智通财经APP了解到，中远海控近日发布2025年Q1报告，延续了2024年的高增长，实现营业收入为579.6亿元，同比增长20.05%，股东净利润 116.95亿元，同比增长73.12%，扣非股东净利润116.42亿元，同比增长73.14%。在2024年，该公司营业收入及股东净利润分别增长33.3%及 106.1%。 其实今年美国发起关税战，干扰着航运板块的估值走势，在5月中旬中美关系有所缓和，中美在关税上都作出了让步，A股航运板块出现了热 炒。然而中远海控却是个例外，股价长期向上，不因"信息噪音"暴涨暴跌。显然，该公司为业绩驱动型选手，因业绩驱动2024年以来市值已翻 倍。 核心业务保持高增，利润率持续上升 智通财经APP了解到，中远海控拥有集装箱航运业务及码头业务，集装箱航运业务为核心业务，收入贡献超过95%，有跨太平洋航线、亚欧航 线、亚洲区内航线、其他国际航线及中国大陆航线；而码头业务则主要在中国市场，码头分布于环渤海湾地区、长三角洲地区、东南沿海地区、 珠江三角洲地区、西南沿海地区以及海外地区。 无视信息"噪音"，市值稳健上升，今年业绩继续大爆发，航运龙头中远海控（01919）迎来业绩估值持续双击。 ...

报告公司投资评级 - 行业评级为交通运输/航运港口，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 考虑到运价表现好于预期，船公司积极调整运力应对运量下滑，上调2025 - 2026年归母净利润预测至277、203亿元（原预测209、137亿元），引入2027年预测归母净利润137亿元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1，报告研究的具体公司营业收入580亿元，同比增长20%；归母净利润117亿元，同比增长73% [1] - 2025Q1，集装箱航运业务收入559亿元，同比增长20%；净利润118亿元，同比增长87%，是公司业绩增长的主要驱动力 [1] - 2025Q1，码头业务收入28亿元，同比增长16.1%；总吞吐量3575万标准箱，同比增长7.5%，呈稳健发展态势 [3] 集运业务分析 - 集运业务业绩增长主要来自运价上涨，2025Q1集装箱航运业务货运量为648万TEU，同比增长7.5%；国际航线单箱收入1311美元，同比上涨12%，同期中国出口集装箱运价综合指数CCFI同比上涨5%，但4月CCFI同比下跌7%，中美加关税可能抑制货运需求、拖累运价 [1] - 美国引发的加关税导致跨太平洋航线货运量大幅减少，其他航线也受影响，船公司大量停航缩减运力，4月期间跨太平洋航线约有14%的运力被停航，预计5月这一比例将上升至18%，受供给调整影响，4月份跨太平洋航线运价比较稳定 [2] - 2025Q1报告研究的具体公司的跨太平洋航线收入占航运收入的31%，对业绩影响较大，未来美国关税政策存在较大不确定性，且对集运需求影响大，可等待政策明朗、静观影响 [2] - Alphaliner预计2025年全球集装箱船运力同比增长5.7%，全球集装箱吞吐量同比增长2.5%，运价中枢或将回落 [2] 码头业务分析 - 一季度中国外贸展现韧性，货物贸易进出口总额10.3万亿元，同比增长1.3%；集装箱吞吐量8303万标准箱，同比增长8.2% [3] - 虽然美国码头业务受贸易政策影响短期承压，但新兴市场业务受益于产业转移有望增长，叠加关键枢纽港的布局与国内业务的高占比，有望为公司码头业务提供稳定支撑 [3] 财务预测 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 175,447.75 | 233,859.08 | 200,362.08 | 191,257.89 | 182,718.90 | | 增长率(%) | (55.14) | 33.29 | (14.32) | (4.54) | (4.46) | | EBITDA(百万元) | 32,783.00 | 71,093.03 | 45,987.24 | 36,712.13 | 28,502.85 | | 归属母公司净利润(百万元) | 23,860.26 | 49,100.50 | 27,702.30 | 20,284.14 | 13,658.09 | | 增长率(%) | (78.23) | 105.78 | (43.58) | (26.78) | (32.67) | | EPS(元/股) | 1.53 | 3.14 | 1.77 | 1.30 | 0.87 | | 市盈率(P/E) | 9.41 | 4.57 | 8.10 | 11.07 | 16.44 | | 市净率(P/B) | 1.14 | 0.96 | 0.91 | 0.87 | 0.85 | | 市销率(P/S) | 1.28 | 0.96 | 1.12 | 1.17 | 1.23 | | EV/EBITDA | 0.63 | 1.44 | 2.00 | 2.60 | 3.66 | [4] 其他财务数据 - 资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务数据见文档 [9][10]

