证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2026-006 号 中联重科股份有限公司 关于提请股东会授权董事会制定 2026 年度 一、2026 年中期分红安排 （一）中期分红的前提条件 公司在 2026 年进行中期分红的，应同时满足下列条件： 中期利润分配方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司根据《公司法》《上市公司监管指引第 3 号——上市公司 现金分红》《上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范 运作》等相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定，为 进一步提高分红频次，增强投资者回报水平，结合公司实际情况， 拟定 2026 年中期分红安排如下： （二）授权内容及期限 公司董事会提请股东会授权董事会，在满足上述前提条件的情 况下，全权处理 2026 年中期分红方案一切相关事宜，包括但不限于 决定是否进行现金分红、实施现金分红的具体金额和时间等一切与 中期分红相关的事宜。授权期限自 2025 年年度股东会审议通过之日 起至公司 2026 年年度股东会召开之日止。 二、审议程序 公司于 2026 年 3 月 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并予以维持 [1][9] 报告核心观点 - 2026年1-2月，中国工程机械出口保持高景气，出口金额达106.86亿美元，同比增长33.4%，行业整体景气度较好 [6][9][15] - 挖掘机是出口金额最大的整机品种，2026年1-2月出口金额达129.8亿元，同比增长29.7%，是行业出口景气度的主要驱动力 [7][9][16] - 从地区看，拉丁美洲和非洲市场出口增速最为亮眼，亚洲作为主要出口地区也保持较高增速，全球市场呈现多元化增长态势 [8][9] 一、工程机械主要整机产品出口情况 - **总体进出口**：2026年1-2月，中国工程机械进出口贸易额为110.72亿美元，同比增长31.4%。其中，进口额3.86亿美元，同比下降7.46%；出口额106.86亿美元，同比增长33.4% [6][15] - **月度出口**：2026年1月出口额55.56亿美元，同比增长17.5%；2月出口额51.3亿美元，同比增长56.3% [15] - **主要整机出口**：挖掘机是出口金额最大的整机产品，2026年1-2月出口金额129.8亿元（约合18.3亿美元），同比增长29.7% [9][16] - **分地区出口金额（挖掘机）**： - 拉丁美洲：15.3亿元，同比增长67.8% [18] - 非洲：34.1亿元，同比增长62.1% [18] - 亚洲：48.6亿元，同比增长21.6% [18] - 欧洲：23.4亿元，同比增长0.4% [18] - 北美洲：5.5亿元，同比增长24.2% [18] - 大洋洲：3.0亿元，同比增长28.9% [18] - **其他主要整机产品出口（2026年1-2月）**： - 装载机：出口金额51.4亿元，同比增长27.6% [22] - 起重机：出口金额29.7亿元，同比增长21.6% [20] - 混凝土机械：出口金额22.3亿元，同比增长52.7% [20] - 推土机：出口金额10.5亿元，同比增长23.4% [21] 二、挖掘机出口各大洲重点国家情况 - **拉丁美洲**： - 2026年1-2月出口金额15.3亿元，同比增长68%，出口数量4616台，同比增长74% [34][35] - 巴西是核心出口国，出口数量1372台，占拉美总出口量的30% [9][35] - 其他主要国家：墨西哥（出口331台，同比+75%）、哥伦比亚（出口615台，同比+568%）、智利（出口398台，同比+73%）[34] - **非洲**： - 2026年1-2月出口金额34.1亿元，同比增长62%，出口数量5422台，同比增长76% [36][37] - 主要出口国：南非（出口498台，同比+77%）、几内亚（出口495台，同比+23%）、阿尔及利亚（出口390台，同比+78%）[37] - **亚洲**： - 2026年1-2月出口金额48.6亿元，同比增长22%，出口数量15390台，同比增长35% [39][40] - 