公司概况 - 澳亞集團有限公司于新加坡共和国注册成立，股份代号为2425[1][2] 公司人员 - 执行董事有陈荣南先生（执行主席）、Edgar Dowse COLLINS先生、杨库先生[3] - 非执行董事有高丽娜女士、Gabriella SANTOSA女士[3] - 独立非执行董事有辛定华先生、张泮先生、李胜利先生[3] 人员职责 - 辛定华先生是审计委员会主席等[3] - 张泮先生是薪酬委员会主席等[3] - 李胜利先生是提名委员会等成员[3] - Gabriella SANTOSA女士是审计委员会和薪酬委员会成员[3] - Edgar Dowse COLLINS先生是ESG委员会主席[3] - 杨库先生是ESG委员会成员[3]

人事变动 - 澳亚集团非执行董事Tamotsu Matsui先生自2025年8月29日起辞任[3] - Gabriella SANTOSA女士自2025年8月29日起接替Matsui先生担任审计委员会成员[5] 组织架构 - 变动后审计委员会成员为辛定华先生（主席）、张泮先生、Gabriella SANTOSA女士[6] - 公告日期董事会成员包括陈荣南等8人[7]

收入和利润（同比环比） - 收入为人民币16.979亿元，同比下降7.1%[4][5] - 公司2025年上半年总收入为人民币16.98亿元，较2024年同期的18.28亿元下降7.1%[23] - 集团总收入人民币1,697.9百万元，同比下降7.1%[52] - 毛利为人民币2.959亿元，同比增长35.1%[4][5] - 毛利同比增长35.1%或76.9百万元至人民币295.9百万元（2024年上半年：219.0百万元），主因饲料成本下降[65] - 公司拥有人应占亏损为人民币3.778亿元，同比收窄40.6%[4] - 截至2025年6月30日止六个月，公司净亏损人民币3.78亿元[12] - 母公司普通股权益持有人应占亏损改善40.6%，从2024年上半年的6.360亿人民币减至2025年上半年的3.778亿人民币[31] - 公司税前提亏3.72亿元，较2024年同期6.28亿元亏损收窄40.8%[20] - 税前亏损收窄至人民币371.5百万元（2024年上半年：628.3百万元），公司拥有人应占亏损为377.8百万元（2024年上半年：636.0百万元）[64] - 现金EBITDA为人民币3.439亿元，同比增长48.5%[4] 成本和费用（同比环比） - 销售成本同比下降6.8%，从2024年上半年的18.15亿人民币降至2025年上半年的16.92亿人民币，原料奶销售成本下降8.1%至13.09亿人民币[27] - 融资成本同比增长2.1%，从2024年上半年的1.439亿人民币增至2025年上半年的1.47亿人民币，其中银行贷款利息占73.1%达1.074亿人民币[26] - 融资成本同比增加2.2%至人民币147.0百万元（2024年上半年：143.9百万元），因银行借款平均金额增加[63] - 行政开支同比减少8.4%至人民币103.4百万元（2024年上半年：112.9百万元）[62] - 所得税开支同比下降18.2%，从2024年上半年的767万人民币降至2025年上半年的628万人民币，主要因外国预扣税减少8.4%至617万人民币[27] - 公司雇员薪酬总支出为人民币1.889亿元，较去年同期的人民币1.967亿元下降4.0%[84] 各条业务线表现 - 原料奶业务收入13.09亿元，同比下降8.1%；分部业绩亏损2.16亿元[20][23] - 原料奶收入人民币1,309.2百万元，肉牛收入人民币234.3百万元[52] - 原料奶业务直接材料成本人民币720.0百万元，同比下降15.4%[55] - 原料奶业务毛利率21.7%，同比提升3.5个百分点[57] - 肉牛业务收入2.34亿元，同比增长6.7%；分部业绩扭亏为盈，实现盈利353.5万元[20][23] - 肉牛业务直接材料成本人民币195.5百万元，同比下降2.1%[56] - 肉牛业务毛利率转正至2.5%，同比改善26.6个百分点[57] - 其他业务收入1.54亿元，同比下降16.1%；分部业绩盈利34.5万元[20][23] - 其他业务收入人民币154.4百万元，同比下降16.1%[47] 生物资产公允价值变动 - 生物资产公允价值变动亏损为人民币4.624亿元，同比减少23.6%[4][5] - 生物资产公允价值变动亏损同比下降23.6%，从2024年上半年的6.056亿人民币改善至2025年上半年的4.624亿人民币[27] - 其他生物资产公允价值变动亏损减少至人民币462.4百万元（2024年上半年：605.6百万元），同比缩减143.2百万元[65] 运营和资产数据 - 每头成母牛年均产奶量14.1吨，同比增长2.9%[4][5] - 公司年化产奶量达14.1吨，同比增长2.9%[44] - 奶牛存栏117,448头，同比下降9.8%[4] - 公司奶牛存栏117,448头（2024年底：122,251头），其中成母64,970头（2024年底：65,282头）[43] - 肉牛存栏25,709头，同比下降34.9%[4] - 肉牛存栏量约25,700头，较2024年末35,700头减少28.0%[45] - 核心奶牛畜群规模超10,030头，成功移植9,909个体外受精胚胎[48] - 公司拥有11个现代化奶牛牧场，总占地面积约16,992亩，位于山东和内蒙古[43] - 