公司名稱: 浦林成山控股有限公司（「本公司」） 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 呈交日期: 2025年8月6日 I. 法定/註冊股本變動 本月底法定/註冊股本總額： USD 50,000 FF301 第 1 頁 共 11 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01809 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,000,000,000 | USD | | 0.00005 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | U ...

股价表现 - 浦林成山股价尾盘跌超7% 截至发稿下跌7 94%至6 96港元 成交额1305 28万港元 [1] 停产事件 - 泰国全资子公司Prinx Thailand收到泰国工业园区管理局暂时停产通知 主要涉及炭黑包装袋处理违反工业废弃物处理法规及扩产生产线废物排放待验收问题 [1] - 生产基地已暂停运营进行整改 并委任律师处理相关事宜 [1] - 公司正与泰国工业园区管理局积极协商 预计1至2周内明确停产期限 [1] 财务影响 - 若停产时间较短 预计不会对财务状况产生重大影响 [1] - 泰国媒体援引管理局强硬措辞称一家工厂被永久关停 分析人士认为需关注后续进展 [1]

公司股价表现 - 浦林成山股价尾盘跌超7% 截至发稿下跌7.94%至6.96港元 成交额1305.28万港元 [1] 泰国子公司停产事件 - 泰国全资子公司Prinx Thailand收到泰国工业园区管理局暂时停产通知 主要因炭黑包装袋处理涉嫌违反工业废弃物处理法规 扩产生产线废物排放待验收 [1] - 生产基地已暂停运营进行整改 公司委任律师处理此事 正与IEAT积极协商 预计1至2周内明确停产期限 [1] - 若停产时间较短则不会对财务状况产生重大影响 泰国媒体称IEAT措辞强硬提及"永久关停" 分析人士认为需关注后续进展 [1]

公司运营事件 - 浦林成山全资子公司浦林成山轮胎(泰国)有限公司收到泰国工业园区管理局的暂时停产通知 主要涉及炭黑包装袋处理涉嫌违反工业废弃物处理法规和扩产生产线废物排放待验收问题 [1] - 泰国生产基地已因此暂时停产 公司正采取整改措施并委任律师处理该事宜 同时与泰国工业园区管理局积极协商以尽快澄清和解决 [1] - 公司预计在一至两周内对停产期限有更清晰了解 目前仍在评估事件对集团财务状况的影响 但预计若停产时间不长则不会构成重大财务影响 [1]

公司运营事件 - 浦林成山全资附属公司浦林成山轮胎(泰国)有限公司收到泰国工业园区管理局的暂时停产通知 [1] - 停产原因涉及炭黑包装袋处理涉嫌违反泰国工业废弃物处理法规及扩产生产线废物排放待验收 [1] - 公司已暂时停产泰国轮胎生产基地以进行整改 [1] 问题处理进展 - 公司已委任律师处理该事宜 [1] - 正与泰国工业园区管理局(IEAT)积极协商以尽快澄清和解决问题 [1] - 预计一至两周内对停产期限有更清晰了解 [1]

业绩影响 - 浦林成山泰国轮胎生产基地因环保问题暂时停产[3] - 预计一至两周内明确复产期限[3] - 仍在评估停产影响，预计短期停产无重大影响[4]

公司基本信息 - 公司业务源于1976年，总部位于中国山东省荣成市，是轮胎现代化企业[19] - 公司以“成本领先、效率驱动、差异竞争、全球运营”为核心战略，有中国、泰国两大生产基地[19][20] - 公司三大产品是全钢子午線轮胎、半钢子午線轮胎、斜交轮胎[21] - 公司拥有浦林、成山、澳通及富神四大知名轮胎品牌[23] 公司财务关键指标变化 - 2024年公司收入为10,973,885千元人民币，同比增长10.3%[9][10][17] - 2024年公司年内溢利为1,311,868千元人民币，同比增长26.9%[10][17] - 