印尼是主要出口地区，出口数量4762台，同比+63%，出口金额15.7亿元，同比+40% [9][40] - 其他主要国家：越南（出口1376台，同比+74%）、印度（出口647台，同比+88%）、菲律宾（出口933台，同比-9%）[40] - **欧洲**： - 2026年1-2月出口金额23.4亿元，同比增长0.4%，出口数量19168台，同比增长67% [42][43] - 荷兰、德国、法国、西班牙、意大利、波兰等国家出口金额同比增速较高 [42] - 俄罗斯出口金额2.0亿元，同比-77%；比利时出口金额4.9亿元，同比-28% [43] - **北美洲**： - 2026年1-2月出口金额5.5亿元，同比增长24%，出口数量11478台，同比增长40%，出口均价为4.8万元/台 [45][47] - 美国是主要出口国，出口数量10039台，同比+40%，出口金额4.3亿元，同比+16% [9][45] - **大洋洲**： - 2026年1-2月出口金额3.0亿元，同比增长29%，出口数量1540台，同比增长52% [48][49] - 澳大利亚是主要出口国，出口数量1141台，同比+59%，出口金额1.9亿元，同比+38% [9][48][49] 投资建议与相关标的 - 基于工程机械出口的高景气度，报告维持行业“推荐”评级 [9][55] - 相关标的公司包括：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾迪精密等 [9][55]

会议安排 - 公司将于2026年3月30日召开董事会[3] 业绩相关 - 董事会将考虑及批准公司2025年度全年业绩及刊发[3] - 董事会将考虑派付末期股息（如有）[3] 人员信息 - 詹纯新博士及刘小平先生为执行董事[3] - 贺柳先生及王贤平先生为非执行董事[3] - 张成虎等四人为独立非执行董事[3]

市场环境与投资策略 - 近期整体市场波动剧烈，主要由于中东战争以及相关领导人频繁改变政策方向 [1] - 建议投资者避免交易受中东紧张局势影响的股票，例如航运和航空股 [1] - 建议投资者利用市场波动的机会买入价值被低估的股票 [1] 推荐关注的公司 - 推荐比亚迪控股(01211) [1] - 推荐潍柴动力(02338) [1] - 推荐敏实集团(00425) [1] - 推荐京东物流(02618) [1] - 推荐中联重科(01157) [1]

市场环境与投资策略 - 近期整体市场波动剧烈，主要由于中东战争以及相关领导人频繁改变政策方向 [1] - 建议投资者避免交易受中东紧张局势影响的股票，例如航运和航空股 [1] - 建议利用市场波动的机会买入价值被低估的股票 [1] 推荐关注的公司 - 推荐比亚迪控股(01211) [1] - 推荐潍柴动力(02338) [1] - 推荐敏实集团(00425) [1] - 推荐京东物流(02618) [1] - 推荐中联重科(01157) [1]

市场环境与投资策略 - 近期整体市场波动剧烈，主要原因是中东战争以及相关领导人经常改变政策方向 [1] - 建议投资者避免交易受中东紧张局势影响的股票，例如航运和航空股 [1] - 建议投资者利用市场波动的机会买进价值被低估的股票 [1] 推荐关注的公司 - 推荐关注的公司包括比亚迪、潍柴动力、敏实集团、京东物流和中联重科 [1]

行业投资评级 - 行业评级为“超配” [1] 报告核心观点 - 挖掘机出口持续向好，龙头企业通过募资投向全球化和智能化，行业预计呈持续复苏态势 [3][6] - 国内需求受重大项目开工及设备更新政策推动，预计将回升；海外市场渗透率正逐步提升 [6] 行业销售数据总结 - **挖掘机销量**：2026年2月销售各类挖掘机17,226台，同比下降10.6% [6] - 国内销量6,755台，同比下降42% [6] - 出口销量10,471台，同比增长37.2% [6] - 2026年1-2月累计国内销量15,478台，同比下降9.19%；累计出口20,456台，同比增长38.8% [6] - **装载机销量**：2026年2月销售各类装载机9,540台，同比增长9.28% [6] - 国内销量3,863台，同比下降14.3% [6] - 出口销量5,677台，同比增长34.4% [6] - 2026年1-2月累计国内销量9,156台，同比增长11.5%；累计出口12,143台，同比增长43.9% [6] - **电动产品销量**：2026年2月销售电动挖掘机35台；销售电动装载机2,142台，当月电动化渗透率达22.45% [6] 