公司财务表现 - 公司营收从2022年3.3亿元增长至2024年7.98亿元，但同比增速从77.75%大幅回落至35.98%，2025年前8个月营收6.31亿元，同比增长进一步放缓至13.8% [4] - 公司净利润在2024年出现1.76%负增长，录得8580.7万元，2025年前8个月净利润降幅扩大至5.68%，为8855万元 [4] 业务运营模式 - 直营模式是公司收入主力，2025年前8个月贡献83.49%营收，但毛利率仅为30.38% [5] - 合伙人模式毛利率保持在70%以上，但收入占比从2022年21.49%连续下降至2025年前8个月13.92%，城市合伙人数量从68人减少至41人 [5] 设备投放与场景效率 - 公司设备总数从2022年16.71万台快速扩张至2025年前8个月53.64万台，其中影院场景设备数量从10.83万台激增至44.66万台，占比超过80% [7] - 影院场景2025年前8个月仅贡献26.28%收入，投入产出比极低，且该场景每台设备日均交易量从2022年0.17波动下滑至0.11 [7] 行业市场背景 - 2024年中国机器按摩服务市场规模仅27亿元，在整体按摩市场中占比约0.5%，预计到2029年规模为56亿元 [10] - 机器按摩服务需求具有非刚性特性，消费者多为即时性体验，而非常态化高复购需求 [10] 市场竞争格局 - 传统人工按摩行业凭借服务针对性和深度挤压共享按摩椅生存空间 [11] - 共享按摩椅同行如摩摩哒已被母公司剥离，奥佳华旗下业务陷入僵局，爽客等品牌逐渐边缘化 [11] 公司发展战略 - 公司计划将IPO募资净额约1.47亿港元的60%用于扩大服务网点覆盖范围及渗透率 [12] - 公司选择逆势扩张路径，但营收增速放缓与净利润下滑为扩张之路蒙上阴影 [12]

上市进程与市场地位 - 公司已通过港交所主板上市聆讯，并于2025年11月25日启动招股，计划全球发售555.56万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%，发售价区间为每股27-40港元，预期于2025年12月3日开始交易[1] - 以交易额计算，公司在2022年至2024年连续三年在中国机器按摩服务市场中排名第一，2024年市场份额超过50%，远超其他参与者[1] - 2024年公司以12亿元人民币的交易额占据42.9%的市场份额，排名第一，远高于第二名的16.6%和第三名的12%[3][5] 财务表现 - 收入从2022年的3.3亿元人民币增长至2024年的7.98亿元人民币，2023年收入同比增长77.88%，2024年增长35.95%[1][8] - 经调整净利润从2022年的853.4万元人民币增长至2024年的1.02亿元人民币，但2024年增速仅为7.85%，较2023年的高速增长显著放缓[1][8] - 2025年前8个月收入为6.3亿元人民币，同比增长13.72%，经调整净利润为9918.7万元人民币，同比仅增长0.92%[2][10] 盈利能力分析 - 毛利率从2022年的24.66%提升至2023年的41.47%，但2024年下滑至36.07%，同比下降超过5个百分点[8][9] - 2024年营销费用和行政开支同比分别增长47.66%和57.64%，增速均高于收入增长[9] - 直营模式收入占比高达83.49%，但该模式毛利率远低于合伙人模式，重资产特性拖累整体盈利能力[11] 业务规模与运营模式 - 采用“直营+城市合伙人”双线并行的经营模式，截至2025年11月25日已设立超过4.8万个服务点，投放超过53.3万个机器按摩设备，覆盖中国31个省级行政区及337个城市[5] - 服务网点中约70.4%为直营模式，城市合伙人模式占比约三成[5] - 服务网点数量从2022年底的21727个增至2024年底的45993个，年复合增速高达45.49%[7] 市场布局与场景渗透 - 主攻商场、影院、交通枢纽等高人流区域，在建筑面积超过3万平方米的商业综合体中拥有5318个网点，占比70.4%[6] - 在票房超过500万元人民币的影院中拥有904个网点，占比35%，在年人流量超过一千万的机场中布局24个，占比超过60%[6] - 按摩垫投放数量占总设备的80.8%，主要投放于影院场景，但该场景日均交易量最低，2024年仅为0.18[11][12] 行业背景与发展周期 - 共享按摩市场自2017年进入高速扩张期，2018年全国按摩椅总数超过100万台，但2019年行业进入“去泡沫化”阶段[2] - 2020年至2023年，中国智能按摩服务市场规模从23.4亿元人民币微增至24.4亿元人民币，行业增长近乎停滞[3] - 行业低谷期导致大量中小玩家被清退，为公司蚕食市场份额奠定基础[6] 未来战略与资金用途 - 上市募集资金将主要用于提高在成熟场景（高铁、机场、商场、影院）中的渗透率，并加速其他消费场景的拓展及海外市场拓展[13] - 公司收入98.11%来自共享按摩，变现模式单一，未来需挖掘新增长曲线实现多元化变现[13]

