财务表现 - 预计2025年上半年收入达人民币19亿元至20.47亿元 同比增长30%至40% [1] - 预计同期净利润达人民币1亿元至1.10亿元 同比增长10%至20% [1] - 2024年上半年收入基准为人民币14.62亿元 净利润基准为人民币9140万元 [1] 增长驱动因素 - 收入增长主因持续深耕品牌与渠道建设 [1] - 利润提升主因聚焦精细化运营带来效率持续优化 [1] - 毛利增长与收入规模扩大形成正向联动 [1]

业绩速递 - 创科实业上半年营业额78亿美元同比增长7.5% 净利润6.28亿美元同比增长14.2% [1] - 百胜中国第二季度收入28亿美元同比增长4% 经营利润3.04亿美元同比增长14% [1] - 上美股份预计中期收入40.9亿-41.1亿元人民币同比增长16.8%-17.3% 净利润5.4亿-5.6亿元人民币同比增长30.9%-35.8% [1] - 置富产业信托上半年收入8.54亿港元同比下降2% 可供分派收益3.77亿港元同比增长2.06% [1] - 子不语预计中期收入19亿-20.47亿元人民币同比增长30%-40% 净利润1亿-1.1亿元人民币同比增长10%-20% [1] - 时代天使预计中期净利润1340万-1480万美元同比增长538.1%-604.8% [1] - TOM集团上半年收入3.39亿港元同比增长1.13% 净亏损9869.8万港元同比收窄32.13% [2] - 五菱汽车预计中期净利润8400万元人民币同比大幅增加298% [2] - 力量发展预计中期净利同比减少50%-55% [2] - 南方锰业预计中期净利润超1.5亿港元同比扭亏为盈 [2] 公司要闻 - 融创中国前7月累计合约销售额250.8亿元人民币同比减少9.43% 7月合同销售金额15.3亿元人民币同比增长8.51% [3] - 兴业控股附属公司与黑龙江省牡丹江农垦鑫能热电订立1亿元人民币融资租赁协议 [3] - 中国生物制药TQC3302软雾吸入制剂临床试验获NMPA批准用于慢性阻塞性肺疾病治疗 [3] 回购动态 - 汇丰控股斥资1.05亿港元回购110万股 回购价95.35-96.3港元 [3] - 恒生银行斥资2271.7万港元回购20万股 回购价113.1-114.2港元 [4]

财务表现 - 公司预计2025年上半年收入达人民币19亿元至20.47亿元 较2024年同期14.62亿元增长30%至40% [1] - 公司预计2025年上半年净利润达人民币1亿元至1.10亿元 较2024年同期9140万元增长10%至20% [1] - 收入增长幅度显著高于净利润增长幅度 显示业务规模扩张与盈利能力的差异化表现 [1]

财务表现 - 预计2025年上半年收入达人民币19亿元至20.47亿元 同比增长30%至40% [1] - 预计同期净利润达人民币1亿元至1.10亿元 同比增长10%至20% [1] - 2024年上半年收入基准为人民币14.62亿元 净利润基准为人民币9140万元 [1] 增长驱动因素 - 收入增长主因持续深耕品牌与渠道建设 [1] - 利润提升得益于精细化运营及效率持续优化 [1] - 毛利增长与收入增长呈现同向变动趋势 [1]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为100,000美元，股份2,000,000,000股，面值0.00005美元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）500,000,000股，库存股份0股[2] 股份计划 - 2023年股份奖励计划已获股东通过，可发行股份不超25,000,000股[4] - 本月因该计划发行新股和转让库存股份数均为0[4] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份总额增减均为0[6]

业绩数据 - 2024年上半年收入约14.621亿元[3] - 2024年上半年净利润约9140万元[3] - 预计2025年上半年收入19亿 - 20.47亿元，同比增30% - 40%[3] - 预计2025年上半年净利润1亿 - 1.1亿元，同比增10% - 20%[3] 其他要点 - 深耕品牌和渠道、聚焦精细化运营促业绩增长[3] - 预计2025年8月底前刊发中期业绩公告，资料或调整[4]

