交易概述 - 启明医疗-B的子公司启明医疗(香港)有限公司作为卖方，与买方Broncus China Holding Corporation订立股份转让协议，出售其所持有的被投资公司Valgen Holding Corporation的股份 [1] - 交易代价为1500万美元 [1] - 出售股份占被投资公司Valgen Holding Corporation于公告日期已发行股份总数（按全面摊薄及已转换基准）约1.05% [1] 被投资公司情况 - 被投资公司Valgen Holding Corporation是根据开曼群岛法律注册成立的获豁免公司 [1] - 其主要业务是为二尖瓣反流、三尖瓣反流等病变提供系统性解决方案 [1] 交易动机与影响 - 交易是公司为优先重新分配资源以发展其核心产品及支持长期业务增长，而持续精简投资组合及专注于主要业务营运的举措 [1] - 作为被投资公司的少数财务投资者，本次出售是集团变现其投资的适当机会 [1] - 通过剥离非核心业务投资，集团将能够加强其现金流，改善营运资金状况，提升整体财务灵活性，并促进资源重新分配至其核心业务 [1] - 董事会认为审慎的资本管理（包括本次出售事项）有利于确保集团的可持续发展及加强股东回报 [1]

交易概述 - 启明医疗-B的全资附属公司启明医疗(香港)有限公司作为卖方，与买方Broncus China Holding Corporation订立股份转让协议 [1] - 卖方同意出售，买方同意购买销售股份，即Valgen Holding Corporation的157,800股B轮优先股 [1] - 交易代价为1500万美元 [1] 交易标的详情 - 出售的股份占被投资公司Valgen Holding Corporation于公告日期已发行股份总数约1.05%，计算基准为全面摊薄及已转换 [1]

股份出售 - 2025年12月29日（交易时段后）公司全资附属公司签订股份转让协议出售股份[3][5][7] - 销售股份代价为1500万美元，占被投资公司已发行股份总数约1.05%[3][5][7] - 出售事项最高适用百分比比率超5%但低于25%，属须予披露交易[4][21] - 出售事项完成后，卖方不再持有被投资公司股份[6] - 销售股份2025年6月30日未经审核账面价值约为1494.5万美元[13] - 出售事项预计未经审核除税前收益净额约79.5万美元[14] - 销售股份为157,800股B轮优先股，销售价格为每股B轮优先股95.057美元[23] 交易安排 - 交割应在全部交割条件达成或豁免后15个营业日内落实[10] - 买方按代价的90%在交割日期支付，10%在卖方交付完税证明后10个营业日内支付[10] - 若2026年8月31日前买方或其联属公司高价购买B轮优先股，需补偿差价[11] - 股份转让协议可经双方书面协议或非违约方在交割未于最后期限完成时终止[11] 被投资公司情况 - 被投资公司2023 - 2024财年净亏损分别约为人民币1.33324亿元及4035.2万元[13] - 2023 - 2024年销售股份于损益确认的公允价值收益或（亏损）分别为228.9万美元和 - 254.8万美元[14] - 訾先生及Qiming GP IV分别间接拥有被投资公司已发行股本总额约25.27%及7.46%权益[20] 估值情况 - 本次估值是对启明持有德晋1.05%股权的公允价值进行估值[29] - 独立估值师认为市场法对目标公司的市值估值适当合理，未采用收益法和资产法[28] - 本次估值分析测算的价值比率为企业价值╱收入（EV/Sales）[33] - 确定用于本次估值分析的可比上市公司共11家[34] - 截至2025年10月31日，可比公司EV/Sales比率平均数为5.81[36] - 启明医疗（香港）有限公司持有目标公司1.05%的股权价值为1456.8万美元[39] - 估值结论有效期为1年（目标公司经营情况后续无重大变动）[40] 其他 - 出售事项所得款项净额约1500万美元用作补充集团一般营运资金[15] - 朴谷咨询自2014年创立以来已成功支援逾500宗并购与投资交易[41] - 朴谷咨询服务的知名客户包括100余家香港及美国上市公司[41] - 参考投资协议，流动性时间采用2026年8月24日[42] - 经计算，股价波动率为46%[42] - 经计算，无风险收益率为4%[42] - 朴谷咨询服务过众多已上市的港股18A客户[43]

公司股价表现 - 启明医疗-B(02500.HK)盘中股价一度上涨超过7% [2] - 截至发稿时，公司股价涨幅为4.05%，报2.57港元 [2] - 该时段成交额为489.42万港元 [2]

