报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭板块 - 2024年Q1公司煤炭板块实现收入248.5亿元,同比下降24.2%;实现毛利96.2亿元,毛利率为38.7% [1] - 2024年Q1公司煤炭产销量分别为3463万吨/3418万吨,同比增长15.4%/7.1% [1] - 2024年Q1公司煤炭吨售价676元/吨,同比下降0.1%;吨煤成本368元/吨,同比上升55.1% [1] 化工板块 - 2024年Q1公司化工板块实现收入62.6亿元,同比下降4.0%;毛利率为16.8%,同比上升2.1个百分点 [1] - 2024年Q1公司化工品产销量分别为216.4万吨/188.1万吨,同比增长1.8%/下降3.6% [3] - 2024年Q1公司化工品吨售价3327元/吨,同比下降0.4%;吨毛利558元/吨,同比上升14.2% [3] 其他 - 公司目前两个在建煤矿将陆续投产,有助于产能增长 [3] - 公司拟派发现金红利110.8亿元,占归母净利润55.04%,股息率为6.4% [3] - 我们预计公司2024年-2026年实现归母净利润203亿元、209亿元、218亿元,维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入396.33亿元,同比下降20.76%;归母净利润37.57亿元,同比下降41.85% [1] - 煤炭业务量增价减,毛利下滑。煤炭综合售价下降29.24%,吨煤成本下降18.77%,煤炭业务毛利下降37.05% [1] - 化工业务盈利提升,毛利增长10.07% [1] - 电力业务盈利微增,毛利增长9.89% [1] - 2024年公司将深化"两增三降四提升"活动,重点突出产品产量、达产达效项目的增加,优化生产组织和工艺,加快重点增量项目建设,降低负债率、成本费用和资金占用,提升盈利能力、劳动生产率、科技研发投入和营业现金比率 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计为190.01/207.51/220.43亿元,对应EPS为2.55/2.79/2.96元/股,PE为9/8/8倍 [2] - 2023年营业收入150,025百万元,同比下降33.3%;归母净利润20,140百万元,同比下降39.6% [3] - 2023年毛利率40.64%,净利润率13.42%,ROA 5.68%,ROE 27.70% [3] - 2023年资产负债率66.60%,流动比率0.78,速动比率0.40,现金比率0.31 [3]

业绩总结 - 兖矿能源2024年一季度实现营业收入396.3亿元，同比下降20.8%[1] - 兖矿能源2024-2026年预计归母净利润分别为210.6/238.7/268.0亿元，对应EPS分别为2.83/3.21/3.60元，PE为8.2/7.2/6.4倍[1] - 公司2026年预计营业收入将达到169767百万元，较2022年增长约25.1%[5] - 2026年预计净利润为35352百万元，较2022年增长约23.2%[5] - 公司2026年预计ROE为18.1%，较2022年下降13.9%[5] - 营业利润率在2022年至2026年间波动较大，2022年为157.5%，2023年为-40.8%，2024年为1.8%，2025年为13.6%，2026年为12.2%[5] - 毛利率在2022年至2026年间略有波动，2022年为42.4%，2023年为40.6%，2024年为39.5%，2025年为40.9%，2026年为42.2%[5] - 公司2026年预计每股收益为3.60元，较2022年增长约20.5%[5] - 资产负债率在2022年至2026年间有所下降，2022年为61.9%，2023年为66.6%，2024年为57.9%，2025年为57.4%，2026年为43.9%[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA为4.2，较2022年增长约31.3%[5]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 一季度煤炭产销量稳步增长,煤炭生产成本同比下降 [2] - 2024年一季度公司商品煤产量3464万吨,同比+15.43%;煤炭销量3418万吨,同比+7.11% [2] - 2024年一季度公司实现煤炭业务收入248.5亿元,同比-24.2%;自产煤实现销售收入210.3亿元,同比-20.5% [2] - 2024年一季度公司煤炭业务成本152.3亿元,同比-13%;自产煤平均成本为394元/吨,同比-9.95% [2] 煤化工业务 - 2024年一季度,公司煤化工产品产量216.4万吨,同比+1.8%;销量188.1万吨,同比-3.6% [2] - 2024年一季度,公司煤化工业务实现收入62.58亿元,同比-4% [2] - 2024年一季度,公司煤化工业务成本52.09亿元,同比-6.4% [2] 内生外延发展 - 公司规划发展8个优势项目,其中矿业方面加快推进5个项目,高端化工新材料方面推进3个项目 [3] - 公司将积极履行同业竞争承诺,稳步推进收购控股股东的煤炭资产 [3] 盈利预测及评级 - 预计未来3年的国内外煤炭中枢价格将中高位运行,公司有望朝向"世界一流的清洁能源供应商"持续成长 [5] - 预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为211、237、265亿元,EPS为2.84、3.18、3.56元/股,对应PE为8.19、7.30、6.52倍 [5] - 维持公司"买入"评级 [5] 风险因素 未涉及 [6]