2024年公司毛利率为21.2%，较2023年下降0.1个百分点[15][17] - 2024年公司净利率为12.0%，较2023年上升1.6个百分点[15][17] - 2024年公司资产净值为6,543,463千元人民币，同比增长20.4%[13][17] - 2024年公司基本每股盈利为2.06元人民币，同比增长27.2%[10][17] - 2024年公司营业收入达109.7亿元，较去年增长10.3%，自2018年上市以来六年期年复合增长率达13.3%[26] - 2024年EBITDA达19.9亿元，同比增长16.4%，全年股东应占溢利为13.1亿元，同比增长26.9%，每股基本盈利为2.06元，同比增长27.2%[28] - 2024年公司实现销售收入109.74亿元，同比增长10.3%；毛利23.3亿元，同比增长9.8%；归属公司所有者的利润13.12亿元，同比增长26.9%[41] - 2024年公司收入约为109.739亿元，较2023年的约99.49亿元增长约10.249亿元[97] - 2024年销售全钢胎收入约62.713亿元，较2023年的约60.622亿元增长约3.4%，单价比2023年上涨约5.3%[98] - 2024年销售半钢胎收入约44.963亿元，较2023年的约35.115亿元增长约28.0%，销量较2023年增长约18.6%，单价比2023年上涨约7.9%[98] - 2024年销售斜交胎收入约2.025亿元，较2023年的约1.539亿元增长约31.6%，单价比2023年上涨约26.9%[98] - 2024年销售原材料及其他产生约0.039亿元收入[98] - 2024年销售给经销商收入约9862.3百万元，较2023年的约8707.3百万元增长约13.3%，国内和国际经销商收入分别增长35.1%和27.8%[100] - 2024年销售给汽车制造商收入约1107.7百万元，较2023年的约1020.3百万元增长10.7%[100] - 2024年销售成本约8644.2百万元，较2023年的约7827.3百万元增长约10.4%[101] - 2024年毛利约2329.7百万元，较2023年的约2121.7百万元增长约9.8%，毛利率约为21.2%（2023年：21.3%）[102] - 2024年年内溢利约1311.9百万元，较2023年的约1033.4百万元增长约278.5百万元[111] - 2024年股息分派总额约261.0百万元，较2023年的约114.2百万元增长约128.5%[113] - 2024年末现金及现金等价物约697.9百万元，较2023年末的约726.0百万元减少约28.1百万元[116] - 2024年末银行借款约755.3百万元，较2023年末的约1211.3百万元减少，浮动利率借款占比42.9%，固定利率占比57.1%[116] - 2024年末库存为1942.9百万元，较2023年末的1637.5百万元增长305.4百万元[118] - 2024年末贸易应付款项为2106.1百万元，较2023年末的2391.7百万元下降约285.6百万元[122] - 2024年和2023年12月31日，集团其他应付款项及应计费用分别为12.402亿元和12.185亿元，增长约2170万元[123] - 2024年12月31日，资本负债比率为1.7%，2023年为8.7%[124] - 2024年和2023年12月31日，集团受限制现金结余分别约为1.438亿元和1.78亿元，已抵押作担保[126] - 2024年和2023年12月31日，集团物业、厂房及设备账目净值分别约为1.086亿元和32.728亿元，已抵押作借款抵押[126] - 2024年12月31日，集团资本承担约为人民币7780万元，2023年约为人民币7000万元[142] - 2024年集团来自海外运营的美元及欧元计价收入占总收入约68.7%，2023年为63.8%[131] 公司业务线数据关键指标变化 - 