随着AI医疗热度攀升,公募基金开始挖掘低配标的。药师帮等港股AI医疗标的近期获平安、中欧等头部 公募调研,而医渡科技凭借技术壁垒与港股流动性改善,自4月以来股价涨幅领先,机构覆盖预期持续升 温。DeepSeek等机构招募"医学+AI"复合型人才,亦侧面印证产业对医渡科技式技术驱动型企业的需求。 机构看好长期空间,医渡科技领跑产业变革 创金合信全球医药QDII基金经理毛丁丁认为,AI制药与医疗数据应用是核心赛道,医渡科技在临床决策支 持系统的布局契合"诊疗+AI"趋势;长城消费增值基金经理龙宇飞则强调,AI与医药产业融合将重塑研发 边界,医渡科技作为港股AI医疗标杆,有望持续受益政策支持与商业化突破。 公募基金密集加仓,医渡科技成重仓新宠 近期,多家公募基金将医渡科技纳入核心持仓。截至一季度末,平安医药精选基金配置医渡科技仓位达 8.84%,景顺长城隽发平衡养老FOF等偏债型FOF亦通过持仓医渡科技等AI医疗标的,在低风险策略中捕捉 高弹性收益。银华医疗健康基金更彻底转向AI医疗赛道,清仓传统创新药标的,将讯飞医疗科技、京东健 康与医渡科技列为前三大重仓股,押注AI技术对医疗场景的改造潜力。 AI商业化提速,医 ...

战略合作与业务落地 - 公司与北京友谊医院达成全面战略合作，共建"临床科研数智实验室"，聚焦大模型技术在医学研究中的应用，解决临床科研效率低、患者招募难、成果转化慢三大痛点[1][3] - 携手北京大学肿瘤医院打造"CACA指南助手"，依托DeepSeek与YiduCore算法引擎，实现370万字指南秒级解码，并与医院HIS系统无缝对接[17] - 连续三年担任"深圳惠民保"主运营平台，累计服务参保用户超3400万人次，覆盖4省12市[17] 技术突破与行业影响力 - 自主研发医疗大模型YiduCore构建"AI中台+数据中台"双中台体系，推动诊前-诊中-诊后全链路闭环服务[9][15] - 肝癌诊疗智能体"小肝人"获滕皋军院士推荐，已在肝炎、脂肪肝等肝病领域实现临床应用[11][13] - 患者招募准确率提升超3倍，大模型技术覆盖临床试验全流程[13] 行业活动与学术参与 - CEO徐济铭在清华公卫大会提出《AI赋能公共卫生新范式》，分享传染病监测与慢病管理实践[3][5] - 在XDC新药大会展示全流程智能化临床试验解决方案，推动新药研发从"经验主导"转向"智能重构"[5] - 当选中国电子商会大模型应用产业专业委员会副理事长，推动医疗场景与大模型技术融合[13] 市场认可与资本动态 - 第八次获评新财富"最佳IR港股公司"，为AI医疗赛道唯一入选企业[1][19] - 国金证券首次覆盖给予"买入"评级（目标价7港元），建银国际给予"优于大市"评级（目标价6.75港元）[22] - 中标天津市眼科医院科研大数据平台项目，巩固眼科专科领域优势[19]

公司评级与目标价 - 建银国际首次覆盖医渡科技，给予"优于大市"评级，目标价6.75港元 [1] 核心技术与数据优势 - 公司专注于AI驱动的医疗解决方案，核心算法引擎YiduCore累计处理超55亿份医疗记录，规模远超同行 [2] - 医疗垂直大模型在MedBench、国家卫健委分导诊能力评测等多项标准化测评中排名第一，Huggingface健康领域大模型基准测试领先DeepSeek-R1 [2] - 大模型已在临床决策支持、医院管理、药物研发等多场景落地 [2] 政策与行业机遇 - 国家卫健委2024年11月发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，鼓励医疗机构采用AI技术 [3] - 北京等地政府推出配套政策，如《加快推动"人工智能+医药健康"创新发展行动计划（2025-2027年）》 [3] - 公司自研核心医院管理系统产品直接受益于医院加速采用AI技术的趋势 [3] 市场落地与客户拓展 - 公司以"YiduCore+DeepSeek"双引擎驱动AI中台，已在近30家国内顶尖医疗机构加速落地并深度应用 [3] - 合作机构包括中南大学湘雅医院、中山大学肿瘤防治中心、北京大学肿瘤医院等 [3]

