核心财务表现 - 上半年营业收入1090.99亿元同比增长7.78% 归母净利润175.36亿元同比增长3.95% 均创近三年新高 [1] - 经营性现金流257.77亿元同比增长13.78% 基本每股收益1.12元同比增长6.67% 资产负债率43.25%同比下降1.64个百分点 [1] - 现金分红及回购金额合计101.17亿元占净利润57.69% 拟每股派现0.56元合计86.74亿元 [3] 行业竞争地位 - 营业收入占A股航运板块15家公司总营收1549.4亿元的三分之二 息税前利润与净利润均超马士基、赫伯罗特等国际龙头 [1] - 货运量稳居行业第一梯队 自营船队557艘总运力超340万标箱 手持新造船订单51艘合计91万标准箱 [2] 业务板块表现 - 集装箱航运业务收入1048.03亿元同比增长7.49% 亚洲区内航线收入增13.82% 国际航线收入增18.79% [2] - 中远海运港口总吞吐量7429.6万标准箱同比升6.35% 控股码头吞吐量1648.2万标准箱升3.57% 参股码头5781.4万标准箱升7.17% [2] - 西南沿海地区吞吐量增长10.15% 海外地区增长8.37% 表现尤为突出 [2] 绿色发展与技术创新 - 累计订造42艘甲醇双燃料动力新船总运力78万标准箱 计划对现有船舶实施甲醇动力改造 [2] - 国内首艘甲醇双燃料集装箱船完成国产绿色甲醇加注 实现甲醇燃料全链条打通 [2] - 迭代升级"随心配""全球易"等数字化产品矩阵 推进人工智能技术驱动的资源中台与供应链控制塔建设 [3] 生态建设与股东回报 - GSBN平台电子提单签发量创新高 深化与上下游合作伙伴技术协同 [3] - 连续四年实施中期分红 2022年以来持续强化股东回报机制 [3]

板块整体表现 - 航运港口板块当日下跌1.54%，跑输上证指数（上涨0.37%）和深证成指（上涨0.99%）[1] - 板块主力资金净流出13.63亿元，游资资金净流入7.26亿元，散户资金净流入6.37亿元[2] 领涨个股表现 - 秦港股份（601326）涨幅1.79%居首，收盘价3.42元，成交39.81万手，成交额1.36亿元[1] - 黄明血（601298）涨幅1.67%，收盘价8.50元，成交29.11万手，成交额2.48亿元[1] - 国航远洋（833171）涨幅1.45%，收盘价10.49元，成交12.51万手，成交额1.31亿元[1] 领跌个股表现 - 中远海控（616109）跌幅4.14%领跌，收盘价15.28元，成交270.81万手，成交额41.71亿元[2] - 厦门港务（000905）跌幅2.85%，收盘价8.85元，成交28.47万手[2] - 指南轮船（601872）跌幅2.84%，收盘价6.49元，成交89.45万手[2] 资金流向特征 - 厦门港务（000905）主力净流入2340.72万元，净占比9.17%，游资净流入1717.93万元，净占比6.73%[3] - 中远海特（600428）主力净流入2126.21万元，净占比8.63%，但游资仅净流入99.21万元[3] - 唐山港（601000）出现主力净流入235.72万元，但游资大幅净流出5672.56万元，净占比-24.07%[3]

主力资金流出概况 - 截至8月29日午后一小时 主力资金净流出前20只股票合计流出金额超过240亿元 其中北方稀土以21.06亿元净流出居首[1] - 华胜天成和中芯国际分别以20.33亿元和18.52亿元净流出位列第二和第三[1] - 前20只股票中有6只净流出超过10亿元 最低流出额为中国铝业的6.37亿元[1] 行业资金流向分布 - 小金属行业代表企业北方稀土遭遇最大单日资金流出21.06亿元[2] - 互联网服务行业有两家企业上榜 华胜天成流出20.33亿元 岩山科技流出14.07亿元[2] - 半导体行业资金流出显著 中芯国际18.52亿元 北方华创8.24亿元 兆易创新7.54亿元 海光信息7.54亿元[1][3] - 房地产开发行业出现资金撤离 万通发展流出10.98亿元 张江高科流出9.63亿元[2][3] - 通信设备行业资金流出明显 中兴通讯12.05亿元 长芯博创11.23亿元[2] - 消费电子行业代表领益智造资金流出17.32亿元[1] 个股市场表现 - 岩山科技虽然获得6.58%股价涨幅 但仍遭遇14.07亿元主力资金流出[2] - 英维克股价上涨2.53% 但资金流出8.55亿元[3] - 中国铝业股价微涨0.13% 资金流出6.37亿元[3] - 多数股票股价下跌 华胜天成跌幅8.16% 长芯博创跌幅8.09% 万通发展跌幅8.06%[2]

