业绩总结 - 2025年度净利润53.30亿元[4] 利润分配 - 按净利润30%现金分红，金额15.99亿元（含税）[4][6] - 每10股现金分红2.918元（含税）[4][5] - 拟派发现金股利10.14亿元（含税）[6] 公积金与准备 - 提取法定盈余公积金5.31亿元[4] - 提取一般准备21.40亿元[4] 方案进展 - 2026年3月24日董事会通过方案并提交股东会[11] - 方案尚需股东会审议通过[3][7][13]

可转债发行 - 公司于2022年3月23日公开发行130亿元A股可转换公司债券[6] - 可转债每张面值100元，按面值发行[7] 债券期限与利率 - 债券期限为2022年3月23日至2028年3月22日，第四年票面利率为1.70%[10] 付息信息 - 2026年付息计息期间为2025年3月23日至2026年3月22日，每张兑息金额为1.70元（含税）[16] - 付息债权登记日为2026年3月20日，除息日和兑息日为3月23日[8] - 可转债个人投资者每张实际派发1.36元（税后）[21] - 持有可转债的居民企业和非居民企业每张实际派发利息1.70元（含税）[21][22] 转股信息 - 最新转股价格为9.50元/股，转股期为2022年9月30日至2028年3月22日[13] 其他信息 - 可转债信用评级为AAA，评级机构是联合资信评估股份有限公司[14] - 公告日期为2026年3月16日[25] - 公司股票资本市场部联系电话为010 - 60840820、010 - 60840822[25] - 托管人为中国结算上海分公司，地址在上海浦东新区杨高南路188号，联系电话4008058058[25]

可转债发行 - 发行规模130亿元，数量13000万张（1300万手）[2][5] - 每张面值100元，按面值发行[3] - 发行日期2022年3月23日，上市日期2022年4月14日，期限至2028年3月22日[6] 可转债利率 - 票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.70%、第五年2.50%、第六年3.50%[6] - 第四年付息，计息期2025年3月23日至2026年3月22日，票面利率1.70%（含税）[11] 可转债付息 - 债权登记日2026年3月20日，除息日和兑息日2026年3月23日[4][12] - 个人投资者每张实际派发利息1.36元（税后）[16] - 居民企业和非居民企业每张实际派发利息1.70元（含税）[16][17] 可转债转股 - 最新转股价格9.50元/股，转股期2022年9月30日至2028年3月22日[8]