IPO进展与基本概况 - 公司已通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为中信建投国际和申万宏源香港 [1] - 2025年11月25日正式启动招股，拟全球发售555.56万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90% [1] - 每股发售价27-40港元，每手100股，预期H股将于2025年12月3日开始在联交所买卖 [1] 市场地位与规模 - 按交易额计算，公司在2022年至2024年连续三个年度在中国机器按摩服务市场中排名第一位 [1] - 按收入计算，公司2024年的市场份额位列国内第一名，市场份额超过50% [1] - 2024年公司以12亿元人民币的交易额占据了42.9%的市场份额，远高于第二位的16.6%和第三位的12% [3] - 截至2025年11月25日，公司已设立超过4.8万个服务点，投放超过53.3万个机器按摩设备，覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [4] 财务表现 - 收入从2022年的3.3亿元人民币增长至2024年的7.98亿元人民币 [1] - 经调整净利润从2022年的853.4万元人民币增长至2024年的1.02亿元人民币，但2024年增速仅7.85% [1] - 2025年前8个月收入为6.3亿元人民币，同比增长13.72%，经调整净利润9918.7万元人民币，同比仅增长0.92% [2] - 毛利率从2023年的41.47%下滑至2024年的36.07%，同比下滑超5个百分点 [6][7] 业务模式与运营策略 - 采用“直营+城市合伙人”双线并行的经营模式，约70.4%的服务网点以直营模式运营，城市合伙人模式占比约三成 [4] - 主攻商场、影院、交通枢纽等高人流区域，在建筑面积超过3万平方米的商业综合体中的网点占比达70.4%，在年人流量超千万的机场中占比超过60% [5] - 服务网点数量从2022年底的21727个增至2024年底的45993个，年复合增速高达45.49% [5] 增长挑战与成本压力 - 利润端增长放缓主要由于毛利率下滑以及运营开支的快速增加，2024年营销费用和行政开支费用同比分别增长47.66%和57.64% [6][7] - 直营模式收入占比高达83.49%，但其毛利率远低于合伙人模式，重资产的直营模式拖累了整体盈利能力 [9] - 面临设备投放场景与收益错配的问题，影院场景日均交易量明显较低（2024年为0.18），但按摩垫主要投放于影院，占总投放设备的80.8% [9][10] 行业背景与发展历程 - 共享按摩市场自2017年进入高速扩张期，至2018年全国按摩椅总数已超过100万台 [2] - 行业在2019年进入“去泡沫化”，2020年至2023年在调整与疫情冲击下增长近乎停滞，市场规模仅从23.4亿元微增至24.4亿元 [3] - 行业低谷期导致大量中小玩家被清退，为公司蚕食市场份额奠定基础 [5] 未来战略与资金用途 - 上市所募集资金将主要用于提高在已成熟场景（高铁、机场、商场、影院）中的渗透率，并加速其他消费场景的拓展以及拓展海外市场 [11] - 公司收入来源高度集中于共享按摩，2024年占比高达98.11，未来需挖掘新增长曲线实现多元化变现 [11]

