简评：央行恢复国债买卖操作既有利于支持实体经济，加强货币与财政政策协同，也有利于释放流动 性，稳定市场预期。同时，央行进行大规模逆回购等量续作，清晰地传递出维持流动性合理充裕的政策 信号，一方面有助于稳定市场对中长期资金面的预期，平滑因政府债券发行等因素可能带来的波动；另 一方面，通过提供稳定的短期流动性，支持银行体系稳健运行，并引导实体经济融资成本稳中有降。 证监会副主席李明在2025年国际金融领袖投资峰会上表示，将系统谋划推出更多有力度的开放举措，着 力提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股 通，积极支持香港推出国债期货，丰富香港离岸人民币风险管理工具。 【博时市场点评11月5日】两市低开高走，电力设备领涨 每日观点 今日沪深三大指数低开高走，两市成交进一步缩量至1.89万亿。昨日两融余额缩量超31亿元，近期市场 情绪高位回落，短期或仍趋于谨慎。当前中美贸易博弈阶段性暂缓，四中全会和十五五规划等重要政策 和会议也已明朗，市场预期进入相对真空的阶段，此阶段市场缺乏明确主线，筹码结构和交易因素对市 场的影响提高。前期极致的科技风格演绎之后，市场需要重新平衡， ...

一脉阳光(2522.HK)今日高开高走，一度涨4.4%至16.62港元；该股已连续3个交易日上涨，累涨超11%。 消息面上，一脉阳光公告，公司下列董事于2025年11月3日及4日，以自有资金在公开市场购买了总计 9.65万股公司H股：(i)董事长、执行董事兼行政总裁陈朝阳；(ii)执行董事、副总裁、联席公司秘书兼董 事会秘书何英飞；及(iii)执行董事、副总裁兼首席财务官冯勰。 相关董事表明本次增持决定是基于其对集团近期在区域性医学影像共享中心、医学影像数据服务等业务 领域所取得的阶段性发展成果，以及集团在打造"数据+AI/算法+应用场景"的智慧医学影像全产业链领 域所展现的专业能力及研发技术的高度肯定。 同时，集团于创新领域的战略布局与国务院于2025年11月4日颁布的《关于促进和规范"人工智能+医疗 卫生"应用发展的实施意见》(国发[2025]11号)等文件高度契合，其对集团未来的发展前景充满信心。相 关董事认为，当前公司H股股价尚未完全体现集团的长期投资价值。(格隆汇) ...

国内市场表现 - 2025年11月4日大盘弱势整理，缩量回调，上证综指收于3960.19点，下跌0.41%，深证成指收于13175.22点，下跌1.71% [1][4][8] - 创业板指下跌1.96%，科创50指数下跌0.97%，万得全A总成交额为19384亿元，较前一日继续下降 [1][4][8] - 30个中信一级行业中27个下跌，有色金属、医药、电力设备及新能源跌幅居前，仅银行、纺织服装、电力及公用事业小幅收涨 [1][4][8] - 当日A股市场共1630只个股上涨，3650只下跌，154只持平，其中68只个股涨停，11只个股跌停 [9] 海外市场动态 - 2025年11月4日美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数跌1.93%，卡特彼勒跌超4%，英伟达跌近4%领跌道指，特斯拉跌超5%，谷歌跌逾2% [2][4] - 中概股普遍下跌，小马智行跌近10%，世纪互联跌超8% [2][4] - 日经225指数下跌1.74%，德国DAX指数下跌0.76%，英国富时100指数微涨0.14% [4] 政策与行业动态 - 证监会副主席李明表示将系统谋划推出更多有力度的开放举措，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通 [9] - 国家卫健委发布实施意见，目标到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集，形成临床专病专科垂直大模型，到2030年基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖 [16] - 2025年国家医保谈判现场环节正式结束，首次引入创新药目录，国家医保部门对药企给出的降价建议区间为15%-50% [18] 宏观经济与重要数据 - 10月份中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，但仍保持在扩张态势 [23] - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%，特斯拉中国出货量同比下滑9.9%，环比骤降32.3% [23] - 韩国10月CPI同比上涨2.4%，创2024年7月以来最快增速，核心CPI加速至2.2% [23] - 美元指数报100.2092，上涨0.33%，黄金价格下跌1.81%至3941.30美元/盎司，布伦特原油下跌0.83%至64.35美元/桶 [4]

