收入和利润（同比环比） - 收益人民币1,712.7百万元，同比增长39.0%[18] - 毛利人民币176.7百万元，同比增长29.2%[18] - 经调整EBITDA人民币73.9百万元，同比增长7.6%[18] - 经调整净利润人民币51.8百万元，同比增长10.3%[18] - 公司总收益同比增长39.0%，从12.32052亿元增至17.12662亿元[35][41] - 移动广告服务收益同比增长42.7%，从11.90987亿元增至16.98982亿元，占总收益99.2%[38][41] - 移动游戏分发广告收益达14.26683亿元，同比增长20.0%，占移动广告收益84.0%[44] - 非移动游戏分发广告收益激增12866.7%，从214.2万元增至2.72299亿元[44] - 毛利从2024年上半年的人民币136.7百万元增长29.3%至2025年上半年的人民币176.7百万元[53][57] - 期内溢利从2024年上半年的人民币47.0百万元增长至2025年上半年的人民币51.8百万元[72][76] - 公司2025年上半年经调整EBITDA为7394.6万元人民币，2024年同期为6870.5万元人民币[84] - 公司2025年上半年净利润为5181.0万元人民币，较2024年同期的4699.1万元人民币增长10.3%[84] 成本和费用（同比环比） - 销售成本同比增长40.2%，从10.95339亿元增至15.35998亿元[35] - 研发成本同比增长25.8%，从3057.1万元增至3845.9万元[35] - 销售成本从2024年上半年的人民币1,095.3百万元增加40.2%至2025年上半年的人民币1,536.0百万元[52][56] - 研发成本从2024年上半年的人民币30.6百万元增加25.8%至2025年上半年的人民币38.5百万元[60][65] - 销售及分销开支从2024年上半年的人民币15.3百万元激增151.0%至2025年上半年的人民币38.4百万元[59][64] - 行政开支从2024年上半年的人民币24.6百万元增加14.2%至2025年上半年的人民币28.1百万元[62][67] - 财务成本从2024年上半年的人民币6.0百万元增加至2025年上半年的人民币8.4百万元[70][74] - 应收账款减值损失从2024年上半年的人民币5.2百万元下降55.8%至2025年上半年的人民币2.3百万元[61][66] - 应收账款减值亏损同比下降56.9%，从521.8万元降至225万元[35] - 公司2025年上半年资本开支为人民币624,000元，较2024年同期的505,000元增长23.6%[102][108] 各业务线表现 - 移动广告服务收益同比增长42.7%，从11.90987亿元增至16.98982亿元，占总收益99.2%[38][41] - 移动游戏分发广告收益达14.26683亿元，同比增长20.0%，占移动广告收益84.0%[44] - 非移动游戏分发广告收益激增12866.7%，从214.2万元增至2.72299亿元[44] - 游戏联运服务收益同比下降60.6%，从328.3万元降至127.6万元[39][41] - 游戏联运服务收入从2024年上半年的人民币3.3百万元下降至2025年上半年的人民币1.3百万元[50] 各地区表现 - 海外收入实现同比倍增[14] - 公司海外收入大幅增长，中国游戏开发者在海外市场收入已超过其国内市场收入的一半，未来占比有进一步提高空间[20] 管理层讨论和指引 - 公司2025年下半年目标保持收入增长速度与上半年大体相当[25][27] - 公司将继续加强AI研发投入，AI算法投放提高了客户续投率，并力争进一步提升海外收入占比[25][27] - 公司计划尝试将稳定币作为支付手段，并评估将部分海外应收账款打包为RWA Token在公链上进行分级发行[25][27] - 公司密切关注以iPhone 17为代表的AI手机对智能移动终端商业化生态的影响，视其为未来五至十年最大商业机遇[25][26] - 公司将持续举办多场技术发展会议和行业讨论峰会，提升联盟在行业中的影响力[29][31] 行业背景与竞争地位 - 全国共812款网络游戏获得版号，涉及618家运营主体，为近五年最高[19] - 公司是唯一与华为、小米、OPPO、vivo、荣耀和苹果六家顶级手机厂商保持战略移动广告合作的公司[19] - 中国游戏开发商海外收入已超过其国内收入的一半[19] - 2025年上半年全国共有812款网络游戏获得版号，涉及618家运营单位，为近五年之最，全年有望突破1500款[20] - 公司是目前与华为、小米、OPPO、vivo、荣耀、苹果等六家顶级智能手机制造商同时开展移动广告服务战略合作的公司[20] 财务健康状况 - 毛利率为29.2%，毛利从1.36713亿元增至1.76664亿元[35] - 毛利率从2024年上半年的11.1%下降至2025年上半年的10.3%[54][57] - 公司经调整净溢利率从2024年同期的3.8%降至2025年上半年的3.0%[98][101][107] - 公司流动比率从2024年12月31日的2.4倍降至2025年6月30日的2.3倍[98][99][105] - 公司资产负债比率从2024年12月31日的39.4%升至2025年6月30日的42.1%[98][100][106] 资产负债与现金流 - 总资产人民币2,678.3百万元，同比增长15.0%[18] - 权益总额人民币1,551.0百万元，同比增长9.9%[18] - 截至2025年6月30日，公司现金及银行结余为5.3037亿元人民币，较2024年末的6.0281亿元人民币下降12.0%[87][88] - 截至2025年6月30日，公司银行借款为6.1967亿元人民币，较2024年末的5.6767亿元人民币增长9.2%[87][89] - 公司2025年6月末流动资产为25.5249亿元人民币，较2024年末增长14.7%[87][92] - 公司2025年6月末流动负债为11.2418亿元人民币，较2024年末增长23.1%[87][92] - 公司2025年6月末应收账款为10.836亿元人民币，较2024年末的8.379亿元人民币增长29.3%[92] - 公司2025年6月末预付款项、按金及其他应收款项为9.336亿元人民币，较2024年末的7.851亿元人民币增长18.9%[92] - 公司2025年6月末净资产为15.5101亿元人民币，较2024年末增长9.9%[87][93] - 