专用车产业战略机遇期 - 行业处于政策红利释放、技术变革加速、全球竞争重塑的战略机遇期 [1] - 面临新技术倒逼行业变革、多元市场驱动差异发展、多业融合重构产业生态三大趋势 [1] - 行业围绕高端化、绿色化、智能化、国际化路径展开深度探讨 [1] 工程机械领域变革 - 工程机械领域正经历电动化、智能化、国际化全方位变革 [3] - 全球可再生能源发电量占比从2020年28%跃升至2024年35% [3] - 国际市场以中小型工程机械为主，国内侧重中大型产品开发 [3] - 东南亚、南美等地区小型挖掘机需求增长，国内大型基建项目中大型装载机为主力 [3] 柳工市场表现与技术优势 - 柳工纯电动轮式装载机2023年销量突破1万台，市占率26%，2024年一季度销量超1万台，市占率超35% [4] - 新能源矿用车在重载下坡工况因势能补电特性运营成本显著低于燃油车 [4] - 动力电池材料成本下降推动整车成本降低 [4] - 柳工矿用车新能源渗透率与装载机持平，在非洲、印尼等海外市场表现突出 [4] 新能源矿用车发展前景 - 矿用车被视为重要战略方向，轮式车辆已进入快速发展阶段 [5] - 履带式挖掘机电动化受补能瓶颈限制，但全球市场存量超50%，突破后进程将加速 [5] - 后市场油改电模式及旧机电动化改造开辟新路径 [6] 中联重科业务进展 - 电动搅拌车渗透率达71%，适合短程多任务循环作业场景 [8] - 2024年一季度业务国际化比例超55%，超半数业务来自海外 [8] - 高端化依赖零部件技术升级和智能化赋能，未来需集群化智能应用 [8] - 行业未来需制定国际标准增强全球话语权 [8]

展会概况 - 第四届长沙国际工程机械展览会以"高端化、智能化、绿色化"为主题，展示工程机械领域新产品、新技术、新标准、新成果 [1] - 吸引60多个国家和地区的1806家中外企业参展，包括35家全球工程机械50强企业 [1] - 展览面积达30万平方米，覆盖23大类、2万余台（套）展品 [3] - 来自非洲、拉美、中东等国家和地区的5000多名国际买家组团采购和洽谈 [3] 行业发展趋势 - 工程机械产业正瞄准高端化、智能化、绿色化转型，谋求出海拓展与高质量发展 [1] - 展会首发新品超过30个、新技术超过1500项 [4] - 高端化、智能化展品比例超过60%，60%以上重型机械展品采用新能源或低碳技术 [4] - 超1/3展品在国内首次展出 [4] 企业参展亮点 - 中联重科展示9大类别近100台（套）高端产品，包括4000吨级全地面起重机 [2] - 铁建重工展示我国自主研制最大直径盾构机"江海号"和国产首台16米级超大直径盾构机"京华号"模型 [2] - 卡特彼勒展示采石采矿产品解决方案和电驱装载机等新能源产品 [3] - 潍柴动力展示矿卡动力、挖机动力及配套的电机、电池、控制器、液压件等产品 [3] - 三一集团展示全球首台全电无人概念挖掘机E-MOVE，综合效率提升40%以上 [6] - 柳工新能源产品占比超90% [5] - 山河智能展示7大类近60款产品，重点展示高端化、智能化、绿色化成果 [6] 产业集群与区域合作 - 长沙工程机械产业集群规模企业总产值突破2000亿元，产品远销全球180个国家和地区 [1] - "湘浙鲁皖豫"5省工程机械产业签订《五省区域合作战略协议》，明确联合研发、产业链互补、市场共享三大方向 [7] - 湖南省与海南省联合发布《出口工程机械二手设备评估通则》及《出口工程机械二手设备评估服务规范》两项地方标准 [7] - 长沙6家工程机械主机企业在采购签约大会上签订年度采购协议130多亿元 [7]