公司股价与董事增持 - 公司股价上涨3.96%至16.55港元，成交额为8746.13万港元 [1] - 公司董事长、执行董事兼行政总裁陈朝阳、执行董事何英飞及执行董事冯勰于11月3日及4日以自有资金购买合共约9.65万股公司H股 [1] - 董事增持决定基于对集团近期在区域性医学影像共享中心、医学影像数据服务等业务领域取得的阶段性发展成果，以及对公司在“数据+AI/算法+应用场景”的智慧医学影像全产业链领域专业能力及研发技术的高度肯定 [1] 行业政策动态 - 国家卫生健康委等5个部门于11月4日公布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》 [1] - 政策目标为到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，并推动二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应用 [1] - 政策旨在建成一批全球领先的科技创新和人才培养基地，并基本完善“人工智能+医疗卫生”应用标准规范体系 [1]

美国国会参议院11月4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案，联邦政府"停摆"进入第35天，追平史上最 长纪录。两党僵局导致空管人员缺口达2000-3000人，航空运输受严重冲击。美交通部长达菲警告，若航 空系统因停摆变得不安全，将关闭美国领空。国会预算办公室预计，此次停摆可能导致四季度美国GDP 年增长率下降1-2个百分点。 11月4日，商务部回应安世半导体相关争端，谴责荷兰政府9月30日发布行政令、通过法庭裁决剥夺中企 股权的行为，指出荷方10月26日停止向安世中国供应晶圆，导致其生产受阻，破坏全球半导体产供链稳 定，荷方需负全部责任。目前，中方已推出出口豁免措施推动恢复供货，但荷方未展现建设性态度。中 方呼吁荷方停止干涉企业事务，相向而行解决问题。 美股方面，三大指数集体收跌。道指跌0.53%，纳指跌2.04%，标普500指数跌1.17%。 大型科技股多数下跌，英特尔跌超6%，特斯拉跌超5%，英伟达跌超3%，谷歌跌逾2%，亚马逊、Meta跌 超1%，微软涨0.52%，苹果微涨0.37%。 热门中概股普遍下跌，理想汽车、小鹏汽车、蔚来跌超3%，阿里巴巴、京东跌超2%，网易跌1.92%，百 度逆市上涨3.1%。 ...

值得关注的是，11月4日，国家卫生健康委、国家发展改革委等5个部门公布《关于促进和规范"人工智 能+医疗卫生"应用发展的实施意见》，其中提到，到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆 盖，推动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应 用，"人工智能+医疗卫生"应用标准规范体系基本完善，建成一批全球领先的科技创新和人才培养基 地。 消息面上，一脉阳光公布，董事会获悉，于11月3日及4日，董事长、执行董事兼行政总裁陈朝阳、执行 董事、副总裁、联席公司秘书兼董事会秘书何英飞及执行董事、副总裁兼首席财务官冯勰，以自有资金 在公开市场购买合共约9.65万股公司H股。相关董事表明，本次增持决定是基于其对集团近期在区域性 医学影像共享中心、医学影像数据服务等业务领域所取得的阶段性发展成果，以及集团在打造"数据 +AI╱算法+应用场景"的智慧医学影像全产业链领域所展现的专业能力及研发技术的高度肯定。 智通财经APP获悉，一脉阳光(02522)涨超近4%，截至发稿，涨3.96%，报16.55港元，成交额8746.13万 港元。 ...

