宏观与政策环境 - "十五五"规划大方向已定，政策聚焦五大焦点，建议关注规划细节、中美经贸谈判、金融街论坛及央行动向[6] - 四中全会提出建设强大国内市场，坚持扩大内需战略基点，促进消费投资良性互动[27] - 美国9月CPI低于预期，市场对美联储10月和12月降息预期概率接近100%，预计2026年有望再降息3次[6] 市场趋势与行业轮动 - 上证指数全周收涨2.88%，农林牧渔确认日线级别下跌，煤炭迎来周线级别上涨[7] - 日线级别上涨或临近尾声，中期牛市刚刚开始，已有27个行业处于周线级别上涨中[7] - 择时雷达六面图综合打分为-0.13分，估值性价比分数下行，资金与趋势分数上升[10][11] 固定收益与流动性 - 债市将继续震荡修复，四季度中后段利率下行或更为顺畅，10年国债利率有望修复至1.6%-1.65%[12] - 本周资金平稳，R001收于1.38%，DR001收于1.32%，存单利率依然较高[13] 大宗商品与能源 - 动力煤价格待消化涨幅后或再次上行，主产区安监影响产量，港口库存结构性紧缺[20] - 炼焦煤价格刷新年内新高，供应受限决定上行趋势，库存重构需求持续[21] - 油价震荡走强，WTI原油周环比+6.88%至61.50美元/桶，地缘政治风险溢价抬升[43] - 铜价上行突破，矿端紧张与流动性宽松共同支撑；铝价偏强震荡，海外减产叠加国际局势紧张[31] 科技与高端制造 - 机器人大脑是商业化焦点，Tesla Optimus采用AI模型拟人化高，Sim2real或成主流训练方案[14] - 光通信行业复苏节奏提前，"保交付"成为新特征，交付能力成为核心竞争力[29][30] - 内存涨价超预期，三星和SK海力士将DRAM和NAND闪存价格上调30%，HBM市场到2030年规模或达1000亿美元[73] - 国产算力景气加速，"十五五"锚定科技强国目标，加快部署重大科技创新任务[56] 消费与零售 - 9月社零公布，服装零售增速提升，运动鞋服板块经营韧性强，推荐安踏体育、李宁等龙头[32][33] - 冰雪旅游热度升温，春秋假有望提振淡季出游，关注长白山等概念标的[63] - 食品饮料三季报窗口期，关注白酒报表加速出清及大众品高成长个股[55] 房地产与基建 - 本周新房成交同比-26.1%，9月70城二手房价全面下跌，一线城市环比-1.0%[41] - C-REITs二级市场震荡，市政水利、数据中心板块表现较优，总市值约2176.8亿元[19] - 国有"三资"管理深化，建筑国企估值提升潜力大，推荐四川路桥、隧道股份等低估值标的[38][39] 电力与公用事业 - 广东2026年电力交易提振电价预期，火电Q3业绩持续向上，水电秋汛来水改善[25] - 风机高质量发展，荣旗科技进军固态电池等静压设备领域，储能系统投标报价区间0.499-0.6958元/Wh[71] 环保与碳管理 - 长江双碳权交易开闸，碳管理迎"量价齐升"，平台将集成碳排放权等五大核心功能[35] 个股业绩与动态 - 艾芬达专研电热毛巾架，预计2025-2027年归母净利润1.47/1.72/1.97亿元，同比增长24.9%/16.6%/14.7%[15] - 金力永磁2025Q1-3归母净利同比+161.8%至5.15亿元，镨钕价格上涨带动毛利率抬升[82] - 华凯易佰2025Q1-3营收同比+10.21%，归母净利同比-73.90%，库存显著优化[75]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [9] 核心观点 - 尽管电厂集中补库临近尾声可能使煤价涨势放缓，但在极端气候和供给偏紧的背景下，2025年第四季度煤价大概率易涨难跌，2026年煤价中枢有望同比回升 [2][7] - 重申应重视攻守兼备且已底部反转的煤炭板块，其短期基本面偏强胜率突出，中期受益于全球降息周期开启及反内卷浪潮加码，并具备低PB、低筹码和红利优势，长期则因需求韧性、供给刚性和成本抬升而底部价值夯实 [2][7] 一周市场表现总结 - 本周（2025年10月20日至10月24日）长江煤炭指数上涨1.49%，跑输沪深300指数1.76个百分点，在全部32个行业中排名第22位 [6][15][19] - 子板块方面，动力煤指数上涨1.41%，炼焦煤指数上涨1.85%，煤炭炼制指数上涨1.21，均跑输沪深300指数 [15][19] - 近一月（2025年9月24日至10月24日）煤炭板块上涨7.75%，近一年（2024年10月24日至2025年10月24日）上涨4.85% [23] 价格数据跟踪 - 动力煤价格：截至10月24日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价为770元/吨，周环比上涨22元/吨（涨幅2.94%） [6][15] - 焦煤价格：截至10月24日，京唐港主焦煤库提价为1760元/吨，周环比上涨50元/吨 [6][15] - 焦炭价格：日照港一级冶金焦平仓价为1530元/吨，周环比持平 [15] 动力煤供需基本面 - 需求端：截至10月23日，二十五省日耗煤量为533.5万吨，周环比增加2.8%，同比增加6.9% [16][34] - 电厂库存：截至10月23日，二十五省电厂库存为1.28亿吨，周环比增加0.6%；库存可用天数为24.0天，周环比减少0.5天 [16][34] - 港口库存：截至10月24日，北方三港库存周环比下降1.52%，同比下降1.47% [16] - 供给端：汾渭数据显示本周“三西”地区样本煤矿产能利用率周环比下降2.7个百分点 [16] - 后市展望：受超产核查背景下供应偏紧及迎峰度冬影响，预计第四季度煤价仍有望震荡上行 [6][16] 焦煤焦炭供需基本面 - 供给端：本周样本煤矿产能利用率周环比下降1.41%；甘其毛都口岸日均通关824车，周环比减少215车 [16] - 需求端：本周样本钢厂日均铁水产量为239.9万吨，周环比下降0.44%；上海螺纹钢价格3190元/吨，周环比下跌20元/吨（跌幅0.62%） [16] - 库存端：本周焦煤库存合计周环比上升0.62%，同比下降3.25%；焦炭库存合计周环比上升0.34% [16][43] - 盈利情况：本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利为-41元/吨，周环比下跌29元/吨 [16] - 后市展望：监管政策下焦煤供给延续偏紧，“银十”旺季期间铁水产量仍处高位，叠加部分钢厂及焦化厂原料煤库存水平偏低，焦煤采购刚需仍有支撑，短期煤价预计偏稳震荡 [6][16] 估值与个股表现 - 估值水平：截至10月24日，长江动力煤、长江炼焦煤、长江煤炭炼制子板块的市盈率（TTM）分别为14.06倍、22.4倍、1253.9倍，相对于沪深300指数（13.78倍）的溢价率分别为2.04%、62.64%、9002.41% [24] - 个股周涨幅前五：大有能源（37.27%）、云煤能源（9.46%）、陕西黑猫（7.01%）、上海能源（5.65%）、新集能源（4.72%） [27][30] 投资建议 - 短中期结合：重点推荐攻守兼备的兖矿能源（H+A）、电投能源、新集能源 [7] - 弹性进攻：推荐潞安环能、晋控煤业、华阳股份、平煤股份、山煤国际等 [7] - 龙头稳健：推荐中煤能源（H+A）、中国神华（A+H）、陕西煤业 [7]

行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1][6] 报告核心观点 - “大寒潮”来袭导致供暖需求提升，日耗呈现淡季不淡特征，电厂库存逐步去化，补库时间不足 [6][24] - “严安全”政策约束供给，预计煤价有望达到800元/吨，测算显示若供暖提前可能多消耗约5000万吨库存，安全事故可能影响约400万吨供给，预计供需缺口将加大 [6][24] - 展望四季度，供需有望逐步平衡，煤价将稳步上行，当前煤炭资产股息合理，基本面向上 [6][24] - 投资布局建议关注弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司 [6][24] 煤炭板块市场表现 - 截至2025年10月24日，中信煤炭行业指数本周收涨1.46%，但跑输沪深300指数（上涨3.24%）1.78个百分点 [2] - 板块内31只个股股价上涨，6只下跌，其中大有能源整周涨幅最高，达37.27% [2] 重点煤矿供需数据 - 供给端：2025年10月17日-10月23日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比增加4.1%，年同比增加2.8% [2][8][23] - 