交易概述 - 公司拟通过公开竞价摘牌方式收购兴湘集团和迪策投资分别持有的北京租赁45%和36%股权，挂牌转让底价分别为9.04亿元和7.23亿元 [1] - 交易完成后公司持有北京租赁股权比例由19%上升至100%，北京租赁将成为全资子公司并纳入合并报表范围 [1] - 交易对方兴湘集团持有公司5%以上股份，本次收购构成关联交易 [1] 交易对方背景 - 兴湘集团成立于2006年9月，是湖南省属国有资本运营公司，主要业务包括股权运营、基金投资、资产管理、金融服务和战略性新兴产业培育 [1] - 截至2024年末兴湘集团总资产为1045.32亿元，净资产为576.43亿元，2024年度营业收入为130.1亿元，净利润为18.42亿元 [1] - 迪策投资成立于2002年12月，由华菱钢铁集团出资设立，主要业务为股权投资与融资租赁业务 [2] - 截至2024年末迪策投资总资产为88.95亿元，净资产为62.73亿元，2023年度营业收入为1.66亿元，净利润为2.29亿元 [2] 标的公司情况 - 北京租赁成立于2002年2月，最初由公司持股90%，2009年12月成为公司全资子公司 [2] - 2021年6月公司将北京租赁45%和36%股权分别转让给兴湘集团和迪策投资 [2] - 北京租赁经营范围包括机械设备租赁销售、工程车辆销售、建筑材料销售等 [2] - 当前北京租赁主要业务为公司塔机融资租赁 [3] 交易目的与影响 - 收购有助于强化产融协同能力，形成"设备+服务"一揽子解决方案，提升产品和服务竞争力 [3] - 取得控股权后将升级业务管理模式，打造数字化、端对端的全流程管理体系 [3] - 交易有助于减少关联交易，完成后将按非同一控制下企业合并规定进行会计处理 [3] 交易进展 - 交易尚在公开征集受让方阶段，若摘牌成功将使用自有资金现金出资 [2] - 成交金额、支付期限等具体条款尚未确定 [2]

财务数据 - 2024年8月31日货币资金期末余额387,997,422.83元，期初749,016,478.90元[12][100] - 2024年8月31日预付款项期末余额13,648,243.62元，期初18,528,326.53元[12][101] - 2024年8月31日其他应收款期末余额67,942,581.97元，期初9,094,213.97元[12][101] - 2024年8月31日资产总计期末余额7,083,772,013.13元，期初9,171,720,735.74元[12] - 短期借款期末余额7.1亿美元，期初13.3亿美元[109] - 应付账款期末余额1.4238896804亿美元，期初11.3276442722亿美元[110] - 应付职工薪酬期末余额528.630096万美元，期初577.714348万美元[110] - 应交税费期末余额6539.90546万美元，期初1.1283679514亿美元[111] - 一年内到期的非流动负债期末余额3.805977523亿元，期初331.310335万元[13] - 流动负债合计期末余额21.0754897299亿元，期初32.6008396185亿元[13] - 长期借款期末余额28.80321949亿美元，期初36.5257966946亿美元[13][112] - 所有者权益合计期末余额20.7099798398亿元，期初21.7876053157亿元[13] - 营业总收入本期金额305,759,251.36元，上期522,051,524.61元[14] - 营业总成本本期金额138,894,440.25元，上期180,652,830.79元[14] - 净利润本期24,231,830.81元，上期111,828,728.73元[14][121] - 经营活动产生的现金流量净额本期6.2111252823亿美元，上期 - 7.6470529221亿美元[16][121] - 现金及现金等价物净增加额本期 - 3.6101905607亿美元，上期 - 1.4376119849亿美元[16][122] 股权结构 - 湖南省国有资产管理集团有限公司、湖南迪策投资有限公司、中联重科股份有限公司股东股权比例分别为45%、36%、19%[22] 会计政策 - 公司本期无会计政策、估计变更及前期会计差错更正事项[95][96][97] 关联交易 - 与中联重科交易回购金额17621.91万元，占比90.55%[126] - 与中联重科建筑起重机械有限责任公司交易回购金额1839.44万元，占比9.45%[126] - 与中联重科采购商品金额2988.95万元，占比58.56%[126] - 与中联重科建筑起重机械有限责任公司采购商品金额2115.10万元，占比41.44%[126] - 中联重科预付款项期末余额7185000.00元[126] - 中联重科建筑起重机械有限责任公司其他应收款期末余额36625552.18元[126] - 中联重科融资租赁(中国)有限公司其他应收款期末余额22388654.35元[126] - 中联重科应付账款期末余额73470309.49元[126] - 中联重科建筑起重机械有限责任公司应付账款期末余额79088840.86元[126] - 中联重科其他应付款期末余额24314082.40元[126] - 上海中联重科桩工机械有限公司其他应付款期末余额20000.00元[126]