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 1、11月4日，国家卫生健康委发布《关于促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发展的实施意见》 ，以 新一代人工智能深度赋能卫生健康行业高质量发展，进一步促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发 展。 《实施意见》明确，到2027年，建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批 临床专病专科垂直大模型和智能体应用，基层诊疗智能辅助、临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者就 诊智能服务在医疗卫生机构广泛应用，基本建成一批医疗卫生领域国家人工智能应用中试基地，打造更 多高价值应用场景，带动健康产业高质量发展。到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推 动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应 用，"人工智能+医疗卫生"应用标准规范体系基本完善，建成一批全球领先的科技创新和人才培养基 地。 2、美股三大指数集体收跌，纳指跌2.04%，标普500指数跌1.17%，道指跌0.53%；大型科技股普跌，英 特尔跌超6%，特斯拉跌超5%，英伟达跌超3%，谷歌跌逾2%，亚马逊、Meta跌超1%，奈飞小幅下跌； 苹果小 ...

市场策略与表现 - 2025年11月4日，A股市场整体缩量调整，万得全A指数下跌1.03%，收于6305.9点，全市场成交额19383.95亿元，较前一交易日减少1945.09亿元 [6][7] - 市场风格分化显著，代表蓝筹股的上证指数跌幅较小为0.41%，而代表创新成长的创业板指数和北证50指数分别下跌1.96%和2.45%，超大盘股表现优于中盘股 [6][7] - 行业表现方面，银行、公用事业、环保板块领涨，而医药生物、电力设备、有色金属板块表现靠后，红利方向因避险属性凸显而延续较好表现 [7][8] - 短期操作策略建议控制仓位，关注高股息红利方向（如银行、保险）、具备涨价逻辑的低位板块（如煤炭、锂电）以及事件驱动概念（如冰雪旅游、福建本地股） [8] 基金市场动态 - 2025年11月4日，万得LOF基金价格指数下跌0.83%，万得ETF基金价格指数下跌1.15%，国内主要宽基指数ETF普遍下跌，其中国泰标普500ETF和华夏野村日经225ETF跌幅较大，分别为2.58%和3.16% [10][11] - 当日两市ETF总成交额约5005亿元，银行和金融地产类ETF品种表现突出 [11] 债券市场概况 - 2025年11月4日，债券市场收益率小幅上行，1年期和10年期国债到期收益率分别上行0.34个基点和0.40个基点，至1.39%和1.80%，期限利差为40.58个基点 [13] - 国债期货主力合约涨跌互现，10年期合约收平，5年期和2年期合约均下跌0.01% [13] 宏观经济指标 - 2025年10月份中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，但业务总量指数、新订单指数等关键分项仍处于景气区间 [14][15] - 中国人民银行于2025年11月4日开展1175亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，鉴于当日有4753亿元逆回购到期，实现净回笼3578亿元 [16][17] 行业政策与发展 - 国家卫生健康委员会等部门联合发布文件，提出到2027年要建立卫生健康行业高质量数据集，形成临床专病专科垂直大模型，并基本建成一批国家人工智能应用中试基地 [24][25] - 2025年第三季度中国智能手表手环市场销量为1733万台，同比增长6.7%，增速较上半年33.4%的涨幅显著放缓，预计2025年全年销量将突破7100万台，同比增长约24% [26][27] 公司与地方动态 - 指南针公司终止2022年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件，该次定增原计划募集资金不超过29.05亿元，用于增资其全资子公司麦高证券 [28][29][30] - 湖南白银公司回购股份进展顺利，截至2025年10月31日，已回购1755万股，占总股本的0.62%，成交总金额为9260.06万元 [31][32] - 2025年世界计算大会将于11月20日至21日在长沙举办，大会主题为“计算万物，湘约未来——智算驱动新质生产力”，将展示昇腾超节点系统、人形机器人等创新产品 [33][34]