52周新高股票表现 - 截止7月3日收盘，共有120只股票创52周新高 [1] - 富誉控股(08269)以90.76%的创高率位居榜首，收盘价0.435港元，最高价0.475港元 [1] - 信义能源(03868)创高率65%，收盘价1.200港元，最高价1.980港元 [1] - 中国三三传媒(08087)创高率42.86%，收盘价1.710港元，最高价1.900港元 [1] - ITE HOLDINGS(08092)创高率34.21%，收盘价0.047港元，最高价0.051港元 [1] - 星凯控股(01166)创高率30%，收盘价0.480港元，最高价0.650港元 [1] 中高涨幅股票 - 北京北辰实业股份(00588)创高率26.47%，收盘价0.940港元，最高价1.290港元 [1] - 东江环保(00895)创高率23.33%，收盘价2.800港元，最高价3.700港元 [1] - 景业名邦集团(02231)创高率17.12%，收盘价0.690港元，最高价1.300港元 [1] - 亚太金融投资(08193)创高率16.67%，收盘价0.290港元，最高价0.350港元 [1] - 正大企业国际(03839)创高率16.5%，收盘价4.620港元，最高价4.660港元 [1] 低涨幅股票 - 能源及能量环球(01142)创高率14.52%，收盘价3.770港元，最高价4.180港元 [1] - 宏华集团(00196)创高率13.64%，收盘价0.216港元，最高价0.250港元 [1] - 科利实业控股(01455)创高率11.76%，收盘价0.280港元，最高价0.285港元 [1] - 华油能源(01251)创高率10.89%，收盘价0.205港元，最高价0.275港元 [1] - ＸＬ二南三星(07747)创高率9.24%，收盘价10.930港元，最高价11.110港元 [1] 52周新低股票表现 - 新明中国股权(02974)创低率-42.11%，收盘价0.019港元，最低价0.011港元 [4] - 钧濠集团(00115)创低率-15.24%，收盘价2.580港元，最低价2.280港元 [4] - 细叶榕科技(08107)创低率-10.71%，收盘价0.285港元，最低价0.250港元 [4] - ＸＩ二南三星－Ｕ(09347)创低率-10.7%，收盘价0.684港元，最低价0.684港元 [4] - 从玉智农(00875)创低率-8.37%，收盘价0.265港元，最低价0.208港元 [4]

南向资金流向 - 南向资金今日净买入35.78亿元 [1] - 港股通（沪）净买入美团-W 7.8亿港元、中国移动 5.97亿港元 [1] - 港股通（沪）净卖出小米集团-W 7.16亿港元 [1] - 港股通（深）净买入美团-W 2.95亿港元、地平线机器人-W 1.82亿港元 [1] - 港股通（深）净卖出恒生中国企业 4.3亿港元 [1] 个股资金动向 - 美团-W合计获净买入10.75亿港元（沪7.8亿港元+深2.95亿港元） [1] - 中国移动获净买入5.97亿港元 [1] - 地平线机器人-W获净买入1.82亿港元 [1] - 小米集团-W遭净卖出7.16亿港元 [1] - 恒生中国企业遭净卖出4.3亿港元 [1]