2024年中国橡胶轮胎外胎产量达11.9亿条，同比增长9.2%，出口量突破6.8亿条，同比增长10.5%[36] - 2024年全钢胎产量1.36亿条，同比下降2.26%，产能利用率58.5%；半钢胎产量6.38亿条，同比增长8.04%，产能利用率76.1%[36] - 2024年商用汽车产销双降5.8%，天然橡胶年度涨幅达22%[36] - 2024年新能源汽车产销量同比增长超34%[36] - 2024年公司销售轮胎2800万条，同比增长11.7%，其中全钢胎800万条，同比下降1.7%；半钢胎1950万条，同比增长18.6%；斜交胎50万条，同比增长3.7%[41] - 2024年国内与国际经销商渠道营业收入分别约为23.256亿元和75.368亿元，各占轮胎收入的约21.2%及68.7%；直销汽车制造商营业收入约11.077亿元，约占轮胎收入的10.1%[42] - 全钢胎、半钢胎、斜交胎分别占公司轮胎销售收入约57.2%、41.0%、1.8%[42] - 2024年国内经销商渠道营业收入为23.256亿元，较2023年同期的23.811亿元同比减少约2.3%[51] - 2024年国际营销业务销量为1993.1万条，同比增长14.8%，营业收入为75.368亿元，同比增长19.1%[52] - 2024年浦林(PRINX)品牌高端系列销量同比激增544%，高性能全钢胎销量增长21%，特种胎销量逾8000条[52] - 2024年公司直接向汽车制造商营业收入为11.077亿元，较2023年同期的10.203亿元增长8.6%[56] - 2024年公司国际营销新增7个主权市场并开发66家新客户，完成18个重点国家深度市场调研[52] - 2024年新产品总销量1109.4万条，占总销量比例39.7%，其中全钢胎新产品销量277.6万条，占比34.8%；半钢胎新产品销量829.3万条，占比42.5%；斜交胎新产品销量2.5万条，占比5.0%[87] 公司未来业务规划 - 2025年公司拟建设海外第二轮胎生产基地，选址马来西亚吉打橡胶城，产能规划为半钢胎600万条/年、全钢胎60万条/年，总投资约3.8亿美元，预计2027 - 2028年陆续释放产能，达产年预计产值2.7亿美元[31] - 2025年公司将在国内启动OTR项目，选址山东荣成，产能规划为高性能工程子午胎84万条/年、巨型工程子午胎1万条/年，总投资约11.7亿元，预计2029年达成设计产能，达产年预计产值10.0亿元[31] - 2025年集团将推进节油轮胎服务项目、拓展快递快运行业轮胎租赁业务[67] - 集团将建设马来西亚海外第二生产基地，产能规划为半钢胎600万条/年、全钢胎60万条/年，总投资3.8亿美元，预计2025年二季度启动，2026年下半年试产，2027 - 2028年释放产能，达产年产值约2.7亿美元[144] - 集团将建设山东OTR项目，产能规划为高性能工程子午胎84万条/年、巨型工程子午胎1万条/年，总投资11.1亿元，2025年二季度建设，2029年达成设计产能5万吨/年，年产值约10亿元[144] 公司生产基地相关情况 - 2024年山东轮胎生产基地完成精益六西格玛项目139个，立项并实施合理化建议3775项[44] - 山东轮胎生产基地半钢胎产能优化升级改造项目（33万条/年）于2024年二季度完成，泰国三期项目（200万条/年）于2024年四季度完成[69] - 截止报告期末，山东基地全钢胎产能740万条/年、半钢胎1153万条/年，泰国基地全钢胎200万条/年、半钢胎1000万条/年[69] - 2024年，山东基地全钢胎和半钢胎产能利用率分别为82.6%、97.8%，泰国基地分别为87.1%、97.2%[69] - 浦林山东扩产计划总投资约6.66亿元，新增全钢胎年产能105万条及半钢胎年产能280万条，2022年第一季度达产[127] - 山东轮胎生产基地产能优化项目总投资约1.2亿元，半钢胎产能提升至1153万条/年，2024年第二季度完成建设[128] - 泰国轮胎生产基地三期项目总投资约2.008亿元，半钢胎产能200万条/年，2024年第四季度完成建设[128] 