行业趋势与驱动因素分析 - **国内需求分析**： - 2026年2月挖掘机内销大幅下降主要受春节假期工作日减少及去年同期基数较高影响，需求落地滞后 [6] - 未来国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地，释放需求红利 [6] - 挖掘机寿命约8年，上一波销量高峰在2019-2022年，政府推动淘汰老旧设备补贴政策将刺激更新需求提前释放，预计内销呈持续复苏态势 [6] - 装载机内销增长受益于雅下水电站、新藏铁路等项目开工，进入土石需求高峰期 [6] - **出口需求分析**： - 挖掘机出口持续向好，2026年2月同比增长37.2%，即使春节假期影响下海外销量依然强劲 [6] - 2025年12月，我国挖掘机（含履带式和轮式）出口总额为12.77亿美元，环比增长39.28%，同比大幅增长75.17% [6] - 俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾等国出口额显著增长，其中俄罗斯和几内亚涨幅均超100%，国产设备因高性价比和优质售后受到青睐 [6] - 2025年我国工程机械整机贸易出口金额601.69亿美元，同比增长13.8% [6] - 装载机出口增长主要系全球新兴市场基建需求持续增长 [6] - **电动化趋势**：电动装载机下游应用领域拓展，经济性得到市场认可，渗透率提升至22.45% [6] 重点公司动态 - **中联重科**：于2026年2月5日完成发行本金总额为人民币60亿元H股可转换债券，所得款项净额约59.42亿元 [6] - 募集资金的50%用于支持全球化发展战略，投向海外生产制造基地、仓储物流、研发中心、营销及后市场服务体系等 [6] - 另外50%用于支持创新驱动高质量发展战略，包括机器人、新能源、智能化等前沿技术研发，以及新能源农业机械、新能源矿山机械、具身智能机器人等新产品开发 [6] 投资建议与关注标的 - 建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用控制高效、研发实力强劲的龙头企业 [6] - 具体标的包括：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等 [6]

投资评级 - 报告对中联重科（000157）的评级为“买入”，并维持该评级 [1][9] 核心观点 - 报告核心观点认为，中联重科作为工程机械老牌劲旅，其产品面向三大超大规模市场（工程机械、农业机械、矿山机械），行业β正当时，同时公司四大成长逻辑有望持续兑现，包括：国内复苏带来利润弹性、海外拓展带来确定性增长、新兴板块打造第二增长曲线、具身智能有望提升公司估值 [4][15] 公司概况与战略布局 - 公司前身是原建设部长沙建设机械研究院，拥有60余年技术积淀 [4] - 公司已形成“两纵两横”全球化布局，截至2025年上半年，依托全球已建成的30余个一级业务航空港、430多个二三级网点，构建高效的全球销服网络，产品覆盖170多个国家和地区 [4][24] - 公司通过海外并购（如意大利CIFA、德国m-tec等）增强产品竞争力与突破中高端市场 [22][27] - 2025年上半年，公司海外营收占比达到55.6%，海外毛利率为31.4%，高于国内毛利率7.3个百分点 [6][33] - 公司正通过打造多产品版图（如高空机械、土方机械、农业机械、矿山机械）来平滑受地产下行影响较大的传统起重与混凝土机械业务 [4][37] 三大目标市场行业分析（行业β） - **工程机械市场**：据KHL数据，2024年全球工程机械市场规模达2380亿美元（超1万亿元人民币），行业呈现内需弱复苏与出口维持较好景气度的共振趋势 [5][48] - **农业机械市场**：全球农机市场规模约为1万亿人民币，行业呈现内需探底与海外市场较好景气度，未来竞争关键在于海外市场及新能源、智能化产品开发 [5][48] - **矿山机械市场**：据弗若斯特沙利文预计，2026年全球矿山设备市场规模将超过8000亿元人民币，至2030年有望达到10256亿元，行业直接受益于有色涨价下矿企的资本开支 [5][48][106] 公司四大成长逻辑 - **逻辑一：国内复苏带来利润弹性** - 工程机械内需多复苏因素具备，土方设备（如挖机、装载机）率先复苏，2025年内销同比分别增长17.9%和22.1% [113] - 