报告公司投资评级 - 行业评级为交通运输/航运港口，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 考虑到运价表现好于预期，船公司积极调整运力应对运量下滑，上调2025 - 2026年归母净利润预测至277、203亿元（原预测209、137亿元），引入2027年预测归母净利润137亿元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1，报告研究的具体公司营业收入580亿元，同比增长20%；归母净利润117亿元，同比增长73% [1] - 2025Q1，集装箱航运业务收入559亿元，同比增长20%；净利润118亿元，同比增长87%，是公司业绩增长的主要驱动力 [1] - 2025Q1，码头业务收入28亿元，同比增长16.1%；总吞吐量3575万标准箱，同比增长7.5%，呈稳健发展态势 [3] 集运业务分析 - 集运业务业绩增长主要来自运价上涨，2025Q1集装箱航运业务的货运量为648万TEU，同比增长7.5%；国际航线单箱收入1311美元，同比上涨12%，同期中国出口集装箱运价综合指数CCFI同比上涨5% [1] - 4月CCFI同比下跌7%，中美加关税可能抑制货运需求、拖累运价 [1] - 美国引发的加关税导致跨太平洋航线货运量大幅减少，其他航线也受影响，船公司大量停航缩减运力，4月跨太平洋航线约14%的运力被停航，预计5月升至18%，受供给调整影响，4月该航线运价较稳定 [2] - 2025Q1报告研究的具体公司的跨太平洋航线收入占航运收入的31%，对业绩影响较大，未来美国关税政策不确定性大，且对集运需求影响大，可等待政策明朗、静观影响 [2] - Alphaliner预计2025年全球集装箱船运力同比增长5.7%，全球集装箱吞吐量同比增长2.5%，运价中枢或将回落 [2] 码头业务分析 - 一季度中国外贸展现韧性，货物贸易进出口总额10.3万亿元，同比增长1.3%；集装箱吞吐量8303万标准箱，同比增长8.2% [3] - 美国码头业务受贸易政策影响短期承压，但新兴市场业务受益于产业转移有望增长，叠加关键枢纽港的布局与国内业务的高占比，有望为公司码头业务提供稳定支撑 [3] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|175,447.75|233,859.08|200,362.08|191,257.89|182,718.90| |增长率(%)|(55.14)|33.29|(14.32)|(4.54)|(4.46)| |EBITDA(百万元)|32,783.00|71,093.03|45,987.24|36,712.13|28,502.85| |归属母公司净利润(百万元)|23,860.26|49,100.50|27,702.30|20,284.14|13,658.09| |增长率(%)|(78.23)|105.78|(43.58)|(26.78)|(32.67)| |EPS(元/股)|1.53|3.14|1.77|1.30|0.87| |市盈率(P/E)|9.41|4.57|8.10|11.07|16.44| |市净率(P/B)|1.14|0.96|0.91|0.87|0.85| |市销率(P/S)|1.28|0.96|1.12|1.17|1.23| |EV/EBITDA|0.63|1.44|2.00|2.60|3.66| [4]