细分煤种销量：动力煤周日均销量周环比增加4.9%，炼焦煤增加2.8%，无烟煤增加0.2% [2] - 生产与库存：重点监测企业煤炭日均产量为715万吨，周环比增加3.5%，但年同比减少2%；企业煤炭库存总量（含港存）2304万吨，周环比减少5.4%，年同比减少18.6% [2][8][23] - 累计数据：今年以来重点监测企业煤炭累计销量205,481.8万吨，同比减少2.4%；其中动力煤、焦煤累计销量分别同比减少3.4%、2.6%，无烟煤累计销量同比增加6% [2][23] 下游行业需求 - 电力行业累计耗煤同比减少2.6% [2][23] - 化工行业累计耗煤同比增加15% [2] - 铁水产量同比增加1.4% [2][23] - 截至2025年10月23日，25省日耗煤累计值为159,356.2万吨，年累计同比减少2.6% [23] - 化工行业细分耗煤年累计同比：甲醇耗煤增17.5%，合成氨耗煤增14.7%，PVC耗煤增5.4%，纯碱耗煤增5.0%，乙二醇耗煤增20.4% [23] 动力煤产业链 - 价格方面：环渤海动力煤（Q5500K）指数为684元/吨，周环比上涨0.59%；中国进口电煤采购价格指数为884元/吨，周环比上涨5.11% [3] - 主要港口及产地价格周环比均上涨，如大同动力煤坑口价环比上涨2.08%，榆林上涨1.34%，鄂尔多斯上涨5.82%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.48% [3] - 库存方面：秦皇岛煤炭库存550万吨，周环比增加5万吨；北方港口库存合计2307万吨，周环比减少7万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 价格方面：京唐港主焦煤价格为1740元/吨，周环比上涨3%；产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.67%，吕梁上涨4.58%；焦煤期货结算价格周环比上涨5.66%至1251.5元/吨 [4] - 焦炭及螺纹钢价格周环比持平 [4] - 库存方面：焦煤总库存为2556万吨，周环比增加11万吨，但年同比减少146万吨；京唐港炼焦煤库存周环比增加7.05%至167.19万吨；独立焦化厂总库存周环比增加0.61%至808.66万吨，可用天数增至12.99天 [4] 煤化工产业链 - 阳泉无烟煤价格（小块）为880元/吨，周环比持平 [5] - 主要化工产品价格周环比：华东地区甲醇市场价下跌23.86元/吨至2268.18元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）上涨30元/吨至1570元/吨；纯碱（重质）均价微涨0.63元/吨；华东地区电石到货价下跌8元/吨；聚氯乙烯（PVC）市场价上涨13.08元/吨；乙二醇市场价上涨87元/吨；聚乙烯（PE）出厂价上涨23.32元/吨 [5] 投资建议公司列表 - 动力煤公司建议关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6][24] - 焦煤公司建议关注：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等 [6][24] - 焦炭公司建议关注：金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6][24]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 美国煤炭能源议程进入快车道，联邦政府通过宣布“煤炭周”、开放联邦土地租赁及提供资金支持等政策，旨在重振国内煤炭产业并保障能源安全 [2] - 政策支持包括开放1300万英亩联邦土地进行煤炭租赁，并拨款约6.25亿美元用于煤电机组的重启或现代化改造 [2] - 尽管美国国内煤炭矿权拍卖的早期市场检验迹象参差不齐，但土地管理局计划推出总量数亿吨的煤炭资源储量矿权租赁 [3] 能源价格回顾 - **原油**：截至2025年10月24日，布伦特原油期货结算价为65.94美元/桶，较上周上涨4.65美元/桶（+7.59%）；WTI原油期货结算价为61.5美元/桶，较上周上涨3.96美元/桶（+6.88%）[1] - **天然气**：美国HH天然气期货结算价为3.337美元/百万英热，较上周上涨0.337美元/百万英热（+11.23%）；东北亚LNG现货到岸价为11.205美元/百万英热，较上周上涨0.074美元/百万英热（+0.66%）；荷兰TTF天然气期货结算价为31.925欧元/兆瓦时，较上周上涨0.109欧元/兆瓦时（+0.34%）[1] - **煤炭**：海运煤炭价格小幅调整，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为96美元/吨，较上周下降1.77美元/吨（-1.81%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价为110.65美元/吨，较上周下降0.8美元/吨（-0.72%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为81.5美元/吨，较上周下降0.5美元/吨（-0.45%）[1][29] 投资建议与重点标的 - 推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3] - 重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3] - 重点推荐困境反转的中国秦发 [3] - 关注绩优公司陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源 [3] - 关注弹性标的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，以及未来存在增量的华阳股份、甘肃能化、昊华能源 [3] - 建议关注前期完成控股变更并正在办理资产置换的江钨装备 [3] - 重点标的财务数据摘要：中国神华2025年预测EPS为2.56元，对应PE为16.61；陕西煤业2025年预测EPS为1.65元，对应PE为13.78；兖矿能源2025年预测EPS为0.99元，对应PE为15.16 [6]

报告行业投资评级 - 行业为煤炭开采，投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 当前处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时 [3][11] - 供给端，“查超产”等政策落地使7 - 9月国内煤炭产量同比下降，供给偏紧；需求端，“迎峰度冬”旺季来临，预计11月日耗回升、库存去化，煤价有望震荡上涨 [3][11] - 信达能源团队提出的煤炭产能短缺、煤价底部确立、优质煤企核心资产属性、煤炭资产低估且估值有望提升等判断未变，公募基金煤炭持仓低配，煤炭板块配置应兼顾红利特性与顺周期弹性 [3][11] - 未来3 - 5年煤炭供需偏紧格局不变，优质煤炭企业具高壁垒等属性，煤价筑底推动板块估值重塑，短期回调后投资价值凸显，建议关注配置机遇 [3][11] - 煤炭供给瓶颈约束或持续至“十五五”，需新规划建设优质产能，国内经济开发和进口煤成本抬升支撑煤价中枢高位，煤炭板块具高业绩等特征，全面看多该板块 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及重点关注 - 本周基本面变化：供给上，样本动力煤矿井产能利用率91%（-0.7个百分点），炼焦煤矿井产能利用率85.06%（-2.27个百分点）；需求上，内陆17省日耗上升42.00万吨/日（+13.52%），沿海8省日耗下降27.30万吨/日（-13.12%），非电需求中化工耗煤下降8.78万吨/日（-1.24%），钢铁高炉开工率84.71%（+0.44个百分点），水泥熟料产能利用率63.75%（+9.39个百分点）；价格上，秦港Q5500煤价768元/吨（+28元/吨），京唐港主焦煤价格1740元/吨（+50元/吨） [3][11] - 投资建议关注经营稳定的中国神华等、前期超跌的兖矿能源等、优质冶金煤公司潞安环能等，以及华阳股份等公司 [3][12] - 