收入和利润（同比环比） - 2025年度收益为人民币783,092千元，同比增长人民币67.2百万元或9.4%[2] - 2025年度毛利为人民币50,574千元，同比增长人民币2.1百万元或4.3%[2] - 2025年度年内净亏损为人民币30.6百万元，较上年度的净亏损人民币54.8百万元有所收窄[2] - 2025年公司拥有人应占年内亏损为3913.9万元人民币，较2024年的4204.6万元人民币亏损有所收窄[5] - 2025年全面亏损总额为3790.9万元人民币，而2024年为3239.4万元人民币[5] - 2025年每股基本亏损为4.40分人民币，较2024年的5.05分人民币有所改善[5] - 公司截至2025年12月31日止年度录得净亏损约人民币30,552,000元[12] - 公司2025年总收益为783,092千元人民币，较2024年的715,868千元人民币增长9.4%[24] - 公司本年度录得净亏损人民币3060万元，上年度净亏损为人民币5480万元[44] - 公司总收益由上年度的人民币7.159亿元大幅增加至本年度的7.831亿元[44] - 公司总收益从2024年的人民币715.9百万元增加人民币67.2百万元或9.4%至2025年的人民币783.1百万元[50] - 本公司拥有人应占本年度亏损为人民币39.1百万元，较上年度的42.0百万元减少6.9%[73] - 截至2025年12月31日止年度，公司产生净亏损约人民币30,552,000元[116] 成本和费用（同比环比） - 2025年度销售成本为人民币667,378千元，上年同期为人民币732,518千元[4] - 2025年度销售及分销开支为人民币32,090千元，上年同期为28,250千元[4] - 2025年度行政开支为人民币27,026千元，低于上年同期的39,758千元[4] - 2025年度已确认金融资产减值亏损净额为人民币32,573千元，低于上年同期的50,423千元[4] - 2025年度财务成本为人民币8,769千元，略低于上年同期的9,949千元[4] - 2025年度所得税前亏损为人民币30,132千元，上年同期为54,465千元[4] - 公司行政开支及减值亏损分别为人民币2700万元及人民币3260万元（上年度：人民币3980万元及人民币5040万元）[44] - 销售成本从2024年的人民币667.4百万元增加9.8%至2025年的人民币732.5百万元[60] - 销售及分销开支从上年度人民币28.3百万元增加人民币3.8百万元或13.4%至本年度人民币32.1百万元[66] - 行政开支从上年度人民币39.8百万元减少人民币12.8百万元或32.2%至本年度人民币27.0百万元[67] - 金融资产减值亏损净额总计本年度为人民币32,573千元，上年度为人民币50,423千元[68] - 其他开支从上年度人民币8.8百万元减少人民币3.6百万元至本年度人民币5.2百万元[70] - 财务成本由上年的人民币9.9百万元减少人民币1.1百万元至本年的人民币8.8百万元，降幅约为11.1%[71] - 本年度减值亏损拨备为人民币32.6百万元，上年度为人民币50.4百万元[79] 各条业务线表现 - 公司主要业务包括出境、国内及周边旅游跟团游，自由行产品，其他旅游配套产品及服务，以及销售保健品[8] - 2025年旅行团销售收益为382,520千元人民币，较2024年的289,075千元人民币大幅增长32.3%[24] - 2025年自由行产品销售总收入为386,205千元人民币，较2024年的397,529千元人民币下降2.9%[24] - 2025年保健品销售收益为1,358千元人民币，较2024年的16,300千元人民币大幅下降91.7%[24] - 公司旅游相关产品及服务销售额由上年度的人民币6.988亿元大幅增加至本年度的人民币7.809亿元[42] - 公司年内旅行团销售额显著增加至人民币3.825亿元（上年度：人民币2.891亿元）[43] - 旅游相关产品及服务收益占总收益比例从2024年的97.6%微升至2025年的99.7%[49] - 自由行产品销售总收益从2024年的人民币397.5百万元下降至2025年的人民币386.2百万元[49][51] - 