公司2025年6月末净流动资产为14.2832亿元人民币，较2024年末增长8.8%[87][92] - 公司股权总额从2024年12月31日的人民币1,411.8百万元增至2025年6月30日的人民币1,551.0百万元，增长9.9%[95] 公司治理与股权结构 - 高弟男先生持有419,209,300股，占公司股权23.68%[130][136] - 蒋宇女士持有178,090,000股，占公司股权10.06%[130] - Wanka Media Limited持有243,909,300股，占公司股权13.78%[136] - Wanka Media Limited通过受控法团持有175,300,000股，占公司股权9.90%[136] - United Millennial Tech Limited Partnership持有175,300,000股，占公司股权9.90%[136] - PioneerHorizons Holdings Limited持有175,300,000股，占公司股权9.90%[136] - 陆海燕女士通过配偶权益持有419,209,300股，占公司股权23.68%[136] - 截至2025年6月30日已发行股份总数为1,770,343,350股[138] - United Millennial LP持有175,300,000股股份，占已发行股份约9.90%[140][143] - Wanka Media Limited与高先生、蒋宇女士等订立一致行动协议[138] - 蒋宇女士持有United Millennial LP超过三分之一的有限合伙权益[140][143] - 董事会不建议派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息[128] - 公司未支付2025年上半年中期股息[123] 股份激励计划 - 2016年股份激励计划已授予代表62,500,000股股份的受限制股份单位，占已发行股份约3.53%[148][150] - 截至2025年6月30日，尚未行使的2016年受限制股份单位涉及5,805,235股股份[153] - 28名雇员持有的受限制股份单位行使价格为每股0.0000002美元[151] - 2016年股份激励计划有效期为2016年3月31日起十年[147][149] - 2019年股份激励计划于2019年8月29日采纳并于2023年6月9日修订[154] - 报告期内（截至2025年6月30日六个月）未授予新的受限制股份单位[148][150] - 截至2025年6月30日，公司根据2019年股份激励计划已授出91,738,000股股份的受限制股份单位[159][160] - 2019年股份激励计划有效期自2019年8月29日起为期十年[157][158] - 截至2025年6月30日，尚未行使的受限制股份单位数量为13,137,000股[162] - 董事蒋宇女士持有2,393,000股受限制股份单位，行使价格为0.0000002美元[161] - 22名雇员持有10,744,000股受限制股份单位，行使价格为0.0000002美元[161] - 公司股份计划授权限额为152,574,335股股份，占2023年6月9日已发行股份的10%[162][165] - 截至2025年6月30日，根据计划授权限额可供授出的最高股份数目为152,574,335股[163] - 2025年上半年未授出任何受限制股份单位[159][160][164] - 2025年上半年未发生受限制股份单位行使、注销或失效情况[161][162] 融资与资金使用 - 公司完成配售244,600,000股新股，配售价每股0.177港元，获得净收益约43.0百万港元（约39.6百万元人民币）[174] - 配售所得净收益中25.8百万港元（23.9百万元人民币）用于进一步研发AI应用，截至2025年6月30日已使用10.3百万港元（9.4百万元人民币）[176] - 配售所得净收益中12.9百万港元（11.8百万元人民币）用于进一步发展海外业务，截至2025年6月30日已使用6.9百万港元（6.3百万元人民币）[176] - 配售所得净收益中4.3百万港元（3.9百万元人民币）用于一般营运资金，截至2025年6月30日尚未使用[176] - 截至2025年6月30日，配售所得净收益总额43.0百万港元中已使用17.2百万港元（15.7百万元人民币），未使用25.8百万港元（23.9百万元人民币）[176] - 公司预计未使用收益25.8百万港元（23.9百万元人民币）将在2026年前使用完毕[176] - 公司合营伙伴以现金注资人民币49,000,000元认购合营公司49%股权[114][119] - 公司作为有限合伙人承诺出资人民币50,000,000元认购有限合伙企业权益[115][119] 风险管理与内部控制 - 公司董事会每半年正式审阅风险管理及内部监控系统的建立和实践[177] - 公司审计委员会每年检视风险管理及内部监控系统的有效性[177] - 公司管理团队每年进行欺诈及贿赂风险评估，审计委员会审批年度风险评估结果及政策[178] - 公司已建立监察系统实施反贿赂及反贪污措施，确保员工遵守内部规则及适用法律法规[178] - 公司风险管理和内部控制系统在截至2025年6月30日的六个月内被评估为有效且充足[184][186] - 审核委员会认为管理层已采取适当措施将关键风险控制在董事会可接受水平[183][186] - 公司会计和财务报告职能由具备适当资历和经验的员工执行[185][187] 其他重要事项 - 公司未持有任何重大投资[112][117] - 公司未实施任何外汇对冲措施[104][110] - 公司无重大或然负债（2024年12月31日：无）[127] - 截至2025年6月30日，公司员工总数为376名[188] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，陈宝国担任主席[191][194] - 公司未在截至2025年6月30日的六个月内购买、出售或赎回任何上市证券[190][193] - 公司为香港合资格员工运营强制性公积金计划，供款基于员工相关收入百分比[189][192] - 中国附属公司员工参与国家退休福利计划，按薪酬一定百分比供款[189][192] - 2025年5月7日，聂鑫辞任执行董事及薪酬委员会成员，孟金聪获委任接替[198] - 集团截至2025年6月30日的六个月中期合并财务报表未经审计[197] - 公司已采纳上市规则附录C1的企业管治守则作为其企业管治准则[166]