部分非土方设备（如汽车起重机、履带起重机）已调整至低基数，2025年内销同比分别增长1%和33% [114] - 尽管房地产承压，但非房建投资通道（如电力、采矿、制造业、管道运输等）吸纳设备需求，后周期设备复苏趋势向上 [118][120][122][127] - 公司作为非土方设备龙头（如塔机全球第二、大吨位履带吊国内市占率第一），有望充分受益于复苏带来的利润弹性 [133] - **逻辑二：海外拓展带来确定性增长** - 2022年是国内工程机械龙头企业出海爆发临界点，行业出口呈现结构性增长 [139] - 公司以“端对端、数字化、本土化”为国际化战略，推行“航空港模式”直销，带动海外毛利率自2022年以来迅速提升 [6][7][67] - 2025年上半年，公司土方机械出口销售规模同比增幅超33%，矿山机械销售规模同比增幅超29% [37][38] - **逻辑三：新兴板块打造第二增长曲线** - 公司加速培育土方机械、农业机械、矿山机械、高空作业机械等新兴业务 [7] - 2025年上半年，土方机械营收占比达17.3%，毛利率29.5%；农业机械营收占比8.0%，已位居国产品牌前五 [37] - 高空机械全球市占率领先，超高米段直臂产品全球市占率第一 [37] - **逻辑四：具身智能有望提升公司估值** - 公司自2024年起布局具身智能人形机器人，已推出多款自主研发样机，具备软硬件一体化全栈自研能力 [7] - 通过全栈自研能力提升、应用场景数据采集及政策支持，公司有望打造未来的“第三增长曲线” [7] 财务表现与预测 - **近期市场表现**：截至2026年3月9日，公司股价过去12个月上涨20.1%，跑赢沪深300指数（17.0%）；2026年以来跑赢工程机械（SW）指数7.9个百分点 [3][15] - **经营质量改善**：2025年前三季度，公司期间费用率同比下降0.92个百分点，销售净利率同比提升0.89个百分点；存货余额较年初下降5.70%；经营性现金流净额28.66亿元，同比大幅增长137% [40][42][45] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为500.93亿元、579.63亿元、677.94亿元，同比增长10%、16%、17%；归母净利润分别为48.06亿元、59.30亿元、73.49亿元，同比增长37%、23%、24%；对应市盈率（PE）分别为17倍、14倍、11倍 [8][9]

中联重科电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与核心数据 * 公司为**中联重科**，主营业务为工程机械[1] * 2026年1-2月累计发货**85亿元人民币**，2025年同期为**57亿元人民币**，同比增长**50%**[5] * 2026年业绩指引：国内收入增长约**10%**，海外收入增长约**20%**，总收入增长约**15%-20%**；利润目标增长**25%-30%**[2][25] * 2030年长期目标：收入**1,500亿元**，利润**150亿元以上**[2][11] 二、 行业景气度与市场驱动因素 国内市场 * 国内工程机械行业自**2025年一季度起**开始复苏，非挖板块（起重机、混凝土设备等）复苏领先[3] * 2026年1-2月，非挖景气度整体优于挖掘机，主要品类（挖掘机、起重机、混凝土设备）处于全面复苏向上态势[3] * 复苏的底层“底仓”主要来自设备更新换代（上一轮高点在2021年）[6] * 存在结构性增量驱动：**风电吊装需求**（“十五五”期间规划年均装机约**120GW**）带动工程起重机；混凝土设备**电动化渗透率**快速提升；基建投资（特别是省部级以上、战略性大型基建）仍在加速推进[6][7] * 水利水电等重大工程对行业拉动显著，设备采购高峰预计在**2027年、2028年**，对**混凝土设备**需求拉动最大[8] 海外市场 * 2026年1-2月行业海外增速在**20%以上**[3] * 海外需求具备较强可持续性，主要驱动因素包括：[3][4] * 发展中国家城镇化、工业化持续推进 * 欧美制造业回流、再工业化及国防预算提升带来增量 * 全球**露天矿景气度高**，带动矿业资本开支和设备需求 * 人工智能发展带动算力中心、数据中心等建设需求 * **美联储进入降息通道**，为资本开支提供有利环境 三、 公司业务板块进展与目标 挖掘机业务 * 收入占比已接近**20%**[3] * 