奖项与行业认可 - 医渡科技获评第八届新财富最佳IR港股公司奖项 成为AI医疗赛道唯一入选企业 [2] - 该奖项评选覆盖港股通标的326家企业 最终仅20家H股公司上榜 医渡科技通过量化指标筛选及多元评审团投票脱颖而出 [4] - 公司第二次获得该奖项 反映资本市场对其公司治理能力 投资者关系管理水平及长期价值的深度认可 [2][4] 投资者关系管理 - 自2021年港股上市以来 医渡科技通过业绩发布会 技术开放日 投资者活动 自愿性公告及线上线下渠道构建全方位沟通体系 [5] - 2024年获得花旗等券商维持"买入"评级 并获国金证券 东北证券首次覆盖 [5] 技术与业务进展 - 核心算法引擎"AI医疗大脑"YiduCore累计处理超55亿份医疗记录 疾病知识图谱覆盖所有已知疾病 [5] - 公司生态网络覆盖2800家医院 科研业务市占率第一 真实世界研究业务成业内旗舰品牌 [5] - "YiduCore+DeepSeek"双核驱动下 AI中台产品已在近30家国内顶尖医疗机构落地应用 [6] 战略与行业定位 - 医渡科技定位中国AI医疗头部企业 以"使精准医疗惠及每一个人"为使命 [5] - 奖项印证公司"技术价值与资本价值双轮驱动"战略前瞻性 未来将持续推动医疗领域智能化升级 [6]

恒生医疗保健指数及ETF表现 - 截至2025年4月25日，恒生医疗保健指数(HSHCI)上涨1.77%，成分股医渡科技(02158)涨10.15%，医脉通(02192)涨7.05%，晶泰控股(02228)涨6.33% [3] - 恒生医疗ETF(513060)当日上涨2.68%至0.50元，近1周累计涨幅达8.50%，盘中换手率1.57%，成交额1.83亿元 [3] - 近1月日均成交额20.72亿元，居可比基金首位；近1年规模增长7.15亿元，新增规模排名前1/3 [3][4] 政策与行业动态 - 七部门联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，推动AI与医药产业链深度融合，落实高质量发展行动计划 [3] - 兴业证券建议关注创新药、国际化及AI医疗方向，认为AI医疗或成2025年医药板块重要增长点 [4] ETF财务与风险指标 - 近1年净值上涨41.16%，最高单月回报28.34%，最长连涨涨幅38.75%，年化超额收益2.54% [4] - 夏普比率1.34，今年以来相对基准回撤0.45%（可比基金最小），跟踪误差0.042%（精度最高） [5] - 管理费率0.50%，托管费率0.15%；标的指数市盈率25.11倍，处于近1年7.22%分位（估值低位） [5] 指数成分与权重 - 恒生医疗保健指数前十大权重股合计占比57.54%，包括百济神州(4.44%)、药明生物(0.43%)等 [5] - 部分成分股表现：康方生物(9926)涨3.10%，中国生物制药(1177)涨4.11%，药明生物(2269)涨2.41% [7] 资金动向 - 杠杆资金持续布局，ETF融资买入额达9897.85万元，融资余额4.04亿元 [4]

医药行业数智化转型政策 - 工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案(2025-2030年)》，提出深化人工智能赋能应用 [1] - 支持建立医药大模型创新平台，协同开展医药大模型技术产品研发、监管科学研究等 [1] - 强化标准规范、科技伦理、应用安全和风险管理等规则建设 [1] 相关公司股价表现 - 医渡科技(02158 HK)涨6 27% [1] - 景泰控股(02228 HK)涨4 08% [1] - 医脉通(02192 HK)涨2 13% [1] - 微创机器人-B(02252 HK)涨1 86% [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖医渡科技，给予“买入”评级，目标价7.00港元/股 [4][67] 报告的核心观点 - AI+医疗商业化提速，专科类诊疗产品契合医院需求，医渡科技作为头部公司，数据处理经验丰富、大模型能力领先，AI中台有望加速推广，业务结构灵活调整后利润有望持续改善，预计2025 - 2027FY营收和归母净利润向好 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 