核心观点 - 报告核心观点认为A股市场全天缩量调整，创业板指下跌近2%，市场博弈加剧，资金分歧显现，部分获利盘了结导致短期技术性震荡调整，建议投资者灵活控制仓位，避免盲目追高，并关注金融、煤炭等防御性板块以及“十五五”规划受益行业 [1][3][5] 市场表现 - 主要指数普遍下跌，上证指数收盘3960.19点，下跌0.41%或16.33点，深证成指收盘13175.22点，下跌1.71%或228.84点，沪深300指数收盘4618.70点，下跌0.75%或34.70点，创业板指收盘3134.09点，下跌1.96%或62.78点，科创50指数收盘1387.24点，下跌0.97%或13.62点，北证50指数收盘1528.79点，下跌2.45%或38.45点 [1] - 市场呈现缩量调整态势，沪深两市全天成交额为1.91万亿元，较上个交易日缩量1914亿元 [5] 板块与概念表现 - 申万行业涨幅前五为银行(2.03%)、公用事业(0.24%)、环保(0.15%)、社会服务(0.15%)、纺织服饰(0.07%)，跌幅前五为有色金属(-3.04%)、电力设备(-2.05%)、医药生物(-1.97%)、美容护理(-1.74%)、基础化工(-1.57%) [2] - 概念板块涨幅前五为海峡两岸(2.09%)、福建自贸区(1.74%)、冰雪产业(1.35%)、网约车(0.77%)、赛马概念(0.74%)，跌幅前五为PEEK材料(-2.89%)、金属铅(-2.80%)、减肥药(-2.54%)、金属锌(-2.52%)、科创次新股(-2.50%) [2] - 盘面热点较为杂乱，福建板块逆势上涨，核电板块持续活跃，煤炭板块表现强势，而创新药概念震荡调整，贵金属概念股集体下挫 [3] 后市展望与配置建议 - 市场在沪指一度站上4000点关口后博弈加剧，资金分歧逐步显现，需警惕资金转向稳健审慎 [5] - 操作上建议投资者灵活控制仓位，避免盲目追高，并结合景气度与估值积极优化持仓结构 [5] - 配置方面，金融、煤炭等防御性板块与食品饮料等低位板块值得关注，此外应重视“十五五”规划受益行业 [5] 政策动态 - 国家卫健委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提出到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用 [4] - 政策列举了“基层应用、临床诊疗、患者服务、中医药、公共卫生、科研教学、行业治理、健康产业”等八个人工智能赋能方向 [4] 海外经济环境 - 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，不及预期，显示美国制造业普遍面临低迷情绪，企业仍在应对与贸易政策相关的不确定性 [5]

11月4日，国家卫健委官网消息，国家卫健委等五部门日前联合发布《关于促进和规范"人工智能+医疗 卫生"应用发展的实施意见》。《实施意见》提出，推广医学影像智能诊断服务；支持医疗装备生产企 业联合医疗机构、科研院所等产业链上下游开展智能医疗装备研发攻关。 《实施意见》要求深化人工智能在基层应用、临床诊疗、患者服务、中医药等八个方向24项重点应用， 并提出从强化基础设施建设、丰富医疗数据供给、优化人工智能算力算法、加强中试基地建设、加强科 技人才和标准支撑五方面入手夯实应用基础。 在健康产业方面，《实施意见》提出，支持医疗装备生产企业联合医疗机构、科研院所等产业链上下游 开展智能医疗装备研发攻关，重点推动医学影像、诊断检验、治疗、监护与生命支持等领域医疗装备智 能升级，鼓励联合申报参与人工智能医疗器械创新任务揭榜挂帅攻关。支持国产智能医疗装备在医疗机 构的首台(套)应用，针对技术创新与临床应用水平处于全国前列的智能医疗装备开展推广应用。 《实施意见》明确，到2027年，建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批临床专 病专科垂直大模型和智能体应用，基层诊疗智能辅助、临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者 ...