2023年收入**30多亿元**，2024年**60多亿元**，2025年预计接近**100亿元**[11] * **2030年目标**：收入**300亿元以上**，推动进入国产品牌前三[11][22] * 竞争策略：中大挖市占率已进入国产前三；小挖目标2-3年内实现年销量**1万台以上**，进入国产前三[22] * 小挖业务已实现盈利，渠道策略为60吨以下产品全部交由代理商运营，公司不单独考核，以保障代理商整体盈利[23][24] 矿山机械业务 * 2025年营收约**30亿元**，占总营收约**6%**[12] * 产品结构：矿卡贡献**十多亿元**，矿山挖掘机约**10亿元左右**，其余为传送、破碎、筛分等产品[12] * 2026年目标：**60亿元**（翻倍）[2][12] * 2030年目标：**200亿元以上**[12][17] * 增长节奏：矿卡增速预计快于挖掘机，但整体同步[13] * 市场结构：2025年出口实现**100%以上**增长，内销增长约十几个点到二十个点，当前出口占比在**50%以上**[13] * 未来计划：预计在2026或2027年将矿山事业部独立运营与披露[13] 农机业务 * 2026年目标规模：**60-70亿元**[2][14] * 2030年目标规模：**300亿元以上**[11][14] * 核心品类：拖拉机与收获机，两者合计占比**80%以上**[14] * 竞争策略：本质是**全球替代逻辑**，依托产业链优势，重点在**新能源与智能化**方向形成竞争力，替代海外龙头份额；当前更看重海外市场[15][16] * 公司定位：被工信部确定为“新一代高端智能农机装备”领头企业，被湖南省、长沙市定位为产业链主[12] 机器人业务 * 计划在**2026年年内**实现量产并向客户交货[20] * 客户类型：主要面向**制造业的智能制造场景、物流以及科研**等领域[20] * 订单来源：一类来自中科云谷服务的智能制造企业客户；另一类来自物流客户（如与顺丰合作）[20] * 中长期规划：“十五五期间”争取实现年交货**1万台**，当前工厂设计产能即为年产**1万台**[21] * 产品与研发：已有近**10款**产品，涵盖机器狗等多种形态；**中科云谷**负责“大脑”（软件）研发，公司中央研究院负责“小脑”、零部件及机械硬件[22] 四、 海外市场布局与结构 * 海外收入区域占比：[18] * 欧洲：**20%**多一点（含土耳其及并表贡献） * 中东：约**17-18%** * 非洲与东南亚：各约**15%** * 中亚：约**11-12%**（其中约**80%**来自俄罗斯） * 南美：约**8-9%** * 印度与北美：各约**5%** * 日韩港澳台与澳新：各约**2%** * 若剔除土耳其及并表影响，欧洲自身占比约**8%**，预计仍将保持较快增长[18] * 后续将重点发力**欧洲、澳洲等高端市场**，预计自2026年下半年起相关区域增速将明显改善[2][18] * 过去两年增速表现最好的是**非洲**，连续两年翻倍[18] 五、 盈利能力与估值逻辑 * 利润率展望：对利润率回升有期望，支撑因素包括**海外业务盈利属性更强**、**产品结构改善**（矿山、挖掘机等高毛利业务占比提升）[19] * 经营杠杆：公司资本开支、全球网络等投入已前置，可支撑未来**1,500亿元以上**销售目标；在2025年营收约**500亿元**基础上，经营杠杆空间较大，**ROE有望随规模释放而提升**[26] * 估值逻辑转变：[2][27] * 过去估值（10-15倍）源于周期股属性（国内为主、地产相关度高） * 当前“**全球化+多元化**”布局使可服务市场规模从**2000亿**扩张至**2.5万亿-3万亿**，提升了能见度、预测性和稳定性 * 叠加分红水平改善，**估值中枢具备上移基础** * 相对估值看，徐工市盈率约**18-19倍**，高于公司约**13-14倍**，存在收敛空间 * 若从价值成长股角度，估值理论上可上移至**20倍**区间 六、 其他重要信息 * 外部不确定性（局部冲突、航运扰动）目前未对订单或交付周期产生明显影响，公司在相关冲突国家（如伊朗）基本无业务[9][10] * 公司非挖业务（起重机、混凝土设备等）在国内市场收入占比在**50%以上**，因此行业复苏对公司的弹性更为明显[3]