近期重点关注：前三季度全国原煤产量35.7亿吨，同比增长2.0%；9月全社会用电量同比增长4.5%；澳大利亚预计2025年前三季度煤炭出口同比下降5.3% [13] 本周煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块上涨1.46%，表现劣于大盘，沪深300上涨3.24%到4660.68，涨跌幅前三行业为通信、电子、机械 [14] - 本周动力煤板块上涨1.68%，炼焦煤板块上涨0.89%，焦炭板块上涨1.08% [16] - 本周煤炭采选板块中涨跌幅前三为上海能源（5.65%）、新集能源（4.72%）、平煤股份（3.83%） [19] 煤炭价格跟踪 - 煤炭价格指数：截至10月24日，CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）综合交易价691.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；截至10月22日，环渤海动力煤（Q5500）综合平均价格指数为684.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨；截至10月，CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价676.0元/吨，月环比上涨2.0元/吨 [24] - 动力煤价格：港口方面，10月25日秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价768元/吨，周环比上涨28元/吨；产地方面，10月24日陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价705元/吨，周环比上涨25.0元/吨等；国际方面，10月25日纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格74.1美元/吨，周环比上涨1.1美元/吨等；国际到岸价方面，10月24日广州港印尼煤（Q5500）库提价769.6元/吨，周环比上涨9.7元/吨等 [30] - 炼焦煤价格：港口方面，10月24日京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1740元/吨，周上涨50元/吨等；产地方面，10月24日临汾肥精煤车板价（含税）1610.0元/吨，周环比上涨70.0元/吨等；国际方面，10月24日澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价207.8美元/吨，周环比上涨3.6美元/吨 [32] - 无烟煤及喷吹煤价格：10月24日，焦作无烟煤车板价990.0元/吨，周环比上涨50.0元/吨；10月17日，长治潞城喷吹煤（Q6700 - 7000）车板价（含税）价格967.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨等 [40] 煤炭供需跟踪 - 煤矿产能利用率：截至10月24日，样本动力煤矿井产能利用率为91%，周环比下降0.7个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为85.06%，周环比下降2.3个百分点 [45] - 进口煤价差：截至10月24日，5000大卡动力煤国内外价差 - 60.1元/吨，周环比下跌25.3元/吨；4000大卡动力煤国内外价差 - 54.6元/吨，周环比下跌10.4元/吨 [43] - 煤电日耗及库存情况：内陆17省，10月23日煤炭库存上升50.80万吨，周环比增加0.54%，日耗上升42.00万吨/日，周环比增加13.52%，可用天数下降3.50天；沿海8省，10月23日煤炭库存上升28.30万吨，周环比增加0.85%，日耗下降27.30万吨/日，周环比下降13.12%，可用天数上升2.60天 [46] - 下游冶金需求：10月24日，Myspic综合钢价指数121.1点，周环比上涨0.20点；唐山产一级冶金焦价格1770.0元/吨，周环比持平；全国高炉开工率84.7%，周环比增加0.44百分点；独立焦化企业吨焦平均利润为 - 41元/吨，周环比下降28.0元/吨等 [64][65] - 