收入和利润表现 - 医渡科技总收入为人民币358.105百万元，同比增长8.7%[6] - 公司总收入从截至2024年9月30日止六个月的3.294亿元人民币增加8.7%至截至2025年9月30日止六个月的3.581亿元人民币[32] - 客户合同收入同比增长8.7%，从2024年的人民币3.294亿元增至2025年的人民币3.581亿元[68] - 公司总收入同比增长8.7%，从2024年上半年的329,448千元增至2025年上半年的358,105千元[81] - 医渡科技期间亏损收窄至人民币15.76百万元，同比减少72.0%[6][8] - 医渡科技经营亏损为人民币15.719百万元，同比减少71.0%[6] - 公司经营亏损从0.543亿元人民币大幅减少71.0%至0.157亿元人民币[39] - 公司期间亏损从0.564亿元人民币大幅减少72.0%至0.158亿元人民币[41] - 公司经营亏损大幅收窄71.0%，从2024年的人民币-5.427亿元改善至2025年的人民币-1.572亿元[68] - 期内亏损同比改善72.0%，从2024年的人民币-5.636亿元收窄至2025年的人民币-1.576亿元[68] - 期内综合亏损总额收窄48.8%，从2024年的人民币-9.600亿元改善至2025年的人民币-4.917亿元[69] - 公司拥有人应占亏损大幅收窄66.4%，从43,446千元减少至14,602千元[87] - 每股基本及摊薄亏损为人民币0.01元，较2024年同期的人民币0.04元有所改善[69] - 每股基本亏损从0.04元改善至0.01元[87] 各业务线收入表现 - 大数据平台和解决方案收入为人民币153.18百万元，同比增长14.6%[6] - 生命科学解决方案收入为人民币138.253百万元，同比下降4.4%[6] - 健康管理平台和解决方案收入为人民币66.672百万元，同比增长30.3%[6] - 大数据平台和解决方案板块报告期间收入为人民币1.532亿元，同比增加14.6%[15] - 公司报告期收入为人民币138.3百万元，同比下降4.4%[20] - 公司健康管理平台和解决方案板块收入为人民币66.6百万元，同比增加30.3%[23] - 大数据平台和解决方案收入从1.337亿元人民币增加14.6%至1.532亿元人民币[32] - 生命科学解决方案收入从1.446亿元人民币减少4.4%至1.383亿元人民币[32] - 健康管理平台和解决方案收入从0.511亿元人民币大幅增加30.3%至0.666亿元人民币[32] - 大数据平台和解决方案分部收入增长14.6%，从133,670千元增至153,180千元[81] - 健康管理平台和解决方案分部收入增长30.3%，从51,161千元增至66,672千元[81] - 生命科学解决方案分部收入下降4.4%，从144,617千元降至138,253千元[81] 毛利率和盈利能力 - 公司整体毛利率从35.6%提升至37.4%[34] - 大数据平台和解决方案毛利率从37.4%显著提升至42.5%[35] - 公司整体毛利率从35.6%提升至37.4%，毛利增长14.2%至134,027千元[81] 成本和费用 - 研发开支从0.937亿元人民币减少9.5%至0.848亿元人民币[38] - 研发开支同比下降9.5%，从2024年的人民币-9.368亿元减少至2025年的人民币-8.479亿元[68] - 公司截至2025年9月30日止六個月產生薪酬成本總額為人民幣1.887億元，較去年同期人民幣1.877億元輕微增加[52] 现金流和流动性 - 医渡科技经营活动所用现金净流出同比缩减56.0%[8] - 截至2025年9月30日，医渡科技现金及等价物等总额为人民币2,099.3百万元[8] - 公司现金及现金等价物等从2025年3月31日的33.091亿元人民币减少至2025年9月30日的20.993亿元人民币[42] - 现金及现金等价物减少7.0%，从2025年3月的人民币131.640亿元降至2025年9月的人民币122.483亿元[71] 