行业投资评级 - 对机械设备行业维持“推荐”评级 [1] 报告核心观点 - 报告认为2026年政府工作报告延续稳中有进的政策取向，一方面坚持扩大内需建设强大国内市场，另一方面强调发展新质生产力培育壮大新动能 [5] - 投资建议重点关注三大方向：1）具身智能、可控核聚变、低空经济等未来产业；2）受益设备更新政策需求拉动的铁路装备、机床等板块；3）重大工程+新型城镇化+设备更新驱动下的工程机械板块 [5] 一、设备更新：政策继续推进，撬动投资及需求释放 - 2026年政府工作报告新部署安排2000亿元超长期特别国债资金支持重大技术改造升级项目，以支持大规模设备更新 [5] - 截至2026年1月，第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持约4500个项目，带动总投资超过4600亿元 [7] - 设备更新政策将拉动轨交、机床、工程机械、船舶、石化装备、农机等细分板块需求释放，报告梳理了机械设备五大细分板块下的23个子领域将受益 [5][7][9] - **铁路机车**：截至2024年我国铁路机车保有量为2.25万台，其中内燃机车保有量7800台，老旧（30年以上）约4000台，预计到2027年前将有约2000台新能源机车替换需求释放 [5][7] - **工程机械**：行业存在8-10年替换周期，自2017年内销突破10万台后明显上行，2026年设备更新需求有望支撑内需稳固 [5][8] - **机床**：按机床使用10-15年计算，2009-2017年金属切削机床和金属成形机床年均产量分别为75万台和27万台，预计2024-2027年年均机床更新需求约100万台 [5][8] 二、新质生产力：未来产业&新兴产业星辰大海 （一）具身智能：核心技术攻关+产业化预期增强 - “具身智能”连续2年被写入政府工作报告，2026年表述由“培育”升级为“培育发展” [5][10] - 2025年国产人形机器人合计出货量预计1-2万台，成为全球出货主力 [10] - 建议关注拟上市的国内主机厂，以及数据类、散热、端侧芯片、应用场景等产业链企业 [5][10] - 报告提及的具体公司包括：恒立液压、五洲新春、三花智控、拓普集团、优必选、越疆、卧安机器人、宇树、乐聚、云深处、杭叉集团、杰克科技 [10] （二）低空经济：新兴产业，蓄势待发 - 低空经济作为战略性新兴产业被写入报告，涉及无人机、直升机、eVTOL等产品，产业链长、带动性强 [5][11] - 政策及产业共同推进，低空经济商业化渐行渐近 [15] - 机械设备板块相关受益方向包括：1）飞行器及零部件制造；2）3D打印及数控机床等加工装备；3）轨交控制系统公司转型低空空管；4）飞行器起降平台和充换电设备 [15] - 报告提及的具体公司包括：应流股份 [15] （三）可控核聚变：未来世界的炽热之心 - 可控核聚变商业化应用需聚变能量增益因子Q大于30 [16] - 行业专家预计再经过20-30年时间，“人造太阳”可为人类提供新型能源 [18] - AI的突破有助于优化实验参数、开发模型，将加快核聚变商业化步伐 [18] - 核聚变产业链分为上游土地设备建设及材料、中游的各项装备、下游的聚变装置及电站开发运营 [20] - 建议关注在该领域已有所布局且卡位核心的企业 [23] 三、工程机械：重大工程+新型城镇化+设备更新驱动 - **投资力度不减**：2026年规划中央预算内投资规模7550亿元（2025年两会规划为7350亿元）；超长期国债用于“两重”建设8000亿元（与去年持平）；支持设备更新2000亿元（与去年持平） [5][24] - **重大工程与新型城镇化**：提及雅下工程已开工，并强调高质量推进城市更新，改造城镇老旧小区、城中村等 [5][24] - **内需复苏**：2026年1月挖掘机内销同比增长61%，汽车起重机/随车起重机已连续6和8个月单月内销高两位数增长，1月塔机内销增速转正（+7%），工程机械1-2月实现开门红 [25] - **海外景气持续**：2026年2月美、欧、德、日、韩等主要经济体制造业PMI均高于荣枯线，金属矿价格高位运行，卡特彼勒预计2030年全球矿山领域资本支出将较2024年扩大50% [25][26] - **行业目标**：2026年目标单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，电动化转型持续推进；同时提出利用“产能调控、价格执法”深入整治“内卷式”竞争 [24] - 基于内需与出海共振，推荐龙头主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工，以及零部件厂商恒立液压 [26]