财务数据 - 评估基准日所有者权益账面价值为207,099.80万元[15][46] - 2024年1 - 8月营业收入为30,575.93万元[36] - 2024年1 - 8月净利润为2,423.18万元[38] - 截至2024年8月31日，流动资产为383,736.20万元，非流动资产为324,641.00万元[37][47] - 2024年8月31日资产总计为708,377.20万元，负债合计为501,277.40万元[37][47] 利润分配 - 2024年11月26日董事会同意分配累计可分配利润6,223.86万元[16] - 湖南兴湘获分配利润2,800.74万元，湖南迪策获2,240.59万元，中联重科获1,182.53万元[16] 股权信息 - 湖南兴湘出资额83,385.00万元，持股45.00%，股权价值90,405.01万元[18][30][90] - 湖南迪策出资额66,708.00万元，持股36.00%，股权价值72,324.01万元[18][30][90] - 中联重科出资额35,207.00万元，持股19.00%，股权价值38,171.00万元[18][30][90] 应收款项 - A公司判决需给付截至2024年2月29日逾期租金等合计1093.61万元[20][94] - 截至评估基准日，A公司应收融资租赁款账面金额8744.49万元，计提坏账准备1914.64万元[21][94] - B公司确认截至2024年7月31日应付融资租金等合计803.45万元[22][95][96] - 截至评估基准日，B公司应收融资租赁款账面金额2796.26万元，计提坏账准备525.92万元[22][95][96] - C公司确认截至2024年6月29日应付租金共15340.76万元[22][96] - 截至评估基准日，C公司应收融资租赁款账面金额15374.15万元，计提坏账准备2727.39万元[22][96] 评估相关 - 采用市场法、资产基础法对股东全部权益评估[64] - 最终评估结论采用资产基础法，股东全部权益评估价值207,123.88万元，增值率0.01%[88] - 考虑期后分红，股东全部权益评估值调整为200,900.02万元[16][89] - 评估结论使用有效期从2024年8月31日至2025年8月30日[91] 其他 - 公司租赁房屋建筑物面积为1539.00平方米，经营租赁押金账面价值58.85万元[23][96][97] - 企业申报表外资产为17项软件著作权[48] - 湖南兴湘拟转让其持有的公司股权，已通过2024年第11次总经理办公会[42][43]

股权收购 - 公司拟通过公开竞价摘牌方式收购中联重科融资租赁(北京)有限公司45%和36%股权，挂牌转让底价分别为9.04亿元和7.23亿元 [1] - 交易完成后，公司对北京租赁的持股比例将从19%提升至100%，北京租赁将成为公司全资子公司 [1]

中联重科股价表现 - 中联重科连续6个交易日下跌，区间累计跌幅达4.42% [1] - 今年以来收益率-1.11%，同类排名2375(总3435) [1] - 近1周跌幅0.30%，近1月涨幅2.92%，近3月跌幅1.41%，近6月跌幅2.05% [2] 华泰柏瑞沪深300ETF持仓变动 - 华泰柏瑞沪深300ETF为中联重科前十大股东，今年一季度减持 [1] - 该ETF跟踪标的为沪深300指数，近1周涨幅0.05%，近1月涨幅3.33% [2] - 基金经理柳军累计任职时间15年又354天，现任华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理 [3][4] 公司基本情况 - 中联重科创立于1992年，主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备研发制造 [1] - 公司产品涵盖18大类别、105个产品系列、636个型谱，是业内首家A+H股上市公司 [1] - 华泰柏瑞基金成立于2004年11月，股东包括PINEBRIDGE INVESTMENT LLC(49%)、华泰证券(49%)、苏州新区高新技术产业(2%) [4] 基金经理背景 - 柳军现任基金资产总规模4232.91亿元，最佳任期回报135.14% [4] - 目前管理华泰柏瑞沪深300ETF联接Y(规模0.19亿)、上证科创板50成份ETF联接Y(规模0.20亿)、中证红利低波ETE联接Y(规模1.22亿) [4] - 曾任华安基金管理有限公司高级基金核算员，2004年加入华泰柏瑞基金 [3]