公司股价与市场表现 - 启明医疗-B(02500)盘中涨幅一度超过7%，截至发稿时上涨4.05%，报2.57港元 [1] - 当日成交额为489.42万港元 [1] 核心产品研发与认证进展 - 公司近期宣布，其Cardiovalve经导管三尖瓣置换系统已正式向欧洲公告机构递交CE认证的全部申请资料 [1] - 此举标志着该产品在欧洲市场的准入进程迈出关键一步 [1] 临床研究数据与行业认可 - Cardiovalve系统已在欧洲顺利完成确证性临床研究的全部150例患者入组 [1] - 公司在今年的伦敦心脏瓣膜介入治疗会议上正式发布了TARGET研究的中期结果 [1] - 研究数据表现积极，并受到海外研究者专家团队的认可与好评 [1] 公司产品战略布局 - Cardiovalve系统步入CE认证阶段，意味着公司在“四瓣一体”的产品战略布局上更进一步 [1] - 公司在已成熟的主瓣、肺瓣产品线基础上，进一步完善了三尖瓣治疗矩阵 [1]

公司股价与交易表现 - 启明医疗-B股价上涨4.64%，报2.48港元 [1] - 成交额为115.62万港元 [1] 核心业务进展 - 公司已就Cardiovalve经导管三尖瓣置换系统正式向欧洲公告机构递交CE MDR认证的全部申请资料 [1] - 此举标志着该产品在欧洲市场的准入进程迈出关键一步 [1] 产品技术特点与优势 - Cardiovalve系统是一款同时可用于治疗二尖瓣反流和三尖瓣反流的经导管介入置换产品 [1] - 其经股静脉的入路方式显著提升了治疗安全性 [1] - 产品最大55mm的大瓣环设计适用约95%的患者群体 [1] - 独特的短瓣架设计可有效降低心室流出道梗阻风险 [1] - 系统操作简单、安全、可复制性强，只需定位、锚定、释放三个步骤完成 [1]

公司股价与市场反应 - 启明医疗-B(02500)股价上涨4.64%，报2.48港元，成交额115.62万港元 [1] 核心产品进展 - 公司已就Cardiovalve经导管三尖瓣置换系统正式向欧洲公告机构递交CE MDR认证的全部申请资料，标志着该产品在欧洲市场的准入进程迈出关键一步 [1] - Cardiovalve系统是一款同时可用于治疗二尖瓣反流和三尖瓣反流的经导管介入置换产品 [1] 产品技术优势 - Cardiovalve系统采用经股静脉的入路方式，显著提升了治疗安全性 [1] - 产品最大55mm的大瓣环设计适用约95%的患者群体 [1] - 独特的短瓣架设计可有效降低心室流出道梗阻风险 [1] - 系统操作简单、安全、可复制性强，只需定位、锚定、释放三个步骤完成 [1]

公司动态 - 启明医疗已就Cardiovalve经导管三尖瓣置换系统正式向欧洲公告机构递交CE MDR认证的全部申请资料 [1] - Cardiovalve系统是一款同时可用于治疗二尖瓣反流和三尖瓣反流的经导管介入置换产品 [1] 产品技术优势 - Cardiovalve系统经股静脉的入路方式显著提升了治疗安全性 [1] - 产品最大55mm的大瓣环设计适用约95%的患者群体 [1] - 独特的短瓣架设计可有效降低心室流出道梗阻风险 [1] - 系统操作简单、安全、可复制性强，只需定位、锚定、释放三个步骤完成 [1]

公司动态 - 启明医疗已就Cardiovalve经导管三尖瓣置换系统正式向欧洲公告机构递交CEMDR认证的全部申请资料 [1] - Cardiovalve系统是一款同时可用于治疗二尖瓣反流和三尖瓣反流的经导管介入置换产品 [1] - 与同类产品相比，Cardiovalve系统采用经股静脉的入路方式，据称显著提升了治疗安全性 [1] - 产品最大55mm的大瓣环设计据称适用约95%的患者群体 [1] - 其独特的短瓣架设计据称可有效降低心室流出道梗阻风险 [1] - 据公司描述，Cardiovalve系统操作简单、安全、可复制性强，只需定位、锚定、释放三个步骤完成 [1]

公司动态 - 启明医疗已就Cardiovalve经导管三尖瓣置换系统正式向欧洲公告机构递交CE MDR认证的全部申请资料 [1] 产品技术 - Cardiovalve系统是一款同时可用于治疗二尖瓣反流和三尖瓣反流的经导管介入置换产品 [1] - 与同类产品相比，Cardiovalve系统采用经股静脉的入路方式，显著提升了治疗安全性 [1] - 产品最大55mm的大瓣环设计适用约95%的患者群体 [1] - 其独特的短瓣架设计可有效降低心室流出道梗阻风险 [1] - 系统操作简单、安全、可复制性强，只需定位、锚定、释放三个步骤完成 [1]