公司技术研发与创新 - 报告期内，集团开发完成多种乘用车轮胎及「华」系列高性能产品，完成欧洲冬季胎研发及下一代高端轮胎技术储备[71] - 报告期内，集团两项技术获山东省橡胶行业科学技术奖二等奖[72] - 截至2024年末，集团累计获授予知识产权444项，其中发明专利24项，实用新型专利252项，外观设计专利168项[73] - 2024年公司完成520款产品研发并上市，其中全钢胎75款、半钢胎445款，还储备33款全钢胎及101款半钢胎新花纹与产品系列[80] - 2024年公司推进智能制造与信息化建设，包括智能工厂、基础架构、销售运营等方面的项目建设与优化[78] - 2024年浦林成山（山东）轮胎有限公司“数字化转型（成本分析）”项目获CSUA金龙优胜奖[79] - 全钢胎S01达到欧盟标签A级标准，一批商用高性能全钢胎获(EU)2017/2400二氧化碳排放和燃油消耗认证[83][85] - 此前Winter Excelia等五款轮胎通过TÜV南德的“TÜV MARK”认证标准[85] 公司市场推广与渠道建设 - 2024年公司在商用轮胎替换渠道召开经销商支点联谊会90场、新产品发布会147场、区域零售商经营座谈会379场、路演活动935场、车队及公交公司推介会6场[49] - 截至2024年12月31日，全国共有“灯塔e站”7149多家（含白金卡1211家），年度新增门店784家[49] - 2024年公司组织100余家经销商及下属3000余家门店参观工厂，邀请300余人走进泰国工厂[50] - 截至2024年底，乘用车轮胎渠道内形象店数量达1100多家[50] - 截止报告期末，公司共进入64家汽车制造商的供货商体系[54] 公司管理与运营优化 - 公司借助大数据分析技术精准预测市场需求，制订生产计划和实施库存管理，构建一体化管理流程体系[45] - 公司部署自动化立体库系统，依托WMS和TMS拓展创新辅助功能，实现流程和单据电子化[45] - 公司应用AI图像识别技术提高轮胎发货管理的精确度与作业效率[45] - 公司深化SRM系统应用，实现全流程可视化协同作业，提升生产供应准时性与效率[46] - 公司启动绿色供应链体系化建设，发布供应商可持续采购政策[46] - 2024年公司建立周学习例会、读书观影会等学习交流平台，采用外引+内培结合的培训模式[75] 公司产品相关情况 - 公司高端品牌浦林首发卡车轮胎产品“节油•智行”S01，滚阻性能达欧盟标签等级A级标准，较常规产品油耗降低8.28%[29] - 2024年8月，高端品牌浦林首个卡车轮胎「节油•智行」上市[64] - 公司半钢胎在国内上市“华韧PLUS”和“华悦XTRIP Plus”，在国际市场推出多个系列新产品[82] - 公司全钢胎推出S10/S15等精品PRO系列产品，在超低滚阻技术领域S01与D01等产品有重大突破[83] - 公司围绕全球业务战略布局及市场动态，以“产品+服务”双轮驱动战略打造差异化产品矩阵[80] - 公司全钢胎聚焦重点细分市场打造绿色环保产品，半钢胎打造高性能和新能源轮胎[81] 公司社会责任与荣誉 - 2024年山东轮胎生产基地投资1250万元实施密炼二期废气治理设施升级改造项目[89] - 2024年9月公司正式加入联合国全球契约组织[89] - 2024年9月浦林成山轮胎（泰国）有限公司取得泰国工业部颁发的绿色产业IV的等级证书[89] - 2024年公司首次参评国际知名的EcoVadis认证，成功跻身全球前35