核心数据资产与技术平台 - YiduCore处理分析了超13亿患者人次的近70亿份经授权医疗记录[9][11] - 公司重点投入700亿参数规模的医疗大语言模型构建，基于超过5,000亿高质量Token语料训练[12] - 公司AI中台参加中国信通院智能体研发评估达到三级水平，并在CHIP 2025大会上获得测评冠军和最佳论文奖[13] - 公司作为重要生态伙伴参与北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地建设[13] 客户与市场拓展 - 公司顶级医院客户总数为127名，监管机构及政策制定者客户总数为44名（截至2025年9月30日）[15] - 公司为监管机构及政策制定者提供AI赋能的解决方案，涵盖国家级、省级和城市级区域平台建设[18] 人工智能应用成效 - 肿瘤诊疗TNM分期评估智能体的T分期准确率从58%提升至90%，N分期准确率从62%提升至80%[17] - 在华南某肿瘤防治中心，医生Copilot实现日均调用近1,000次，覆盖约70%医护人员，累计服务患者超过3.1万人次[17] 健康管理平台运营 - 健康管理平台活跃用户数超过22百万名[10] - 2025年度“深圳惠民保”参保人数突破615万，累计超1800万人次参保[24] - “深圳惠民保”累计赔付超39万人次，单人累计最高理赔金额超人民币175万元[24] - “北京惠民保”累计参保超1500万人次，累计受理赔案件超42万件[24] - “北京惠民保”超85%获赔案件通过快赔方式赔付，理赔时效较传统方式提升60%–70%[25] - 公司AI智能客服准确率达97%以上，在线AI独立接待率93%[25] - 公司糖尿病数字疗法使患者糖化血红蛋白达标率达77.91%，较基线提升10.97%[26] - 公司糖尿病数字疗法建档管理患者近10万人，空腹血糖达标率较基线提升27.04%[26] - 公司健康管理平台活跃用户数超过22百万名[27] 员工与组织架构 - 公司員工總數為699名，其中產品研發及技術人員306名（佔比43.8%），醫學部門216名（佔比30.9%），銷售及營銷115名（佔比16.5%），一般及行政62名（佔比8.9%）[51] 公司治理与股东回报 - 公司於報告期間在聯交所購回688,000股股份，總代價約為392.63萬港元，每股最高價5.79港元，最低價5.57港元[60][61] - 公司董事會不建議派發截至2025年9月30日止六個月的中期股息[67] - 公司審核委員會已審閱截至2025年9月30日止六個月的合併財務報表，外部核數師對中期財務資料進行審閱後未發現重大問題[58][59] 财务风险与应收款项 - 贸易应收款项减值拨备增加，从204,941千元增至227,417千元[87][88] - 账龄超过1年的贸易应收款项占比高，于2025年9月30日为60.0%[88] - 贸易及其他应付款项总额增长17.4%，从253,488千元增至297,638千元[89] 外汇与投资 - 公司截至2025年9月30日止六個月錄得貨幣換算損失人民幣3340萬元及外匯虧損淨額人民幣190萬元，而去年同期為貨幣換算損失人民幣3960萬元及外匯收益淨額人民幣210萬元[47] - 按摊余成本计量的投资显著增长290.2%，从2025年3月的人民币36.609亿元增至2025年9月的人民币142.821亿元[71] - 公司於2025年9月30日的投資承諾為人民幣2.006億元，主要為對基金YD Capital I L.P.的尚未出資金額，較2025年3月31日的2.49億元有所減少[50] 资金状况与资本承诺 - 公司全球發售所得款項淨額約38.25億港元，截至2025年9月30日已動用人民幣30.71億元，其中“加強核心能力”用途已動用12.0億元，尚餘11.9億元預計於2026年3月31日前使用[63][65][66] - 公司無重大投資或資本資產的未來計劃、重大或有負債及資本承諾[46][48][49] 资产与权益变动 - 总资产轻微下降0.7%，从2025年3月的人民币468.911亿元略降至2025年9月的人民币465.709亿元[71][72] - 本公司拥有人应占权益下降1.0%，从2025年3月的人民币392.131亿元降至2025年9月的人民币388.308亿元[72] 法律与合规事项 - 公司報告期間及截至公告日期無重大訴訟或仲裁，亦無須披露的期後事項[53][62]