文章核心观点 4月29日晚间中远海控发布2025年第一季度业绩，各项数据指标表现稳健实现良好开局，各方面表现优异且积极转型，未来将推动两大业务板块发力构建一体化供应链运营体系 [1] 业绩表现 - 一季度营业收入579.60亿元，同比增长20.05%，增速较2024年同期显著提升，创近三年同期新高 [1] - 一季度净利润132.30亿元，同比增幅72.13%，创近三年单季度最佳表现；归母净利润116.95亿元，同比增长73.12%，净利润增速远高于营收增速 [1] 盈利能力指标 - 一季度销售毛利率维持在27.05%的高位，相比2024年同期增长7.66个百分点 [3] - 一季度净资产收益率(ROE)达到4.88%，同比提升1.49个百分点 [3] 现金流指标 - 一季度经营性现金流净额达150.62亿元，同比大幅增长69.9%，2024年全年经营活动现金净流入693.13亿元，同比增长206.9%，2025年一季度延续势头，现金流稳定性优于行业平均 [3] 资产质量 - 一季度末资产负债率降至41.97%，创公司上市以来新低 [3] - 长期借款减少4.14亿元至301.13亿元，债务期限结构持续优化 [3] - 期末货币资金规模达1879.11亿元，为短期借款的76.8倍，流动比率提升至1.7133，创2023年以来同期新高 [3] 具体经营指标 - 一季度集装箱航运业务货运量451.8万标准箱，较上年同期上升6.81%，跨太平洋同比增长10.78%；航线收入357.21亿元，同比增长19.78% [5] - 一季度港口码头总吞吐3574.89万标准箱，同比上升7.48%，其中控股码头795.77万标准箱，同比上升7.20%；参股码头2779.13万标准箱，同比上升7.55% [5] 转型成果 - 聚焦数智化转型，智能堆场改造使车辆进出效率提升60%；新一代智能清洗机器人获7项专利，8小时内快速洗箱模式理论箱量可达200箱 [5] - 推进绿色低碳转型，首艘甲醇双燃料动力集装箱船舶“中远海运洋浦”轮顺利命名；钱凯码头第一季度实现100%绿电启航并获绿电证书 [5] 未来展望 - 定位为“以集装箱航运为核心的全球数字化供应链运营和投资平台”，推动全球集装箱航运板块、全球集装箱港口两大业务板块持续发力 [6] - 积极构建“集装箱航运+港口+相关物流”一体化供应链运营体系，建设世界一流的以集装箱航运为核心的数字化供应链企业 [6]

文章核心观点 中远海控2025年Q1业绩因集装箱航运业务“量价齐升”和码头业务稳步增长实现营收、利润双增 [1] 分组1：集装箱航运业务 - Q1营业收入达579.60亿元，同比增长20.05%，归母净利润飙升至116.95亿元，同比大幅增长73.12%，经营活动产生的现金流量净额高达150.62亿元，同比增长69.49%，基本每股收益0.74元，较去年同期增长76.19% [2] - 一季度集装箱航运业务实现收入558.83亿元，同比增长超20%，息税前利润147.64亿元 [2] - 一季度货运量达648.15万标准箱，同比增长7.53%，跨太平洋航线货运量增长16.20%，亚洲区内航线增长4.25%，中国大陆航线增长12.85% [2] - 国际航线单箱收入达到1311.09美元，较去年同期增加139.03美元，增幅达11.86% [2] - 跨太平洋航线收入158.25亿元，同比增长26.30%；亚洲区内航线收入134.04亿元，同比增长20.02%；其他国际航线收入84.44亿元，同比增长33.32% [3] 分组2：码头业务 - 一季度码头总吞吐量达3574.89万标准箱，同比增长7.48%，控股码头和参股码头分别增长7.20%和7.55% [6] - 西南沿海地区增幅最为明显，同比增长12.07%；珠江三角洲地区增长10.22%；环渤海湾地区、长江三角洲地区分别增长6.74%和6.92%；海外码头业务增长6.72% [6] 分组3：公司战略布局 - 截至一季度末拥有554艘集装箱船舶，总运力337.38万标准箱 [6] - 继续推进双品牌战略，通过“中远海运集运”和“东方海外货柜”满足不同市场需求 [6] 分组4：其他财务指标 - Q1扣非净利润116.42亿元，同比增长73.14% [5] - 截至一季度末，货币资金达1879.11亿元 [5]

2025年4月，中远海控发布新一轮回购方案，截至4月29日，已累计回购A股股份4324.44万股，耗资约6 亿元。在此次回购之前，公司自2024年10月至2025年4月，已累计回购A股和H股合计约38.94亿元人民 币，所回购股份均已注销。 转自：新华财经 中远海控表示，展望未来，集装箱航运业仍将面临复杂多变的市场环境。地缘政治、红海局势以及美国 贸易政策不确定性等因素持续影响全球货流结构，同时，环保减排新规将为航运业带来新的发展。基于 此，公司将围绕自身"以集装箱航运为核心的全球数字化供应链运营和投资平台"的定位，密切关注全球 客户需求动向，坚持以前瞻和系统的研判，持续优化全球资源布局，通过数字智能、高效运营、绿色低 碳、生产关系优化等，沉着应对挑战，以高质量发展的确定性应对市场的不确定性，努力为客户提供更 优质的服务，为股东创造更大的价值。 新华财经上海4月29日电 中远海运（601919.SH；1919.HK）于4月29日发布2025年第一季度报告，显示 报告期内公司实现营业收入579.60亿元（人民币，下同），同比增长20.05%；归属于上市公司股东的净 利润116.95亿元，同比增长73.12%；每 ...