纪要涉及的公司 子不语集团，是国内最大的鞋服品类跨境电商公司之一，总部位于杭州，在广州、深圳、东莞、福州、宁波以及越南设有分公司 [2] 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩**：2024 年收入 33 亿元，同比增长 10.8%，毛利率 24.7%，同比上升 26%，归母净利润 1.5 亿元，实现扭亏为盈，经营性现金流 2.6 亿元，同比上涨 2.4 倍，现金及现金等价物储备 4.5 亿元，同比上涨 61% [1][2][3] 2. **战略转型** - 从 Wish 平台转向亚马逊平台，原因是 Wish 平台品控问题，通过成立品牌事业部、精细化开款、优化供应链、管理层变革等措施改善业绩 [3] - 战略重心转向亚马逊平台，聚焦十个核心品牌进军高端市场，2024 年核心品牌贡献全年收入 35%，预计 2025 年提升至 45%以上 [1] - 多元化战略，降低对美国市场和亚马逊平台依赖，目标是 2025 年将依赖降低到 90%以下，计划产能外移，布局全球产业链 [2][10] 3. **品牌情况** - 主要有十个核心品牌，包括主攻独立站的高端品牌 R 高端（客单价约 500 美金），以及在亚马逊平台运营的 CCBell、Solid Muscle 等九个品牌 [5][6] 4. **市场分布**：美国市场占跨境电商业务比例超 95%，主要依托北美市场销售 [7] 5. **关税应对** - 采取海运为主、空运为辅运输策略，海运通过第三方物流商报关，关税成本约占总成本 3%，加征关税后预计物流成本上浮至 5%-6% [1][8][11] - 通过调价、补库存、全球产业链布局等措施降低成本，计划在越南和土耳其开设公司，实现 OEM 直发 [1][8] - 短期内用库存对冲，长期关注新品减值 [9] 6. **成本结构**：产品成本占比约 20%，头程运费占比 2%-4%，百辰费用约 25%，平台费用约 15%，营销费用约 15%，内部薪酬占比 7%-8% [2][11] 7. **海外产能**：2025 年目标是海外产能占总产能 20%以上，目前海外产能成本比国内贵，在越南设有分公司，未来可能扩展至土耳其等地 [18][20] 8. **未来规划** - 加速新兴市场开发，包括欧洲、中东和澳洲，通过独立站销售高客单价产品，在美国和欧洲开设线下店 [22] - 今年收入预计中双位数增长，利润预计维持去年水平约 1.5 亿，受关税影响增速不快 [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **小包直邮业务**：小包裹占整体业务比例 7%-10%，剩余 90%主要通过海运发货；2025 年 2 月初小包直邮政策取消，清关成本增加，部分代理转向 701 模式清关，单位成本影响不大，核心是关税成本 [14][15] 2. **美国海关情况**：2025 年 2 月短暂取消 T86 政策后，海关系统和人手不足，预计需 6 个月补充；4 月 9 日执行对等关税政策后，美国整体海运查验率上涨约 1 个点 [17] 3. **税率情况**：美国市场服装和鞋类分针织和机织，针织品类关税浮动区间 10%-30%，机织品类稍高，内部核算平均税率从 25%经多轮调整后至 4 月 9 号增加至 125%，目前核算服装整体品类按 170%标准 [21] 4. **亚马逊平台佣金**：去年 1 月前服饰佣金 17%，后根据定价细分，去年综合佣金费约 15%，相比以前下降，未来可能调整但短期内不会实现 [24] 5. **海外仓情况**：主要依赖合作的第三方海外仓，合作伙伴关系稳定；2025 年海运和关税政策使前置备货及一件代发模式成趋势，目前海外仓未明显涨价，UPS、FedEx 和 USPS 每年会在原有资费基础上浮 [24][25] 6. **上游采购**：上游价格相对透明固定，公司集中产能于头部 OEM 供应商，出货量增加价格可能下降，可能与上游供应商谈判账期调整 [26] 7. **备货规划**：备货规划严格，由商品部负责，每月动态调整，二季度营销入库增速根据一季度目标达成率及实际增速调整 [26] 8. **季节特征**：一季度和四季度销售旺盛，一季度有春促活动，四季度有亚马逊会员日及秋冬款产品，货值高对收入贡献大 [28]