公司AI医疗创新进展 - 公司深度参与北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地的平台建设与场景创新 作为核心生态伙伴推动多项标杆项目落地[1] - 公司开发区域级受试者招募AI智能体 已在6个项目中落地验证 旨在解决临床研究受试者招募难、招募慢的核心痛点[1] - 公司开发北京市AI应用插件程序 以统一入口方式整合集成多AI应用 大幅减轻医疗机构用户操作和系统集成负担[1] 生命科学解决方案业务动态 - 公司中标山东衍渡生物科技有限公司重组人神经生长因子滴眼液III期临床研究项目 项目总金额约为人民币5581.76万元[2] - 公司临床试验解决方案利用医疗大模型高效产出高质量临床证据和疾病知识图谱 结合真实世界研究 旨在改善创新药临床实验阶段耗时久、费用巨大且成功率低的行业痛点[2] - 鉴于高质量客户群不断扩大 公司中长期市占率有望进一步提升[2] 健康管理平台和解决方案业务拓展 - 公司新增河北和广州两地“惠民保”业务 为“河北医惠保”和2026年度“穗岁康”提供智能理赔与专业客服支持 “穗岁康”上线首日参保人数已超过200万[3] - 截至11月初 公司已深度参与北京、深圳等5省13市“惠民保”项目的开发和运营 累计服务参保用户超4000万人次[3] - 公司构建了针对数千万级别超大规模人群的智能风险预测和管理能力 能为城市惠民保险提供全流程一站式解决方案 “惠民保”业务有望持续渗透高能级城市[3] 行业政策环境 - 2025年8月 国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 指出要优化应用发展环境 布局建设一批国家人工智能应用中试基地[1] - 上海、北京、广州、浙江相继宣布启动医疗领域国家人工智能应用中试基地[1]

业务进展与市场地位 - 公司在AI医疗创新领域取得多项实质性进展，医疗大模型已初步构建起“数据-算法-场景”飞轮闭环，推动业务在多场景中加速落地 [1] - 深度参与国家人工智能应用中试基地建设，作为北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地的核心生态伙伴，推动多项标杆项目落地 [1] - 生命科学解决方案中标山东衍渡生物科技有限公司重组人神经生长因子(SMR001)滴眼液III期临床研究项目，总金额约5582万元人民币 [2] 具体业务场景应用 - 开发的“区域级受试者招募AI智能体”已在6个项目中验证，显著提升临床研究受试者招募效率与精准度 [1] - 开发北京市AI应用插件程序，集成多种AI工具，减轻医疗机构操作与系统集成负担 [1] - 健康管理平台业务新增河北和广州两地“惠民保”业务，为“河北医惠保”和“穗岁康”提供相关智能服务 [3] 客户基础与市场渗透 - 凭借医疗大模型高效产出高质量临床证据与疾病知识图谱，并结合真实世界研究能力，助力药企解决临床试验痛点 [2] - 高质量客户群不断扩大，公司中长期市占率有望进一步提升 [2] - 已深度参与5省13市的“惠民保”项目，累计服务参保用户超4000万人次 [3] - 依托智能模型与风险预测能力，为城市普惠保险提供全流程解决方案，“惠民保”业务有望持续渗透高能级城市 [3]