财务数据 - 2024年第一季度营业收入为396.33亿元，同比减少20.8%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为37.57亿元，同比减少41.9%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36.67亿元，同比减少36.4%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为54.68亿元，同比增加0.45%[2,3] - 总资产为3616.58亿元，较上年度末增加2.08%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为791.24亿元，较上年度末增加8.85%[3] - 应交税费为28.02亿元，较上年度末减少30.82%[7] - 发行其他权益工具收到的现金同比增加29.98亿元[8] - 营业收入为396.33亿元人民币，同比下降20.8%[34] - 营业成本为279.97亿元人民币，同比下降15.3%[34] - 归属于母公司所有者的净利润为53.96亿元人民币，同比下降7.5%[34] - 总资产为3,616.58亿元人民币，较上年末增加2.1%[32][33] - 负债总额为2,359.15亿元人民币，较上年末基本持平[32][33] - 所有者权益为1,257.43亿元人民币，较上年末增加6.3%[32][33] - 长期股权投资为245.22亿元人民币，较上年末增加2.2%[32] - 固定资产为1,090.38亿元人民币，较上年末下降3.0%[32] - 无形资产为656.74亿元人民币，较上年末下降2.2%[32] - 商誉为3.06亿元人民币，较上年末下降4.1%[32] - 公司2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为420.93亿元[37] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为54.68亿元[37] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-39.28亿元[37] - 公司2024年第一季度籌资活动产生的现金流量净额为37.44亿元[38] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为353.77亿元[38] - 公司2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为37.57亿元[35] - 公司2024年第一季度归属于母公司其他权益工具持有者的净利润为1.61亿元[35] - 公司2024年第一季度少数股东损益为14.79亿元[35] - 公司2024年第一季度其他综合收益的税后净额为-16.76亿元[35] - 公司2024年第一季度综合收益总额为37.22亿元[35] - 2024年第一季度营业收入为57.11亿元[42] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为7.39亿元[42] - 2024年3月31日流动资产合计为519.30亿元[39] - 2024年3月31日非流动资产合计为1,295.29亿元[40] - 2024年3月31日资产总计为1,814.59亿元[40] - 2024年3月31日流动负债合计为576.30亿元[40] - 2024年3月31日非流动负债合计为777.77亿元[40] - 2024年3月31日负债合计为1,354.06亿元[40] - 2024年3月31日归属于母公司股东权益合计为460.53亿元[41] - 2024年第一季度归属于其他权益工具持有者的净利润为1.61亿元[42] - 权益法下可转损益的其他综合收益为26,236千元[43] - 归属于母公司股东的综合收益总额为765,313千元[43] - 归属于母公司其他权益工具持有者的综合收益总额为161,233千元[43] - 销售商品、提供劳务收到的现金为6,500,102千元[44] - 收到其他与经营活动有关的现金为641,545千元[44] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3,721,820千元[44] - 投资支付的现金为9,772,492千元[44] - 