核心财务表现 - 营业收入1090.99亿元 同比增长7.78% [1] - 息税前利润254.94亿元 同比增长3.40% EBIT率达23.37% [1] - 净利润202.08亿元 同比增长4.95% [1] - 归母净利润175.36亿元 同比增长3.95% [1] 行业竞争地位 - EBIT与EBIT率在近期发布业绩的国际班轮公司中处于行业领跑地位 [1] - 通过数字智能与绿色低碳转型展现卓越行业竞争力 [1] 数字化战略实施 - 拓展人工智能应用场景 推进生产智能化、经营一体化、服务敏捷化 [2] - 通过智能运价、舱位、调箱、油耗四大管理平台实现运价发布联动与舱位精准投放 [2] - 提升空箱周转效率 实现燃油精细化管理 [2] - 深化AI与业务场景融合创新 构建数智化航运新生态 [2] 绿色低碳转型 - 累计订造42艘78万TEU甲醇双燃料新船 计划改造现有船舶 [2] - 完成国内首艘甲醇双燃料船加注 [2] - 同步采购环保集装箱 携手上海港、洛杉矶港、汉堡港共建绿色航运走廊 [2] - 推进码头岸电及绿色燃料供应链建设 [2] 战略发展前景 - 数字化与绿色转型为当前业绩增长提供支撑 奠定长期高质量发展基础 [2] - 持续深化两大转型战略 以高效运营和可持续发展模式巩固行业领先地位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）震荡承压，短期期货价格震荡下行，中期若装载率下跌且FAK运费逼近成本线，部分船司或加大停航力度，运费下行空间有限 [1][11] - 建议2510空单逢低止盈，未来1 - 2周关注12 - 04正套入场机会 [13] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 - 昨日集运指数（欧线）偏弱运行，主力2510合约收盘于1285.0点，跌幅3.31%，增仓523手；次主力2512合约收盘于1571.0点，跌幅3.85%，增仓1880手 [1][8] 运价指数情况 - SCFIS欧洲航线本期1990.20点，周涨幅 - 8.7%；美西航线本期1041.38点，周涨幅 - 5.9% [1] - SCFI欧洲航线本期1668 $/TEU，双周涨幅 - 8.4%；美西航线本期1644 $/FEU，双周涨幅 - 6.5% [1] 即期欧线价格 - 9月第二周FAK均值或向2100美元/FEU附近收敛，集量价格便宜100美元/FEU左右，欧洲基本港报价集中于1900 - 2200美元/FEU，部分航次特价揽货，船公司放宽低价长约订舱限制和大票货申请，但市场有买涨不买跌情绪 [9] 基本面供给情况 - 9月待定数量无待定航次、空班6艘，PA联盟抽调2艘船至欧线，9月周均运力29.8万TEU/周，环比8月跌幅约5%，低于2024年同期跌幅，短期内暂无供给收紧信号；10月待定数量4艘，空班5艘，不考虑待定航次周均运力29.6万TEU/周，需观察后续船司10月空班力度 [10] 供需格局分析 - 8月下旬市场整体装载率近95成，船司暂无加大空班力度行为；9月运费下跌，下半月运力环比增加且船司需囤货，运费下行压力大；短期现货价格回落致期货价格震荡下行，中期若装载率和FAK运费满足条件，部分船司或加大停航力度，运费下行空间有限；当前2510盘面1285点附近，计价现货运费将跌至1850美元/FEU附近 [11] 历史盘面走势回顾 - 2024年欧线加权指数9月10日止跌，9月下旬炒作美西港口罢工事件，节后回吐溢价后交易船司宣涨，马士基10月10日宣涨，11月上旬实际落地在4000美元/FEU附近，此后船司多次宣涨，运价峰值在12月第一周；2026年春节较晚，历史上春节较晚年份前一年12合约较10合约有升水，02合约不一定弱势 [12]

公司股价表现 - 股价下跌4.05%至13.98港元 成交额4.15亿港元 [1] 中期财务业绩 - 收入1090.99亿元人民币 同比增长7.78% [1] - 股东应占溢利175.28亿元人民币 同比增长3.9% [1] - 每股基本盈利1.12元 拟派发中期股息每股0.56元 [1] 第二季度财务表现 - 主营收入511.39亿元人民币 同比下降3.41% [1] - 归母净利润58.42亿元人民币 同比下降42.25% [1] 行业运营环境 - 货量边际走弱导致美线和欧线运价持续走弱 [1] - 短期集运需求主要取决于中美关税政策 [1] - 欧美经济表现相对平淡 贸易形势风险仍存 [1] - 大部分航商欧线仍采用好望角航线 [1] - 年内仍有较多运力等待交付 [1] 行业盈利展望 - 预计年内集运企业盈利能力将持续承压 [1] - 需关注公司在行业弱势背景下能否维持明显超越行业的盈利能力 [1]