公司在AI医疗领域的战略参与 - 作为北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地的核心生态伙伴，深度参与平台建设与场景创新，推动多项标杆项目落地[1] - 开发区域级受试者招募AI智能体，已在6个项目中落地验证，旨在解决临床研究受试者招募难、招募慢的核心痛点[1] - 开发北京市AI应用插件程序，以统一入口方式整合集成多AI应用，减轻医疗机构用户操作和系统集成负担[1] - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，布局建设一批国家人工智能应用中试基地，公司基于医疗大模型技术将深度受益[1] 生命科学解决方案业务进展 - 中标山东衍渡生物科技有限公司重组人神经生长因子滴眼液III期临床研究项目，项目总金额约为人民币5581.76万元[2] - 临床试验解决方案利用医疗大模型高效产出高质量临床证据和疾病知识图谱，结合真实世界研究，改善创新药临床实验阶段耗时久、费用巨大且成功率偏低的痛点[2] - 凭借高质量客户群不断扩大，公司中长期市占率有望进一步提升[2] 健康管理平台和解决方案业务拓展 - 新增河北和广州两地"惠民保"业务，为"河北医惠保"和广州市"穗岁康"提供智能理赔与专业客服支持，其中"穗岁康"上线首日参保人数已超过200万[3] - 截至11月初，公司已深度参与北京、深圳等5省13市"惠民保"项目的开发和运营，累计服务参保用户超4000万人次[3] - 公司构建智能模型及针对数千万级别超大规模人群的智能风险预测和管理能力，为城市惠民保险提供产品设计、系统搭建、平台运营、营销推广、智能客服和智能理赔等全流程一站式解决方案[3] - "惠民保"业务有望持续渗透高能级城市[3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司在AI医疗创新领域取得多项进展，医疗大模型构建“数据-算法-场景”飞轮闭环，赋能AI医疗全场景解决方案落地 [1][4] - 公司深度参与北京市医疗领域国家人工智能应用中试基地建设，推动多项标杆项目落地，将受益于国家政策支持 [1] - 生命科学解决方案（LSS）中标总金额约为人民币55,817,597元的III期临床研究项目，凭借医疗大模型和专家研究网络，有望提升中长期市占率 [2] - 健康管理平台和解决方案（HMPS）新增河北和广州两地“惠民保”业务，累计服务参保用户超4000万人次，业务有望持续渗透高能级城市 [3] 盈利预测与估值 - 下调26/27财年收入预测19.4%/24.9%至7.97/8.96亿元人民币，新增28财年收入预测10.07亿元人民币 [4] - 调整26/27财年归母净利润预测为-0.85/-0.36亿元人民币，新增28财年归母净利润预测为0.08亿元人民币，预计28财年实现扭亏为盈 [4] - 公司总市值为52.03亿港元，总股本为10.71亿股 [6] 近期业务进展 - 开发区域级受试者招募AI智能体，已在6个项目中落地验证，提升临床研究受试者招募效率与精准度 [1] - 开发北京市AI应用插件程序，以统一入口方式整合集成多AI应用，减轻医疗机构用户操作和系统集成负担 [1] - 为“穗岁康”提供智能理赔与专业客服支持，上线首日参保人数已超过200万 [3] - 已深度参与5省13市“惠民保”项目的开发和运营，构建针对数千万级别超大规模人群的智能风险预测和管理能力 [3]

文章核心观点 - AI医疗的核心矛盾在于技术能力与临床需求脱节，医学既是科学也是艺术，AI难以替代艺术部分[4][5] - AI医疗的终极价值是实现医疗民主化，让优质医疗服务更可及，但需在安全前提下进行[7] - 未来医生与AI是共生关系，AI不会取代医生，但不懂运用AI的医生可能被同行取代[8] AI医疗的落地挑战 - 实验室环境下的优异表现难以直接转化为临床效果，单纯提供ChatGPT给医生无法提升诊断效果，需采用AI先分析病例、医生二次意见的人机协作模式[4] - 医学诊断需结合患者文化背景、生活情境与临床经验，当前AI医疗存在炒作过载问题[5] - 临床工作流程改变是落地最大障碍，强行加入AI工具可能增加医生负担而非减负[6] - 企业实践显示AI医疗落地艰难，医渡科技曾经历四年零收入阶段，投入超1亿美元打通医院信息孤岛[6] - 