公司核心业务与市场地位 - 公司是共享按摩椅服务提供商，通过“乐摩吧”品牌在公共场所提供机器按摩服务，年营收近8亿元人民币[1][2] - 按交易额计，2022年至2024年公司市场份额从33.9%提升至42.9%，排名行业第一；按收入计，2024年市场份额超过50%，稳居龙头地位[3] - 公司已设立超过4.8万个服务网点，投放超过53.5万台机器按摩设备，覆盖中国大陆31个省级行政区及337个城市，累计可识别服务人数超过1.74亿，注册会员超过4000万名[5] 财务表现 - 收入从2022年的3.3亿元增长至2024年的7.98亿元，增长超过一倍；2025年前八个月收入达6.31亿元，超过去年同期[6] - 净利润从2022年的648.1万元大幅增长至2023年的8734万元，2024年小幅回落至8580.7万元；2025年前八个月净利润达8855万元，已超2024年全年水平[7] - 2024年出现“增收不增利”情况，营收增长但净利润小幅下滑；2025年前八个月营业收入同比增长13.9%，期内利润同比下降5.7%[7] 运营模式与收入结构 - 采用“直营+合伙人”双模式运营，直营模式贡献超过83%的总收入，合伙人模式约占14%[8][9] - 直营模式由公司内部团队直接负责网点运营，提供稳定现金流和品牌控制力；合伙人模式为轻资产扩张方式，合伙人负责网点运营和维护，公司提供技术和品牌支持[8][9] - 商业综合体是最主要消费场景，贡献约60%的收入；影院占比约26%，机场占比约9%[8] - 每笔消费订单平均按摩费从2022年的12.28元上涨至2024年的14.69元，2025年前八个月小幅回落至14.41元[10] 行业前景与竞争格局 - 中国机器按摩服务市场规模预计从2025年的31.02亿元增长至2029年的56.06亿元，复合年增长率为15.9%[11] - 行业增长动力来自公众健康意识提高、减压需求增加及年轻人群对智能消费模式的接受度提升[11] - 共享按摩椅行业已度过爆发期，2024年整体市场增速不足5%，竞争加剧导致部分中小玩家退出市场，龙头公司有望通过并购扩大份额[12] 成本结构与行业挑战 - 场地租金占成本30%，设备折旧年折旧率为15%，优质点位资源日益稀缺，场地分成比例可能持续上升，挤压企业利润空间[12] - 公司业务模式重资产，需要大量资金投入设备铺设和维护[12] 上市信息 - 公司计划发行555.56万股，其中10%为公开发售，90%为国际配售，招股价27-40港元，每手100股，最小申购金额4040港元[2] - 公司市值区间为15亿至22.22亿港元，市盈率约20倍，上市日期为12月3日，保荐人为中信和申万宏源[2][12] - 发行股份占全部股份比例的10%，按招股价上限募资2.2亿港元，无基石投资者[12]

乐摩科技港股招股 - 公司拟全球发售555.56万股股份，香港发售55.56万股，国际发售500.00万股，最高发售价40.00港元 [1] - 每手买卖单位100股，入场费约4040.35港元，预计募资总额1.86亿港元，募资净额1.47亿港元 [1] - 募资用途为扩大服务网点覆盖、提升技术、提升品牌知名度及用作运营资金 [1] - 业务契合线下场景健康休闲需求，上市募资将助力抢占商业综合体、交通枢纽等核心流量场景 [1] 金岩高岭新材港股招股 - 公司拟全球发售2430.00万股股份，香港发售243.00万股，国际发售2187.00万股，另有364.50万股超额配股权，最高发售价7.30港元 [2] - 每手买卖单位500股，入场费约3686.82港元，预计募资总额1.77亿港元，募资净额1.24亿港元 [2] - 募资用途为莫来石基铝硅系材料深加工项目、建立工程技术研究中心、营运资金及偿还银行贷款 [2] - 作为中国精铸用莫来石材料龙头，具有优质高岭土矿资源与全产业链优势，上市将加速高端材料国产替代 [2] 明宇制药递表港交所 - 公司已向港交所主板递表，联席保荐人包括摩根士丹利、美银证券和中信证券 [3] - 公司专注于开发基于ADC平台和PD-1/VEGF双特异性抗体的肿瘤疗法，以及临床后期的自身免疫资产 [3] - 管线有13款候选产品，其中10款处于临床阶段 [3] - 递表港交所契合创新药热门赛道趋势，为具有管线厚度和商业化潜力的生物医药公司资本化赋能 [3] 科望医药递表港交所 - 公司已向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人，是一家临床阶段的生物医药公司 [4] - 致力于开发新一代癌症疗法，核心产品ES102是先进的六价OX40激动剂，全球尚无获批的OX40激动剂 [4] - ES102是全球仅有的两款处于2期或以上临床开发阶段的OX40激动剂候选产品之一 [4] - 若成功上市，募资将用于候选药物研发及推进旗下ES014及ES104的临床开发计划 [4] 港股市场行情 - 11月25日恒生指数报25894.55点，上涨0.69% [6] - 恒生科技指数报5612.03点，上涨1.20% [6]