文章核心观点 浦林成山2024年度业绩良好，收入和股东应占溢利同比增加，轮胎销售情况有变化，国际营销业务增长显著 [1][2] 业绩情况 - 2024年度收入109.74亿元，同比增加10.3% [1] - 股东应占溢利13.12亿元，同比增加26.94% [1] - 每股基本盈利2.06元，拟派发末期股息每股0.5港元 [1] 轮胎销售情况 - 2024年销售轮胎2800万条，同比增加11.7% [1] - 全钢胎销售800万条，同比减少1.7% [1] - 半钢胎销售1950万条，同比增加18.6% [1] - 斜交胎销售50万条，同比增加3.7% [1] 营业收入渠道占比 - 国内经销商渠道营业收入约23.26亿元，占轮胎收入约21.2% [1] - 国际经销商渠道营业收入约75.37亿元，占轮胎收入约68.7% [1] - 直接向汽车制造商销售营业收入约11.08亿元，占轮胎收入约10.1% [1] 轮胎销售收入占比 - 全钢胎占集团轮胎销售收入约57.2% [1] - 半钢胎占集团轮胎销售收入约41.0% [1] - 斜交胎占集团轮胎销售收入约1.8% [1] 国际营销业务情况 - 2024年新增7个主权市场，开发66家新客户，完成18个重点国家深度市场调研 [2] - 存量客户销量同比增长22% [2] - 销量1993.1万条，同比增长14.8% [2] - 营业收入75.37亿元，同比增长19.1% [2]

公司基本信息 - 公司业务源于1976年，总部位于中国山东省荣成市[21] - 公司以“成本领先、效率驱动、差异竞争、全球运营”为核心战略[21][22] - 公司打造了中国、泰国两大生产基地，设立中国、北美及欧洲三大销售中心[21] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为10,973,885千元人民币，同比增长10.3%[11][12][19] - 2024年公司年内溢利为1,311,868千元人民币，同比增长26.9%[11][12][19] - 2024年公司毛利率为21.2%，较2023年下降0.1个百分点[17][19] - 2024年公司净利率为12.0%，较2023年上升1.6个百分点[17][19] - 2024年公司资产净值为6,543,463千元人民币，同比增长20.4%[15][19] - 2024年公司基本每股盈利为2.06元人民币，同比增长27.2%[12][19] - 2024年公司总资产收益率为12.1%，股权收益率为21.9%，资产负债率为40.6%[17] - 2024年公司营业收入达109.7亿元，较去年增长10.3%，六年期年复合增长率达13.3%[27] - 2024年EBITDA达19.9亿元，同比增长16.4%，全年股东应占溢利为13.1亿元，同比增长26.9%，每股基本盈利为2.06元，同比增长27.2%[28] - 2024年公司实现销售收入109.74亿元，同比增长10.3%，毛利23.3亿元，同比增长9.8%，归属公司所有者的利润13.12亿元，同比增长26.9%[41] - 2024年公司收入约为109.74亿元，较2023年的约99.49亿元增长约10.25亿元[97] - 2024年销售给经销商收入约9862.3百万元，较2023年的约8707.3百万元增长约13.3%，国内和国际经销商收入分别增长35.1%和27.8%[100] - 2024年销售成本约8644.2百万元，较2023年的约7827.3百万元增长约10.4%[101] - 2024年毛利约2329.7百万元，较2023年的约2121.7百万元增长约9.8%，毛利率约为21.2%（2023年：21.3%）[102] - 2024年销售及经销开支约517.0百万元，较2023年的约526.2百万元减少约1.7%[104] - 2024年研发开支约250.7百万元，较2023年的约240.0百万元增长约4.5%[105] - 2024年行政开支约236.0百万元，较2023年的约213.8百万元增长约10.4%[106] - 2024年年内溢利约1311.9百万元，较2023年的约1033.4百万元增长约278.5百万元[111] - 2024年股息分派总额约261.0百万元，较2023年的约114.2百万元增长约128.5%[113] - 2024年现金及现金等价物约697.9百万元，较2023年的约726.0百万元减少约28.1百万元[116] - 