+H），占公司有表决权股份总数，其中A股投票占比99.75%-99.89%，H股投票占比88.16%-94.20%[3][4] - 毕马威华振会计师事务所及毕马威会计师事务所分别被聘任为2025年度境内审计机构及国际核数师，相关议案获99.66%-99.90%高票通过[1][3] 提案审议表决结果 - 16项普通决议案包括年度报告、利润分配、授信申请等，均获出席股东二分之一以上表决权通过，其中财务决算报告同意率达98.29%（A股）[6][4] - 5项特别决议案涉及超短期融资券、中期票据发行及资产证券化项目，均获三分之二以上表决权通过，DFI注册议案同意率达91.18%（A+H）[7][4] - 担保类议案中，安徽工业车辆保兑仓业务议案获98.73%同意率，高空作业机械客户担保议案获98.73%-98.74%支持[4][6] 资金与业务授权 - 公司拟通过发行超短期融资券、中期票据及资产证券化项目补充资金，相关授权议案获98.95%-98.99%通过[7][4] - 子公司中联重科融资租赁（中国）获准注册发行资产支持证券及信用债，议案以98.74%同意率获批[6][7] - 低风险投资理财及金融衍生品业务授权议案分别获98.73%和96.55%支持，显示股东对多元化资金运作的认可[4][6]

股东大会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年6月5日通过深圳证券交易所网站及符合证监会规定的媒体发布股东大会通知，并在香港联交所网站向H股股东发布通告 [4] - 股东大会采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年6月26日在北京嘉里中心召开，网络投票通过深交所系统在当日交易时段（9:15-15:00）进行 [5] - 通知公告日期距股东大会召开日间隔21天，符合中国法律法规及公司章程要求 [5] 参会股东及表决权分布 - 现场参会股东14名，代表有表决权股份1,433,547,139股（占总股本17.077908%）[5] - 现场+网络投票股东合计1,181名，代表股份3,063,930,904股（占总股本36.5%）[5] - H股股东资格由香港中央证券登记有限公司协助认定 [6] 议案表决结果 普通决议议案 - 议案1获同意票3,057,668,168股（98.841776%），反对票6,262,736股（0.202448%）[6] - 议案7.01聘任毕马威华振为2025年度境内审计机构获同意票2,989,107,335股（96.625488%）[8] - 保兑仓业务授权议案获同意票3,054,753,021股（98.747541%）[9] 特别决议议案 - 公司章程修订议案获同意票2,926,959,512股（94.616505%），反对票137,211,992股（4.435497%）[12] - 发行资产支持证券及信用债议案获同意票3,022,906,342股（97.718070%）[13] 中小投资者权益保护 - 全部议案均对中小投资者实施单独计票 [13] - 公司核心经营管理层持股计划参与投票，决策过程符合相关持股计划约定 [13]

会议信息 - 2024年年度股东大会现场会议于2025年6月26日14:30召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[3] - 会议地点为长沙市银盆南路361号公司办公楼二楼多功能会议厅[4] 股东情况 - 参加会议的A股股东（代理人）1179人，代表股份2571002795股，占比30.628466%[6] - 参加会议的H股股东（代理人）2人，代表股份522495009股，占比6.224505%[6] - 现场出席会议的股东（代理人）14人，代表股份1433547139股，占比17.077908%[8] - 参加网络投票的股东1167人，代表股份1659950665股，占比19.775063%[8] 提案相关 - 2024年年度股东大会提案含多项普通和特别决议案[7][9][10] - 拟聘任毕马威相关事务所为2025年度审计机构[7] 业务计划 - 公司拟开展保兑仓等多项业务[7][9] - 公司拟发行超短期融资券等融资项目[10] 投票结果 - 各决议案A+H股同意股份投票数量及占比明确[14][15] - 十六项普通决议案获出席股东表决权二分之一以上通过[19] - 五项特别决议案获出席股东表决权三分之二以上通过[20] 股份数据 - A+H股各部分有不同数据占比情况[16] - 持股5%以下股东表决情况有相关数据[16]