旅行团销售收益从2024年的人民币289.1百万元大幅增加人民币93.4百万元或32.3%至2025年的人民币382.5百万元[49][52] - 传统跟团游销售收益从2024年的人民币266.3百万元增加至2025年的人民币360.4百万元[52][53] - 传统跟团游占旅行团总销售额比例从2024年的92.1%提升至2025年的94.2%[52] - 定制旅游销售收益从2024年的人民币22.8百万元微降至2025年的人民币22.1百万元[52][53] - 保健品销售收益从2024年的人民币16.3百万元大幅下降至2025年的人民币1.4百万元[49] - 自由行产品销售的边际收入为人民币7.1百万元，占总收益0.9%[49] - 旅游配套产品及服务销售收益为人民币5.0百万元，占总收益0.7%[49] - 自由行产品销售的边际收入总额相对稳定，2025年为人民币7.1百万元，2024年为人民币7.0百万元[56] - 机票销售的边际收入从2024年的人民币6,308千元增至2025年的人民币6,498千元[56] - 其他自由行产品销售的边际收入从2024年的人民币691千元降至2025年的人民币595千元[56] - 旅游配套产品及服务销售额保持稳定，2025年为人民币5.0百万元，2024年为人民币5.2百万元[56] - 保健品销售收益大幅下降91.7%，从2024年的人民币16.3百万元降至2025年的人民币1.4百万元[57] - 信息系统开发服务收益为人民币0.9百万元，上年为人民币0.7百万元[58] - 融资租赁收入本年度无收益，上年为人民币0.1百万元[59] 各地区表现 - 按客户所在地划分，2025年来自中国内地的外部客户收益为781,735千元人民币，占总收益的99.8%，同比增长12.0%[21] 管理层讨论和指引 - 公司正在积极与银行协商重续到期短期借款，管理层对成功重续充满信心[12] - 公司正在实施提升销售网络及成本控制等措施以提高利润率及经营现金流量[13] - 公司企业管治常规于截至2025年12月31日止年度已遵守企业管治守则，但偏离了守则条文第C.2.1条[107] - 董事长何先生兼任联席行政总裁，董事会认为此安排符合集团最佳利益[108] - 全体董事确认于本年度内已遵守标准守则所载的必守标准[109] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，负责审阅及监察财务报告等职责[110] - 审核委员会已与管理层审阅及讨论截至2025年12月31日止年度的经审核综合财务报表[111] 其他财务数据 - 2025年度其他收入及收益为人民币25,335千元，低于上年同期的34,975千元[4] - 2025年总资产为48.483亿元人民币，较2024年的55.753亿元人民币下降13.0%[6][7] - 2025年权益总额为4.6307亿元人民币，较2024年的5.1052亿元人民币下降9.3%[7] - 2025年现金及现金等价物为3.7389亿元人民币，与2024年的3.6688亿元人民币基本持平[6] - 2025年计息银行及其他借款为21.8915亿元人民币，较2024年的19.746亿元人民币增长10.9%[6] - 2025年贸易应收款项为6.4049亿元人民币，较2024年的8.8648亿元人民币下降27.7%[6] - 2025年流动负债净额为-703万元人民币，流动性较2024年的-1.3088亿元人民币净额有所改善[6] - 2025年非控股权益应占权益为1838万元人民币，而2024年为-7584万元人民币[7] - 公司于2025年12月31日之流动负债净额约为人民币703,000元[12] - 公司2025年其他收入及收益总额为25,335千元人民币，较2024年的34,975千元人民币下降27.6%[24] - 2025年出售物业、厂房及设备的收益为15,748千元人民币，而2024年无此项收益[24] - 2025年来自安保安排补偿的收益为零，而2024年此项收益为30,240千元人民币[24] - 