报告行业投资评级 * 报告标题重申保险板块“攻守兼备”属性，并认为息差趋势企稳有望驱动银行业绩修复，整体对金融行业持积极看法 [1] 报告核心观点 * 保险板块：当前估值已回落至历史极低水平，进入高性价比配置区间，资产负债两端改善的长期核心逻辑未变，有望迎来估值与业绩的双重修复 [2][11] * 券商板块：“十五五”规划深化资本市场改革，为证券期货机构拓展展业空间，具备综合服务能力的头部券商将持续受益于改革红利 [2][17] * 银行板块：上市银行2025年报披露在即，预计资负两端边际改善将推动息差趋势企稳，资产质量整体保持稳健 [3][20] 周涨跌幅及各板块观点总结 * 市场表现：本周（2026年3月9日至13日）沪深300指数上涨0.19% [10] * 非银金融：整体跑输大盘，非银金融（申万）指数下跌1.93%，跑输沪深300指数2.12个百分点，其中证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融指数分别下跌1.75%、2.10%、2.73% [1][10] * 银行板块：整体跑赢大盘，银行（申万）指数上涨1.39%，跑赢沪深300指数1.20个百分点，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨0.55%、1.98%、1.02%、2.83% [1][10] 保险板块周观点 * 估值水平：截至3月13日，A股保险股PEV估值中枢仅0.65倍，H股保险股PEV估值中枢低至0.42倍，较1倍PEV分别存在53%、137%的估值修复空间 [11] * 负债端逻辑：长期低利率环境下，分红险凭借“保底+浮动”收益特征，成为承接居民存款迁徙的核心载体，银保渠道是核心增长极，预定利率下调趋势将进一步降低负债端成本 [12] * 资产端逻辑：新会计准则下，险企配置的优质高股息资产市值变动未充分体现在利润表，导致投资收益被低估，中长期看，中国资产具备大国溢价，险企将受益于投资收益的稳健提升 [15] * 年报预期：保险股2025年报将陆续披露，全年业绩增长确定性较强 [16] * 个股推荐：建议关注中国太保，推荐新华保险、中国平安，建议关注中国人寿（H），推荐中国太平（H） [4][16] 券商板块周观点 * 政策环境：“十五五”规划纲要发布，提出持续深化资本市场投融资综合改革，提高直接融资比重，稳步发展期货和衍生品市场 [17] * 估值水平：截至3月13日，证券Ⅱ（申万）PB估值为1.27倍，处于2012年以来22.9%分位数，盈利和估值出现明显错配 [17][18] * 选股主线：推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商；二是正在推进并购或有并购重组预期的券商 [2][18] * 个股推荐：推荐国泰海通、华泰证券、兴业证券、广发证券、东方证券、中金公司、东方财富、中信证券、湘财股份、东吴证券 [4][18] * 多元金融：推荐瑞达期货、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团等 [4][19] 银行板块周观点 * 估值水平：银行板块PB估值为0.52倍 [20] * 息差展望：预计2025年息差趋势企稳，资产端收益率下行压力同比显著缓释（2025年12月新发放一般贷款加权平均利率同比下降27个基点，降幅同比收窄26个基点），负债端付息率改善明显（2025年上半年上市银行计息负债平均成本率较2024年下降29个基点，全年改善幅度预计在40个基点左右） [20] * 非息收入：权益市场走强及存款分流预计支撑财富管理相关中收回暖，但债券估值波动可能拖累投资类收入 [3][21] * 资产质量：整体保持稳健，对公涉房信贷不良预计高位企稳，非房消费类信贷不良预计中高位企稳 [3][22] * 选股主线：推荐四条主线，包括具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行、具备业绩持续修复基础的股份行 [4][23] * 个股推荐：推荐杭州银行，建议关注南京银行、厦门银行、宁波银行、重庆银行、青岛银行、中银香港（H）、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、上海银行、兴业银行、民生银行、平安银行 [4][23] 保险周度数据跟踪总结 * 个股表现：本周A股上市险企普跌，新华保险下跌3.54%，中国平安下跌2.35%，中国太保下跌0.18%，中国人保下跌1.51%，中国人寿下跌1.78% [24] * AH溢价：截至3月13日，中国人寿A/H溢价率最高，为69.37%，中国平安最低，为11.51% [24] * 债券收益率：截至3月13日，10年期国债到期收益率为1.81%，环比增加3.33个基点 [11][28] * 货币基金收益：余额宝7日年化收益率为1.00%，微信理财通年化收益率为1.09% [30] 券商周度数据跟踪总结 * 个股表现：本周涨幅居前的券商为申万宏源（+0.61%）、山西证券（+0.34%），跌幅居前的为华林证券（-7.44%）、广发证券（-3.74%） [31] * 板块估值：PB估值最高的券商为华林证券（6.11倍），最低的为国元证券（0.93倍） [36] * AH溢价：在13家A+H上市券商中，中信证券溢价率最低（16.31%），中原证券最高（138.01%） [38] * 市场交投：本周两市日均成交额24987.10亿元，环比下降5.52%，日均换手率2.13%，环比下降0.11个百分点 [39] * 信用交易：截至3月13日，全市场两融余额26561.53亿元，环比增加0.72% [41] * 发行情况：本周有2家首发A股，募集资金5.47亿元；新增再融资项目1家，募集资金7.59亿元 [46] * 基金发行：本周全市场新发基金规模242.93亿元，环比增长80.43%，其中偏股型新发基金规模145.76亿元，环比增长187.23% [51] * ETF申赎：本周非货币型ETF净赎回263.02亿元，股票型ETF净赎回155.11亿元 [55] 银行周度数据跟踪总结 * 个股表现：本周A股银行涨幅居前的为瑞丰银行（+4.67%）、渝农商行（+4.65%），H股涨幅居前的为渝农商行（+2.82%）、重庆银行（+2.04%） [57] * 板块估值：A股银行PB估值靠前的为杭州银行（0.93倍）、宁波银行（0.92倍），H股靠前的为招商银行（1.00倍）、农业银行（0.57倍） [57][58] * AH溢价：在15家A+H上市银行中，招商银行溢价率最低（-8.4%），郑州银行最高（100.8%） [59] * 央行操作：本周央行流动性净回笼2511亿元，其中逆回购净回笼1011亿元 [61] * 货币利率：截至3月13日，SHIBOR隔夜利率为1.32%，7天利差为13.6个基点，环比提升4.3个基点 [66] * 同业存单：本周同业存单发行8463亿元，净融资-1619亿元，1年期发行规模最大（3454亿元，占比40.8%） [74][79] * 债券发行：本周公司债发行827亿元，加权平均票面利率2.13%，环比下降10.2个基点 [84] 行业新闻及重点公司公告总结 * 行业资讯：央行数据显示25Q4末金融业机构总资产同比增8.7%；1-2月社融增量累计9.6万亿元；2月CPI同比上涨1.3%；证监会整合修订基金信息披露准则；港交所就提升上市机制竞争力征求市场意见 [89][90] * 重点公告：贵阳银行股东股权结构变更及股份质押展期；成都银行董事长任职资格获批；西安银行股东间股份转让；青农商行拟吸收合并村镇银行；东吴证券拟并购东海证券 [91][92][93]