1. AI+医疗市场规模有望高增，专科类诊疗产品更契合医院需求 1.1 AI+医疗成为产业趋势，市场规模有望快速增长 - 技术迭代加速，医疗行业数据适合大模型训练，AIGC高速迭代使垂类模型训练更高效，多模态技术提升影像诊断准确性 [15] - 政策支持加强，国家和地方政策为AI+医疗发展提供保障和经济基础 [21] - 商业化进程提速，多家厂商布局垂类模型，2020 - 2024年获认证的人工智能医学软件产品数量增长，截至24年底46家企业获大健康相关算法备案 [21] 1.2 诊疗领域AI技术更为成熟，数据经验丰富、合作顶级医院的厂商有望脱颖而出 - AI+医疗核心场景为医药研发及诊疗服务，诊疗服务技术更成熟，在诊前、诊中、诊后环节均有应用案例 [23][24] - 医院通过专科高精尖服务创收，AI赋能辅助诊断等环节满足医院提升专科水平需求，医疗IT厂商开发专科AI产品需合作顶尖医院且医学数据处理能力强 [25] 2. 场景数据积累+模型迭代优化，构筑医疗AI增长飞轮 2.1 数据处理经验丰富，服务行业头部客户 - 医渡科技成立于2014年，2021年上市，服务多个场景，业务包括大数据平台和解决方案、生命科学解决方案、健康管理平台和解决方案 [30][33] - 大数据平台和解决方案为医院和监管机构提供服务，顶级医院客户达105家，覆盖2800家医院，沉淀超80个专病库，连续多年保持医院临床研究市场份额第一 [36] - 生命科学解决方案面向医药企业，涵盖临床开发等阶段，累计完成多项研究，服务71家药企，16家Top20跨国药企与其合作 [41] - 健康管理平台和解决方案提供“惠民保”全流程服务，截至24年9月参与4省12市项目，活跃用户近2400万 [42] 2.2 医疗大模型能力行业领先，AI中台有望加速推广 - 医渡科技沉淀形成YiduCore技术底座，截至24年9月处理超11亿患者人次的55亿份医疗记录，在多维度评测中排名第一，与多家厂商展开生态合作 [43][45] - 24年下半年发布AI中台，具备算力、工具、模型、能力、应用五层架构，截至25年3月已在20余家医疗机构部署 [48][52] 3. 业务结构灵活调整，利润有望持续改善 - 2023FY收入下滑，2024FY营收增长0.3%，2025FY H1营收3.3亿元，同比下降7.6%，各业务营收有不同变化 [53] - 2025FY H1各业务毛利率有升有降，费用控制良好，销售/管理/研发费用率同比变动-7.1pct、0.7pct、-0.6pct，员工人数同比减少8.3% [56] - 受益于营收稳定和成本控制，归母净利润亏损持续缩窄，2025FY H1亏损缩窄至4344.6万元 [58] 4. 盈利预测 营业收入及毛利率预测 - 大数据平台和解决方案预计2025 - 2027FY营收增速为6.0%/25.0%/30.0%，毛利率为40.0%/43.0%/45.0% [60][61] - 生命科学解决方案预计2025 - 2027FY营收增速为-10.0%/8.0%/12.0%，毛利率维持在34.0%/35.0%/36.0% [64] - 健康管理平台和解决方案预计2025 - 2027FY营收增速为-10.0%/5.0%/10.0%，毛利率为55.0%/56.0%/57.0% [62] 销售/管理/研发费用预测 - 预计2025 - 2027FY销售费用率分别为22.0%/20.0%/18.0%，管理费用率分别为20.0%/17.0%/14.0%，研发费用率分别为27.0%/25.5%/24.0% [70] - 预测2025 - 2027FY公司归母净利润为-1.06/-0.50/0.06亿元，分别同比增长45.50%/53.04%/112.98% [67]