2024年公司原料奶年产量约916,600吨，为中国第四大原料奶生产商[42] 现金流和融资活动 - 公司于2025年8月5日完成供股以改善现金流状况[14] - 公司完成供股发行280,185,244股，每股认购价1.12港元，筹集净额约308.81百万港元[37] - 经营现金流量净额为人民币500.3百万元（2024年上半年：709.9百万元）[75] - 投资活动所用现金流量净额为人民币162.9百万元（2024年上半年：378.2百万元），主因生物资产付款288.1百万元[76] - 融资活动所用现金流量净额为人民币348.4百万元（2024年上半年：500.9百万元），主因偿还银行借款2,622.0百万元[77] 债务和流动性 - 公司流动负债净额为人民币11.44亿元，现金及现金等价物为人民币2.71亿元，存在重大持续经营疑虑[12] - 公司银行借款总额为人民币33.25亿元，其中21.3亿元需在一年内偿还[12] - 公司银行有抵押贷款总额为人民币33.252亿元，其中即期部分为人民币21.298亿元，非即期部分为人民币11.954亿元[78] - 公司即期银行有抵押贷款从人民币24.625亿元减少至人民币21.298亿元，同比下降13.5%[78] - 公司非即期银行有抵押贷款从人民币10.359亿元增加至人民币11.954亿元，同比增长15.4%[78] - 公司未偿还美元贷款包括4300万美元营运资金贷款及1900万美元定期贷款[83] 抵押资产 - 公司抵押给银行的应收账款为人民币2.462亿元，较期初的人民币2.770亿元下降11.1%[81] - 应收账款中2462万人民币已抵押给银行作为借款担保，较2024年底的2770万人民币下降11.1%[34] - 公司抵押给银行的存货为人民币6.555亿元，较期初的人民币10.267亿元下降36.2%[81] - 公司抵押给银行的物业、厂房及设备为人民币2.837亿元，较期初的人民币5.098亿元下降44.4%[81] - 公司抵押给银行的生物资产为人民币30.136亿元，较期初的人民币33.242亿元下降9.3%[81] - 公司由控股股东担保的银行贷款为人民币1.790亿元，期初无此项担保[81] 应收账款和应付款项 - 应收账款同比下降9.3%，从2024年底的2.967亿人民币降至2025年6月30日的2.693亿人民币，其中一个月内账期占比95.8%达2.582亿人民币[34] - 应付款项同比下降32.5%，从2024年底的6.923亿人民币降至2025年6月30日的4.676亿人民币，其中2个月内账期占比66.1%达3.092亿人民币[36] - 关联方应付款项大幅下降72.6%，从2024年底的5508万人民币降至2025年6月30日的1512万人民币[36] 其他收入及开支 - 其他收入及收益总额同比增长110.8%，从2024年上半年的2508万人民币增至2025年上半年的5286万人民币，主要受政府补助大幅增长323.7%至3135万人民币推动[25] - 其他收入及收益增至人民币52.9百万元（2024年上半年：25.1百万元），主要因政府补助增加24.0百万元及保险索赔增加3.0百万元[60] - 其他开支同比减少81.9%至人民币1.5百万元（2024年上半年：8.2百万元），主因外汇亏损减少2.4百万元及出售资产亏损减少4.5百万元[61] 非流动资产和权益 - 中国内地非流动资产70.65亿元，较2024年末74.78亿元减少5.5%[22] - 总资产减流动负债为人民币59.258亿元[9] - 权益总额为人民币34.297亿元[10] 管理层讨论和指引 - 公司预计中国高品质牛肉产品需求将增长，重点发展和牛及安格斯牛育种业务[86] - 公司推进体外受精及胚胎移植技术商业化以扩大核心种群，提升运营效率和产品质量[87] - 公司饲料厂自2023年起为奶牛及肉牛运营供应优质饲料，将持续优化饲料质量和管理成本[87] - 公司计划降低每公斤原料奶的成本，并执行向和牛及安格斯牛的战略转型[89] - 公司扩大饲料业务对第三方客户的销量以加强业务整合[89] 行业和市场环境 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，但6月社会消费品零售总额同比增速由6.4%回落至4.8%[38] - 截至2025年6月荷斯坦奶牛存栏同比下降4.2%，牛奶产量1,864万吨同比微增0.5%[38] - 2024年国内乳制品总产量2,962万吨同比下降1.9%，人均消费量40.5千克[39] - 2025年上半年肉牛出栏量2,203万头同比增长2.9%，牛肉产量342万吨同比增长4.5%[40] - 2025年6月国内主产区牛肉均价63.75元/千克，较年初累计上涨16.84%[40] - 2025年第26周活牛价格同比劲增21%至26.53元/千克[40] 公司治理和ESG - 公司ESG治理架构包含委员会、管理委员会及专项部门，有效管理可持续事务[88] - 审核委员会由三名董事组成，包括一名具备专业资质的独立非执行董事担任主席[95] - 董事会决议不派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息[94] - 公司未持有任何库存股份，且未发生证券交易违规事件[90][93] - 公司中期业绩公告将通过联交所及公司官网发布，中报将适时寄发股东[96]