取得借款收到的现金为24,393,913千元[44] - 吸收投资收到的现金为2,999,400千元[44] 生产经营情况 - 公司2024年第一季度商品煤产量为3,463万吨，同比增加15.43%[16] - 公司煤化工业务中化工品产量为216.4万吨，同比增加1.76%[16] - 公司电力业务发电量为19.66亿千瓦时，同比下降8.94%[16] - 公司旗下天池能源和内蒙古礦業商品煤产量同比大幅增加，分别为45.34%和136.06%[17][18] - 公司旗下兗煤澳洲商品煤产量同比增加49.86%，主要是由于上年同期受极端天气影响未能正常生产[19] - 公司旗下未来能源商品煤产量同比下降10.60%[18] - 公司旗下菏澤能化和魯西礦業商品煤产量小幅下降[18] - 公司旗下其他子公司商品煤产量同比有所增加[18] - 2024年第一季度，公司销售煤炭3,418万吨，同比增加7.1%[20] - 2024年第一季度，公司煤炭业务销售收入248.54亿元，同比减少24.2%[20] - 2024年第一季度，公司煤炭业务销售成本为152.27亿元，同比减少13.0%[22] - 内蒙古矿业的噸煤销售成本同比下降48.19%，主要是商品煤销量增加所致[23] - 贸易煤的销售成本总额为37.59亿元，同比下降49.79%[24] - 2024年第一季度甲醇、醋酸、醋酸乙酯、己内酰胺等化工产品的产量、销量、销售收入和销售成本情况[25] - 2024年第一季度电力业务各子公司的发电量、售电量、销售收入和销售成本情况[26,27] 公司治理 - 报告期末普通股股東總數為91,784[9] - 公司控股股東山東能源集團有限公司直接和間接持有本公司股份共4,059,141,570股，占本公司總股本的54.56%[9][10][13] - 山東能源集團有限公司通過可交換公司債券質押專戶持有公司A股161,387,138股[10] - 山東能源集團有限公司通過兗礦香港公司持有公司H股682,483,500股，占公司H股類別之23.95%[13] - 公司前10名股東中，除山東能源集團有限公司外，其他股東的關聯關係和一致行動關係不詳[10] - 報告期內，山東能源集團有限公司增持公司A股股票700,000股[10] - 新華人壽保險股份有限公司持有公司20,130,858股[10] - 招商銀行股份有限公司和中國工商銀行股份有限公司旗下基金合計持有公司30,110,811股[10] - 澳門金融管理局持有公司13,511,305股[10] - 國新投資有限公司持有公司12,761,823股[10] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况[14][15] - 公司董事会成员包括李偉先生、肖耀猛先生等[46] 其他 - 公司聘任高春雷先生为总工程师（化工）[28] - 公司收购山东兖矿国拓科技工程股份有限公司90%股权[29] - 公司收购兖矿东平陆港有限公司41.3027%股权[30] - 公司报告期内经营情况总体良好[16]

2 | 意。 | 立董事过半数同意。 | | --- | --- | | 第（一）（二）项事项应由 | 独立董事行使第一款所列职 | | 二分之一以上独立董事同意后， | 权的，公司应当及时披露。上述职 | | 方可提交董事会讨论。 | 权不能正常行使的，公司应当披露 | | 经全体独立董事二分之一以 | 具体情况和理由。 | | 上同意，独立董事可独立聘请外 | | | 部审计机构和咨询机构，对公司 | | | 的具体事项进行审计和咨询，相 | | | 关费用由公司承担。 | | | 如上述提议未被采纳或上述 | | | 职权不能正常行使，公司应将有 | | | 关情况予以披露。 | | | 第一百一十二条 独立董事 | | | 除履行前条所述职权外，还对以下 | | | 事项向董事会或股东大会发表独立 | | | 意见： | | | （一）提名、任免董事； | 第一百一十二条 独下列事 | | （二）聘任或解聘高级管理人 | 项应当经上市公司全体独立董事 | | 员； | 过半数同意后，提交董事会审议： | | （三）公司董事、高级管理人 | （一）应当披露的关联交易； | | 员的薪酬； | （二）上市 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2024-028 经出席会议监事一致同意，会议形成以下决议： 审议通过公司《2024 年第一季度报告》。 兖矿能源集团股份有限公司监事会 2024 年 4 月 26 日 兖矿能源集团股份有限公司 第九届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 兖矿能源集团股份有限公司（"公司"）第九届监事会第六次会议 通知于2024年4月22日以书面送达或电子邮件形式发出，会议于2024 年 4 月 26 日在山东省公司总部召开。会议应出席监事 3 名，实际出席 监事 3 名，符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。 ...