2024年库存为1942.9百万元，较2023年的1637.5百万元增长305.4百万元[118] - 2024年和2023年12月31日，集团其他应付款项及应计费用分别为12.402亿元和12.185亿元，增长约2170万元[123] - 2024年12月31日，资本负债比率为1.7%，2023年为8.7%[124] - 2024年和2023年12月31日，集团受限制现金结余分别约为1.438亿元和1.78亿元，已抵押作担保[126] - 2024年和2023年12月31日，集团物业、厂房及设备账目净值分别约为1.086亿元和32.728亿元，已抵押作借款和贷款额度抵押[126] - 2024年12月31日，集团资本承担约为人民币7780万元，2023年约为人民币7000万元[142] - 2024年集团无导致重大影响的或然负债，2023年也无[142] - 2024年集团无附属公司、联营公司及合营企业的重大投资、收购及出售[143] - 截至2024年12月31日止年度，集团雇员福利开支约为人民币746.7百万元，2023年同期约为人民币725.5百万元[146] - 截至2024年12月31日止年度授出的购股可能发行普通股数目除以该年度普通股加权平均数约为3.55%[197] 公司业务发展规划 - 2025年公司拟在马来西亚建设海外第二轮胎生产基地，产能规划为半钢胎600万条/年、全钢胎60万条/年，总投资约3.8亿美元，预计2027 - 2028年陆续释放产能，达产年预计产值2.7亿美元[31] - 2025年公司将在国内启动OTR项目，产能规划为高性能工程子午胎84万条/年、巨型工程子午胎1万条/年，总投资约11.7亿元，预计2029年达成设计产能，达产年预计产值10.0亿元[31] - 集团将在马来西亚建设海外第二生产基地，产能规划为半钢胎600万条/年、全钢胎60万条/年，总投资3.8亿美元，预计2027 - 2028年达产，年产值约2.7亿美元[144] - 集团将建设山东OTR项目，产能规划为高性能工程子午胎84万条/年、巨型工程子午胎1万条/年，总投资11.1亿元，预计2029年达产，年产值约人民币10亿元[144] - 马来西亚轮胎生产基地预计2025年第二季度启动，2026年下半年试产[144] - 山东OTR项目预计2025年第二季度建设，2029年达成设计产能OTR 5万吨/年[144] 行业市场数据 - 2024年中国橡胶轮胎外胎产量达11.9亿条，增长9.2%，出口量突破6.8亿条，增长10.5%[36] - 2024年全钢胎产量1.36亿条，下降2.26%，产能利用率58.5%；半钢胎产量6.38亿条，增长8.04%，产能利用率76.1%[36] - 2024年商用产销双降5.8%，天然橡胶年度涨幅达22%[36] - 2024年新能源汽车产销同比增长超34%[36] 公司产品与品牌相关 - 公司高端品牌浦林首发卡车轮胎产品“节油•智行”S01，滚阻性能达欧盟标签等级A级标准，较常规产品油耗降低8.28%[29] - 2024年8月，高端品牌浦林首个卡车轮胎「节油•智行」上市[64] - 「智安达」服务于上百家大型物流公司/集团客户，项目获国家工信部授予「高性能绿色全生命周期」示范项目等称号[66] - 服务网络覆盖全国3000多家服务商，提供7*24小时400在线电话客服服务[67] - 2025年公司将推进节油轮胎服务项目、拓展快递快运行业的轮胎租赁业务[67] - 报告期内公司开发完成乘用车新型四季胎等产品，商用卡客车轮胎完成欧洲冬季胎研发[71] - 报告期内公司两项技术获山东省橡胶行业科学技术奖二等奖[72] - 截至2024年末，公司累计获授予知识产权444项，其中发明专利24项，实用新型专利252项，外观设计专利168项[73] - 2024年公司完成520款产品研发并上市，其中全钢胎75款、半钢胎445款，还储备33款全钢胎及101款半钢胎新项目[80] - 全钢胎方面，公司打造低滚动阻力、高耐磨性能的新一代绿色环保产品[81] - 