原奶行业分析 - 原奶价格延续回落 25H2社会存栏有望加速去化 8-9月青贮采购季牧场收储资金压力较大 [1][2] - 25H2行业有望进入供需平衡通道 受益于热应激减产与后备牛去化效果显现 需求旺季带动 [2] - 26年奶价上行确定性较强 泌乳牛补栏减少与需求回暖推动 政策落地提振需求 7月生育补贴与9月新版灭菌乳国家标准实施限制复原乳使用 [2] 肉牛行业分析 - 牛肉价格25年进入上行周期 经历三轮历史周期 2010-17年需求驱动 2018-22年非洲猪瘟替代效应 2023年受进口挤压下行 [3] - 供给端持续去化 24年1-11月新生犊牛同比降8% 25Q2全国牛存栏同比-2 1%至9992万头 牧场亏损致能繁母牛存栏减少 [3] - 价格低位反转 牛肉/活牛价格较前期低点上涨10%/20% 25H1进口牛肉量同比-9 5% 进口调查11月结束或进一步限制进口 [3] 牧业企业盈利前景 - 奶价反转带来毛利率改善 假设奶价增10%/20% 龙头企业毛利率可提升6pct/10pct 公斤奶成本有望下降 [4] - 生物资产减值压力缓解 牛价增20%/40%可增厚牧业龙头淘牛收入约2/4亿元 成母牛公允价值受益于奶价与成本优化 [4] - 肉牛业务直接受益 澳亚集团与中国圣牧经营肉牛业务 活牛价格回升将提振业绩 [1][4] 投资建议 - 建议增持牧业龙头 优然牧业(09858)与现代牧业(01117) [1] - 关注中国圣牧(01432)与澳亚集团(02425) 后者肉牛业务弹性显著 [1][4]

公司董事会会议安排 - 澳亚集团董事会会议定于2025年8月29日星期五举行 [1] - 会议将审议并通过截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 会议同时处理其他可能事项 [1]

公司信息 - 公司为澳亚集团有限公司，于新加坡共和国注册成立，股份代号2425[2][3] - 董事会包括执行主席陈荣南等多名董事[5] 业绩相关 - 董事会定于2025年8月29日会议考虑及通过集团截至2025年6月30日止六个月中期业绩及发布[4] 公告信息 - 公告日期为2025年8月15日[5]