财务表现 - 公司2024年总收入为329,448千元人民币，同比下降7.6%，其中大數據平台和解決方案收入增长4.5%至133,670千元人民币，生命科學解決方案收入下降15.0%至144,617千元人民币，健康管理平台和解決方案收入下降12.4%至51,161千元人民币[11] - 公司2024年经营亏损为54,273千元人民币，同比下降30.7%，期间亏损为56,362千元人民币，同比下降29.2%[11] - 公司2024年1H FY25总资产为39.8亿元人民币，资金储备为3.82十亿元人民币，经营活动的现金流净额为-205百万元人民币[18] - 公司2024年1H FY25销售及营销开支为82百万元人民币，行政开支为92百万元人民币，研发开支为252百万元人民币[18] - 公司截至2024年9月30日的六个月内总收入为人民币329.4百万元，同比下降7.6%[38] - 公司期间亏损缩减至人民币56.4百万元，同比减亏29.2%[38] - 公司经营活动的现金净流出同比缩窄10.8%，现金及现金等价物等总额为人民币3,188.7百万元[38] - 公司收入达到人民币144.6百万元，同比下降15.0%，毛利率上升1.9个百分点至29.7%[59] - 公司健康管理平台和解决方案板块收入为人民币51.1百万元，同比下降12.4%[61] - 公司收入从2023年9月30日止六个月的356.5百万元减少7.6%至2024年9月30日止六个月的329.4百万元[94] - 生命科学解决方案收入从2023年9月30日止六个月的170.2百万元减少15.0%至2024年9月30日止六个月的144.6百万元[95] - 健康管理平台和解决方案收入从2023年9月30日止六个月的58.4百万元减少12.4%至2024年9月30日止六个月的51.1百万元[95] - 销售及服务成本从2023年9月30日止六个月的220.3百万元减少3.7%至2024年9月30日止六个月的212.1百万元[96] - 大数据平台和解决方案的销售及服务成本从2023年9月30日止六个月的70.1百万元增加19.3%至2024年9月30日止六个月的83.7百万元[96] - 生命科学解决方案的销售及服务成本从2023年9月30日止六个月的122.8百万元减少17.2%至2024年9月30日止六个月的101.7百万元[96] - 整体毛利率从2023年9月30日止六个月的38.2%下降至2024年9月30日止六个月的35.6%[98] - 研发开支从2023年9月30日止六个月的103.6百万元减少9.6%至2024年9月30日止六个月的93.7百万元[101] - 研发开支占收入的百分比从2023年9月30日止六个月的29.1%下降至2024年9月30日止六个月的28.4%[102] - 公司期间亏损从2023年9月30日的人民币79.6百万元减少29.2%至2024年9月30日的人民币56.4百万元[103] - 大数据平台和解决方案收入从2023年9月30日的人民币127.9百万元增加4.5%至2024年9月30日的人民币133.7百万元[104] - 大数据平台和解决方案的毛利率从2023年9月30日的45.2%下降至2024年9月30日的37.4%[105] - 销售及营销开支从2023年9月30日的人民币103.7百万元减少30.1%至2024年9月30日的人民币72.4百万元[106] - 行政开支从2023年9月30日的人民币59.4百万元减少3.7%至2024年9月30日的人民币57.2百万元[107] - 公司经营亏损从2023年9月30日的人民币78.3百万元减少30.7%至2024年9月30日的人民币54.3百万元[120] - 截至2024年9月30日止六个月，公司客户合同收入为329,448千元人民币，同比下降7.6%[196] - 截至2024年9月30日止六个月，公司经营亏损为54,273千元人民币，同比减少30.7%[196] - 截至2024年9月30日止六个月，公司研发开支为93,682千元人民币，同比下降9.6%[196] - 截至2024年9月30日，公司流动负债总额为602,743千元人民币，较2024年3月31日减少7.9%[200] - 截至2024年9月30日，公司借款为45,151千元人民币，较2024年3月31日减少43.6%[200] - 截至2024年9月30日，公司合同负债为74,385千元人民币，较2024年3月31日增加49.3%[200] 客户与市场表现 - 公司2024年1H FY25向105家中国顶级医院和40个监管机构提供解决方案，覆盖超过2,800家医院[21] - 