上市基本信息 - 公司为乐摩科技，股份代号02539HK，是来自福建福州的机器按摩服务提供商 [3] - 招股日期为2025年11月25日至2025年11月28日，预计于2025年12月3日在香港联交所挂牌上市 [3][4] - 全球发售股份总数为55556万股H股，其中香港公开发售占10%（5556万股，可予重新分配），国际发售占90%（5000万股，可予重新分配） [1][4] - 每股发售价范围介乎2700港元至4000港元，每手100股，入场费约为404035港元 [4] - 此次发行不设超额配股权，采用机制B，香港公开发售初始分配比例10%且不设回拨机制 [4][5] 融资规模与市值 - 按最高发售价4000港元计算，本次全球发售最多募集资金约222亿港元 [4] - 假设按发售价范围中位数3350港元计算，预计上市总开支约3880万港元，募资净额约为147亿港元 [5] - 发行完成后，公司上市市值预计在1500亿港元至2222亿港元之间 [4] - 发行股份占发行完成后公司总股份的10% [4] 募资用途 - 募集资金净额约600%将用于扩大服务网点的覆盖范围及渗透率 [5] - 约200%将用于持续提升和迭代技术 [5] - 约100%将用于提升品牌 [5] - 约100%将用于支持运营资金及其他一般公司用途 [5] 股东结构 - 上市后，控股股东为谢忠惠先生，直接持股1888%，并通过控制数家激励平台（掌创共赢平台、乐摩共创平台、乐摩共赢平台）合计控制约3097%的股份 [5][6] - 其他主要股东包括韩道虎先生（持股1757%）、吴景华先生（持股1365%）、李坚正先生（持股805%）等 [6] - 其他公众股东持股比例为1000% [6] 行业地位与业务概览 - 公司成立于2014年，于2016年推出“乐摩吧”品牌，是中国机器按摩服务供应商 [6] - 根据弗若斯特沙利文报告，于2022年、2023年、2024年连续三个年度，按交易额计算，公司在中国大陆所有机器按摩服务提供商中排名第一 [6] - 公司市场占有率持续提升，从2022年的339%增长至2023年的373%，并进一步提升至2024年的429% [6] - 公司已设立超过48万个服务网点，投放超过535万张机器按摩设备，覆盖中国大陆31个省级行政区及337个城市 [6] - 累计可识别服务人数超过174亿，注册会员人数超过4000万名 [6] 中介机构 - 本次上市的联席保荐人为中信建投国际和申万宏源香港 [3][4] - 承销团包括中信建投国际、申万宏源香港、浦银国际、招银国际、中银国际、工银国际、建银国际、老虎证券、国元国际、农银国际、华富建业、利弗莫尔证券、贝塔国际证券 [4]

Lemo Services Co., Ltd 樂摩科技服務股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號 :2539 全球發售 聯席保薦人、整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 樂摩科技服務股份有限公司 Lemo Services Co., Ltd 重要提示 重要提示： 閣下如對本招股章程的內容有任何疑問，應諮詢獨立專業人士的意見。 Lemo Services Co., Ltd 樂摩科技服務股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 全球發售 聯席保薦人、整體協調人、聯席全球協調人、 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司及香港中央結算有限公司對本招股章程的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明 確表示不會就因本招股章程全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本招股章程連同本招股章程附錄五「送呈公司註冊處處長 ...

本公告不會直接或間接於或向美國（包括美國的領土及屬地、美國任何州以及哥倫比亞特區）發 佈、刊發或派發。本公告並不構成亦不屬於在美國境內或於任何其他司法管轄區購買或認購證 券的任何要約或招攬的一部分。本公告所述證券並無亦不會根據1933年美國證券法（經不時修 訂）（「美國證券法」）或美國任何州或其他司法管轄區的證券法登記。證券不得在美國境內提呈 發售、出售、質押或以其他方式轉讓，惟獲豁免遵守美國證券法登記規定及符合任何適用的州 證券法則另作別論，或除非符合美國證券法S規例，否則不得在美國境外提呈發售、出售、質 押或以其他方式轉讓。證券不會在美國公開發售。 本公司將不會委任任何穩定價格操作人，且預期不會就全球發售進行穩定價格活動。 香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）及香港中央結算有限公 司（「香港結算」）對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表 示不會就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 除本公告另有界定者外，本公告所用詞彙與招股章程所界定者具有相同涵義。 發售股份的潛在投資者務請注意，倘於上市日期（目前預期 ...