会议安排 - 重庆银行董事会定于2026年3月24日开会[3] - 会议将审议2025年度全年业绩及建议末期股息[3] 人员信息 - 截至公告刊出日，公司有执行董事、非执行董事和独立非执行董事[3] 资质情况 - 公司持有金融许可证和企业法人营业执照[3] - 公司非香港认可机构，不受香港金管局监督[3]

业绩相关 - 董事会2026年3月24日将审议2025年全年业绩[3] - 董事会将审议建议末期股息（如有）[3] 公司信息 - 持有B0206H250000001号金融许可证[3] - 领取91500000202869177Y号企业法人营业执照[3] 监管情况 - 非香港认可机构，不受金管局监督[3] - 不获授权在香港经营银行及接受存款业务[3]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并予以“维持” [10] 报告核心观点 - 受地缘冲突等因素影响，市场波动加大，部分资金寻求防御，红利类资产上涨，银行股本周取得超额收益 [2][8] - 银行股经历半年以上的充分调整，当前PB-ROE估值低、业绩趋势向好、资金面压力逐步消化，报告认为当前是年内银行股的重要买点 [2][8][18] - 信贷投放呈现“区域分化、大省挑大梁”的核心特征，四川、江苏、河北三省1月信贷“开门红”增速领跑 [6][40] - 企业贷款是主要投放方向，反映各地区发展新质生产力及政府投融资加码的成效，零售贷款总体低迷但区域分化显著 [6][7][41] 市场表现与资金流向 - 本周（2026年3月2日至3月6日）银行指数累计上涨1.6%，相较沪深300指数和创业板指数分别取得2.7%和4.0%的超额收益 [8][18] - 个股层面，业绩增速具备弹性的重庆银行（周涨幅12.46%）大幅领涨，厦门银行、成都银行及国有大行A股亦涨幅居前，而H股外资行受全球风险偏好影响领跌 [2][8][18][33] - 资金层面，沪深300、上证50等宽基指数基金维持净流出，但银行相关指数基金在连续两周净流出后，本周重新净流入4亿元，反映部分资金配置风格切换 [8][20][25] - 各类型银行股的换手率较上周下降，交易活跃度降低，但国有行和农商行的成交额占比指标有所回升 [34][35][39] 估值与股息率分析 - 截至3月6日，六大国有行A股平均股息率为4.23%，相较10年期国债收益率的利差为245个基点（BP） [9][26][29] - 六大国有行H股平均股息率上升至5.35%，H股相对A股的平均折价率为21%，折价率较上周上升 [9][26][30] 区域信贷数据分析（2026年1月） - 全国信贷同比增速继续下行至6.0%，预计全年信贷总量降速趋势将持续 [6][40] - **四川、江苏、河北三省领跑**：四川和江苏总贷款同比增速分别为9.9%和9.3%，显著高于全国均值；河北增速较2025年末明显上行至9.3% [6][40] - **其他核心区域**：浙江、山东信贷增速分别为7.7%和7.9%，虽延续降速趋势但仍高于全国均值；规模最大的广东信贷增速继续降至4.9%，江苏与广东的信贷体量差距进一步收敛 [6][40] - **贷款投向结构**： - **企业贷款**：大省以对公投放为主，增速普遍在11%以上，江苏、四川分别高达13.8%和13.2% [6][7][41] - **零售贷款**：总体低迷但区域分化，大省多下滑，小省有增长。上海地区零售贷款增速维持7.1%的较高水平，其中主要中长期居民贷款同比增长8.3% [7][41] - **对银行的影响**：区域信贷增速对上市城农商行扩表具有指引意义，头部城商行的信贷市占率持续上升，江浙、川渝、鲁皖等地区增速领先 [7][41] 投资建议与关注机会 - **重点推荐区域优质城商行**：报告重点推荐浙江省、江苏省、山东省的优质城商行，包括杭州银行、江苏银行、南京银行、齐鲁银行、青岛银行、苏州银行、宁波银行 [8][18] - **关注低估值高股息标的**：建议关注低估值、高股息、可转债转股空间高的兴业银行 [8][18] - **关注可转债强赎交易机会**：今年重点关注股价临近强赎的常熟银行（当前股价离强制转股价空间6.1%），以及可转债将在2027年到期的兴业银行（空间44.8%）、上海银行（空间14.5%）的强赎机会。兴业银行目前PB估值低、股息率接近6%，基本面主要风险改善 [31][33]