公司2024年1H FY25生命科学客户数量达到71家，客单价同比提高57%，前10大客户收入留存率为117.45%[21] - 公司2024年1H FY25健康管理平台活跃用户数超过24百万名，连续第二年作为“深圳惠民保”主运营平台，第二期参保人数超6百万人[21] - 公司顶级医院客户总数为105名，监管机构及政策制定者客户总数为40名[26] - 公司服务生命科学客户数量达到71家，前10大客户收入留存率为117.45%，客单价同比提高57%[59] - 公司已完成368项临床研究，覆盖超过1万名患者人群[59] - 公司“深圳惠民保”第二期参保人数超600万人，参保率超过35%，线上参保占比超过88%[61] - 公司“北京惠民保”累计参保超1,000万人次，累计受理理赔案件超25万件[61] - 公司健康管理平台活跃用户数超过24百万名[65] - 公司基于自研大模型研发的私人健康顾问“开心健康科技”已正式上线，服务超过500万名“惠民保”用户[64] 技术与研发进展 - 公司2024年1H FY25在儿童肿瘤、细胞基因治疗(CGT)等领域取得进展，提供真实世界证据(RWE)一站式解决方案[21] - 公司2024年1H FY25参与20余个国家级和省部级医学研究课题，保持医院临床研究第一品牌地位[21] - YiduCore累计处理和分析超过11亿名患者人次的55亿份经授权的医疗记录[23] - YiduCore的医学知识图谱覆盖超过100,000个医学实体，疾病知识图谱基本涵盖所有已知疾病[23] - 公司基于5,000亿+经过精细化清洗和配比的训练TOKEN语料进行医疗垂直领域大语言模型的研发和训练[22] - 公司聚焦70B参数的模型训练，提升模型通用能力的同时增强医疗模型的多种专业能力[22] - 公司推出基于病历理解大语言模型的患者招募智能体，提升医生的临床试验推荐和病历数据利用效率[25] - 公司发布“大数据+大语言模型”双中台解决方案，缩短从数据到智能应用价值的距离[26] - 公司处理和分析超过11亿名患者人次的55亿份授权医疗记录，覆盖超过100,000个医学实体[39] - 公司在医疗、制药和健康保险等多个业务领域广泛应用大语言模型[39] - 公司中标多个三甲/三级医院的全院科研平台及专病库项目，加强妇科、儿科等疾病领域的研究能力[43] - 公司在儿童肿瘤治疗和糖尿病研究领域中标多个项目，并成功中标一项CGT随机对照试验临床研究项目[46] - 公司计划继续优化医疗垂类大语言模型，推动自研大模型在医疗生态场景的落地[49] - 公司AI智能客服承接超85%的客服工作，理赔时效较传统方式提升50%-70%[63] 项目与合同 - 公司中标天津滨海新区经开区健康医疗大数据平台项目，项目金额超过人民币20百万元[29] - 公司在中国核心城市如北京、宁波等地已有多个人工智能赋能的区域人口健康管理标杆项目[28] - 公司中标西南地区某头部三甲医院数据平台建设项目，金额超过人民币12百万元[57] 股份与奖励 - 公司报告期间授予的购股权及奖励可能发行的股份数量占年度相关类别股份加权平均数的0.65%[55] - 公司首次公開發售後股份獎勵計劃的有效期為十年，獎勵歸屬期不得少於12個月，且需達到公司釐定的業績目標[69] - 截至2024年9月30日，公司尚未行使的股份獎勵總額為92,387,058份，其中服務提供商分項限額為9,528,581份[81] - 公司董事宮盈盈於2024年3月27日獲授1,000,000份股份獎勵，歸屬期為4年[71] - 公司於2024年6月27日向服務提供商授出1,000,000份股份獎勵，歸屬期為3年[71] - 公司於報告期間註銷1,925,225份購股權，並有2,449,000份購股權失效[78] - 截至2024年9月30日，公司尚未行使的購股權總額為14,322,187份[78] - 公司於2023年8月25日授出的股份獎勵中，截至2024年9月30日尚未行使的股份獎勵為3,108,830份[71] - 公司於2023年11月29日及2024年3月27日分別授出1,450,600份和2,861,700份股份獎勵，截至2024年9月30日尚未行使的股份獎勵分別為1,132,650份和2,227,975份[71] - 