截至2025年12月31日，公司非流动资产（不包括金融资产）总额为18,467千元人民币，较2024年的50,651千元人民币下降63.5%[21] - 2025年银行贷款及其他贷款利息支出为842.1万元人民币，较2024年的914.3万元人民币下降7.9%[26] - 2025年租赁负债利息支出为34.8万元人民币，较2024年的52.4万元人民币下降33.6%[26] - 2025年应付票据利息支出为0元人民币，2024年为28.2万元人民币[26] - 2025年利息开支总额为876.9万元人民币，较2024年的994.9万元人民币下降11.9%[26] - 公司因供应商合约纠纷胜诉，于2025年获得法院退还金额525.9万元人民币，2024年退还金额为82.6万元人民币[27] - 2025年公司确认过往年度收购附属公司的盈利保证补偿收入为0元人民币，2024年此项收入为3024万元人民币[27] - 除所得税前亏损的主要构成中，提供服务成本为728,767千元（2025年）和649,434千元（2024年）[28] - 物业、厂房及设备折旧为4,498千元（2025年）和11,155千元（2024年）[28] - 使用权资产折旧为3,145千元（2025年）和5,127千元（2024年）[28] - 确认贸易应收款项减值损失为17,284千元（2025年），而2024年为拨回12,986千元[28] - 确认其他应收款项的金融资产减值损失为15,289千元（2025年）和57,829千元（2024年）[28] - 雇员福利开支（不包括董事及最高行政人员薪酬）总计32,723千元（2025年）和33,598千元（2024年）[28] - 公司年内并无在香港产生应课税利润，故未作出所得税拨备[29] - 中国内地一家附属公司享有优惠所得税率20%，其首个100万元收入可减税75%，100万至300万元收入可减税50%[30] - 中国内地其他附属公司的企业所得税法定税率为25%[30] - 出售附属公司产生亏损4,236千元（2025年）[28] - 公司2025年所得税开支为人民币42万元，2024年为36.5万元[31] - 2025年公司拥有人应占每股基本亏损为人民币4.40分，2024年为5.05分[32] - 2025年公司拥有人应占亏损为人民币3913.9万元，2024年为4204.6万元[32] - 2025年贸易应收款项总额为人民币1.558亿元，已计提减值损失人民币6714.8万元，净额为8864.8万元[35] - 2025年贸易应收款项账龄超过1年的部分显著增加，1至2年账龄为人民币4083.8万元，2年以上为人民币7172.6万元[36] - 2025年预付款项、按金及其他应收款项总额为人民币2.9126亿元，其中已确认减值亏损人民币1.2498亿元[37] - 2025年贸易应付款项总额为人民币3005.2万元，账龄主要在60日内[38] - 2025年计息银行及其他借款为人民币2.189亿元，实际利率在2.30%至6.80%之间，到期日为2026年[39] - 公司2025年及2024年均未建议派付股息[34] - 由于已授出购股权具有反摊薄作用，2025年及2024年均未呈列每股摊薄亏损[33] - 公司整体毛利率略有下降，2025年为6.5%，2024年为6.8%[61] - 旅行团毛利增加，从2024年的人民币39.8百万元增至2025年的人民币45.0百万元[61] - 整体毛利率从上年度6.8%下降0.3个百分点至本年度6.5%，主要由于产品及服务结构变动[62] - 旅行团整体毛利率从上年度13.8%下降至本年度11.8%[62] - 自由行产品按总额基准录得毛损率1.2%，上年度毛损率为0.5%[62] - 保健品销售整体毛利率从上年度15.0%下降至本年度10.1%[63] - 其他收入及收益从上年度人民币35.0百万元减少人民币9.7百万元至本年度人民币25.3百万元[64] - 所得税开支保持相对稳定，为人民币0.4百万元[72] - 预付款项、按金及其他应收款项净额由2024年的人民币213.7百万元增加人民币77.6百万元至2025年的人民币291.3百万元，增幅约为36.3%[74] - 