下游化工和建材需求：10月24日，湖北地区尿素（小颗粒）市场价（平均价）1584.0元/吨，周环比上涨20.0元/吨等；全国甲醇价格指数较上周同期下跌24点至2232点等；化工周度耗煤较上周下降8.78万吨/日，周环比下降1.24%；水泥熟料产能利用率为63.8%，周环比上涨9.4百分点；浮法玻璃开工率为76.4%，周环比持平 [68][72][74] 煤炭库存情况 - 动力煤库存：10月24日，秦皇岛港煤炭库存增加5.0万吨至550.0万吨；10月17日，55个港口动力煤库存下降115.5万吨至6186.8万吨；10月24日，462家样本矿山动力煤库存293.5万吨，周环比下跌0.3万吨 [88] - 炼焦煤库存：10月24日，生产地炼焦煤库存下降15.9万吨至189.5万吨，周环比下降7.73%；六大港口炼焦煤库存增加2.9万吨至275.7万吨，周环比增加1.08%；国内独立焦化厂（230家）炼焦煤总库存增加32.3万吨至885.3万吨，周环比增加3.79%；国内样本钢厂（247家）炼焦煤总库存下降5.4万吨至783.0万吨，周环比下降0.68% [89] - 焦炭库存：10月24日，焦化厂合计焦炭库存下降0.1万吨至37.5万吨，周环比下降0.27%；四港口合计焦炭库存增加4.9万吨至200.1万吨，周环比增加2.53%；国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存下跌6.28万吨至633.16万吨 [91] 煤炭运输情况 - 国际和国内煤炭运输情况：10月24日，波罗的海干散货指数（BDI）为1991.0点，周环比下跌78.0点；10月23日，大秦线煤炭周度日均发运量100.2万吨，上周周度日均发运量100.0万吨，周环比上涨0.18万吨 [104] - 环渤海四大港口货船比情况：10月24日，环渤海地区四大港口库存为1430.9万吨（周环比下降22.10万吨），锚地船舶数为100艘（周环比增加8艘），货船比为14.3，周环比下降1.48 [102] 天气情况 - 截至10月24日，三峡出库流量为11900立方米/秒，周环比增加19.36% [109] - 未来10天（10月25日至11月3日），多地有不同程度降水，部分地区降水量较常年同期偏多；四川等地多阴雨天气，高海拔地区有小到中雪或雨夹雪 [109] - 未来11 - 14天（11月4 - 7日），多地有降水，内蒙古等地平均气温较常年同期偏高，江南等地偏低 [109] 上市公司估值表及重点公告 - 上市公司估值表：展示了兖矿能源、陕西煤业等多家公司的收盘价、归母净利润、EPS、PE等数据 [110] - 本周重点公告：涉及淮河能源发行股份及支付现金购买资产、山煤国际控股股东股份解除质押、恒源煤电投资理财业务进展、山西焦煤权益分派、中国神华九江二期4号机组通过试运行等 [111][114] 本周行业重要资讯 - 甘肃能化未来内部煤炭消耗量将接近1200万吨/年，各矿区产品结构差异化显著 [115] - 宁夏开展预案推演提升煤矿事故应急处置能力 [115] - 中国中煤亮相第21届世界选煤大会 [115] - 公布2025年1 - 9月原煤产量前十名企业排名 [115] - 广汇能源与重庆港共建“疆煤东运”铁水联运新通道，在物流链路、信息机制、客户资源三领域深化合作 [115][116]

核心观点 - 四季度气温变化推动煤炭与天然气板块受到市场关注 煤炭板块因供需格局改善 现金流充沛及估值低位而具备投资机会 [1][2][3][4][5][6][8] 煤炭行业驱动因素 - 供应端受限是煤价上涨的底层逻辑 超产查处和安全检查政策限制供应增量 [2][6] - 需求端受“南热北冷”天气影响 南方高温和北方提前供暖极大拉动耗煤需求 [2][6] - 未来补库需求有望增长 叠加供给难有增加 预计四季度煤价将维持偏强 [3] - 长期看2026至2028年煤炭供应增长将放缓 东南亚需求增长确定 海外煤价维持高景气 [3] - “拉尼娜”现象发生概率超75% 可能导致北半球冬季气温骤降 为煤价提供上涨动力 [6][8] 煤炭板块投资逻辑 - 板块当前估值与涨幅均处于市场低位 有补涨需求 [2][4] - 板块股息率优势明显 估值和利润向上弹性可期 [3] - 头部煤炭企业呈现“高盈利 高现金流 