股价表现 - 中远海控股价绩后下跌4.05%至13.98港元 成交额4.15亿港元 [1] 中期业绩表现 - 公司中期收入1090.99亿元人民币 同比增长7.78% [1] - 股东应占溢利175.28亿元人民币 同比增长3.9% [1] - 每股基本盈利1.12元 拟派发中期股息每股0.56元 [1] 第二季度业绩表现 - 第二季度主营收入511.39亿元人民币 同比下降3.41% [1] - 第二季度归母净利润58.42亿元人民币 同比下降42.25% [1] 行业环境分析 - 货量边际走弱导致美线和欧线运价持续走弱 [1] - 短期集运需求主要取决于中美关税政策 [1] - 欧美经济表现相对平淡 贸易形势风险仍存 [1] - 大部分航商欧线仍采用好望角航线 [1] - 年内仍有较多运力交付 [1] 盈利前景展望 - 预计年内集运企业盈利能力仍将承压 [1] - 需关注公司在弱β环境下能否维持明显跑赢行业的盈利能力 [1]

财务表现 - 营业总收入1090.99亿元 同业排名第1 同比增7.78% 较去年同期增加78.75亿元且连续2年上涨 [1] - 归母净利润175.36亿元 同业排名第1 同比增3.95% 较去年同期增加6.66亿元且连续2年上涨 [1] - 摊薄每股收益1.12元 同业排名第1 同比增6.67% 较去年同期增加0.07元且连续2年上涨 [1] 现金流与资产质量 - 经营活动现金净流入257.77亿元 同业排名第1 同比增13.78% 较去年同期增加31.23亿元且连续2年上涨 [1] - 资产负债率43.25% 较去年同期下降1.64个百分点 [1] - 毛利率21.14% ROE 7.56% 同业排名第2 [1] 运营效率 - 总资产周转率0.22次 同业排名第8 同比增0.64% 与去年同期持平且连续2年上涨 [2] - 存货周转率13.38次 同比增15.43% 较去年同期增加1.79次且连续2年上涨 [2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入1090.99亿元 同比增长7.78% [1] - 息税前利润(EBIT)达254.94亿元 同比增长3.40% [1] - EBIT率达到23.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为175.36亿元 [1] 航运业务发展 - 自营集装箱船队规模达557艘 总运力突破340万标准箱 [1] - 动态调整远东至西北欧、跨太平洋航线、大西洋航线运力 [1] - 增加东南亚流向运力供给 稳固核心市场份额 [1] - 通过规模化、结构化、现代化的船队建设巩固行业地位 [1] 港航协同与网络布局 - 加强全球港口枢纽协同布局 包括钱凯港、比雷埃夫斯港等主要枢纽 [1] - 通过"干线+支线"配置提升船舶周转效率 [1] - 深化集装箱航运主业与数字化供应链业务相互赋能 [1] - 为全球客户提供端到端一体化物流解决方案 [1] 数字化与绿色转型 - 拖车服务网络已覆盖56个国家379个城市 [2] - 累计订造42艘甲醇双燃料动力新船 总运力78万TEU [2] - 计划对现有船舶实施甲醇燃料动力改造 [2] - 扩大人工智能应用场景 布局智能运营系统赋能业务全流程 [2] 行业环境与战略定位 - 全球贸易受美国关税政策反复调整及地缘政治持续紧张影响 [1][2] - 集装箱航运业正经历科技与绿色革命重塑竞争格局的阶段 [2] - 公司定位为"以集装箱航运为核心的全球数字化供应链运营和投资平台" [2] - 通过主业升级、生态构建和技术创新协同推进发展 [2]

核心观点 - 公司董事会通过2025年半年度利润分配方案 拟每10股派发现金红利0.5元 按当前总股本计算合计派发现金11.64亿元 [1][3][4] - 公司与中远海控签署三年期航运及码头服务框架协议 约定2026-2028年度双向劳务交易上限 公司向中远海控提供劳务金额上限每年不超过35亿元 接受劳务金额上限每年不超过5亿元 [11][18][20] - 公司2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润80.40亿元 母公司期末未分配利润为479.96亿元 [34] 利润分配方案 - 拟以股权登记日总股本为基数向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税） [1][4] - 按2025年6月30日总股本232.81亿股计算 合计拟派发现金红利11.64亿元（含税） [1][4] - 若总股本变动将维持每股分配金额不变并相应调整分配总额 [1][4] - 分配方案已获董事会全票通过（10票同意）和监事会全票通过（4票同意） 尚需提交股东大会审议 [3][15][37][38] 关联交易安排 - 与中远海控签署有效期三年的《航运及码头服务框架协议》（2026年1月1日至2028年12月31日） [11][18] - 2026-2028年度公司向中远海控提供劳务金额上限每年不超过35亿元 [11][18] - 2026-2028年度公司接受中远海控提供劳务金额上限每年不超过5亿元 [11][18] - 关联交易采用市场化定价原则 以政府政策和市场价格为依据协商确定 [29][30] - 前次协议（2023-2025年度）约定交易上限与实际执行存在差异 主要因交易结构复杂及关联方范围认定不同 [21] 公司治理与财务表现 - 2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润80.40亿元 母公司净利润41.23亿元 [34] - 母公司期末未分配利润为479.96亿元 [34] - 半年度报告经董事会全票通过（10票同意）和监事会全票通过（4票同意） 认为报告真实反映公司财务状况和经营成果 [9][13][14] - 公司存续债券情况适用但未披露具体数据 [2]