半钢胎方面，公司打造新一代高性能轮胎和新能源轮胎，巩固在相关市场的地位[81] - 公司在国内上市成山华系列超高性能轮胎“华韧PLUS”和“华悦XTRIP Plus”，并布局国际市场推出多款半钢胎新产品[82] - 公司全钢胎推出S10/S15等精品PRO系列产品，S01达到欧盟标签A级标准[83] - 全钢轮胎AR603等一批商用高性能轮胎获(EU)2017/2400二氧化碳排放和燃油消耗认证[85] - Winter Excelia等五款轮胎通过TÜV南德的“TÜV MARK”认证标准[85] 公司各业务线数据关键指标变化 - 2024年公司销售轮胎2800万条，同比增长11.7%，其中全钢胎800万条，同比下降1.7%，半钢胎1950万条，同比增长18.6%，斜交胎50万条，同比增长3.7%[41] - 2024年国内与国际经销商渠道营业收入分别约为23.256亿元和75.368亿元，各占轮胎收入的约21.2%及68.7%，直销汽车制造商营业收入约11.077亿元，约占10.1%[42] - 全钢胎、半钢胎、斜交胎分别占公司轮胎销售收入约57.2%、41.0%、1.8%[42] - 2024年国内经销商渠道营业收入为23.256亿元，较2023年同期的23.811亿元同比减少约2.3%[51] - 2024年国际营销业务销量为1993.1万条，同比增长14.8%，营业收入为75.368亿元，同比增长19.1%[52] - 2024年浦林(PRINX)品牌高端系列销量同比激增544%，高性能全钢胎销量增长21%，特种胎销量逾8000条[52] - 2024年公司直接向汽车制造商营业收入为11.077亿元，较2023年同期的10.203亿元增长8.6%[56] - 截止报告期末，公司共进入64家汽车制造商的供货商体系[54] - 2024年全钢胎新产品销量277.6万条，总销量797.5万条，占比34.8%；半钢胎新产品销量829.3万条，总销量1949.1万条，占比42.5%；斜交胎新产品销量2.5万条，总销量50.0万条，占比5.0%；总计新产品销量1109.4万条，总销量2796.6万条，占比39.7%[87] - 2024年销售全钢胎收入从约60.62亿元增长至约62.71亿元，增长约3.4%，因销售结构优化单价上涨约5.3%[98] - 2024年销售半钢胎收入从约35.12亿元增长至约44.96亿元，增长约28.0%，因订单需求旺盛，销量增长约18.6%，单价上涨约7.9%[98] - 2024年销售斜交胎收入从约1.54亿元增长至约2.03亿元，增长约31.6%，因单价上涨约26.9%[98] 公司生产基地相关 - 山东轮胎生产基地半钢胎产能优化升级改造项目（33万条/年）于2024年二季度完成，泰国轮胎生产基地三期项目（200万条/年）于2024年四季度完成[69] - 截止报告期末，山东基地全钢胎产能740万条/年、半钢胎1153万条/年，泰国基地全钢胎200万条/年、半钢胎1000万条/年[69] - 2024年，山东基地全钢胎和半钢胎产能利用率分别为82.6%、97.8%，泰国基地分别为87.1%、97.2%[69] - 浦林山东扩产计划总投资约6.66亿元，新增全钢胎年产能105万条及半钢胎年产能280万条，2022年第一季度达产[127] - 山东轮胎生产基地产能优化项目总投资约1.2亿元，半钢胎产能提升至1153万条/年，2024年第二季度完成建设[128] - 泰国轮胎生产基地三期项目总投资约2.008亿元，半钢胎产能200万条/年，2024年第四季度完成建设[128] 公司运营管理相关 - 2024年山东轮胎生产基地完成精益六西格玛项目139个，立项并实施合理化建议3775项[44] - 公司借助大数据分析技术精准预测市场需求，制订生产计划和库存管理，构建一体化管理流程体系[45] - 公司部署自动化立体库系统，依托WMS和TMS拓展创新辅助功能，实现流程和单据电子化[45] - 公司应用AI图像识别技术提高轮胎发货管理精度与作业效率[45] - 