股份情况 - 截至2026年2月28日，H股法定/注册股份数目为1,579,020,812股，法定/注册股本为1,579,020,812元，本月无变动[1] - 截至2026年2月28日，A股法定/注册股份数目上月底结存为1,895,569,147股，本月增加945股，月底结存为1,895,570,092股，法定/注册股本相应增加945元至1,895,570,092元[1] - 截至2026年2月28日，H股已发行股份（不包括库存股份）数目为1,579,020,812股，库存股份数目为0，已发行股份总数为1,579,020,812股，本月无变动[2] - 截至2026年2月28日，A股已发行股份（不包括库存股份）数目上月底结存为1,895,569,147股，本月增加945股，月底结存为1,895,570,092股，库存股份数目为0，已发行股份总数相应增加至1,895,570,092股[3] - 本月内合共增加已发行股份（不包括库存股份）945股，增加/减少库存股份总额为0[7] 公众持股量 - 上市H股所属类别之已发行股份总数（不包括库存股份）的适用公众持股量门槛为5%，截至本月底已符合适用的公众持股量要求[3] 可转债券 - A股可转债券上月底已发行总额为12,999,104,000元，本月内已换股 -9,000元，月底已发行总额为12,999,095,000元，本月内因此发行新股945股[5] - A股可转债券初始转股价格为每股A股11.28元，经多次利润分配调整后，本月转股价格为每股A股9.5元[5] - A股可转债券转股期自2022年9月30日起至2028年3月22日（如遇节假日，向后顺延）[5] - 本月底因A股可转债券可能发行或自库存转让的股份数目为1,368,325,789股[6]

股份数据 - 截至2026年2月28日，H股法定/注册股份数目为1,579,020,812股，面值1元，法定/注册股本为1,579,020,812元[1] - 截至2026年2月28日，A股法定/注册股份数目上月底结存1,895,569,147股，本月增加945股，月底结存1,895,570,092股，法定/注册股本增加945元至1,895,570,092元[1] - H股已发行股份（不包括库存股份）上月底及本月底结存均为1,579,020,812股，库存股份为0股[2] - A股已发行股份（不包括库存股份）上月底结存1,895,569,147股，本月增加945股，月底结存1,895,570,092股，库存股份为0股[3] 可转债数据 - A股可转债券上月底已发行总额为12,999,104,000元，本月内已换股 -9,000元，月底已发行总额为12,999,095,000元[5] - A股可转债券本月内发行新股数目为945股，本月底可能发行或自库存转让的股份数目为1,368,325,789股[5] - A股可转债券初始转股价格为每股11.28元，本月转股价格为每股9.50元[5]

股价表现 - 截至2026年2月27日收盘，重庆银行A股股价下跌0.41%，收报9.79元，当日最低价9.76元，创下自2025年12月以来的阶段新低 [1] - 重庆银行港股同日收报7.66港元，跌幅0.39% [1] - 重庆银行A股股价自2025年12月高点11.56元持续回落，截至2月27日区间跌幅达11.24%，跌破60日均线支撑 [2] - 2026年初至2月27日，重庆银行A股累计跌幅达8.18% [1] 行业与板块情况 - 2026年以来，中证银行指数累计回调6.33% [1] - 市场对宏观经济复苏节奏、房地产风险及净息差承压的担忧加剧了银行股抛售压力 [1] - 重庆银行A股年初至今表现弱于板块 [1] 资金流向 - 2月27日，重庆银行A股主力资金净流出101.5万元，连续多日呈现净流出态势 [1] - 同日，重庆银行港股主力资金净流出44.1万港元 [1] - 机构资金短期内避险情绪升温，内外资同步减仓加剧股价波动 [1] 公司基本面 - 重庆银行2025年前三季度营收、净利润均实现双位数增长，资产规模突破万亿元 [1] - 市场关注其房地产贷款不良率偏高，2025年6月末达7.19% [1] - 公司资本充足率低于行业平均水平 [1] - 在行业估值普遍下行的背景下，个体利好难以对冲系统性担忧 [1]