患者信任的是医生而非程序，近3000名患者调研中无人因AI工具选择医院，AI应定位为医生助手而非替代品[6] AI医疗的应用实践与价值 - 通过城市级医疗数据基础设施预测总人口医疗成本，可支持推出低保费（最低不到30美元）、高理赔额（最高300万元人民币）且不设健康门槛的补充医疗保险[7] - AI工具可显著提升效率，例如KPJ通过AI语音识别和智能病历系统将医生行政工作时间从70%降至更低[7] - AI驱动的个性化医疗能避免通用治疗浪费，使有限资源精准用于不同疾病阶段患者[7] - 针对非重症疾病的AI医生已开始服务大众，未来计划将顶级医院AI辅助工具向基层推广[7] 医生与AI的协作之道 - 医学教育需纳入AI协作能力培养，目标是培养会用AI的医生而非依赖AI的医生[9] - 技术培训不能走过场，需让医生真正掌握高效用法，例如通过五点击完成手术安排以节省时间[9] - AI工具必须足够智能和易用，公司会持续监控使用数据并优化高频工具体验，不好用的AI会被自然淘汰[9]

公司核心理念 - AI医疗发展遵循三大原则：不替代医生、不脱离场景、不放弃普惠 [1] - 行业本质逻辑是提供贴合工作流的精准解决方案，而非“万能AI” [3] - 技术终极使命是实现普惠，让普通人享受可及、可负担的健康服务 [4] 技术基础与产品架构 - 公司“AI医疗大脑”YiduCore已累计处理分析超过60亿份医疗记录 [4] - 疾病知识图谱基本覆盖所有已知疾病 [4] - 构建超过1000个细分场景智能体，覆盖从智能病历生成到辅助诊疗决策的全流程 [4] - 采用“多智能体协同”架构，精准嵌入诊断、治疗、随访各环节 [4] 市场应用与业务实践 - 在肿瘤专科领域，AI诊疗助手通过TNM分期评估等功能提升临床效率与规范性 [4] - 参与5省13市惠民保项目，利用AI精算模型设计年保费低于100元的保险产品 [6] - 惠民保项目已累计服务参保用户超4000万人次 [6] - 通过医生数字分身技术将优质医疗资源下沉至更广阔人群 [7] 国际化与本土化战略 - 全球化路径强调“技术通用+本土适配”，与本地伙伴共创价值 [8] - 在文莱，BruHealth数字健康平台覆盖当地60%以上人口 [8] - 在新加坡，参与国家项目“MIC@Home”，为SingHealth集团旗下四家医院提供定制化应用Dr Buddy [8]

公司财务安排 - 公司将于2025年11月27日举行董事会会议 [1] - 会议将审议并批准截至2025年9月30日止六个月的未经审核中期业绩 [1] - 董事会将考虑派发中期股息 [1]

董事会会议 - 医渡科技2025年11月27日举行董事会会议[4] - 会议考虑及批准截至2025年9月30日止六个月未经审核合并中期业绩及发布[4] - 会议考虑派发中期股息（如有）[4] 公司人员 - 公告日期执行董事为宫盈盈等四人[4] - 公告日期非执行董事为曾鸣[4] - 公告日期独立非执行董事为马维英等三人[4]

公司业务与市场地位 - 公司作为主运营平台已连续5年为“北京普惠健康保”提供全流程技术支持与运营服务 [1] - 公司借助“医疗智能大脑”YiduCore构建智能模型及针对数千万级别超大规模人群的智能风险预测和管理能力 [1] - 公司为城市惠民保险提供产品设计、系统搭建、平台运营、营销推广、智能客服和智能理赔等全流程一站式解决方案 [1] - 公司已参与了北京、深圳、河北等5省13市的惠民保项目的开发和运营 [1] 产品市场反响 - 2026年度“北京普惠健康保”上线10天参保人数即突破200万 [1] 市场资金动向 - 南向资金11月11日净买入公司102.6万股，当日净买入金额为570.46万港元 [2] - 南向资金近5个交易日累计净买入公司2010.16万港元，近30个交易日累计净买入1.61亿港元 [2] - 截至11月11日，南向资金合计持股2.49亿股，累计持股市值达13.76亿港元，持股比例为23.27% [2]