预付款项由2024年的人民币125.7百万元增加人民币22.9百万元至2025年的人民币148.6百万元，增幅约为18.2%[76] - 即期预付款项中，旅游相关产品及服务总额为人民币93.5百万元，较上年的125.0百万元减少25.2%[75] - 即期预付款项中，地接公司及游轮公司款项为人民币4.9百万元，较上年的32.3百万元大幅减少84.7%[75] - 即期预付款项中，投资项目为人民币8.3百万元，上年为0[75] - 非即期预付款项、按金及其他应收款项为人民币30.7百万元，较上年的18.0百万元增加70.5%[74] - 即期预付款项、按金及其他应收款项净额为人民币260.5百万元，较上年的195.6百万元增加33.2%[74] - 按金及其他应收款项净额从2024年12月31日的人民币87.9百万元增加至2025年12月31日的人民币142.7百万元，净增人民币54.8百万元[78] - 其中，订购机票按金增加人民币14.1百万元[78] - 有关合约纠纷的供应商退款增加人民币5.3百万元[78] - 投资项目、美容仪器及保健品的其他应收款项合计增加人民币9.8百万元[78] - 出售物业、厂房及设备的应收款项增加人民币24.4百万元[78] - 于2025年12月31日，公司现金及银行结余为人民币37.4百万元，已抵押短期存款为人民币33.2百万元[80] - 于2025年12月31日，公司流动比率为1.0倍，与上年持平[80] - 于2025年12月31日，公司1年内到期的银行及其他借款为人民币218,915千元[80] - 资本负债比率从2024年的84%上升至2025年的88%[81] - 净债务从2024年的人民币308,494千元增加至2025年的人民币334,060千元[81] - 贸易应收款项平均周转天数从74.1天大幅下降至35.6天[81] - 贸易应付款项平均周转天数从47.6天减少至15.9天[81] - 员工总数从274名增加至283名，员工成本为人民币34.2百万元（上年度：人民币34.8百万元）[88] - 已抵押银行存款为人民币33.0百万元（2024年：零）[87] - 控股股东为公司最多人民币202.4百万元的银行融资提供担保（2024年：人民币207.5百万元）[87] - 投资物业账面净值为人民币6.5百万元（2024年：人民币6.6百万元）[91] - 公司不建議就本年度派付任何末期股息（上年度：无）[89] - 本年度公司分佔聯營公司虧損為人民幣0.4百萬元，較上年度的0.8百萬元減少[92] - 公司已出售於新疆文旅的全部股權，該聯營公司不再納入合併範圍[92] - 公司出售附屬公司浙江飛加達60%股權，確認出售虧損人民幣4.2百萬元[96] - 公司完成新股認購，發行166.4百

会议信息 - 飞扬国际控股集团董事会会议将于2026年3月30日举行[3] - 会议将审议及批准集团2025年度经审核业绩[3] 人员信息 - 董事会有6位执行董事和3位独立非执行董事[4] - 公布执行董事和独立非执行董事名单[4] 公司信息 - 公司网址为http://www.iflying.com[5]

股本情况 - 截至2026年2月底，法定/注册股本总额1亿港元，股份100亿股，面值0.01港元[1] - 已发行股份9.984亿股，库存股份0，已发行股份总数9.984亿股[2] 购股权计划 - 截至2026年2月底，2019年6月11日购股权计划股份期权5000万股，行使价0.1港元[4] - 截至2026年2月底，2025年7月14日购股权计划股份期权8320万股，行使价0.236港元[4] 资金情况 - 2026年2月行使期权所得资金总额0港元[4]

公司股权变动 - 高丽于2月10日减持飞扬集团2251.6万股 [1] - 减持股份每股作价为0.39港元，总金额约为878.12万港元 [1] - 减持后，高丽最新持股数目为8141万股，持股比例降至8.15% [1]

公司股权变动 - 高丽于2月10日减持飞扬集团2251.6万股，每股作价0.39港元，总金额约为878.12万港元 [1] - 减持后，高丽最新持股数目为8141万股，最新持股比例为8.15% [1]

