文 / 现代物流报记者 朱睿颖 2025上半年，受关税政策频繁调整影响，国际贸易形势不确定性持续提高，集运市场"抢出口"现象明 显，出货周期被打乱。 （图源：新华社） 作为国际贸易的关键枢纽，港口航运市场持续受影响。正值上市企业半年报公布节点，报表数字折射港 口经济发展新风向。 33家企业实现盈利 凤凰航运在半年报写到，上半年，干散货航运业继续呈现典型的周期性运行特征。受全球宏观经济波 动、能源结构调整及季节性气候因素交织影响，行业供需格局处于动态再平衡过程中，运价走势整体表 现出较强的波动性。面对行业市场价格较大的波动性，公司积极面对市场，主动减少运输亏损业务，提 高船效，挖潜降本，虽然货运量、货物周转量、收入出现了同比减少，但经营实现了盈利。 航运港口领域沪深A股33家上市企业营业总收入达2759.62亿元，同比增长3.9%；净利润476.06亿元，同 比下降1.2%。其中，32家企业实现净资产收益率增长。 中远海运控股股份有限公司（以下简称"中远海控"）上半年实现营业总收入1091亿元，净利润175.4亿 元，均位居33家企业首位。 | | 企业简称 | | 营业总收入 | 净利润 | | | --- ...

基金管理人在半年报中表示，关于宏观，我们保持谦逊：不做精确预测，也不做过度博弈，只根据直观逻辑判断大致方向，并随局势应变。展望2025下半 年，抢出口红利退坡后，内需将成为更核心的驱动。PPI连续30余月负增长后，均值回归的引力正在累积，企业利润率有望随之温和修复；叠加海外步入降 息通道，国内流动性环境可继续改善。 关于市场，上半年延续多年的"强预期、弱现实"的剧本仍继续兑现，但 DeepSeek 、具身机器人、生物药出海等催化剂显著抬升了风险偏好，带来中国资产 系统性重估的预期。当前负债结构仍显脆弱：代表长线钱、理性钱的主动权益产品未见明显流入，而两融等短线博弈资金活跃度持续上升，可能构成潜在波 动源。我们此前判断——"无风险收益率下行+监管着力提升投资者获得感，将推动超额储蓄向权益资产再配置，为市场引入长期稳定资金"，——已部分兑 现；随着无风险收益率仍处于较低水平，这一居民资产再配置的持续性与规模，仍是未来负债端改善的关键变量，值得持续跟踪。 截至9月5日，兴证全球红利混合A近三个月复权单位净值增长率为4.49%，位于同类可比基金578/607；近半年复权单位净值增长率为10.08%，位于同类可比 基金 ...

空仓比最高股票排名 - 中兴通讯空仓比16.47%居首 空仓数量维持1.24亿股[1][2] - 中远海控空仓比13.94%位列第二 空仓数量由3.93亿股增至4.01亿股[1][2] - 宁德时代空仓比13.88%排名第三 空仓数量由2186.91万股降至2164.51万股[1][2] 空仓比显著增加个股 - 赣锋锂业空仓比增幅最大 增加2.85%至12.46% 空仓数量由4263.72万股增至5528.41万股[1][2] - 华虹半导体空仓比增加2.56%至9.73%[1][2] - 美图公司空仓比上升1.80%至4.85%[1][2] 空仓比显著下降个股 - 海信家电空仓比降幅最大 减少3.57%至4.72%[1][3] - 药明康德空仓比下降2.44%至11.64% 空仓数量由6734.84万股降至5568.70万股[1][2][3] - 栢能集团空仓比减少1.76%至2.46%[1][3] 其他重点个股空仓变化 - 中国平安空仓比12.58% 空仓数量由9.42亿股降至9.37亿股[2] - 紫金矿业空仓比11.91% 空仓数量由6.84亿股增至7.13亿股[2] - 万科企业空仓比11.61% 空仓数量由2.67亿股降至2.56亿股[2]

减持交易详情 - 贝莱德于8月28日减持中远海控1425.9万股[1] - 每股作价14.6731港元 总金额约2.09亿港元[1] - 减持后持股数降至1.62亿股 持股比例降至5.63%[1]

公司股权变动 - 贝莱德于8月28日减持中远海控1425.9万股[1] - 减持均价为每股14.6731港元[1] - 减持总金额达2.09亿港元[1] 持股结构变化 - 减持后贝莱德持股数量降至1.62亿股[1] - 持股比例由减持前水平降至5.63%[1] - 此次减持规模占原有持股比例的显著部分[1]