投资评级 - 报告未提供明确的投资评级 [6] 核心观点 - 报告研究的具体公司上半年收入增长加速 1H25总收入17.1亿元 同比增长39% 对比1H24/2H24增速为18%/33% [2] - 公司指引2025年收入38-40亿元 同比增长45%-52% 隐含下半年收入增速50%-64% [1][4] - 现价对应2025年市销率约为0.47倍 对比同业汇量科技为1.7倍 建议关注 [1][4] 业务表现 - 公司是手机应用商店游戏广告分发商 移动广告收入占比从2021年97%提升至1H25的99% [1][2] - 1H25移动广告收入同比增43% 快于国内手游市场流水增长17% [2] - 合作手机厂商包括华为 小米 OPPO vivo 荣耀 苹果 链接手机终端超20亿 [2] 财务表现 - 1H25毛利同比增29%至1.8亿元 毛利率10.3% 同比下降0.8个百分点 [2] - 1H25经营利润7000万元 同比增11% 净利润5200万元 同比增10% 净利润率3% [2] - 2024年总收入26亿元 同比增25% 经调整净利润3400万元 利润率1.3% [2] 海外业务 - 1H25海外收入4187万元 同比增4.4倍 环比增70% 占总收入2.4% [3] - 管理层指引下半年海外收入增速较上半年加速 全年海外收入占比有望提升至7% [3] - 未来3年海外收入占比目标提升至30% 拟支持Meta/Google/TikTok等生态广告投放 [3] 战略合作 - 与阿里云达成为期3年的AI+营销战略合作 接入通义千问实现投放全链路自动化 [3] - 合作领域包括AI营销和AI终端智能体 涉及端侧大模型数据服务和智能服务分发 [3] 股份回购与管理层增持 - 2025年7月宣布上限2亿港元回购计划 截至9月5日已回购2181万股 合计1765万港元 [3] - 9月5日管理层高弟男 蒋宇通过公开市场各自增持30万股股份 [3] 财务前景 - 中期目标2029年实现营收超100亿元 隐含2024-2029E复合年增长率31% [4] - 指引2025年毛利率10.5% 隐含毛利同比增超70% [4] 市场表现 - 年初至今股价涨幅491% 最近20个交易日涨幅53% [1] - 最近20个交易日日均成交额2500万港元 总市值1947百万港元 [1][6] - 12个月股价区间0.2-1.2港元 3个月平均成交额14.8百万港元 [6]