公司於2024年6月27日授出5,895,600份股份獎勵，截至2024年9月30日尚未行使的股份獎勵為5,491,300份[71] - 公司於2022年1月1日及2024年6月27日向服務提供商授出的股份獎勵中，截至2024年9月30日尚未行使的股份獎勵為1,000,000份[71] - 截至2024年9月30日，公司已根据首次公开发售前购股权计划向1,173名承授人授出购股权，其中113,807,373份购股权已获行使，646,535份购股权已撤销，9,983,620份购股权已失效[160] - 截至2024年9月30日，尚未行使的购股权总数为25,997,642股，约占已发行股份的2.45%[160] - 封晓瑛女士持有832,200股股份，并有权根据首次公开发售后购股权计划获得最多1,724,400股股份，以及根据首次公开发售后股份奖励计划获得最多604,100股奖励股份[164] - 曾鸣先生通过Perfect Sword Limited有权根据首次公开发售前购股权计划获得最多750,000股股份，以及根据首次公开发售前购股权计划获得最多1,413,845股股份[165] - 公司董事徐演铭持有50,000股购股权，行使价为每股0.018美元[169] - 员工合计持有3,229,885股购股权，行使价介于每股0.0028美元至0.018美元之间[169] - 公司在报告期间回购了3,251,400股股份，总代价约为11,204,593.44港元，其中1,261,400股被注销[173] - 4月回购1,261,400股，最高价3.64港元，最低价3.29港元，总代价4,305,938.49港元[174] - 7月回购1,840,800股，最高价3.58港元，最低价3.35港元，总代价6,385,348.15港元[174] - 8月回购149,200股，最高价3.51港元，最低价3.39港元，总代价513,306.80港元[174] 公司治理与股东结构 - 公司独立非执行董事马维英博士自2024年11月起担任香港人工智能与科学研究院院长[148] - 公司未采纳股息政策，计划将可用资金及盈利用于业务发展及增长[141] - 公司已遵守香港联合交易所证券上市规则附录C1所载企业管治守则的适用规定[141] - 截至2024年9月30日，公司已发行股份总数为1,061,715,416股，其中Sweet Panda Limited持有398,888,890股，占比37.57%[155] - 宫盈盈女士及其配偶徐济铭先生各自持有418,565,575股，占比39.42%[155] - Sunshine Longevity Limited持有96,068,715股，占比9.04%，其母公司阳光人寿保险股份有限公司及阳光保险集团股份有限公司同样持有相同比例的股份[155] - 文莱投资局持有65,128,370股，占比6.13%[155] 资金与投资 - 公司对基金YD Capital I L.P.的尚未出资金额为人民币253.4百万元[127] - 公司全球发售所得款项净额为人民币3,825百万元，其中35%用于加强核心能力，35%用于业务扩张，20%用于战略合夥、投资和收购，10%用于营运资金及一般企业用途[131] - 公司已支付人民币98.9百万元购买一幢办公楼，并取得不动产权属证书[137] - 截至2024年9月30日，公司已动用所得款项净额人民币2,648百万元[139] 员工与组织结构 - 公司员工总数为866名，其中产品研发及技术部门343名，医学部门289名，销售及营销部门147名，一般及行政部门87名[115]