公司深化SRM系统应用，实现全流程可视化协同作业，提升生产供应准时性与效率[46] - 公司启动绿色供应链体系化建设，发布供应商可持续采购政策[46] - 2024年公司在商用轮胎替换渠道召开经销商支点联谊会90场、新产品发布会147场、区域零售商经营座谈会379场、路演活动935场、车队及公交公司推介会6场[49] - 截至2024年12月31日，全国共有“灯塔e站”7149多家（含白金卡1211家），年度新增门店784家[49] - 2024年公司组织100余家经销商及下属3000余家门店参观工厂，邀请300余人走进泰国工厂[50] - 截至2024年底，乘用车轮胎渠道内形象店数量达1100多家[50] - 2024年公司国际营销新增7个主权市场并开发66家新客户，完成18个重点国家深度市场调研[52] - 2024年公司建立周学习例会、读书观影会等学习交流平台，采用外引+内培结合的多元化培训模式提升员工综合能力[75] - 2024年公司推进智能制造与信息化建设，包括智能工厂、基础设施、销售运营等方面的项目建设与优化[78] - 2024年浦林成山（山东）轮胎有限公司的“数字化转型（成本分析）”项目获CSUA金龙优胜奖[79]

报告公司投资评级 - 给予2024年浦林成山4.3倍PE估值，对应目标价为9.43港元，给予“优于大市”投资评级[96] 报告的核心观点 - 浦林成山是国内轮胎行业领先企业，海外产能布局成形，税率下降带来业绩弹性，盈利质量稳步提升[1][2][3][43][82][95][102] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 浦林成山控股有限公司业务源于1976年，总部位于中国山东省荣成市，是一家专注于轮胎设计、研发、制造、销售及提供轮胎全生命周期服务的现代化企业，是中国商用全钢子午线轮胎替换市场国内领先制造商，也是中国最具影响力的轮胎企业之一。公司打造了中国、泰国两大生产基地；设立中国、北美及欧洲三大销售中心，形成全球化发展布局[3] - 截止2024H1，公司第一大股东为成山集团有限公司，直接持股比例69.63%，公司股权结构稳定[6] 公司经营战略 - 公司拥有四大知名轮胎品牌，分别是浦林（PRINX）、成山（Chengshan）、澳通（Austone）及富神（Fortune）。公司坚持多品牌、差异化的品牌战略，坚持赋能B端经销商、深入研究C端用户需求，通过多种方式打造忠实的品牌用户群体[10] - 2023年浦林成山北美分公司与美国匹克球运动联盟USA Pickleball达成合作，公司旗下轮胎品牌富神轮胎（Fortune Tires）成为USA Pickleball的官方独家轮胎赞助商[12] 公司财务状况 - 2024年上半年，公司实现营业收入53.63亿元，同比增长23.74%；实现扣非归母净利润8.11亿元，同比增长148.04%。其中美洲销售占比同比上升，达33.14%[14] - 2024H1，公司毛利率和净利率分别达24.62%和15.08%，半钢胎产品均价稳中有升，全钢胎产品价格近年来持续下行[24] - 公司国际经销比例近两年维持在65%以上，直销比例略有提升。2024H1，公司直销至汽车制造商营业收入人民币6.07亿元，同比+26.3%[30] 行业情况 - 中国轮胎企业市占率持续提升，2023年达17.52%，国内前10强企业占居10.45%的份额。轮胎行业集中度较高，CR10保持在60%以上。其中米其林、普利司通和固特异三家海外龙头占据轮胎市场约40%的份额，但近年来有所下降，2023年同比下降1.9个pct至37%[49] - 按销售对象，轮胎市场可以分原装市场和替换市场。原装市场是指轮胎厂家与汽车制造商之间的合作，为新车提供原装轮胎，注重品牌影响力；替换市场主要涉及已经投入使用的车辆，当原装轮胎磨损或损坏时，车主需要购买新轮胎进行更换，由于面对消费者，因此注重性价比。据米其林数据，2023年全球轮胎需求量达17.85亿条，其中半钢胎替换市场占比达65%，轮胎各市场占比近年来保持相对稳定[45]