公司回购概况 - 2025年9月5日共33家港股公司进行股票回购 包括腾讯控股 富智康集团 蒙牛乳业等企业[1] - 腾讯控股单日回购金额最高达5.51亿元 回购数量91.30万股[1][2] - 中国宏桥单日回购数量最多达127.60万股 回购金额3157.10万元[2] 单日回购金额排名 - 腾讯控股回购5.51亿元[2] - 中国宏桥回购3157.10万元[2] - 美的集团回购2582.98万元[2] - 恒生银行回购2387.78万元[2] - 百胜中国两次回购合计3049.98万元[2] 年度累计回购比例 - 中旭未来年累计回购数量占总股本比例最高达7.090%[2] - 卡罗特年累计回购占比4.250%[2] - 酷派集团年累计回购占比2.416%[2] - 枫叶教育年累计回购占比2.040%[2] - 百胜中国年累计回购占比1.720%[2] 行业分布特征 - 涵盖科技互联网 金融 制造业 教育 医疗 消费等多个行业板块[1] - 科技企业包括腾讯控股 酷派集团 网龙等公司[1][2] - 消费企业包括蒙牛乳业 百胜中国等公司[1][2] - 制造业企业包括美的集团 中国宏桥 津上机床等公司[2]

公司高管股份收购 - 执行董事兼董事会主席高弟男通过全资实体Wanka Media Limited于2025年9月5日收购30万股公司股份 平均价格为每股1.0233港元[1] - 高弟男收购后总持股权益达4.2亿股 占公司已发行股本总额（不包括库存股份）约24.01%[1] - 执行董事兼行政总裁蒋宇通过全资实体PioneerHorizons Holdings Limited同日收购30万股 平均价格为每股1.05港元[1] - 蒋宇收购后总持股权益达1.787亿股 占公司已发行股本总额（不包括库存股份）约10.22%[1]

公司股权变动 - 执行董事兼董事会主席高弟男通过Wanka Media Limited以每股1.0233港元均价收购30万股公司股份 [1] - 高弟男在收购后持有4.2亿股股份 占公司已发行股本总额约24.01% [1] - 执行董事兼行政总裁蒋宇通过Pioneer Horizons Holdings Limited以每股1.05港元均价收购30万股公司股份 [1] - 蒋宇在收购后持有1.787亿股股份 占公司已发行股本总额约10.22% [1] 交易时间与执行主体 - 两项收购均于2025年9月5日通过香港联合交易所完成 [1] - 高弟男收购主体为其全资拥有的Wanka Media Limited [1] - 蒋宇收购主体为其全资拥有的Pioneer Horizons Holdings Limited [1]

公司股权变动 - 执行董事兼董事会主席高弟男通过Wanka Media Limited收购30万股公司股份 平均价格每股1.0233港元[1] - 高弟男收购后总持股达419,809,300股 占公司已发行股本总额约24.01%[1] - 执行董事兼行政总裁蒋宇通过Pioneer Horizons Holdings Limited收购30万股股份 平均价格每股1.05港元[1] - 蒋宇收购后总持股达178,690,000股 占公司已发行股本总额约10.22%[1] 交易时间与执行主体 - 两项收购均于2025年9月5日通过香港联合交易所执行[1] - 收购主体分别为高管全资拥有的Wanka Media Limited和Pioneer Horizons Holdings Limited[1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月5日斥资99万港元回购100万股股份 [1] - 每股回购价格为0.99港元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月5日斥资99万港元进行股份回购 [1] - 回购股份数量为100万股 [1] - 每股回购价格为0.99港元 [1]

公司股份回购 - 9月5日耗资99万港元回购100万股股份 [1] 股东增持情况 - 主要股东高弟男及蒋宇分别增持30万股公司股份 [1]

市场扩张和并购 - 高先生2025年9月5日收购300,000股本公司股份，均价每股1.0233港元，收购后持股占比约24.01%[3] - 蒋女士2025年9月5日收购300,000股股份，均价每股1.05港元，收购后持股占比约10.22%[3]