财务数据和关键指标变化 - 二五财年中期总收入为人民币3.29亿元，较去年同期降低7.6% [5] - 大数据平台和解决方案收入同比增长4.5% [5] - 生命科学解决方案收入同比下降15.0%，毛利率为29.7%，同比提升1.9% [6] - 健康管理平台和解决方案收入同比下降12.4%，毛利率为47.8%，同比下降5.4% [6] - 集团净亏损从去年同期的人民币7956万元缩减到本报告期的人民币5636万元，亏损收窄29.2% [6] - 现有业务管理口径的经调整EBITDA从去年同期的亏损人民币89万元转为盈利人民币2732万元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大数据平台及解决方案收入达到人民币1.34亿，同比增长7.5%，在手订单为人民币4.5亿元 [9] - 生命科学解决方案板块收入同比下降15.0%，主要由于外部环境增加行业整体挑战 [6] - 健康管理平台和解决方案收入同比下降12.4%，主要由于产品组合聚焦 [6] - 临床科研业务在项目数量和项目金额上均位居首位，显著领先于其他竞争对手 [10] - 一站式健康管理解决方案收入为人民币5116万元，同比下降12.4% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国核心城市已成功实施多个标杆项目，如宁波市的城市健康大脑建设和北京市朝阳区的居民健康电子档案项目 [11][12] - 公司为30个城市省份提供数据分析驱动型解决方案，覆盖区域人口健康管理 [11] - 北京惠民堡累计参保已超1000万人次，累计受益理赔案件超25万件 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于支持更精确的医疗技术和创新，通过调工程的模型增量程度的板架性设计，发现多个自有的医疗网端 [1] - AI中台商业模式未来将从三个方向落地：公有无版本、私有化版本和政务员版本 [2][3] - 公司聚焦于核心业务相关解决方案和医疗水质领域大延模型，研发效率进一步提高 [7] - 公司在智能医药领域，大模型成为药物研发的得力助手 [3] - 公司在智能保险领域，大模型为保险公司提供健康保险精算助手和配机器人健康服务增值服务 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前股价处于低点，已从二级市场直接回购超2200万港币的股票，并与高盛签订了最高组本利益金额为8000万港元的总回报互换交易 [8] - 管理层认为公司的资金储备稳定而充分，现金流管理能力进一步提升 [8] - 管理层认为公司的股价被严重低估，累计投入金额已超1亿港币 [8] 其他重要信息 - 公司已累积两亿饮料 [1] - 公司通过广泛的顶级医院网络汇集了高质量的医疗物料，包括丰富的临床病例医学影像组学数据以及公开数据资源 [9] - 公司已协助顶级派研究人员发表了超过240篇高水平论文，总影响因此超过1300分 [10] - 公司服务的生物科学客户数量达到了71家，前10大客户的收入留存率为117.45% [13] - 公司成功中标了多个糖尿病相关项目，并中标了一项具有前沿意义的CGT随机对照数量的临床研究项目 [14] 问答环节所有提问和回答 - 无相关内容

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 医渡科技2025财年中期业绩显示，公司收入3.29亿元人民币，同比下降7.6%，但经调整EBITDA为2,700万元人民币，持续盈利[1] - 大数据平台解决方案板块收入同比上升，生命科学解决方案板块收入同比下降，健康管理平台和解决方案板块收入同比下降[1] - 公司发布“大数据+大语言模型”双中台解决方案，自研大模型已在医、药、险多业务场景落地[1] - 考虑到公司战略聚焦带动运营效率提升，维持25 - 27财年归母净利润预测，维持“买入”评级[1] 各板块业绩总结 大数据平台解决方案（BDPS）板块 - 收入同比上升4.5%，其中纯服务部分毛利率同比上升1.5pct至47.7%，分析超过11亿名患者的55亿份医疗记录，并覆盖超过开展基于超过5,000亿专业训练，聚焦700亿参数的模型训练[1] 生命科学解决方案（LSS）板块 - 收入同比下降29.7%，高质量客户群助力毛利率同比上升1.9pct，头部20家跨国药企中，大客户收入留存率为16家为公司的客户[1] 健康管理平台和解决方案（HMPS）板块 - 收入同比下降12.4%，主要由于产品结构调整；毛利率同比下降5.4pct，公司持续深耕中国核心省市的惠民保业务，“开心健康科技”小程序上线[1]