高壁垒 高分红 高安全边际”特征 [5] - 多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划 释放利好 [5] 机构看好标的 - 业绩弹性较大公司包括兖矿能源 晋控煤业 [2][5] - 盈利分红稳健的动力煤公司包括中国神华 陕西煤业 中煤能源 兖矿能源 [3][5] - 受益于需求预期向好和供应收缩的高弹性公司包括山西焦煤 潞安环能 淮北矿业 晋控煤业 首钢资源 [3][5] - 稳健型标的包括中国神华 陕西煤业 中煤能源 电投能源 新集能源 [5] - 其他关注标的包括深耕智慧矿山的科达自控 完成控股变更的江钨装备 以及困境反转的中国秦发 [2] 价格预测 - 天风证券上调年内动力煤目标价至750至800元/吨 [6] 天然气行业 - “拉尼娜”现象可能推升亚欧天然气价格 因当前欧洲天然气库存处于中位水平 [8] - 建议关注上游天然气生产及相关中下游销售标的 [8]

板块整体表现 - 煤炭开采板块在10月21日整体下跌1.16%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，领跌个股为兖矿能源，下跌3.10% [1][2] 领涨个股表现 - 大有能源涨停，涨幅为10.06%，收盘价7.99元，成交额9.11亿元，成交量114.59万手 [1] - 江钨装备上涨3.51%，收盘价7.66元，成交额2.18亿元 [1] - 新集能源上涨2.44%，收盘价7.15元，成交额8.57亿元 [1] - 永泰能源上涨1.80%，收盘价1.70元，成交额17.22亿元，成交量1020.32万手为板块最高 [1] 领跌个股表现 - 兖矿能源领跌板块，下跌3.10%，收盘价15.01元，成交额16.31亿元 [2] - 中煤能源下跌2.99%，收盘价13.28元，成交额10.12亿元 [2] - 晋控煤业下跌2.95%，收盘价15.80元，成交额7.34亿元 [2] - 山煤国际下跌2.08%，收盘价11.31元，成交额6.83亿元 [2] 板块资金流向 - 煤炭开采板块整体呈现主力资金净流出10.1亿元，而游资资金净流入4.83亿元，散户资金净流入5.28亿元 [2] - 中煤能源主力资金净流出5209.09万元，主力净占比-5.15%，但游资净流入6034.31万元 [3] - 新集能源获得主力资金净流入3196.98万元，主力净占比3.73% [3] - 江钨装备主力资金净流入2550.50万元，主力净占比高达11.72% [3]

个股表现 - 兖矿能源、中煤能源、潞安环能股价下跌超过2% [1] - 煤炭ETF价格下跌0.017元至1.201元，跌幅1.40% [2] - 能源ETF价格下跌0.008元至1.429元，跌幅0.56% [2] - 能源ETF广发价格下跌0.006元至1.167元，跌幅0.51% [2] 行业基本面 - 当前动力煤和炼焦煤价格处于历史低位 [2] - 供给端因"查超产"政策推动产量收缩 [2] - 需求端"金九银十"旺季非电煤需求预期回暖 [2] - 煤炭供需基本面有望持续改善 [2] 价格前景 - 动力煤和炼焦煤价格均具备向上弹性 [2] - 动力煤有长协机制修复和"煤和火电企业盈利均分"的逻辑支撑 [2] - 炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性 [2]

煤化工板块市场表现 - 煤化工板块整体下跌1.0% [1] - 安泰集团股价下跌7.03% [1] - 宝泰隆股价下跌6.82% [1] - 中煤能源股价下跌5.26% [1] - 兖矿能源股价下跌超过3% [1] - 六国化工股价下跌超过3% [1] - 淮北矿业股价下跌超过3% [1]

行业资金流向 - 主力资金早间净流入电子、机械设备、通信等行业板块 [1] - 主力资金早间净流出煤炭行业板块 [1] 个股资金净流入 - 中际旭创获主力资金净流入35.63亿元 [1] - 新易盛获主力资金净流入26.20亿元 [1] - 立讯精密获主力资金净流入18.62亿元 [1] 个股资金净流出 - 寒武纪遭主力资金净流出3.75亿元 [1] - 兖矿能源遭主力资金净流出3.43亿元 [1] - 中国移动遭主力资金净流出2.82亿元 [1]