法定/註冊股本變動 - 公司H股證券代號01919法定股本維持2,971,819,500元人民幣 面值1元人民幣 本月無增減變動 [1] - 公司A股證券代號601919法定股本維持12,662,352,845元人民幣 面值1元人民幣 本月無增減變動 [1] - 公司截至2025年8月底法定股本總額為15,634,172,345元人民幣 與上月持平 [1] 已發行股份及庫存股份狀況 - H股已發行股份數目維持2,879,819,500股 庫存股份數目為0 總發行股份無變動 [1] - A股已發行股份數目維持12,609,935,239股 庫存股份數目為0 總發行股份無變動 [1] - 兩類股份本月均未發生增發、回購或庫存股份變動 [1] 股份期權計劃執行情況 - 基於2019年5月30日採納並於2020年5月18日修訂的期權計劃 行使價為1元人民幣 [1] - 本月未發生股份期權行使行為 未發行新股或進行庫存股份轉讓 [1] - 期權計劃本月未產生任何資金流入 所得資金總額為0元人民幣 [1] 其他融資工具狀態 - 承諾發行股份的權證本月不適用 未發生相關操作 [1][3] - 可換股票據本月不適用 未發生轉換行為 [3] - 除股份期權外 未訂立其他發行股份協議或安排 [3] 合規性確認 - 公司確認本月所有證券發行及庫存股份操作均符合《上市規則》要求 [3] - 所有操作均經董事會正式授權 符合監管規定及法律要求 [3] - 證券發行已履行全部先決條件 包括款項收取及上市資格審核 [3]

公司业绩表现 - 集运业务量增与码头业务增利支撑公司业绩 [1] - 中期分红稳健 凸显红利属性 [1] 行业市场状况 - 关税波动冲击运价 供给持续承压 [1] - 市场格局稳固支撑行业盈利 [1]

投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 2025年上半年营收1090.99亿元 同比+7.78% 归母净利润175.36亿元 同比+3.95%[8] - 集运业务量增与码头业务增利支撑业绩 提单箱量1328.09万TEU 同比+6.59% 码头吞吐量7429.60万TEU 同比+6.35%[8] - 行业面临运力过剩压力 但"3+1"市场格局支撑运价下限 预计利润保持稳健[8] - 中期分红每股0.56元 分红率约50% 同比+7.69%[8] 财务表现 - 2025年上半年国际航线单箱收入1205.95美元/TEU 同比-0.39%[8] - 码头业务毛利同比+9.52%[8] - 2025E归母净利润255.25亿元 同比-48.02% 2026E190.36亿元 2027E200.90亿元[7] - 2025E每股收益1.65元 市盈率9.22倍[7] 行业分析 - 欧美补库存与新兴市场贸易活跃推动需求增长[8] - 美国关税政策调整冲击美线市场 2025年全球货物贸易量或下降0.2%[8] - 新增运力持续投放导致运力过剩风险[8] - 行业集中度高位形成"3+1"格局（海洋/双子星/PA/MSC）[8] 估值预测 - 2025-2027年预测营收1923.72/1804.83/1917.42亿元[7] - 2025-2027年预测ROE 10.32%/7.41%/7.52%[7] - 当前市盈率9.22倍 市净率0.95倍[9] - 股息率5.42%[9]

股份与股本数据 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份数目为2,971,819,500股，法定/注册股本为2,971,819,500元[1] - 截至2025年8月底，A股法定/注册股份数目为12,662,352,845股，法定/注册股本为12,662,352,845元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额为15,634,172,345元[1] - 截至2025年8月底，H股已发行股份总数为2,879,819,500股[2] - 截至2025年8月底，A股已发行股份总数为12,609,935,239股[2] 期权激励数据 - A股期权激励计划首次授予及预留授予期权上月底及本月底结存股份期权数分别为939,001股、2,017,159股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0元[3] 股份变动规则 - 购回及赎回股份注销时，“事件发生日期”理解为“注销日期”[8] - 购回及赎回但未注销股份需提供资料，待注销股份数目用负数注明[8] - “相同”证券需面值、股款、股息/利息及权益相同[8]

股份数据 - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份数目为2,971,819,500股，面值1元，法定/注册股本为2,971,819,500元[1] - 截至2025年8月底，A股法定/注册股份数目为12,662,352,845股，面值1元，法定/注册股本为12,662,352,845元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额为15,634,172,345元[1] - 截至2025年8月底，H股已发行股份（不包括库存股份）数目为2,879,819,500股，库存股份数目为0股，已发行股份总数为2,879,819,500股[2] - 截至2025年8月底，A股已发行股份（不包括库存股份）数目为12,609,935,239股，库存股份数目为0股，已发行股份总数为12,609,935,239股[2] 期权激励 - A股期权激励计划首次授予期权上月底及本月底结存数目均为939,001股，本月可能发行或自库存转让股份总数为939,001股[3] - A股期权激励计划预留授予期权上月底及本月底结存数目均为2,017,159股，本月可能发行或自库存转让股份总数为2,017,159股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0元[3] 股份变动 - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份 (不包括库存股份) 总额为普通股A[4] - 本月内合共增加/减少(-)库存股份总额为普通股A[4] 其他说明 - 购回及赎回股份“事件发生日期”在注销情况下理解为“注销日期”[8] - 购回或赎回但未注销股份用负数注明截至本月底待注销数目[8] - 上市发行人可修订不适用确认项目[8] - 早前已作确认的证券发行等事项无需在此报表再确认[8] - 证券“相同”指面值、股款相同[8] - 证券“相同”指有权领取同期同息率股息/利息且派额相同[8] - 证券“相同”指附有相同权益如转让、参会、投票等[8]