股本与股份 - 截至2026年1月底，法定/注册股本总额1亿港元，股份100亿股，面值每股0.01港元[1] - 截至2026年1月底，已发行股份总数9.984亿股，库存股份0，本月无增减[2] 股份期权 - 2019年6月购股权计划，上月底及本月底结存股份期权5000万股，行使价每股0.1港元[4] - 2025年7月购股权计划，上月底及本月底结存股份期权8320万股，行使价每股0.236港元[4] 其他 - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[4] - 公司本月证券发行等获董事会授权批准并依规进行[7]

文章核心观点 - 飞扬集团与中民促的战略合作旨在通过“微短剧+文旅卡牌”模式，将影视内容热度系统性地转化为可体验、可消费的文旅新动能，构建“影视+文旅”超级生态 [1][3][6] 合作双方概况与资源 - 飞扬集团是中国内地首家港股上市的旅游企业，深耕行业25年，年交易额超50亿元，其打造的「山河宇宙计划」第一季卡牌实现超5000万元市场认购 [3] - 飞扬集团为支撑生态配套了价值一亿元的旅游积分，并已与《中国青年报》、中国邮政等合作以增强IP文化公信力 [3] - 中国民族影视艺术发展促进会是国家广电总局主管的一级法人社团，其机构网络覆盖全国200多家少数民族地方电视台，能深度整合五大民族自治区及众多民族地区的资源 [3][4] 合作模式与创新 - 核心创新在于用“文旅卡牌”实体媒介打造“观看即种草，集卡即预约，持卡即体验”的沉浸式消费闭环 [6] - 采用“一剧一套”卡牌开发模式，包含普通款、隐藏款（对应核心地标）和签名款（主创或非遗传承人签名），使影视热度沉淀为可持续运营的文化资产 [7] - 卡牌内置NFC芯片并采用合规联盟链技术，赋予唯一数字身份，确保权益真实可追溯，用户可一键跳转至权益兑换与行程预约页面 [8] - 卡牌绑定权益为深度体验套餐，如非遗手作、特色民宿、主题餐宴，并针对民族地区定制“文旅卡牌+乡村体验”权益以助力乡村振兴 [9] 战略规划与阶段目标 - 合作签约有效期三年，规划系统化构建可复制、可推广的“影视+文旅”融合新生态 [10] - 项目分筹备、试点、推广、深化四阶段推进，从筛选30个重点目的地、制作10部试点剧集开始，目标一年内推出100部主题微短剧及配套卡牌 [10] - 远期目标是建立“文旅卡牌数据中台”，通过分析销售、兑换偏好、旅行轨迹等数据，形成“市场反馈—内容创作—产品升级”的数据驱动闭环 [10] - 在合作深化期计划开发文创周边、数字藏品等衍生品，并推动该模式“走出国门”以展示中国文旅魅力 [10] 行业启示与趋势 - 合作示范了优质内容价值边界的拓展，其价值不仅是播放量和广告，更在于成为高端消费流量的精准入口和实体产业的价值放大器 [11] - 启示一：“文化+政策”双轮驱动，借助专业平台契合国家文化数字化战略，实现商业与社会价值统一 [12] - 启示二：“IP+资源”生态整合，通过跨界资源网络将IP升级为覆盖内容传播、旅游消费、文创开发的全链条生态系统 [12] - 启示三：“线上+线下”全域落地，依托线下运营能力与实体场景资源，实现从线上流量到线下消费的高效转化，破解“引流易、变现难、体验浅”的痛点 [12]

战略合作概述 - 飞扬集团与中国邮政“学习强国新时代主题邮局”于1月16日达成战略合作，标志着“山河宇宙计划”与该主题邮局正式合作 [1] - 此次合作是横跨邮政、文旅、数字、文创四大领域的跨界合作，旨在推动文化价值与消费需求深度融合 [1] 合作方背景 - 飞扬集团是内地首家港股上市旅游公司，深耕文旅行业25年，年GMV超50亿元，累计服务超2000万人次 [3] - 集团为“山河宇宙计划”专项投入1亿元人民币，由旗下飞游旅卡公司负责运营 [3] - “学习强国新时代主题邮局”是中国邮政与“学习强国”平台打造的文化传播窗口，旨在赓续中华文脉、推动文化创新 [4] 合作模式与创新维度 - 合作围绕国家战略落地、公众参与激励与线下网络赋能三个维度展开 [5] - 合作是对国家文化数字化战略的实践，目标是推动中华优秀传统文化面向年轻群体与国际传播 [6] - 双方将结合“权益型文化卡牌”与邮政公共服务场景，打造兼具邮寄、收藏与消费属性的文化传播新载体 [6] - 