展会规模与影响力 - 第四届长沙国际工程机械展览会吸引35家全球工程机械50强企业参展，覆盖23大类、2万余台(套)产品 [1] - 展会展览面积达30万平方米，设13个室内馆、4个室外展区，中外参展企业1806家，较上届增长20% [1] - 来自110多个国家和地区的专业观众超35万人次，为亚洲最大工程机械展会 [1] - 长沙工程机械集群为世界第三大产业集聚地，仅次于美国伊利诺伊州和日本东京 [1] 行业技术趋势 - 高端化、智能化展品比例超60%，绿色化展品比例达75%，凸显行业绿色转型路径 [1] - 广西柳工集团展出20多款新能源产品，聚焦绿色化与智能化创新 [2] - 山河智能参展设备中新能源产品占比近50%，包括电动旋挖钻机、电动挖掘机等 [2] - 非传统配套企业如江西驴充充首次参展，展示重卡智能充电桩等新兴业务 [2] 商业合作与订单 - 中联重科首日交付三台全球最大吨位4000吨级全地面起重机 [2] - 星邦智能签约总台量超1000台，总订单金额过亿元 [2] - 印度、俄罗斯、东南亚采购团与600多家企业达成配对 [2] 区域协同发展 - 湘浙鲁皖豫5省签订《区域合作战略协议》，明确联合研发、产业链互补、市场共享三大方向 [3] - 中南8省(区、市)签署区域应急救援协作协议，提升跨区域应急能力 [3] - 13省区联合推动新能源矿卡、智能掘进机等装备规模化应用 [3]

行业动态 - 2025长沙国际工程机械主机配套全球采购签约大会在湖南长沙举行，现场签订年度采购协议130多亿元 [1] - 大会以"智链全球·共创新质"为主题，旨在推动"中国智造"技术标准与服务模式走向世界 [1] - 长沙工程机械集群是世界第三大工程机械产业集聚地，产业集群规模企业总产值突破2000亿元，产品远销全球180个国家和地区 [1] - 湖南省工程机械出口首破300亿元，达316.3亿元，产品占全国工程机械种类的70%左右 [1] 企业合作与技术发布 - 千江集团发布《粉末涂料在工程机械领域应用的新进展》，环保工艺可降低设备全生命周期碳排放30% [2] - 润天智科推出"全场景智能施工解决方案"，通过5G与无人驾驶技术实现作业效率提升50% [2] - 铁建重工首次公开全球最大直径盾构机研发计划 [2] - 中联重科、三一重工等6家工程机械主机企业达成战略合作，覆盖智能装备采购、技术研发及海外市场拓展 [2] 产业发展 - 湖南实施产业培塑行动，构建"4×4"现代化产业体系，推进13条重点产业链倍增计划 [1] - 湖南工程机械已形成千亿级重要产业集群，涵盖12大类、100多个小类、近500个型号 [1]

全球化战略 - 境外收入占比从2024年的51%提升至2025年一季度的54.2%，4年复合增长率达57.2% [2][4] - 采用"航空港模式"搭建全球化运营体系，取消代理商实现端对端直接对接 [4] - 截至2025年一季度末，已在13个国家建成生产基地，全球网点超430个，海外员工约7300人（本土化员工占比63%） [5] 多元化转型 - 2024年高空机械、土方机械等新兴业务营收占比合计达48%，房地产相关收入降至13% [2][6] - 土方机械市场占有率保持行业前列，高空机械高米段臂车产品全球领先 [7] - 农业机械200马力段产品市占率进入国内前三，海外出口增速连续三年中国第一 [7] 智能化布局 - 2018-2024年累计研发投入215.44亿元，2024年研发人员占比达33.74% [10] - 推出全球最大23800吨米塔机、4000吨全地面起重机等突破性产品 [11] - 2024年推出两款人形机器人样机，2025年计划建立50个机器人的训练场 [12] 财务表现 - 2025年一季度营收121.17亿元（+2.92%），归母净利润14.10亿元（+53.98%） [4] - 毛利率从2024年的28.17%提升至2025年一季度的28.7% [5][13] - 经营性现金流净额同比增长140.96%，资产负债率降至2012年以来最低 [13]