52周新高股票表现 - 截至8月12日收盘，共有142只股票创52周新高，其中映美控股(02028)以164.89%的创高率位居榜首，精英汇集团(01775)和富盈环球集团(01620)分别以84.78%和40.63%位列第二和第三 [1] - 创高率超过20%的股票包括澳亚集团(34.36%)、富一国际控股(28.30%)、环联连讯(28.00%)、华检医疗(27.58%)、中慧生物-B(27.53%)、中国新零售供应链(23.19%)、陆庆娱乐(23.19%)、尚晋国际控股(22.58%)和世纪集团国际(20.00%) [1] - 创高率在10%-20%区间的股票包括小黄鸭德盈(18.06%)、未来数据集团(18.00%)、云知声(15.49%)、原生态牧业(14.47%)、现代牧业(12.88%)、润中国际控股(12.09%)、飞扬集团(11.69%)、盈健医疗(11.43%)、中国圣牧(11.11%)和泰昇集团(11.11%) [1] 中等涨幅股票表现 - 创高率在5%-10%的股票包括中国华星(10.53%)、复星国际(9.66%)、汇聚科技(9.60%)、伟工控股(8.67%)、优然牧业(7.79%)、华晨中国(7.25%)、CWT INT'L(7.02%)、粤运交通(6.81%)、万嘉集团(6.48%)、中国心连心化肥(6.30%)和盛源控股(6.06%) [1] - 创高率在4%-5%的股票包括药捷安康-B(5.90%)、煜荣集团(5.83%)、中宝新材(5.68%)、正大企业国际(5.56%)、瑞斯康集团(5.26%)、星谦发展(5.17%)、久久王(5.16%)和重庆机电(5.08%) [1][2] - 创高率在3%-4%的股票包括伟禄集团(4.81%)、金风科技(4.70%)、和谐汽车(4.68%)、中国飞机租赁(4.58%)、丘钛科技(4.47%)、意力国际(4.44%)、和誉-B(4.43%)、亨利加集团(4.18%)、陆氏集团(4.17%)和现代牙科(3.92%) [2] 低涨幅股票表现 - 创高率在2%-3%的股票包括诺亚控股(3.36%)、正利控股(3.33%)、朗廷-SS(3.28%)、邵氏兄弟控股(3.13%)、中国农产品交易(3.08%)、RAFFLESINTERIOR(2.86%)、叶氏化工集团(2.70%)、智云国际控股(2.52%)、啓明医疗-B(2.47%)、阜博集团(2.46%)和天伦燃气(2.44%) [2] - 创高率在1%-2%的股票包括伊登软件(2.40%)、平安好医生(2.37%)、复星医药(2.22%)、佳景集团(2.15%)、东岳集团(2.07%)、百富环球(2.03%)、中国铝业(1.93%)、国际资源(1.93%)、中国财险(1.90%)、FL二南方日经(1.89%)和复宏汉霖(1.87%) [2] - 创高率低于1%的股票包括六福集团(1.80%)、南方中证5G(1.68%)、自然美(1.67%)、潪㵆发展(1.67%)、GX亚太(1.66%)、和铂医药-B(1.64%)、光大环境(1.61%)、长飞光纤光缆(1.57%)、赛迪顾问(1.52%)、耐世特(1.52%)和中国神华(1.50%) [2][3] 52周新低股票表现 - 嘉鼎国际集团(08153)以-15.25%的创低率位居跌幅榜首，坤集团(00924)和中加国信(00899)分别以-12.86%和-10.00%的创低率位列第二和第三 [4] - 创低率在-5%至-10%的股票包括欢喜传媒(-8.62%)、国富氢能(-7.96%)、METALIGHT(-7.34%)、创美药业(-5.23%)、九江银行(-5.22%)和怡邦行控股(-5.08%) [4] - 创低率在-1%至-5%的股票包括中骏集团控股(-4.08%)、乐舱物流(-4.03%)、东阳光药(-3.70%)、多牛科技(-3.14%)、FI二南方日经(-2.66%)、瑞风新能源(-2.60%)、易和国际控股(-2.31%)、思考乐教育(-1.75%)和中庆股份(-1.48%) [4]

股价表现 - 澳亚集团盘中涨幅一度超过40% [1] - 现代牧业股价上涨超10% [1] - 优然牧业涨7.44% [1] - 原奶股连续两日大涨 [1] 行业动态 - 国内原奶需求悄然增长 [1] - 部分省市散奶价格涨幅接近翻倍 [1] - 中秋乳企备货推动需求 [1] - 原奶市场回暖和多项政策利好共同作用 [2] 价格数据 - 内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均收购价格为3.03元/公斤 [1] - 价格与月初持平，尚未见明显反弹 [1] 历史背景 - 2022年以来国内原奶价格持续下行 [1] - 原奶股股价表现相对低迷 [1]

股价表现 - 澳亚集团股价盘中涨幅一度超过40% [1] - 现代牧业股价上涨超10% 优然牧业涨7.44% [3] - 原奶股连续两日大幅上涨 现代牧业涨15.87% [3] 原奶价格变化 - 主产省份生鲜乳平均收购价3.03元/公斤 与月初持平 [3] - 河北散奶价格从5月1.2-1.5元/公斤涨至年初2.1-2.3元/公斤 [4] - 预计散奶价格本月底突破4元/公斤 较年初接近翻倍 [4] 行业供需状况 - 中秋国庆旺季备货期来临 乳企加大原奶采购量 [4] - 当前市场供需情况好于前两年 整体供需有所改善 [4] - 原奶需求悄然增长 部分省市散奶价格涨幅接近翻倍 [2] 行业前景预期 - 中国原奶产业已触底 反转尚需一年左右 [7] - 机构看好2026年行业迎来拐点 [7] - 养殖企业亏损将缓慢减少并逐步走向盈利 [7] 市场驱动因素 - 多项政策利好和原奶市场回暖共同推动股价上涨 [4] - 育儿补贴、供应链升级、B端应用深化支撑乳制品需求 [7] - 生物资产价值回升反映资本市场投资信心恢复 [7]

港股乳业股表现 - 澳亚集团股价涨幅超过37% [2] - 现代牧业股价上涨15% [2] - 原生态牧业和中国圣牧股价涨幅均超过10% [2] - 优然牧业股价上涨超过8% [2] - 澳优股价上涨接近5% [2] 行业整体走势 - 港股乳业板块出现全线飙升行情 [2]