兖矿能源集团股份有限公司 章程 （拟提交公司 2023 年度股东周年大会讨论审议) | | | | 第一章总则 | | --- | | 第二章经营宗旨和范围 . | | 第三章股份 | | 第四章股份增减和回购 . | | 第五章股东的权利和义务 . | | 第六章股东大会 | | 第一节股东大会一般规定 . | | 第二节股东大会的召集 . | | 第三节股东大会提案及通知 . | | 第四节出席会议股东资格 . | | 第五节股东大会的召开 . | | 第六节股东大会表决和决议 | | 第七节网络投票 . | | 第七章董事会 . | | 第一节董事 | | 第二节独立董事 | | 第三节董事会 . | | 第八章公司董事会秘书 | | 第九章公司总经理等高级管理人员 . | | 第十章监事会 ······················································································ 40 | | 第十一章公司董事、监事和高级管理人员的资格和义务 42 | | 第十二章财务会计制度、利润分配与内部审计 45 | | 第十三章 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2024-027 本次会议通知和材料已分别于 2024 年 4 月 12 日、2024 年 4 月 22 日以书面或电子邮件形式送达公司董事。 二、董事会会议审议情况 （一）批准《公司 2024 年第一季度报告》，根据上市地监管要求 公布未经审计的 2024 年第一季度业绩； （同意 11 票、反对 0 票、弃权 0 票） （二）通过《关于修改<公司章程>的议案》，提交公司 2023 年度 股东周年大会讨论审议。 （同意 11 票、反对 0 票、弃权 0 票） 有关详情请参见公司日期为 2024 年 4 月 26 日的关于修改《公司 章程》的公告。该等资料刊载于上海证券交易所网站、香港联合交易 兖矿能源集团股份有限公司 第九届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 兖矿能源集团股份有限公司（"公司"）第九届董事会第七次会 议，于 2024 年 4 月 26 日在山东省邹城市公司总部以通讯方式召开， 应出席董事 11 ...

股票简称：兖矿能源 股票代码：600188 编号：临 2024-026 兖矿能源集团股份有限公司 关于举办 2024 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于2024年4月27日（周六）17:00前将关注的问题 通过电子邮件的形式发送至yknyyjsmh@163.com。本公司将会于2024 年第一季度业绩说明会（"业绩说明会"）上对投资者普遍关注的问 题进行回答。 一、说明会类型 兖矿能源集团股份有限公司（"公司""本公司"）将于2024年 4月26日在上海证券交易所网站、香港联合交易所网站披露2024年第 一季度业绩。为协助投资者更好地了解公司业绩，公司拟以电话及网 络会议的方式召开业绩说明会。 二、说明会召开的时间、方式 （一）召开时间：2024年4月28日（周日）10:00-11:00 （二）召开方式：电话及网络会议 1 会议召开时间：2024年4月28日（周日）10:00-11:00 会议召开方式：电话及网络会议 （三）电话拨入号码： 中国大陆：+86- ...