纪要涉及的公司 纸布业集团（子不语），一家贤妇品牌跨境电商上市公司，总部位于中国杭州，销售渠道依托亚马逊、TikTok等第三方电商平台和自营网站，市场主要为北美和欧洲 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 愿景是成为值得尊重的全球化时尚品牌公司，使命是让全球用户及时便捷获得满意时尚产品和服务，从创造价值、员工幸福、产品表达美和社会责任四个维度诠释 [3] - 2020年陈总接任行政总裁，深化组织变革，多位职业经理人加入管理层 [4] 财务表现 - 2024年营业收入、净利润、现金流三项指标正向大幅增长，收入达33.3亿元，同比上涨10.8%，在海外消费市场通胀、经济复苏缓慢、竞争激烈情况下逆势增长 [5] - 毛利率74.3%，同比上涨9.1个百分点，基本恢复到两三年前水平，因上年度成货战略、优势产品梳理和精细化管控库存，库存商品应用效率提升 [6] - 净利润1.5亿元，扭亏为盈，净利率4.5%，体现公司高效运行管理和成本费用控制能力，收入增长健康且可持续 [6][7] - 资产运营效率提升，库存周转天数从360天降至237天，应收账款周转天数从19天减至17天，应付账款周转天数从65天降至50天 [8] - 2024年经营性现金流金额2.6亿，同比上涨2.4倍，是净利润的1.7倍，现金等价物达4.5亿，同比上涨61%，董事会宣布末期股息为每股0.12港元 [9] 运营回顾 - **品牌战略**：构建原创品牌矩阵，发力高端市场，打造高端品牌阿Q，通过独立站提供个性化服务；成立品牌事业部，聚焦打造九大核心品牌，完成客群、产品风格定位和品牌视觉系统升级，建立社交媒体账号并与达人合作推广 [10][11][12] - **全球供应链**：加强柔性供应链建设，自研数字化系统与BI平台，打通跨境流程，监控节点情况和作业效率；与200个以上优质OEM供应商合作，实现小单快返，降低库存；优化物流仓储管理，提高效率和降低成本 [14][15] - **设计转型**：开款策略从粗放式转为精细化，年度开款从一万款减至三千款，定位聚焦品牌风格，根据流行趋势和消费者需求设计，利用大数据培育爆款；注重产品力建设，通过优化产品结构、供应链管理和品控流程确保产品品质和市场响应能力 [15][16] - **AI应用**：利用人工智能在AI生图、AI智能广告、AI辅助产品设计和商品管理等领域尝试和落地 [17] 未来展望 - 未来三年至十年打造组织力、产品力和品牌力，将AI赋能作为S级项目，各业务环节和流程切入AI提效，员工转变为AI思维 [18][19] - 加大全球化供应链布局，2025年预计20%产能在海外，2026 - 2027年达50%，从东南亚拓展至北美、非洲等地 [19][21] - 找到品牌基因，深化品牌建设，向全渠道布局产品销售，未来三年打造国际知名服饰品牌，未来十年形成全球化时尚品牌运营公司 [20][22] 问答环节观点 - 美国邮政拒收影响小，公司大部分用商业物流；关税加征对海运成本影响小，通过物流商报关并摊入产品成本；T86政策对空运中8%的快速补货有影响 [24] - 美国零售市场处于通胀水平，消费者追求性价比，线上销售额占1.3万亿美元，占比13%，其中第三方平台占50%，美国线上销售有提升空间 [25][26] - 公司派系政策本着为股东带来最大投资回报理念，保持利润分配政策稳定性，未来根据经营和资金情况综合决定派系比例 [27] - 公司供应链出海布局考虑供应链安全、效率和品质，目前产能主要在东南亚，未来拓展至土耳其、墨西哥、巴西、非洲等地 [27][29] - 公司品牌出海核心竞争力在于整合跨境产业链能力、提供高性价比产品和积累的品牌影响力；品牌战略扩张将对九大亚马逊品牌全渠道布局并走向线下，高端市场从2023年下半年开始筹备 [32] - 服装品类作为非标品类，在产品设计、库存管理和供应链方面比其他品类面临更多挑战 [33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司今年首次成立ESG委员会，独立董事刘建成博士任主席，推动可持续发展；实施单双休到双休、部分人不打卡制度，践行ESG精神 [22][23] - 公司未来有计划开设线下实体店和集合店，前期以树立品牌为主，控制预算，目前现金流充沛可提供支撑 [31] - 公司目前聚焦十大核心品牌，未来会将主要资源倾斜投放，2025年年报可能给出地区和品牌的详细数据 [34][35]