计划探索以邮政邮资票品元素为基础的卡牌二次创作征集模式，激发公众参与热情 [8] - 未来可探索利用中国邮政数千家实体网点设立文化驿站，使文化消费融入日常场景 [9] 市场前景与项目基础 - 预计到2026年，中国卡牌市场规模将突破350亿元 [10] - 中国人均卡牌年消费仅为8.6元，远低于日本的92.3元和美国的50.7元，市场增长空间巨大 [10] - “山河宇宙计划”首弹卡牌已完成5000万元超额认购，主创签名卡牌最高拍卖成交价达1.1万元 [10] - 该系列覆盖中国34个省级行政区，绑定真实文旅权益 [10] - 计划已与五台山文创、故宫观唐等文博IP达成合作，并启动了创作者招募体系 [11] 未来发展规划 - 未来将持续扩充IP矩阵，推出融合邮政、非遗、生态保护等主题的多样化产品系列 [13] - 计划将突破卡牌单一形态，向文创衍生、数字内容、互动体验等多维度拓展 [13] - 将借助邮政的影响力，逐步引入全球文旅元素，促进中外文化交流 [13] - 计划强调保持“全民共创、共有、共生”的开放机制，完善创作激励与权益分享体系 [13]

股本情况 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为1亿港元，股份100亿股，面值0.01港元[1] - 截至2025年12月底，已发行股份9.984亿股，库存股份0股[2] 期权情况 - 2019年6月11日购股权计划，上月底及本月底结存期权5000万股，行使价0.1港元[3] - 2025年7月14日购股权计划，上月底及本月底结存期权8320万股，行使价0.236港元[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3]

公司战略与项目定位 - 飞扬集团联合中国青年报发起“山河宇宙计划”，这是一个以文旅融合为特色的开放式IP生态计划，活动通过主题分享、跨界对话等形式展示了初步构想 [1] - 公司董事长何斌锋强调，该计划是关于“连接、共创与赋能”的探索，旨在连接历史与个人体验，汇聚全民创意，并通过旅游积分让文化价值兑现，这是公司向“文旅生态建设者”战略转型的长期主义文化工程 [2] - 计划发起人代表、公司执行董事兼联席总裁李杰明将该项目描述为一个旨在吸引广泛参与者、覆盖多元文旅元素的开放式IP共建项目 [4] 市场机遇与行业背景 - 中国青年报社代表引用一项覆盖2000多名青年的调查数据，显示86.9%的青年乐意前往“古风今韵”融合的旅游地，印证了年轻一代强烈的文化认同与体验需求 [4] - 中国卡牌市场近年来增长显著，预计到2026年市场规模可达350亿元 [6] - 浙江省旅游协会会长指出，该计划为文旅产业升级提供了可供观察的实践案例，并提炼出“以科技为翼，以文化为魂”的深度融合等三大核心启示 [4] 项目核心布局与产品 - “山河宇宙计划”推出的核心卡牌产品将绑定实际文旅权益，并建立包括IP赋能、渠道分销在内的合作体系 [6] - 作为该生态的首个核心载体，“山河·青年”系列卡牌将文旅元素与可兑换的旅游积分相结合，其首发产品已完成销售，已实现5000万元认购 [9] - 现场发布了“五大共建体系”招募计划，面向全球公开招募角色设计师、故事架构师、卡牌主播等内容创作与推广人才 [6] 合作拓展与生态构建 - 五台山文创、卡皮巴拉、峨眉山博物馆、故宫观唐、布达拉文创等机构签约入驻，丰富了计划的内容基础 [7] - 飞游旅卡将承办“山河宇宙计划·山河·秦岭季‘七仔问世’视觉形象全球征集活动”，以秦岭棕色熊猫“七仔”为原型，面向全球征集设计作品，奖金池超过十万元 [7] - 未来计划将向轻量化卡牌游戏、景区AR互动、动漫影视等方向拓展，构建“可收藏、可聆听、可观看、可体验”的文化消费生态 [9] 活动与影响力 - 活动设置了公益拍卖环节，由主创艺术家签名的三张卡牌及原创画作《山河抱抱》参与竞拍，部分拍品成交价超过万元，拍卖所得将用于传统文化保护 [6] - 在论坛环节，特邀艺术顾问陆蓉之等嘉宾就“卡牌如何成为文化生态的超级节点”展开讨论，从内容创作、文旅融合等角度分享了观点 [7] - 现场播放了采用AIGC技术制作的短片《山河青年·序章》，展示了技术对文化创作的辅助作用 [9]